欧洲货币体系课件.ppt

1、 欧洲货币体系主要内容 通向欧元的五大里程碑 欧洲货币体系的内容 欧州货币一体化的新发展 欧洲货币体系的成就 欧洲货币体系的问题 欧洲货币体系的危机一、一、通向欧元的五大里程碑 战后经济恢复之初，欧洲各国之间的货币还不能自由兑换，各自都还有外汇业务。为了促进欧洲国家间的贸易，成立于1948年的、主要宗旨在于监督马歇尔计划执行情况的欧洲经济合作组织（现经济合作组织的前身）的18个成员国，于1950年9月19日建立了欧洲支付联盟，通过国际清算银行，以共同商定的计算单位结算贸易，这个组织导致了货币的自由往来。20世纪50年代后半期，随着欧洲各国外汇市场的日益兴旺，欧洲货币协定取代了支付联盟。1958

2、年欧洲经济共同体成立，当时的罗马条约把欧洲广泛的一体化作为共同体的目标，并规定在12年到15年的过渡期后建立关税同盟。1962年欧共体委员会迈出了货币融合的第一步。在关税同盟第二阶段的行动计划中，欧共体委员会提出建立广泛的经济和货币联盟的建议。但由于当时布雷顿森林国际货币体系尚未受到冲击，欧共体各成员国并不想立即实现这一步骤。20世纪60年代末，以美元为中心货币的世界货币体系发生危机后，当时的卢森堡首相皮埃尔维尔纳再次发出欧洲货币融合的倡议。第二个里程碑是欧洲汇率机制的出现。由于1971年的美元危机、布雷顿森林体系的解体以及接踵而至的石油大幅度涨价导致的通货膨胀，各成员国逐渐放弃了与美元的固定

3、联系，而任其自由浮动。1972年3月，欧共体部长会议确定成员国之间货币的浮动幅度最高为2.25。但由于成员国的经济发展水平差距较大，这种机制未能保持下去，一些国家退出汇率机制，致使欧共体分裂为两个货币集团：以德国马克为中心包括荷比卢三国货币和丹麦克朗在内的硬通货集团，又称为“马克集团”；其它4个国家则任其货币自由浮动。1978年欧洲货币体系的诞生是第三个里程碑。由德法两国倡议的这个体系的目的是同美元脱钩，德国马克被确立为该体系的标准。其基本模式是上述的蛇形浮动幅度，即汇率的浮动幅度上下限各为2.25，各成员国中央银行都有义务扶助弱币，如干预行动无效，各国则重新确定汇率。当时只对意大利网开一面，

4、允许其浮动幅度上下可达到6。与此同时，欧洲货币单位“埃居”诞生。欧洲货币体系的出现是欧洲货币政策的真正突破，因为其灵活性证明，它足以抵御外汇市场的风暴而生存下去。从这个体系诞生到冷战结束这段时期，国际环境对欧洲十分有利：外汇市场相对平静，原料价格低廉，工业国家的通货膨胀率降到历史上的最低点，欧洲经济共体内部经济政策的趋同过程也在这一阶段真正开始。在这些有利条件的推动下，欧共体终于开始向统一货币的伟大目标进军了。1987年，欧共体通过了统一的欧洲文件，经济及货币联盟的目标以条约的形式庄严地确定下来。一年后，欧共体首脑会议委托当时的欧共体委员会主席德洛尔为首的工作小组研究具体实施方案。德洛尔计划提

5、出分3阶段创建货币联盟，一是资本自由流通，二是建立统一的货币局，第三步建立名符其实的货币联盟。德洛尔计划与当年的维尔纳计划一脉相承。它反映了欧共体已基本接受德国战后货币制度的特点：高度独立的中央银行，突出稳定的货币哲学，欧洲中央银行就是德国联邦银行的翻版，并选择了德国的金融中心法兰克福作为其总部所在地。这是第四个里程碑。鉴于以上原因，欧洲经济共同体与1971年2月成立了欧洲货币联盟，后又于1979年3月13日正式成立了欧洲货币体系。1991年12月10日，欧共体成员国首脑聚会荷兰小城马斯特里赫特，庄严签署了关于欧洲联盟的条约，即后来常说的马约。这部条约确定了完成经济货币联盟建设的具体步骤。欧共

6、体变成了欧盟，欧元取代了埃居。1999年1月1日，欧洲经货联盟开始了其第三阶段，各成员国货币的汇率最终锁定，欧洲中央银行接过确定货币政策的大权。2002年1月1日欧元纸币和铸币的正式流通，标志着经货联盟建设的完成。马约是欧元路上的最后一座里程碑。准确地说，欧元的诞生日是1999年1月1日，2002年的1月1日只是其纸币和铸币正式流通的日子。二、欧洲货币体系的内容 1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自1979年初正式实施欧洲货币体系协议。欧洲货币体系主要有三个组成部分：（一）欧洲货币单位（European Currency Unit，简称ECU）欧洲货币单位类似于特别提款权

7、，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳定的特点。在ECU的组成货币中，德国马克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，ECU中的成员国货币权数每5年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过25%时，则可随时对权数进行调整。欧洲货币单位的作用主要有三种：作为欧洲稳定汇率机制的标准；作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；作为成员国官方之间的清算手段、信贷手段以及外汇市场的干预手段。（二）欧洲货币合作基金（European Monetary cooperation

8、Fund,简称EMCF）欧洲货币合作基金集中了成员国各20%的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货款时附加一定的条件。（三）稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism,简称ERM）稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定汇

9、率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。三、欧洲货币一体化的进程三、欧洲货币一体化的进程 人们一般将20世纪60年代的跛行货币作为欧洲货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演变阶段：（一）第一阶段（19721978年）：魏尔纳计划 根据魏尔纳计划，欧共体于1972年开始实行成员国货币汇率的联合浮动（又称可调整的中心汇率制。对内，参与该机制的成员国货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外，则实行集体浮动汇率）。在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着“蛇行浮动蛇行浮动”。（二）

10、第二阶段（19791998年）：欧洲货币体系（三）第三阶段（1999）：德洛尔报告与马斯特里赫特条约1.德洛尔报告德洛尔报告 “德洛尔报告”继承了20世纪70年代“魏尔纳报告”的基本框架，认为货币联盟应是一个货币区，区域内各国的政策要受统一管理，以实现共同的宏观经济目标。2.马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约 鉴于各成员国对“德洛尔报告”的反应各不相同，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲的统一，1991年12月，欧共体在荷兰马斯特里赫特峰会上签署关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约，简称马约。马约目标是：最迟在1999年1月1日前建立“经济货币同盟”(Economic and Monetar

11、y Unit，EMU)。届时将在同盟内实现统一货币、统一的中央银行（European Central bank）以及统一的货币汇率政策。为实现上述目标，马约规定了一个分三阶段实现货币一体化的计划。马约还规定，只有在1999年1月1日达到以下四个趋同标准的国家，才能被认为具备了参加EMU的资格条件。3.欧元的诞生欧元的诞生 为了顺利推出单一货币欧元，欧盟各国在各方面过了大量准备工作，为推进欧盟一体化进程奠定了坚实的基础。从已启动的单一货币欧元的实施原则来看，欧元有如下几个特点：（1）完全可兑换性原则；（2）非强制性和非禁止性原则；（3）可延续性原则。4、欧元的产生对国际货币体系的影响、欧元的产生

12、对国际货币体系的影响 欧元所代表的经济实力决定了欧元在国际货币体系中的地位，这种地位使欧元与美元构成了国际货币的两强格局，从而对国际货币体系产生巨大的影响。欧元对国际货币体系的影响主要体现为权力效应和示范效应：（一）欧元的权力效应 是指欧元改变美元在国际货币体系中的权力地位，欧元的引入将造成国际货币体系的两极格局，美元在此前所发挥的显著作用将逐渐削弱。当然也不排除出于共同利益的需要，在许多场合欧元与美元将会进行合作。（二）欧元的示范效应 是世界其他地区为了加强国家货币的安全地位有可能模仿欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作。示范效应的另一个机制是货币合作能够降低经济交往的成本，从而对参与各方的

13、经济增长都会带来好处。不过在现阶段，货币安全的需要是欧元示范效应发挥作用的主要机制。四、欧洲货币体系的成就四、欧洲货币体系的成就 1.它在很大程度上削弱了美元的霸主地位；2.由于欧洲货币体系的平价网体系稳定了汇率，对欧共体国家经济和贸易发展方面都有不可估量的作用；3.欧洲货币单位的使用在各个范围内不断扩大，已经成为仅次于美元和德国马克的最主要的储备资产。五、欧洲货币体系的问题五、欧洲货币体系的问题 1.欧洲货币体系各主要成员国的经济发展不平衡；2.欧洲货币体系汇率机制存在局限性；3.欧洲货币单位确定的本身就孕育着矛盾；4.欧洲货币基金未能建立。六、欧洲货币体系的危机 欧洲货币体系于1978年1

14、2月5日欧洲理事会决定创建，1979年3月13日正式成立，其实质是一个固定的可调整的汇率制度。它的运行机制有二个基本要素：一是货币蓝子欧洲货币单位（ECU）；二是格子体系 汇率制度。欧洲货币单位是当时欧共体12个成员国货币共同组成的一篮子货币，各成员国货币在其中所占的比重大小是由他们各自的经济实力决定的。欧洲货币体系的汇率制度以欧洲货币单位为中心，让成员国的货币与欧洲货币单位挂钩，然后再通过欧洲货币单位使成员国的货币确定双边固定汇率。这种汇率制度被称之为格子体系，或平价网。欧洲货币单位确定的本身就孕育着一定的矛盾。欧共体成员国的实力不是固定不变的，一旦变化到一定程度，就要求对各成员国货币的权数进行调整。虽规定每隔五年权数变动一次，但若未能及时发现实力的变化或者发现了未能及时发现实力的变化或者发现了未能及时调整，通过市场自发地进行调整就会使欧洲货币体系爆发危机。1992年9月中旬在欧洲货币市场上发生的一场自二战后最严重的货币危机，其根本原因就是德国实力的增强打破了欧共体内部力量的均衡。芬兰马克与德国马克的脱钩成为芬兰马克与德国马克的脱钩成为这场货币危机的导火索。这场货币危机的导火索。