9创业与投融资 -CH9.pptx

1、【创业励志名言创业励志名言】 如我们的想象不够远，互联网的发展就会超出如我们的想象不够远，互联网的发展就会超出 我们的想象。我们的想象。 谢平谢平 第第 9 9 章章 创业与网络融资创业与网络融资 2 第第9 9章章 创业与网络融资创业与网络融资 学习目标学习目标 理解众筹的内涵及其主要模式；创业众筹的运作方式； P2P融资的内涵；国内外常见的P2P运营模式。 导入案例导入案例: 了解网络融资了解网络融资 3 本章教学内容本章教学内容 9.1 创业与网络融资概述创业与网络融资概述 9.2 创业与众筹融资创业与众筹融资 9.3 创业与创业与P2P融资融资 9.1 创业与创业与网络网络融资概述融资

2、概述 9.4 其他类型的网络融资其他类型的网络融资 4 9.1.1 发展背景发展背景 网络零售市场快速发展网络零售市场快速发展 据统计数据显示，据统计数据显示，2017年，我国网络零售市场交易规模达年，我国网络零售市场交易规模达7.18万亿万亿 元，同比上年增了了元，同比上年增了了32.2%，增速较去年提高了，增速较去年提高了3个百分点个百分点。 64.70% 46.20% 47.40% 35.70% 39.10% 32.20% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2011201220132014201520162017 交易规模（

3、万亿） 增长率 图9-1 2011-2017年中国网络零售市场交易规模 数据来源：万得数据库 5 9.1.1 发展背景发展背景 网贷成交量突飞猛进网贷成交量突飞猛进 截止到截止到2017年年12月，中国全年网贷行业成交量达到月，中国全年网贷行业成交量达到28048.49亿，相亿，相 比比2016年全年网贷成交量（年全年网贷成交量（20638.72亿元）增长了亿元）增长了35.9%。 图9-3 各年网贷成交量走势（亿元） 数据来源：万得数据库 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 20102011201220132014201520162017 6 9.1.2

4、 网络融资平台发展网络融资平台发展 网贷平台集聚网贷平台集聚 截至截至2017年底，网贷行业历史累计获得风投的平台数量已经达到了年底，网贷行业历史累计获得风投的平台数量已经达到了 153家，上市公司、国资入股的平台数量分别为家，上市公司、国资入股的平台数量分别为126家、家、212家，银家，银 行背景的平台数量为行背景的平台数量为15家家。 图9-3 2017年底各省正常运营平台数量 数据来源：万得数据库 410 376 261 233 62 75 37 57 420 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 广东 北京 上海 浙江 江苏 山东 四川 湖北 其他

5、 7 9.1.2 网络融资平台发展网络融资平台发展 问题平台增加放缓问题平台增加放缓 截至截至2017年年12月底，网贷行业正常运营平台数量达到了月底，网贷行业正常运营平台数量达到了1931家，相家，相 比比2016年底减少了年底减少了517家，退出行业的平台数量相比家，退出行业的平台数量相比2016年大幅度年大幅度 减少，全年停业及问题平台数量为减少，全年停业及问题平台数量为645家，而在家，而在2016年为年为1713家家。 图9-6 2014年以来问题平台数量走势 数据来源：万得数据库 0 500 1000 1500 2000 2500 2014-012015-012016-012017

6、-012018-01 8 9.1.3 网络融资的优势网络融资的优势 解决信息不对称的困境解决信息不对称的困境 小微企业融资难的关键原因是两边所掌握的信息不小微企业融资难的关键原因是两边所掌握的信息不 一致，通过依靠电子商务平台一致，通过依靠电子商务平台，网络融资能够对企网络融资能够对企 业进行信用评价，高效的减缓了信息不对称业进行信用评价，高效的减缓了信息不对称。 符合小微企业的融资特点符合小微企业的融资特点 小微企业的融资特点是小微企业的融资特点是“短、少、频、急短、少、频、急”，并且没，并且没 有银行要求的有银行要求的“硬硬”件，网络融资刚好符合小微企业件，网络融资刚好符合小微企业 的融资

7、需求的融资需求。 降低授信成本降低授信成本 网络融资借助于企业在网站上的交易信息、资金网络融资借助于企业在网站上的交易信息、资金 流、物流、客户评价信息，运用自身的信用评价机流、物流、客户评价信息，运用自身的信用评价机 制，以很小的成本解决了企业的信用问题制，以很小的成本解决了企业的信用问题。 9 9.1.3 网络融资的优势网络融资的优势 其他优势其他优势 融资渠道 传统融资 网络融资 贷款成功率 客户对政策法规、贷款 产品、贷款流程不了解， 并且需要担保抵押品， 成功率低 成立专门的网站，贷款流 程、所需条件一目了然， 且是纯信用贷款，成功率 高 贷款成本 托关系找人，额外成本 高，小微企业

8、的利率远 高于基准利率 直接网上操作，额外成本 低，利率较为灵活 办理周期 人工操作，程序繁琐， 贷款审批周期长 无纸化、批量化操作，周 期较短 便捷性 需要不断的往返于银行， 并且只有在工作实践受 理 通过网络，不用出门就可 以办理，且不受时间地点 的限制 表9-1 网络融资与传统融资的比较 10 本章教学内容本章教学内容 9.1 创业与网络融资概述创业与网络融资概述 9.2 创业与众筹融资创业与众筹融资 9.3 创业与创业与P2P融资融资 9.4 其他类型的网络融资其他类型的网络融资 9.2 创业与众筹融资创业与众筹融资 11 9.2.1 众筹的内涵众筹的内涵 概念概念 小微小微(初创初创

9、)企业或个人通过互联网众筹平台，以未企业或个人通过互联网众筹平台，以未 来的产品或服务或一种可行的利润分享方式公开地来的产品或服务或一种可行的利润分享方式公开地 向大众来筹集资金的一种融资行为向大众来筹集资金的一种融资行为。 众筹模式最早的产生可追溯至众筹模式最早的产生可追溯至18世纪的新兴文艺作世纪的新兴文艺作 品品“订购订购”模式模式。 著名音乐家莫扎特、贝多芬采取这种方式先找订购者为著名音乐家莫扎特、贝多芬采取这种方式先找订购者为 其创作提供资金再制作乐谱的。订购者有资格获得签名其创作提供资金再制作乐谱的。订购者有资格获得签名 乐谱也可以参加演奏会成为第一批听众乐谱也可以参加演奏会成为第

10、一批听众。 在欧洲国家乃至竞选募资等在一定意义上都属于众筹模在欧洲国家乃至竞选募资等在一定意义上都属于众筹模 式式。 12 9.2.1 众筹的内涵众筹的内涵 概念概念 近两年迎来了黄金发展期近两年迎来了黄金发展期 62.1 77.4 82.9 86.8 94.6 82.8 77.2 -4 6 16 26 36 46 56 66 76 86 96 0 500 1000 1500 2000 2500 20092010201120122013201420152016 全球众筹融资交易规模：当年值(亿元) 同比(%) 图9-7 2009-2016年全球众筹融资交易规模 数据来源：根据前瞻产业研究院数据

11、整理所得。 13 9.2.1 众筹的内涵众筹的内涵 本质特征本质特征 是一种融资和投资方式是一种融资和投资方式 在互联网金融的概念中，众筹和在互联网金融的概念中，众筹和P2P最符合金融的融资本最符合金融的融资本 质特征，而第三方支付则是金融的衍生支付功能，其他质特征，而第三方支付则是金融的衍生支付功能，其他 如纯互联网银行则代表了传统金融的互联网化如纯互联网银行则代表了传统金融的互联网化。 众筹被认为是互联网金融最为重要的领域，其理由就是众筹被认为是互联网金融最为重要的领域，其理由就是 众筹最能反映出互联网金融中金融的本质众筹最能反映出互联网金融中金融的本质。 众多功能中，融资和投资功能也是最

12、为重要的功能众多功能中，融资和投资功能也是最为重要的功能。 融资主体是小微融资主体是小微(初创初创)企业或个人企业或个人 众筹的主体必须是小微众筹的主体必须是小微(初创初创)企业或个人企业或个人。 从投资人角度，投资人参与众筹是基于对未来该小微从投资人角度，投资人参与众筹是基于对未来该小微(初初 创创)企业或个人及其产品和服务的看好，或是追求未来商企业或个人及其产品和服务的看好，或是追求未来商 品品(商品类众筹商品类众筹)，或是追求未来利润的分享，或是追求未来利润的分享(收益类众收益类众 筹筹)。 14 9.2.1 众筹的内涵众筹的内涵 本质特征本质特征 投资主体是民众投资主体是民众 不同于天

13、使投资和私募投资，众筹投资主体的门槛相对不同于天使投资和私募投资，众筹投资主体的门槛相对 要低一些要低一些。 商品类众筹对于投资者来说完全没有门槛商品类众筹对于投资者来说完全没有门槛；而股权类众而股权类众 筹基于对投资者的保护和投资者风险承受能力的考虑对筹基于对投资者的保护和投资者风险承受能力的考虑对 投资者和融资者疥了双向的限制投资者和融资者疥了双向的限制。 众筹的投资主体具有平民化特征，体现了互联网金融和众筹的投资主体具有平民化特征，体现了互联网金融和 新金融时代对于共享金融、经济发展理念的贯彻新金融时代对于共享金融、经济发展理念的贯彻。 融资行为是通过互联网进行的融资行为是通过互联网进行

14、的 众筹融资方式的一个存在基础是社区（或网络）众筹融资方式的一个存在基础是社区（或网络）。 现代意义上的众筹是完全基于线上，所有的众筹融资行现代意义上的众筹是完全基于线上，所有的众筹融资行 为都要经过互联网众筹融资平台为都要经过互联网众筹融资平台。 15 9.2.1 众筹的内涵众筹的内涵 功能功能 投融资功能是投融资功能是基础功能基础功能 众筹平台能为融资和投资者提供什么，融资者和投资者众筹平台能为融资和投资者提供什么，融资者和投资者 最需要什么，这应该是众筹融资方式的基本功能，也是最需要什么，这应该是众筹融资方式的基本功能，也是 辨别众筹概念是否被滥用的判别标准辨别众筹概念是否被滥用的判别标

15、准。 资源配置功能是资源配置功能是核心功能核心功能 无论众筹及互联网金融如何界定，它依然在资源配置上无论众筹及互联网金融如何界定，它依然在资源配置上 发挥主动性发挥主动性。 众筹资源配置的功能依赖于融资成本众筹资源配置的功能依赖于融资成本的的降低降低和和社区的重社区的重 构构。 衍生功能衍生功能 产品或服务的探路功能为小微产品或服务的探路功能为小微(初创初创)企业正式将产品投放企业正式将产品投放 到市场之前提供市场对该产品或服务的接受信息到市场之前提供市场对该产品或服务的接受信息。 供应链金融功能可以帮助小微供应链金融功能可以帮助小微(初创初创)企业连接产业上下游企业连接产业上下游 关系，帮助

16、企业节省成本关系，帮助企业节省成本。 16 9.2.2 众筹的众筹的模式模式 奖励类众筹模式奖励类众筹模式 内涵内涵 发起者以互联网为平台，在线发布新产品相关信息或服发起者以互联网为平台，在线发布新产品相关信息或服 务信息，某些对该产品有兴趣的投资者可以事先预购，务信息，某些对该产品有兴趣的投资者可以事先预购， 从而为项目的前期制作注入资金从而为项目的前期制作注入资金。 项目所有者可以与客户建立亲密的联系项目所有者可以与客户建立亲密的联系，以获得客户的以获得客户的 忠诚度与产品依赖度忠诚度与产品依赖度，并，并能够测量产品或创意是否有吸能够测量产品或创意是否有吸 引力引力。 我国存在的问题我国存

17、在的问题 体现的是一种营销策略体现的是一种营销策略。 普遍是一次性募资普遍是一次性募资。 17 9.2.2 众筹的众筹的模式模式 股权类众筹模式股权类众筹模式 服务对象服务对象 服务于初创企业，尤其是在移动互联网、电子商务、移服务于初创企业，尤其是在移动互联网、电子商务、移 动动 PC、房地产等企业中应用比较广泛、房地产等企业中应用比较广泛。 使投资者通过平台找到目标项目，保证了项目的高质量使投资者通过平台找到目标项目，保证了项目的高质量 与高层次与高层次。 实质实质 在网络平台上买卖股份完成投融资的目标在网络平台上买卖股份完成投融资的目标。 性质往往触及了证券发行的几个风险点，因此常常介于性

18、质往往触及了证券发行的几个风险点，因此常常介于 我国法律非法集资与合法集资之间游荡，由于我国法律我国法律非法集资与合法集资之间游荡，由于我国法律 尚未对此做出相关规定，我国的众多股权众筹项目只能尚未对此做出相关规定，我国的众多股权众筹项目只能 通过绕开非法集资的几个关键点开展项目通过绕开非法集资的几个关键点开展项目。 股权众筹融资模式的风险非常大，在美国，获得风险投股权众筹融资模式的风险非常大，在美国，获得风险投 资的创业企业在资的创业企业在 5 年内的失败率平均达到年内的失败率平均达到 60%-80%。 18 9.2.2 众筹的众筹的模式模式 捐赠类众筹模式捐赠类众筹模式 性质性质 非经济性

19、回报的投资，主要是处于情感共鸣或自我内在非经济性回报的投资，主要是处于情感共鸣或自我内在 价值的改变的阶段，对许多融资项目进行小额的价值的改变的阶段，对许多融资项目进行小额的“爱心投爱心投 资资”。 主要功能是进行献爱心的信息传递与资源的有效配置主要功能是进行献爱心的信息传递与资源的有效配置。 实例实例 著名艺术家刘成瑞在国内领先的众筹平台著名艺术家刘成瑞在国内领先的众筹平台众筹网上众筹网上 发起了发起了“澜沧江计划澜沧江计划”，救助偏远藏区盲童的眼疾，救助偏远藏区盲童的眼疾。 “澜沧江计划澜沧江计划”众筹项目，只要在众筹项目，只要在2014年年9月月3日前筹集到日前筹集到 20000元人民币

20、即可宣布项目成功。元人民币即可宣布项目成功。 上线仅五天，就已经有近百位网友表示了喜欢并对该项上线仅五天，就已经有近百位网友表示了喜欢并对该项 目进行了密切关注，筹得资金目进行了密切关注，筹得资金10000多元多元。 19 9.2.3 创业创业众筹的众筹的运作方式运作方式 项目发起人项目发起人 项目发起人是指在平台上发布有明确目标的项目的项目发起人是指在平台上发布有明确目标的项目的 责任人责任人，通常会是需要解决启动资金问题的创意团通常会是需要解决启动资金问题的创意团 队或有创意项目的微型企业队或有创意项目的微型企业。 项目必须可以完成且在一定期限内进行网络融资的项目必须可以完成且在一定期限内

21、进行网络融资的 非公益活动，例如一本书或生产电子产品的出版非公益活动，例如一本书或生产电子产品的出版 等。等。 出资人出资人 出资人通常是一个数量庞大的互联网用户，他们使出资人通常是一个数量庞大的互联网用户，他们使 用在线支付方法为其感兴趣的创意项目进行小额投用在线支付方法为其感兴趣的创意项目进行小额投 资者，每个投资者都己成为资者，每个投资者都己成为“天使投资人天使投资人”。 项目成功实施后，投资者得到的不是资本报酬，而项目成功实施后，投资者得到的不是资本报酬，而 可能是一种产品的样品。可能是一种产品的样品。 20 9.2.3 创业创业众筹的众筹的运作方式运作方式 众筹网络融资平台众筹网络融

22、资平台 是一种中介是一种中介，搭建起一个沟通的桥梁，既是项目发，搭建起一个沟通的桥梁，既是项目发 起人的指导者、监督者，也是利益的捍卫者起人的指导者、监督者，也是利益的捍卫者。 作为作为新兴发展的融资模式，平台承担了重要的责新兴发展的融资模式，平台承担了重要的责 任，是复杂系统的控制者。任，是复杂系统的控制者。 内在功能内在功能 强大的网络技术支撑团队强大的网络技术支撑团队 项目融资的成功管理、咨询的顺利展开和控制项目项目融资的成功管理、咨询的顺利展开和控制项目 监督项目发起人返还投资者的责任和义务监督项目发起人返还投资者的责任和义务 21 9.2.4 参与动机与优势参与动机与优势 创业者创业

23、者 更低的资本成本更低的资本成本 可以在全球的范围内向任何一个个人进行募集资金可以在全球的范围内向任何一个个人进行募集资金 可以选择以多样化的方式去回馈投资者，而非一定为金可以选择以多样化的方式去回馈投资者，而非一定为金 钱和股权钱和股权 产生相对于传统融资模式更多的信息，而这些信息可能产生相对于传统融资模式更多的信息，而这些信息可能 会刺激投资者的投资倾向会刺激投资者的投资倾向 更多的信息更多的信息 通过众筹平台提供的市场调研了解市场反映和需求通过众筹平台提供的市场调研了解市场反映和需求 得到投资者以及用户对于其产品的反馈和建议得到投资者以及用户对于其产品的反馈和建议 22 9.2.4 参与

24、动机与优势参与动机与优势 投资者投资者 得到投资的机会得到投资的机会 从全球范围内选择合适的投资项目进行投资从全球范围内选择合适的投资项目进行投资 第一时间得到早期产品第一时间得到早期产品 以获得早期产品和预售产品的模式最为有代表性以获得早期产品和预售产品的模式最为有代表性 交流和参与感交流和参与感 众筹平台提供了进行社交活动和参与投资项目的机会众筹平台提供了进行社交活动和参与投资项目的机会 博爱和慈善感博爱和慈善感 通过支持通过支持(投资投资)某个对社会某个对社会(个人个人)有意的项目来实现自己有意的项目来实现自己 的博爱和慈善感的博爱和慈善感 标准化合同标准化合同 众筹平台采用标准化的合同

25、并承担中介角色众筹平台采用标准化的合同并承担中介角色 23 9.2.4 参与动机与优势参与动机与优势 平台商平台商 目标就是最大化融资成功的项目数和融资金融，从目标就是最大化融资成功的项目数和融资金融，从 而以收取手续费的方式达到利润最大化的目标而以收取手续费的方式达到利润最大化的目标 要求平台商要降低虚假项目欺骗率、提高项目质量、提要求平台商要降低虚假项目欺骗率、提高项目质量、提 高更高效率的配对机制等方式来吸引创业者高更高效率的配对机制等方式来吸引创业者和投资者。和投资者。 24 本章教学内容本章教学内容 9.1 创业与网络融资概述创业与网络融资概述 9.2 创业与众筹融资创业与众筹融资

26、9.3 创业与创业与P2P融资融资 9.4 其他类型的网络融资其他类型的网络融资 9.3 创业与创业与P2P融资融资 25 9.3.1 P2P融资的内涵融资的内涵 概念概念 在中介公司或网络平台的帮助下，社会个人（微型在中介公司或网络平台的帮助下，社会个人（微型 企业）与个人之间的一种民间借贷行为企业）与个人之间的一种民间借贷行为。 P2P 最早指一种互联网技术，人们可以最早指一种互联网技术，人们可以借此技术借此技术直接连直接连 接到其他用户的计算机、交换文件接到其他用户的计算机、交换文件。 作为一种新型融资模式，作为一种新型融资模式，P2P 的原始形态源自互助借贷的原始形态源自互助借贷 (S

27、ocial Lending)模式模式“标会标会”或或“台会台会”，在这种模式，在这种模式 下亲戚、朋友及社会团体之间通过小额信贷来解决对资下亲戚、朋友及社会团体之间通过小额信贷来解决对资 金的短期需求金的短期需求。 与银行存贷款的区别与银行存贷款的区别 体现了当事人之间的直接借贷关系，属于直接融资体现了当事人之间的直接借贷关系，属于直接融资 银行存款流动性高于银行存款流动性高于P2P 规范性与违约风险规范性与违约风险 银行存款银行存款收益一般要低于收益一般要低于P2P 26 9.3.1 P2P融资的内涵融资的内涵 特点特点 平台承担的费用低廉平台承担的费用低廉 资金借贷双方可借助平台完成交易的

28、全过程资金借贷双方可借助平台完成交易的全过程，没有传统没有传统 金融中介的介入，更没有垄断利润的存在，全面降低了金融中介的介入，更没有垄断利润的存在，全面降低了 成本成本。 业务办理效率高业务办理效率高 通过走标准化操作流程，便于客户自行操作，用户体验通过走标准化操作流程，便于客户自行操作，用户体验 更好更好。 大部分平台员工年龄较年轻，工作效率高，人才资本收大部分平台员工年龄较年轻，工作效率高，人才资本收 益水平也相对较高，具有较大对优势益水平也相对较高，具有较大对优势 平台业务覆盖面广平台业务覆盖面广 让客户突破时空约束，在无限的互联网平台上寻找可能让客户突破时空约束，在无限的互联网平台上

29、寻找可能 的金融资源，使金融服务更直接，加大了客户基础的广的金融资源，使金融服务更直接，加大了客户基础的广 泛性泛性。 很好的覆盖了部分服务盲区很好的覆盖了部分服务盲区个人和小微企业个人和小微企业。 27 9.3.1 P2P融资的内涵融资的内涵 特点特点 平台规模发展快平台规模发展快 我国网贷平台和数量都出现了快速増长我国网贷平台和数量都出现了快速増长。 以陆金所为例，自以陆金所为例，自2012年年3月上线来，截止月上线来，截止2016年年10月月 末，注册用户数己达末，注册用户数己达2600多万，累计交易资金达到多万，累计交易资金达到2000 多亿多亿。 平台运营风险大平台运营风险大 互联网

30、载体安全系数大互联网载体安全系数大。 信用风险信用风险高。高。 28 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国的美国的Prosper 平台介绍平台介绍 成立于成立于2006年年2月月5日，是美国最早成立的日，是美国最早成立的P2P网络借款平网络借款平 台台。 平台主要负责一系列中间事项，例如对借款人的信用评平台主要负责一系列中间事项，例如对借款人的信用评 估、资金到期追偿等估、资金到期追偿等。 收益主要来源于对借款人和投资人双向收取服务费和管收益主要来源于对借款人和投资人双向收取服务费和管 理费，是一种单纯中介型理费，是一种单纯中介型P2P平台平台。 由两家公司组成由两家公司组成：Pr

31、osper Marketplace(简称简称PMI )和和 Prosper Funding。 29 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国的美国的Prosper 特点特点 通过票据完成借贷活动通过票据完成借贷活动。 资金出借方和融资方并不直接进行交易，而是由资金出借方和融资方并不直接进行交易，而是由Prosper 投资者购买其子公司投资者购买其子公司Prosper Funding发行的票据发行的票据。 没有员工，主要依赖于第三方服务商处理平台的日常操没有员工，主要依赖于第三方服务商处理平台的日常操 作，其目的是为了破产隔离，保护投资者的借贷资金作，其目的是为了破产隔离，保护投资者的借

32、贷资金。 投资者购买了票据就成为了投资者购买了票据就成为了Prosper Funding的债权人，的债权人， 而借款人则成为债务人而借款人则成为债务人。 信息披露程度高，在网站上充分地公开了其数据，对于信息披露程度高，在网站上充分地公开了其数据，对于 学术界的研究提供了数据支持，有利于对学术界的研究提供了数据支持，有利于对P2P平台的分析平台的分析 和研究和研究。 30 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国的美国的Prosper 运营模式运营模式 借贷双方需要成为借贷双方需要成为Prosper网站的会员，注册会员需要提网站的会员，注册会员需要提 供一系列真实且有效的信息，但无需实名

33、制供一系列真实且有效的信息，但无需实名制，通过双方通过双方 账户进行交易账户进行交易。 由第三方机构对注册人的信用等级评级，主要分为由第三方机构对注册人的信用等级评级，主要分为AA, A, B, C, D, E和和HR这七个等级，评级越低，借款人的违约概这七个等级，评级越低，借款人的违约概 率越高，从而借款利率在期限和金额相同的情况下也越率越高，从而借款利率在期限和金额相同的情况下也越 高高。 借款人根据自身需求通过个人账户发布贷款申请，由借款人根据自身需求通过个人账户发布贷款申请，由PMI 对申请进行信贷审核和验证对申请进行信贷审核和验证。 当投资者产生投资意愿时，通过个人账户进行投资当投资

34、者产生投资意愿时，通过个人账户进行投资。 借款人承担每月还款的任务借款人承担每月还款的任务。 31 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 英国的英国的Zopa 平台介绍平台介绍 2005年年3月在英国伦敦成立月在英国伦敦成立，灵感来源于灵感来源于Bond Market和和 EBaya Bond Market。 定位定位于于服务借款者和贷款者的中介和桥梁，在资金融入服务借款者和贷款者的中介和桥梁，在资金融入 方和资金出借方寻求最大限度的一致方和资金出借方寻求最大限度的一致。 Zopa的发展离不开英国政府的支持，英国政府在的发展离不开英国政府的支持，英国政府在2012年年 获得获得9万英镑助

35、其运营、发放贷款万英镑助其运营、发放贷款。 Zopa己经发展成为英国最大的己经发展成为英国最大的P2P网络借贷平台。主要针网络借贷平台。主要针 对汽车贷款、信用卡贷款以及家庭贷款三种用途对汽车贷款、信用卡贷款以及家庭贷款三种用途。 32 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 英国的英国的Zopa 特点特点 利率不由交易双方制定，而是由网站决定利率，投资者利率不由交易双方制定，而是由网站决定利率，投资者 的收益率以及贷款者的借款利率都由的收益率以及贷款者的借款利率都由Zopa制定制定。 投资者的资金并不是匹配到一位借款者手中，而是分成投资者的资金并不是匹配到一位借款者手中，而是分成N 等分

36、，分配到多个借款者手中，并且对借款人划分了信等分，分配到多个借款者手中，并且对借款人划分了信 用等级，强制按月偿还用等级，强制按月偿还。 借贷过程中，会出现三个利率，预期借款利率、实际借借贷过程中，会出现三个利率，预期借款利率、实际借 款利率以及投资者的投资回报率，款利率以及投资者的投资回报率，Zopa在借贷活动中是在借贷活动中是 一种复合中介，而不仅仅是借贷双方交易的平台一种复合中介，而不仅仅是借贷双方交易的平台。 33 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 英国的英国的Zopa 运营模式运营模式 借款需求者通过借款需求者通过Zopa平台的贷款计算器计算预期借款利平台的贷款计算器计算预

37、期借款利 率，若借款者能够接受预期利率，则可以在平台上提出率，若借款者能够接受预期利率，则可以在平台上提出 借款申请借款申请。 Zopa收到借款申请后，收到借款申请后，24小时内，在根据借款人的信用小时内，在根据借款人的信用 状况、借款金额、借款期限，决定最终借贷利率状况、借款金额、借款期限，决定最终借贷利率。 Zopa的投资期限分为的投资期限分为3年期和年期和5年期，投资者选择自己偏年期，投资者选择自己偏 好的投资期限，将资金从个人账户划入好的投资期限，将资金从个人账户划入Zopa账户账户。 Zopa将每一位投资者的资金分为将每一位投资者的资金分为N等分等分，分散到多个借，分散到多个借 款者

38、身上，当借款者需求的金额被分配满时，借款者就款者身上，当借款者需求的金额被分配满时，借款者就 借款成功了借款成功了。 34 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国美国Kiva 平台介绍平台介绍 2006年年1月于美国旧金山成立，服务对象为贫困地区的中月于美国旧金山成立，服务对象为贫困地区的中 小微企业和个人小微企业和个人。 Kiva是带有公益性质的是带有公益性质的P2P平台，并非以营利为目的平台，并非以营利为目的。 Kiva将放款人提供的资金向贫困地区的中小微企业发放将放款人提供的资金向贫困地区的中小微企业发放 无息贷款，支持贫困地区经济的发展无息贷款，支持贫困地区经济的发展。 为爱

39、心人士提供了机会，为帮助贫困地区脱贫提供了一为爱心人士提供了机会，为帮助贫困地区脱贫提供了一 条途径条途径。 35 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国美国Kiva 特点特点 最大的特点就是公益性质，最大的特点就是公益性质，Kiva不收取手续费，运营资不收取手续费，运营资 金也依靠企业捐赠金也依靠企业捐赠。 Kiva不直接与借款人发生交易，而是通过微金融机构来不直接与借款人发生交易，而是通过微金融机构来 实现交易的实现交易的。 36 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 美国美国Kiva 运营模式运营模式 各小额贷款机构对贷款申请者的信息进行调查，并公布各小额贷款机构对贷款申

40、请者的信息进行调查，并公布 在在Kiva网站，网站，Kiva平台根据资金需求者的贷款情况、经平台根据资金需求者的贷款情况、经 营时间、贷款金额等要素将借款人进行分级营时间、贷款金额等要素将借款人进行分级。 资金出借者对资金出借者对Kiva平台上的借款对象进行挑选，将资金平台上的借款对象进行挑选，将资金 通过通过Kiva平台出借给相应的小额贷款机构，一般来说免平台出借给相应的小额贷款机构，一般来说免 息或者是很低的利息息或者是很低的利息。 Kiva尽可能压缩运作成本，也通过广告挣钱维持运作，尽可能压缩运作成本，也通过广告挣钱维持运作， 所以以免息或者很低的利率贷款给穷人是有可能并且得所以以免息或

41、者很低的利率贷款给穷人是有可能并且得 到认可的到认可的。 37 9.3.2 国外国外P2P运营模式运营模式 对比分析对比分析 Prosper Zopa Kiva 性质 单纯中介 复合型中介 公益性平台 运营模式 采用在线拍卖模式， 根据借款人信用状 况进行分级，从A 到HR七个等级，不 同的等级对应着不 同的利率 根据借款人的信用 状况，通过贷款计 算器计算出贷款人 的利率，等级分为 A*、A、B、C、D、 E六个等级 通过微金融机构将 资金借给穷人，资 金出借者和借款人 不直接接触，通过 小额借贷机构联系 盈利途径 向借贷双方收取手 续费 向借贷双方收取手 续费 不以盈利为目的 利率决定 根

42、据借方信用状况、 借款期限来确定 通过贷款计算器计 算，由Zopa平台决 定 免息或极低的利率 服务对象 美国公民 美国公民 发展中国家和落后 地区 表9-3 国外P2P平台对比分析 38 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 复合中介模式一以红岭创投为例复合中介模式一以红岭创投为例 平台介绍平台介绍 于于2009年年3月正式上线运营月正式上线运营。 作为国内成立较早的互联网金融服务平台，红岭创投致作为国内成立较早的互联网金融服务平台，红岭创投致 力建立具有特色的互联网金融交易场所，为客户带来全力建立具有特色的互联网金融交易场所，为客户带来全 新的投融资服务体验新的投融资服务体验。 截止

43、至截止至2018年年3月，己经有月，己经有250万个投资者加入红岭，累万个投资者加入红岭，累 计成功投资额达到计成功投资额达到3853亿亿。 39 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 复合中介模式一以红岭创投为例复合中介模式一以红岭创投为例 特色特色 有担保的复合模式中介平台，同时在中国是首创担保模有担保的复合模式中介平台，同时在中国是首创担保模 式式。 在个人信用体系不完善的中国，在一定程度上控制了风在个人信用体系不完善的中国，在一定程度上控制了风 险，提高了对投资者的保障，增加了对投资者的吸引险，提高了对投资者的保障，增加了对投资者的吸引 力力。 主打主打“安全、普惠、灵活安全、普

44、惠、灵活”三个标语三个标语。 40 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 复合中介模式一以红岭创投为例复合中介模式一以红岭创投为例 运营模式运营模式 借款者需提供实名信息，在红岭创投官网上进行实名制借款者需提供实名信息，在红岭创投官网上进行实名制 注册，成为红岭创投的会员，根据自己的需要在网站上注册，成为红岭创投的会员，根据自己的需要在网站上 提供贷款申请提供贷款申请。 红岭创投平台对借款人的信息进行审核，当资金供给者红岭创投平台对借款人的信息进行审核，当资金供给者 有投资意向时，通过平台将资金借给资金需求者，由第有投资意向时，通过平台将资金借给资金需求者，由第 三方担保公司进行担保三方

45、担保公司进行担保。 借款者按约定方式偿还本金和利息借款者按约定方式偿还本金和利息。 41 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 单纯中介模式一以点融网为例单纯中介模式一以点融网为例 平台介绍平台介绍 成立于成立于2012年，由年，由Lending Club的联合创始人的联合创始人Soul Htite 与上海私募基金合伙人郭宇航共同创立，总部位于上与上海私募基金合伙人郭宇航共同创立，总部位于上 海海。 旨在帮助个人和企业在互联网上轻松获得贷款旨在帮助个人和企业在互联网上轻松获得贷款以及以及帮助帮助 传统企业进行改造，将互联网技术与企业结合起来，提传统企业进行改造，将互联网技术与企业结合起来

46、，提 高企业的生产效率和竞争力高企业的生产效率和竞争力。 2016年，点融网的累计成交额达到年，点融网的累计成交额达到162.3亿，同比增长亿，同比增长 148%, 累计发放贷款累计发放贷款109.9万笔，平均贷款额约为万笔，平均贷款额约为1.5万万。 42 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 单纯中介模式一以点融网为例单纯中介模式一以点融网为例 特色特色 点融网仅仅是信息中心，而非信用中介，点融网不介入点融网仅仅是信息中心，而非信用中介，点融网不介入 借贷交易，也不替出借人分担借款人的信用风险借贷交易，也不替出借人分担借款人的信用风险。 无本金担保，不对投资人本金提供任何形式的担保无

47、本金担保，不对投资人本金提供任何形式的担保。 收入主要来源于借贷双方的手续费收入主要来源于借贷双方的手续费。 借款者和投资者也并不直接接触，而是通过类似理财产借款者和投资者也并不直接接触，而是通过类似理财产 品的方式将投资者的资金分散到各个借款者身上品的方式将投资者的资金分散到各个借款者身上 43 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 单纯中介模式一以点融网为例单纯中介模式一以点融网为例 运营模式运营模式 借款人需要在点融网平台上注册，成为借款人借款人需要在点融网平台上注册，成为借款人。 点融网根据借款人所需要的金额和基本信息，对借款人点融网根据借款人所需要的金额和基本信息，对借款人 的

48、还款能力和信用度进行评估，为借款申请者划定相应的还款能力和信用度进行评估，为借款申请者划定相应 的利息区间的利息区间。 借款者提交相关材料，进行在线审批，审批完成后，借借款者提交相关材料，进行在线审批，审批完成后，借 款者便可获得资金款者便可获得资金。 明星产品就是团团赚，根据投资人选择的投资策略，与明星产品就是团团赚，根据投资人选择的投资策略，与 借贷项目相匹配借贷项目相匹配。 44 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 债权转让模式一以宜信为例债权转让模式一以宜信为例 平台介绍平台介绍 由宜信公司在由宜信公司在2012年推出，是宜信旗下专注于借贷服务年推出，是宜信旗下专注于借贷服务 的线上的线上P2P平台平台。 旨在为借款者提供方便、快捷、高效的借款服务旨在为借款者提供方便、快捷、高效的借款服务。 2015年年12月月18日，宜人贷在美国纽约证券交易所上市，日，宜人贷在美国纽约证券交易所上市， 成为中国金融科技第一股成为中国金融科技第一股。 使命是让更多人随时随地释放信用价值，愿景是成为每使命是让更多人随时随地释放信用价值，愿景是成为每 一个人的信用伙伴一个人的信用伙伴 45 9.3.3 国内国内P2P运营模式运营模式 债权转让模式一以宜信