国际金融学-国际收支理论课件.ppt

1、1第七章第七章 国际收支理论国际收支理论2教学目的教学目的n通过本章学习，学生应了解西方经典国际收支通过本章学习，学生应了解西方经典国际收支理论，特别是掌握弹性论，能从理论角度对国理论，特别是掌握弹性论，能从理论角度对国际收支失衡问题进行分析，提高学生分析问题际收支失衡问题进行分析，提高学生分析问题解决问题的能力。解决问题的能力。3教学内容教学内容第一节第一节 西方国际收支理论概述西方国际收支理论概述第二节第二节 弹性论弹性论第三节第三节 吸收论吸收论第四节第四节 货币论货币论4 第一节第一节 西方国际收支理论概述西方国际收支理论概述q研究国际收支失衡的原因及其调节机制。研究国际收支失衡的原因

2、及其调节机制。q国际收支理论最早可追溯到国际收支理论最早可追溯到17521752年的大卫年的大卫休休谟的谟的“价格价格-铸币流动机制铸币流动机制”。5第一节第一节 西方国际收支理论概述西方国际收支理论概述 价格价格铸币流动机制（铸币流动机制（17521752年）年）弹性说（弹性说（2020世纪世纪3030年代）年代）乘数说（乘数说（20 20世纪世纪40-5040-50年代）年代）国际收支理论体系国际收支理论体系 吸收说（吸收说（20 20世纪世纪5050年代）年代）货币论（货币论（2020世纪世纪6060年代）年代）新剑桥学派（新剑桥学派（7070年代）年代）6第二节第二节 弹性论弹性论1

3、1、基本思路基本思路分析特定条件下贬值改善贸易收支的条分析特定条件下贬值改善贸易收支的条件。件。汇率变动汇率变动 相对价格变动相对价格变动 进出口数量进出口数量的变动的变动 贸易收支变化贸易收支变化7第二节第二节 弹性论弹性论2 2、基本假设、基本假设局部均衡分析，不考虑贬值的收入效应局部均衡分析，不考虑贬值的收入效应（充分就业）和货币效应；（充分就业）和货币效应；进出口商品供给弹性无穷大；进出口商品供给弹性无穷大；贸易最初是平衡的。贸易最初是平衡的。8第二节第二节 弹性论弹性论3 3、马歇尔马歇尔勒纳条件的推导勒纳条件的推导BB以外币表示的贸易收支以外币表示的贸易收支X X、P PX X出口

4、数量以及出口的本币价格出口数量以及出口的本币价格M M、P PM M进口数量以及进口的外币价格进口数量以及进口的外币价格ee汇率（以本币表示的单位外币价格）汇率（以本币表示的单位外币价格）出口需求弹性出口需求弹性 进口需求弹性进口需求弹性MX9第二节第二节 弹性论弹性论10/%/%1%,%1;/%1%1:%1/mxMXMmXxMmmXxxMXBMPeXPMPeXPBMPeXPMPeXPB的条件是：，因）（则进口变化为，进口数量减少进口本币价格上升）则出口变化为（，出口数量增加外币价格下降的结果贬值10第二节第二节 弹性论弹性论4 4、马歇尔、马歇尔勒纳条件的含义勒纳条件的含义在进出口商品供给弹

5、性无穷大的情况下，在进出口商品供给弹性无穷大的情况下，如果进出口商品的需求价格弹性绝对值如果进出口商品的需求价格弹性绝对值之和大于之和大于1 1，本币贬值可以改善贸易收支，本币贬值可以改善贸易收支(或国际收支或国际收支)的状况。的状况。11第二节第二节 弹性论弹性论5 5、J J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应）即使进出口商品的弹性满足马歇尔即使进出口商品的弹性满足马歇尔-勒纳条件，勒纳条件，本币贬值在短期内也可能一开始造成国际收支本币贬值在短期内也可能一开始造成国际收支恶化，经过一段时间后，待出口供给和进口需恶化，经过一段时间后，待出口供给和进口需求进行相应调整后，国际收支

6、才开始得到逐步求进行相应调整后，国际收支才开始得到逐步改善，这一过程大约需要半年到一年的时间。改善，这一过程大约需要半年到一年的时间。其变化过程用曲线表示貌似英文字母其变化过程用曲线表示貌似英文字母“J”“J”。因此，人们把在马歇尔因此，人们把在马歇尔-勒纳条件成立的情况勒纳条件成立的情况下，下，本币贬值对国际收支改善的时滞效应称为本币贬值对国际收支改善的时滞效应称为“J“J曲线效应曲线效应”。12第二节第二节 弹性论弹性论J J曲线效应图示曲线效应图示贸易差额时间贬值后贬值前t1t213第二节第二节 弹性论弹性论解释解释货币合同阶段：国际收支取决于合同货货币合同阶段：国际收支取决于合同货币。

7、币。传导阶段：认识、决策、传递和生产等传导阶段：认识、决策、传递和生产等导致数量粘性。导致数量粘性。数量调整阶段：国际收支开始得以改善。数量调整阶段：国际收支开始得以改善。14第三节第三节 吸收论吸收论1 1、基本公式思路、基本公式思路GDP+NFP=C+I+G+(X-M)+NFPGDP+NFP=C+I+G+(X-M)+NFPCA(CA(经常账户差额经常账户差额)=)=GNP-(C+I+G)GNP-(C+I+G)B =Y-A B =Y-A（吸收）吸收）设设A=AA=A0 0+aY+aY，A A0 0为自发性吸收，为自发性吸收，a a为边际吸收倾向，为边际吸收倾向，则有：则有：B=Y-A=Y-A

8、B=Y-A=Y-A0 0-aY=(1-a)Y-A-aY=(1-a)Y-A0 0152、贬值效应 收入效应收入效应 吸收效应吸收效应 闲置资源效应 现金余额效应 贸易条件效应 收入再分配效应 货币幻觉效应 其他效应 假设自发性吸收不变，即假设自发性吸收不变，即A0=0；假设不存在收入效应，即假设不存在收入效应，即Y=0。16第三节第三节 吸收论吸收论3 3、分析、分析闲置资源效应：如果存在闲置资源，贬闲置资源效应：如果存在闲置资源，贬值会通过刺激出口，国民收入倍数扩张。值会通过刺激出口，国民收入倍数扩张。但是只有当但是只有当a a1 1时，贬值才能使收入增时，贬值才能使收入增加量大于收入增加引致

9、的吸收增加量，加量大于收入增加引致的吸收增加量，即保证即保证 (1-a)Y(1-a)Y0 0，从而国际收支改从而国际收支改善善。17贸易条件效应：贸易条件恶化对国民收入、吸收和国际收支的影响（a1）贸易条件恶化国民收入下降t引致吸收下降at国际收支恶化(1-a)t18第三节第三节 吸收论吸收论现金余额效应：现金余额是指人们愿意现金余额效应：现金余额是指人们愿意以实际货币余额形式持有固定比例的实以实际货币余额形式持有固定比例的实际收入。如果实际余额因价格上涨而减际收入。如果实际余额因价格上涨而减少，人们就会通过减少支出和出售证券少，人们就会通过减少支出和出售证券（价格下降，利率上升进而投资下降）

10、（价格下降，利率上升进而投资下降）使实际现金余额恢复到意愿水平，结果使实际现金余额恢复到意愿水平，结果会导致吸收下降，国际收支改善。会导致吸收下降，国际收支改善。19贬值贬值提高进出口品国内价格提高进出口品国内价格提高进口替代品、潜提高进口替代品、潜在出口品、为生产所在出口品、为生产所需的中间产品价格需的中间产品价格价格上升价格上升现金余额的实现金余额的实际价值减少际价值减少减少支出减少支出出售证券出售证券货币供给不变货币供给不变利率提高利率提高投资、消投资、消费减少费减少自主性吸收减少自主性吸收减少20第三节第三节 吸收论吸收论收入再分配效应：与贬值相联系的价格收入再分配效应：与贬值相联系的

11、价格水平提高产生再分配效应，有利于利润水平提高产生再分配效应，有利于利润收入者而不利于固定收入者。前者有较收入者而不利于固定收入者。前者有较低的消费倾向，但有较高的投资倾向，低的消费倾向，但有较高的投资倾向，所以最终的效应是不确定的。所以最终的效应是不确定的。21第三节第三节 吸收论吸收论货币幻觉效应：如果存在货币幻觉，即使名义货币幻觉效应：如果存在货币幻觉，即使名义收入和价格同比上升，实际收入不变收入和价格同比上升，实际收入不变，经济，经济单位只看到名义收入增加，因而增加消费，减单位只看到名义收入增加，因而增加消费，减少储蓄，吸收增加，国际收支恶化。少储蓄，吸收增加，国际收支恶化。短期存在的

12、货币幻觉，也有可能导致实际支出短期存在的货币幻觉，也有可能导致实际支出的下降。也就是，当价格水平因贬值而上升时，的下降。也就是，当价格水平因贬值而上升时，人们将减少消费，增加储蓄（教材上的解释）。人们将减少消费，增加储蓄（教材上的解释）。22第三节第三节 吸收论吸收论4 4、主要结论：、主要结论：国民国民收入与国内吸收的总量失衡是国际收支失衡的根收入与国内吸收的总量失衡是国际收支失衡的根本原因。当国际收支失衡时，可以通过改变收入或吸本原因。当国际收支失衡时，可以通过改变收入或吸收水平来改善。收水平来改善。提出政策搭配思想。逆差的原因是提出政策搭配思想。逆差的原因是D D大于大于S S或或A A

13、大于大于Y Y 紧缩性货币财政政策紧缩性货币财政政策 贸易品贸易品(进口进口)需求下降但同时需求下降但同时Y Y和非贸易品需求也下降和非贸易品需求也下降 因此需要汇率政策因此需要汇率政策 Y=A,Y=A,即即内外均衡。内外均衡。减少吸收增加收入支出转换政策支出变更政策逆差，收入吸收23第四节第四节 货币论货币论1 1、基本思路、基本思路从货币供求的角度研究国际收支失衡及从货币供求的角度研究国际收支失衡及其调节问题。其调节问题。24第四节第四节 货币论货币论2 2、基本假设、基本假设实行钉住汇率；实行钉住汇率；经济处于长期充分就业均衡；经济处于长期充分就业均衡；货币需求是收入的稳定的函数；货币需

14、求是收入的稳定的函数；货币供给的变化不影响实际变量；货币供给的变化不影响实际变量；从长期看，一国的价格水平和利率水平从长期看，一国的价格水平和利率水平钉住在世界水平上；钉住在世界水平上；货币供给与外汇储备水平同向变化。货币供给与外汇储备水平同向变化。25第四节第四节 货币论货币论3 3、分析、分析货币需求货币需求实际产出实际产出国内价格水平国内价格水平入的意愿比率入的意愿比率名义货币对名义国民收名义货币对名义国民收量量名义货币均衡的需求数名义货币均衡的需求数 YPkMkPYMdd26第四节第四节 货币论货币论货币供给货币供给货币乘数国外供给）部分一国货币的储备变动（给成分一国货币的国内信贷供一

15、国货币的总供给量mFDMFDMFDMFDmMssss)(27货币供求与国际收支货币供求失衡主要依靠货币供给的变化来消除。D=MdDMdD Md现金余额不足现金余额不足现金余额过量现金余额过量增加对外支出增加对外支出购买外国证券购买外国证券减少对外支出减少对外支出出售外国证券出售外国证券国际收支顺差国际收支顺差国际收支逆差国际收支逆差储储备备增增加加储储备备增增减减28第四节第四节 货币论货币论4 4、主要结论、主要结论对于小国而言，在钉住汇率制度下，无对于小国而言，在钉住汇率制度下，无法控制本国的货币供给，只能改变货币法控制本国的货币供给，只能改变货币供给国内外来源的结构；供给国内外来源的结构

16、；国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张过大，故对策是实施紧缩的货币政策，过大，故对策是实施紧缩的货币政策，使货币增长与经济增长保持一致的速度；使货币增长与经济增长保持一致的速度；国际收支是一种货币现象，但并不否认国际收支是一种货币现象，但并不否认实际因素对国际收支的作用，只不过它实际因素对国际收支的作用，只不过它需经由货币需求来产生影响。需经由货币需求来产生影响。29第四节第四节 货币论货币论政策主张政策主张所有国际收支失衡本质上都是货币性的。所有国际收支失衡本质上都是货币性的。国际收支失衡必然是暂时的。国际收支失衡必然是暂时的。所有国际收支失衡都可以由国内货币政策来解所有国际收支失衡都可以由国内货币政策来解决，而不需要改变汇率。决，而不需要改变汇率。货币贬值只是国内信贷紧缩的替代。货币贬值只是国内信贷紧缩的替代。只有当贸易和金融管制提高货币需求时，才能只有当贸易和金融管制提高货币需求时，才能改善国际收支，但这种影响是暂时的。改善国际收支，但这种影响是暂时的。较快的经济增长率往往通过增加对货币的需求较快的经济增长率往往通过增加对货币的需求而改变一国国际收支。而改变一国国际收支。