《国际金融》课件第三章国际收支（下）.ppt

1、第四章第四章 国际收支国际收支4.2.3 4.2.3 国际收支的调国际收支的调节机制节机制1 1、金本位制、金本位制v黄金和银行券可以自由兑换、自由黄金和银行券可以自由兑换、自由输入、输出输入、输出v假如假如 1 1盎司黄金盎司黄金=35=35美圆美圆=14=14英镑英镑 1 1英镑英镑=2.5=2.5美圆美圆 黄金在英美之间的运输费黄金在英美之间的运输费 是价值的是价值的1%1%v那么美国的黄金输出点是：那么美国的黄金输出点是：2.52.5（1+1%1+1%）=2.525=2.525 美国的黄金输入点是：美国的黄金输入点是：2.5 2.5（1-1%1-1%）=2.475=2.475v既当汇率

2、高于既当汇率高于2.5252.525时，美国进口时，美国进口商将会使用黄金对英国付款。商将会使用黄金对英国付款。而当汇率低于而当汇率低于2.4752.475时，英国进口时，英国进口商将会使用黄金对美国付款。商将会使用黄金对美国付款。所以所以 2.5252.525是美国的黄金输出点是美国的黄金输出点 2.4752.475是美国的黄金输入点是美国的黄金输入点v结论：结论：国际收支逆差国际收支逆差本币贬值本币贬值黄金外黄金外流流流通货币量减少流通货币量减少物价下降物价下降生产成本下降生产成本下降出口增加出口增加顺差顺差2010/11/092010/11/09伦敦金伦敦金/美元美元 一盎司一盎司 14

3、19.84 1419.842011/11/12011/11/1伦敦金伦敦金/美元美元 一盎司一盎司 1714.781714.782012012 2/1/10 0/2626伦敦金伦敦金/美元美元 一盎司一盎司 17174545.78.78v1945-1972 1945-1972 布雷顿树林体系布雷顿树林体系 美圆汇率制度美圆汇率制度 汇率的调节作用没有发挥汇率的调节作用没有发挥 无法调节无法调节1973-1973-现在现在 浮动汇率制度浮动汇率制度v能起到自动调节作用的因素有能起到自动调节作用的因素有4 4个个1 1、汇、汇 率率v出口下降出口下降v国际收支逆差国际收支逆差v消费水平下降消费水平

4、下降v国民收入下降国民收入下降v进口下降进口下降v平衡平衡日期日期|美元美元|欧元欧元|日元日元|港币港币|英镑英镑 060427 802.05 999.44 6.9902 103.429090427 682.53 900.29 7.0429 88.065 997.82100427 682.62 912.83 7.2739 87.919 1054.1111101 630.93 876.83 8.0695 81.478 1017.4121026 630.10 815.51 7.8449 81.301 1015.6局局 限限 性性v1 1、汇率变化会引起国内物价波动，造成汇率、汇率变化会引起国内物

5、价波动，造成汇率的自动调衡作用有时滞性的自动调衡作用有时滞性v2 2、消费者的心理波动，引起资金外逃、消费者的心理波动，引起资金外逃2 2、国民收入、国民收入v国际收支逆差国际收支逆差v支付外汇增加支付外汇增加v银根紧缩银根紧缩v利率上升利率上升v投资规模下降投资规模下降v收入减少收入减少v进口下降进口下降v平衡平衡3 3、利、利 率率v利率上升利率上升v资本流入资本流入v产生良性循环产生良性循环v出口增加出口增加v顺差顺差4 4、物、物 价价v顺差顺差v投资增加投资增加v消费增加消费增加v国内物价上升国内物价上升v出口下降出口下降v平衡平衡物价发挥作用的前提物价发挥作用的前提v商品有价格弹性

6、商品有价格弹性v商品的价格弹性有大、中、小之分商品的价格弹性有大、中、小之分 案案 例例v中国家电中国家电 只降不升只降不升 美的：风扇、电饭褒销售量世界第一美的：风扇、电饭褒销售量世界第一 海外占总销售额海外占总销售额40%40%OEM OEM占占85%85%国内国内100%100%用用“美的美的”商标商标四、国际收支调节的措施四、国际收支调节的措施v国际收支自动调节机制的正常运行是以国际收支自动调节机制的正常运行是以国家对经济生活的不干预为前提的。当国家对经济生活的不干预为前提的。当今世界，经济形势复杂多变，大多数国今世界，经济形势复杂多变，大多数国家都不同程度地加强了对经济的干预。家都不

7、同程度地加强了对经济的干预。由于国际收支失衡时，国际收支自动调由于国际收支失衡时，国际收支自动调节机制无法有效地发挥其作用，各国主节机制无法有效地发挥其作用，各国主要还是通过人为调节，使国际收支恢复要还是通过人为调节，使国际收支恢复平衡。平衡。国际收支调节措施主要有以下三种：国际收支调节措施主要有以下三种：v1 1运用经济政策运用经济政策 A A、财政政策、财政政策开源节流开源节流 例如：例如：19981998年俄罗斯金融风暴年俄罗斯金融风暴 短短几天被国际投机家卷走了短短几天被国际投机家卷走了140140亿亿 美圆国家外汇筹备几乎一下被抽空。美圆国家外汇筹备几乎一下被抽空。v 弗拉基米尔弗拉

8、基米尔普京普京 1999 1999年月日被任命为第一副总理、代年月日被任命为第一副总理、代总理，月总理，月1616日就任总理。日就任总理。19991999年年1212月月3131日，日，叶利钦总统宣布辞去总统职务，普京出任代叶利钦总统宣布辞去总统职务，普京出任代总统。总统。普京采取的财政措施普京采取的财政措施v宣布卢布贬值宣布卢布贬值50%50%v冻结一切债务冻结一切债务v公务员工资、养老金下降公务员工资、养老金下降50%50%B B、调整国民收入、调整国民收入v十七大报告首次提出十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财创造条件让更多群众拥有财产性收入产性收入”v“财产性收入财产性收入”是

9、指家庭拥有的动产是指家庭拥有的动产(如银行存款、如银行存款、有价证券等有价证券等)、不动产、不动产(如房屋、车辆、土地、收藏如房屋、车辆、土地、收藏品等品等)所获得的收入。它包括出让财产使用权所获所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。红利收入、财产增值收益等。v“让老百姓的财富保值增值，让老百姓拥有更多的让老百姓的财富保值增值，让老百姓拥有更多的财富。财富。”那么，如何才能那么，如何才能“让更多群众拥有财产性让更多群众拥有财产性收入收入”呢？呢？v在硬件上，要创造畅通的物流、信息、

10、在硬件上，要创造畅通的物流、信息、能源、交通条件，方便群众创业；能源、交通条件，方便群众创业；v在软件上，政府要充分利用税收等经济在软件上，政府要充分利用税收等经济杠杆，鼓励更多人投入创业之中。杠杆，鼓励更多人投入创业之中。v同时，要拓宽各种投资渠道，完善储蓄、同时，要拓宽各种投资渠道，完善储蓄、债券、保险和股票等多种市场，让群众债券、保险和股票等多种市场，让群众有更多的选择来进行投资，使财富实现有更多的选择来进行投资，使财富实现保值增值。保值增值。C C、调整税率、调整税率v20062006年月日起对消费税税目、税率及相关政策年月日起对消费税税目、税率及相关政策进行调整进行调整 ：一、关于新

11、增税目一、关于新增税目 （1 1）新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制）新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板税目。适用税率分别为一次性筷子、实木地板税目。适用税率分别为 高尔夫球及球具税率为；高尔夫球及球具税率为；高档手表税率为；高档手表税率为；游艇税率为；游艇税率为；木制一次性筷子税率为；木制一次性筷子税率为；实木地板税率为。实木地板税率为。（二）取消汽油、柴油税目，增列成品油税目。v汽油、柴油改为成品油税目下的子目（税率不变）。汽油、柴油改为成品油税目下的子目（税率不变）。另外新增石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油、航空另外新增石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油、航空煤

12、油五个子目。煤油五个子目。v1.1.上述新增子目的适用税率（单位税额）分别上述新增子目的适用税率（单位税额）分别 v（）石脑油，单位税额为（）石脑油，单位税额为0.20.2元升；元升；v（）溶剂油，单位税额为（）溶剂油，单位税额为0.20.2元升；元升；v（）润滑油，单位税额为（）润滑油，单位税额为0.20.2元升；元升；v（）燃料油，单位税额为（）燃料油，单位税额为0.10.1元升；元升；v（）航空煤油，单位税额为（）航空煤油，单位税额为0.10.1元升。元升。二、取消税目二、取消税目v 取消护肤护发品税目取消护肤护发品税目 包括沐浴露、洗发水、花露水包括沐浴露、洗发水、花露水v将原属于护肤

13、护发品征税范围的高将原属于护肤护发品征税范围的高档护肤类化妆品列入化妆品税目。档护肤类化妆品列入化妆品税目。三、调整税目税率三、调整税目税率 v（一）调整小汽车税目税率。（一）调整小汽车税目税率。v取消小汽车税目下的小轿车、越野车、小客取消小汽车税目下的小轿车、越野车、小客车子目。车子目。v在小汽车税目下分设乘用车、中轻型商用客在小汽车税目下分设乘用车、中轻型商用客车子目。车子目。v适用税率分别为：适用税率分别为：v乘用车。乘用车。v（）气缸容量（排气量，下同）在（）气缸容量（排气量，下同）在1.51.5升升 （含）以下的，税率为；（含）以下的，税率为；v（）气缸容量在升以上至升（）气缸容量在

14、升以上至升 （含）的，税率为；（含）的，税率为；v（）气缸容量在升以上至升（）气缸容量在升以上至升（含）的，税率为；（含）的，税率为；v（）气缸容量在升以上至升（）气缸容量在升以上至升（含）的，税率为；（含）的，税率为；v（）气缸容量在升以上至升（）气缸容量在升以上至升（含）的，税率为；（含）的，税率为；v（）气缸容量在升以上的，税率为（）气缸容量在升以上的，税率为。v 中轻型商用客车，税率为。中轻型商用客车，税率为。v（二）调整摩托车税率。（二）调整摩托车税率。v 将摩托车税率改为按排量分档设将摩托车税率改为按排量分档设置：置：v1.1.气缸容量在毫升（含）以下的，气缸容量在毫升（含）以下的

15、，税率为；税率为；v2.2.气缸容量在毫升以上的，税率气缸容量在毫升以上的，税率为。为。v上述新增子目的计量单位换算标准分别上述新增子目的计量单位换算标准分别为：为：v（）石脑油吨升；（）石脑油吨升；v（）溶剂油吨升；（）溶剂油吨升；v（）润滑油吨升；（）润滑油吨升；v（）燃料油吨升；（）燃料油吨升；v（）航空煤油吨升。（）航空煤油吨升。v（三）调整汽车轮胎税率。（三）调整汽车轮胎税率。v将汽车轮胎的税率下调到将汽车轮胎的税率下调到v（四）调整白酒税率。（四）调整白酒税率。v粮食白酒、薯类白酒的比例税率统一为粮食白酒、薯类白酒的比例税率统一为20%20%。定额税率为。定额税率为0.50.5元斤

16、（元斤（500500克）克）或或0.50.5元元500500毫升。毫升。v从量定额税的计量单位按实际销售商品从量定额税的计量单位按实际销售商品重量确定，如果实际销售商品是按体积重量确定，如果实际销售商品是按体积标注计量单位的，应按标注计量单位的，应按500500毫升为毫升为1 1斤换斤换算，不得按酒度折算。算，不得按酒度折算。D D、货币金融政策、货币金融政策v汇率汇率 20052005年年7 7月人民币开始升值月人民币开始升值 按国际收支统计口径，货物贸易进出口总按国际收支统计口径，货物贸易进出口总值值1721617216亿美元，较上年增长亿美元，较上年增长2424。其中，出。其中，出口口9

17、6979697亿美元，进口亿美元，进口75197519亿美元，分别增长亿美元，分别增长2727和和2020；货物贸易顺差；货物贸易顺差21772177亿美元，增亿美元，增长长6262。v利率利率 v中国人民银行决定，自中国人民银行决定，自20102010年年1010月月2020日起上日起上调金融机构人民币存贷款基准利率调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%0.25%。一年定期利率由现行的一年定期利率由现行的2.25%2.25%提高到提高到2.50%2.50%v20102010年年1111月月1010日央行决定从日央行决定从20102010年年1111月月1616日日起起,上调存款类金融机构人

18、民币存款准备金率上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.50.5个百分点个百分点,预计央行此举将冻结预计央行此举将冻结35003500亿元亿元左右的资金，存款准备金率将达到左右的资金，存款准备金率将达到18%18%。利利 率率v中国人民银行中国人民银行20072007年年1111月月2626日起，上调日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率存款类金融机构人民币存款准备金率0.50.5个百分点。此次调整后，普通存款个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行类金融机构将执行13.5%13.5%的存款准备金的存款准备金率标准，该标准创近年历史新高率标准，该标准创近年历史新高。v第九次把准备金率

19、上调到第九次把准备金率上调到13.5%13.5%的历的历史新高，肯定会对一些行业带来一史新高，肯定会对一些行业带来一些重重大影响。受影响最大的是商些重重大影响。受影响最大的是商业银行。业银行。v从从19871987年以来，我国曾经在年以来，我国曾经在19881988年年9 9月至月至19981998年年3 3月月2121日执行日执行13%13%的准备金率。这次调整为的准备金率。这次调整为13.5%13.5%，创造了，创造了2020年来的历史新高。而那个时年来的历史新高。而那个时期期13%13%的准备金率与现在有着根本不同的内涵。的准备金率与现在有着根本不同的内涵。那时，我国银行业只有四大国有银

20、行，叫做那时，我国银行业只有四大国有银行，叫做四大专业银行，基本在计划经济模式下运行，四大专业银行，基本在计划经济模式下运行，作为货币工具之一的法定准备金率，基本上作为货币工具之一的法定准备金率，基本上长期不做调整。即使调整，专业银行也基本长期不做调整。即使调整，专业银行也基本没有反映，只是当作国家政策来执行。而现没有反映，只是当作国家政策来执行。而现在就大大不同了，每一次法定准备率上调，在就大大不同了，每一次法定准备率上调，都要冻结商业银行真金白银的信贷资金，对都要冻结商业银行真金白银的信贷资金，对商业银行的资金、经营影响很大。商业银行的资金、经营影响很大。2 2、直接管制、直接管制v200

21、52005年以前中国进口汽车配额制年以前中国进口汽车配额制 单位：亿美圆单位：亿美圆 2001 2002 2003 2004 20052001 2002 2003 2004 2005 40 79.35 91.25 104.94 40 79.35 91.25 104.94 全部取消全部取消v20102010年年7 7月，中国宣布把稀土年出口月，中国宣布把稀土年出口配额下调配额下调40%40%。9 9月份，业内传出中月份，业内传出中国对日本实行稀土国对日本实行稀土“禁运禁运”的消息；的消息；1010月月1919日，日，纽约时报纽约时报引述三名引述三名美国稀土行业官员话称，继美国稀土行业官员话称，继

22、9 9月对日月对日本实行稀土本实行稀土“禁运禁运”后，中国又停后，中国又停止对美国和欧洲的稀土出口发货。止对美国和欧洲的稀土出口发货。该报道引起西方一片惊惶。该报道引起西方一片惊惶。v稀土是重要的战略资源，特别是在稀土是重要的战略资源，特别是在汽车、家电、计算机、新能源和尖汽车、家电、计算机、新能源和尖端武器上有着广泛的应用，被喻为端武器上有着广泛的应用，被喻为“工业味精工业味精”。中国稀土储量占据。中国稀土储量占据全球的三分之一，但产量占据了全球的三分之一，但产量占据了97%97%。长期以来，我国稀土低价出口，被长期以来，我国稀土低价出口，被称为称为“黄金卖了泥巴价黄金卖了泥巴价”，欧美日，

23、欧美日等则大量进口。等则大量进口。v中国决定限制稀土出口配额，使得长期中国决定限制稀土出口配额，使得长期以来廉价从中国获得稀土的日本、欧洲以来廉价从中国获得稀土的日本、欧洲和美国感到不安。近期以来，日本、欧和美国感到不安。近期以来，日本、欧盟和美国轮番出面，指责中国的稀土政盟和美国轮番出面，指责中国的稀土政策。策。v美国是世界第三大稀土国，稀土储量达美国是世界第三大稀土国，稀土储量达17001700吨。不过，由于中国稀土价格低廉，吨。不过，由于中国稀土价格低廉，美国早在美国早在2020年前就关闭了本土稀土矿的年前就关闭了本土稀土矿的生产，全部依赖从中国进口。生产，全部依赖从中国进口。v据最近的

24、据最近的球球时报球球时报报道，目前，报道，目前，国际市场上稀土的价格是每公斤国际市场上稀土的价格是每公斤10001000美元以上，但我国出口稀土的美元以上，但我国出口稀土的价格却是每公斤价格却是每公斤1818元人民币！约合元人民币！约合2.52.5美元！以就是说，现在我国正在美元！以就是说，现在我国正在以国际市场价格的以国际市场价格的400400分之一的超低分之一的超低价在出口稀土！价在出口稀土！3 3、国际经济合作、国际经济合作v跨国化的生产经营、资本一体化跨国化的生产经营、资本一体化v美国福特美国福特7070年代实行全球配置年代实行全球配置 一流质量、最低成本、最先进技术一流质量、最低成本

25、、最先进技术 加拿大、日本、墨西哥、德国、巴西、其它加拿大、日本、墨西哥、德国、巴西、其它v20062006年，我国经济平稳快速增长，对外年，我国经济平稳快速增长，对外开放迈上新的台阶，人民币汇率形成机开放迈上新的台阶，人民币汇率形成机制改革稳步推进，汇率弹性提高。国际制改革稳步推进，汇率弹性提高。国际收支延续收支延续“双顺差双顺差”的格局，经常项目的格局，经常项目顺差顺差24992499亿美元，资本和金融项目顺差亿美元，资本和金融项目顺差100100亿美元。亿美元。20062006年末，我国外汇储备年末，我国外汇储备余额为余额为1066310663亿美元，比上年末增加亿美元，比上年末增加24

26、752475亿美元。亿美元。v20062006年，外国来华直接投资继续保持较年，外国来华直接投资继续保持较高水平，净流入高水平，净流入781781亿美元，较上年下亿美元，较上年下降降1 1。据联合国贸发会议统计，。据联合国贸发会议统计，20062006年，全球跨国直接投资额约年，全球跨国直接投资额约1230412304亿美亿美元，比元，比20052005年增长年增长34.334.3。美国、英国、。美国、英国、法国、中国是吸引外资最多的国家。我法国、中国是吸引外资最多的国家。我国排名自国排名自20052005年的第三位降为年的第三位降为20062006年的年的第四位，但仍是发展中国家中吸收外资第

27、四位，但仍是发展中国家中吸收外资最多的国家。最多的国家。4.3 4.3 我国的国际收支我国的国际收支v、编制和申报制度、编制和申报制度 根据国际货币基金组织有关条款的规根据国际货币基金组织有关条款的规定，成员国有义务向其定期提供国际收定，成员国有义务向其定期提供国际收支平衡表，支平衡表，19821982年我国才开始编制国际年我国才开始编制国际收支平衡表，并对外公布。收支平衡表，并对外公布。v19961996年开始，我国依据年开始，我国依据国际收支统计国际收支统计申报办法申报办法陆续推出了一系列新的国际陆续推出了一系列新的国际收支统计申报制度，建立了一套较为完收支统计申报制度，建立了一套较为完整

28、、系统的数据收集体系。目前我国的整、系统的数据收集体系。目前我国的国际收支统计数据收集框架包括：国际收支统计数据收集框架包括：v1 1、通过金融机构进行的逐笔间接申报。、通过金融机构进行的逐笔间接申报。当居民通过境内金融机构进行收付汇时，当居民通过境内金融机构进行收付汇时，需向国际收支统计部门申报每一笔与非需向国际收支统计部门申报每一笔与非居民发生交易的内容。国际收支统计部居民发生交易的内容。国际收支统计部门将申报信息进行汇总用于编制国际收门将申报信息进行汇总用于编制国际收支平衡表。支平衡表。v2 2、金融机构汇兑统计。除代客进行逐、金融机构汇兑统计。除代客进行逐笔间接申报外，金融机构还单独汇

29、总统笔间接申报外，金融机构还单独汇总统计通过其进行的金额较小、频繁发生的计通过其进行的金额较小、频繁发生的现金、旅行支票及信用卡的兑换数据，现金、旅行支票及信用卡的兑换数据，作为国际收支统计数据的补充。作为国际收支统计数据的补充。v3 3、金融机构对境外资产负债及损益申、金融机构对境外资产负债及损益申报。金融机构除代客户进行国际收支交报。金融机构除代客户进行国际收支交易申报外，作为特殊的企业，应向国际易申报外，作为特殊的企业，应向国际收支统计部门直接申报其自身的资产负收支统计部门直接申报其自身的资产负债及损益变化情况。债及损益变化情况。v4 4、直接投资企业的直接申报统计。由、直接投资企业的直

30、接申报统计。由于直接投资企业存在大量的关联交易及于直接投资企业存在大量的关联交易及内部交易，因此对直接投资企业的经营内部交易，因此对直接投资企业的经营状况设计了单独的统计制度，即中国境状况设计了单独的统计制度，即中国境内外商投资企业以及对境外有直接投资内外商投资企业以及对境外有直接投资企业的企业，需直接向国际收支统计部企业的企业，需直接向国际收支统计部门申报其投资者权益、直接投资者与直门申报其投资者权益、直接投资者与直接投资企业间的债权债务状况以及分红接投资企业间的债权债务状况以及分红派息情况。派息情况。v5 5、证券投资统计。包括两方面的内容，、证券投资统计。包括两方面的内容，一是中国境内的

31、证券交易所及其机构，一是中国境内的证券交易所及其机构，须向国际收支部门申报居民与非居民之须向国际收支部门申报居民与非居民之间发生的证券交易以及相应的分红派息间发生的证券交易以及相应的分红派息情况；二是中国在境外上市公司须直接情况；二是中国在境外上市公司须直接申报有关其证券的交易情况和分红派息申报有关其证券的交易情况和分红派息情况情况 v6 6、境外帐户统计。中国居民在境外开、境外帐户统计。中国居民在境外开立帐户，须直接向国际收支统计部门申立帐户，须直接向国际收支统计部门申报其帐户变动及余额情况。报其帐户变动及余额情况。20082008年中国国际收支平衡表分析年中国国际收支平衡表分析166204

32、8http:/ww2009-04-22009-04-2外汇管理局cjv20082008年我国国际收支经常项目、资本和年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现金融项目呈现“双顺差双顺差”，国际储备继，国际储备继续增长。续增长。v20082008年，我国国际收支经常项目顺差年，我国国际收支经常项目顺差42614261亿美元，同比增长亿美元，同比增长15%15%。其中，按。其中，按照国际收支统计口径计算，货物项目顺照国际收支统计口径计算，货物项目顺差差36073607亿美元，服务项目逆差亿美元，服务项目逆差118118亿美亿美元，收益项目顺差元，收益项目顺差314314亿美元，经常转亿美元，经常转

33、移顺差移顺差458458亿美元。亿美元。v20082008年，资本和金融项目顺差年，资本和金融项目顺差190190亿美亿美元，同比下降元，同比下降74%74%。其中，直接投资净。其中，直接投资净流入流入943943亿美元亿美元,证券投资净流入证券投资净流入427427亿亿美元，其它投资净流出美元，其它投资净流出12111211亿美元。亿美元。v我国国际储备资产继续增长。我国国际储备资产继续增长。20082008年末，年末，外汇储备资产较上年末增加了外汇储备资产较上年末增加了41784178亿美亿美元，达到元，达到1946019460亿美元。亿美元。国际资本流动的特征国际资本流动的特征v8080

34、年代以来，国际资本流动出现了巨大变化，年代以来，国际资本流动出现了巨大变化，呈现出了一系列典型的特征：呈现出了一系列典型的特征：1.1.国际直接投资高速增长国际直接投资高速增长v8080年代以来，国际直接投资出现了两年代以来，国际直接投资出现了两个热潮期：一是个热潮期：一是8080年代后半期。据统计，年代后半期。据统计，1986-19901986-1990年国际投资流出量平均每年年国际投资流出量平均每年以以3434的速度增长；每年流出的绝对额的速度增长；每年流出的绝对额也猛增，也猛增，19851985年为年为533533亿美元，亿美元，19901990年年高达高达22502250亿美元；国际直

35、接投资累计总亿美元；国际直接投资累计总额从额从19851985年的年的68366836亿美元，增至亿美元，增至19901990年年的的1.71.7万亿美元。万亿美元。v二是二是19951995年以来。年以来。19951995年国际直接投资年国际直接投资总量达总量达31503150亿美元，增长亿美元，增长4040，19961996年年达达34903490亿美元，增长亿美元，增长1111；19971997年达年达4 4 240240亿美元，增长亿美元，增长2525。19971997年全球国年全球国际直接投资并没有因亚洲金融危机而减际直接投资并没有因亚洲金融危机而减少，而且各地普遍增长。少，而且各地

36、普遍增长。v资本追求利润和投资安全的双重属性，资本追求利润和投资安全的双重属性，在跨国流动时表现得更加明显。外国投在跨国流动时表现得更加明显。外国投资者的决策过程实际上是对投资地的安资者的决策过程实际上是对投资地的安全和增值可能性进行评估和权衡的过程。全和增值可能性进行评估和权衡的过程。从流向上看，约从流向上看，约7070的外国直接投资流的外国直接投资流向发达国家，向发达国家，30%30%流向发展中国家，且流向发展中国家，且集中在少数社会政治稳定、政策完善宽集中在少数社会政治稳定、政策完善宽松、经济发展较快和开放程度较高的发松、经济发展较快和开放程度较高的发展中国家。展中国家。v根据联合国贸发

37、会议的资料根据联合国贸发会议的资料19901990、19951995、19971997年流入发达国家的外国直接投资比年流入发达国家的外国直接投资比例高达例高达79.379.3、70.670.6和和68%68%，而流入，而流入发展中国家的外国直接投资比例分别为发展中国家的外国直接投资比例分别为20.6%20.6%、28.1%28.1%和和30.2%30.2%，且主要集中在，且主要集中在拉美、加勒比地区和南亚、东亚及东南拉美、加勒比地区和南亚、东亚及东南亚地区，非洲的份额极小。亚地区，非洲的份额极小。2.2.国际资本市场迅速膨胀国际资本市场迅速膨胀 国际资本市场的规模主要指国际借贷国际资本市场的规

38、模主要指国际借贷(中长期中长期)和国际证券投资的数量。和国际证券投资的数量。至至8080年代末，该市场规模约年代末，该市场规模约5 5万亿美万亿美元，为元，为19701970年的年的3434倍。整个倍。整个8080年代，金年代，金融市场资本量每年递增融市场资本量每年递增16.516.5，远超过，远超过世界商品贸易每年世界商品贸易每年5 5的增长，进入的增长，进入9090年代所，该市场进一步扩大。年代所，该市场进一步扩大。v据资料显示，截至据资料显示，截至19971997年年7 7月底，国月底，国际银行放款总额达际银行放款总额达9969899698亿美元，放亿美元，放款净额达款净额达523505

39、2350亿美元。而至亿美元。而至19971997年年1212月，国际证券发行总量高达月，国际证券发行总量高达3531435314亿美元。这里的证券发行包括国际亿美元。这里的证券发行包括国际债券、货币市场工具、欧洲票据等。债券、货币市场工具、欧洲票据等。v如果再计算股票市场，则国际资本如果再计算股票市场，则国际资本市场的规模将进市场的规模将进-步膨胀。步膨胀。19971997年多年多数发达国家股票市场达到了或接近数发达国家股票市场达到了或接近创记录的水平。美国道创记录的水平。美国道琼斯指数琼斯指数在在1992-19961992-1996年间翻了一番，年间翻了一番，19981998年年又突破又突破

40、90009000点大关。点大关。20002000年更高达年更高达1100011000点以上。点以上。v债券、股市及银团放款市场的兴旺债券、股市及银团放款市场的兴旺发达是发达是19971997年以来国际资本市场发年以来国际资本市场发展的一个显著特点。展的一个显著特点。v3 3、国际外汇市场交易量扩大、国际外汇市场交易量扩大 国际金融市场中的短期资金和长期资金市国际金融市场中的短期资金和长期资金市场的流动，基本上都要反映到外汇市场的各场的流动，基本上都要反映到外汇市场的各种交易往来中。根据国际银行的估计，世界种交易往来中。根据国际银行的估计，世界各主要外汇市场各主要外汇市场(伦敦、纽约、东京、新加

41、坡、伦敦、纽约、东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎等香港、苏黎世、法兰克福、巴黎等)每日平均每日平均外汇交易额在外汇交易额在19791979年为年为750750亿美元，亿美元，19841984年扩年扩大到大到15001500亿美元。亿美元。19901990年初国际清算银行一年初国际清算银行一项调查资料表明，当时的全球外汇交易量每项调查资料表明，当时的全球外汇交易量每天已接近天已接近90009000亿美元，而目前达亿美元，而目前达1.21.2万亿美元万亿美元左右。左右。v上述分析表明，国际金融市场上的资金上述分析表明，国际金融市场上的资金流动，尤其短期资金流动，已占主导地流动，尤其短期资

42、金流动，已占主导地位。货币资本已脱离世界生产和国际贸位。货币资本已脱离世界生产和国际贸易而独立运动，而由此形成的货币资本易而独立运动，而由此形成的货币资本运动与商品运动相分离的现象，构成了运动与商品运动相分离的现象，构成了当代资本流动的一个重要特点。当代资本流动的一个重要特点。v跨国流动的巨额短期资本同实物经济越跨国流动的巨额短期资本同实物经济越来越脱节，变化大大决于实物经济的变来越脱节，变化大大决于实物经济的变化，严重化，严重“虚拟化虚拟化”，具有投机性强、，具有投机性强、流动性强、破坏性大的特点，因此存在流动性强、破坏性大的特点，因此存在着很大的风险。这种虚拟资本往往可以着很大的风险。这种

43、虚拟资本往往可以用较少的本金控制几十倍、几百倍甚至用较少的本金控制几十倍、几百倍甚至千倍于己的资金，投向风险高、回报高、千倍于己的资金，投向风险高、回报高、周期短的外汇、股票、期货以及衍生工周期短的外汇、股票、期货以及衍生工具等市场。具等市场。v它们抓住某国经济结构中的弱点进行炒它们抓住某国经济结构中的弱点进行炒作和投机，且其流动不遵循实物经济的作和投机，且其流动不遵循实物经济的逻辑和规律，而主要受各种非理性因素逻辑和规律，而主要受各种非理性因素的左右。因此，表现为资本大规模的无的左右。因此，表现为资本大规模的无序、不可预测的跨国流动序、不可预测的跨国流动;这种不受实这种不受实物经济规律约束的

44、虚拟资本的大规模无物经济规律约束的虚拟资本的大规模无序流动反过来对实物经济产生巨大的负序流动反过来对实物经济产生巨大的负面影响。面影响。v4 4、跨国公司成为推动国际资本流动的主角、跨国公司成为推动国际资本流动的主角 当代国际资本流动，尤其国际直接投资的当代国际资本流动，尤其国际直接投资的主角是跨国公司。跨国公司拥有巨额的资本、主角是跨国公司。跨国公司拥有巨额的资本、庞大的生产规模、先进的科学技术、全球的庞大的生产规模、先进的科学技术、全球的经营战略、现代化的管理手段以及世界性的经营战略、现代化的管理手段以及世界性的销售网络，其触角遍及全球各个市场，成为销售网络，其触角遍及全球各个市场，成为世

45、界经济增长的引擎，对世界经济增长的引擎，对“无国界经济无国界经济”的的发展起着重大的推动作用。发展起着重大的推动作用。据统计，跨国公司的海外销售总额高达据统计，跨国公司的海外销售总额高达5.55.5亿美元，而世界出口总额仅为亿美元，而世界出口总额仅为4 4万亿美元。万亿美元。v跨国公司通过国外直接投资控制世界对跨国公司通过国外直接投资控制世界对外直接投资累计总额的外直接投资累计总额的9090，其资产总，其资产总额占世界总产值的额占世界总产值的4040，贸易额占世界，贸易额占世界贸易额的贸易额的5050，控制工业研究与开发的，控制工业研究与开发的8080、生产技术的、生产技术的9090、世界技术

46、转让、世界技术转让的的7575，以及发展中国家技术贸易的，以及发展中国家技术贸易的9090。v8080年代以前，外国直接投资主要通过在年代以前，外国直接投资主要通过在东道国新建项目来形成生产能力，进入东道国新建项目来形成生产能力，进入目标市场。目标市场。8080年代中期、特别是进入年代中期、特别是进入9090年代以来，跨国投资则主要以兼并和收年代以来，跨国投资则主要以兼并和收购方式实现，并一次次掀起并购热潮。购方式实现，并一次次掀起并购热潮。通过同行业并购，跨国公司强强联合，通过同行业并购，跨国公司强强联合，得以优势互补、增强实力，直接借助已得以优势互补、增强实力，直接借助已有的资源和渠道迅速

47、有效地进入和占领有的资源和渠道迅速有效地进入和占领目标市场。目标市场。v据统计，发生在发达国家之间的并据统计，发生在发达国家之间的并购约占全球并购总额的购约占全球并购总额的8080，发生，发生在发展中国家的占在发展中国家的占20%20%。19971997年以购年以购并方式实现流动的外国直接投资已并方式实现流动的外国直接投资已占全球外国直接投资总流量的占全球外国直接投资总流量的58%58%，价值高达价值高达34203420亿美元。亿美元。v欧元启动后，欧洲资本大市场的形欧元启动后，欧洲资本大市场的形成将迫使欧洲的企业、金融机构大成将迫使欧洲的企业、金融机构大规模合并重组，以降低成本提高效规模合并

48、重组，以降低成本提高效率。估计今后通过购并方式在发达率。估计今后通过购并方式在发达工业国工业国(如欧、美、日如欧、美、日)之间，尤其之间，尤其是欧元区国家之间实现流动的国际是欧元区国家之间实现流动的国际资本在全球外国直接投资总流量中资本在全球外国直接投资总流量中的比例将继续增加。的比例将继续增加。v从行业分布来看，基础设施和服务行业从行业分布来看，基础设施和服务行业领域己经成为外资投资发展中国家的热领域己经成为外资投资发展中国家的热点和重点领域。根据国际金融公司的统点和重点领域。根据国际金融公司的统计数据，计数据，19901990年前，流向基础设施的外年前，流向基础设施的外国直接投资仅为国直接

49、投资仅为1414亿美元，亿美元，19971997年高达年高达320320亿美元，综合年增长率为亿美元，综合年增长率为5656，其，其中约中约1/31/3即即110110亿美元流向发展中国家亿美元流向发展中国家。v巴西于巴西于19981998年年初对外资开放某些服务业市年年初对外资开放某些服务业市场，一个月吸引外资就达创纪录的场，一个月吸引外资就达创纪录的100100亿美元，亿美元，相当于其相当于其19971997年吸引外国直接投资的年吸引外国直接投资的2/32/3v可见，基础设施和服务业领域吸引外资的潜可见，基础设施和服务业领域吸引外资的潜力是十分巨大的。日前世界经济增长放慢，力是十分巨大的。

50、日前世界经济增长放慢，外部需求基本稳定，出口导向型的外国直接外部需求基本稳定，出口导向型的外国直接投资将面临更加激烈和残酷的市场竞争；而投资将面临更加激烈和残酷的市场竞争；而发展中国家普遍存在的基础设施不足已成为发展中国家普遍存在的基础设施不足已成为这些国家追求经济发展的主要障碍之一，故这些国家追求经济发展的主要障碍之一，故高质量、管理完善的基础设施客观上有很大高质量、管理完善的基础设施客观上有很大的国内市场需求。的国内市场需求。v服务业属竞争性领域，实际上多数不涉及国服务业属竞争性领域，实际上多数不涉及国计民生，但很多发展中国家计民生，但很多发展中国家(包括中国包括中国)实行实行行业垄断，阻