投资银行》一部分课件.ppt

1、2023-1-21投资银行一部分ppt投资银行投资银行一部分一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行理论与实务投资银行理论与实务教学参考教学参考1、(美)K托马斯利奥,投资银行业务指南,经济科学2、(美)查理斯.R.考斯特，现代金融体系中的投资银行3、何小锋，新编投资银行学教程，北师大4、刘 伟，投资银行学，北京大学5、任淮秀，投资银行学,金融研究生核心教材,人民大学6、吴晓裘,投资银行学，人民大学7、宋国良,投资银行概论，清华大学投资银行一部分ppt8、李子白，投资银行学，清华大学9、金德环，投资银行学,上海人民10、任映国,投资银行学，经济科学11、陈琦伟、阮青松，投资银行学，东北财大12

2、、贝政新，投资银行学，复旦大学13、王明夫，投资银行并购业务14、常振明,投资银行魅力投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt投资银行一部分ppt教学参考投资银行一部分ppt教学参考投资银行一部分ppt教学参考投资银行一部分pptn 问题一问题一 虚拟经济与实体经虚拟经济与实体经济关系怎样？如何理解济关系怎样？如何理解“股票市场是国民经济股票市场是国民经济的晴雨表的晴雨表”？前沿问题思考前沿问题思考投资银行一部分ppt百年道琼斯指数走势图百年道琼斯指数走势图投资银行一部分ppt金融危机前后道琼斯

3、指数走势金融危机前后道琼斯指数走势投资银行一部分ppt上证综合指数走势图上证综合指数走势图投资银行一部分pptn 问题二问题二金融改革的核心是金融改革的核心是什么？它的困境在哪里？什么？它的困境在哪里？前沿问题思考前沿问题思考投资银行一部分pptn 问题三问题三 民间资本充裕，中小民间资本充裕，中小企业融资饥渴，民企企业融资饥渴，民企“跑路潮跑路潮”不断。中小不断。中小企业融资症结在哪？企业融资症结在哪？前沿问题思考前沿问题思考投资银行一部分pptn 问题四问题四房价连年上涨，而且越房价连年上涨，而且越长越高，越限越高。高房价长越高，越限越高。高房价与与“鬼城鬼城”出没并存，中国出没并存，中国

4、地产市场发展中问题及出路地产市场发展中问题及出路在哪？在哪？前沿问题思考前沿问题思考投资银行一部分ppt投资银行理论与实务投资银行理论与实务教学内容教学内容 投资银行投资银行理论与实务理论与实务投资银行投资银行总总 论论投资银行投资银行基础业务基础业务投资银行投资银行创新业务创新业务投资银行一部分ppt第一部分第一部分 投资银行总论投资银行总论投资银行学概述投资银行学概述2投资银行作用与功能投资银行作用与功能345投资银行的国际比较投资银行的国际比较1中国投资银行业发展研究中国投资银行业发展研究投资银行特征与模式投资银行特征与模式投资银行一部分ppt第一章第一章 投资银行概述投资银行概述 投资

5、银行概述投资银行概述投资银行含义投资银行含义投资银行学体系投资银行学体系投资银行一部分ppt第一节第一节 投资银行含义投资银行含义 一、投资银行的层次一、投资银行的层次n 机构层次机构层次投资银行投资银行n 行业层次行业层次投资银行业投资银行业n 业务层次业务层次投资银行业务投资银行业务n 学科层次学科层次投资银行学投资银行学不同层面不同层面称谓不同称谓不同投资银行一部分ppt二、投资银行的定义二、投资银行的定义n 投资银行含义投资银行含义罗伯特罗伯特库恩：主营业务为资本库恩：主营业务为资本市场业务的金融机构。市场业务的金融机构。第一部分第一部分 投资银行总论投资银行总论 投资银行一部分ppt

6、 层次层次定定 义义范范 围围1任何经营华尔街金融业务的银行包括证券、保险及不动产投资等几乎全部金融活动。2经营全部资本市场业务金融机构证券承销与经纪、收购与兼并、公司理财、基金管理、风险资本、咨询服务，以及风险管理和风险工具的创新等。不包括向客户零售证券、不动产经纪、抵押、保险以及其他类似业务。3经营资本市场某些业务金融机构证券承销与购并。不包括基金管理、风险资本、风险管理和风险控制工具创新等。4证券承销、资本筹集，证券交易和经纪金融机构是最传统、最狭义上的投资银行。罗伯特库恩对投资银行的定义第一部分第一部分 投资银行总论投资银行总论 投资银行一部分pptn 投资银行内涵的动态性投资银行内涵

7、的动态性 罗伯特罗伯特库恩：库恩：“投资银行业务是一投资银行业务是一个过程：经常在变化、发展、进化，任个过程：经常在变化、发展、进化，任何书籍都无法精确而详尽何书籍都无法精确而详尽”。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt三、投资银行的称谓三、投资银行的称谓1 1、国外投资银行、国外投资银行n 美国称美国称“华尔街金融公司华尔街金融公司”（Wall Street FirmsWall Street Firms）、）、投资银行（投资银行（Ivesting BankIvesting Bank）；）；n 日本称为证券公司（日本称为证券公司（Security FirmSecurity Firm）；

8、）；n 英、澳、新等国家称为商人银行英、澳、新等国家称为商人银行(Merchant Bank)(Merchant Bank)；n 德国为代表的全能银行（德国为代表的全能银行（Universal bankUniversal bank）。）。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt2 2、我国投资银行、我国投资银行 专营类投资银行专营类投资银行 合资投资银行：中国银行国际控股有限公司、中国国际金融有限公司；中资投资银行：证券公司（分综合类和经纪类两种）。n 兼营类投资银行兼营类投资银行 银行中间业务、信托公司、资产管理公司、财务公司和投资公司等。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt一、

9、投资银行学在金融学科中位置一、投资银行学在金融学科中位置n 专业基础专业基础：经济学、财会学、管理学和计量经济学等。n 专业核心专业核心：中央银行学、货币银行学、投资银行学、国际金融学、金融工程等；n 专业选修专业选修：投资银行专项业务类：风险投资、证券交易、基金管理等；其他非银行机构类：保险学、期货学、信托投资等；交叉学科类：金融经济学、金融数学、应用金融、行为金融、公司金融、房地产金融学。第二节第二节 投资银行学体系投资银行学体系投资银行一部分ppt二、投资银行学研究现状二、投资银行学研究现状n 重实务轻理论重实务轻理论：在解决资金融通中的实际问题中，突破条条框框，需不断创新。n 重业务轻

10、组织重业务轻组织：组织、机构服从业务，一切以解决客户融资中的实际问题为主。n 重微观轻宏观重微观轻宏观：在金融服务中，客户的千差万别，其服务目标、特点、要求等各不相同，决定了投资银行业务的具体性、多样性和差异性第一部分第一部分 投资银行总论投资银行总论 投资银行一部分ppt三、投资银行学体系三、投资银行学体系n 以业务历史沿革为线索划分以业务历史沿革为线索划分：基础业务、创新业务。n 以资产的转化为线索划分以资产的转化为线索划分：金融产品设计与实施、金融工具及资产交易。n 以业务的价值增值为线索划分以业务的价值增值为线索划分：见价值增值链条表：第一部分第一部分 投资银行总论投资银行总论 投资银

11、行一部分ppt投资银行业务价值增值关系投资银行业务价值增值关系咨询顾问咨询顾问（服务于各种业务）（服务于各种业务）投资银行一部分ppt咨询咨询服务服务金融金融工程工程资产资产证券化证券化项目项目融资融资资产资产管理管理企业企业并购并购证券证券交易交易证券证券承销承销风险风险投资投资投资投资银行银行投资银行业务关系示意图投资银行业务关系示意图投资银行一部分ppt四、投资银行学研究内容四、投资银行学研究内容1 1、风险投资、风险投资 创造一级价值增值。指对新兴的极具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资。投行业务：设立风险投资基金；帮助创业企业进行权益证券私募；帮助来自自身外部的风险

12、投资基金筹集和管理风险资本；帮助创业企业发行股票，公开上市和通过二级市场交易；协助并购交易，实现风险资本退出第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt2 2、证券发行、证券发行 创造二级价值增值。证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投行主要业务：证券的策划、设计和操作，相关咨询；证券承销；证券募集。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt3 3、证券交易、证券交易 创造三级价值增值，投行主要业务：经纪商：以委托代理人的身份为客户买卖证券；自营商：用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格

13、和数量；做市商：通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt4 4、基金管理、基金管理 创造三级价值增值。投资银行作用为：发起人。发起或设立基金，或者以出资人身份发起建立专业的基金管理公司；管理人。行使基金管理职能；承销人。向投资者发售受益凭证；第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt5 5、企业并购、企业并购 创造四级价值增值。兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。投行主要业务：n 评估公司发展规划和并购风险，寻找并购对象；n 提供交易价格，设计交易结构，安排谈判或者帮助制定反

14、并购策略；n 提供并购融资方案；n 为并购后公司整合和战略调整提供咨询；n 风险套利。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt6 6、资产证券化、资产证券化 五级增值业务。指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组，并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。投行业务：n 帮助资产担保证券的发行人分析评估作为基础资产的现金流，设计证券交易结构；n 策划证券化交易；n 负责承销资产担保证券；n 设立专司单一资产证券化业务的子公司，购买银行抵押贷款等适合于证券化的资产，创造资产担保证券；n 作为证券化资产的受托管理人，以及为资产担保证券提供信用增级，自己参与资产担保证

15、券的投资交易。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt7 7、项目融资、项目融资 五级价值增值。指对特定项目策划安排的一揽子融资的技术手段，借款者可以依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以该单位的资产作借款担保。投行业务：n 项目可行性与风险的评估；n 确定项目资金来源、承担的风险、筹措成本；n 通过贷款人或第三方获承诺，转移或减少项目风险；n 以项目融资专家身份充当领头谈判人。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 8 8、金融工程、金融工程 五级价值增值。美国金融学家J芬纳蒂定义：“金融工程包括新型金融工具与金融手段设计、开发与实施，以及对金融问题进行创造性解决”。

16、金融工程范围：其一，新型金融工具设计与开发，如互换、期权、远期利率协议、指数期货、认股权证、证券存托凭证、零息债券、可转换债券、合成股票等；其二，为降低交易成本的新型金融手段开发，包括金融机构内部运作机制优化，金融市场套利机会发掘，以及交易系统创新等；其三，创造性地为解决某些金融问题提供系统完备的解决方法，包括各类风险管理技术开发与应用、现金管理策略创新、公司融资结构安排、企业并购方案设计，以及实施资产证券化等。投行主要业务：参与设计、创造为客户所需要的金融衍生工具，并在这些衍生工具的交易市场上扮演经纪人和交易商的角色，既帮助客户也帮助自己进行风险控制。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分p

17、pt9 9、理财顾问、理财顾问 理财顾问为各级价值增值服务。按融资对象划分，可分为公司（企业）财务顾问和政府财务顾问。投行主要业务：n 政府机构财务顾问：为政府经济改革政策提供咨询，特别是在经济发展战略和规划、对外开放、产业结构布局和调整、国企改革方针和政策以及公司民营化的实施等方面。n 公司财务顾问：指对以公司融资为主体的一系列资本运营的策划和咨询业务的总称。主要是投资银行在的股份制改造、融资上市，二级市场再融资以及企业重组并购等重大交易活动中的专业咨询；第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt第二章第二章 投资银行特征与模式投资银行特征与模式 投资银行特征与模式投资银行特征与模式投资银

18、行的特投资银行的特征征投资银行组织结构投资银行组织结构投资银行运营模投资银行运营模式式投资银行一部分ppt第一节第一节 投资银行的特征投资银行的特征 一、投资银行与商业银行的比较投资银行与商业银行的比较 1 1、相同点、相同点 同属金融机构，都是融资中介。同属金融机构，都是融资中介。2 2、不同点、不同点 （1 1）业务本源（）业务本源（2 2）融资方式）融资方式 （3 3）利润来源（）利润来源（4 4）经营理念）经营理念 （5 5）经营风险）经营风险 (6)(6)活动领域活动领域投资银行一部分ppt业务种类业务种类投资银行投资银行商业银行商业银行本源业务本源业务证券承销证券承销存款、贷款存款

19、、贷款功能功能直接融资、长期融资直接融资、长期融资间接融资、短期融资间接融资、短期融资业务概貌业务概貌表外业务表外业务表内业务、表外业务表内业务、表外业务利润来源利润来源佣金佣金存贷利差存贷利差经营原则经营原则创新性创新性稳健性稳健性宏观管理宏观管理证监会、财政、央行，交易所等证监会、财政、央行，交易所等中央银行中央银行保险制度保险制度投资银行保险制度投资银行保险制度存款保险制度存款保险制度组织结构组织结构扁平化扁平化等级制等级制作业方式作业方式精英主义精英主义团队合作团队合作决策机构决策机构无条框，个人拥有一定自主权无条框，个人拥有一定自主权规则明确，集权化高规则明确，集权化高投资银行与商业

20、银行区别投资银行与商业银行区别 投资银行一部分ppt 货币市场（商业银行）：间接债权关系货币市场（商业银行）：间接债权关系 投资者投资者 （存款人）（存款人）筹资者筹资者 （借款人）（借款人）资本市场（投资银行）：所有权或债权关系资金盈余者资金盈余者（企业、机构、个人）（企业、机构、个人）资金短缺者资金短缺者（政府、企业）（政府、企业）投资银行与商业银行融资功能比较投资银行与商业银行融资功能比较 投资银行一部分ppt 二、投资银行与其它金融机构的比较二、投资银行与其它金融机构的比较 在资本市场上，投资银行主要充当资金供求双方的中介，而非银行金融机构扮演多重角色，有的是筹资者，有的是投资者，有的

21、是中介机构。1 1、筹资者角色、筹资者角色：非银行金融机构在成立初期和经营过程中，都需要在证券市场不断筹资。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 2、投资者角色、投资者角色：非银行金融机构在证券市场上最主要任务是充当“机构投资者”。由于资金来源的不同和法律上的限制，商业银行在进入证券市场的过程中更为谨慎。而非银行金融机构几乎成了整个金融体系乃至国民经济所有部门中最大的投资者。3、中介角色、中介角色：这些中介机构中有的就是专门经营证券销售和经纪业务的，其他大部分归根结底是起媒介作用的。因为诸如信用社、投资公司、信托投资公司等，实际上是代许多个人投资者进行投资的，在代理投资过程中所获得的收

22、入就是投资者付出的经办费用。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt三、投资银行的行业特征三、投资银行的行业特征1 1、投资银行的基本特征、投资银行的基本特征 角色多元化角色多元化：可为企业、个人和政府顾问；可充当筹资者、投资者和中介。n 操作多样化操作多样化：服务对象为个案、非标准，满足不同对象的不同偏好。n 服务广泛性服务广泛性：从企业孵化、创建、发展、清算和退出等，整个与资产有关的业务。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 2 2、投资银行的行业特征、投资银行的行业特征 专业性专业性：投资银行的利润之源。投资银行属于知识密集型的新兴行业，对专业素质（智商）、社会能力（情商）和

23、市场悟性（敏感性）要求较高。n 创新性创新性：投资银行的生命。创造是指价值发现和新事物产生的过程；革新是指将有价值的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程。实践中需弄清“发明”与“发现”的关系。n 道德性道德性：投资银行业的立身之本。道德是产生信任的源泉。没有客户的信任，投资银行就无法生存。面临的问题：利益冲突、泄露客户机密、信息披露不充分、内幕交易等。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt第二节第二节 投资银行组织结构投资银行组织结构 一、投资银行产权组织结构一、投资银行产权组织结构1 1、合伙制、合伙制 可分为有限和无限两种合伙制。缺陷：决策效率低下；人员流动困难；风险承担不均。投

24、资银行一部分ppt2 2、混合公司制、混合公司制 指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的企业。特点：规模大，同时涉足没有联系的业务领域。由并购或联合重组而成。混合制公司也可称为集团制。按投资银行母公司性质，可分为：母公司为投资银行或其它金融机构，动机是扩大母公司业务；母公司为非金融机构，动机是增强母公司获利能力和多元化经营。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt3 3、现代公司制、现代公司制n 现代公司即股份制 特点为：管理现代化、强大的融资功能、法人功能和易建立有效的激励机制。n 金融控股公司制 是在现代金融混业经营趋势下，以控股公司形式组建的金融控股集团。它

25、是金融业实现全能化的一种组织制度，本质上属于现代公司制的范畴。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt二、投资银行内部组织结构二、投资银行内部组织结构n 决策层n 职能层n 业务部门n 业务公司第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 投资银行内部组织结构投资银行内部组织结构 股东大会董事会总 裁监事会执行委员会财务人事法律稽核技术综合承销经纪自营并购研究理财北京上海天津美国重庆香港职能部门业务部门所属公司投资银行一部分ppt一、分业经营模式一、分业经营模式 优势优势 降低整个金融体制运行中的风险；降低整个金融体制运行中的风险；保障证券市场的公正与合理；保障证券市场的公正与合理；促成金

26、融行业的专业化分工。促成金融行业的专业化分工。n 劣势劣势 限制了银行业务活动，制约了银行的创新能力限制了银行业务活动，制约了银行的创新能力和发展壮大，削弱本国金融机构国际竞争力。和发展壮大，削弱本国金融机构国际竞争力。第三节第三节 投资银行运营模式投资银行运营模式 投资银行一部分ppt二、混业经营模式二、混业经营模式 优势优势 优势互补，资源共享；优势互补，资源共享；多元经营，利润稳定；多元经营，利润稳定；做大做强，有利于竞争。做大做强，有利于竞争。n 劣势劣势 给金融体制运行带来不确定风险给金融体制运行带来不确定风险第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt投资银行功能投资银行功能投资银

27、行地位投资银行地位投资银行的功能投资银行的功能第三章第三章 投资银行功能投资银行功能 投资银行一部分ppt第一节第一节 投资银行地位投资银行地位 投资银行作为活跃于国际金融市场上最投资银行作为活跃于国际金融市场上最重要的金融机构，在现代市场经济和金融体重要的金融机构，在现代市场经济和金融体系中发挥着独特的不可替代的作用。作为资系中发挥着独特的不可替代的作用。作为资本市场的构造者和运营者，它以灵活多变的本市场的构造者和运营者，它以灵活多变的形式和不断创新的姿态参与社会资源的优化形式和不断创新的姿态参与社会资源的优化配置，推动着本市场的繁荣和现代金融业的配置，推动着本市场的繁荣和现代金融业的发展。

28、它是资本市场的核心，是中国经济现发展。它是资本市场的核心，是中国经济现代化、市场化和国际化的助推器。代化、市场化和国际化的助推器。投资银行一部分ppt一、一、金融的本质金融的本质1、金融金融：即资金融通。指资金融入（筹资）与融出（投资）。投资者：把今天的钱推迟到明天再用 融资者：把明天的钱提前到今天来用 金融中介：桥梁与纽带 金融工具：载体2、金融学：、金融学：1997年诺贝尔奖获得者罗伯特默顿定义：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源（资金）跨期配置的学科。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt二、金融市场二、金融市场“核心论核心论”1 1、金融市场是市场经济的核心、金融市场是

29、市场经济的核心 1991年小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心”。“金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。2 2、资本市场是金融市场的核心、资本市场是金融市场的核心 资金是“黏合剂”；资本是市场经济中流动的血液。3 3、证券市场是资本市场的核心、证券市场是资本市场的核心4 4、股票市场是证券市场的核心、股票市场是证券市场的核心第一部分 投资银行总论 由宏观到微观由宏观到微观投资银行一部分ppt 一、资金融通的桥梁一、资金融通的桥梁 1 1、满足融资双方的客观需求、满足融资双方的客观需求 在资本市场中，资金供应者希望将多余的资金转让出去以获取收益，资金的需求者则希望筹集到所需资金谋求事业的发

30、展。由于时间和空间的差别和限制，客观上需要一个专门机构承担相互沟通，寻求匹配的融资中介作用。第二节第二节 投资银行功能投资银行功能 投资银行一部分ppt 2 2、充当资金融通的载体、充当资金融通的载体 在直接融资背景下，投资银行并不直接与筹资者和投资者发生融资契约关系，不承担与其双方的权利和义务。其作用主要是按照需求撮合双方，达成融资契约，并通过代理承销证券，完成双方的资金融通。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 3 3、提高资金融通的效率、提高资金融通的效率 一级市场上，使筹资者以最低的成本快速筹集所需资金，投资者以自己偏好的价格获得证券；二级市场上，为投资者提供快速、高效和便捷的

31、证券经纪服务；同时，提供代理发放股息、红利和债券的还本付息业务等。大大提高了市场的融资效率第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 二、资本市场的核心二、资本市场的核心 1 1、资本市场的构造者、资本市场的构造者 在证券发行过程中，投资银行充当了承销商的角色。通过尽职调查，投资银行为发行人制定承销方案，提出相应的发行券种、发行价格、发行方式、发行规模和发行时间等建议，同时向投资者进行发行宣传，以使投资者愿意购买。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 2 2、资本市场的运营者、资本市场的运营者 二级市场上，投资银行充当做市商、经纪商和自营商的不同角色。保证了市场稳定，提高了交易效率，

32、降低了交易成本，促进了整个资本市场的繁荣。可以说没有投资银行的参与和作用，就没有证券市场的形成和快速发展，资本市场就无从谈起。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 3 3、资本市场的创新者、资本市场的创新者 随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加复杂、也更加活跃和更加繁荣。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt三、资源配置的优化器三

33、、资源配置的优化器1 1、增量资源配置、增量资源配置 风险资本业务为高技术产业的迅速发展提供了巨大的动力；证券承销业务为企业和政府筹集大量资金，祢补了企业和社会济建设中的资金不足，极大的推动了企业快速发展和社会经济良性运行促进资本向符合国家产业政策、具有良好发展前景的领域流动。证券交易业务形成了合理的资产交易价格。社会经济资源依照价格信号的导向作用进行配置，促进了效益高的部门获得更快发展，限制低效甚至无效部门的盲目扩张，使资源配置趋向合理。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 2 2、存量资源配置、存量资源配置 投资银行的兼并收购业务使社会资本存量资源得以重新优化配置。如果说投资银行一

34、级市场的发行承销业务是对社会增量资源的配置，那么，投资银行的兼并收购业务就是对社会存量资源的重新配置。通过企业重组并购，使被低效配置的存量资产调整到效率更高的优势企业或者通过本企业资产的重组发挥出更高的效能。这种社会存量资产的重新配置使社会产业结构得到进一步调整，优势企业能够迅速发展，社会整体效益得到进一步提升。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 四、资本聚集和产业集中的枢纽四、资本聚集和产业集中的枢纽 1 1、资本聚集、资本聚集 证券承销业务是通过向社会公开发行证券的方法将社会闲散资金集中于企业从事经营活动。这不同于传统的设立企业的方式一开始就使新企业的规模远超过传统的企业规模，投

35、资银行的兼并收购业务则通过兼并中小企业和劣质企业的方式使单个企业规模进一步迅速扩大。这就是马克思所说的“资本集中”方式。通过资本聚集，企业规模的扩张和产业结构调整的速度大大加快。其结果使得产业进一步集中，生产的社会化程度进一步提高，最终推动社会经济的快速发展。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt2 2、产业集中、产业集中 投资银行参与和推动的企业购并业务促进了产业的升级换代。当今世界上要形成具有强大竞争实力的巨型企业，只有通过购并才能实现。我国国有资本战略重组有两个过程：有进有退（国退民进）资本整合（整体上市）第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt第四章第四章 投资银行业国际比较

36、投资银行业国际比较 投资银行投资银行国际比较国际比较投资银行投资银行起源与沿革起源与沿革欧美发达国家欧美发达国家投资银行比较投资银行比较亚洲新兴国家亚洲新兴国家投资银行业比较投资银行业比较投资银行一部分ppt第一节第一节 投资银行起源与沿革投资银行起源与沿革 一、贸易活动的日益活跃一、贸易活动的日益活跃 二、证券业的兴起与繁荣二、证券业的兴起与繁荣 三、基础设施建设高潮迭起三、基础设施建设高潮迭起 四、股份公司制度确立与发展四、股份公司制度确立与发展投资银行一部分ppt一、美国投资银行业一、美国投资银行业 1 1、政府管制前的投资银行（、政府管制前的投资银行（19291929前）前）2 2、政

37、府管制下的投资银行（、政府管制下的投资银行（1929-19751929-1975）3 3、放宽限制下的投资银行（、放宽限制下的投资银行（1975-19991975-1999）4 4、从分业到混业经营（、从分业到混业经营（19991999后）后）第二节第二节 欧美投资银行业比较欧美投资银行业比较 投资银行一部分ppt二、英国商人银行二、英国商人银行1、英国商人银行的起源和发展2、英国商人银行传统业务 批发银行业务（相对于清算银行的零售业务而言）与公司有关的金融服务（证券承销、并购、财务顾问）投资管理（理财管理）3、商人银行业务的多样化 1986年完成“大爆炸”(Big Bang)改革，开辟新的业

38、务领域：租赁和代理业务，保险业务，运输和房地产业务。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt三、德国的投资银行业三、德国的投资银行业1、监管主体：是中央银行(德国联邦银行)，对投资银行和商业银行业务实行全面指导和管理。挂靠财政部的银行监督局对投资银行进行监管；证交所强调自我管制；2、监管性质：借助于英美之间，既强调政府立法作用，又注重交易所自我管理功能；第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 一、日本的证券公司一、日本的证券公司 二战后开始活跃，20世纪80年代进入快车道。鼎盛时期，日本证券市场总值升为世界第一。形成野村、大和、山一、日兴四大投资银行。20世纪90年代，经济泡沫破灭，

39、特别是亚洲金融危机后，投资银行进入衰退期，三洋和山一等很多证券公司破产。1998年，日本实施“金融改革一揽子方案”，开始混业经营发展时期。第三节第三节 亚洲投资银行起源与沿革亚洲投资银行起源与沿革 投资银行一部分ppt 二、香港的投资银行业二、香港的投资银行业 香港金融体制受英国影响较大，金融市场是远东最大的辛迪加贷款中心，国际金融中心，其投资银行特征为：1、缺少政府债券市场 2、资本市场发展迅速 3、与内地经济关联度较大 4、是商业银行分支，是业务的必要补充 第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 三、台湾的投资银行业三、台湾的投资银行业 证券交易所成立于1962年，受美国影响较大，实

40、施分业管理模式。证券公司业务分为经纪、自营和辅导承销三类。20世纪80年代后进行金融机构改革，实施证券市场自由化。1、开放性证券公司的设立 2、开放性证券投资信托公司的设立 3、开放证券公司办理证券信用交易 4、开放券商办理资券相抵当日冲销交易第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 四、新加坡的投资银行业、新加坡的投资银行业 1、发展背景 1970年创立的渣打商人银行可称谓第一家投资银行，受英国影响较大。导致其后起之秀的原因为：东南亚经济潜力；新加坡政局稳定，办事效率高，对外开放，与世界各地联系密切，形成巩固的国际金融地位；发达国家开拓新市场需求；亚洲美元兴起。2、新加坡投资银行的业务

41、经核准依法设立，有实力的投资银行经营亚洲美元存款。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt第五章第五章 中国投资银行业发展研究中国投资银行业发展研究中国投资银行业发展研究中国投资银行业发展研究中国投资银行业历程中国投资银行业历程中国投资银行业运营模式中国投资银行业运营模式中国投资银行业现状中国投资银行业现状中国投资银行业发展对策中国投资银行业发展对策中国投资银行业发展趋势中国投资银行业发展趋势投资银行一部分ppt第一节第一节 中国投资银行业发展历程中国投资银行业发展历程 一、证券公司起步阶段（一、证券公司起步阶段（1987-19891987-1989）1、1980年，国务院颁布关于推动经济

42、联合的暂行规定。银行可开办信托公司。2、1981年，人民银行颁布关于积极开办信托业务的通知。银行、信托可开办证券公司3、1987，由人民银行牵头成立深圳经济特区证券公司。代理买卖深发展股票。投资银行一部分ppt二、证券公司快速发展时期（二、证券公司快速发展时期（1990-19951990-1995）1、1990-1991年，上海、深圳两个交易所相继成立。2、1992年，小平南方讲话。“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年，对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕

43、什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”3、全国各地、各部门纷纷创办证券公司。截止1995年底，全国有法人资格的信托公司393家，其中中央22家，地方369家。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 三、证券公司规范重组阶段（三、证券公司规范重组阶段（1996-20001996-2000）1、1995年7月，颁布商业银行法，银证分离。2、1998年12月，颁布证券法，截止1997年底，专营证券公司96家，兼营证券业务的机构330家。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt四、证券公司稳步发展时期（四、证券公司稳步发展时期（2000-2000-至今）至今）1、2001年12月，中

44、国加入关贸总协定；2、2004年，国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见；4月，在主板市场内设立中小板市场。3、2005年，证券法修改；4月，股权分置改革；4、2009年10月年创业板开市。5、2010年3月，融资融券业务；4月融资融券业务。第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt 机构机构：证券公司111家，证券咨询机构88家（04/2012），证券市场资信评级机构5家（12/2010）；QFII共计237家，RQFF33家；基金管理机构85家，证券投资基金1411只（08/2013）。上市公司上市公司：截止2013年7月底，境内上市公司2490家（A、B），境内上市外资股（

45、B）108家，境外上市（H）171家，总股本3.33万亿。2012年，上市公司实现营业收入24.63万亿元，占国内生产总值47%，净利润1.97万亿，相当于规模以上工业企业利润的48.5%。2012年底，A股个人投资者7800多万，账户超过1.68亿。2012年底，全国注册企业超过1300万户，个体超过4000万户。证券市场统计数据证券市场统计数据 投资银行一部分ppt序号序号证券公司证券公司总资产（万元）总资产（万元）1中信证券10,937,1322海通证券10,071,7663国泰君安9,357,1744广发证券9,103,6345银河证券9,011,5476招商证券8,958,4447华

46、泰证券8,647,9268中信建设6,688,6369国信证券6,372,55710申银万国6,021,48711光大证券5,641,82512齐鲁证券3,989,13213安信证券3,970,40114中投证券3,955,66015东方证券3,915,012 2010 2010年证券公司总资产排名年证券公司总资产排名资料来源：中国证券业协会网站投资银行一部分ppt序号序号证券公司证券公司总资产（万元）总资产（万元）1中信证券6,152,2832海通证券4,385,2103华泰证券2,999,7604国泰君安2,371,0545招商证券2,344,2506光大证券2,234,4257广发证券1

47、,900,6068国信证券1,730,6109国元证券1,486,73810申银万国1,480,64820102010年证券公司净资产排名年证券公司净资产排名资料来源：中国证券业协会网站投资银行一部分ppt序号序号证券公司证券公司总资产（万元）总资产（万元）1中信证券1,181,3642广发证券488,7163国泰君安373,8084海通证券341,6905国信证券311,5426招商证券301,2477申银万国283,4608银河证券275,5899华泰证券236,88210中信建设212,20220102010年证券公司净利润排名年证券公司净利润排名 资料来源：中国证券业协会网站投资银行一

48、部分ppt序号序号证券公司证券公司总资产（万元）总资产（万元）1中金证券246,5712平安证券240,5793中信证券240,5224国信证券173,7545华泰证券147,4526招商证券134,0227海通证券106,3438中银国际101,7199中信建设980,4010广发证券98,04020102010年证券公司承销、保荐、并购和财务顾问的净收入排名年证券公司承销、保荐、并购和财务顾问的净收入排名 资料来源：中国证券业协会网站投资银行一部分ppt一、分业经营模式的依据一、分业经营模式的依据1、证券市场处于新兴成长期2、银行风险控制机制与法律法规不健全3、金融业缺乏有效监管体系二、银

49、证业务整合的途径二、银证业务整合的途径1、境内分业和境外混业相结合2、由金融创新而形成的市场结合3、由制度创新而形成的机构结合第二节第二节 中国投资银行业发展模式中国投资银行业发展模式 投资银行一部分ppt一、资产规模小一、资产规模小 融资能力差融资能力差二、业务范围狭窄二、业务范围狭窄 赢利能力差赢利能力差三、经营短期化三、经营短期化 管理松弛管理松弛n 内部审核机制不健全n 违法违规现象大量存在n 高层次人才缺乏第三节第三节 中国投资银行业现存问题中国投资银行业现存问题 投资银行一部分ppt一、培养和引进人才一、培养和引进人才二、提高业务创新能力二、提高业务创新能力三、完善监管三、完善监管

50、 强化风险控制强化风险控制第四节第四节 中国投资银行业发展对策中国投资银行业发展对策 投资银行一部分ppt一、投资银行的市场化一、投资银行的市场化1 1、定价机制市场化、定价机制市场化2 2、进退机制市场化、进退机制市场化3 3、主体行为市场化、主体行为市场化第五节第五节 中国投资银行业发展趋势中国投资银行业发展趋势投资银行一部分ppt二、投资银行的规范化二、投资银行的规范化1 1、监管制度和职能的规范化、监管制度和职能的规范化2 2、市场结构和体系的规范化、市场结构和体系的规范化3 3、市场秩序和执法的规范化、市场秩序和执法的规范化第一部分 投资银行总论 投资银行一部分ppt三、投资银行的国