《财务管理》课件第八章 营运资金管理.ppt

1、第八章第八章 营运资金管理营运资金管理学习要点学习要点第八章第八章 营运资金管理营运资金管理 第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述 第二节第二节 现金管理现金管理 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 第四节第四节 存货管理存货管理 第五节第五节 流动负债管理流动负债管理第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金的概念与特点一、营运资金的概念与特点 概念概念 营运资金是指营运资金是指流动资产流动资产减去减去流动负债流动负债后的余后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。也包括流动负债的管理。营运资金营

2、运资金流动资产流动资产流动负债流动负债投资回收期短流动性强具有波动性速度快弹性大成本低风险大特点特点l 营运资金的特点营运资金的特点（一）周转具有短期性（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性（二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性（三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性（四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性（五）来源具有灵活多样性特点特点三、营运资金战略三、营运资金战略l企业必须建立一个框架用来评估营运资金管理中的风险与收益的平衡，包括营运资金的持有和筹资战略 l一个财务管理者必须做两个决策：一是需要拥有多少营运资金；二是如何为营运资金融资 三、营运资金战略三、

3、营运资金战略l影响因素三、营运资金战略三、营运资金战略l（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策l1.营运资金持有政策分析l营运资金持有政策主要解决在既定的总资产水平下，流动资产和非流动资产各自占有比例的关系问题。一般而言，较多投资流动资产可降低风险，但也会降低企业投资报酬率。l营运资本投资策略主要解决：决定公司在流动资产及其各组成项目上的投资水平；营运资本投资需要在流动性与盈利性之间进行权衡。（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策l2.营运资金持有政策分类l如果保持企业产出和销售水平不变，则企业流动资产水平越低，资产利润率就越高。但流动资产水平降低，会使流动比率下降，增加企业偿债（

4、流动性）风险。（一）营运资金的持有政策（一）营运资金的持有政策紧缩的流动紧缩的流动资产持有政策资产持有政策适中流动资产适中流动资产持有政策持有政策宽松的流动宽松的流动资产持有政策资产持有政策营运资金持营运资金持有政策有政策流动资产与销售收入流动资产与销售收入的比率的比率（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策宽松策略宽松策略适中策略适中策略紧缩策略紧缩策略销售额销售额流流动动资资产产水水平平流动资产流动资产持有政策持有政策流动资产与销流动资产与销售收入比率售收入比率流动资产保流动资产保险储备量险储备量收益收益风险风险适中适中适中适中正常正常中中中中宽松宽松高高额外额外低低低低紧缩紧缩低低无

5、或少无或少高高高高各种持有政策的比较各种持有政策的比较（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000流动负债 20000长期资金 80000合计 100000合计 100000北方公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元项目现在情况（保守的组合）计划变动情况（冒险的情况）资产组合 流动资产 固定资产资产合计净利 40000 60000 100000 20000 30000 70000 100000 24000几个主要比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 20000/100000=20%400

6、00/100000=40%40000/20000 =2 24000/100000=24%30000/100000=30%30000/20000=1.5三、营运资金战略三、营运资金战略l（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l1.流动资产的划分l （1）永久性流动资产：企业生产经营永久必须的，随销售额的正常扩大而增长的流动资产。l （2）临时性流动资产：与生产经营的周期性变化相适应，随销售额的季节性波动而临时建立和转换的流动资产。（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l2流动负债的划分l （1）自发性负债：直接产生于生产经营，随销售额正常扩大而增长的流动负债，主要是结算性流动负债。l

7、 （2）临时性负债：为满足临时性经营需要而借入的资金，主要是筹资性流动负债（如短期借款）。（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l3营运资金筹集政策分析l确定性质不同的流动资产的筹资来源，在永久性和临时性负债中取舍，以满足不同流动资产的资金要求。l决定营运资本的融资方式及融资结构；l营运资本融资需要在风险与收益之间进行权衡。短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经常偿还或展期，利率具有不确定性；长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险小。（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l4匹配型筹资政策（图示）l（1）基本思路：资产和负债尽量配合，既避免财务风险又降低资本成本。l（2）政策要点l

8、 临时负债与临时流动资产相对称，永久性资本与永久性资产相对称。l 临时负债只满足临时性流动资产的资本需求，而固定资产和永久性流动资产的资本需求全部由长期融资来满足。资产收益与风险均衡而适中。固定资产固定资产永久性流永久性流动资产动资产 临时性流动资产临时性流动资产长期融资线长期融资线临时性流动负债临时性流动负债永久性流动资产线永久性流动资产线长期融资（长期长期融资（长期负债负债+自发性流动自发性流动负债负债+权益资本）权益资本）流动资产流动资产时间时间金额金额匹配型组合策略图匹配型组合策略图理想的理想的融资政策融资政策（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l5稳健性筹资政策（图示）l（1

9、）基本思路：尽量降低偿债的财务风险。l（2）政策要点l 临时负债 永久性资产。l 临时负债只满足部分临时性流动资产的资本需求，而长期融资不仅满足永久性流动资产及固定资产的资本需求，而且还部分满足临时性流动资产的资本需求。资本成本负担重，资产报酬率低，风险也较小。永久性流动资产线永久性流动资产线固定资产固定资产永久性流永久性流动资产动资产 临时性流动资产临时性流动资产长期融资线长期融资线临时性流动临时性流动负债负债长期融资长期融资（长期负债（长期负债+自发性流自发性流动负债动负债+权权益资本）益资本）流动资产流动资产时间时间金额金额稳健型组合策略图稳健型组合策略图低风险、低收益低风险、低收益（二

10、）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策l6激进型筹资政策（图示）l（1）基本思路：尽量降低筹资的资本成本l（2）政策要点：l 临时负债临时流动资产，永久性资本永久性资产。l 临时负债不仅满足临时性流动资产的资本需求，而且还满足部分永久性流动资产的资本需求；而长期融资则只满足固定资产和部分永久性流动资产的资本需求。资金不易闲置，资产报酬率高，但风险较大。永久性流动资产线永久性流动资产线固定资产固定资产永久性流永久性流动资产动资产 临时性流动资产临时性流动资产长期融资线长期融资线临时性流临时性流动负债动负债长期融资长期融资（长期负债长期负债+自发性流自发性流动负债动负债+权权益资本）益资本）流动

11、资产流动资产时间时间金额金额高风险高风险高收益高收益激进型组合策略图激进型组合策略图资产资产划分划分固定资固定资产产永久性流永久性流动资产动资产波动性流动波动性流动资产资产期限期限匹配匹配长期来源长期来源短期来源短期来源保守保守政策政策长期来源长期来源短期来短期来源源激进激进政策政策长期来源长期来源短期来源短期来源资金资金成本成本风险风险 流动流动比率比率中中中中适中适中高高小小大大低低大大小小各种融资策略的比较各种融资策略的比较7、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响 东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：东方公司资产组合和筹资组合 资产组合资产组合 筹资组合筹资组合流动资产流动资产 40

12、000固定资产固定资产 60000合计合计 100000短期资金短期资金 30000长期资金长期资金 70000合计合计 100000现在息税前利润为现在息税前利润为20000元，短期资金的成本为元，短期资金的成本为5，长期资金成本为长期资金成本为16 筹资组合对东方公司风险和报酬的影响筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元单位：元项目项目现在情况（保守组合）现在情况（保守组合）计划变动情况（冒险计划变动情况（冒险组合）组合）筹资组合：筹资组合：短期资金短期资金 长期资金长期资金 资金总额资金总额息税前利润息税前利润减：资金成本减：资金成本 短期资金成本短期资金成本长期资金成本长期资金成

13、本净利净利投资报酬率投资报酬率短期资金比重短期资金比重 3000070000 10000020000 0.05*3000015000.16*7000011200 7300 7.3 30000/100000=30%500005000010000020000 0.05*50000 2500 0.16*500008000 95009.550000/100000=50%第二节第二节 现金管理现金管理l现金现金生产过程中暂时停留在货币形态的资生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括有库存现金、银行存款、银行本票和金。包括有库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。银行汇票等。是企业资产中流动性最强的资产

14、，是企业资产中流动性最强的资产，同时也是盈利能力最差的资产。同时也是盈利能力最差的资产。第二节第二节 现金管理现金管理l一、现金持有动机一、现金持有动机l交易动机(正常开支)；l预防动机(应付萧条、回购股票、意外开支)；l投机动机(抓住突然出现的获利机会)第二节第二节 现金管理现金管理l二、现金持有成本二、现金持有成本l机会成本因持有现金而放弃了有利投资机会可能获得的利益；机会成本=平均现金余额机会成本率 现金的机会成本通常用有价证券投资收益率或综合资金成本率来衡量l管理成本是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用，如安全措施的建造、有关人员的工资等。二、现金持有成本二、现金持有成本l转换成本

15、现金同有价证券之间相互转换的成本。转换成本总额=转换次数每次转换成本l短缺成本是指企业由于现金持有不足，不能满足业务开支所需而蒙受的损失或付出的代价。短缺成本与现金持有金额成反比，即现金持有金额越大，短缺成本越低。短缺成本一般可根据估计损失额确认。三、现金管理的目标三、现金管理的目标1、流动性。企业应保证充足的现金，用以支付各项支出。2、安全性。企业要对现金进行支付控制，以保证现金的支出是安全的。3、盈利性。现金的过度占用会产生机会成本，从而影响企业的盈利性。四、四、米勒米勒-奥奥尔模型尔模型五、五、（一）成本分析模型（一）成本分析模型 该模式认为能够使持有现金相关成本最低时的该模式认为能够使

16、持有现金相关成本最低时的现金持有量为目标现金余额。通常与持有现金现金持有量为目标现金余额。通常与持有现金的相关成本有三种：机会成本、管理成本和短的相关成本有三种：机会成本、管理成本和短缺成本。缺成本。现金持有量有价证券年利率或报酬率固定成本（一）成本分析模型（一）成本分析模型最佳现金持有量总成本机会成本短缺成本现金持有量管理费用0成本分析模式示意图成本【案例分析案例分析】某公司有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如下表所示。方案现金持有量 机会成本率管理成本短缺成本ABCD50010001500 20008%8%8%8%10101010100 50 30 10现金持有方案

17、表 单位：元最佳现金持有量计算表最佳现金持有量计算表方案现金持有量机会成本管理成本短缺成本总成本ABCD50010001500 20004080120 16010101010100 50 3010150140160180单位：元将以上各方案的总成本加以比较，可以看出B方案的总成本最低，也就是说，当公司持有1000元的现金时对公司最合算，因此，1000元就是该公司的最佳现金持有量。小结小结相关成本相关成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与现金持与现金持有量的关有量的关系系正比例变动正比例变动无明显的比例关系无明显的比例关系（固定成本）（固定成本）反向变动反向变动决策原则决策原则最

18、佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。有量。最佳现金持有量最佳现金持有量=min(管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本短缺成本)（二）现金周转模式（二）现金周转模式 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。（二）现金周转模式（二）现金周转模式赊购原材料 存货周转期赊销商品 应收账款周转期收回货款 应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）步骤1.1.计算现金周转期计算现金周转期应付账款周转期应收账款周转期存货周转期现金周转期图图 现金周转期现金周转期计算期天数现金周转率 2.计

19、算现金周转率计算现金周转率3.计算目标现金余额计算目标现金余额现金周转率全年现金需求总量最佳现金持有量（二）现金周转模式（二）现金周转模式 例例 某公司的原材料购买采取赊购方式，产品销售大部分采取赊销形某公司的原材料购买采取赊购方式，产品销售大部分采取赊销形式，应付款的平均付款天数为式，应付款的平均付款天数为2020天，应收账款的收账天数平均为天，应收账款的收账天数平均为3434天。天。假定从原料购买到产成品销售的期限为假定从原料购买到产成品销售的期限为5858天，公司每年现金需求量为天，公司每年现金需求量为400400万元。要求：确定该公司的最佳现金持有量。万元。要求：确定该公司的最佳现金持

20、有量。依据所给资料进行计算：现金周转期58203472（天）现金周转率360/725（次）目标现金余额400/580（万元）（三）存货分析模式（三）存货分析模式存货模式是利用存货管理上经济订货量或经济生产量的计算原理来确定最佳现金持有量的方法。将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的机会成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。l存货模型的假设：l（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；l（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；l（3）现金收入是每隔一段时间发生，现金的支出均匀发生、波动较小，而且每当现金余额

21、降至零时，可通过证券变现得以补足l（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉；l（5）不存在现金短缺情况，因而不存在短缺成本，管理费用属于决策无关成本。（三）存货分析模式（三）存货分析模式 t1 t3 t2时间Q/2Q现金余额的存货模式现金余额的存货模式现金持有量（三）存货分析模式（三）存货分析模式总成本总成本总成本线总成本线机会成本线机会成本线转换成本线转换成本线现金持有量现金持有量FQTK2QTC TCTC：现金管理的总成本：现金管理的总成本QQ：现金余额：现金余额K K：有价证券的利率：有价证券的利率T T：一个周期内现金总需求量：一个周期内现金总需求量F F：每次转换有价证

22、券的固定成本：每次转换有价证券的固定成本（三）存货分析模式（三）存货分析模式现金管理现金管理最佳现金持有量最佳现金持有量Cash managementFQTK2QTC 机会成本机会成本转换成本转换成本最佳现金持有量：最佳现金持有量：KTF2Q 最佳现金管理的总成本：最佳现金管理的总成本：KFT2TC 某企业预计2016年全年需要现金250万元，现金与有价证券的转换成本平均每次450元，有价证券利息率为10%。根据上述资料，该企业2016年度最佳现金持有量（Q）2 2500000 450150000()10%Q最佳现金余额元（一）遵守现金管理的有关制度一）遵守现金管理的有关制度 1、遵守国家关于

23、现金收支的有关制度（1）现金收支范围（2）库存现金限额（3）现金收支程序（4）实行内部牵制制度 2、做好银行存款的管理（1）按规定开立银行账户（2）不开空头支票（3）专人管理银行存款收支，定期对账 六、现金的日常管理办法六、现金的日常管理办法（二二）加速收款）加速收款 为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回。企业账款的收回包括三个阶段；客户开出支票；企业收到支票；银行清算支票 企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快地使这些付款转化为可用现金减少顾客付款的邮寄时间减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间加速资金存入自己往来银行的过程n合理制定信用政策、

24、提供现金折扣、加速催收；n集中银行法；n锁箱法 为达到以上要求，可采用以下措施 1 1、集中银行集中银行：指通过设立多单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的其目的是缩短从顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的时间。优点优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。casel某企业现在平均占用现金某企业现在平均占用现金10001000万元，企业准万元，企业准备改变收款办法，采用集中银行方法收账。经备改变收款办法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款

25、中心预计每年多增加研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出支出8 8万元，但可节约现金万元，但可节约现金100100万元。企业加万元。企业加权平均的资金成本权平均的资金成本9%9%，部是否应采用集中银，部是否应采用集中银行法？行法？l解：采用集中银行法，企业从节约资金中获得解：采用集中银行法，企业从节约资金中获得的收益是的收益是100100*9%9%9 9万元。比增加成本多万元。比增加成本多1 1万万元，可行。元，可行。2 2、锁箱法：通过承租多个邮政信箱，以、锁箱法：通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。普通的现金回收系

26、统普通的现金回收系统普通的现金回收系统普通的现金回收系统 锁箱系统锁箱系统锁箱法优缺点锁箱法优缺点 优点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点缺点需要支付额外的费用需要支付额外的费用l3 3、其他程序、其他程序：例如，对于金额较大的货款可采用电汇、直接派人前往收取支票并送存银行的方法，以加速收款；公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间；通过减少不必要的银行账户等方法加快现金回收。（三）现金的支出管理（三）现金的支出管理尽可能延缓现金的支出时间尽可能延缓现金的支出时间 1.合理利用现金“浮游量

27、”防止出现银行存款透支 现金浮游量是指企业账户上银行存款余额与银行账户 上所列的存款余额之间的差额。2.推迟支付应付款不影响企业信誉 3.尽量采用汇票付款合理地延期付款 4.改进工资支付方式单独开设职工工资账户（四）闲置现金投资管理（四）闲置现金投资管理证券证券六、现金的日常管理办法六、现金的日常管理办法案例：充分利用现金案例：充分利用现金“浮差浮差”；现金支付浮差现金支付浮差=公司银行存款余额公司银行存款余额-公司帐面现金余额公司帐面现金余额 例如：假定公司例如：假定公司5 5月月4 4日之前银行存款与帐面现金余额均为日之前银行存款与帐面现金余额均为100100万元，万元，5 5月月5 5日

28、开出一张日开出一张3030万元的付款支票，帐面余额立即降为万元的付款支票，帐面余额立即降为7070万元，但银万元，但银行存款余额直到行存款余额直到5 5月月1515日对方真正将资金划走后才减少到日对方真正将资金划走后才减少到7070万元。则：万元。则：5 5月月5 5日之前：浮差日之前：浮差=银行存款余额银行存款余额-公司帐面余额公司帐面余额 =100-100=0=100-100=05 5月月5 5日日1414日：支付浮差日：支付浮差=100-70=30=100-70=30万元。万元。如果公司每日支付额较大，支付浮差也较大，充分利用浮差，可该公司如果公司每日支付额较大，支付浮差也较大，充分利用

29、浮差，可该公司带来可观效益。一个每日付款带来可观效益。一个每日付款50005000万元的公司，在年利率为万元的公司，在年利率为10%10%情情况下，利用浮差每日可获得况下，利用浮差每日可获得5000500010%/360=1.3910%/360=1.39万元的收益。万元的收益。1010天天的支付延迟，就可获得的支付延迟，就可获得13.913.9万元收益。万元收益。同样道理，公司收款时，也会产生同样道理，公司收款时，也会产生“现金回收浮差现金回收浮差”。浮差管理就是要充分利用和增大浮差管理就是要充分利用和增大“支出浮差支出浮差”，同时加快回款，减，同时加快回款，减少少“回收浮差回收浮差”。净浮差

30、净浮差=现金支付浮差现金支付浮差-现金回收浮差现金回收浮差 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本 应收账款信用政策的制定应收账款信用政策的制定 应收账款的日常控制应收账款的日常控制管理目标：权 衡实行赊销扩大销售、减少存货、增加利润增加经营风险加大信用成本公司持有应收账款所付出的代价 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理减少存货减少存货促进销售促进销售应收账款的功能应收账款的功能一、应收账款的功能一、应收账款的功能机会成本机会成本应收账款的相关成本应收账款的相关成本管理成本管理成本坏帐成本坏帐成本二、应收账款的成本二、应收账款的成本（一）机会成本

31、企业将资金投放到应收帐款上而放弃其他投资机会所丧企业将资金投放到应收帐款上而放弃其他投资机会所丧失的潜在收益。失的潜在收益。（一）机会成本 计算公式：应收账款的机会成本应收账款占用资金机会成本率计算应收账款平均余额变动成本率 变动成本/销售收入年赊销收入/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款平均收账期计算应收账款平均余额变动成本率 年赊销收入/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款平均收账期（二）管理成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。（三）坏账成本 应收账款因故不能收回而给公

32、司带来的损失。机会成本举例机会成本举例某企业预测下年度销售收入为15000000元，其中现销5000000元。若该企业应收账款周转期为45天，资本成本率为10%，变动成本率为70%，试根据上述资料测算该企业下年度应收账款的机会成本。解：解：应收账款周转率（次数）=36045=8（次）应收账款平均余额=100000008=1250000（元）应收账款占用资金=125000070%=875000（元）应收账款机会成本=87500010%=87500（元）三、应收账款政策三、应收账款政策l信用标准l信用条件l收账政策（一）信用标准（一）信用标准l信用标准：客户获得企业商业信用的所应具备信用标准：客户

33、获得企业商业信用的所应具备的最低条件，通常用预期坏账损失率表示。的最低条件，通常用预期坏账损失率表示。（一）（一）信用标准信用标准同行业竞争对手情况同行业竞争对手情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度影响信用标准的因素影响信用标准的因素“5C系统”1.信用标准的定性分析信用标准的定性分析客户的资信程度客户的资信程度“5C”“5C”系统系统第一，品德第一，品德客户的商业信誉，即其愿意履行偿客户的商业信誉，即其愿意履行偿 （Character）债义务的可能性。债义务的可能性。第二，能力第二，能力客户的偿债能力，即具有速动资产客户的偿债能力，即具有速动资产 (C

34、apacity)数量、质量以及与流动负债的比例。数量、质量以及与流动负债的比例。第三，资本第三，资本客户的财务实力和财务状况。根据客户的财务实力和财务状况。根据 (Capital)客户的负债比率及流动比率分析。客户的负债比率及流动比率分析。第四，抵押品第四，抵押品客户提供的可作为资信安全保证的资产。客户提供的可作为资信安全保证的资产。(Collateral)且应具有较高的市场性，即变现能力。且应具有较高的市场性，即变现能力。第五，经济状况第五，经济状况不利经济环境对客户偿付能力的影响，不利经济环境对客户偿付能力的影响，(Conditions)及客户是否具有较强的应变能力。及客户是否具有较强的应

35、变能力。2.信用标准的定量分析信用标准的定量分析确定应解决两个问题：确定应解决两个问题：确定坏账损失率确定坏账损失率客户的信用等级客户的信用等级企业企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。（一）（一）信用标准信用标准l 信用标准的决策信用标准的决策坏账损失率坏账损失率信用标准销售利润机会成本管理成本坏帐成本差异放宽增加增加增加增加 大于零，则方案可行。定严减少减少减少减少 小于零，则方案可行。（一）（一）信用标准信用标准l 信用评分法信用评

36、分法实际分析中，还可利用实际分析中，还可利用“信用评分法信用评分法”，即对某一客户的，即对某一客户的一系列财务比率和以往的信用情况进行评分，然后加权平一系列财务比率和以往的信用情况进行评分，然后加权平均，求出客户的信用分数。均，求出客户的信用分数。11221nnniiiya xa xa xa x（一）（一）信用标准信用标准（二）（二）信用条件信用条件企业要求顾客支企业要求顾客支付赊销款项的条付赊销款项的条件。件。信用条件分析信用条件分析，就是将信用策略提供的优惠条，就是将信用策略提供的优惠条件所增加的收益，同由此带来的成本增加进行件所增加的收益，同由此带来的成本增加进行比较，只有前者大于后者，

37、才可实施赊销。比较，只有前者大于后者，才可实施赊销。信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣三方面内容。信用条件的决策就是对此三项内容的决策。延长信用期限扩大销售增加收益权衡 增加机会成本 增加管理成本及坏账成本（二）（二）信用条件信用条件1.1.信用期限信用期限企业允许客户从购货到付款之间的时间。企业允许客户从购货到付款之间的时间。l2.折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。l3.现金折扣 例，2/10，n/30（二）（二）信用条件信用条件提供现金折扣抵减收入降低收益权 衡降低信用成本 现金折扣决策（二）（二）信用条件信用条件收账政策：是指企业针对客户违反信用条件，拖欠收账政策

38、：是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的甚至拒付账款所采取的 收账策略与措施。收账策略与措施。（三）收账政策（三）收账政策坏账损失 饱和点 收账费用（三）收账政策（三）收账政策收账政策的决策收账政策的决策收账政策收账费用机会成本坏帐损失松少多多紧多少少注：应收账款收款政策应该遵行应收账款净增效益注：应收账款收款政策应该遵行应收账款净增效益最最大化原则大化原则（三）收账政策（三）收账政策四、应收账款管理办法四、应收账款管理办法（一）应收账款追踪分析（一）应收账款追踪分析重点在赊销商品的销售与变现重点在赊销商品的销售与变现 尤其是对金额大、信用品质较差的客户欠款，必要时，尤其是对金

39、额大、信用品质较差的客户欠款，必要时，企业还可对客户的信用品质与偿债能力进行延伸性调查。企业还可对客户的信用品质与偿债能力进行延伸性调查。（二）应收账款账龄分析（二）应收账款账龄分析 即对各账龄应收账款的余额占应收账款总额的比重进即对各账龄应收账款的余额占应收账款总额的比重进 行分析。行分析。应收账款账龄分析表项目项目客户数量客户数量欠账金额欠账金额欠账金额在应收账款总额中欠账金额在应收账款总额中所占比重所占比重信用期内信用期内超过信用期超过信用期120天天合计合计100%100%（三）应收账款收现保证率分析（三）应收账款收现保证率分析 应收账款收现保证率应收账款收现保证率=当期企业资金缺口当

40、期企业资金缺口/应收账款总额应收账款总额 当期企业资金缺口当期企业资金缺口=企业当期现金总需求量企业当期现金总需求量-企业当期除应收账款外企业当期除应收账款外可以得到的现金收入总量可以得到的现金收入总量关键：实际收现账款能否满足同期必需的现金要求，尤其是具有刚性约束关键：实际收现账款能否满足同期必需的现金要求，尤其是具有刚性约束的纳税债务、偿付不得延期或调换的到期债务。的纳税债务、偿付不得延期或调换的到期债务。四、应收账款管理办法四、应收账款管理办法（四）应收账款坏账准备制度四）应收账款坏账准备制度（五）（五）欠款催收欠款催收信函信函电讯电讯派人前往催收派人前往催收法院裁决法院裁决四、应收账款

41、管理办法四、应收账款管理办法 第四节 存货管理 存货的持有动机与持有成本存货的持有动机与持有成本 经济批量的确定经济批量的确定 存货的控制系统存货的控制系统存货管理决策目标 存货成本与存货效益作出权衡，在充分发挥存货的功能（效益）的同时降低存货成本一、存货持有动机与持有成本一、存货持有动机与持有成本（一）持有动机（一）持有动机 1.防止停工待料防止停工待料维持生产连续性维持生产连续性 2.适应市场变化适应市场变化增强机动性增强机动性 3.降低进货成本降低进货成本商业折扣与采购费用支出商业折扣与采购费用支出 4.维持均衡生产维持均衡生产季节性生产季节性生产 5.建立保险储备建立保险储备防止意外事

42、件发生防止意外事件发生一、存货持有动机与持有成本一、存货持有动机与持有成本（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本取得成本购置成本：年需要量单价订货成本固定订货成本与订货次数无关变动订货成本与订货次数相关：年订货次数每次订货成本储存成本固定储存成本与存货占用量无关变动储存成本与存货占用量相关：年平均库 存量单位存货的年储存成本缺货成本取得成本取得成本存货的取得成本，包括存货的取得成本，包括购置成本和订货成本购置成本和订货成本1.购置成本：购置成本：又称存货进价，是指存货本身的价值又称存货进价，是指存货本身的价值。购置成本购置成本采购单价采购单价采购数量采购数量在全年进货总量既定条件下，如有数量

43、折扣属于相关在全年进货总量既定条件下，如有数量折扣属于相关成本，否则属于无关成本。成本，否则属于无关成本。（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本变动订货成本：与变动订货成本：与订货次数相关，订货次数相关，属于相关成本属于相关成本。固定订货成本：与固定订货成本：与订货次数无关，属于订货次数无关，属于无关成本。无关成本。2.订货成本：订货成本：又称进货费用，是指为组织进货而开又称进货费用，是指为组织进货而开支的费用。支的费用。年订货次数每次订货成本（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本储存成本：储存成本：企业持有存货而发生的费用。企业持有存货而发生的费用。按按与与储储存存量量的的关关系系分分类

44、类变动性储存成本变动性储存成本固定性储存成本固定性储存成本仓库折旧费仓库折旧费仓库职工的固定月工资仓库职工的固定月工资存货资金占用费存货资金占用费保险费、残损或变质损失保险费、残损或变质损失（无关成本）（相关成本）=年平均储存量年平均储存量单位存货年储存成本单位存货年储存成本单位存货年储存成本每次进货批量2（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本缺货成本缺货成本：因存货不足而给企业造成的损失。：因存货不足而给企业造成的损失。是否允许缺货是否允许缺货允许缺货时，缺货成本与允许缺货时，缺货成本与每次进货量反向每次进货量反向相相关，属于关，属于决策相关成本决策相关成本。不允许缺货时，则缺货成本为零。

45、不允许缺货时，则缺货成本为零。（二）存货的持有成本（二）存货的持有成本二、存货经济批量模型二、存货经济批量模型1.经济进货批量：经济进货批量：是指能够使一定时期存货的是指能够使一定时期存货的相关总成本相关总成本达到达到最低点的进货数量。最低点的进货数量。2.计算经济进货批量的基本假设计算经济进货批量的基本假设存货的流转比较均衡；企业一定时期内的存货需求总量有存货的流转比较均衡；企业一定时期内的存货需求总量有准确预测；存货价格稳定，且不考虑商业折扣；无缺货现准确预测；存货价格稳定，且不考虑商业折扣；无缺货现象；市场货源充足，并能集中到货；进货日期完全由企业象；市场货源充足，并能集中到货；进货日期

46、完全由企业自行决定，并且采购不需时间；企业现金充足。自行决定，并且采购不需时间；企业现金充足。存货相关总成本变动性订货成本变动性储存成本存货相关总成本变动性订货成本变动性储存成本单位存货年储存成本每次进货批量每次订货成本每次进货批量全年进货总量2 进货成本与储存成本总和最低的进货批量，就是经济订购量。进货成本与储存成本总和最低的进货批量，就是经济订购量。二、存货经济批量模型二、存货经济批量模型3.经济订货批量经济订货批量D某种存货全年需要量；某种存货全年需要量；Q每次订货批量；每次订货批量；C 单位存货年储存成本；单位存货年储存成本；K每次订货成本。每次订货成本。存货数量成本Q*：最佳订货 批

47、量储存成本=CQ2订货成本=KQD总成本KQDCQ2二、存货经济批量模型二、存货经济批量模型全年总库存成本：全年总库存成本：为使为使TC最小，对最小，对Q求导数，并令导数等于零，求导数，并令导数等于零，得到经济订货批量：得到经济订货批量：将将Q*代入代入D/Q中，得到最佳订货次数：中，得到最佳订货次数：将将Q*代入总成本公式，得到最低库存总成本：代入总成本公式，得到最低库存总成本：KQDCQTC2CDKQ2*KCDQDN2DCKKQDCQTC22例：某企业每年需耗用甲材料3600千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本2元，平均每次进货费用16元，则：年度最佳进货次数=3600240

48、=15（次）（元）48021636002经济进货批量=最低相关总成本=2 3602=240()20 16KDEOQC千克模型的扩展模型的扩展1、再订货点：再订货点：再订货点就是在提前订货的情况下，为确再订货点就是在提前订货的情况下，为确保存货用完时订货刚好到达，企业再次发出订货单时应保存货用完时订货刚好到达，企业再次发出订货单时应保持的存货库存量。保持的存货库存量。再订货点再订货点R交货时间（交货时间（L）每日平均需用量（每日平均需用量（d）2 2、安全存量、安全存量 指为了预防临时用量增大或交货误期等特殊原因估计指为了预防临时用量增大或交货误期等特殊原因估计的保险储备量。的保险储备量。安全存

49、量安全存量(预计每天的最大耗用量每天正常的平均耗预计每天的最大耗用量每天正常的平均耗用量用量)订货提前期订货提前期 再订货点平均每天用量再订货点平均每天用量订货提前期订货提前期 安全存量安全存量3 3、数量折扣数量折扣 数量折扣是指订货量超过一定数量之后供应商给数量折扣是指订货量超过一定数量之后供应商给予订货方的价格优惠。予订货方的价格优惠。三、存货控制系统三、存货控制系统ABC分类管理分类管理ABC分类管理：分类管理：存货存货ABC分类法就是将存货分类法就是将存货按照一定的金额和品种数量两个标准划分为按照一定的金额和品种数量两个标准划分为A、B、C三类，然后按照各类存货的重要程度分三类，然后

50、按照各类存货的重要程度分别采取不同的方法进行管理。别采取不同的方法进行管理。三、存货控制系统三、存货控制系统ABC分类管理分类管理 类存货：品种数量约占整个存货的类存货：品种数量约占整个存货的1010，但价值约占全部存货的，但价值约占全部存货的7070。对。对A A类存货应类存货应作为管理的重点，实行重点控制作为管理的重点，实行重点控制、严格管理、严格管理。类存货：品种数量约占全部存货的类存货：品种数量约占全部存货的2020，价值约占全部存货的，价值约占全部存货的2020。B B类存货品种、类存货品种、价值均不大，可采用中等储备普通管理方法价值均不大，可采用中等储备普通管理方法。类存货：品种数