权益资本筹集课件.ppt

1、2020/4/22第一节 吸收直接投资第四章权益资本筹集第二节 发行股票第三节 留存收益筹资第四节 可转换债券和认股权证2020/4/22主体:吸收直接投资的主体:非股份制企业（包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资企业）独资制合伙制股 份 制国 有 独 资公司制现 代 企 业 制 度4-1吸收直接投资2020/4/22一、吸收直接投资的种类一、吸收直接投资的种类?（一）按投资者分类?国家直接投资形成国家资本金?其他企业、事业单位等法人的直接投资形成法人资本金?本企业内部职工和城乡居民的直接投资形成个人资本金?外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资形成外商资本金4-1吸收直接投资2020/4

2、/22（二）按投资者的出资形式分类吸收现金投资吸收无形资产投资吸收非现金投资房屋建筑物机器设备存货专利权商标权商誉非专利技术土地使用权4-1吸收直接投资2020/4/22?二、吸收直接投资的条件和要求?主体条件非国有企业?需要要求必须符合企业生产经营和科研开发需要?消化要求必须在技术上能够消化、人员操作方面能够适应4-1吸收直接投资2020/4/22?三、吸收直接投资的程序?确定吸收直接投资的资金数量确定吸收直接投资的资金数量?选择吸收直接投资的具体方式?签署投资合同或协议等文件?取得资金来源4-1吸收直接投资2020/4/22?四、吸收直接投资的优缺点?优点：?1有利于增强企业信誉。?筹集投

3、入资本属于企业权益资本，与借入资本相?比，能提高资信和借款能力。?2有利于尽快形成生产能力。?不仅能取得现金还可以取得设备和技术，有利于?形成生产能力。?3有利于降低财务风险。财务风险较低。4-1吸收直接投资2020/4/22缺点：?1.资本成本较高。?2.容易分散企业控制权。?产权有时不明晰，不便产权交易。4-1吸收直接投资2020/4/22一.股票的分类二.普通股筹资三.优先股筹资4-2发行股票2020/4/22股票:股票是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。代表持股人在公司中拥有的所有权。4-2发行股票2020/4/22一、股票的分类一、股票的分类股股

4、票票分类类按按股股东权权益益按发行和上市地区按按是是否记记名名按按有有无面面值值普普通股股优优先股股记名股票无记名股票票面值股票无面值股票票按按发发行时时间间A A股股H H股股始始发股股新股股B B股股N N股股4-2发行股票2020/4/22（一）普通股股东的权利普通股股票的持有人称为普通股股东。1公司管理权2分享盈余权3出售和转让股份权4优先认股权5剩余财产要求权6公司章程规定的其他权利。二.普通股筹资4-2发行股票2020/4/22（二）股票发行股票发行发行类型发行条件发行与销售方式发行程序发行价格4-2发行股票2020/4/22?1.股票发行的类型?股票发行：分为设立发行和增发新股。

5、（1）设立发行?定义：设立发行：是指股份有限公司在成立过程中为筹集资本所进行的股票发行。?设立方式：发起设立、募集设立?发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司；?募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。?条件：4-2发行股票2020/4/22?（2）增发新股?定义：增发新股是指已设立的股份有限公司为增加股本而发行新股票。?分类：分为有偿增资发行和无偿增资发行。?有偿增资发行分为：股东配股、第三者配股和公开招股?无偿增资发行分为：股票分红、转增股本和股票分割?条件：4-2发行股票2020/4/22?2.股票发行的规定

6、与条件根据我国公司法、证券法规定：根据我国公司法、证券法规定：?股份公司的资本划分为股份，每股金额相等。?公司的股份采取股票的形式。?股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。?每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。?股票发行价格可以是平价或溢价发行，不准折价发行。?必须按照招股说明书所列资金用途使用。4-2发行股票2020/4/22?3.股票发行的程序（1）设立发行股票的程序?发起人认足股份，交付出资。?提出募集股份申请。?公告招股说明书。?招认股份，缴纳股款。?召开创立大会，选举董事会、监事会。?办理公司设立登记，交割股票。4-2发行股票2020

7、/4/22?（2）增资发行新股程序?作出发行新股决议。?提出发行新股的申请。?公告招股说明书。?招认股份，缴纳股款，交割股票。?改选董事、监事，办理变更登记。4-2发行股票2020/4/224.股票的发行方式与销售方式发行方式销售方式公开间接发行不公开直接发行自销承销4-2发行股票2020/4/22?（1）股票的发行方式 公开间接发行：指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。优点：发行范围广、对象多，易于募足资本；股票流通性，变现力强；有助于提高公司知名度提高影响力。缺点：手续复杂、发行成本高。4-2发行股票2020/4/22 不公开直接发行：指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，

8、因而不需要中介机构承销。优点：发行弹性较大，发行成本低；缺点：发行范围小，股票不易流通和变现。4-2发行股票2020/4/22（2）股票销售方式股票销售方式：是指股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有两类：自销和承销。自销方式：指发行公司自己直接将股票销售给认购者。承销方式：指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。包销：是指证券公司将发行人的股票按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余股票全部自行购入的承销方式。代销：是指证券公司代发行人发售股票，在承销期结束时将未售出的股票全部退还给发行人的承销方式，4-2发行股票2020/4/224.股票发行价格股

9、票发行价格:是股票发行时所使用的价格，即投资者认购股票时所支付的价格。我国公司的股票发行价格属于股东发行方式。发行价格等价时价中间价4-2发行股票2020/4/22?（1）股票发行定价的原则公司法规定的原则同次发行的股票，每股发行价格应当相同。任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。股票发行的价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但不得低于票面金额。?（2）股票发行价格累积订单方式固定价格方式我国公司的股票发行价格属于股东发行方式。4-2发行股票2020/4/22?（三）股票上市?1股票上市的目的（1）股票上市：是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。（2）

10、目的：资本大众化，分散风险；提高股票的变现力；便于筹措资金；提高公司知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值等。4-2发行股票2020/4/222.股票上市的条件：股票上市条件是指对申请上市公司所做的规定或要求。?在我国证券法中规定，股份有限公司申请其股票上市，应当符合下列条件：?（1）股票经国务院证券管理机构核准已公开发行；?（2）公司股本总额不少于人民币3 000万元；?（3）向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10以上4-2发行股票2020/4/223.股票上市的暂停、恢复与终止（1）股票上市的暂停、恢复当上市公司有下列

11、情形之一者，将被暂停其股票上市:A.公司发生变化，不再具备上市条件。B.公司不按规定公开其财务状况或其财务会计报告有虚假记载。C.公司发生信用危机。D.盈利能力下降或连续亏损。公司在规定的暂停上市期限内，如能消除4-2发行股票2020/4/22（2）股票上市的终止上市公司在规定的期限内，如未能消除被暂停上市的原因，甚至产生严重后果者，将被终止上市。具体情况一般指：A.公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的。B.公司有重大违法行为，后果严重的。C.公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的。D.公司连续若干年没有分配股利。E.盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭4-2发行股票2020/4/2

12、24.股票上市的有利影响?（1）有助于改善财务状况。?（2）利用股票收购其他公司。?（3）利用股票市场客观评价企业。?（4）利用股票可激励公司职工。?（5）提高公司知名度，吸引更多的顾客。4-2发行股票2020/4/225.股票上市的不利影响?（1）使公司失去隐私权。?（2）限制经理人员操作的自由度。?（3）公开上市需要很高的费用。4-2发行股票2020/4/22（四）普通股筹资的优缺点1.普通股筹资的优点（1）无固定股利负担。（2）无固定到期日，无需还本。（3）普通股筹资的风险小。（4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力以及公司的信誉。（5）筹资限制较少。4-2发行股票2020/4/222.

13、普通股筹资的缺点（1）普通股的资本成本较高。（2）容易分散控制权。（3）如果今后发行新的普通股票，会导致股票价格的下跌。4-2发行股票2020/4/22（一）优先股的性质?优先股是一种具有双重性质的证券，发行优先股所筹集的资金虽然属于公司的自有资金，但同时兼有债券的性质；三.优先股筹资定义：优先股是具有一定优先权的股票。股息分配、剩余财产分配优先。4-2发行股票2020/4/22（二）发行优先股的动机?防止公司股权分散化。?调剂现金余缺。?改善公司资本结构。?维持举债能力。4-2发行股票2020/4/22（三）优先股的特征?约定股息率。?优先分派股息和清偿剩余资产。?表决权受到一定限制。?优先

14、股可由公司赎回。4-2发行股票2020/4/22（四）优先股的分类?1按股利能否累积，可分为累积优先股和非累积优先股参与优先股和非参与优先股?2按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股与不可转换优先股?3按能否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股?4按是否有赎回优先股票的权利，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股?5按股息是否可调整，可分为股息可调优先股和股息不可调优先股先股和股息不可调优先股。4-2发行股票2020/4/22（五）优先股筹资的优缺点优点：?优先股一般没有固定的到期日，不用偿还本金。?股利的支付既固定又有一定的灵活性。?保持普通股股东对公司的控制权。?从法律上讲，

15、优先股股本属于股权资本。?有利于提高公司信誉。?缺点：?优先股成本低于普通股成本，但一般高于债券4-2发行股票2020/4/22一.留存收益筹资的渠道二.留存收益筹资的优缺点4-3留存收益筹资2020/4/22?一、留存收益筹资的渠道?渠道：盈余公积和未分配利润。?（一）盈余公积。是指公司按公司法规定从税后净利润中提取的、有指定用途的积累资金。包括法定盈余公积金和任意盈余公积金两种。?（二）未分配利润。是指公司实现的税后净利润进行分配后剩余的、未限定用途的积累资金。?二、留存收益筹资的优缺点4-3留存收益筹资2020/4/22?二、留存收益筹资的优缺点?（一）留存收益筹资的优点?1资本成本较普

16、通股成本低。?2保持普通股股东的控制权。?3增强公司的信誉。?（二）留存收益筹资的缺点?1筹资数额有限制。?2资金使用受制约。4-3留存收益筹资2020/4/22一.可转换债券二.发行认股权证4-4可转换债券和认股权证2020/4/22可转换证券的种类：可转换债券可转换优先股一.可转换债券定义：可转换债券：是指可转换债券的持有人在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股的债券。（一）可转换债券的性质1.具有债务与权益筹资的双重属性，属于混合性筹资。2.可转换债券的发行条件?最近3个会计年度连续盈利，加权平均净资产收益率不低于6%。?本次发行后，累计债券余额不超过最近一期末

17、净资产额的40%。?最近3个会计年度实现的年均可分配利润不低于公司债券一年的利息。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（二）可转换债券的特征?可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：?1债权性。?2股权性。?3可转换性。?可转换债券具有双重选择权的特征。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（三）可转换债券的基本要素?1标的股票?可转换债券的标的物就是可以转换成的股票，一般是发行公司的普通股。?2转换价格?是指以可转换债券转换为股票的每股价格。?转换价格也可以是变动的，通常可在证券4-4可转换债券和认股权证2020/4/223.转换比率?转换比率是债权人通过转换可获得的

18、普通股股数。?4转换期?转换期限是指可转换债券转换成股票的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。转换价格债券面值转换比率?4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?例：A公司债券面值为1 000元，固定转换价格为10元，则转换比率为100股（1 000元/10元）。?B公司债券面值为1 000元，第一年转换价格为10元，以后每年提高1元，那么第一年的转换比率为100股（1 000元/10元），第二年的转换比率为90.9股（1 000元/11元），第三年的转换比率为83.3股（1 000元/12元）4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?5

19、赎回条款?赎回条款是可转换债券的发行期也可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。?条款具体包括不可赎回期、赎回期、赎回价格和赎回条件等。?6回售条款?回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。?回售条款具体包括回售时间、回售价格等内容。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?7强制性转换条款?强制性转换条款是在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的规定。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?（四）可转换债券的价值?可转换债券的价值：转换价值、非转换价值和市场价

20、值。?1转换价值?转换价值是指可转换债券转换成普通股后的价值。?转换价值=转换比率普通股市场价格4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?例：金利公司发行的面值1 000元、可转换为100股普通股的可转换债券，当金利公司普通股价格为8元时，该债券的转换价值为800元（1008元）。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?2非转换价值?可转换债券在持有者不行使转换权时，它同时具有债券原有本身价值，称为可转换债券的非转换价值。?可转换债券的原有价值是债券本金和利息的现值，即债券本金和利息按投资者所要求的收益率折成的现值，可按下列公式计算：市场价格?nnntttiPiIP?111）（4-4

21、可转换债券和认股权证2020/4/22?例：金利公司发行5年期，面值1 000元，年利率3%，每年末付息的可转换债券，假设投资者要求的收益率为5%，则其非转换价值为：4-4可转换债券和认股权证?元）（87.913784.0000 1329.430%51000 1%51%3000 1551?ttP2020/4/22?3市场价值?（1）市场价值：是指可转换债券在证券市场上交易的价格。?（2）可转换债券的市场价值不会低于其转换价值和非转换价值中的较高者。?即当转换价值低于非转换价值时，市场价值将不低于非转换价值；?当转换价值高于非转换价值时，市场价值将不低于转换价值。?（3）转换价值或非转换价值称为

22、可转换债券市4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（五）可转换债券筹资的优缺点1.优点：?有利于降低资本成本。?有利于稳定股票市价。?增强筹资灵活性。?有利于筹集更多的资本。?有利于调整资本结构。?有利于避免筹资损失。4-4可转换债券和认股权证2020/4/222.缺点：?（1）增强了管理层的压力。若确需股票筹资，但股价未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。?（2）存在回购风险。回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。?（3）股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。?（4）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22二、发行

23、认股权证认股权证是一种权利证书，表示持有该权利证书的投资者可在一定期限内以特定的认购价格购买规定数量的普通股。用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22?（一）认股权证的基本要素?1认购价格?认购价格是认股权证持有者购买普通股的价格。?2认股数量?认股数量是指每一份认股权证可以认购股票的份数。?3认购期限?认购期限指认股权证持有者行使权利的有效期。在该日期后，认股权证就自动丧失一切权利4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（二）认股权证的种类?长期认股权证和短期认股权证?单独发行的认股权证和附带发行的认股权证?备兑认股权证和配股权证

24、4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（三）认股权证的价值?1理论价值?认股权证的理论价值可以用以下公式计算：?理论价值=（普通股市价认购价格）认购数量?认股权证的最低理论价值为0。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22例：金利公司发行附有认股权证的债券，每1 000元债券附有一张认股权证，每张认股权证提供在2010年5月18日之前以每股10元的价格购买4股该公司普通股的权利。假设该公司普通股市价为12元，那么认股权证的理论价值是：?理论价值=（1210）4=8元4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（2市场价格?认股权证的市场价格是由市场上的供求决定的。?一般来说，认股权证的市场价格会高于理论价值，或者说认股权证存在溢价。4-4可转换债券和认股权证2020/4/22（四）认股权证筹资的优缺点?1认股权证筹资的优点?（1）为公司筹集额外的资金。?（2）促使其他筹资方式的运用。?2认股权证筹资的缺点?（1）稀释每股收益。?（2）容易分散股东的控制权。4-4可转换债券和认股权证