国际金融学讲义导论第一章国际收支讲课课件.ppt

1、国际金融学讲义导论第一章国际收支导导 论论v一、何谓国际金融学？一、何谓国际金融学？v：是研究货币资本在国际间周转与流通的规律、渠道和：是研究货币资本在国际间周转与流通的规律、渠道和方式的一门理论与实务相结合的学科。方式的一门理论与实务相结合的学科。二、国际金融学与其他学科的区别二、国际金融学与其他学科的区别1 1与开放宏观经济学的区别与开放宏观经济学的区别开放宏观经济学研究的是开放经济整体；国际金融学研究的是开放经济中的货币金融问题。开放宏观经济学研究的是开放经济整体；国际金融学研究的是开放经济中的货币金融问题。2 2与国际贸易学的区别与国际贸易学的区别国际贸易学研究国际间商品、劳务和技术流

2、通；国际金融学研究国际间货币支付和资本转移。国际贸易学研究国际间商品、劳务和技术流通；国际金融学研究国际间货币支付和资本转移。3.3.与货币银行学的区别与货币银行学的区别 （1 1）关注的焦点不同）关注的焦点不同 货币银行学关注货币供求及国内价格；货币银行学关注货币供求及国内价格；国际金融学关注内外均衡的相互关系和外汇供求及相对价格国际金融学关注内外均衡的相互关系和外汇供求及相对价格汇率。汇率。（2 2）研究内容不同。）研究内容不同。货币银行学研究货币市场均衡问题，揭示流通、分配领域内货币货币银行学研究货币市场均衡问题，揭示流通、分配领域内货币资本运动是一般规律；国际金融学研究外汇市场与国际收

3、支均衡问题，揭示的是国际间货币、资本运动是一般规律；国际金融学研究外汇市场与国际收支均衡问题，揭示的是国际间货币、信用、银行及其相互联系的具体规律。其出发点是整个宏观经济的内外均衡，研究视角在于宏信用、银行及其相互联系的具体规律。其出发点是整个宏观经济的内外均衡，研究视角在于宏观问题。观问题。v三、发展三、发展（一）国际发展（一）国际发展 国际金融学曾长期依附于国际贸易学，国际金融学曾长期依附于国际贸易学，2020世纪世纪6060年代才被公认为一年代才被公认为一门独立学科（有自己特定的范畴、概念、法则和日趋成熟的理论体系），门独立学科（有自己特定的范畴、概念、法则和日趋成熟的理论体系），808

4、0年代之后国际金融学方面的专业教材逐渐出现，年代之后国际金融学方面的专业教材逐渐出现，9090年代后这一趋势更年代后这一趋势更加明显，目前，无论是国际金融还是国际金融学都发展迅速。加明显，目前，无论是国际金融还是国际金融学都发展迅速。（二）国内发展（二）国内发展 改革前，由于计划经济作用，几乎没有发展。改革前，由于计划经济作用，几乎没有发展。19781978年后有所发展，年后有所发展，最初仅停留于对西方经济学金融理论的介绍。目前大力提倡发展，并最初仅停留于对西方经济学金融理论的介绍。目前大力提倡发展，并结合我国的实际学以致用。结合我国的实际学以致用。四、本课程的主要内容四、本课程的主要内容 1

5、 1基础篇基础篇国际收支与国际储备国际收支与国际储备 2 2交易篇交易篇外汇汇率与外汇交易外汇汇率与外汇交易 3 3市场篇市场篇国际金融市场、国际资本流动与国际金融创国际金融市场、国际资本流动与国际金融创新新 4 4管理篇管理篇汇率政策、外汇风险管理、国际金融机构、汇率政策、外汇风险管理、国际金融机构、国际货币体系国际货币体系五、国际金融学的分析方法五、国际金融学的分析方法v1 1、经济学方法：、经济学方法：从资源稀缺的角度研究有限资源的从资源稀缺的角度研究有限资源的优化配置，以增加社会的财富与福利。优化配置，以增加社会的财富与福利。v2 2、管理学方法：、管理学方法：从组织决策行为的角度研究

6、各种要从组织决策行为的角度研究各种要素的优化组合，以提高组织运行的效率。素的优化组合，以提高组织运行的效率。v3 3、定性结合定量：、定性结合定量：定量分析可以使所做研究在很大定量分析可以使所做研究在很大程度上摆脱个人情感和主观愿望的干扰，更加清晰地刻程度上摆脱个人情感和主观愿望的干扰，更加清晰地刻划事物的主要特征，而且有利于揭示事物发展的一般规划事物的主要特征，而且有利于揭示事物发展的一般规律。律。v4 4、规范分析加实证分析。、规范分析加实证分析。六、学习本课程应注意的事项六、学习本课程应注意的事项 1.1.要注意全课程的系统性与逻辑性；要注意全课程的系统性与逻辑性；2.2.要关注宏观经济

7、的发展；要关注宏观经济的发展；3.3.要时刻关注国内外金融领域发生的重大问题；要时刻关注国内外金融领域发生的重大问题；4.4.要学会用金融学的理论和方法分析实际金融领域要学会用金融学的理论和方法分析实际金融领域的现象和问题的现象和问题其中，Md为名义货币需求，Ms为名义货币供给，p为本国价格水平，f为函数关系，y为国民收入，i为利率，m为货币乘数，D为国内的货币供应基数，R为来自国外的货币供应基数。弹性是一种比例关系，比例值越高，表明弹性越大。对B=YA式取增量形式可得：反映资产所有权流动的纳入“资本和金融账户”（1）相机性协调：指根据各国国际收支的具体情况，在没有既定协调规则的条件下，通过各

8、国之间的临时性协商确定各国应采取的政策组合。（2）贬值对国际收支失衡的调节出口信贷政策。主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。外部：引进国外先进技术。P已变，但Q未变 （因为滞后）（1）国际收支失衡的原因“一定时期”是指过去一个会计年度在20世纪30和40年代，以哈罗德（R.规定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、安全性能指标、技术性能指标、包装和标签条例等；贸易商品的供给弹性无穷大第一篇第一篇 基础篇基础篇第一节第一节 国际收支概述国际收支概述v一、概念一、概念 国际收支国际收支(Balance of Payments)：指一国在指一国在一定时期一定时期内内居民居民与非居民与非居

9、民之间所发生的全部经济交易的系统的之间所发生的全部经济交易的系统的货币记录货币记录。v二、对概念的理解和把握二、对概念的理解和把握v1.1.国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民与非居国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民与非居民之间的交易。民之间的交易。v2.2.依据是：交易双方是否有一方是该国居民。依据是：交易双方是否有一方是该国居民。第一章第一章 国际收支国际收支(2）非居民：在一国居住期限小于）非居民：在一国居住期限小于1年的经济单位。年的经济单位。注：联合国、注：联合国、IMF、世界银行等是任何国家的非居民。、世界银行等是任何国家的非居民。（1）居民：在一个国家（或地区）的经

10、济领土内具有）居民：在一个国家（或地区）的经济领土内具有经济利益的经济单位，包括自然人、法人和政府机构三类。经济利益的经济单位，包括自然人、法人和政府机构三类。一般在一国居住期限达一般在一国居住期限达1年以上。年以上。v3 3国际收支以交易为基础，是系统的货币记录国际收支以交易为基础，是系统的货币记录。交易包括：交易包括：交换。交换。即一个交易者（经济体）向另一个交易者（经济体）提供一宗经济价值并从即一个交易者（经济体）向另一个交易者（经济体）提供一宗经济价值并从对方获得价值相等的回报。包括：金融资产与商品劳务间的交换，如：以外汇换商对方获得价值相等的回报。包括：金融资产与商品劳务间的交换，如

11、：以外汇换商品品；商品之间及商品与劳务的交换，如：易货贸易商品之间及商品与劳务的交换，如：易货贸易；金融资产之间的交换，如：国金融资产之间的交换，如：国际证券筹资。际证券筹资。转移。转移。一个交易者向另一个交易者提供了经济价值但没有获得任何补偿。包括：无一个交易者向另一个交易者提供了经济价值但没有获得任何补偿。包括：无偿的商品劳务转移，如：实物捐赠；无偿的金融资产转移，如：国际赠款。偿的商品劳务转移，如：实物捐赠；无偿的金融资产转移，如：国际赠款。移居。移居。一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体。移居后，该人原有资产负一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体。移居后，该人原有资产负债关

12、系的转移会使两个经济体的对外资产负债关系发生变化，应记入国际收支。债关系的转移会使两个经济体的对外资产负债关系发生变化，应记入国际收支。其他根据推论而存在的交易。其他根据推论而存在的交易。有时候，实际流动并没有发生时有时候，实际流动并没有发生时,可根据推论确定交可根据推论确定交易的存在，也需在国际收支中予以记录。比如国外直接投资者收益的再投资，必须易的存在，也需在国际收支中予以记录。比如国外直接投资者收益的再投资，必须在国际收支中反映出来，尽管这一行为并不涉及到在两国间的资金与服务的流动。在国际收支中反映出来，尽管这一行为并不涉及到在两国间的资金与服务的流动。v4 4国际收支是一个流量概念，是

13、对一年内交易的总结。国际收支是一个流量概念，是对一年内交易的总结。与国际借贷的联系和区别：与国际借贷的联系和区别：联系：联系：国际收支是因，国际借贷是果。国际收支中的各种国际经济国际收支是因，国际借贷是果。国际收支中的各种国际经济交易会引起国际借贷的变化。交易会引起国际借贷的变化。区区 别：别：国际借贷为存量概念，描述一定时点上的对外债权债务余额。国际借贷为存量概念，描述一定时点上的对外债权债务余额。国际收支为流量概念，描述一定时期的发生额。这一时期国际收支为流量概念，描述一定时期的发生额。这一时期可以是一年或一个季度或月等，但通常为一年。可以是一年或一个季度或月等，但通常为一年。v5 5国际

14、收支是一个事后概念。国际收支是一个事后概念。“一定时期一定时期”是指过去一是指过去一个会计年度个会计年度 v第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表一、概念一、概念 一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和账户，按照复式簿一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和账户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。经济交易的统计报表。二、基本内容二、基本内容 依据依据IMF在在1993年颁布的年颁布的国际收支手册国际收支手册第五版，国际第五版，国际收支平衡表包括以下内容：收支平衡表包

15、括以下内容：1 1经常账户经常账户（Current Account）。指对实际资源在国际间的流动进。指对实际资源在国际间的流动进行记录的账户，包括：行记录的账户，包括：货物（货物（GoodsGoods）。）。有形贸易，直接反映竞争力。包括：一般商品、用于有形贸易，直接反映竞争力。包括：一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。按离岸价（按离岸价（FOBFOB）计价。）计价。服务（服务（ServiceService）。）。无形贸易。包括：运输、旅游及通讯、建筑、保险、无形贸易。包括：运输、旅游及通

16、讯、建筑、保险、金融、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告与宣金融、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告与宣传、个人文化和娱乐服务、其它商业服务、政府服务等内容。传、个人文化和娱乐服务、其它商业服务、政府服务等内容。收入（收入（IncomeIncome）。）。职工报酬职工报酬+投资收入投资收入v 职工报酬是指非居民因工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水职工报酬是指非居民因工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水和福利；和福利；v 投资收入是指因资本的国际流动所获取的利润、股息和利息等，包投资收入是指因资本的国际流动所获取的利润、股息和利息等，包括直接投资收入、证

17、券投资收入和其他投资收入等。括直接投资收入、证券投资收入和其他投资收入等。经常转移（经常转移（Current TransfersCurrent Transfers）。）。转移是指发生在居民与非居民之间转移是指发生在居民与非居民之间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更。无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更。私人转移私人转移+官方转移官方转移2.2.资本和金融账户资本和金融账户（Capital Account and Financial Account）。指对资产所。指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账户和金融账户。有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账

18、户和金融账户。资本账户资本账户（Capital account）。）。包括资本转移及非生产、非金融资产的收买和放包括资本转移及非生产、非金融资产的收买和放弃弃（指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。）（指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。）金融账户金融账户（financial account）。）。记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分：交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分：(1)直接投资（直接投资（Di

19、rect investment）。）。主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。这一永久利益主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。这一永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期关系。意味着直接投资者和企业之间存在着长期关系。(2)证券投资（证券投资（Securities Investment）。）。投资的主要对象是股本证券和债务证券，后者可进一步细分为投资的主要对象是股本证券和债务证券，后者可进一步细分为期限一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他派生金融工具。期限一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他派生金融工具。(3)其他投资（其他投资（Other investment

20、）。）。指所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易，包括长期指所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易，包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目。是一个剩余项目。和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目。是一个剩余项目。(4)储备资产（储备资产（Reserve assets）。）。指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产（包括可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储

21、备头寸、外汇资产（包括货币、存款和有价证券）和其他债权。货币、存款和有价证券）和其他债权。3.3.错误和遗漏账户错误和遗漏账户（Errors and Omissions Account）是一个抵销账户。是一个抵销账户。国际收国际收支账户支账户经常账户经常账户 货物货物 服务服务 收入收入 经常转移经常转移资本和金融账户资本和金融账户 资本账户资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产（含资本转移及非生产、非金融资产的收买和放弃）的收买和放弃）金融账户金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资（含直接投资、证券投资、其他投资和储备资产）和储备资产）错误和遗漏账户错误和遗漏账户三、记账原则和方法三、记

22、账原则和方法1 1记账原则记账原则“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”。2 2复式记账法复式记账法 即每一笔交易行为需要被不同账户记录两次，反映商品、劳务进出口及净要即每一笔交易行为需要被不同账户记录两次，反映商品、劳务进出口及净要素支付等实际资源流动的纳入素支付等实际资源流动的纳入“经常账户经常账户”；反映资产所有权流动的纳入；反映资产所有权流动的纳入“资本资本和金融账户和金融账户”凡是增加国际收支顺差（出口）的记入贷方，凡是增加国际收支逆差（进口）凡是增加国际收支顺差（出口）的记入贷方，凡是增加国际收支逆差（进口）的记入借方。（钱进来的越多，贷方越多；钱出去的越多，借方的越多。

23、）的记入借方。（钱进来的越多，贷方越多；钱出去的越多，借方的越多。）借方借方贷方贷方进口实际资源的经常项目进口实际资源的经常项目资产增加或负债减少的金融项目资产增加或负债减少的金融项目出口实际资源的经常项目出口实际资源的经常项目资产减少或负债增加的金融项目资产减少或负债增加的金融项目（官方储备增加）（官方储备增加）（官方储备减少）（官方储备减少）例例1我国企业向美国出口设备我国企业向美国出口设备100万美元，其出口所获取收入存入该公万美元，其出口所获取收入存入该公司在美国银行的存款账户上。司在美国银行的存款账户上。借：本国在外国银行的存款借：本国在外国银行的存款 100万万 贷：商品出口贷：商

24、品出口 100万万v例例2中国居民在澳洲旅游花销中国居民在澳洲旅游花销20万美元，该费用由该居民海外存款上扣万美元，该费用由该居民海外存款上扣除。除。借：服务进口借：服务进口 20万万 贷：在外国银行存款贷：在外国银行存款 20万万v例例3我国某企业在海外投资所获利润我国某企业在海外投资所获利润200万美元，调回国内结汇。万美元，调回国内结汇。借：官方储备借：官方储备 200万万 贷：海外投资利润收入贷：海外投资利润收入 200万万 四、具体记账实例。四、具体记账实例。以我国为例，列举以我国为例，列举6笔交易来说明国际收支的笔交易来说明国际收支的记账方法及各账户之间的相互关系。记账方法及各账户

25、之间的相互关系。v例例4英国以价值英国以价值1，000万美元的设备投入中国，兴办合资企业。万美元的设备投入中国，兴办合资企业。借：商品进口借：商品进口 1，000万万 贷：直接投资贷：直接投资 1，000万万v例例5我国政府动用外汇库存我国政府动用外汇库存50万美元向苏丹提供无偿援助以及相当万美元向苏丹提供无偿援助以及相当于于60万美元的粮食药品援助。万美元的粮食药品援助。借：官方经常转移借：官方经常转移 110万万 贷：官方储备贷：官方储备 50万万 商品出口商品出口 60万万v例例6我国居民动用海外存款我国居民动用海外存款500万美元购买万美元购买IBM公司股票。公司股票。借：证券投资借：

26、证券投资 500万万 贷：在外国银行存款贷：在外国银行存款 500万万一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和账户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。反映资产所有权流动的纳入“资本和金融账户”其中，Md为名义货币需求，Ms为名义货币供给，p为本国价格水平，f为函数关系，y为国民收入，i为利率，m为货币乘数，D为国内的货币供应基数，R为来自国外的货币供应基数。包括：运输、旅游及通讯、建筑、保险、金融、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告与宣传、个人文化和娱乐服务、其它商业服务、政府服务等内容。顺差时，国民收入Y增加，需求

27、亦增加，从而使进口增加，于是也改善国际收支。例1我国企业向美国出口设备100万美元，其出口所获取收入存入该公司在美国银行的存款账户上。政策主张上，强调货币政策。如对出口商品发放价格补贴或出口退税等；逆差时，外汇求大于供，使外汇汇率上升，本币汇率下降，即本币贬值，从而改善国际收支；Sx为出口商品的供给弹性，Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率；5、马歇尔-勒纳条件主要内容:其中1(s+m)称为对外贸易乘数。有形贸易，直接反映竞争力。主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。其中1(s+m)也反映了国内支出增加对国民收入的乘数效应。现将上述现将上述6 6笔交易的有关数据编成一张

28、国际收支表：笔交易的有关数据编成一张国际收支表：单位：万美元单位：万美元第三节第三节 对国际收支平衡的分析对国际收支平衡的分析一、区分两个概念一、区分两个概念1.国际收支平衡国际收支平衡国际经济交易中自主性交易的差额为零国际经济交易中自主性交易的差额为零 自主性交易：自主性交易：指个人或企业为某种自主性目的而从事的交易指个人或企业为某种自主性目的而从事的交易 补偿性交易：补偿性交易：为弥补国际收支不平衡而发生的交易为弥补国际收支不平衡而发生的交易2.国际收支均衡国际收支均衡在国内经济处于均衡状态下的自主性在国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡。国际收支平衡。最重要最重要v二、国际收支状况

29、的衡量（四种指标）二、国际收支状况的衡量（四种指标）v1.1.贸易差额。贸易差额。具有特殊的重要性。一是在国际收支中占比较大，数字具有特殊的重要性。一是在国际收支中占比较大，数字易于收集，能够较快反映一国对外经济交往的情况；二是它表现了一易于收集，能够较快反映一国对外经济交往的情况；二是它表现了一个国家（或地区）自我创汇的能力，反映了一国（或地区）的产业结个国家（或地区）自我创汇的能力，反映了一国（或地区）的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。交往的基础，影响和制约

30、着其他账户的变化。贸易收支差额贸易收支差额=商品出口商品出口商品进口商品进口 v2.2.经常项目差额。经常项目差额。是一定时期内一国货物、服务、收入和经常转移项是一定时期内一国货物、服务、收入和经常转移项目贷方总额与借方总额的差额，反映了一国的进出口状况目贷方总额与借方总额的差额，反映了一国的进出口状况 经常项目差额经常项目差额=贸易差额贸易差额+（无形收入无形支出）（无形收入无形支出）+（单方转移（单方转移收入单方转移支出）收入单方转移支出）v3.3.资本和金融账户差额。资本和金融账户差额。是国际收支账户中资本账户与直接投资、是国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差

31、额。证券投资以及其他投资项目的净差额。v 基本差额基本差额=经常项目差额经常项目差额+（长期资本流入（长期资本流入长期资本流出）长期资本流出）v该差额具有以下两层含义：该差额具有以下两层含义：第一，它反映了一国为经常账户提供融资的能力。第一，它反映了一国为经常账户提供融资的能力。第二，该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度及独立的第二，该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度及独立的资本运动规律。资本运动规律。v4.4.综合差额。综合差额。将经常账户差额与资本和金融账户差额进行合并，或者将经常账户差额与资本和金融账户差额进行合并，或者把国际收支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后所得

32、的余额，称为把国际收支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后所得的余额，称为国际收支综合差额，它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常国际收支综合差额，它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合差额。它可以用来衡量所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合差额。它可以用来衡量国际收支对一国储备制造成的压力及货币汇率的未来走势。国际收支对一国储备制造成的压力及货币汇率的未来走势。综合差额综合差额=官方结算差额官方结算差额+（官方贷款（官方贷款官方借款）官方借款）v三、国际收支失衡类型三、国际收支失衡类型v（一）季节性和偶然性的失衡（临时性失衡）。（一

33、）季节性和偶然性的失衡（临时性失衡）。农产品、短期农产品、短期灾变灾变v（二）周期性失衡。（二）周期性失衡。受商业周期影响失衡受商业周期影响失衡v（三）货币性失衡。（三）货币性失衡。通货膨胀或通货紧缩引起的物价变动，从而使通货膨胀或通货紧缩引起的物价变动，从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，由此引起的国际收支失衡。该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，由此引起的国际收支失衡。v（四）结构性失衡。（四）结构性失衡。由于国际分工与需求变化时国内生产要素配置不能由于国际分工与需求变化时国内生产要素配置不能及时适时变化而引起的失衡及时适时变化而引起的失衡v（五）收入性失衡。（五）收入性失衡

34、。国民收入快速增长导致进口需求增长超过出口增长国民收入快速增长导致进口需求增长超过出口增长造成的失衡。造成的失衡。v（六）不稳定的投机和资本外逃造成的失衡。（六）不稳定的投机和资本外逃造成的失衡。第四节第四节 国际收支调节的理论与手段国际收支调节的理论与手段一、国际收支调节的理论一、国际收支调节的理论1、简介、简介 国际收支古典论是由英国经济学家大卫国际收支古典论是由英国经济学家大卫休谟于休谟于1752年最早年最早提出，后经李嘉图等人补充发展并不断完善的提出，后经李嘉图等人补充发展并不断完善的“物价物价金币流动金币流动机制机制”，它以自由贸易和黄金在国际间自由输出入为前提，以货，它以自由贸易和

35、黄金在国际间自由输出入为前提，以货币数量论为理论依据，揭示了贸易收支失衡的自动矫正作用，成币数量论为理论依据，揭示了贸易收支失衡的自动矫正作用，成为西方各国制定自由放任国际收支调节政策的理论基础。为西方各国制定自由放任国际收支调节政策的理论基础。（一）国际收支古典论（一）国际收支古典论 2、物价、物价金币流动机制金币流动机制 金本位体制下汇率波动的规则金本位体制下汇率波动的规则3、金本位制下汇率波动的规则、金本位制下汇率波动的规则（二）国际收支的弹性论（二）国际收支的弹性论（Elasticity Approach）1、年代：、年代：20世纪世纪30年代年代 2、代表人物：、代表人物：琼琼罗宾逊

36、罗宾逊 3、假定条件：、假定条件：1.贸易商品的供给弹性无穷大贸易商品的供给弹性无穷大 2.无资本流动，贸易收支无资本流动，贸易收支=国际收支国际收支 3.除汇率外，其他条件不变。除汇率外，其他条件不变。4、弹性的概念、弹性的概念 弹性是一种比例关系，比例值越高，表明弹性越大。可分为弹性是一种比例关系，比例值越高，表明弹性越大。可分为供给弹性和需求弹性供给弹性和需求弹性供给弹性：供给弹性：供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，即：即：供给弹性供给弹性=供给量变动的百分比供给量变动的百分比/价格变动的百分比价格变动的百分比需求弹性：需求弹性：需求量变

37、动的百分比与价格变动的百分比之比，需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，即：即：需求弹性需求弹性=需求量变动的百分比需求量变动的百分比/价格变动的百分比价格变动的百分比5、马歇尔、马歇尔-勒纳条件主要内容勒纳条件主要内容:一国货币贬值后，贸易收支额的变化取决于进出口一国货币贬值后，贸易收支额的变化取决于进出口商品的单位价格和数量的变化，如果本国和外国的需求商品的单位价格和数量的变化，如果本国和外国的需求弹性很大，且出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹弹性很大，且出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于性之和大于1，则本币贬值会使国际收支得到改善，且，则本币贬值会使国际收支得到改善，且

38、x、m越大，改善作用越明显。即：越大，改善作用越明显。即：x+m1 称为称为“马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件”如果该条件能够实现，经常项目收支状况会因本币如果该条件能够实现，经常项目收支状况会因本币贬值得到改善。贬值得到改善。6、J曲线效应曲线效应（1 1）背景：）背景：20年代，年代，“弹性乐观说弹性乐观说”占上风占上风 40年代，年代，“弹性悲观说弹性悲观说”占上风占上风 （认为马歇尔（认为马歇尔勒纳条件不成勒纳条件不成立）立）50年代，有人对悲观说提出质疑，从而诞生了年代，有人对悲观说提出质疑，从而诞生了“J曲线效应曲线效应”（2 2）核心内容：）核心内容：当一国货币贬值时，最初会使其贸易

39、收支状况进一步恶化，当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化，经过一段时间的出口供给和进口需求相应调整后（约半年一经过一段时间的出口供给和进口需求相应调整后（约半年一年），这一状况会得到控制并改善，最终会改善一国的贸易收年），这一状况会得到控制并改善，最终会改善一国的贸易收支状况。整个过程呈支状况。整个过程呈J字形。实质上是支持马歇尔字形。实质上是支持马歇尔勒纳条件勒纳条件的，只不过有时滞而已。的，只不过有时滞而已。原因原因：（1）在贬值之前已签订的贸易协议，出口数量不能增加以冲抵出口外）在贬值之前已签订的贸易协议，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口量也不能减少以冲抵进口

40、价格的上升，于是贸易收支币价格的下降，进口量也不能减少以冲抵进口价格的上升，于是贸易收支恶化；恶化；（2）即使在贬值之后签订的贸易协议，出口增长仍然要受到认识、资）即使在贬值之后签订的贸易协议，出口增长仍然要受到认识、资源、决策、生产周期的影响不能很快增长，进口商会认为还要贬值所以加源、决策、生产周期的影响不能很快增长，进口商会认为还要贬值所以加速订货，所以，贸易依然不会改善。速订货，所以，贸易依然不会改善。分析：分析：因为本币贬值后可划分为三个阶段：因为本币贬值后可划分为三个阶段：货币合同阶段。货币合同阶段。合同事先签定，合同事先签定，P P、Q Q不会变，若以外币签进口合同，本币签出口不会

41、变，若以外币签进口合同，本币签出口合同，则国际收支状况恶化。合同，则国际收支状况恶化。传导阶段。传导阶段。P P已变，但已变，但Q Q未变未变 （因为滞后）（因为滞后）a、认识滞后、认识滞后 b、决策滞后、决策滞后 c、订货滞后、订货滞后 d、替代滞后、替代滞后 e、生产滞后、生产滞后 数量调整阶段。数量调整阶段。P P、Q Q均可变，且均可变，且Q Q增加幅度增加幅度PP增加幅度，则改善。增加幅度，则改善。（3 3）具体分析）具体分析时间时间t贸易差额贸易差额B 顺差顺差+0 逆差逆差 t0t1t2t0：贬值：贬值t0t1：恶化：恶化t1t2：好转：好转t2：改善：改善 所以，短期内，一国进

42、出口价格需求弹性较低，则所以，短期内，一国进出口价格需求弹性较低，则x+m1x+m1x+m1，改善。，改善。所以，马歇尔所以，马歇尔勒纳条件成立。勒纳条件成立。（4）结论：）结论：若：若：Sx为出口商品的供给弹性，为出口商品的供给弹性，Sx=出口商品供给量的变动率出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率；出口商品价格的变动率；Sm为进口商品的供给弹性，为进口商品的供给弹性，Sm=进口商品供给量的变动率进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率；进口商品价格的变动率；Ex为出口商品的需求弹性，为出口商品的需求弹性，Ex=出口商品需求量的变动率出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率；出

43、口商品价格的变动率；Em为进口商品的需求弹性，为进口商品的需求弹性，Em=进口商品需求量的变动率进口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率；进口商品价格的变动率；则：则：SxSm ExEm，贸易条件恶化；，贸易条件恶化；SxSm ExEm，贸易条件改善；，贸易条件改善；SxSm ExEm，贸易条件，贸易条件不变不变；（三）国际收支乘数论（三）国际收支乘数论 在在2020世纪世纪3030和和4040年代，以哈罗德（年代，以哈罗德（R.F.HarrodR.F.Harrod）、）、劳埃德劳埃德梅茨勒梅茨勒(Laoyd Metzler)(Laoyd Metzler)、弗里茨、弗里茨马克鲁普马克鲁普（

44、Fritz MachlupFritz Machlup）等为代表的经济学家运用凯恩斯经）等为代表的经济学家运用凯恩斯经济学的理论揭示了国际收支的收入调节机制，以此形成济学的理论揭示了国际收支的收入调节机制，以此形成了国际收支的乘数论（了国际收支的乘数论（Multiplier Approach）。其基本）。其基本观点是观点是:进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动都会通过乘数效应引起国民收入变动，进而影响国际动都会通过乘数效应引起国民收入变动，进而影响国际收支状况。收支状况。1 1、假定条件、假定条件 （1 1）假定非充分就业，供给具有完全弹性，进出口和

45、收入）假定非充分就业，供给具有完全弹性，进出口和收入的变动不会改变价格水平。的变动不会改变价格水平。（2 2）不考虑国际资本流动，贸易差额就是国际收支差额。）不考虑国际资本流动，贸易差额就是国际收支差额。（3 3）假定汇率、价格、工资、利率等变量保持不变，只）假定汇率、价格、工资、利率等变量保持不变，只考虑国际收支的收入调节机制。考虑国际收支的收入调节机制。2 2、开放经济下的乘数效应、开放经济下的乘数效应 )10()10(00mmYMMccYCCMXICY (1.8)0011MXICmcY(1.9)001MXICmsY(1.10)（1）假如本国出口增加假如本国出口增加XX，则它对国民收入的影

46、响为：，则它对国民收入的影响为：XmsY1(1.11)其中其中1 1(s+m)(s+m)称为对外贸易乘数。称为对外贸易乘数。（2 2）如果国内支出增加）如果国内支出增加AA，则它对国民收入的影响为：，则它对国民收入的影响为：AmsY1(1.12)其中其中1 1(s+m)(s+m)也反映了国内支出增加对国民收入的乘也反映了国内支出增加对国民收入的乘数效应。由于数效应。由于1 1(s+m)1(s+m)1，本币贬值就可以改善一国贸易收支状况。但弹性理论只分析说明了货币贬值的直接效果，而乘数理论则还可以对货币贬值的间接效果作进一步的分析说明。即因贬值引起的进出口的变动除了直接带来国际收支的变动外，还会

47、通过国民收入的变化，导致引致性进口的变动，从而进一步影响国际收支状况。因此将弹性理论与乘数理论结合起来(弹性理论的价格效应+乘数理论的收入效应），可以得到更富有现实意义的哈伯格条件：xm(1.19)5 5、国外回应（大国经济）、国外回应（大国经济）假设世界只由两个大国A国和B国组成，A国的出口就是B国的进口，而A国的进口就是B国的出口。假定最初A国出口增加，则B国的进口增加，B国的国民收入会随之下降，导致B国的进口支出减少，从而引起A国出口收入的减少。因此，在考虑到国外回应的情况下，A国的对外贸易乘数将要比原来的小。如果在分析本币贬值对一国贸易收支影响时考虑到如果在分析本币贬值对一国贸易收支影

48、响时考虑到国外回应，则哈伯格条件可进一步修正为：国外回应，则哈伯格条件可进一步修正为：为贸易伙伴国的边际进口倾向。*1mmmx(1.20)*m 1、简介：、简介：19521952年，美国经济学家西德尼年，美国经济学家西德尼亚历山大亚历山大（Sidney AlexanderSidney Alexander）在一篇题为）在一篇题为贬值对贸易收支的效贬值对贸易收支的效应应的论文中，以凯恩斯宏观经济理论为基础，从一国国的论文中，以凯恩斯宏观经济理论为基础，从一国国民收入与支出的关系出发，对国际收支问题进行了更为深民收入与支出的关系出发，对国际收支问题进行了更为深入的研究，提出了国际收支的吸收论（入的研

49、究，提出了国际收支的吸收论（Absorption Absorption ApproachApproach）。该理论在国际收支理论与凯恩斯宏观经济理）。该理论在国际收支理论与凯恩斯宏观经济理论之间建立了全面的联系，标志着国际收支理论进入了成论之间建立了全面的联系，标志着国际收支理论进入了成熟发展阶段。熟发展阶段。2、假定条件：、假定条件：以凯恩斯宏观经济理论为基础，从国民收以凯恩斯宏观经济理论为基础，从国民收入方程式入手，考察一国国民总收入与总支出的关系及入方程式入手，考察一国国民总收入与总支出的关系及其对国际收支的影响，并在此基础上提出国际收支调节其对国际收支的影响，并在此基础上提出国际收支调

50、节的相应政策主张。的相应政策主张。（四）国际收支调节的吸收论（四）国际收支调节的吸收论（Absorption Approach）3、具体内容：、具体内容：（1 1）理论框架）理论框架 Y=C+I+G+XY=C+I+G+XM M -X -XM=YM=Y（C+I+GC+I+G）-B=X-B=XM=YM=Y（C+I+GC+I+G）角度：角度：从国内收支差额来说明国际收支状况。从国内收支差额来说明国际收支状况。设设 国内支出总额为国内支出总额为A A，则，则A=C+I+GA=C+I+G 于是有：于是有：B=YB=YA A （A A即为即为“吸收吸收”）当当B0，顺差，顺差 吸收相对于收入不足；吸收相对