美国医药投资基金(修改)课件.pptx

1、2022年10月15日星期六美国医药投资基金美国医药投资基金(修改修改)汇报提纲1.1.奥巴马医疗改革大背景2.2.风险投资者对于新医改利弊的讨论3.3.医改后风险投资在医疗保险分布概况-Oscar-Oscar4.4.数字医疗投资概况5.5.美国医疗ITIT公司获风投青睐-“医疗科技界的YCYC”-Rock Health-Rock Health6.6.20152015年第一季度医疗风险投资状况7.7.美国医疗产业基金飞速发展：早期生物制药受追捧8.8.美国医疗基金另一发展方向-横向资源整9.9.美国医疗器械的投资动向、机遇和危机一、奥巴马医疗改革大背景1.奥巴马医疗改革计划奥巴马医疗改革计划2

2、.新医改对整个医疗市场格局带来的变动新医改对整个医疗市场格局带来的变动3.投资基金对于变动的反应投资基金对于变动的反应奥巴马医疗改革计划奥巴马医疗改革计划 解决三大问题解决三大问题:低覆盖、低效率(医生和医疗机构)和高成本 核心目标核心目标：提供优质、人人负担得起的卫生保健服务,同时显著降低医疗成本，有效缓解医疗保健支出给个人、家庭、企业以及政府造成的压力。影响：影响：根据美国国会预算办公室的预算评估,新医改将使美国在2010-2019年间共减少1430亿美元的赤字,且在之后10年继续削减赤字1.2万亿美元，医疗改革将对美国政府财政产生非常重大的影响。二、风险投资者对于新医改利弊的讨论 正方观

3、点：新医改的实施扩大了美国医疗、服务、保障等诸多行业的投资空间。理由：1.2500-3000万新人获得免费医疗保险，促进实体服务行业发展（医院、养老院、康复和物理治疗中心）2.具有使用医疗保障系统资格的人数增加可以带动生物技术以及医疗设备产业的发展。3.更多投资公司会对新药研究和开发感兴趣4.医疗保健公司可以将精力更多的投入到新药的开发上反方观点：反方观点：基于正方观点对美国现有的医疗服务配套项目提出质疑。理由：理由：1.现今美国的医疗保障系统不足以支撑大规模的新医保获益者2.预算资金主要来源于减少现有医疗保健体系资金浪费或滥用，其他费用则来自医药和保险公司的税收，不会增加纳税人的经济负担。影

4、响了保险公司利益。美国风险投资协会对于医改的意见第一 医改应当考虑为所有人提供医疗保健覆盖。第二 医改应注重改进支付系统，奖励高质量医疗服务，提倡医学实践。第三 医改需要控制医疗成本，更多地从提高效率和改善现有支付系统入手。第四 医改需要努力促使医疗革新，改善医疗保健的效果、质量和成本控制。三、医改后医疗保险类风险投资概况自自20112011年起，在投资者的帮助下，年起，在投资者的帮助下，5555家医疗保险服务类公司创立，医疗保障家医疗保险服务类公司创立，医疗保障市场能迎合快速增长的客户需求。市场能迎合快速增长的客户需求。20142014年，医疗保险公司通过年，医疗保险公司通过3232轮投资募

5、集轮投资募集了了3.083.08亿美金。根据亿美金。根据CrunchBaseCrunchBase的数据显示：这一年相比于的数据显示：这一年相比于20132013年的年的88008800万万美金共增长了美金共增长了250%250%，相比于，相比于20122012年更是增长了年更是增长了556%556%。新时代医疗保险初创公司-Oscar公司拥有1.6万家客户，平均每家客户每年支付的服务费为4500美元。照此计算，Oscar的年收入约为7200万美元，估值约为8亿美元。报道称，它已经募集到了10亿美元的资金。在最新的美国健康医疗保险报告中，OSCAR在最新一轮融资中募集了1.45亿美元，估值为15

6、亿美元。Oscar公司主要产品介绍以及优劣势会员免费服务会员免费服务远程医疗服务远程医疗服务通讯访问患者直接与医生沟通，诊断和治疗健身追踪器医院规划师访问Oscar数据库查看患者状况健康检查接受注射流感疫苗后现金激励优势优势劣势劣势充分利用互联网优势，将其与医疗结合业务比较简单，容易被效仿超越会员免费项目时尚，容易吸引人们眼球公司规模比较小，容易被UnitedHealth Group、Aetna之类的大型保险公司吞并成功解决医院、患者、保险公司沟通困难的现状美国数字健康领域融资数字健康领域在2014年实现爆发式增长，258家公司融资总额破记录达到42亿美元，同比增长125%，几乎是前三年的总和

7、，据统计已完成295个项目，平均融资1410万美金，增长近40%。排在前6位的细分领域依次是：大数据分析（analytics and big data）、医疗消费（healthcare consumer engagement）、数字医疗设备（digital medical devices）、远程医疗（telemedicine）、个性化医疗（personalized medicine）和大众健康管理（population health management），占比总计达到44%。2014年，344家涉猎型投资机构（dabbling investors，每年投资1到2个项目）参与公司融资，而201

8、1年仅有121家，几乎增长了两倍。持续型投资机构（serial investors，每年投资3个或更多个项目）的数量也不断增加，55%的持续型投资机构在2013年的基础上继续投资了3个以上项目。数字健康领域最活跃的投资机构覆盖公司、医疗机构、科技企业以及风投基金。美国医疗IT公司获风投青睐 原因：在奥巴马医保法案的大背景下，美国医疗保健行业，信息技术滞后于其他行业至少10年，系统效率低下，每年资本浪费高达112亿美元。美国医疗IT公司获风投青睐 业内观点Bessemer Venture Partners风投公司医疗投资主管Steve Kraus医疗IT的资金流入很大，该领域处于长期“牛市“。R

9、ock Health截止7月，医疗IT公司2014年获得风投资金高达24亿美元，已远超2013年19亿美元，且较2007年的2.4亿美元翻了近10倍。今年不仅有143家医疗保健信息技术公司筹到了资金，数量有所上升;而且每笔交易的规模也有了明显增长，现在单笔规模平均可以达到1560万美元，去年只是1000万美元。支付管理、数字医疗设备、分析及大数据、用户健康医疗参与、人口健康管理以及个性化医疗。其中，支付管理的单领域融资最为明显，从去年4700万美元飙升到今年的2.11亿美元。Ponemon Institute公司由于“低效率的沟通技术”，美国医疗机构每年的资本浪费高达112亿美元，主要是由于相

10、对落后的支付管理和对精准医疗数据收发的欠缺。每家医疗机构需要平均每年单独划拨1750万美元来弥补这些不足。夏普健康医疗公司(Sharp Healthcare)的首席执行官兼高级副总裁Bill Spooner在未来2-3年，医疗健康信息技术将继续成为就业市场热门四、“医疗科技界的YC”-Rock Health公司简介：位于旧金山的 Rock Health是一家在2010年创立、专注于数字医疗（又称：健康科技）的种子基金与创业孵化器，它为创业公司提供融资服务，医疗、企业、法务、风投界人脉，以及办公场所，全方位覆盖孵化需求。Rock Health 孵化的公司平均融资近 90 万美元（不包括 Rock

11、 Heahlth 的投资）Rock Health背后的支持企业（一）Rock Health Rock Health 与1818家合作伙伴建立了关系，按类别分为四块。首先是企业：德勤咨询生命科学与卫生保健业务（Deloitte Consulting Life Sciences and Health Care）GE 医疗（GE Healthcare，使命是打造变革性的医疗科技及服务）基因泰克（Genentech，研究导向的生物科技公司，被认为是该产业的起点）高通生命（Qualcomm Life，延续高通公司的无线医疗业务）联合健康集团（UnitedHealth Group，美国最多元化的卫生保健公

12、司之一）其次是医疗类：哈佛医学院（Harvard Medical School，全球顶尖医学院）凯萨医疗机构（Kaiser Permanente，全美最大的非盈利医疗组织）梅奥医院（Mayo Clinic，非营利性医疗机构，在医疗护理、医学研究和教育方面处于全球领先的地位）加州大学旧金山分校（UCSF，致力于创新性的健康科教、探索、病患照料）Rock Health背后的支持企业（二）接着是 VC：凯鹏华盈基金（KPCB，全美最大的风投基金之一，“互联网女皇”Mary Meeker 是它合伙人之一）Mohr Davidow Ventures（投资数字化科技、生物科技、个性化医药、能源领域的基金）

13、Montreux Equity Partners（重点投资成长期健康医疗公司的 PE）最后是战略规划伙伴：天联广告公司旧金山部（BBDO SF，全球第一流的广告公司，隶属于全球最大的传播集团 Omnicom。提供的服务包括：创意广告、战略规划、创意开发与传播、印刷、交互式生产）Alexandria Real Estate Equities（不动产投资信托公司，旗下数十块土地用于租给实验室、生化科技与制药公司、研究机构，以及生命科技政府单位）Cooper Interaction Design（由首个可视化开发工具 VB 的创造者、“交互设计之父”Allen Cooper 创立，为客户提供设计与战

14、略的服务）泛伟律师事务所（Fenwick&West，高科技与生命科学领域事务所中的业界翘楚）莫斯亚当斯（Moss Adams，财务顾问公司，在审计、税务、咨询、风险管理、交易及财富服务方面有深厚经验）奥美公关（Ogilvy Public Relations，全球最大的专业公关公司之一）Rock Health投资项目截至 2014 年 7 月 4 日，Rock Health 官网展示的投资组合中包含了53家公司，其中4家已成功退出，其余的在孵化中。这53家公司一共包括7大领域：共大领域：一般消费者、数据/分析、数字医药、雇主工具、医疗保健管理、全面健康、硬件/可穿戴。各领域的公司数公司数是：一般

15、消费者 22家、数据/分析 8家、数字医药 11家、雇主工具 8家、医疗保健管理 15家、全面健康 10家、硬件/可穿戴 10家。一般消费者/数据/分析-The Activity Exchange由 Mikki Nasch（CEO）、Christine Lemke、Alessio Signorini、Luca Foschini 于2012年在旧金山创立，旨在为医疗保健服务商提供模块化的解决方案，以方便地建立起可信赖、私人的医患关系，提升参与度，改善诊疗结果。目前投资人包括 Rock Health，Asset Management Ventures。公司的宗旨：“在医疗保健公司和服务对象间建立起

16、一座桥在医疗保健公司和服务对象间建立起一座桥梁，并使关系管理更加得心应手，进一步提升效益。梁，并使关系管理更加得心应手，进一步提升效益。”现代医疗保健面临着一系列问题1.医生造访频次低、单次时间短；2.与保险公司的接洽限于索赔分歧之类的事情；3.同时，药物标签的价值被大大忽视了。这些阻碍了医疗保健的发展。解决方案的核心：在支付者、服务商、以及药物公司间建立起更深入的交流和理解。The Activity Exchange 的目的是在医疗保健公司和服务对象间建立起一座桥梁，使他们的关系管理更加得心应手，进一步提升效益。4类工具-管控自己的健康状况1.Flow=将你与数字健康生态联接在一起：数字与移

17、动健康生态里，用户们会产生海量数据多，不意味着接入和利用就更容易。需思考两个问题：应用、传感器、其它类型的数字健康干预手段之间的资源分配，搞明白这点才能把真正有价值的部分和嘈杂、无序、粗犷的原始数据区分开。Flow 为通向数字保健生态打开了一扇牢固的大门，大门这边是你，那边是源自各类应用、传感器、数字解决法案的干净、智能、和规范的数据。不再局限于单一的服务，而是将同类应用结合起来，把数据吃全、吃透。2.Loop=数据探索与分析：一款数据探索与图形计算引擎，它的框架整合了诸如人口特征、天气、医疗数据等多维信息通过多维产生深度（更深入地了解个人行为），这就是背后的设计理念。通过数据挖掘算法，从相关

18、信息萃取出洞见，同时完成聚类分析（Cluster Analysis），根据不同的用户种类计算对应的特定信息，最后发现考察对象的行为趋势，监测出异常。4类工具-管控自己的健康状况3.Nudge=智能干预：一套以优化成员间交流为目的而设计的自适应学习（Adaptive Learning）和实验环境。它界面简约，操作便捷，商业用户不需要技术资源就能进行实时实验。另外，它还会结合已学习到的用户好恶，以及人本设计战略，来自动优化交付方式、时间安排、频率、还有内容。Nudge 能实现大规模的高个性化交互。4.Portal=中心化的用户接触点：通过旗下病患门户网站和移动端应用AchieveMint，追踪、持

19、续记录用户在健康类应用上的活动。当用户达成某样成就，比如走路5公里、跑步3小时，可以通过 Foursquare、Facebook 这样的社交网站与朋友们分享喜悦。另外，AchieveMint 还会非常实在地给予奖励（目前只有美国居民能兑换）。三大主要客户群1.医药从业者：如想帮助病患管理慢性症状，就应向他们提供持续的支持。另外，医疗服务应该与用药结合。The Activity Exchange 通过接入病患最常用的健康类软件与服务，帮助医药从业者与他们建立深层接触，使沟通和内容更有针对性。只需要少量投入，就可以开发出一个完整、高度互联的环境它将你为病患提供的价值提升到最大。其背后的逻辑是：你对

20、别人越有价值，别人越会与你保持接触。更深入和持久的接触则是更优质医疗结果的基础。2.支付者和医疗计划管理者：这两类人群能通过 The Activity Exchange 接入数字医疗生态，包括全球最棒的应用、传感器、以及数字医疗干预服务。3.医疗服务提供者：这个群体总是期望自己的患者能积极配合、参与护理计划，独立管理自己的健康状况，并适当调整自己的生活方式以提升健康指数。The Activity Exchange 是通向病患的大门。后者可以自由自主选择喜欢的应用，同时，医疗服务商还能通过 The Activity Exchange 在最恰当的时机，以用户更喜欢的方式同他们沟通，提供他们最需要的

21、信息。另外，Nudge 的自适应学习属性还允许医疗团队将重心放在服务内容和干预战略上，而无需因为别的事情分心。一般消费者-BeamTechnologies“通过旗下产品通过旗下产品 Beam Brush 智能电动牙刷提升口腔健康。智能电动牙刷提升口腔健康。”由 Alex X.Frommeyer（CEO）于2012年在肯塔基州路易斯维尔创立。旗下产品 Beam Brush 是全球首款 互联 牙刷。创立同年，10月1日获得 Rock Health 多次种子投资，数额不明。另外，还有43万美元风险投资（投资日期为10月30日，但是投资方身份尚未披露）。Beam Brush 依托依托“硬件硬件+App

22、”打造三步体验打造三步体验http:/ Clinical Analytics“使用大数据和分析手段改善加护病房和急救室的决策制定。使用大数据和分析手段改善加护病房和急救室的决策制定。”Ambient Clincal Analytics 由 Al Berning（Linkedin）和他的团队于2014年在硅谷成立，目前获得了来自投资机构The Social+Capital Partnership、Rock Health、Mayo Clinic Scottsdale总额120万美元的投资。功能：功能：主要应用在医院的急诊抢救室、重症监护室（ICU）以及手术室。具体的商业模型包括软件付费许可、Saa

23、S、云计算以及系统集成收入。优势：优势：主要的优势体现在数据的全方位收集与展示上，并且良好的信息处理系统可以帮助 ICU 避免信息过载带来的决策干扰，提高危机决策效率。数字医疗-Wildflower Health“通过移动平台与预计分析，使用户的怀孕过程更健康、更安全、更实惠。通过移动平台与预计分析，使用户的怀孕过程更健康、更安全、更实惠。”Wildflower Health 是一套基于移动智能设备的备孕服务，通过其旗舰产品“Due Date Plus”为准备生孩子的女性提供个性化备孕解决方案，并在此基础上节省开支，提升备孕效果。Wildflower Health 的服务主要由三个方面组成：个

24、性化的备孕程序设计个性化的备孕程序设计、有效地宣传与参有效地宣传与参与感与感、兼容兼容HIPPA（健康保险携带和责任法案）的一体化数据收集分析（健康保险携带和责任法案）的一体化数据收集分析。特点：特点：1.跟踪记录备孕过程中的重大事件 2.提供24小时全天候在线的电话护士咨询服务 3.快速获取就近的医疗资源 4.获得个性化健康意见 5.APP内置追踪记录工具*设定个人提醒 6.获得50种以上关于妊娠并发症的知识雇主工具-Benefitter“帮助雇主消化和掌握医改的精髓，节省相关成本、提升雇员的福利。帮助雇主消化和掌握医改的精髓，节省相关成本、提升雇员的福利。”由 Chris Dean、Rac

25、hel Gollub、Brian Poger、Conrad Voorsanger于2012年在旧金山创立。2012年10月1日，从 Rock Health 获得种子融资10万美元。次年2月1日，又获得后者270万美元天使融资。今年1月，债券融资440万美元。Benefitter 是一款SaaS平台，便于雇主管理员工的医保计划。它的设计思路来自于美国 ACA 法案（就是媒体里常见到的“Obamacare”）。核心原则就是尽量降低医保成本。Benefitter 鼓励用户从团体医保计划转向个人医保计划，这么做的好处就是节省20%到60%的成本，而且还能扩大医保覆盖人群。这是一款政策性比较强的产品。A

26、CA 法案的落实相当于接下来十年，政府会为此开支1.2万亿美元这些资金的流动需要目的地，而这就是企业能够发挥的地方。Benefitter 预计，至2020年，大概3000万到5000万美国人会从团体医保转向个人医保，Benefitter 则希望成为该市场的佼佼者。卫生保健管理-Ambient Clincal Analytics“利用大数据分析来辅助利用大数据分析来辅助ICU（重症监护室）以及急救室做决策。（重症监护室）以及急救室做决策。”Ambient Clincal Analytics 由 Al Berning（Linkedin）和他的团队于2014年在硅谷成立，目前获得了来自投资机构 Th

27、e Social+Capital Partnership、Rock Health、Mayo Clinic Scottsdale 总额120万美元的投资。Ambient Clinic Analytics 开发了一套收费软件平台，用来收集处理数据。主要应用在医院的急诊抢救室、重症监护室（ICU）以及手术室。具体的商业模型包括软件付费许可、SaaS、云计算以及系统集成收入。具体的解决方案包括以下数种：AWARE：环境预警以及应对评估（Ambient Warning And Response Evaluation）凭借良好的结构化以及图形化数据处理，帮助 ICU 应对信息过载，并呈现丰富数据辅助医生作

28、出决策。Mayo Clinic YES Board：多病人管理工具，为医生提供实时解决方案选择。Syndromic Surveillance：症状监测，智能化预警关注症状的状态情况。Synthesis：综合收集所有平台上的患者数据，生成统一的患者病症报告。对比现有的医院系统，Ambient Clincal Analytics主要的优势体现在数据的全方位收集与展示上，并且良好的信息处理系统可以帮助 ICU 避免信息过载带来的决策干扰，提高危机决策效率。全面健康-BitGym“将常见的普通有氧运用器材变成美妙的旅程、鼓舞人心的课程、有趣的群体健身活动将常见的普通有氧运用器材变成美妙的旅程、鼓舞人心

29、的课程、有趣的群体健身活动”BitGym 由 Jean Michel Fournier（Linkedin、JM_Fournier）于2011年成立，2011年获得了 RockHealth 数额不明的种子投资，2012年又获得了 Social Starts 数额不明的种子投资。BitGym 希望通过精良设计的 APP，配合设备的前置摄像头，通过摄像头感受用户的行动，借此判断用户的行进速度，在此基础上配合播放野外的风光，为家用跑步机营造出一种类似于在野外锻炼的氛围。硬件/可穿戴-Augmedix“Google Glass 平台上的服务，帮助医生专注于工作最重要的核心：关注病人。平台上的服务，帮助医

30、生专注于工作最重要的核心：关注病人。”Augmedix 是由 Ian Shakil（Linkedin、ianshakil）和 Pelu Tran（Linkedin、pelutran）于2012年于硅谷成立，目前已经获得了730万美元的风险投资，投资方包括投资机构 Rock Health、Ovo Fund、Lifeforce Ventures、Emergence Capital Partners、Great Oaks Venture Capital、DCM、Rock Health 以及投资人 Scott Banister，Lyle Dennis,Sami Inkinen。Augmedix 是一个

31、基于 Google Glass 平台的APP，主要功能是将来自于医院内部数据库的关于病患的各种生理指标以及生理生化检查数据，实时推送到医生的 Google 眼镜上，让医生可以专注于与病人交流。http:/ 由 Ann Scott Plante（Linkedin、现任 Weight Watchers 副总裁）在2011年于硅谷创立，在2012年获得100万美元的天使投资，投资人包括 S-Cubed Capital、PhilQuo Ventures、Kleiner Perkins Caufield&Byers、Mohr Davidow Ventures、Aberdare Ventures、Mora

32、do Venture Partners、Rock Health的天使投资。现已被 Weight Watchers 收购。Wello 是一个社会化健身服务，用户只需选择自己喜欢的运动方式以及想要运动的时间，Wello 就会为用户自动匹配教练以及小伙伴，用户就能通过屏幕和大家一起锻炼。15年一季度美国医疗保健领域风险投资风险投资追踪机构CB Insights：今年第一季度可穿戴设备推动了移动健康和消费者健康交易的增长。其中，移动健康市场的投资规模达到了约1亿美元，这些资金流向了Augmedix和Advanced Health等企业。今年第一季度美国医疗保健市场（生物科技、医疗器械、施药(drug

33、delivery)，以及医疗设备和用品等）共有131笔投资交易，总规模达到了19亿美元，高于上年同期的14.9亿美元。加州、马萨诸塞州和纽约州虽为主导，但所占市场份额已开始下滑。非传统科技中心的医疗保健投资份额上升第一季度美国风险投资市场交易第一季度，医疗保健领域投资占到了整体风险投资交易数量的28%，而互联网领域投资占到了31%。此外，初级阶段投资(尤指A轮融资)占到了31%，占主导地位。中级阶段的C轮融资交易数量有所增加，而后期阶段的投资交易数量开始下滑。整体而言，第一季度美国市场共有805笔风险投资交易，总投资规模达到了113亿美元。15年一季度美国医疗风投并购及IPO退出活动情况CB

34、Insights：60多家医疗公司上市，较2013年增加了65%。医疗公司中几乎有一半的风投退出来自其首次IPO。美国医疗风投不同部门的退出情况生物科技类的增长：生物科技类的增长：去年仅占20%；2010年仅为10%；医疗器械：医疗器械：虽然被认为无利可图,但仍然占据很大的份额。风投推出前募集到的资金“杠铃化”趋势；资金募集少于2000万美元的公司很多，筹得超过1亿美元的公司同样也很多；而募得资金在2000万至1亿美元区间的公司数量则要少得多；值得一提的是药品往往筹得了最大份额的资金，因为药品的开发极为昂贵。医疗器械和医疗IT则大多可以在较少的资金情况下运作。其他数据美国医疗风投状况总结1.在

35、跟踪的95个并购案例中，交易估值达200亿美元。大型健康科技公司仍然是市场上最活跃的并购方，但是医疗设备商、支付平台类公司以及其他一些科技公司也日益活跃。这些公司的共同点是都认识到健康管理和技术进步的融合将引起商业模式的变革，形成新的竞争格局。2.被收购并非创业公司惟一的选择。2014年上半年，数字健康领域就有5家创业公司成功上市，融资17亿美元。尽管下半年有所减少，但2015年IPO的形势依然乐观。3.远程化、数字化医疗正在颠覆传统上的医疗服务模式，健康管理人员和服务将更方便快捷地满足人们的需求。更重要的是，健康管理方面的创新也在推动保险机制的变革，支付工具将成为整个健康管理生态体系的重要节

36、点。美国医疗产业基金飞速发展：早期生物制药受追捧医药医药医疗器械医疗器械相同处：相同处：风投机构在两大传统医疗板块（生物制药和医疗器械）上的投资数额自2010年的230亿美金增长到2013年的300亿美金。投资比例投资比例维持在15%从2009年的13%跌至2013年的7%IPO2013年，33个项目上市，13个项目被收购退出2013年，4个项目获得上市，14个项目被收购退出医疗企业产业基金医疗企业产业基金17%（2009）-35%（2013）5%（2009）-10%（2013)投资项目投资项目扶植早期的项目，甚至是从孵化器做起：葛兰素史克和辉瑞都已经建立专项产业基金早期投资却显示出疲软：1.

37、医疗器械早期进入的成本增加2.投资回报周期，盈利和收入难以达到IPO要求3.美国医疗器械大公司之间的并购速度加快美国医药与医疗器械产业对比：美国医药与医疗器械产业对比：投资最热的板块生物制药生物制药医疗器械医疗器械肿瘤肿瘤眼科器械眼科器械眼科眼科老龄化电子产品老龄化电子产品生物代谢类产品生物代谢类产品影像学影像学心血管产品心血管产品心血管心血管整形外科器械整形外科器械近10年生物技术投资趋势福布斯杂志：从2005到2014年，风险投资的私人生物技术公司，以及两个下游市场（即首次募股基金流和大宗交易），在过去的十年中，通过大约三千次的融资活动，有超过380亿美元的风投资本进入了治疗性生物技术公司

38、。这其中，有173家治疗性生物技术公司首次公开募股（主要集中在过去两年），通过授权协议以及研发阶段的并购，共筹集了1100亿预付款和里程碑资金。1.肿瘤（癌症）领域的资金流入非常稳定，在三个不同的市场中均维持在大约25%的比例。即使在三个市场中略有差别，这个领域应该是资金投入最多的领域。（图2）2.血液疾病相关领域，对于首次公开募股市场的投资者来说最热衷。在首次公开募股市场这个领域资金比例占12%，然而，在风投市场的比例只有3%。这些血液疾病领域包括血管探针、凝血剂、贫血、抗血栓，慢性静脉溃疡、外周动脉疾病(PAD)，镰状细胞性贫血症，铁过载，血友病，和中性粒细胞减少/白血球减少症。（图1）3

39、.传染病领域独树一帜，成为决策交易市场最受欢迎的投资领域。在决策交易市场，对传染病领域的资金投入高达28%，远高于在首次公开募股市场的11%。这个数据也表明了，风投资金在这个领域的资金配置并不充分。（图3）4.平台型公司的资金来源主要是风险投资资金，而不是公众投资者。美国医疗基金另一发展方向-横向资源整合互联网公司，保险公司和医药公司领头的医疗产业基金。如：高通（Qualcomm），默克制药，BlueCrossBlueShield，谷歌，Intel旗下的产业基金以及医疗保险公司凯撒集团。目的：横向整合资源CBInsights2014数据：资金超过40亿美金，增加30%，投资数量129-187个

40、。A轮投资项目比例40%-43%。中后期的项目投资主要方向在于同一领域资源和平台的协同性。如：Qualcomm投资Welltok。原因是看重其为医疗产业内公司提供移动医疗解决方案所带来的行业资源和用户资源，可以与Qualcomm本身的电信和IT业务整合。Google投资肿瘤大数据平台FlatironHealth，原因是看重其背后数据分析的可能性和平台资源整合。早期项目案例：BlueCrossBlueShield投资EveryMove-支付方进入服务类小项目，EveryMove通过健康积分来激励会员多运动，其特色是横向打通美国医疗器械产业风投机会分析概况：美国不仅是世界上最大的医疗器械市场，也是

41、最主要的原创地之一及最成熟的医疗器械风投市场。1.占据全球市场的41%;主要集中在加利福尼亚州，明尼苏达州（支柱产业）和马塞诸塞州；2.2012年年底，美国医疗器械产业674亿美元，出口132亿美元，利润58亿美元，2007-2012年增长率6.4%：医院35%，分销市场26%，第三方健康服务机构16%，专业医疗健康顾问及治疗机构15%；3.主要产品：心脏病18%，神经器械10%，糖尿病器械6%，泌尿器械5%，普通外科器械4%；4.最大的市场为植入类医疗器械，增长速度最快的产品为诊断器械；5.最受关注的技术：影像诊断，远程医疗，分子诊断，助行器械，微创手术，微流体系统与微机电系统，无创监护，生

42、物材料，生物植入技术，药物输送，可穿戴医疗器械。FDA批准新品“有特色”尽管2013年FDA对首次上市的医疗器械产品的premarket（上市前审批）审批流程有所放缓，但还是有一些值得注意的医学技术设备和检测试剂仍然通过监管部门的审核。视网膜假体系统设计，用于治疗一种可导致失明的遗传性疾病计算机辅助系统镇静和颈椎间盘置换术，可以帮助患者避免做脊柱融合术首次赢得FDA批准证书的特定产品分别是：Allergan公司新推出的娜琦丽410乳房植入物、强生公司的Sedasys计算机辅助系统镇静、第二视力的阿格斯II视网膜假体系统、罗氏公司科瓦斯EGFR突变伴随诊断试验、NeuroPace的抗癫痫植入神经

43、刺激、QIAGEN的肺癌伴随诊断、LDR的颈椎间盘置换、eNeura的抗偏头痛装置。美国医疗器械产业风投机危机 奥巴马政府开征“销售税”，包括工厂，分销商，医院，患者征收2.3%的税，43000个就业岗位被裁减。大量中型高新企业被迫关门美国医疗器械产业现状产生的投资机遇 由于2.3%的医疗器械销售税，很多VC和PE不再青睐“医疗器械”-中小型企业开始接触各国投资者 日本，新加坡投资，收购美国中小型企业。中国：1.虽有16000家企业，但技术含量不高，意味着低端领域火拼，高端市场空间大；2.美国医疗器械企业小，投资总量不会太大；3.美国投资的退出市场相对成熟完整，退出渠道的形式也比较多样；4.中

44、国社会上拥有大量无效资金。中国投资美国医疗器械产业面临的挑战1.政策环境严格：相对于中国而言，美国对于产品的要求更为精细，政策也更为清晰，因此对投资者的专业化程度要求较高；2.医疗器械税增加：奥巴马政府增加2.3%的税收影响了当地投资者的决策，作为中国投资者应能够更好地平衡两国的资源，从中谋取更多利润；3.来自全球的全球竞争：日本、新加坡、韩国都正在积极介入医疗器械产业，并在美国竞争收购当地企业，这些国家企业的国际化程度和国际商业意识要强于中国企业。应该说，中国投资者在走向国际化的同时，选准定位，知己知彼，才能立于有利的位置。在技术及国际商务能力方面中国投资者有很多劣势，但中国投资者仍然有自己最大优势，那就是：中国本身是一个庞大的市场，这对于被投资企业是有很大吸引力的；4.进入美国医保系统：显然对于一个外国公司而言进入美国医保系统是很困难的。美国实行大集团招标制，对于国外的公司而言还是不太了解其招标规则，尤其是中国公司对其市场营销游说方式不甚了解。不过，相对于中国每个省、每个城市甚至每个县都要招投标的难度而言，美国医保系统还是相对容易一些，关键是要专业的人员或机构引导中国企业进入。另外，这项工作所需要准备的文件也相当细致。