第3章-筹资管理(会计学)课件.ppt

1、第第3章章 筹资管理筹资管理(会计学会计学)案例 史上最疯狂的众筹案例教你这样做众筹史上最疯狂的众筹案例教你这样做众筹 三个“不靠谱”青年要做件靠谱的事李善友用众筹模式改变创业教育李善友用众筹模式改变创业教育“求捐助！交学费！不卖身！只卖未来！”继助手熊俊、雕爷牛腩孟醒等一批创业者高调网上众筹之后，微窝创始人钱科铭也紧随其后，于前几日在微博朋友圈喊话，向粉丝卖未来，筹集上中欧创业营的万元学费。第一节 筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机 企业筹资是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其它需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。企业筹资原因，主

2、要表现为以下动机：创立性筹集动机：资本金。支付性筹资动机：运营资金。扩张性筹资动机：扩大规模或对外投资（如：引进新技术、开发新产品等）。注意：实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的。基本动机：企业的生存和发展基本动机：企业的生存和发展第一节 筹资管理的主要内容二、筹资管理的内容：筹资管理主要要解决以下三个财务问题：科学预计资金需要数量：合理安排筹资渠道、选择筹资方式：降低资本成本、控制财务风险：o 国家财政资金国家财政资金o 银行信贷资金银行信贷资金o 非银行金融机构资金非银行金融机构资金o 其他法人单位资金其他法人单位资金o 民间资金民间资金o 企业自留资金企业自留资金o 境外资金境外资

3、金三、筹资渠道：三、筹资渠道：第一节 筹资管理的主要内容四、筹资方式：四、筹资方式：基本基本渠道渠道股权股权筹资筹资债权债权筹资筹资吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票留存收益留存收益发行债券发行债券向金融机构借款向金融机构借款融资租赁融资租赁商业信用商业信用非股份制公司非股份制公司股份制公司股份制公司股份有限公司、股份有限公司、国有独资公司、国有独资公司、由两个以上国有由两个以上国有企业或者两个以企业或者两个以上或有投资主体上或有投资主体投资设立的有限投资设立的有限责任公司。责任公司。注意注意：各种筹资方式的概念。：各种筹资方式的概念。第一节第一节 筹资管理的主要内容筹资管理的主要内容五

4、、筹资的分类：五、筹资的分类：分类标志分类标志类型类型举例举例1.1.按企业所取得资金按企业所取得资金的权益特性不同的权益特性不同股权筹资股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存吸收直接投资、发行股票、利用留存收益收益债务筹资债务筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金得的资金衍生工具筹资衍生工具筹资可转换债券、认股权证可转换债券、认股权证2.2.按是否借助于金融按是否借助于金融机构为媒介机构为媒介直接筹资直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资间接筹资银行借款、融资租赁等银行借款、融资租赁等3.3.按资金的来源范围按

5、资金的来源范围不同不同内部筹资内部筹资利用留存收益利用留存收益外部筹资外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信向银行借款、融资租赁、利用商业信用用4.4.按所筹集资金的使按所筹集资金的使用期限不同用期限不同长期筹资长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁取得长期借款、融资租赁短期筹资短期筹资商业信用、短期借款、保理业务商业信用、短期借款、保理业务第一节 筹资管理的主要内容六、筹资管理的原则原则原则内容内容筹措合法原则筹措合法原则企业筹资要遵循国家法律法规，合理企业筹资要

6、遵循国家法律法规，合理筹措资金。筹措资金。规模适当原则规模适当原则要根据生产经营及其发展的需要，合要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求理安排资金需求取得及时原则取得及时原则要合理安排筹资时间，适时取得资金。要合理安排筹资时间，适时取得资金。来源经济原则来源经济原则要充分利用各种筹资渠道，选择经济、要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。可行的资金来源。结构合理原则结构合理原则筹资管理要综合考虑各种筹资方式，筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构优化资本结构第二节 股权筹资一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸

7、收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资是非股份企业筹集权益资本的基本方式；资本不分等额；实际出资额中注册资本部分形成实收资本，超过部分属于资本溢价，形成资本公积。第二节 股权筹资（一）吸收直接投资的种类：（一）吸收直接投资的种类：吸收国家投资 吸收法人投资 合资经营 吸收社会公众投资产权归属国家参与公司利润分配或控制共同经营、共担风险、共负盈亏、共享利益参加投资的人员较多参加投资的人员较多;每人投资的数额相对较少每人投资的数额相对较少;第二节第二节 股权筹资股权筹资特点特点：（1）合资经营企业在）合资经营企业在中国境内中国境内，按中国法律规定取得法人，按中国法律规定取得法

8、人资格，为中国法人；资格，为中国法人；（2）合资经营企业为）合资经营企业为有限责任公司有限责任公司；（3）注册资本中，外方合营者的出资比例一般）注册资本中，外方合营者的出资比例一般不低于不低于25%;（4）合资经营期限一般项目为）合资经营期限一般项目为10年至年至30年年，最长可到，最长可到50年年，经国务院特批的可经国务院特批的可50年以上年以上；（5）合资经营企业的注册资本与投资总额之间应依法保持）合资经营企业的注册资本与投资总额之间应依法保持适当比例关系。适当比例关系。第二节 股权筹资（二）吸收直接投资的出资方式（二）吸收直接投资的出资方式1.1.以货币资产出资以货币资产出资注意：公司全

9、体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%2.2.以实物资产出资以实物资产出资3.3.以土地使用权出资以土地使用权出资4.4.以工业产权出资以工业产权出资注意：股东或发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资 外资企业的工业产权的作价金额不得超过注册资本的20%5.5.以特定债券出资以特定债券出资第二节 股权筹资（三）吸收直接投资的程序（三）吸收直接投资的程序1.确定筹资数量；2.寻找投资单位；3.协商和签署投资协议；4.取得所筹集的资金。第二节 股权筹资（四）吸收直接投资的筹资特点（四）吸收直接投资的筹资特点1.能够尽快形成生产能力；2.

10、容易进行信息沟通；3.吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低；4.资本成本较高；5.企业控制权集中，不利于企业治理；6.不利于产权交易。第二节 股权筹资二、发行普通股股票 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，代表着股东对发行公司净资产的所有权。（本身没有任何价值）股票只能由股份有限公司发行。第二节 股权筹资（一）股票的特征与分类 1.股票的特点（1）永久性。公司发行股票所筹集的资金没有期限，不需归还。（2）流通性。股票在资本市场可以自由转让、买卖和流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。（3）风险性。股东是企业风险的主

11、要承担者。风险有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算最后分配剩余财产等。（4）参与性。股东拥有参与企业管理的权利，包括重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权等。此外，股东还有承担有限责任、遵守公司章程等义务。第二节 股权筹资2.股东的权利（1 1）公司管理权）公司管理权（2 2）收益分享权）收益分享权 注意：利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。（3）股份转让权）股份转让权（4）优先认股权：）优先认股权：优先认购本公司增发股票的权利。（5）剩余财产要求权）剩余财产要求权 注意：当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。第二

12、节 股权筹资3.股票的种类（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。注：优先权利主要表现在股利分配优先权和剩余财产优先权优先股股东在股东大会上无表决权，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。注意：向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票（3）按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。第二节 股权筹资 A股：人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以人民币认购和交易。B股：人民币特种股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以外币认购和交易。H股：注册地在内地、上市

13、在香港的股票。N股：注册地在内地、上市在纽约的股票。S股：注册地在内地、上市在新加坡的股票。第二节 股权筹资（二）股份有限公司的设立、股票的发行与上市1.股份有限公司的设立：公司设立必须具备三大要件：发起人、资金、章程。（1）发起人规定：应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。（2）设立方式：可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立：由发起人认购公司应发行的全部股份。公司全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（投资公司可以在5年内缴足）。募集集设：由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募

14、集或者向特定对象募集而设立公司。发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。第二节 股权筹资2 2、股票的发行、股票的发行股份有限公司在股份有限公司在设立时设立时发行股票：包括发行股票：包括票面票面发行、发行、溢价溢价发行。发行。发行方式：发行方式：新设新设发行、发行、改组改组发行、发行、增资增资发行、发行、定向募集定向募集发行发行第二节 股权筹资2 2、股票的发行、股票的发行（1 1）新设发行新设发行：a、公司的生产经营符合国家产业政策；b、公司发行的普通股只限一种，同股同权，同股同利；c、发起人认购的股本数额不少于公司发行股本总额的35%，其认购部分不少于人民币3000万元（国家另有规定

15、的除外）d、向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%；如总股本超过4亿元，可降低向社会公众发行部分的比例，最低不少于15%e、发起人在近三年内没有重大的违法行为；F、国务院证券监督管理机构规定的其他条件。第二节 股权筹资2 2、股票的发行、股票的发行（2 2）改组发行改组发行：a、发行前一年内，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%（国家另有规定的除外）；b、近三年连续盈利；第二节 股权筹资2 2、股票的发行、股票的发行（3 3）增资发行增资发行：a、前一次公开发行股票所得

16、资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，且资金使用效益良好；b、距前一次公开发行股票时间不少于12个月；c、从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；d、国务院证券监督管理机构规定的其他条件。第二节 股权筹资3.股份有限公司首次发行股票的一般程序（1 1）发起人认足股份、缴付股资发起人认足股份、缴付股资（2 2）提出公开募集股份的申请提出公开募集股份的申请(必须向国务院证券监督管理部门递交募股申请)（3 3）公告招股说明书，签订承销协议公告招股说明书，签订承销协议（4 4）招认股份，缴纳股款招认股份，缴纳股款(如果认股者的总股数超过发起人拟招募的总股数，可以采取抽签的方式确定哪些认股

17、者有权认股)（5 5）召开创立大会，选举董事会、监事会召开创立大会，选举董事会、监事会(30天、半数以上）（6 6）办理公司设立登记，交割股票办理公司设立登记，交割股票（30天）第二节 股权筹资4.股票的发行方式：公开间接发行和非公开直接发行。5.股票上市交易（1）股票上市的目的 （2）股票上市的条件 （3）股票上市的暂停、终止与特别处理第二节 股权筹资5.股票上市交易（1）股票上市的目的。便于筹措新资金 促进股权流通和转让。(提高了股权的流动性和股票的变现力)促进股权分散化。（分散公司的控制权，有利于公司治理结构的完善）便于确定公司价值第二节第二节 股权筹资股权筹资特别注意特别注意：股票上市

18、也有对公司不利的一面，这主要有：股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。第二节 股权筹资（2）股票上市的条件。我国证券法规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于

19、人民币3000万元；公开发行的股份应达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。第二节 股权筹资（3）股票上市的暂停、终止与特别处理。暂停或终止上市是指当上市公司出现经营情况恶化、存在重大违法违规行为或其他原因导致不符合上市条件时，就可能被暂停或终止上市。注意：终止上市交易也称“退市”或“摘牌”。特别处理是指证券交易所对判定为财务状况异常或其他状况异常的上市公司所进行的“特殊处理（ST）”。第二节第二节 股权筹资股权筹资 暂停上市交易的情形暂停上市交易的情形：公司公司股本总额、股权分布等发生变

20、化股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。不再具备上市条件。公司不公司不按规定公开按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载虚假记载，且拒绝纠正且拒绝纠正。公司有公司有重大违法重大违法行为。行为。公司最近公司最近三年连续亏损三年连续亏损。证券交易所规定的证券交易所规定的其他情形其他情形。第二节第二节 股权筹资股权筹资注意注意：前三种情况交易所根据前三种情况交易所根据中国证监会的决定中国证监会的决定暂停其股票上暂停其股票上市，第四种情况由市，第四种情况由交易所决定交易所决定暂停上市。暂停上市。证券交易所规定的其他情形证券交易所规定的其他情形：社会公众

21、持股低于总股本：社会公众持股低于总股本25%的或股本总额超过人民币的或股本总额超过人民币4亿元，社会公众持股比例亿元，社会公众持股比例低于低于10%的上市公司，如连续的上市公司，如连续20个交易日不高于以上条个交易日不高于以上条件。件。注意注意：以上各种情况，如果：以上各种情况，如果12个月内仍不达标的，上证个月内仍不达标的，上证所将所将终止终止其股票上市交易。其股票上市交易。第二节第二节 股权筹资股权筹资 终止上市交易情形终止上市交易情形：未能在法定期限内披露其暂停上市后未能在法定期限内披露其暂停上市后第一个半年度报告第一个半年度报告的；的；在法定期限内披露了恢复上市后的第一个年度报告，但在

22、法定期限内披露了恢复上市后的第一个年度报告，但公司公司出现亏损出现亏损的。的。未能在法定期限内披露恢复上市后的未能在法定期限内披露恢复上市后的第一个年度报告第一个年度报告的。的。恢复上市申请恢复上市申请未被受理未被受理的或者的或者未被核准未被核准的。的。第二节 股权筹资 特别处理的情形：“财务状异常”是指以下几种情况：六种情况。最近2个会计年度的审计结果显示的净利润为负值；最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；最近1个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师和有关部门不予确认的部分后低于注册资本；第二节第二节 股权筹资股权筹资 注册会计师对最近注册会计师对最近1个会计年度个会计年

23、度的财产报告出具的财产报告出具无法表无法表示意见或否定意见示意见或否定意见的审计报告；的审计报告；最近一份经审计的财务报告对最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整上年度利润进行调整，导致连续导致连续2个会计年度亏损个会计年度亏损；经交易所或中国证监会认定为经交易所或中国证监会认定为财务状况异常财务状况异常的。的。“其他状况异常其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致生产是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及的可能赔偿金额超过公司经营活动基本中止，公司涉及的可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。净资产的诉讼等情况。第二节 股权筹资 “特别处理”期间其股票交易遵循下列

24、规则：股票报价日涨跌幅限制为5%；股票名称改为原股票名前加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。第二节第二节 股权筹资股权筹资（四）发行普通股的筹资特点（四）发行普通股的筹资特点1.两权分离，有利于公司自主经营管理。两权分离，有利于公司自主经营管理。2.资本永久性资本永久性,无到期日无到期日,不需归还。不需归还。3.没有固定的股利负担没有固定的股利负担,筹资风险较小。筹资风险较小。4.资本成本较高。资本成本较高。5.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。6.不易及时形成生产能力。不易及时形成生产能力。第二节第二节 股权筹资股权筹资三、留存收益三

25、、留存收益（一）留存收益的性质（一）留存收益的性质从性质上看，税后净利润都属于企业的所有者。从性质上看，税后净利润都属于企业的所有者。（二）留存收益的筹资途径（二）留存收益的筹资途径1.提取盈余公积金提取盈余公积金2.未分配利润未分配利润 未分配利润未分配利润是指是指未限定用途未限定用途的留存净利润。未分配利润的留存净利润。未分配利润有有两层含义两层含义：第一，这部分净利润本年没有分配给公司：第一，这部分净利润本年没有分配给公司的股东投资者；第二，这部分净利润未指定用途。可以的股东投资者；第二，这部分净利润未指定用途。可以用于企业未来的经营发展、转增资本（实收资本）、弥用于企业未来的经营发展、

26、转增资本（实收资本）、弥补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配。补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配。第二节第二节 股权筹资股权筹资（三）利用留存收益的筹资特点（三）利用留存收益的筹资特点1.不用发生筹资费用不用发生筹资费用2.维持公司的控制权分布维持公司的控制权分布3.筹资数额有限筹资数额有限第二节第二节 股权筹资股权筹资四、股权筹资的优缺点四、股权筹资的优缺点（一）股权筹资的的优点：（一）股权筹资的的优点：1.稳定的资本基础：公司的稳定的资本基础：公司的永久性资本永久性资本。2.良好的信誉基础：公司的良好的信誉基础：公司的资本实力资本实力，是债务筹资的基础。，是债务筹资的基础。3.有

27、助于降低企业的财务风险：不存在还本付息的财务风险。有助于降低企业的财务风险：不存在还本付息的财务风险。第二节第二节 股权筹资股权筹资（二）股权筹资的缺点（二）股权筹资的缺点1.资本成本负担较重资本成本负担较重股权投资者承担股权投资者承担较高投资风险较高投资风险，要求，要求较高的报酬率较高的报酬率；股利税后支付，无法获得股利税后支付，无法获得抵税效应抵税效应；普通股发行、普通股发行、上市费用较高上市费用较高。2.容易容易分散控制权分散控制权：引进新的投资者或出售了新的股票。：引进新的投资者或出售了新的股票。3.信息沟通与信息沟通与披露成本较大披露成本较大：公开信息，需要花费更多的精：公开信息，需

28、要花费更多的精力和设置专门的部门。力和设置专门的部门。第三节 债务筹资一、银行借款一、银行借款按提供贷款按提供贷款的机构分类的机构分类按机构对贷按机构对贷款有无担保款有无担保要求来分类要求来分类按企业取得按企业取得贷款用途分贷款用途分政策性银行贷款政策性银行贷款商业银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款信用贷款信用贷款担保贷款担保贷款保证贷款保证贷款抵押贷款抵押贷款质押贷款质押贷款基本建设贷款基本建设贷款专项贷款专项贷款流动资金贷款流动资金贷款质押是指债务人或第三质押是指债务人或第三人将其动产或财产权利人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该移交债权人占有，将该动产或财产权利作为

29、债动产或财产权利作为债权的担保。权的担保。抵押是指债务人或第三抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担将该财产作为债权的担保。保。以第三人作为保证人承以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而保证责任或连带责任而取得的贷款。取得的贷款。（一）（一）银行借款的种类银行借款的种类第三节 债务筹资（二）长期借款的保护性条款例行性保护例行性保护条条 款款这类条款作为这类条款作为例行常规例行常规，在大多数合同中都，在大多数合同中都会出现。如定期向贷款机构提交财务报表等。会出现。如定期向贷

30、款机构提交财务报表等。一般性保护一般性保护条条 款款是对企业资产的是对企业资产的流动性及偿债能力等方面流动性及偿债能力等方面的的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。如要求企业必须保持最低数额的营运资金和如要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率数值、限制非经营性支出等。最低流动比率数值、限制非经营性支出等。特殊性保护特殊性保护条条 款款这类条款是针对这类条款是针对特殊情况特殊情况而出现在部分借款而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。如借款用途不得改变等。如借款用途不得改变等。1、一般性

31、保护条款（大多应用于借款合同）、一般性保护条款（大多应用于借款合同）对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；对资本支出规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。第三节 债务筹资2、例行性保护条款（大多数借款合同）、例行性保护条款（大多数借款合同）借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力

32、；如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担；不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债；限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致消弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。第三节 债务筹资3、特殊性保护条款（部分借款合同）、特殊性保护条款（部分借款合同）贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险等等。此外，“短期借款融资”中的周转信贷协定

33、、补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。第三节 债务筹资(三三)短期借款短期借款1 1、短期借款的信用条件、短期借款的信用条件（1 1）信用额度）信用额度 即信贷限额，是借款人与银行在协议中规定的允许即信贷限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。借款人借款的最高限额。（2 2）周转信贷协议）周转信贷协议 指银行从法律上承诺向企业提供指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额不超过某一最高限额的贷款协议。的贷款协议。在协议的有效期内，在规定的最高限额内，银行必在协议的有效期内，在规定的最高限额内，银行必须无条件满足企业提出的借款要求。须无条件满足企业提出的借款要求。但企

34、业往往要就但企业往往要就贷款限额未使用的部分支付一定的贷款限额未使用的部分支付一定的承诺费。承诺费。（3 3）补偿性余额）补偿性余额 指银行要求的借款人在银行中保持指银行要求的借款人在银行中保持按贷款限额或实际借按贷款限额或实际借用额用额的一定比例计算的的一定比例计算的最低存款余额最低存款余额。（加重了企业的利息。（加重了企业的利息负担）负担）目的：降低银行风险。目的：降低银行风险。此时，此时，企业实际借款利率高于名义利率。企业实际借款利率高于名义利率。补偿性余额比率-1名义利率补偿性余额-贷款额利息率补偿性余额贷款实际利（4 4）借款抵押）借款抵押 是指申请贷款企业以有价证券或其他财产作抵是

35、指申请贷款企业以有价证券或其他财产作抵押品向银行申请贷款的方式。押品向银行申请贷款的方式。（5 5）偿还条件）偿还条件 还款期限（逾期加收逾期罚息）还款期限（逾期加收逾期罚息）还款方式（一次性还款、按期等额还款）还款方式（一次性还款、按期等额还款）（6 6）以实际交易为贷款条件）以实际交易为贷款条件 第三节 债务筹资（三）银行借款的筹资优缺点优点优点：1.1.筹资速度快筹资速度快2.2.资本成本较低资本成本较低3.3.筹资弹性较大筹资弹性较大缺点缺点1.1.限制条款多限制条款多2.2.筹资数额有限筹资数额有限3.财务风险较大财务风险较大第三节 债务筹资二、发行公司债券 公司债券又称企业债券，是

36、企业依据法定程序发行的、约定一定期限内还本付息的有价证券。债券是持券人拥有公司债券的书面证明，代表持有人与公司之间债权债务关系。(一）债券的基本要素：1.债券面值2.债券到期日3.票面利率4.债券发行价格(等价、溢价、折价)(二）发行债券的条件：1.1.股份有限公司股份有限公司净资产额净资产额人民币人民币30003000万元万元，有限责任公司有限责任公司净资产额净资产额人民币人民币60006000万元万元;2.2.累计发行在外的累计发行在外的债券总额债券总额发行发行净资产额的净资产额的4040；3.3.最近最近3 3年平均可分配利润年平均可分配利润足以支付公司债券足以支付公司债券1 1年的利息

37、年的利息;4.4.项目符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途：项目符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途：5.5.债券利率债券利率国务院限定的利率水平；国务院限定的利率水平；6.6.国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。第三节 债务筹资（二）公司债券的分类：1.按是否记名分类：记名债券和无记名债券2.按照是否可以转换公司股权分类：可转换债券和不可转换债券注意：可转换债券发行主体只能是股份公司中的上市公司。3.按有无特定财产担保分类：担保债券和信用债券注意：信用债券在公司清算时，只能作为一般债权人参与剩余财产的分配。4 4、债券的发行价格有两部分组成：、债券的发行价格有两部分组成：1

38、1）债券到期偿还的本金按照市场利率折现的现值；）债券到期偿还的本金按照市场利率折现的现值；2 2）债券各期利息按照市场利率折现的现值。）债券各期利息按照市场利率折现的现值。v债券的发行价格债券的发行价格=票面面额票面面额（P/F，市场利率，市场利率，n）+票面面额票面面额票面利率票面利率（P/A，市场利率，市场利率，n）例某电脑公司发行面值为例某电脑公司发行面值为10001000元，利息率为元，利息率为10%10%，期限为，期限为1010年的债券。在公司决定发行债券时，认为年的债券。在公司决定发行债券时，认为10%10%的利率是合理的。的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化

39、，那么就要调整如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现分如下三种情况加以说明。债券的发行价格。现分如下三种情况加以说明。第一，资金市场上的利率为第一，资金市场上的利率为10%10%1000 100010%10%(P/A,10%,10)(P/A,10%,10)10001000(P/F,10%,10)(P/F,10%,10)1001006.1456.145100010000.38550.38551000(1000(元元)第二，资金市场上的利率上升为第二，资金市场上的利率上升为12%12%1000 100010%10%(P/A,12%,10)(P/A,12%,10)

40、10001000(P/F,12%,10)(P/F,12%,10)1001005.65025.6502100010000.31860.3186883.62(883.62(元元)第三，资金市场上的利率下降为第三，资金市场上的利率下降为8%8%1000 100010%10%(P/A,8%,10)(P/A,8%,10)10001000(P/F,8%,10)(P/F,8%,10)1001006.71016.7101100010000.46320.46321134.21(1134.21(元元)第三节 债务筹资（三）公司债券发行的程序：公司发行债券的过程是非常复杂的。掌握三点：基本程序：决策申请公告募集办法

41、委托证券经营构发售交付证券、收缴款项偿还。公告募集的方式：公募没有特定对象；私募特定对象。承销方式：代销未售出退回，不承担发行风险；包销未售不能退回，承担发行风险。第三节 债务筹资(四）发行债券筹资的特点：优点：1.一次筹资数额大2.募集资金的使用限制性条件少3.资本成本负担高4.提高公司的社会声誉缺点：1.财务风险较高2.发行资格要求高，手续复杂3.筹资数量有限第三节 债务筹资三、融资租赁 租赁是通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为。出租方出租方承租方承租方提供资产提供资产收取租金收取租金（一）租赁的基本特征

42、：（一）租赁的基本特征：所有权与使用权相分离所有权与使用权相分离：主要特点。：主要特点。融资与融物相结合融资与融物相结合：借物还钱，具有贸易与信用双重性。：借物还钱，具有贸易与信用双重性。租金分期支付租金分期支付：出租方一次投资，分期收回；承租方分期：出租方一次投资，分期收回；承租方分期支付，减少资金压力，便于资金规划。支付，减少资金压力，便于资金规划。第三节 债务筹资（二）租赁的分类1.经营性租赁：（1）概念：经营性租赁是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等一众服务性业务，故又称为服务性租赁。（2）特点：出租的设备一般由租赁公司根据市场需求选定；租赁期较短，短于

43、资产有效使用年限；承租方可以随时解除租赁合同；租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。第三节 债务筹资2.融资性租赁：（1）概念：融资性租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用服务，它是以融通资金为目的。（2）特点：1.出租的设备由承租企业提出要求购买2.租赁期较长，接近资产有效使用年限3.一般不能提前解除4.由承租企业负责设备的维修保养5.租赁期满，按事先约定的办法处理设备。注意：设备有：退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法，即以很少的“名义价格”买下设备。对比项目对比项目融资租

44、赁融资租赁经营租赁经营租赁业务原理业务原理融资融物于一体融资融物于一体无融资特征，只是一种融物方式无融资特征，只是一种融物方式租赁目的租赁目的融通资金，添置设备融通资金，添置设备暂时性使用，预防无形损耗风险暂时性使用，预防无形损耗风险租期租期较长，相当于设备经济寿命的大部分较长，相当于设备经济寿命的大部分 较短较短租金租金包括设备价款包括设备价款只是设备使用费只是设备使用费契约法律效力契约法律效力 不可撤销合同不可撤销合同经双方同意可中途撤销合同经双方同意可中途撤销合同租赁标的租赁标的一般为专用设备，可为通用设备一般为专用设备，可为通用设备通用设备居多通用设备居多维修与保养维修与保养专用设备多

45、为承租人负责，通用设备专用设备多为承租人负责，通用设备多为出租人负责多为出租人负责全部为出租人负责全部为出租人负责承租人承租人一般为一个一般为一个设备经济寿命期内轮流租给多个承租设备经济寿命期内轮流租给多个承租人人灵活方便灵活方便不明显不明显明显明显融资租赁与经营租赁的的区别融资租赁与经营租赁的的区别第三节 债务筹资（三）融资租赁的基本程序与形式1.融资租赁的基本程序：（1）选择租赁公司，提出委托申请。（2）签订购货协议。（3）签订租赁合同。合同内容分为一般条款和特殊条款。（4）交货验收。（5）定期交付租金。（6）合同期满处理设备。第三节 债务筹资（三）融资租赁的基本形式 1.直接租赁：直接租

46、赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。出租人出租人承租人承租人提供设备提供设备收取租金收取租金第三节 债务筹资 2.售后回租。售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。在这种租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。出租人出租人承租人承租人租回租回出售出售第三节 债务筹资 3.杠杆租赁。杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。特点：出租方投入部分资金，为资产价值的20%40%，其余资金向第三方申请贷款解决。租赁公司将购进的设备出

47、租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方。出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者。出租人出租人承租人承租人提供设备提供设备支付租金支付租金资金出借人资金出借人还本付息还本付息第三节 债务筹资（四）融资租赁的租金计算1.租金的构成：利息利息购置设备垫付资金所应支付的利息。购置设备垫付资金所应支付的利息。租赁租赁手续费手续费业务费：租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用。业务费：租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用。设备原设备原价及预价及预计残值计残值原价：设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。原价：设备买价、运输费、安装调试费

48、、保险费等。残值：设备租赁期满，出售可得的市价。残值：设备租赁期满，出售可得的市价。必要的利润：租赁公司承办租赁设备必要的利润。必要的利润：租赁公司承办租赁设备必要的利润。租租金金构构成成第三节 债务筹资2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）租金支租金支付方式付方式按在期初和期末支付分：先付和后付按在期初和期末支付分：先付和后付按支付间隔期长短分：年付、半年付、季付和月付按支付间隔期长短分：年付、半年付、季付和月付等方式等方式按每次支付额分：等额支付和不等额支付按每次支付额分：等额支付和不等额支付第三节 债务筹资3.租金的计算（1）计算方法 租金的计算大多采用等额年金法。（2）折现率的确定

49、根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。（3）计算原理：未来收取的租金价值应该等于租金构成的现值。如果是等额支付的话，则为年金现值的计算。后付租金A=P/(P/A,i，n)先付租金A=P/(P/A,i，n-1)+1第三节 债务筹资【例题】某企业于201年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年支付一次。要求：（1）计算每年年末支付的租金。（2）计算每年年初支付租金。600000=AX（P/A,10%,6)+50000X(P/F,10%,6)则：则：A=600000-50000(P/F，1

50、0%，6)/(P/A，10%，6)=131283(元元)第三节 债务筹资【例题】某企业于201年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年支付一次。要求：（1）计算每年年末支付的租金。（2）计算每年年初支付租金。600000=AX（P/A,10%,5)+A+50000X(P/F,10%,6)则：则：A=600000-50000(P/F，10%，6)/(P/A，10%，5)+1 =?第三节 债务筹资【例题】某企业于201年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万