风险投资-案例课件.ppt

1、end第四章风险投资企业第四章风险投资企业与投资公司案例评析与投资公司案例评析end 风险企业的成败和风险企业家素质的高风险企业的成败和风险企业家素质的高低紧紧联系在一起，美国著名的风险投低紧紧联系在一起，美国著名的风险投资家资家贝斯特贝斯特根据多年从事风险投资的实根据多年从事风险投资的实践，认为真正践，认为真正合格的风险企业家合格的风险企业家应具备应具备以下条件：以下条件：1 1、对所在行业的市场状况非常了解，、对所在行业的市场状况非常了解，2 2、对自己竞争对手的情况知根知底，、对自己竞争对手的情况知根知底，3 3、清楚本公司动态的财务状况，、清楚本公司动态的财务状况，4 4、认识到现金流

2、量的重要性，、认识到现金流量的重要性，end5 5、对企业的运作有充分的控制权，、对企业的运作有充分的控制权，6 6、对自己和企业充满信心，、对自己和企业充满信心，7 7、能制定计划和执行计划，、能制定计划和执行计划，8 8、敢于承担风险，但更注重现实的可行性，、敢于承担风险，但更注重现实的可行性，9 9、重视人才，用人之长，、重视人才，用人之长，1010、有强烈的事业心，、有强烈的事业心，1111、顽强坚韧，百折不挠、顽强坚韧，百折不挠end一、爱特信公司的艰难出世一、爱特信公司的艰难出世 创始人张朝阳：创始人张朝阳：19641964年生于西安东郊一个年生于西安东郊一个工厂的医生家庭，工厂的

3、医生家庭，76-8176-81年先后就读于该厂年先后就读于该厂子弟中学和市重点中学子弟中学和市重点中学-西安中学，西安中学，8181年年1717岁的他考上清华大学工程物理系，岁的他考上清华大学工程物理系，8686年取年取得了李政道专为志在物理研究的学生设立的得了李政道专为志在物理研究的学生设立的奖学金赴美留学，经过奖学金赴美留学，经过7 7年的艰苦奋斗，年的艰苦奋斗，9393年获得了麻省理工学院年获得了麻省理工学院(MIT)(MIT)的博士学位，的博士学位，其导师是其导师是MITMIT的副校长。的副校长。案例一：爱特信公司和志为案例一：爱特信公司和志为 中国首富的张朝阳中国首富的张朝阳end1

4、9931993年毕业后任麻省理工学院亚太地区中国联年毕业后任麻省理工学院亚太地区中国联络负责人。络负责人。19951995年年7 7月他陪同月他陪同MITMIT校长访华，此次中国之行，校长访华，此次中国之行，快速发展的中国经济触动了他内心渴望创业快速发展的中国经济触动了他内心渴望创业的冲动。的冲动。end在美国期间，他目睹了美国在线在美国期间，他目睹了美国在线AOLAOL的超常规的超常规发展和众多互联网公司充满活力的成长，他发展和众多互联网公司充满活力的成长，他强烈地意识到互联网将在包括中国的全球迅强烈地意识到互联网将在包括中国的全球迅速发展。速发展。他决定放弃学术研究之路，下决心要在中国开他

5、决定放弃学术研究之路，下决心要在中国开拓互联网业务，尽管得知自己刚刚获得世界拓互联网业务，尽管得知自己刚刚获得世界材料学会最佳研究生提名。材料学会最佳研究生提名。end19951995年年1010月他正式加盟月他正式加盟ISIISI公司公司(美国互联网络美国互联网络商务信息公司商务信息公司)任任中国地区首席代表。中国地区首席代表。他作为留学生了解了美国的风险投资和硅谷创他作为留学生了解了美国的风险投资和硅谷创业公司的现实情况，作为商务人员发现了互业公司的现实情况，作为商务人员发现了互联网在中国所蕴藏的巨大商机。联网在中国所蕴藏的巨大商机。19961996年年4 4月他开始和月他开始和MITMI

6、T教授教授-著名的风险投著名的风险投资家爱德华资家爱德华.罗伯特罗伯特接触，想说服教授投资他接触，想说服教授投资他构想中的公司。构想中的公司。19961996年年5 5月他向月他向ISIISI总裁摊牌：准备总裁摊牌：准备自创公司自创公司。end19961996年年7 7月他草拟了商业计划书注册了美国月他草拟了商业计划书注册了美国ITCITC互联网技术有限公司互联网技术有限公司，并担任总经理。，并担任总经理。19961996年年7 7月到月到1111月，他在美国四处拜见各种各样月，他在美国四处拜见各种各样的的风险投资家风险投资家，推销自己的概念和计划，但，推销自己的概念和计划，但都一一被拒绝。都

7、一一被拒绝。19961996年年9 9月他第二次遇到月他第二次遇到尼葛落尼葛落.庞蒂庞蒂(的作者，他被西方媒体誉为在计算机的作者，他被西方媒体誉为在计算机和传播科技领域最具影响力的大师之一和传播科技领域最具影响力的大师之一)对方对方邀他一起到英国参加邀他一起到英国参加先锋论坛先锋论坛的演讲。的演讲。19961996年年1010月应爱德华月应爱德华.罗伯特要求忍痛把自己的罗伯特要求忍痛把自己的身价降到身价降到100100万美元之后万美元之后,获得了罗伯特和他获得了罗伯特和他的学生帮德以及尼葛落的学生帮德以及尼葛落.庞蒂的资金庞蒂的资金18.518.5万美万美元。元。end19961996年年10

8、10月，月，爱特信公司爱特信公司(ITC)(ITC)在北京注册在北京注册,英英文名称文名称INTERNET TECHNOLOGIES CHINAINTERNET TECHNOLOGIES CHINA。这是中国第一家完全依靠风险投资创办的高科这是中国第一家完全依靠风险投资创办的高科技企业，公司致力于中文互联网内容和技术技企业，公司致力于中文互联网内容和技术的开发。的开发。张朝阳创立爱特信公司所凭借的资金来源是美张朝阳创立爱特信公司所凭借的资金来源是美国富有的个人和家庭国富有的个人和家庭(天使投资天使投资)。end二、二、“搜狐搜狐”的异军突起和二次的异军突起和二次融资的成功融资的成功199719

9、97年年1 1月初，月初，ITCITC网站正式开通网站正式开通，但没有确定，但没有确定的业务方向。的业务方向。19971997年年3 3月月尼葛落尼葛落.庞蒂来华访问庞蒂来华访问，参观了，参观了ITCITC，非常不满意。非常不满意。19971997年年5 5月张朝阳专程赴美，为月张朝阳专程赴美，为ITCITC寻找寻找下一步下一步的发展方向。的发展方向。19971997年年7 7月月ITCITC与与热线热线(HOT WIRED)(HOT WIRED)公司公司结为战略结为战略性伙伴关系。性伙伴关系。end19971997年年1111月他决定放弃制作网上内容，在月他决定放弃制作网上内容，在INTER

10、INTER公司的技术支持下开始制作中国早公司的技术支持下开始制作中国早期期互联网搜索引擎互联网搜索引擎，并取名为，并取名为“搜狐搜狐”。19981998年年2 2月他打出广告：月他打出广告：“出门靠地图，上出门靠地图，上网找搜狐网找搜狐”，“美国人用美国人用YAHOO!YAHOO!，中国，中国人用搜狐人用搜狐”概念一经推出就得到了很多概念一经推出就得到了很多新上网用户的认可，公司市场价值急剧新上网用户的认可，公司市场价值急剧飙升，但飙升，但ITCITC正陷入经费困境。正陷入经费困境。19981998年年4 4月月ITCITC成功地获得了海外二期的成功地获得了海外二期的风风险投资资金险投资资金。

11、end三、搜狐的经营策略与业绩三、搜狐的经营策略与业绩 19981998年年8 8月，搜狐又开始做内容，因为月，搜狐又开始做内容，因为网络网络门户概念门户概念在美国流行了起来。随着竞争的在美国流行了起来。随着竞争的加剧，加剧，“搜狐搜狐”提出了一个响亮的口号提出了一个响亮的口号-“便捷为王便捷为王”(CONVENIENCE IS KING)(CONVENIENCE IS KING)。张朝阳认为做一个全球的网站是没有意义张朝阳认为做一个全球的网站是没有意义的，他把搜狐的主要注意力放在的，他把搜狐的主要注意力放在中国大陆中国大陆。“搜狐搜狐”依靠扎扎实实的营销，在依靠扎扎实实的营销，在199819

12、98年赢得了年赢得了200200万人次的网民进入，获得万人次的网民进入，获得100100多万美元的广告收入，成为中国多万美元的广告收入，成为中国ISPISP和和ICPICP厂商首家获利的公司。厂商首家获利的公司。20002000年年7 7月月1212日，搜日，搜狐公司在美国纳斯达克挂牌上市狐公司在美国纳斯达克挂牌上市 end1998年年10月月5日张朝阳获美国权威的日张朝阳获美国权威的“1998年年度全球计算机数字化领域风云人物度全球计算机数字化领域风云人物”的称号。的称号。2001年年5月，张朝阳参加月，张朝阳参加财富财富全全球论坛，并在球论坛，并在“中国新一代创业者中国新一代创业者”主题论

13、坛上发表重要讲话，与此同时，主题论坛上发表重要讲话，与此同时，张朝阳被张朝阳被财富财富杂志评为杂志评为将在未将在未来十年协助塑造商业世界的新面貌来十年协助塑造商业世界的新面貌的全球二十五位企业新星之一的全球二十五位企业新星之一。end2007年年9月月3日，正在四日，正在四川成都举办川成都举办的第四届世的第四届世界华文传媒界华文传媒论坛进行大论坛进行大会发言，图会发言，图为搜狐公司为搜狐公司懂事局主席懂事局主席兼首席执行兼首席执行官张朝阳在官张朝阳在大会上发言。大会上发言。end四、启示四、启示1.现代高科技产业必须借助风险资现代高科技产业必须借助风险资本进行规模经营才能抢尽商机。本进行规模经

14、营才能抢尽商机。2.创业者在寻求风险投资时，必须创业者在寻求风险投资时，必须把令人信服的创意和可行细致的商把令人信服的创意和可行细致的商业计划拿出来。业计划拿出来。3.风险投资家比较注重风险企业家风险投资家比较注重风险企业家的素质，履历和才能。的素质，履历和才能。end案例二、四通利方信息案例二、四通利方信息 技术有限公司技术有限公司一、种子期与创立期的四通利方一、种子期与创立期的四通利方 四通利方是由四通利方是由四通集团四通集团和和于于19931993年年1212月共同月共同投资创建的北京中关村一家高速成投资创建的北京中关村一家高速成长的高科技公司，注册资本金长的高科技公司，注册资本金500

15、500万港币，主要从事计算机软件的开万港币，主要从事计算机软件的开发，生产和销售。发，生产和销售。end创业人王志东创业人王志东时年时年2727岁，岁，生于广东省东莞市一位生于广东省东莞市一位小学教师的家庭，小学教师的家庭，19881988年毕业于北京大学年毕业于北京大学无线电电子学系，无线电电子学系，8989年年5 5月进入王选教授月进入王选教授领导的领导的“北京大学计算北京大学计算机技术研究所机技术研究所”，参与，参与的项目主要是的项目主要是“中文多中文多窗口图形支撑环境窗口图形支撑环境”的的基础软件开发工作。基础软件开发工作。王志东，原新浪网首王志东，原新浪网首席执行官兼总裁，现席执行官

16、兼总裁，现任新浪网首席顾问任新浪网首席顾问end 9090年年6 6月进入月进入“北大方正北大方正”公司负责产品二次公司负责产品二次开发与新产品的研制工作，后因故离开，随开发与新产品的研制工作，后因故离开，随后开发出使他一举成名的后开发出使他一举成名的“中文之星中文之星”中文中文平台软件。平台软件。9292年年4 4月他参与创办月他参与创办“新天地电子信息技术研新天地电子信息技术研究所究所”，任副总经理兼总工程师。，任副总经理兼总工程师。end 9393年年8 8月他辞去月他辞去“新天地电子信息技术研究所新天地电子信息技术研究所”的所有职务，于的所有职务，于1212月出任新组建的四通利方月出任

17、新组建的四通利方信息技术有限公司总经理。信息技术有限公司总经理。从从9393年到年到9595年年8 8月四通利方在竞争日益激烈的月四通利方在竞争日益激烈的软件市场逐渐确立了自己在行业中的地位，软件市场逐渐确立了自己在行业中的地位，产品市场占有率达产品市场占有率达70%70%以上。以上。end二、二、发展期的四通利方和其成功发展期的四通利方和其成功的第一次融资的第一次融资 从从9595年底开始四通利方进入了发展上的年底开始四通利方进入了发展上的第二个阶段，第二个阶段，9696年初制定了第一个商业年初制定了第一个商业计划，开始实施计划，开始实施INTERNETINTERNET战略，开通了战略，开通

18、了利方在线网站。利方在线网站。9696年年8 8月经过长期准备与月经过长期准备与精心挑选，四通利方选定的精心挑选，四通利方选定的3 3家著名的国家著名的国际高科技风险投资集团与四通集团，四际高科技风险投资集团与四通集团，四通利方签下了投资合同。获得了通利方签下了投资合同。获得了650650万美万美元风险资本。元风险资本。end三、四通利方公司的战略性购并三、四通利方公司的战略性购并 19981998年年8 8月，王志东第一次看到北美最大的月，王志东第一次看到北美最大的中文网站华渊生活资讯网中文网站华渊生活资讯网SRSNETSRSNET时，留下了时，留下了非常深刻的印象。非常深刻的印象。1998

19、1998年年9 9月下旬月下旬,华渊资讯总裁姜丰年来到北华渊资讯总裁姜丰年来到北京京,王志东与其在很短的时间内建立起相互王志东与其在很短的时间内建立起相互间的信任间的信任,华登集团同时担当着四通利方与华登集团同时担当着四通利方与华渊资讯的融资公司华渊资讯的融资公司,其副总裁其副总裁茅道临茅道临非常非常愿意促成双方合并。愿意促成双方合并。董事长董事长姜丰年姜丰年end 1998 1998年年1010月王志东赴美国月王志东赴美国,和姜丰年和姜丰年,茅道茅道临会谈合并事宜临会谈合并事宜,12,12月月,双方签定协议。双方双方签定协议。双方合并后的新站点的中文名叫合并后的新站点的中文名叫新浪新浪(SI

20、NA),(SINA),购购并后的企业实力倍增并后的企业实力倍增,新公司由新公司由姜丰年任董姜丰年任董事长事长,王志东任总裁。王志东任总裁。董事长董事长姜丰年姜丰年end全国人大副委员长成全国人大副委员长成思危视察北京风险投思危视察北京风险投资企业高度赞扬四通资企业高度赞扬四通利方的运作模式利方的运作模式end纽约时间纽约时间2001年年4月月13日上午日上午(北京北京时间时间13日晚日晚)，新，新浪网正式走进美国浪网正式走进美国纳斯达克市场开始纳斯达克市场开始挂牌交易。图为纳挂牌交易。图为纳斯达克股票交易所斯达克股票交易所外电视幕墙上打出外电视幕墙上打出“纳斯达克欢迎新纳斯达克欢迎新浪浪”的字

21、样的字样end四、四、新浪网管理高层变动及原因分析新浪网管理高层变动及原因分析新浪网新浪网2001年年6月月3日宣布日宣布,CEO王志东已经因王志东已经因个人原因辞职个人原因辞职,新浪网董事会指派现任新浪网董事会指派现任COO茅茅道临接任其职务。新浪网中国总经理道临接任其职务。新浪网中国总经理汪延汪延也同也同时被提升为新浪网总裁时被提升为新浪网总裁,王志东将担任新浪网王志东将担任新浪网首席顾问。首席顾问。end首席执行长首席执行长茅道临茅道临在一九九九年三在一九九九年三月加盟新浪网担任营运长之前，原月加盟新浪网担任营运长之前，原担任华登国际创投公司副总裁，茅担任华登国际创投公司副总裁，茅道林拥

22、有斯坦福大学工程经济系硕道林拥有斯坦福大学工程经济系硕士以及上海交通大学计算机系学士。士以及上海交通大学计算机系学士。总裁总裁汪延汪延将继续负责中国新浪网的营将继续负责中国新浪网的营运。汪延在九六年加入新浪网，是新运。汪延在九六年加入新浪网，是新浪网中国网站的创始人。汪延拥有法浪网中国网站的创始人。汪延拥有法国巴黎大学法学学士学位。国巴黎大学法学学士学位。end风险投资商革了王志东的职风险投资商革了王志东的职当王志东辞职的消息刚一公布，铺天盖当王志东辞职的消息刚一公布，铺天盖地的小道消息便充斥了网上的各大地的小道消息便充斥了网上的各大ITIT专专业频道。人们最关心的还是王志东到底业频道。人们最

23、关心的还是王志东到底为什么辞职，究竟是如新闻中所说的个为什么辞职，究竟是如新闻中所说的个人原因，还是另有其他难言之隐。人原因，还是另有其他难言之隐。end一位不愿意透露姓名的知情人士说，即使一位不愿意透露姓名的知情人士说，即使王志东没有做出好的业绩王志东没有做出好的业绩(01(01年一季度，新年一季度，新浪网收入下降了浪网收入下降了10%10%左右左右)，也不至于辞去，也不至于辞去董事会董事这样的职务。他认为，就像当董事会董事这样的职务。他认为，就像当年的年的王峻涛王峻涛离开离开88488848网站网站(1999(1999年年3 3月月1818日日正式开通，成为中国第一家网上零售公司正式开通，

24、成为中国第一家网上零售公司,初始创业者初始创业者王峻涛王峻涛)一样，是风险投资商一样，是风险投资商(者者)革了王志东的职。革了王志东的职。end另外有人分析，王志东离开新浪的原因另外有人分析，王志东离开新浪的原因可能有两个：首先是上季度公司未能给可能有两个：首先是上季度公司未能给出一个圆满的财务报表，董事会认为王出一个圆满的财务报表，董事会认为王志东的动作还不够有力，志东的动作还不够有力，股市需要故事，股市需要故事，投资商需要尽快回收投资投资商需要尽快回收投资；其次是管理；其次是管理层的内部对新浪网未来发展的方向以及层的内部对新浪网未来发展的方向以及发展速度意见相左，具体一些就是王志发展速度意

25、见相左，具体一些就是王志东对新浪和其他网站合并持反对态度，东对新浪和其他网站合并持反对态度，影响了董事会对他的信任。影响了董事会对他的信任。end有人打了这样一个比喻：新浪对于有人打了这样一个比喻：新浪对于王志东，就像他自己的孩子一样，王志东，就像他自己的孩子一样，在王的心中，孩子永远是自己的，在王的心中，孩子永远是自己的，尽快长大，长得健康是唯一心愿；尽快长大，长得健康是唯一心愿；而在投资人眼中，别人的孩子并不而在投资人眼中，别人的孩子并不需要永远留在身边。因此，王志东需要永远留在身边。因此，王志东离职便被业界看做是离职便被业界看做是新浪和某网站新浪和某网站合并的序曲合并的序曲。end于是，

26、有关新浪网与于是，有关新浪网与中华网中华网合并端由合并端由便浮出水面。尽管汪延在接受记者采便浮出水面。尽管汪延在接受记者采访时再次否认与中华网合作事宜，并访时再次否认与中华网合作事宜，并称那只不过是传言，但有关人士称，称那只不过是传言，但有关人士称，“茅道林此次出任执行长的主要目的茅道林此次出任执行长的主要目的就是将新浪并入中华网，而且中华网就是将新浪并入中华网，而且中华网收购新浪已经确定，只不过并购还将收购新浪已经确定，只不过并购还将进行很长一段时间进行很长一段时间”。end五、五、启示启示1.1.四通利方在成立之初，作为创业者的王志四通利方在成立之初，作为创业者的王志东和四通集团便奠定了良

27、好的合作基础。东和四通集团便奠定了良好的合作基础。2.2.对如四通利方这样的以技术起家的软件企对如四通利方这样的以技术起家的软件企业，其创业者一定要完成从程序员向经营业，其创业者一定要完成从程序员向经营者的转变。者的转变。3.3.迅速完成国际化改造，才能扩展企业的生迅速完成国际化改造，才能扩展企业的生存空间。存空间。4.4.做高科技企业不仅要有自己的主打产品，做高科技企业不仅要有自己的主打产品，更重要的是要常变常新。更重要的是要常变常新。end案例三、案例三、瀛海威信息通信有限责瀛海威信息通信有限责任公司任公司 一、一、瀛海威的创立瀛海威的创立 19951995年年5 5月月1515日，由两家

28、公司共同投资设日，由两家公司共同投资设立立北京科技有限责任公司北京科技有限责任公司(注册资本注册资本700700万万元元)，这就是瀛海威信息通信有限责任公司，这就是瀛海威信息通信有限责任公司的前身，公司总经理是张树新，上述两家的前身，公司总经理是张树新，上述两家公司，一是北京天树策划公司，二是北京公司，一是北京天树策划公司，二是北京卧云电子技术公司，都是张树新夫妇创办卧云电子技术公司，都是张树新夫妇创办的企业。的企业。end张树新近照张树新近照创业人张树新：创业人张树新：19631963年年7 7月生于辽宁省抚顺市月生于辽宁省抚顺市19811981至至19861986 中国科大应用化学系中国科

29、大应用化学系19861986至至19891989 中国科学报中国科学报记者记者19891989至至19921992 中国科学院高技术企业中国科学院高技术企业局战略项目处从事企业战略研究局战略项目处从事企业战略研究19921992至至19961996 创办北京天树策划公司创办北京天树策划公司19961996至至19981998 创办瀛海威信息通信有创办瀛海威信息通信有限责任公司限责任公司19981998年创办盛华元通国际投资管理年创办盛华元通国际投资管理公司公司end起初瀛海威主要代销美国起初瀛海威主要代销美国PCPC机，业务发展并不机，业务发展并不很理想。随后，张树新便到美国考察，决定很理想。

30、随后，张树新便到美国考察，决定改做互联网，并把公司易名为瀛海威科技有改做互联网，并把公司易名为瀛海威科技有限责任公司。率先在国内提出了限责任公司。率先在国内提出了“全中文互全中文互联网联网”的概念并花巨资宣传。的概念并花巨资宣传。一开始瀛海威的业务范围很广，涉及网络技术一开始瀛海威的业务范围很广，涉及网络技术支持服务支持服务(网络基础建设网络基础建设)、信息制作和传输、信息制作和传输以及内部网络建设等，而这些业务需要大量以及内部网络建设等，而这些业务需要大量的资金支持。的资金支持。19961996年年1 1月月2626日凌晨日凌晨6 6时，瀛海威北京、上海、时，瀛海威北京、上海、广州、深圳、福

31、州、西安、哈尔滨和沈阳等广州、深圳、福州、西安、哈尔滨和沈阳等地的地的8 8个主要节点建成开通，初步形成全国个主要节点建成开通，初步形成全国性性“瀛海威时空瀛海威时空”的基干。的基干。此时瀛海威正面临资金的严重短缺。此时瀛海威正面临资金的严重短缺。end二、二、风险投资的介入风险投资的介入19961996年上半年，通过各种媒体的宣传，瀛海威年上半年，通过各种媒体的宣传，瀛海威在电信领域的知名度越来越高，其描绘的宏在电信领域的知名度越来越高，其描绘的宏伟前景引来了投资者中国兴发集团。伟前景引来了投资者中国兴发集团。19961996年年1010月瀛海威科技有限责任公司更名为月瀛海威科技有限责任公司

32、更名为瀛海威信息通信有限责任公司，新成立的瀛瀛海威信息通信有限责任公司，新成立的瀛海威信息通信有限责任公司注册资本海威信息通信有限责任公司注册资本80008000万万元，新增资本元，新增资本73007300万元，万元，3 3方新股东加入到此方新股东加入到此行列中。行列中。end中国通信建设总公司投资中国通信建设总公司投资600600万元，占万元，占7.5%7.5%股股份；中国兴发集团公司投资份；中国兴发集团公司投资47804780万元，占万元，占59.75%59.75%股份；中国人民建设银行北京信托投股份；中国人民建设银行北京信托投资公司投资资公司投资500500万元，占万元，占6.25%6.

33、25%股份。剩下的股份。剩下的26.5%26.5%归原瀛海威信息通信有限责任公司的两归原瀛海威信息通信有限责任公司的两个股东个股东(北京天树策划公司和北京卧云电子技北京天树策划公司和北京卧云电子技术公司术公司),),瀛海威信息通信有限责任公司品牌瀛海威信息通信有限责任公司品牌价值以及非专利技术折算为价值以及非专利技术折算为14201420万元，加上万元，加上原注册资本原注册资本700700万元，一共投资万元，一共投资21202120万元。万元。成立于成立于19931993年的中国兴发集团，是一家经国务年的中国兴发集团，是一家经国务院批准的国有企业。院批准的国有企业。end张树新经董事会授权担任

34、总经理，负责企张树新经董事会授权担任总经理，负责企业的经营管理，中兴发总裁梁冶萍任董业的经营管理，中兴发总裁梁冶萍任董事长。事长。在瀛海威未来发展上兴发集团与创业者存在瀛海威未来发展上兴发集团与创业者存在分歧。在分歧。瀛海威的快速发展并没有得到丰厚的回报，瀛海威的快速发展并没有得到丰厚的回报，投入过大而产出很小，投入过大而产出很小，9797年年6 6月份开始出月份开始出现金融危机征兆，而兴发集团也不能扭现金融危机征兆，而兴发集团也不能扭转瀛海威当时的经营状况。转瀛海威当时的经营状况。出路在于寻找新的投资者。出路在于寻找新的投资者。end三、三、第二轮融资的失败第二轮融资的失败当时，瀛海威在中国

35、国内的知名度被称为仅次当时，瀛海威在中国国内的知名度被称为仅次于中国电信的第二大网络服务公司，其发展于中国电信的第二大网络服务公司，其发展战略是建设一个战略是建设一个“架构环太平洋架构环太平洋”的中文网的中文网络系统，但进一步发展必须得到第二轮风险络系统，但进一步发展必须得到第二轮风险投资。投资。19971997年年1010月月2121日，香港中策集团持有日，香港中策集团持有75%75%股权的香港星光电信旗下的星光国际网络公股权的香港星光电信旗下的星光国际网络公司和瀛海威签定了一项协议，在北京合组一司和瀛海威签定了一项协议，在北京合组一家名为家名为“星光瀛海威电脑互联网建设有限公星光瀛海威电脑

36、互联网建设有限公司司”的国际电脑网络服务公司。但由于东南的国际电脑网络服务公司。但由于东南亚金融危机爆发，合资搁浅了。亚金融危机爆发，合资搁浅了。end 四、四、无言的结局无言的结局 公司在不断发展，但每月的收入非常有限。公司在不断发展，但每月的收入非常有限。投资者与创业者的冲突已经不可避免。投资者与创业者的冲突已经不可避免。19981998年年4 4月，兴发集团决定把后来投入的月，兴发集团决定把后来投入的30003000万股东贷款转为股份，股权由比例万股东贷款转为股份，股权由比例66%(66%(包括中国通信建设总公司投资包括中国通信建设总公司投资600600万元万元)上升为上升为75%,75

37、%,按章程规定可罢免经营者。在一按章程规定可罢免经营者。在一次董事会上，张树新辞去总裁一职，次董事会上，张树新辞去总裁一职，7 7月月1313日日又辞去董事。半年后，又辞去董事。半年后，1515名高层管理人员集名高层管理人员集体辞职。体辞职。end这这1515人中包括人中包括3 3位副总经理，位副总经理，5 5位事业部经理和位事业部经理和7 7家分公司的总经理。事件的直接导火索是这家分公司的总经理。事件的直接导火索是这1515位高级管理人员对公司经营、管理现状的位高级管理人员对公司经营、管理现状的不满，董事长梁冶萍告诉他们瀛海威业务将不满，董事长梁冶萍告诉他们瀛海威业务将彻底转型，改变彻底转型

38、，改变3 3年来一直坚持的个人信息服年来一直坚持的个人信息服务业发展方向，原来的主营业务务业发展方向，原来的主营业务(ISP)(ISP)可能被可能被放弃。他们不能接受这个转变。放弃。他们不能接受这个转变。end五、五、启示启示1.1.张树新敢于创新的勇气值得有志创业人张树新敢于创新的勇气值得有志创业人仿效。仿效。2.2.风险投资的经营理念和对资本的运用往风险投资的经营理念和对资本的运用往往起决定作用。往起决定作用。3.3.瀛海威资金的危机正是矛盾的焦点，而瀛海威资金的危机正是矛盾的焦点，而更主要是瀛海威市场能力的危机。更主要是瀛海威市场能力的危机。4.4.作为一个风险企业应有一个突出的主业。作

39、为一个风险企业应有一个突出的主业。5.5.创业者在选择投资方时应注重理念的一创业者在选择投资方时应注重理念的一致。致。end案例四、案例四、北京前导软件公司北京前导软件公司 一、一、公司背景公司背景 北京前导软件公司的前身是北京先锋卡通公司北京前导软件公司的前身是北京先锋卡通公司计算机部，计算机部，19941994年第一季度，先锋公司在年第一季度，先锋公司在8 8位位游戏机方面拥有的技术能力是国内第一，游戏机方面拥有的技术能力是国内第一，9090年年代初开发的游戏软件，一度非常成功，被国内代初开发的游戏软件，一度非常成功，被国内诸多厂商如诸多厂商如“小霸王小霸王”公司所购买。公司自行公司所购买

40、。公司自行开发的汉字曲线轮廓字库，成为微软公司在中开发的汉字曲线轮廓字库，成为微软公司在中国较早购买的少数技术之一，用于国较早购买的少数技术之一，用于MSDOS6.2MSDOS6.2简简体中文版。此外，先锋公司把其汉字曲线轮廓体中文版。此外，先锋公司把其汉字曲线轮廓字库制作成专用芯片，用于该公司的激光打印字库制作成专用芯片，用于该公司的激光打印机的制造，该打印机的技术水平在某些方面高机的制造，该打印机的技术水平在某些方面高于当时市场上的同类产品。于当时市场上的同类产品。end然而尽管该公司边晓春等人领导了具有相当然而尽管该公司边晓春等人领导了具有相当实力的开发队伍实力的开发队伍,但公司体制落后

41、但公司体制落后,产权模糊产权模糊,技术开发过于广泛技术开发过于广泛,公司未能打出成功的品牌公司未能打出成功的品牌,知名度很低。知名度很低。1994年春季年春季,公司资金缺乏公司资金缺乏,面临解散面临解散,边晓春边晓春等人决定把激光打印机的生产和销售留给先等人决定把激光打印机的生产和销售留给先锋卡通公司，把公司计算机部的网络部分独锋卡通公司，把公司计算机部的网络部分独立出去立出去,集中力量去寻求游戏软件方面的发集中力量去寻求游戏软件方面的发展和新的资金来源。展和新的资金来源。end二、二、风险投资的介入风险投资的介入19941994年年5 5月边晓春等人在朋友处偶然碰到美国月边晓春等人在朋友处偶

42、然碰到美国太平洋技术风险基金太平洋技术风险基金(PTV-CHINA)(PTV-CHINA)的负责人周的负责人周全。全。19941994年年8 8月月PTV-CHINAPTV-CHINA负责人和财务专家来北京负责人和财务专家来北京看了项目，听取了边晓春等人的报告，并与之看了项目，听取了边晓春等人的报告，并与之进行了讨论。进行了讨论。1111月月1515日正式签约，合资成立一日正式签约，合资成立一家新公司。家新公司。19951995年年3 3月前导软件公司正式成立。月前导软件公司正式成立。19951995年年6 6月北京优联公司追加月北京优联公司追加6060万元投入。万元投入。19961996年年

43、8 8月月PTV-CHINAPTV-CHINA追加追加100100万元投入。万元投入。end北京前导软北京前导软件公司件公司总经总经理理边晓春边晓春end三、经营方略与业绩三、经营方略与业绩 19951995年前导软件公司处于成立之后的种子期，年前导软件公司处于成立之后的种子期，此时中国游戏软件市场一片空白，开发公此时中国游戏软件市场一片空白，开发公司很少，人才缺乏，这给前导软件公司介司很少，人才缺乏，这给前导软件公司介入提供了充分空间。公司选择游戏软件，入提供了充分空间。公司选择游戏软件，相对而言难以制作，难度仅次于操作系统。相对而言难以制作，难度仅次于操作系统。公司一方面开发结合中国历史与

44、文化的游公司一方面开发结合中国历史与文化的游戏软件另一方面以版权方式引入国外的游戏软件另一方面以版权方式引入国外的游戏软件。戏软件。end19961996年，前导第一个游戏软件产品年，前导第一个游戏软件产品上市，从海外收入上市，从海外收入7 7万美元版租，同时引进了万美元版租，同时引进了日本产品日本产品，其中，其中9696年底年底上市，然而盗版软件铺天盖地，蚕食市场领上市，然而盗版软件铺天盖地，蚕食市场领地。地。19961996年，公司进入发展期。年，公司进入发展期。19971997年，公司进入扩展期，资金紧缺，寻找年，公司进入扩展期，资金紧缺，寻找新的风险投资的谈判在最后功亏一篑。新的风险投

45、资的谈判在最后功亏一篑。end 四、四、最后一搏最后一搏从从19971997年暑假开始，游戏软件市场迅速下滑，年暑假开始，游戏软件市场迅速下滑，公司外部环境恶化，经营决策错误。公司外部环境恶化，经营决策错误。19971997年底前导软件公司总经理边晓春开始重年底前导软件公司总经理边晓春开始重新策划大型软件批发公司的项目，后因资新策划大型软件批发公司的项目，后因资金问题无力参与。金问题无力参与。19981998年年4 4月下旬公司在月下旬公司在项目中投项目中投入了大量人力，物力，财力，但并未成功，入了大量人力，物力，财力，但并未成功，此时公司走到了山穷水尽的一步。此时公司走到了山穷水尽的一步。1

46、9981998底号称中国软件业游戏之王的前导软件底号称中国软件业游戏之王的前导软件公司在议论声中悄然退隐。公司在议论声中悄然退隐。end五、五、启示启示1.1.公司经营者作为创业者应估计到其面临公司经营者作为创业者应估计到其面临的风险，具有规避风险的强烈意识。的风险，具有规避风险的强烈意识。2.2.引入风险投资应注重获得附加价值。引入风险投资应注重获得附加价值。3.3.创业者在创业时，应重视市场环境和秩创业者在创业时，应重视市场环境和秩序对创业的影响。序对创业的影响。4.4.风险投资公司应对风险企业全方位投入。风险投资公司应对风险企业全方位投入。5.5.中国风险投资的症结在于缺乏流动性。中国风

47、险投资的症结在于缺乏流动性。end案例五、案例五、亚信公司亚信公司一、一、公司创建公司创建 1994年以著名华侨，地产开发商刘耀伦先年以著名华侨，地产开发商刘耀伦先生生50万美元的创业基金，由田溯宁等几名万美元的创业基金，由田溯宁等几名中国留学生在美国达拉斯创建的中国留学生在美国达拉斯创建的INTERNET公司公司-亚信公司成立了。亚信公司成立了。end创业者创业者田溯宁田溯宁：1963年生，年生，1985年毕业于辽宁大年毕业于辽宁大学生物系；学生物系；1987年获中科院资源管年获中科院资源管理学硕士学位，同年赴美留学，理学硕士学位，同年赴美留学，1992年获美国德州理工大学资源管年获美国德州

48、理工大学资源管理专业博士学位。理专业博士学位。1994年参与创立亚信股份公司，并年参与创立亚信股份公司，并任总裁。任总裁。1998年至年至2002年，出任年，出任中国网络通信集团公司总裁兼首席中国网络通信集团公司总裁兼首席执行官。执行官。2002年年5月，中国电信重月，中国电信重组后任中国网通集团副总裁。组后任中国网通集团副总裁。2004年年1月中国网通集团南方公司成立，月中国网通集团南方公司成立，田溯宁任总经理。田溯宁任总经理。end亚信公司成立之初，便做得如同国际大公亚信公司成立之初，便做得如同国际大公司一样规范。司一样规范。丁健丁健-现任美国亚信公司首席执行官兼现任美国亚信公司首席执行官

49、兼总裁、亚信科技总裁、亚信科技(中国中国)有限公司首席执有限公司首席执行官兼总裁、公司董事。行官兼总裁、公司董事。2000年年3月月3日，丁健先生成功领导亚日，丁健先生成功领导亚信公司在美国纳斯达克上市，成为纳信公司在美国纳斯达克上市，成为纳市当天最成功新股，并创市当天最成功新股，并创Nasdaq亚洲亚洲股票单日最高涨幅。股票单日最高涨幅。end 二、二、与投资银行同行与投资银行同行 19951995年年3 3月亚信公司将总部移到北京，准备月亚信公司将总部移到北京，准备把把INTERNETINTERNET网络技术引入中国。随着公司网络技术引入中国。随着公司的快速发展，资金紧缺，吸引风险投资，的

50、快速发展，资金紧缺，吸引风险投资，要有中介机构的引导。美国著名投资银要有中介机构的引导。美国著名投资银行行罗伯森罗伯森.斯帝文思公司斯帝文思公司(ROBERTSON (ROBERTSON STEPHENS COMPANY)STEPHENS COMPANY)很早就注意到公司的很早就注意到公司的发展前景。发展前景。9696年底在一次有关年底在一次有关INTERNETINTERNET会会议上，议上，RSCRSC负责中国业务的冯波与田溯宁负责中国业务的冯波与田溯宁相识，双方顺利达成合作协议。相识，双方顺利达成合作协议。end 三、三、风险投资的进入风险投资的进入 亚信公司在亚信公司在RSCRSC的帮助