德勤财务控制方案课件.ppt

1、备注:本文档所包含的内容属于德勤咨询的商业机密，其知识产权也归德勤咨询所有，任何个人与实体在未经德勤咨询许可的情况下不得复制与分发。德勤企业管理咨询德勤企业管理咨询(浦东浦东)有限公司有限公司联系人联系人:王王 -高级经理高级经理上海滩上海滩上海市上海市邮政编码：邮政编码：200080200080电话电话:+86 021:+86 021传真传真:+86 021:+86 021德德 勤勤 咨咨 询询 简简 介介德 勤 咨 询 对 于 石 化 成 本 分 析 项 目 的 理 解德 勤 咨 询 对 于 石 油 化 工 行 业 的 成 本 分 析 案 例 介 绍股 东 价 值 驱 动 的 分 析 模

2、型如 何 在 石 化 一 体 企 业 中 实 施 财 务 分 析 系 统德 勤 咨 询 推 荐 的 对 于 石 化 成 本 分 析 的 解 决 方 案 规 划德 勤 咨 询 实 施 工 具 介 绍问 答在 全 球 75 个 国 家 中 有 超 过 13,500 名 顾 问,年 收 入 超 过 30 亿 元,德 勤 咨 询 是 全 球 顶 尖 的 管 理 咨 询 公 司 德 勤 咨 询 是 Deloitte Touche Tohmatsu 的 一 部 分.DTT 是 全 球 专 业 服 务 的 领 导 者,他 有 82,000 名 员 工,在 129 个 国 家 提 供 咨 询,审 计,税 务

3、和 相 关 服 务.德 勤 咨 询 集 中 给 以 下 七 大 行 业 提 供 服 务:o 能 源 化 工o 消 费 品 o 制 造 业 o 通 讯 行 业 o 金 融 服 务 o 政 府 o 卫 生 保 健 82,200 82,200 staffstaff130 countries130 countriesUS$9B revenueUS$9B revenue13,500 13,500 staffstaff26 Countries26 CountriesUS$2.1B revenuesUS$2.1B revenues 3,000 3,000 staffstaff Asia Pacific Af

4、rica价值链管理价值链管理共享服务共享服务供应链管理供应链管理程序领导管理程序领导管理收购与兼并收购与兼并外包服务外包服务客户关系管理客户关系管理系统集成系统集成培训与教育服务培训与教育服务领导制度变更领导制度变更业务流程重组业务流程重组电子交易电子交易电子商务电子商务知识管理知识管理信息系统规划信息系统规划企化战略与财务管理企化战略与财务管理德 勤 咨 询 简 介德德 勤勤 咨咨 询询 对对 于于 中中 石石 化化 成成 本本 分分 析析 项项 目目 的的 理理 解解德 勤 咨 询 对 于 石 油 化 工 行 业 的 成 本 分 析 案 例 介 绍股 东 价 值 驱 动 的 分 析 模 型

5、如 何 在 石 化 一 体 企 业 中 实 施 财 务 分 析 系 统德 勤 咨 询 推 荐 的 对 于 中 石 化 成 本 分 析 的 解 决 方 案 规 划德 勤 咨 询 预 计 的 本 阶 段 项 目 实 施 的 范 围德 勤 咨 询 实 施 工 具 介 绍问 答中国石油化工股份有限公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络的股份制企业，成立于2000年2月28日。中国石油化工股份有限公司是由中国石油化工集团公司根据中华人民共和国公司法，并遵循主业与辅业分离、优良资产与不良资产分离、企业职能与社会职能分离的原则，通过业务、资产、债权债务、机构、人员等方面的整体重组改

6、制后，以独家发起方式设立的公司。中国石油化工股份有限公司实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制,其框架是一级法人为主、三级管理，即：总部是投资决策和资金运营中心；事业部、专业公司和子公司是利润中心；分公司是成本控制和生产管理中心。公司注册资本688亿元人民币，董事长为公司法定代表人。中国石化股份有限公司的独家发起人-中国石油化工集团公司成立于1998年7月，是国家组建成立的特大型石油石化企业集团。中国石油化工集团公司是国家独资设立的国有公司，是国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石油化工集团公司实行总经理负责制，总经理为法定代表人。注册资本1049亿元。中国石油化工集团公司组建

7、后，实现了政企分开和上下游、内外贸、产销一体化，既保持了石油化工技术和规模等方面的优势，又增加了原油、天然气勘探开发及成品油批发零售等业务，整体实力进一步增强。在美国财富杂志评选的2000年世界500强企业中，按销售收入排名位居第58位。中国石油化工股份有限公司为建立现代企业制度，提高企业的竞争力，建立了统一的财务管理信息系统。（1）建立了全公司三级（决策中心、利润中心、成本中心）统一标准的财务管理和会计核算网络系统。（2）建立了满足中国会计准则、国际会计准则，基于财务逻辑网络的总部、分（子）公司、生产厂三级统一的财务管理和会计核算体系；（3）提高了会计信息的及时性、准确性，加强监管能力，为决

8、策支持提供更丰富的财务信息；（4）支持公司总部绩效考核管理体系，为领导决策提供科学、准确、快捷的服务；（5）开发符合国际会计准则和上市信息披露规则的财务管理和会计核算软件；（6）建立了分布式财务数据库，支持财务会计数据的实时向上复制、向下穿透查询和网上在线对帐；指标指标运作运作价值管理价值管理战略战略超前的战略超前的战略领先的地位领先的地位系统系统流程流程管理管理 准确的指标准确的指标 准确的尺度准确的尺度EVA is a registered trademark of the Stern Stewart Company最可靠的衡量指数最可靠的衡量指数:股东回报率Total Sharehold

9、er Return(TSR)投资资本的现金流回报Cash flow return on gross invested capital(CFROI)加权平均的资本成本Weighted-Average Cost of Capital(WACC)可持续的资产增长率Sustainable Asset Growth Rate未来现金流量的净现值Net present value of future cash flows(NPV or DCF)是否在创造价值?表现如何?什么是最低投资回报?如何衡量增长?公司的价值?需要衡量的对象需要衡量的对象.TSR=(市场差价市场差价+分红分红)/价格价格 =(2+1)

10、/10=30%12110股价股价t=0分红分红股价股价t=n股票价格股票价格分分 红红股东回报率股东回报率(TSR)衡量分析指数衡量分析指数投资者回报投资者回报TSR定义定义投资资本的现投资资本的现金流回报金流回报CFROI可持续增长可持续增长 自由现金流自由现金流当上市公司拥有以下特征时，较为适合使用CFROI:长年限的固定资产(平均超过 15 年)具有大量固定资产固定资产非常陈旧或非常新具有大型投资模板和行为益处益处 跨国家，跨行业，跨时间比较 不受资产的年限和组合的影响 全面 使内部决策和外部资本市场的表现挂钩 提供投资项目的回顾审计 与资本成本可直接比较资产年限营运资本总现金流动量总投

11、资额CFROI=IRR on a business542406446,06822,29210,4119,36948,140564216312141383891Net Income+Depreciation+Interest Expense+Minority Interest+Gross Cash FlowNet Working Capital+Land+Investments=Non Depreciating Assets+Net Fixed Assets+Accum.Depr.*+Inflation Adjustment*Gross Investment资产年限资产年限=20营运资本营运资本

12、+土地土地Sinopec1999($millions)Source:DC Analysis,Company financial statementsCFROI=IRR=6.1%48,1404,0796,068*DC EstimatesPeers?Cost of Capital?Plan CFROI?IRR：内部收益率592707396,66622,89710,5999,53949,7011926*2322*814*110*5172*Net Income+Depreciation+Interest Expense+Minority Interest+Gross Cash FlowNet Work

13、ing Capital+Land+Investments=Non Depreciating Assets+Net Fixed Assets+Accum.Depr.*+Inflation Adjustment*Gross Investment资产年限资产年限=20营运资本营运资本+土地土地Sinopec2000($millions)Source:DC Analysis,Company financial statementsCFROI=IRR=8.6%49,7015,1726,666*DC EstimatesPeers?Cost of Capital?Plan CFROI?IRR：内部收益率Po

14、sitiveSpreadBusinessNeutralSpreadBusinessNegativeSpreadBusinessDiscount Rate:WACCIncrease CFROIHold CFROIGrow AssetsErode CFROIGrow FasterIncrease CFROIThen GrowIncrease CFROIReduce ReinvestmentDivest or LiquidateCFROI%Strategies for Value CreationNote:this applies to business units as well as corpo

15、rations overallCFROIAsset SizeFadeNet Cash Flows1+Discount RateShare PriceAsset Growth=InvestorsGrossInvestmentSustainableGrowthPV Cash Flow Existing AssetsPV Cash Flow Future InvestmentTotal Economic Value-Market Value of Debt1)Equity Value34236-102633210-12687205231)ST<,minority interest2.2%$49,

16、701 m8.2%10%$mil$29.83/shareFade RateDiscountRate7.0%CFROISinopec,Fiscal 2000 estimate4.22.20.2Real AssetGrowth Rate(%)CFROI(%)15.7417.1117.814.230.7029.8328.628.246.5243.2340.0612.2Sinopec equity value(fiscal 2000)Base CaseWhat is it worth if we improve?Note:Growth only improves value if CFROI impr

17、oves to“positive spread”CEO/BoardBusiness UnitsOperationsHow do I influenceShare Price?What is the best wayto allocate my capital?How do I improveexecution?Determine where value is being created/destroyedAllocate capital like a portfolio managerImplement a consistent&planning process linked to KPIs

18、and comp.Communicate to the market in a language they respond toFund ManagersShareholdersHow do I maximizeshareholder returns?Realize maximum valuefor shareholders-TSRLink to KPIsValueSinopecCFROI1.1%Asset Life20 yearsAsset Turns0.36Gross PlantAsset Turns0.44Net Cash FlowAsset Growth0.46%Fade Rate10

19、%/yearSize Differential-.72Leverage Differential+.57Gross Cash Flow2.394AdjustedGross Assets48,002Non-Dep.Assets6,666Operating Margin16.2%Sales Growth-?%COGS as a%of Sales78.1%SG&A as a%of Sales5.6%Inventory Turns3.98A/R Turns9.11CFROI VariabilityHighPloughbackLow to AverageCountry Discount Rate6.5%

20、1+WACC=Unit VolumePrice RealisationLink to KPIsValue Drivers provide the direction and KPIs provide the feedback.A multi-tier system of measures is optimal,with the most accurate(and usually complicated)used by the finance department.From there on,simplification and controllability of KPIs is critic

21、al as they are driven broadly and deeply throughout the organisationRevenue GrowthOperating Margins/ExpensesWorking CapitalAsset ProductivityStimulate SalesEconomic Devel ActivitiesExpand service territoryManage CostFuel usageWage RatesManage CashBilling/Collection CycleFuel and Stock InvestmentRetu

22、rn on CapitalAsset AvailabilityAsset UtilisationCash FlowInvestment财务回报财务回报价值驱动价值驱动KPIs%Rev New Products%Rev New MarketsAverage heat rate%Cost ReductionInventory TurnsReceivable Turns Equivalent AvailabilityCapacity Factor方向方向反馈反馈战略战略我们我们该观注该观注什么什么?我们如何我们如何去做去做?如何知道我们如何知道我们做得对做得对?什么什么是目标是目标?Link to

23、KPIsXXXPECChemicalsMarketingRefiningUpstreamStrategy focused on competitive position and new productsCost control,capacity utilization,new product development and product line managementStrategy focused on competitive positionPricing,regional shifts and format economics are key driversMany small bet

24、sValue driven by customer strategy,store economics and growthStrategy focused on flexibility versus efficiencyLocked into LP Mindset?Find“out of box”optionsCost control and throughput are key short-term value driversStrategy focused on investment optionsField versus new geography investment and expl

25、oration costs versus success rate are key driversMany betsValue driven by price investment strategy and operating effectivenessProduct line TSR,Plant CFROIBU TSR&Station CFROIProject IRR and refinery CFROIBU TSR&project IRRMetrics implementedLink to KPIs%Gross InvestmentCFROI102030405060708090100-50

26、51020GasExploration6.0ChemicalsRefining and MarketingCost of Capital15Growth ProjectsCFROI Improvement ProjectsCFROI Improvement Projects:Asset management%of Gross Investment%AvgCFROI in Plan102030405060708090100-505101520253035Chemical 1ExplorationGas 1Chemical 2Gas 2Gas 3MarketingRefining6.0Cost o

27、f CapitalChemical 3Chemical 4石油开采事业部石油开采事业部市场零售市场零售7.07.27.56.05.44.33.03.50.01.02.03.04.05.06.07.08.019931994199519961997199819992000CFROIWACC炼油炼油-2.21.10.8-3.4-1.6-1.40.20.1-4.0-2.00.02.04.06.08.0939495969798990CFROIWACC10.213.513.112.811.912.112.512.30.02.04.06.08.010.012.014.016.0939495969798990

28、CFROIWACCLink to StrategyCleaning SuppliesHousehold ProductsChemical AdditivesFertilizersSpecialty Plastics产品产品市场市场零售零售工业工业商业商业政府政府直销直销Major MarketMinor MarketNo current marketLink to Strategy利润表:销售 利润管理费用利息折旧税务资产负债表:应收帐款存货固定资产应付帐款负债可获取可获取按人力分配按负债额分配预定年限 Division rate按产品可获取特殊区分按销售成本按负债/权益会计科目表会计科目表预

29、计流程预计流程Link to Strategy102030405060708090100-10-5051015202530商业商业直销直销零售零售工业工业政府政府CFROI%Gross InvestmentWACCConsolidated CFROILink to StrategySample Stores CFROISiteKeep?Keep FixCloseStrongWeakWeakStrongStores were grouped for next stepsCost of Capital6.0%Cons.CFROI17.0%-5051015202530ManagementLink t

30、o StrategyPrice/OrderOrder Size01234560102030405060708090100Problem ordersLink to StrategyCommercialDirect SalesRetailIndustrialGovernmentCustomer GroupGood business,but limited growthGenerally ignored,profitable but unexcitingWell managedValue matureThought to be profitableGood relationships with c

31、ustomersProblem areaNecessary evilPrior View10%increase in growth doubles value“Hidden jewel”-re-addressed marketing strategyResults below peers in regionThroughput identified as key value driverSite acquisition model re-doneAsset intensity the keyFocus on raising CFROISignificant problem areaPost V

32、BM ViewMaintainAggressive growth plansSite improvement programNew store formatEvaluate accounts individuallyFocus on valuable customersFocus on improving CFROIExpand into other productsPossible exitNext StepsLink to StrategyCorporate OfficeInternal“Capital Market”BU 1BU 2BU 3Project LifeOutlayProjec

33、t LifeOutlayCash FlowCash FlowProjectProjectInternal ViewInvestorsExternal“Capital Market”Stock 1Stock 2Stock 3External ViewAccountingDataSharePriceIncome StatementBalance SheetEPS,ROE,ROCECFROIGrowthWACCFadeCFROICash FlowGross Assets Asset LifeCFROIRevenueCostsOperating ProfitTaxProfit and Loss Sta

34、tementWorking capitalFixed AssetsLiabilitiesDebtEquityBalance SheetRevenueCostsOperating ProfitTaxProfit and Loss StatementOperatingMarginGrossMarginExpenseMarginSellingcostsAdmin costsOverheadcostsOthercostsRaw MaterialcostsRefining CostsOverheadcosts8.2%8.7%8.7%ActualBudgetKey16.2%16.5%CFROIOperat

35、ing MarginAsset Turnover22.1%23.5%Gross Margin5.6%5.0%Expense Margin65.2%60.5%Raw MaterialRefining Costs4.0%3.5%Selling CostsAdmin Costs.87.90Fixed Assets12.014.0Working Capital8.010.0Receivables18.020.0Inventory75%80%Utilisation Rate10%12%Maintenance0.738.7%0.8017.3%16.7%1.0%1.0%Provides a financia

36、l profile of the business for communication and analysis Non-financial managers brought into value equation Summary measures broken down into parts for greater focusGraphically displays a comparison of performance standards Actual versus budget Current versus historic Sinopec performance versus“best

37、 practice”Relationships can be used for“what if?”analysis:10%Improvement in:Results in CFROI Change of:Revenue1.7%Cost of Goods Sold2.1%Operating Costs4.4%Overhead Costs1.1%AFA Financial InvestmentAeltus Investment Mgmt.,Inc.Alex Brown CapitalAllied Investment AdvisorsAlliance Capital Mgmt.Corp.Amer

38、ican CenturyAmerican Century InvestmentAtlantic Capital Mgmt.Atlas Capital,L.P.Arden Group,Inc.,TheAuchincloss&Lawrence,Inc.BP America,Inc.BTR Capital Management,Inc.Bahl&Gaynor Investment CounselBank of AmericaBay Isle FinancialBoys,Arnold&CompanyCambiar Investment Inc.Canyon Partners Inc.Capital R

39、esearch Co.Capital TechnologyCastleRock PartnersChase Investment Counsel Corp.CitibankClifford AssociatesColumbia Management Co.Composite Research&ManagementCompu-Val InvestmentsCrabbe Huson Group,Inc.Cramblit&Carney,Inc.Creekside Investment ManagementCrestwood Asset ManagementDavis Selected Advisor

40、s,L.P.Davis Skaggs Investment Mgmt.Dean Witter Intercapital Inc.Delaware Investment Advisors,Inc.Eagle Global AdvisorsEaton CorporationEdward Jones&Co.Enright Financial ConsultantsEquinox Capital ManagementEveans,Bash,Magrino&Klein,Inc.Farmers Insurance Group of CompaniesFirst National Bank,SW OhioF

41、leming Capital ManagementFrontier Investment Management Co.Frost National BankGMG/Seneca Capital ManagementGEM Land CompanyGeneral Accident Insurance Co.General Motors Inv.Mgmt.Corp.GlobeFlex CapitalGoefen&Glossberg,Inc.Greenleaf Capital Management Gries Financial Corp.Guardian,TheHGK Asset Manageme

42、nt,Inc.Hotchkis&WileyHoward Hughes Medical InstituteHughes Investment Management Co.Hutchens Investment ManagementInvestment Advisors,Inc.Investment Counselors,Inc.JanusJohnson Investment Counsel,Inc.Jurika&Voyles,Inc.,Investment Mgmt.KPM Investment Management,Inc.Kalmar Investments,Inc.Kanawha Capi

43、tal ManagementKempner Capital Management,Inc.Kennedy Capital ManagementKunath Karren Rinne&Atkin,Inc.Legacy Capital ManagementLegg Mason Capital Mgmt.,Inc.Leonard Management GroupLockheed Martin CorpLogan Capital Management,Inc.Luther King Capital Mgmt.Lutheran Church,TheMcMurrey Investment Advisors

44、,Inc.Mercantile TrustMeridian Investment CompanyMerrill Lynch Asset ManagementMesirow FinancialMississippi Valley AdvisorsMontag ManagementNational City BankNike Securities L.P.Noroian Capital ManagementNorwest Capital AdvisorsNWQ Investment Management Co.Oppenheimer CapitalOppenheimerFunds,Inc.Oppe

45、nheimer ManagementPacific Alliance CapitalParnassus Fund,ThePeregrine Capital ManagementPhilip V.Swan AssociatesPioneering Management Corp.Plaza Investment Managers,Inc.Prudential Mutual Fund InvestmentPSA FinancialPutnam Companies,Inc.RCM Capital Management,LLCRM Investment Management,Inc.Richard B

46、lum&AssociatesRoberts,Glore&Co.Robertson Stephens&Co.Roger H.Jenswold&Co.,Inc.Roulston&Company,Inc.Salomon Brothers Asset ManagementSand Hill Advisors,Inc.Schneider CapitalSCI Capital ManagementScholtz&CompanySecurities Management&ResearchSeligman,J.W.&Co.,Inc.Sentinel Trust Co.SMC Capital Managemen

47、tSheffield Investment ManagementShields/AllianceSignet Asset ManagementSmith Barney Investment AdvisorsSoros Fund ManagementSovereign Advisors,Inc.Spears Benzak Salomon&FarrellSpero Smith Investment Advisers,Inc.Stafford Trading Standard Pacific Capital LLCStar BankStarbuck,Tisdale&AssociatesState o

48、f New JerseyState Street ResearchStein Row&FarnhamSterling Ltd.Stonebridge Capital Management Inc.Stoneleigh Investment CounselingStrong Capital Management,Inc.Sturdivant&Company,Inc.Summit Investment ManagementSun Life of CanadaTiger Asset ManagementT.Rowe PriceTexas Commerce BankTRUSCO Capital Man

49、agementTrust Company of the WestUSAA Investment Management Co.VA Retirement SystemW.D.Hutchinson&AssociatesWashington Investment AdvisorsWeiss,Peck&Greer InvestmentsWellington Management CompanyWoodside Asset Management Fidelity InvestmentsInvesco Capital Management.Aeltus Investment Management,Inc.

50、AMP Investments AustraliaAmerican Express Asset Management IntlAXA Sun Life Invest Management Service*BOE Asset ManagementBFG Bank AGBankers Trust JapanBaring InternationalBritish Aerospace Pension InvestmentCIS Co-operative Insurance SocietyCS Asset ManagementCapital Group Companies,Inc.Citibank Gl