1、公司财务公司财务Corporate FinanceCorporate Finance朱松 北京师范大学经济与工商管理学院朱松教育背景2000-2008 清华大学经管学院，会计学学士/硕士/博士2008-今 北京师范大学经济与工商管理学院，副教授2013-2014 华盛顿大学西雅图分校，访问学者研究方向会计信息与公司治理企业投融资决策讲授课程财务会计、公司财务审计理论与方法北师大经济与工商管理学院 朱松朱松Office Hour周二早9：00-11:00后主楼1603联系方式电话：5880-9524手机：138-1011-3264邮箱：北师大经济与工商管理学院 朱松金融（Finance）什么是金
2、融学(Finance)?研究资本市场的运作以及资本资产的供应和定价(Stephen A.Ross)。研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科(Robert C.Merton)。金融学主要包括四个层面：金融市场-Financial market&institutions资产定价-Asset pricing公司财务-Corporate finance投资学-Investment 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松公司财务-Corporate FinanceBusiness Finance/Managerial Finance（企业财务/财务管理/公司财务/公司金融）研究企业的投资、筹资
3、（融资）、资金运营投资、筹资（融资）、资金运营等财务决策相关的理论与方法及日常管理包括战略、计划、分析与控制等。北京师范大学经济与工商管理学院 朱松课程目标通过本课程的学习:牢固掌握金融的核心概念核心概念：现值、风险/收益学会基本的价值分析工具价值分析工具：NPV-净现值了解金融学的核心理论以及在公司价值分析中的应用：资产组合理论/资本资产定价模型/期权理论等 =公司价值评估公司价值评估 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松教材及参考书目公司理财（Corporate Finance）9th,ROSS等,机械工业出版社。公司财务学，齐寅峰著，经济科学出版社。北京师范大学经济与工商管理学院 朱松如
4、何学习本课程？掌握基本概念课堂学习、课下阅读教材掌握基本分析框架练习和案例了解相关的金融理论理解和分析现实问题 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松如何评价学习效果出勤：10%案例：60%考试：30%北京师范大学经济与工商管理学院 朱松绪论公司的经营目标是什么?公司财务决策的主要内容是什么?北京师范大学经济与工商管理学院 朱松公司的经营目标Yoshimori（1995）的调查结果 A：公司为了所有利益相关者而存在 B：公司应该首先考虑股东的利益利益相关者价值最大化？北京师范大学经济与工商管理学院 朱松AB日本（68）97.1%2.9%美国（82）24.4%75.6%英国（78）29.5%70.
5、5%德国（110）82.7%17.3%法国（50）78%22%财务决策的主要内容 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松财务经理公司业务金融市场(3)经营活动产生现金(3)(1)从投资者手中筹集现金(1)(2)公司将现金进行投资(2)(4a)现金的再投资(4a)(4b)将现金还给投资者(4b)财务决策的主要内容对现金流进行计划、管理和决策：投资决策，也称资本预算公司投资什么实物资产？（2）=（3）融资决策公司如何筹集所需要的资金？（1）、（4a）股利政策公司如何分配股利？（4b）套期保值和风险管理如何管理风险？北京师范大学经济与工商管理学院 朱松财务决策的主要内容中远借壳上市 1997中远置业通
6、过受让股权的方式实现借壳上市同仁堂分拆 2000年10月由同仁堂分拆并控股的同仁堂科技在香港创业板登陆，分拆上市第一股。大宇集团解体 韩国第二大企业集团大宇集团在亚洲金融危机重创下解体，债务重组。北京师范大学经济与工商管理学院 朱松企业财务决策的复杂性所有权与控制权（管理权）的分离Separation of ownership and control（management)股东(shareholders)：公司的所有者董事会(board of directors)：股东利益的代表，负责聘任高层管理人员，并监督公司经理为股东利益最大化服务高层管理人员（Senior management,CEO)北京师范大学经济与工商管理学院 朱松企业财务决策的复杂性 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松好处：职业经理人所有权的变化不会影响公司经营坏处：股东和经理人的利益冲突Principal-agent problem（委托代理问题）Information asymmetries（信息不对称）谁的国美？如何解决经理人的偷懒行为？如何维护股东利益？董事会管理层薪酬公司控制权市场金融机构集中持股与监督债务和产品市场的竞争由于委托代理问题的存在，公司的金融决策变得更为复杂 北京师范大学经济与工商管理学院 朱松
