《金融学》课件第9章 货币需求（1）.ppt

1、第九章第九章 货币需求货币需求教学目的和要求教学目的和要求：通过本章学习重点掌握以下内容：货币需求的含义及类型；货币需求的主要影响因素；西方货币需求理论的主要观点。第一节货币需求概述第一节货币需求概述一、货币需求的含义货币需求(money demand)，是指经济主体(如居民、企业和单位)在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。在理解货币需求的概念时，需要把握以下几点：第一，货币需求是一个存量的概念；第二，货币需求是有条件限制的，是一种能力和愿望的统一；第三，现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求；第四，货币需求实质是一个资产选择的结果。二、货币需求的

2、类型(一)交易媒介需求与资产需求(二)微观货币需求和宏观货币需求(三)名义货币需求与实际货币需求第二节货币需求的影响因素第二节货币需求的影响因素一、收入状况(一)收入水平在其他条件不变的情况下，收人水平的高低与货币需求成正比。(二)收入的时间间隔在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时间间隔与货币需求正相关。二、利率水平在市场经济条件下，一般来说，利率与货币需求负相关：利率上升，人们持有的货币数量减少；反之，利率下降，人们持有的货币数量增加。三、汇率水平在开放经济下，一国的货币相对于另一国的货币贬值，会引起经济主体基于保值需求而发生货币替代行为，即对贬值货币的需求减少，相应地，对升值货币的需求

3、增加。四、信用制度的发达程度一般来说，信用制度的发达程度和货币需求呈负相关的关系：随着信用制度的日益发达，货币需求量将逐渐减少。五、公众的消费倾向在一般情况下，消费倾向与货币需求变动的方向一致，即消费倾向大，货币需求量也大；反之亦然。六、货币流通速度通常而言，整个经济中的货币需求量与货币流通速度负相关。七、价格水平价格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间，是同方向变动的关系。八、心理预期和偏好第三节西方货币需求理论第三节西方货币需求理论一、传统货币数量论早期的货币需求理论即所谓的“货币数量论”，是一种以货币的数量来解释货币的价值和一般物价水平的理论。传统货币数量论是相对于弗里德曼的现代货币数量

4、论而言的，其中以费雪的现金交易说和剑桥学派的现金余额说为主要代表。(一)费雪的现金交易说费雪在研究了经济中总货币需求、商品和劳务总交易量之间的关系后，得出了如下交易方程式(equation of exchange)：MV=PT 其中：M代表流通中的货币存量；V代表货币流通速度；P代表价格水平；T代表商品和劳务的交易总量；PT代表经济中出售商品和劳务所得到的货币总额。由于商品和劳务的交易总量的资料不容易获得，而且人们关注的重点往往也是国民收入，所以公式通常被改写成下面的形式：式中，Y代表以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价格，也就是实际国民收入。费雪的现金交易说仅考虑了货币的交易动机

5、。在该理论中，货币流通速度存在短期刚性，不受利率的影响；价格水平完全由经济中的货币存量决定；名义货币需求不受利率的影响。(二)剑桥学派的现金余额说剑桥学派的现金余额方程式为：式中，K为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富的比例；Md表示名义货币需求；Y为名义国民收入；P为价格水平。dMKP Y两者所蕴含的经济学含义存在着不同。主要表现在以下几点：第一，对货币需求分析的侧重点不同。第二，现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流量，着重分析货币的支出流；而现金余额说所指的货币数量是某一时点上人们手中所持有的货币存量，着重分析货币的持有而不是支出。第三，二者在利率能否影响货币需求上存在分歧。现

6、金交易说认为货币需求不受利率水平的影响。现金余额说认为，个体选择多少货币进行价值储存，除了受名义收入的影响外，还受到其他资产的收益率和期望回报率的影响。综上所述，这两种古典处理方法都相信货币需求与收入成正比，但是费雪更强调交易的技术因素，排除了短期利率的影响，而剑桥学派则更强调个体的资产选择，因此无法排除利率对货币需求的短期影响。二、凯恩斯的货币需求理论凯恩斯系统地提出了自己的货币需求理论，即“流动性偏好理论。(一)货币需求动机1交易动机2预防动机3投机动机(二)货币需求函数凯恩斯把与收入水平成正向关系的交易性货币需求和预防性货币需求归在一起，称为第I货币需求，用M1表示。M1随收入水平的增加

7、而增加。所以，二者都是收入水平的函数。即其中，L1代表第I货币需求与收入之间的函数关系，凯恩斯将投机性货币需求称为第货币需求，用M2表示，它随着利率的上升而减少，即：其中，L2代表利率与M2之间的函数关系。综合以上两个函数，就得到凯恩斯的货币需求总函数，即：把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯的一大贡献。凯恩斯明确地将货币需求对利率的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，认为，在有效需求不足的情况下，可以通过扩大货币供给量来降低利率，以刺激投资、增加就业、扩大产出、促进经济增长。四、弗里德曼的现代货币数量理论弗里德曼认为，货币数量理论首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的

8、理论。弗里德曼强调货币需求的稳定性，认为货币需求中随机波动的成分很小，货币需求可以通过货币需求函数来精确地预测。(一)影响货币需求的因素1财富总量2人力财富和非人力财富的比例3各种资产的收益率4影响货币需求的其他因素(二)弗里德曼的货币需求函数根据以上影响货币需求因素的分析，弗里德曼将他的货币需求函数表示为：其中，Yp代表恒久性收入；rb代表债券的预期回报率；re代表股票的预期回报率；，代表物价水平的预期变动率，也即实物资产的收益率；w代表非人力财富占总财富的比例；u代表影响货币需求的其他因素。弗里德曼认为：1货币需求对利率并不敏感2影响货币需求的主要因素是恒久性收入3货币流通速度是稳定的、可预测的(三)弗里德曼的现代货币数量论与凯恩斯货币需求理论的比较 1资产的范围不同 2对货币的预期回报率的看法不同3收人的内涵不同4货币需求函数的稳定性不同