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1、本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法主讲人：XXX 时间：20XX.XX证券发行与承销管理办法本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法前言证券发行与承销管理办法（以下简称办法）已经2023年2月17日中国证券监督管理委员会2023年第2次委务会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。33学习解读中国证监会制

2、定的证券发行与承销管理办法目录保荐办法的立法背景一保荐办法的主要内容二保荐办法的意见征集三保荐办法的全文学习四本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。44学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法保荐办法的立法背景一本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 立 法 背 景证券发行与承销管理办法（以下简称办法）自制定以来，历经多次修订。办法的制定和实施在规范证券发行与承销行为，维护市场秩序，便利投融资等方面发挥了重要作用。2

3、019 年科创板、2020 年创业板试点注册制以来，市场化发行承销机制运行总体平稳，推动主板发行承销制度市场化改革已具备成熟条件。全面实行股票发行注册制背景下，办法的部分内容已经不能完全适应证券市场发展的新形势，主要表现在：一是办法2018年最近一次修订时，注册制改革尚未试点，制度安排是基于 2005年证券法和核准制理念，难以满足当前全面实行注册制的立法和监管实际；二是目前发行承销规则体系较为庞杂散乱，规则交叉重复较多，实践中法律适用较为复杂；三是作为发行承销监管的统领性制度，办法结构纲目有待优化，信息披露重点不够突出，监管和处罚手段不足。为此，需要对办法及一系列相关文件进行“立改废”。本作品

4、由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。66学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法保荐办法的主要内容二本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容一是一是充分借鉴前期科创板和创业板试点注册制成功经验，对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，平衡好发行人、承销机构和投资者之间的利益，实现新股市场化发行。二是二是统一沪深市场证券发行承销主要制度，规章层面明确定价、

5、配售、发行程序、信息披露和监管处罚等制度的重点问题，各板块统一适用，证券交易所制定修订本所统一的发行承销细则，根据板块定位对网下投资者范围、网上网下回拨比例等制度作出差异化安排，报中国证监会批准后公布实施。三是三是切实落实注册制改革监管转型要求，进一步厘清职责边界。明确证券交易所和中国证券业协会负责对发行承销过程实施一线监管，中国证监会负责统筹协调和对其监督检查。加大对违法违规行为的责任追究力度，督促市场各方归位尽责。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容修订

6、后的办法共七章、六十一条，主要修订情况如下：（一）完善新股询价定价机制（一）完善新股询价定价机制一是全面实行以市场化询价方式定价为主体，以直接定价为补充的定价机制。修订后的办法明确，首次公开发行证券可以通过向网下投资者询价或者直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。通过询价方式确定发行价格的，可以初步询价后确定发行价格，也可以在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格。同时，修订后的办法设定了采取直接定价方式的限制条件，并在科创板引进直接定价机制。二是完善以机构投资者为参与主体的询价机制，优化参与询价的投资者范围。修订后的办法明确，首次公开发行证券采用询价方式定价的，应当向证

7、券公司、基金公司等专业机构投资者，以及经中国证监会批准的证券交易所规则规定的其他投资者询价，授权证券交易所结合板块定位作出规定。同时加强对网下投资者监管，要求不得超资产规模申购。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容三是保持最高报价剔除、参考“四个值”定价的制度安排，完善询价定价约束机制。保持剔除最高报价的制度安排，授权证券交易所作出具体规定；统一各板块“四个值”定价参考要求和风险提示要求。四是发挥投资价值研究报告定价引导作用，在主板引入投资价值研究报告制度。

8、（二）提高配售制度的包容性（二）提高配售制度的包容性一是保持各板块网下初始配售比例不变，授权证券交易所根据板块定位对网上网下回拨比例作出规定。修订后的办法明确，首次公开发行证券采用询价方式的，网上投资者有效申购数量超过网上初始发行数量一定倍数的，应当从网下向网上回拨一定数量的证券。有效申购倍数、回拨比例及回拨后无限售期网下发行证券占本次公开发行证券数量比例由证券交易所规定。二是优化网下优先配售安排，授权证券交易所对优先配售具体比例作出规定。首次公开发行证券采用询价方式的，应当安排向公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金优先配售，具体比例由证券交易所规定。本作品由远近

9、团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容三是完善网下配售证券限售期安排。修订后的办法明确，首次公开发行证券采用询价方式的，发行人和主承销商可以安排一定比例的网下发行证券设置一定期限的限售期，具体安排适用证券交易所规定。四是优化战略配售机制。统一各板块战略配售主要规定，明确参与战略配售的投资者不参与网下询价，获配股份限售期不少于十二个月。参与战略配售的投资者家数不超过三十五名，战略配售比例上限不超过百分之五十。同时，允许发行人高管员工通过资管计划参与战略配售，授权证券交易所结

10、合板块定位对前述情况及保荐机构跟投作出规定。五是放宽设置超额配售选择权的条件。首次公开发行证券，发行人和主承销商可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行证券数量不得超过首次公开发行证券数量的百分之十五。超额配售选择权的实施应当遵守证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会的规定。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容（三）优化再融资发行承销规定（三）优化再融资发行承销规定为避免与 IPO 发行承销规定混淆，修订后的办法将再融资主要条款归纳到一章，对再融

11、资发行承销的普遍适用条款作出规定。主要内容包括：一是明确上市公司发行证券应当在利润分配方案、公积金转增股本方案实施后发行；二是明确上市公司向不特定对象发行证券申购方式、向原股东配售、网下分类配售、增发超额配售选择权、二次配售等制度安排；三是明确竞价方式向特定对象发行证券禁止参与的关联方范围等。（四）明确监管职责边界（四）明确监管职责边界修订后的办法进一步明确中国证监会、证券交易所和中国证券业协会的监管职责边界，即证券交易所负责对发行承销过程实施一线监管，发行人和主承销商应当向证券交易所报送发行承销方案和发行承销总结；中国证券业协会负责对承销商、网下投资者进行自律管理；本作品由远近团队制作，欢迎

12、下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容中国证监会负责发行承销的总体统筹协调以及对证券交易所监管工作的监督检查和对中国证券业协会的指导，发现证券交易所监管存在问题的，可以采取相应措施。发行承销涉嫌违法违规或者存在异常情形的，中国证监会可以要求证券交易所对相关事项进行调查处理，或者直接责令发行人和承销商暂停或者中止发行。（五）切实加强监管（五）切实加强监管进一步细化发行人及其董监高、发行人股东、承销商、证券服务机构、投资者等的权利和义务，加大对违法违规行为的责任追究力度。同时，加强中国证监

13、会对证券交易所实施发行承销过程监管的监督管理。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 主 要 内 容除上述主要修改内容外，其他修改还有：一是完善市场发生重大变化情况下的应对机制。借鉴创业板改革经验，针对极端情况下新股大量弃购加重包销风险的情况，明确二次配售等储备机制。二是优化信息披露要求。对原办法中过细的信息披露要求进行精简，主要保留信息披露的原则性要求和发行过程中必要的公告内容，具体操作性要求由证券交易所规定。（六）关于规则适用（六）关于规则适用修订后的办法适用于在上海和深

14、圳证券交易所上市的股票、存托凭证或者可转换公司债券的发行与承销。北京证券交易所的证券发行与承销，遵守我会其他相关规定。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。1414学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法保荐办法的意见征集三本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 意 见 征 集2023 年 2 月 1 日至 2 月 16 日，我会就办法修订草案向社会公开征求意见。相关意见共七条。经研究，我们不予采纳。不予采纳的意见包

15、括：一是关于包销责任。一是关于包销责任。有意见提出，“目前规定是包销应承担责任，建议仅一次性全部包销的才承担责任，余股包销的不承担责任”。考虑到证券法规定，包销虽分为全额包销和余额包销两种情形，但未对两种情形下的券商责任做出明确区分，适用包销方式的，券商均应承担相应责任，因此未予采纳。二是关于认购对象。二是关于认购对象。有意见提出，“上市公司董事、监事控制或者施加重大影响的关联方，可参加上市公司向特定对象发行证券竞价阶段的认购”。考虑到上市公司董事、监事控制或者施加重大影响的关联方参与竞价，可能对发行价格形成的公平性造成影响，因此未予采纳。三是关于提前招股书推介时点。三是关于提前招股书推介时点

16、。有意见提出，“允许IPO招股意向书刊登前向网下投资者进行推介”。考虑到在招股意向书刊登后方可向网下投资者路演的要求，是为了防止影响询价，保证申购公平性，因此未予采纳。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。1616学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法保荐办法的全文学习四本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习证券发行与承销管理办法（2006 年 9 月 11 日中国证券监督管理委员会第 189 次主

17、席办公会议审议通过 根据 2010 年 10 月 11 日、2012 年 5 月18 日中国证券监督管理委员会关于修改证券发行与承销管理办法的决定修正 2013 年 10 月 8 日中国证券监督管理委员会第 11 次主席办公会议修订 根据 2014 年 3 月 21 日、2015 年 12 月 30 日、2017 年 9 月 7 日、2018 年 6 月 15 日中国证券监督管理委员会关于修改证券发行与承销管理办法的决定修正 2023 年 2 月 17 日中国证券监督管理委员会第2 次委务会议修订）第一章 总 则第一条 为规范证券发行与承销行为，保护投资者合法权益，根据中华人民共和国证券法（以

18、下简称证券法）和中华人民共和国公司法，制定本办法。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第二条 发行人在境内发行股票、存托凭证或者可转换公司债券（以下统称证券），证券公司在境内承销证券以及投资者认购境内发行的证券，首次公开发行证券时公司股东向投资者公开发售其所持股份（以下简称老股转让），适用本办法。中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）另有规定的，从其规定。存托凭证境外基础证券发行人应当履行本办法中发行人的义务，承担相应的法律责任。第三条 中国证监会依法

19、对证券发行与承销行为进行监督管理。证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会应当制定相关业务规则，规范证券发行与承销行为。中国证监会依法批准证券交易所制定的发行承销制度规则，建立对证券交易所发行承销过程监管的监督机制，持续关注证券交易所发行承销过程监管情况。证券交易所对证券发行承销过程实施监管，对发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，承销商、证券服务机构、投资者等进行自律管理。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习中国证券业协会负责对承销

20、商、网下投资者进行自律管理。第四条 证券公司承销证券，应当依据本办法以及中国证监会有关风险控制和内部控制等相关规定，制定严格的风险管理制度和内部控制制度，加强定价和配售过程管理，落实承销责任。为证券发行出具相关文件的证券服务机构和人员，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，严格履行法定职责，对其所出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。第二章 定价与配售第五条 首次公开发行证券，可以通过询价的方式确定证券发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。发行人和主承销商应当在招股意向书（或招股说明书，下同）和发行公告中披露本次发行证券的定价方式。首次公开

21、发行证券通过询价方式确定发行价格的，可以初步询价后确定发行价格，也可以在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第六条 首次公开发行证券发行数量二千万股（份）以下且无老股转让计划的，发行人和主承销商可以通过直接定价的方式确定发行价格。发行人尚未盈利的，应当通过向网下投资者询价方式确定发行价格，不得直接定价。通过直接定价方式确定的发行价格对应市盈率不得超过同行业上市公司二级市场平均市盈率；已经或者同时境外发

22、行的，通过直接定价方式确定的发行价格还不得超过发行人境外市场价格。首次公开发行证券采用直接定价方式的，除本办法第二十三条第三款规定的情形外全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。第七条 首次公开发行证券采用询价方式的，应当向证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司、保险公司、财务公司、合格境外投资者和私募基金管理人等专业机构投资者，以及经中国证监会批准的证券交易所规则规定的其他投资者询价。上述询价对象统称网下投资者。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习

23、网下投资者应当具备丰富的投资经验、良好的定价能力和风险承受能力，向中国证券业协会注册，接受中国证券业协会的自律管理，遵守中国证券业协会的自律规则。发行人和主承销商可以在符合中国证监会相关规定和证券交易所、中国证券业协会自律规则前提下，协商设置网下投资者的具体条件，并在发行公告中预先披露。主承销商应当对网下投资者是否符合预先披露的条件进行核查，对不符合条件的投资者，应当拒绝或剔除其报价。第八条 首次公开发行证券采用询价方式的，主承销商应当遵守中国证券业协会关于投资价值研究报告的规定，向网下投资者提供投资价值研究报告。第九条 首次公开发行证券采用询价方式的，符合条件的网下投资者可以自主决定是否报价

24、。符合条件的网下投资者报价的，主承销商无正当理由不得拒绝。网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。网下投资者参与报价时，应当按照中国证券业协会的规定持有一定金额的非限售股份或存托凭证。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习参与询价的网下投资者可以为其管理的不同配售对象分别报价，具体适用证券交易所规定。首次公开发行证券发行价格或价格区间确定后，提供有效报价的投资者方可参与申购。第十条 首次公开发行证券采用询价方式的，

25、网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分的配售对象不得参与网下申购。最高报价剔除的具体要求适用证券交易所相关规定。公开发行证券数量在四亿股（份）以下的，有效报价投资者的数量不少于十家；公开发行证券数量超过四亿股（份）的，有效报价投资者的数量不少于二十家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。第十一条 首次公开发行证券时，发行人和主承销商可以自主协商确定有效报价条件、配售原则和配售方式，并按照事先确定的配售原则在有效申购的网下投资者中选择配售证券的对象。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得

26、转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第十二条 首次公开发行证券采用询价方式在主板上市的，公开发行后总股本在四亿股（份）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行证券数量的百分之六十；公开发行后总股本超过四亿股（份）或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于本次公开发行证券数量的百分之七十。首次公开发行证券采用询价方式在科创板、创业板上市的，公开发行后总股本在四亿股（份）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行证券数量的百分之七十；公开发行后总股本超过四亿股（份）或者发行人尚未盈利的，网下初始发

27、行比例不低于本次公开发行证券数量的百分之八十。发行人和主承销商应当安排不低于本次网下发行证券数量的一定比例的证券优先向公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金等配售，网下优先配售比例下限遵守证券交易所相关规定。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获

28、得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金的配售比例应当不低于其他投资者。安排战略配售的，应当扣除战略配售部分后确定网下网上发行比例。第十三条 首次公开发行证券，网下投资者应当结合行业监管要求、资产规模等合理确定申购金额，不得超资产规模申购，承销商应当认定超资产规模的申购为无效申购。第十四条 首次公开发行证券采用询价方式的，发行人和主承销商可以安排一定比例的网下发行证券设置一定期限的限售期，具体安排适用证券交易所规定。第十五条 首次公开发行证券采用询价方式的，网上投资者有效申购数量超过网上初始发行数量一定倍数的，应当从网下向网上回拨一定数量的证券。

29、有效申购倍数、回拨比例及回拨后无限售期网下发行证券占本次公开发行证券数量比例由证券交易所规定。网上投资者申购数量不足网上初始发行数量的，发行人和主承销商可以将网上发行部分向网下回拨。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习网下投资者申购数量不足网下初始发行数量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行。第十六条 首次公开发行证券，网上投资者应当持有一定数量非限售股份或存托凭证，并自主表达申购意向，不得概括委托证券公司进行证券申购。采用其他方式

30、进行网上申购和配售的，应当符合中国证监会的有关规定。第十七条 首次公开发行证券的网下发行应当和网上发行同时进行，网下和网上投资者在申购时无需缴付申购资金。网上申购时仅公告发行价格区间、未确定发行价格的，主承销商应当安排投资者按价格区间上限申购。投资者应当自行选择参与网下或网上发行，不得同时参与。第十八条 首次公开发行证券，市场发生重大变化的，发行人和主承销商可以要求网下投资者缴纳保证金，保证金占拟申购金额比例上限由证券交易所规定。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文

31、 学 习第十九条 网下和网上投资者申购证券获得配售后，应当按时足额缴付认购资金。网上投资者在一定期限内多次未足额缴款的，由中国证券业协会会同证券交易所进行自律管理。除本办法规定的中止发行情形外，发行人和主承销商还可以在符合中国证监会和证券交易所相关规定前提下约定中止发行的其他具体情形并预先披露。中止发行后，在注册文件有效期内，经向证券交易所报备，可以重新启动发行。第二十条 首次公开发行证券，市场发生重大变化，投资者弃购数量占本次公开发行证券数量的比例较大的，发行人和主承销商可以就投资者弃购部分向网下投资者进行二次配售，具体要求适用证券交易所规定。第二十一条 首次公开发行证券，可以实施战略配售。

32、参与战略配售的投资者不得参与本次公开发行证券网上发行与网下发行，但证券投资基金管理人管理的未参与战略配售的公募基金、社保基金、养老金、年金基金除外。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习参与战略配售的投资者应当按照最终确定的发行价格认购其承诺认购数量的证券，并承诺获得本次配售的证券持有期限不少于十二个月，持有期限自本次公开发行的证券上市之日起计算。参与战略配售的投资者在承诺的持有期限内，可以按规定向证券金融公司借出获得配售的证券。借出期限届满后，证券金融公司应

33、当将借入的证券返还给参与战略配售的投资者。参与战略配售的投资者应当使用自有资金认购，不得接受他人委托或者委托他人参与配售，但依法设立并符合特定投资目的的证券投资基金等除外。第二十二条 首次公开发行证券实施战略配售的，参与战略配售的投资者的数量应当不超过三十五名，战略配售证券数量占本次公开发行证券数量的比例应当不超过百分之五十。发行人和主承销商应当根据本次公开发行证券数量、证券限售安排等情况，合理确定参与战略配售的投资者数量和配售比例，保障证券上市后必要的流动性。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理

34、办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习发行人应当与参与战略配售的投资者事先签署配售协议。主承销商应当对参与战略配售的投资者的选取标准、配售资格等进行核查，要求发行人、参与战略配售的投资者就核查事项出具承诺函，并聘请律师事务所出具法律意见书。发行人和主承销商应当在发行公告中披露参与战略配售的投资者的选择标准、向参与战略配售的投资者配售的证券数量、占本次公开发行证券数量的比例以及持有期限等。第二十三条 发行人的高级管理人员与核心员工可以通过设立资产管理计划参与战略配售。前述资产管理计划获配的证券数量不得超过本次公开发行证券数量的百分之十。发行人的高级管理人员与核心员工按照前款规定参与战略配售的，

35、应当经发行人董事会审议通过，并在招股说明书中披露参与人员的姓名、担任职务、参与比例等事项。保荐人的相关子公司或者保荐人所属证券公司的相关子公司参与发行人证券配售的具体规则由证券交易所另行规定。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第二十四条 首次公开发行证券，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。采用超额配售选择权发行证券的数量不得超过首次公开发行证券数量的百分之十五。超额配售选择权的实施应当遵守证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会的规定

36、。第二十五条 首次公开发行证券时公司股东公开发售股份的，公司股东应当遵循平等自愿的原则协商确定首次公开发行时公司股东之间各自公开发售股份的数量。公司股东公开发售股份的发行价格应当与公司发行股份的价格相同。首次公开发行证券时公司股东公开发售的股份，公司股东已持有时间应当在三十六个月以上。公司股东公开发售股份的，股份发售后，公司的股权结构不得发生重大变化，实际控制人不得发生变更。公司股东公开发售股份的具体办法由证券交易所规定。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习

37、第二十六条 首次公开发行证券网下配售时，发行人和主承销商不得向下列对象配售证券：（一）发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他员工；发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；（二）主承销商及其持股比例百分之五以上的股东，主承销商的董事、监事、高级管理人员和其他员工；主承销商及其持股比例百分之五以上的股东、董事、监事、高级管理人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；（三）承销商及其控

38、股股东、董事、监事、高级管理人员和其他员工；（四）本条第（一）、（二）、（三）项所述人士的关系密切的家庭成员，包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母；本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习（五）过去六个月内与主承销商存在保荐、承销业务关系的公司及其持股百分之五以上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，或已与主承销商签署保荐、承销业务合同或达成相关意向的公司及其持股百分之五以上的股东、实际控制人、董事、

39、监事、高级管理人员；（六）通过配售可能导致不当行为或不正当利益的其他自然人、法人和组织。本条第（二）、（三）项规定的禁止配售对象管理的公募基金、社保基金、养老金、年金基金不受前款规定的限制，但应当符合中国证监会和国务院其他主管部门的有关规定。第二十七条 发行人和承销商及相关人员不得有下列行为：（一）泄露询价和定价信息；（二）劝诱网下投资者抬高报价，干扰网下投资者正常报价和申购；（三）以提供透支、回扣或者中国证监会认定的其他不正当手段诱使他人申购证券；（四）以代持、信托持股等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益；本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下

40、载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习（五）直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者补偿；（六）以自有资金或者变相通过自有资金参与网下配售；（七）与网下投资者互相串通，协商报价和配售；（八）收取网下投资者回扣或其他相关利益；（九）以任何方式操纵发行定价。第三章 证券承销第二十八条 证券公司承销证券，应当依照证券法第二十六条的规定采用包销或者代销方式。发行人和主承销商应当签订承销协议，在承销协议中界定双方的权利义务关系，约定明确的承销基数。采用包销方式的，应当明确包销责任；采用代销方式的，应当约定发行失败后的处理措施。

41、本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习证券发行由承销团承销的，组成承销团的承销商应当签订承销团协议，由主承销商负责组织承销工作。证券发行由两家以上证券公司联合主承销的，所有担任主承销商的证券公司应当共同承担主承销责任，履行相关义务。承销团由三家以上承销商组成的，可以设副主承销商，协助主承销商组织承销活动。证券公司不得以不正当竞争手段招揽承销业务。承销团成员应当按照承销团协议及承销协议的规定进行承销活动，不得进行虚假承销。第二十九条 证券发行采用代销方式的，应当

42、在发行公告或者认购邀请书中披露发行失败后的处理措施。证券发行失败后，主承销商应当协助发行人按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券认购人。第三十条 证券公司实施承销前，应当向证券交易所报送发行与承销方案。第三十一条 投资者申购缴款结束后，发行人和主承销商应当聘请符合证券法规定的会计师事务所对申购和募集资金进行验证，并出具验资报告；应当聘请符合证券法规定的律师事务所对网下发行过程、配售行为、参与定价和配售的投资者资质条件及其与发行人和承销商的关联关系、资金划拨等事项进行见证，并出具专项法律意见书。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读

43、中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习首次公开发行证券和上市公司向不特定对象发行证券在证券上市之日起十个工作日内，上市公司向特定对象发行证券在验资完成之日起十个工作日内，主承销商应当将验资报告、专项法律意见书、承销总结报告等文件一并通过证券交易所向中国证监会备案。第四章 上市公司证券发行与承销的特别规定第三十二条 上市公司向特定对象发行证券未采用自行销售方式或者上市公司向原股东配售股份（以下简称配股）的，应当采用代销方式。上市公司向特定对象发行证券采用自行销售方式的，应当遵守中国证监会和证券交易所的相关规定。第三十三条 上市公司发行证券，存在利润分配方案、公

44、积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实施的，应当在方案实施后发行。相关方案实施前，主承销商不得承销上市公司发行的证券。利润分配方案实施完毕时间为股息、红利发放日，公积金转增股本方案实施完毕时间为除权日。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第三十四条 上市公司配股的，应当向股权登记日登记在册的股东配售，且配售比例应当相同。上市公司向不特定对象募集股份（以下简称增发）或者向不特定对象发行可转换公司债券的，可以全部或者部分向原股东优先配

45、售，优先配售比例应当在发行公告中披露。网上投资者在申购可转换公司债券时无需缴付申购资金。第三十五条 上市公司增发或者向不特定对象发行可转换公司债券的，经审慎评估，主承销商可以对参与网下配售的机构投资者进行分类，对不同类别的机构投资者设定不同的配售比例，对同一类别的机构投资者应当按相同的比例进行配售。主承销商应当在发行公告中明确机构投资者的分类标准。主承销商未对机构投资者进行分类的，应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制，回拨后两者的获配比例应当一致。第三十六条 上市公司和主承销商可以在增发发行方案中采用超额配售选择权，具体比照本办法第二十四条执行。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖

46、。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第三十七条 上市公司向不特定对象发行证券的，应当比照本办法第十三条关于首次公开发行证券网下投资者不得超资产规模申购、第二十条关于首次公开发行证券二次配售的规定执行。第三十八条 上市公司向特定对象发行证券的，上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得向发行对象做出保底保收益或者变相保底保收益承诺，也不得直接或者通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者其他补偿。第三十九条 上市公司向特定对象发行证券采用竞价方式的，认购邀请书内容、认购邀请书发送对象范围、发行价格及发

47、行对象的确定原则等应当符合中国证监会及证券交易所相关规定，上市公司和主承销商的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其控制或者施加重大影响的关联方不得参与竞价。第四十条 上市公司发行证券期间相关证券的停复牌安排，应当遵守证券交易所的相关业务规则。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第五章 信息披露第四十一条 发行人和主承销商在发行过程中，应当按照中国证监会规定的要求编制信息披露文件，履行信息披露义务。发行人和承销商在发行过程中披露的信息，应当真实、

48、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。第四十二条 首次公开发行证券申请文件受理后至发行人发行申请经中国证监会注册、依法刊登招股意向书前，发行人及与本次发行有关的当事人不得采取任何公开方式或变相公开方式进行与证券发行相关的推介活动，也不得通过其他利益关联方或委托他人等方式进行相关活动。第四十三条 首次公开发行证券招股意向书刊登后，发行人和主承销商可以向网下投资者进行推介和询价，并通过互联网等方式向公众投资者进行推介。发行人和主承销商向公众投资者进行推介时，向公众投资者提供的发行人信息的内容及完整性应当与向网下投资者提供的信息保持一致。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转

49、卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习第四十四条 发行人和主承销商在推介过程中不得夸大宣传，或者以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者，不得披露除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息。承销商应当保留推介、定价、配售等承销过程中的相关资料至少三年并存档备查，包括推介宣传材料、路演现场录音等，如实、全面反映询价、定价和配售过程。第四十五条 发行人和主承销商在发行过程中公告的信息，应当在证券交易所网站和符合中国证监会规定条件的媒体发布，同时将其置备于公司住所、证券交易所，供社会公众查阅。第四十六条 发行

50、人披露的招股意向书除不含发行价格、筹资金额以外，其内容与格式应当与招股说明书一致，并与招股说明书具有同等法律效力。第四十七条 首次公开发行证券的发行人和主承销商应当在发行和承销过程中公开披露以下信息，并遵守证券交易所的相关规定：本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。本作品由远近团队制作，欢迎下载使用，不得转卖。学习解读中国证监会制定的证券发行与承销管理办法 保 荐 办 法 的 全 文 学 习（一）招股意向书刊登首日，应当在发行公告中披露发行定价方式、定价程序、参与网下询价投资者条件、证券配售原则、配售方式、有效报价的确定方式、中止发行安排、发行时间安排和路演推介相关安排等信息；发行人股