10424资本运营与融资第02章.pptx

1、第二章、资本运营的未来发展第二章、资本运营的未来发展考核知识点：考核知识点：1、资本运营的管理风险的涵义与分类、资本运营的管理风险的涵义与分类2、防范资本运营风险的五种有效措施、防范资本运营风险的五种有效措施3、资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模、资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模糊、人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。糊、人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。4、我国企业资本运营的未来发展趋势与特点、我国企业资本运营的未来发展趋势与特点5、我国企业资本运营健康发展的对策、我国企业资本运营健康发展的对策第二章、资本运营的未来发展第二章、资本运营的未来发展考核要

2、求：考核要求：识记：识记：资本运营管理风险的涵义和分类，防范资本运营风险的五种资本运营管理风险的涵义和分类，防范资本运营风险的五种有效措施，有效措施，我国企业资本运营健康发展的几种对策。我国企业资本运营健康发展的几种对策。领会：领会：资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模糊、资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模糊、人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。简单应用：简单应用：掌握聘资本运营管理的风险与应对的有效措施，会运营掌握聘资本运营管理的风险与应对的有效措施，会运营资本运营的相关知识解决比如资本运营林扭曲，主体模糊等现实问资本运营

3、的相关知识解决比如资本运营林扭曲，主体模糊等现实问题。题。综合应用：综合应用：深刻理解资本运营管理风险的内涵，掌握防范资本运营深刻理解资本运营管理风险的内涵，掌握防范资本运营风险的几种措施，结合实际案例表述出我国企业资本运营的未来发风险的几种措施，结合实际案例表述出我国企业资本运营的未来发展趋势与特点，并提出自己就资本运营健康发展的对策。展趋势与特点，并提出自己就资本运营健康发展的对策。第二章、资本运营的未来发展第二章、资本运营的未来发展本章重点难点本章重点难点1、资本运营管理风险、资本运营管理风险 2、资本运营的现实问题及未来发展、资本运营的现实问题及未来发展 第二章、资本运营的未来发展第二

4、章、资本运营的未来发展第一节、第一节、资本运营风险及风险防范资本运营风险及风险防范一、资本运营管理风险一、资本运营管理风险 有些因素所导致的不确定性是全局性的，属于宏观经济环有些因素所导致的不确定性是全局性的，属于宏观经济环境，而有些则是非全局性的，属于微观经济环境。因此我们境，而有些则是非全局性的，属于微观经济环境。因此我们把这些引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类，把这些引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类，即宏观风险和微观风险。即宏观风险和微观风险。（一）资本运营中的宏观性风险（一）资本运营中的宏观性风险 宏观性风险是指由宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经

5、营效全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动果的变动。由于这类风险是所有企业都共有的，不会由于企。由于这类风险是所有企业都共有的，不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失，所以它又被称做不可分业采用多样化投资运营策略而消失，所以它又被称做不可分散风险。散风险。（一）资本运营中的宏观性风险（一）资本运营中的宏观性风险1.社会风险社会风险社会风险是指由社会因素，如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素而引起社会风险是指由社会因素，如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素而引起的资本经营风险。的资本经营风险。2.政治风险政治风险政治风险是指由政府的指令、政策。国家法律、法规等因素而引起的，也就政治风险是指

6、由政府的指令、政策。国家法律、法规等因素而引起的，也就是说，企业的资本经营行为与上述因素出现了违背或者抵触，就会引发资本是说，企业的资本经营行为与上述因素出现了违背或者抵触，就会引发资本经营风险。经营风险。3.经济风险经济风险经济风险主要包括三种。一是经济风险主要包括三种。一是利率风险利率风险，它是指由市场利率水平发生变动而，它是指由市场利率水平发生变动而引起的资本经营风险；二是引起的资本经营风险；二是购买力风险购买力风险，在资本经营的名义收益中一般包括，在资本经营的名义收益中一般包括真实收益和通货膨胀补偿两部分，当发生非预期的通货膨胀时，资本经营的真实收益和通货膨胀补偿两部分，当发生非预期的

7、通货膨胀时，资本经营的实际收益就会与预期收益发生偏差；三是实际收益就会与预期收益发生偏差；三是市场风险市场风险，指由市场行情变动而引，指由市场行情变动而引起的风险，其主要原因是经济周期性波动，经济繁荣时，企业赢利增多，投起的风险，其主要原因是经济周期性波动，经济繁荣时，企业赢利增多，投资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少。资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少。第一节、资本运营风险及风险防范第一节、资本运营风险及风险防范（二）资本运营中的微观性风险（二）资本运营中的微观性风险 微观性风险是指由非全局性事件波动所造成的风险。微观性微观性风险是指由非全局性事件波动所造成的风险。微观性风险

8、可以通过多样化经营活动来消除，由于这种风险是可以风险可以通过多样化经营活动来消除，由于这种风险是可以分散的，所以又可以称为分散的，所以又可以称为可分散风险可分散风险。1.经营风险经营风险 经营风险是指企业的决策人员和管理人员在经营管理过程中经营风险是指企业的决策人员和管理人员在经营管理过程中出现失误而导致的企业的赢利水平发生变化、投资者的预期出现失误而导致的企业的赢利水平发生变化、投资者的预期收益率下降的风险。一般是指经营管理上的因素而给企业的收益率下降的风险。一般是指经营管理上的因素而给企业的利润额或者利润率带来的不确定性。利润额或者利润率带来的不确定性。（二）资本运营中的微观性风险（二）资

9、本运营中的微观性风险2.违约风险违约风险 违约风险是指在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性。违约风险是指在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性。违约就是企业不能按时充分地支付其债务的本息；是指技术意义违约就是企业不能按时充分地支付其债务的本息；是指技术意义上的破产，最终导致企业法律意义上的破产，此时企业资产的价上的破产，最终导致企业法律意义上的破产，此时企业资产的价值低于其承担的债务，即资不抵债。值低于其承担的债务，即资不抵债。3.商业风险商业风险 商业风险是指企业赢利变动、订单减少以致销售收入减少，从商业风险是指企业赢利变动、订单减少以致销售收入减少，从而导致赢利下降的风险。一般而

10、言，所有企业均会遭受商业风险。而导致赢利下降的风险。一般而言，所有企业均会遭受商业风险。4.财务风险财务风险 财务风险是指企业融资方式导致股东的报酬发生变化的风险。财务风险是指企业融资方式导致股东的报酬发生变化的风险。企业完全可以利用权益融资或利用权益与负债同时进行融资。企业完全可以利用权益融资或利用权益与负债同时进行融资。第一节、资本运营风险及风险防范第一节、资本运营风险及风险防范二、二、防范资本运营风险的有效防范资本运营风险的有效措施措施（一）（一）择优选择资本运营主体择优选择资本运营主体 资本运营主体，首先应该具有较强的经济实力，具有控股和资本运营主体，首先应该具有较强的经济实力，具有控

11、股和资产置换所需的资金、技术和管理能力，其项目应符合国家产资产置换所需的资金、技术和管理能力，其项目应符合国家产业政策支持发展的方向；其次是其资本经营必须有明确的目的，业政策支持发展的方向；其次是其资本经营必须有明确的目的，是为了企业自身和控制对象的长期和长远发展；再次是其本身是为了企业自身和控制对象的长期和长远发展；再次是其本身已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子，具有已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。吸收、消化被控制源的能力。二、防范资本运营风险的有效措施二、防范资本运营风险的有效措施（二）（二）明确企业发展战略明确企业发展战略 资

12、本运营的基础是生产经营，一个企业要想通过资本运营资本运营的基础是生产经营，一个企业要想通过资本运营赢得市场竞争优势，实现规模经济，就必须通过宏观经济运赢得市场竞争优势，实现规模经济，就必须通过宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件和发展潜力等进行投入产出效果、自身的生产经营素质条件和发展潜力等进行分析，确定企业发展的战略定位，并在此基础上制订企业生分析，确定企业发展的战略定位，并在此基础上制订企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划。产经营、资本运营发展的中长期发展规划。二、防

13、范资本运营风险的有效措施二、防范资本运营风险的有效措施（三）（三）巩固企业优势业务巩固企业优势业务 企业应该注重主营业务和核心业务等优势业务的巩固与发企业应该注重主营业务和核心业务等优势业务的巩固与发展。展。（四）（四）科学论证运营方案科学论证运营方案 通过分析论证，可以选择出最佳的资本运营方式，即采用通过分析论证，可以选择出最佳的资本运营方式，即采用何种并购方式，制订周详的资本运营方案，并针对可能出现何种并购方式，制订周详的资本运营方案，并针对可能出现的各种问题提前制定对策。的各种问题提前制定对策。（五）（五）注意防范道德风险和逆向选择注意防范道德风险和逆向选择 资本运作过程中，信息的作用至

14、关重要，信息不对称会导资本运作过程中，信息的作用至关重要，信息不对称会导致各种各类的逆向选择和道德风险问题。致各种各类的逆向选择和道德风险问题。第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展一、一、资本运营管理的现实问题资本运营管理的现实问题（一）（一）资本运营理念扭曲资本运营理念扭曲 从资本运营的目的看，资本运营的目的是挖掘企业潜力，培育从资本运营的目的看，资本运营的目的是挖掘企业潜力，培育和增强企业核心竞争力，上市筹集资金和扩大规模只是资本运和增强企业核心竞争力，上市筹集资金和扩大规模只是资本运营过程中的两个环节。营过程中的两个环节。我国企业资本运营理念的

15、严重扭曲，表现在三个方面：一是将我国企业资本运营理念的严重扭曲，表现在三个方面：一是将过程视为目的。二是将规模经济误认为是简单扩大经济规模。过程视为目的。二是将规模经济误认为是简单扩大经济规模。三是脱离生产经营进行资本运营。三是脱离生产经营进行资本运营。第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展（二）（二）资本运营主体模糊资本运营主体模糊 从理论上讲，企业是资本运营的天然主体，然而由于我国特殊从理论上讲，企业是资本运营的天然主体，然而由于我国特殊的制度环境，资本运营主体长期处于模糊状态。的制度环境，资本运营主体长期处于模糊状态。一种具有代表性的现象是政府往

16、往成为资本运营的实际主导者。一种具有代表性的现象是政府往往成为资本运营的实际主导者。另一种比较普遍的现象是，企业经营人员主宰资本运营，尤其是另一种比较普遍的现象是，企业经营人员主宰资本运营，尤其是我国国有企业我国国有企业“内部人控制内部人控制”现象非常严重，资本运营常常成为现象非常严重，资本运营常常成为运营人员牟取私利的渠道。运营人员牟取私利的渠道。第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展第一节、资本运营管理的现实问题和未来发展（三）（三）资本运营人才缺乏，资本运营中介组织严重不规范资本运营人才缺乏，资本运营中介组织严重不规范 资本运营是一种融科学性和艺术性于一体的经营活动，资本运营是一种融科

17、学性和艺术性于一体的经营活动，它要求从业人员不仅要具有广泛的金融、证券、税务、法律、它要求从业人员不仅要具有广泛的金融、证券、税务、法律、经营管理等方面的知识，能够熟练运用各种金融工具和管理经营管理等方面的知识，能够熟练运用各种金融工具和管理手段，而且要具有企业家的市场洞察力及处理各种复杂事务手段，而且要具有企业家的市场洞察力及处理各种复杂事务的能力和谈判能力。的能力和谈判能力。（四）（四）对外资本运营较少对外资本运营较少 资本运营是企业将拥有的资本在全社会优化配置的过程，资本运营是企业将拥有的资本在全社会优化配置的过程，它没有地域和国别限制。它没有地域和国别限制。二、我国企业资本运营未来发展

18、趋势及二、我国企业资本运营未来发展趋势及特点特点资本运营向科技化、网络化方向发展资本运营向科技化、网络化方向发展服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为热点购重组成为热点产业资本和银行资本结合形成金融资本产业资本和银行资本结合形成金融资本我国将掀起一股对外资本运营热潮我国将掀起一股对外资本运营热潮人力资本成为资本运营的新宠人力资本成为资本运营的新宠三、我国企业资本运营健康发展的三、我国企业资本运营健康发展的对策对策1.加强人力资本运营加强人力资本运营2.努力培育各类市场中介组织努力培育各类市场中介组织3.努力实现资本运营形式的多样化

19、努力实现资本运营形式的多样化4.改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境对宽松的法律环境5.大力推进国民经济信息化大力推进国民经济信息化6.完善配套政策，支持企业的资本运营工作完善配套政策，支持企业的资本运营工作7.我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营练习题多选题1、资本运营中的宏观性风险包括哪些（）A、经营风险 B、社会风险 C、政治风险 D、经济风险E、管理风险2、资本运营中的微观性风险包括哪些（）A、自然灾害风险 B、经营风险 C、违约风险 D、商业风险E、财务风险3、下列属于我国资本

20、运营管理的现实问题是（）A、资本运营理念扭曲 B、资本运营主体模糊C、资本运营人才缺乏 D、资本运营中介组织严重不规范E、对外资本运营较少练习题 二、名词解释二、名词解释 1、宏观性风险、宏观性风险(P23)2、微观性风险、微观性风险(P24)三、简答题三、简答题 1、资本运营管理风险包括哪些。（答案、资本运营管理风险包括哪些。（答案P23-P24）2、防范资本运营风险的有效措施包括哪些。（答、防范资本运营风险的有效措施包括哪些。（答案案P24-P25）名词解释 1、宏观性风险、宏观性风险：指由全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动，这类风险是所有企业都共有的，不会由于企业采用多样化投资运

21、营策略而消失，又称为不可分散风险。(P23)2、微观性风险、微观性风险：指由非全局性事件波动所造成的风险，这类风险可以通过多样化经营活动消除，这种风险是可以分散的，又称为可分散风险。(P24)简答题 1、资本运营管理风险包括哪些。（答案、资本运营管理风险包括哪些。（答案P23-P24）答:(1)资本运营中的宏观风险 社会风险；政治风险；经济风险 (2)资本运营中的微观风险 经营风险；违约风险；商业风险；财务风险 2、防范资本运营风险的有效措施包括哪些。（答案、防范资本运营风险的有效措施包括哪些。（答案P24-P25）答：（1）择优选择资本运营主体（2）明确企业发展战略（3）巩固企业优势业务（4

22、）科学论证运营方案（5）注意防范道德风险和逆向选择 3、简述我国企业资本运营未来发展趋势及特点。（答案、简述我国企业资本运营未来发展趋势及特点。（答案P27-P28）答：（1）资本运营向科技化、网络化方向发展（2）服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为重点（3）产业资本和银行资本结合形成金融资本（4）我国将掀起一股对外资本运营热潮（5）人力资本成为资本运营新宠 4、我国企业资本运营健康发展的对策包括哪些。（答案、我国企业资本运营健康发展的对策包括哪些。（答案P28-P30）答：（1）加强人力资本运营（2）努力培育各类市场中介组织（3）努力实现资本运营形式的多样化（4）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境（5）大力推进国民经济信息化（6）完善配套政策，支持企业的资本运营工作（7）我国企业应放眼全球，积极开展对外资本运营