道德风险概述课件.ppt

1、 道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效用道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系，道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的

2、隐蔽信息而采取的理性反应。的理性反应。亚当亚当 斯密曾如此描述过斯密曾如此描述过18世纪公司的管理者：世纪公司的管理者：“无无论如何，由于这些公司的董论如何，由于这些公司的董事们是他人钱财而非自己钱事们是他人钱财而非自己钱财的管理者，因此，很难想财的管理者，因此，很难想象他们会像自己照看自己的象他们会像自己照看自己的钱财一样的警觉，所以，在钱财一样的警觉，所以，在这类公司的管理中，疏忽和这类公司的管理中，疏忽和浪费总是或多或少地存在。浪费总是或多或少地存在。”Adam Smith 1723-1790新帕尔格雷夫经济学大辞典新帕尔格雷夫经济学大辞典对对的定义：的定义：道德风险是指从事经济活动的人

3、在最大限度地增道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时做出的不利于他人的行动。进自身效用时做出的不利于他人的行动。道德风险存在于下列情况：道德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。所有好处。约瑟夫约瑟夫 斯蒂格利茨与道德风险理论：斯蒂格利茨与道德风险理论：美国斯坦福、美国斯坦福、哥伦比亚等大学的经济学哥伦比亚等大学的经济学教

4、授，教授，2001年诺贝尔经济学年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠做出了奠基性的贡献。基性的贡献。19761976年与罗斯查尔德合作发表了著名论文年与罗斯查尔德合作发表了著名论文“竞争性保险市场的均衡：竞争性保险市场的均衡：论不完备信息经济学论不完备信息经济学”，相继发表过，相继发表过7070多篇论文，对不完全信息条件下多篇论文，对不完全信息条件下产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不

5、完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，市场将只存在在不完备信息条件下，市场将只存在“分离均衡分离均衡”；具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出现均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条现均衡，也将可能不是帕累托最优。因此，不完备信息条件下的市场难以出现高经济效率；件下的市场难以出现高经济效率；针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甄别来针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甄别来达到有效的市场均衡。达到有效的市场均衡。上海仟村百货的上海仟村百货的“托儿便民服务托儿便民服务”买了医疗保险的人常常会多开不必要的药

6、买了医疗保险的人常常会多开不必要的药公共财产没人爱惜（政府车改）公共财产没人爱惜（政府车改）企业为何强调企业为何强调“劳动纪律劳动纪律”？利益主体目标的不一致性利益主体目标的不一致性信息的非对称性信息的非对称性 当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。风险行动。逆向选择发生在签定委托逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德代理合同前，而道德风险则发生在签定委托风险则发生在签定委托代理合同后。代理合同后。与逆向选择一样，产与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信

7、息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益期收益。这一过程将会损害委托人的利益.假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火措，厂商采取防火措施的成本为施的成本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设

8、保险公司以预期火灾损失又假设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保，保险公司的实际预期损失为险公司的实际预期损失为100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。

9、种保险单设计对保险公司来说是不可行的。假设消费者收入为假设消费者收入为W，出现意外时，损失为，出现意外时，损失为d，正常，正常出现意外的概率为出现意外的概率为p。消费者可以通过投保来使自己出现。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。意外时得到保障。又假设保险公司以预期的损失又假设保险公司以预期的损失d pa来收取保险来收取保险费，使消费者得到全额赔偿。费，使消费者得到全额赔偿。这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的概率从概率从p变为变为q，且，且q p。如果保险公司按如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为来收取保险费的话，将导致

10、损失为d （qp），保险公司无法长期生存。），保险公司无法长期生存。个人财产保险的道德风险个人财产保险的道德风险 假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为3000元。你到保险公司元。你到保险公司投保家庭财产险，保险公司规定凡家用电器投保后当年购买的赔付率为投保家庭财产险，保险公司规定凡家用电器投保后当年购买的赔付率为95%，次年以上为，次年以上为90%。假设电视机有毛病后正常维修成本为。假设电视机有毛病后正常维修成本为150元，元，C为分摊到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利评价为为分摊到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利评价为200元。假元。假

11、设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：3000150XC=2850XC （X为折旧费用）为折旧费用）电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：300090%200300C=2600C 当折旧费用当折旧费用X小于小于250元时，你选择维修电视；当折旧费用元时，你选择维修电视；当折旧费用X大于大于250元时，你会有动力让小偷将电视偷走。元时，你会有动力让小偷将电视偷走。金融机构从业人员的道德风险金融机构从业人员的道德风险 A

12、公司向公司向B银行（一个地区支行）申请贷款银行（一个地区支行）申请贷款900万元，万元，但但B支行的贷款审批权最高只有支行的贷款审批权最高只有300万元。信贷人员在收万元。信贷人员在收取贿赂后，授意取贿赂后，授意A公司找了另外两家公司公司找了另外两家公司C和和D，三家公，三家公司各从司各从B银行贷款银行贷款300万元。然后，将万元。然后，将C、D两家公司贷的两家公司贷的600万元再转给万元再转给A公司。公司。后来，后来，A公司倒闭，导致公司倒闭，导致900万元贷款无法偿还。万元贷款无法偿还。大型跨国公司经营者的道德风险大型跨国公司经营者的道德风险 美国第二大长途电话公司美国第二大长途电话公司世

13、通公司在一年多的世通公司在一年多的时间内，虚报利润达时间内，虚报利润达38亿美元亿美元 世界最大的复印机生产商世界最大的复印机生产商美国施乐公司在美国施乐公司在5年中年中虚报收入达虚报收入达14亿美元亿美元主要原因之一：股票期权主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。从而获取暴利。信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双信息机制是指在长期的经济交往过程中交易双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经

14、济中，方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。大多在信息不对称的情况下，分大多在信息不对称的情况下，分担风险也是有效地降低道德风险的方式。担风险也是有效地降低道德风险的方式。大多长期合同有助于市场交易双方建立起大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。结束结束代理方先行动信号信号发送

15、发送简单模型简单模型信息信息甄别甄别应用应用 企业并购 风险投资 信贷配给信贷配给规避逆向选择、道德风险的方法应用应用 劳动力市场 金融市场 商品市场信号均衡信号均衡混同均衡分离均衡信号效率信号效率信号发送失灵信号发送失灵简单模型简单模型一般模型一般模型一般模型一般模型委托方先行动 信号理论就是研究如何才能有效解决信息不对称的逆向选择问题 例如，如果你是质量好的车的车主，为了让买主自愿付高价买你的车，你会采取哪些措施呢？市场上这种由信息较多的一方主动提供信息给信息较少的一方，从而形成市场交易机会的行为，就是信息经济学中的“信号发送信号发送”由信息较少的一方通过制订一套策略或合同来获取代理人信息

16、的行动称为“信信息甄别息甄别”1970年，阿克洛夫探讨了当市场参与人仅仅知道年，阿克洛夫探讨了当市场参与人仅仅知道所交易商品的质量分布，而不知道其确切质量时所交易商品的质量分布，而不知道其确切质量时市场将会崩溃的机理，开创了逆向选择研究的先市场将会崩溃的机理，开创了逆向选择研究的先河。河。现实生活中，逆向选择现象普遍存在，而市场却现实生活中，逆向选择现象普遍存在，而市场却依然有效，原因在哪？依然有效，原因在哪？1973年，斯彭斯在劳动力市场信号发送中力图解释这个问题。斯彭斯信号发送理论的奠基人。品质保证书品质保证书/售后服务承诺售后服务承诺 大学文凭大学文凭 品牌（麦当劳）品牌（麦当劳）“民工

17、荒民工荒”现象现象 战争中的各类真假情报战争中的各类真假情报 美国斯坦福大学经济学教授，美国斯坦福大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主年诺贝尔经济学奖得主，其主要成在于要成在于“对非对称信息条件下的市场理论对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。做出了奠基性的贡献。迈克尔迈克尔 斯彭斯于斯彭斯于1973年在年在经济学季刊经济学季刊上发表了著名论文上发表了著名论文“劳动力市劳动力市场中的信号问题场中的信号问题”（Job Market Signaling,Quarterly Journal of Economics），），1974年出版了专著年出版了专著市场信号：雇佣及相关

18、程序的信号传递市场信号：雇佣及相关程序的信号传递（Market SignalingHarvard University Press）。）。发送市场信号是市场中的行为主体降低发送市场信号是市场中的行为主体降低“逆向逆向选择选择”的重要方式之一；的重要方式之一；由于信息的非对称，市场上会存在真假信号；由于信息的非对称，市场上会存在真假信号；只有当真假信号对于发送者的成本差异足够大只有当真假信号对于发送者的成本差异足够大时，真实信号才能发挥作用；时，真实信号才能发挥作用；只有当信号发送的预期收益大于信号成本时，只有当信号发送的预期收益大于信号成本时，市场中的行为主体才会选择发送信号。市场中的行为主体

19、才会选择发送信号。重要假设：重要假设：受教育时间越长，教育成本越高，受教育时间越长，教育成本越高，且为达到相同的教育程度，低生产率者的受教育成本高于且为达到相同的教育程度，低生产率者的受教育成本高于高生产率者，即高生产率者，即。教育程度仅仅代表信号的价值，不影响劳教育程度仅仅代表信号的价值，不影响劳动生产率。动生产率。假设假设e为求职者受教育年限，也代表教育程度。为求职者受教育年限，也代表教育程度。1）假设低生产率者的教育成本为：）假设低生产率者的教育成本为：C1（e）=40,000e2）高生产率者的教育成本为：）高生产率者的教育成本为：C2（e）=20,000e 劳动力市场的雇主因对雇员的生

20、产能力不了解，而设定了一个与劳动力市场的雇主因对雇员的生产能力不了解，而设定了一个与平均价格同样性质的区分点平均价格同样性质的区分点e*，依次区分高能力雇员与低能力雇员。，依次区分高能力雇员与低能力雇员。如下表所示：如下表所示：雇员类别边际产量人数比例获得e水平教育所需的成本1150%C1（e）=40,000e2250%C2（e）=20,000e c，W c1 2 c2 1 e*e 信号发送简单模型。信号发送简单模型。AB 三个基本假设：三个基本假设：首先，假设高生产力组所需要的教育成本相对较低。首先，假设高生产力组所需要的教育成本相对较低。其次，劳动力市场是完全竞争的，从而在均衡情况下工资等

21、于（预期的）其次，劳动力市场是完全竞争的，从而在均衡情况下工资等于（预期的）劳动生产率，企业的预期利润为零。劳动生产率，企业的预期利润为零。最后，教育程度仅仅代表信号的价值，并不影响生产力。最后，教育程度仅仅代表信号的价值，并不影响生产力。结论 只有在高能力和低能力这两类劳动者受教育的成本形成一定的差距后，劳动力市场的信号才有效。信号市场低效率：过度教育 过度教育：是就个人拥有的教育年限，与他所从事的实际工作所需要的教育年限比较，如果前者大于后者，称之为过度教育；如果两者相等，称为工作所需教育；如果前者小于后者，称为教育不足。信号发送失灵 作为信号的文凭不再有效地成为分离生产率高低的标准，从而

22、导致所谓的信号失灵现象。专栏三：生活中的信号失灵孔子的自我批评 广告、品牌广告、品牌 承诺承诺企业形象企业形象政府干预政府干预文凭、证书文凭、证书在大学生招聘会上学生争先递简历，招聘会上学历是求职者能力的一个重要信号 说明：商品说明：商品1为名牌产品（价格为为名牌产品（价格为P1），商品），商品2为同类型普通商品为同类型普通商品(价格价格为为P2)。名牌商品的信号价值为。名牌商品的信号价值为P1P2，C1和和C2分别代表名牌和同质非名分别代表名牌和同质非名牌商品的搜寻成本，则市场搜寻成本的差为牌商品的搜寻成本，则市场搜寻成本的差为C2C1。由此，我们可以获得。由此，我们可以获得成为名牌商品的市

23、场条件为成为名牌商品的市场条件为P1P2=C2C1，即购买名牌商品所支付的高，即购买名牌商品所支付的高于非名牌同质商品的价格差，等于同质非名牌商品的市场搜寻成本与名牌于非名牌同质商品的价格差，等于同质非名牌商品的市场搜寻成本与名牌商品的搜寻成本之差。商品的搜寻成本之差。12 广告是卖主向买主发送信号的重要方式之一。广告是卖主向买主发送信号的重要方式之一。广告对于消费者的作用可以表现为两个方面：广告对于消费者的作用可以表现为两个方面：一是为消费者提供必要的市场知识，一是为消费者提供必要的市场知识，二是改变或影响消费者的消费偏好和消费水平。二是改变或影响消费者的消费偏好和消费水平。即广告能对消费者

24、购买产品时的行为和决策即广告能对消费者购买产品时的行为和决策产生影响产生影响。一般而言，不是每种产品做广告都是经济的，低质一般而言，不是每种产品做广告都是经济的，低质量产品做广告就不经济，而高质量产品做广告才是经济量产品做广告就不经济，而高质量产品做广告才是经济的，因为广告的目的在于让消费者能长期、持续地购买的，因为广告的目的在于让消费者能长期、持续地购买企业的产品，而低质量产品很难做到这一点。企业的产品，而低质量产品很难做到这一点。只有当做广告带来的收益大于广告的信号成本时，只有当做广告带来的收益大于广告的信号成本时，企业才会选择做广告。企业才会选择做广告。广告成本高于产品第一轮销售所得的利

25、润，又低于多轮销售所得的利润，那么，高质量产品做广告将有利可图。（广东省企业信用信息网）（广东省企业信用信息网）通过网上银行发出通过网上银行发出“科技领先科技领先”的信号的信号制定食品安全卫生的标准制定食品安全卫生的标准对经营者的安全卫生信息进行披露对经营者的安全卫生信息进行披露对市场产品进行检测，并定期公布检测结果对市场产品进行检测，并定期公布检测结果房价暴涨房价暴涨罗斯查尔德和斯蒂格利茨：罗斯查尔德和斯蒂格利茨：竞争性保险市场均衡竞争性保险市场均衡 Rothschild M.and J.Stiglitz(1976):Equilibrium in Competitive Insurance

26、Markets:An Essay on the Economics of Imperfect Information Quarterly Journal of Economics 95,629-649 是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过信息甄别（信息甄别（Screening）的方式，给具有信息优势的一方（代）的方式，给具有信息优势的一方（代理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信息。理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信息。主要在于委托人和代理人的行动顺序不同。主要在于委托人和代理人的行动顺序不同。指鹿为马的信息甄

27、别指鹿为马的信息甄别史记秦始皇本纪中有记载：赵高势倾人主，老臣皆被黜（chu）。尝遇朝会，乃使人献鹿于帝，高指曰：“此马也。”二世笑曰：“丞相误矣，此鹿也。”群臣皆微笑而不敢扬声。盖高有篡夺之意，故指鹿为马，以验群情之顺逆。后高使其婿阎乐杀二世于望夷宫，迎立扶苏之子婴。赵高指鹿为马，其意就在于对丞相顺从心的信息甄别，这一过程中还伴随着各位对赵高指鹿为马行为的用意进行信息甄别。考虑一家保险公司。假设它面临的所有客户的收入考虑一家保险公司。假设它面临的所有客户的收入y和可能遭受的和可能遭受的损失损失d（d y）都是一样的，但其客户可以分为两类，他们遭受损失的）都是一样的，但其客户可以分为两类，他们

28、遭受损失的概率不同。其中，高风险客户遭受损失的概率为概率不同。其中，高风险客户遭受损失的概率为p pH H,低风险客户遭受损低风险客户遭受损失的概率为失的概率为p pL L，这里有，这里有0 p pL L p pH H a aL L,b bH H=d,b bL L d,即一种是保费较高的全额赔偿保单，另一种是保费即一种是保费较高的全额赔偿保单，另一种是保费较低的部分赔偿保单。对高风险客户而言，选择第一种保单有利；对低较低的部分赔偿保单。对高风险客户而言，选择第一种保单有利；对低风险客户而言，选择第二种保单有利。风险客户而言，选择第二种保单有利。这样，保险公司通过不同的保单设计可以有效地将两类客

29、户甄别开这样，保险公司通过不同的保单设计可以有效地将两类客户甄别开来，达到分离均衡。来，达到分离均衡。x x两种状态收入概率出事x2p不出事x11-p 其中，保险公司的利润为 (p,a)=(1-p)k+p(k-x);客户需交保险金k;保险公司在出事的情况下赔偿额为x；保险合同可表示为保险金；保险合同可表示为保险金和赔偿额的函数：和赔偿额的函数：x1）客户不参加保险时，效用为；）客户不参加保险时，效用为；2）参加保险时，效用为；）参加保险时，效用为；因此，只有当因此，只有当 时，客户才会投保。时，客户才会投保。122111,xupxupxxpu kxupkxxupkxxxpu122121,21u

30、u 均衡的特点：均衡的特点：1）每一投保人在所有可能选择的合同中选择最适合最适合自己的合同2）保险公司的利润不能为负不能为负。均衡集中的所有保险合同没有一个给公司带来负收益，这意味着负收益的合同将被舍弃。3）不存在不存在新的合同能够使得选择提供该合同的保险公司得到严格正的利润。均衡集外没有可以带来正收益的保险合同。“之外”指没有在市场上被提供出来的合同，设想，如果有可以带来正收益的合同没有被保险公司提供，那么，受利益的驱使保险公司将会提供这种合同。以上均衡条件表明：以上均衡条件表明：均衡集中的合同都带来零利润零利润。零利润指正常的社会平均利润水平，并非是没有利润，而是没有超过正常的社会平均利润

31、水平的超额利润。如果有可带来超额利润的合同，那么，自然有公司采用它。由于市场处于完全竞争完全竞争状态，其他竞争者会迅速模仿采用该合同，直到市场的超额利润为零超额利润为零。1）信息对称）信息对称 一类合同一类合同 信息对称条件下只有一类消费者的保险合同：信息对称条件下只有一类消费者的保险合同：保险公司拥有客户风险概率信息，以此为依据提供完全保险合同。x1AFGU1U0 x245oxkL2）信息对称）信息对称 两类合同两类合同 信息对称时有两类消费者的保险合同信息对称时有两类消费者的保险合同：保险公司了解客户类型，向高风险消费者提供H合同，向低风险消费者提供L合同。两种类型的消费者都是完全保险。x

32、1x2AHALUHUHULULHLANA3）信息不对称）信息不对称 不存在均衡不存在均衡a结论：此时高风险客户的比重增加，保险公司改变估计结论：此时高风险客户的比重增加，保险公司改变估计,提高保险提高保险费，结果，高风险客户将低风险客户逐出市场，即低风险客户选费，结果，高风险客户将低风险客户逐出市场，即低风险客户选择不投保。择不投保。不存在完全保险的混同均衡不存在完全保险的混同均衡：保险公司不了解客户类型，一旦提供单一完全保险合同就会亏损。x1x2AHNLKUHULAHAL4）信息不对称）信息不对称 不存在混同均衡不存在混同均衡b不存在部分保险的混同均衡不存在部分保险的混同均衡：AN上任意点都

33、不是均衡，保险公司无法找到可提供的部分保险合同。x1x2AHALUHUHULULHLANCD5）信息不对称）信息不对称 不存在均衡不存在均衡x1AKMNHLx2ULUH不存在均衡不存在均衡：低风险客户所占比例绝对高时，不存在混同均衡和分离均衡。某大公司准备以高薪聘请一名小车司机，经过层层筛选和考试之后，只剩下三名技术最优良的竞争者。主考官问他们：“悬崖边有块金子，你们开着小车去拿，觉得距离悬崖多近而又不至于掉落呢？”“两公尺。”第一位说。“半公尺。”第二位很有把握地说。“我会尽量远离悬崖，越远越好。”第三位说。结果，这家公司录取了第三位。悬崖指出均衡可以分为两种：混同均衡和分离均衡指出均衡可以

34、分为两种：混同均衡和分离均衡混同均衡表示所有人都采取同样的行动，做出同样混同均衡表示所有人都采取同样的行动，做出同样的选择的选择分离均衡表示不同类别的人采取不同的行动，做出分离均衡表示不同类别的人采取不同的行动，做出不同的选择不同的选择混同均衡将导致混同均衡将导致“逆向选择逆向选择”分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡应用说明：应用说明：雇主如果根据平均劳动生产率提供相同的薪酬雇主如果根据平均劳动生产率提供相同的薪酬（混同均衡），就会导致逆向选择的出现。（混同均衡），就会导致逆向选择的出现。因此，雇主通常根据不同的教育水平，给出多种因此，雇主通常根据不同的教育水

35、平，给出多种（教育水平，薪酬水平）的组合，劳动者可以根据自（教育水平，薪酬水平）的组合，劳动者可以根据自己的能力进行选择。己的能力进行选择。从而达成从而达成“分离均衡分离均衡”，实现市场效率。，实现市场效率。全球通、神州行、动感地带全球通、神州行、动感地带银行给出不同信用水平不同贷款额的组合银行给出不同信用水平不同贷款额的组合不同的缴税给予不同的配额奖励不同的缴税给予不同的配额奖励海尔集团的并购海尔集团的并购1、有事业的峰峦上，有汗水的溪流飞淌；在智慧的珍珠里，有勤奋的心血闪光。2、人们走过的每一个足迹，都是自己生命的留言；留给今天翻过的日历，留给未来永久的历史。3、人生是一座可以采掘开拓的金

36、矿，但总是因为人们的勤奋程度不同，给予人们的回报也不相同。4、理想之风扯满人生的帆；奋斗之杆举起理想之旗。5、人应该学会走自己的路，但更应该掌握手中的罗盘。6、不能因为人生的道路坎坷，就使自己的身躯变得弯曲；不能因为生活的历程漫长，就使求索的脚步迟缓。7、人生的意义在理想的光辉中闪烁；生命的价值在创造的生活中闪现。8、只有走完平凡的路程，才能达到伟大的目标。9、奋斗目标是人生的精神支柱。10、共同的事业，共同的斗争，可以使人们产生忍受一切的力量。奥斯特洛夫斯基11、属于每个人的道路，都在每个人的足下；属于每个人的历史，都在每个人的身后。12、终于有一天，海水和泪都是甜的。13、有志者自有千方百

37、计，无志者只有千难万难。14、贫不足羞，可羞是贫而无志。吕坤15、人，只要有一种信念，有所追求，什么艰苦都能忍受，什么环境也都能适应。丁玲16、人生的途程是遥远的，只要双脚不息地前行，道路就会向远方延伸。17、理想是人生的坚实支柱，如果失去了生活的理想，精神也就会随之而瘫痪。18、目标不是都能达到的，但它可以作为瞄准点。28、我学习了一生，现在我还在学习，而将来，只要我还有精力，我还要学习下去。别林斯基29、任何时候我也不会满足，越是读书，就越是深刻的感到不满足，越是感到自己的知识贫乏。马克思30、外国语是人生斗争的一种武器。马克思31、学习这件事不在乎有没有人教你，最重要的是在于你自己有没有觉悟和恒心。法布尔32、笔落惊风雨,诗成泣鬼神。杜甫33、别裁伪体亲风雅,转益多师是汝师。杜甫28、我学习了一生，现在我还在学习，而将来，只要我还有精力，我还要学习下去。别林斯基29、任何时候我也不会满足，越是读书，就越是深刻的感到不满足，越是感到自己的知识贫乏。马克思30、外国语是人生斗争的一种武器。马克思31、学习这件事不在乎有没有人教你，最重要的是在于你自己有没有觉悟和恒心。法布尔32、笔落惊风雨,诗成泣鬼神。杜甫33、别裁伪体亲风雅,转益多师是汝师。杜甫