财务管理学总论课件.ppt

1、财务管理学财务管理学陈秀莲引言：关于财务管理 宏观层面：金融危机 微观层面：企业财务 个人层面：“你不理财，财不理你”问题为什么要学财务管理呢？财务管理课程到底要学习什么呢？举个例子吧：同学们毕业后，首先要考虑的问题什么？继续深造、结婚、创业？这些要不要掌握理财知识？广州成家成本知多少(2009年）（数据由新快报提供）1 1、买房、买房：郊区新房，临近地铁，郊区新房，临近地铁，1-1.51-1.5万万/平米，以平米，以1.21.2万计算吧，万计算吧，9090平米的房子大约平米的房子大约108108万。（无论市区、郊区，万。（无论市区、郊区，广州都能买到广州都能买到8000-200008000-

2、20000均价的房子，主要看需要怎么样均价的房子，主要看需要怎么样的房子。市区新房，的房子。市区新房，2 2万万/平米，二手房平米，二手房80008000元元/平米；郊平米；郊区新房，临近地铁，区新房，临近地铁，1-1.51-1.5万万/平米）平米）2 2、装修，全新装、装修，全新装，10-1510-15万万3 3、家电及其家具、家电及其家具，6-86-8万万4 4、车、车，10-2010-20万万5 5、摆酒、摆酒，3-103-10万万6 6、蜜月、蜜月，2 2万。万。7 7、基础性消费、基础性消费，广州餐饮较为便宜，两人一顿饭约，广州餐饮较为便宜，两人一顿饭约50-8050-80元很不错了

3、，看电影一次元很不错了，看电影一次8080元，每月周末吃饭看电影，元，每月周末吃饭看电影，预计花费预计花费10001000元左右。元左右。合计：在广州娶老婆如果比较齐全些，需要合计：在广州娶老婆如果比较齐全些，需要150150万万2023-5-104赚钱实现人生价值手段、方法手段、方法经济目标经济目标人生价值人生价值赚钱赚钱投资、保险投资、保险股票、债券股票、债券投资组合投资组合财务计划财务计划现金收支管理现金收支管理债务管理债务管理退休安排退休安排子女教育子女教育照顾亲人照顾亲人财产继承财产继承税务问题税务问题自由自由安全安全权力权力荣誉荣誉健康健康独立独立助人等助人等2023-5-105现

4、金净支出现金净支出现金收入现金支出 现金收入现金支出 现金收入总现金支出 灿烂人生总现金流入=总现金支出 平常人生总现金流入总现金支出 悲惨人生2023-5-108 为了实现财务自由，必须投资理财为了消除通货膨胀对购买力的影响，为了实现人生的财务目标，为了照顾好家人和子女，我们必须进行科学的投资理财活动。2023-5-109提出问题提出问题 如果你如果你2525岁开始工作，计划岁开始工作，计划3030岁之前买一岁之前买一套房子，假设需要套房子，假设需要9696万元，银行贷款万元，银行贷款67.267.2万元，首付万元，首付28.828.8万元万元，那么你每年需要存，那么你每年需要存多少钱，是多

5、少钱，是5760057600元元吗？另外，吗？另外，67.267.2万元的万元的贷款的按揭期限为贷款的按揭期限为2020年，年，每月支付每月支付，那么，那么每个月你将付多少？是每个月你将付多少？是28002800元吗？元吗？2023-5-1010假定你现在要开设公司，必须回答下面问题：你将做什么样的长期投资？你将做什么样的长期投资？你将进入哪个行业，需你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、机器和设备？要什么样的厂房、机器和设备？投资项目的长期融资来源是什么？投资项目的长期融资来源是什么？你将引入其他你将引入其他股东，还是进行举债？股东，还是进行举债？你将如何管理每天的财务活动？你将如何管理每天的

6、财务活动？比如管理向客户比如管理向客户的收款和向供应商的付款？的收款和向供应商的付款？你将如何分配公司的利润？你将如何分配公司的利润？比如向股东分红还是更比如向股东分红还是更多留存企业？多留存企业？2023-5-1011 课程教学期望课程教学期望 尽自己的最大努力培养尽自己的最大努力培养专业精神专业精神 积极参与积极参与课堂讨论与提问课堂讨论与提问 及时复习及时复习，按时、自主、认真、用心完成并递交，按时、自主、认真、用心完成并递交作业作业2023-5-1012首席财务官 具体财务管理活动具体财务管理活动，包括 选择具体投资项目；为投资项目筹集资本；为满足日常经营需要安排充裕现金流量；拟定客户

7、的信用政策；制订存货控制水平；为公司并购提供决策分析；制订公司股利政策；对财务决策中的风险与报酬进行均衡分析等财 务副总经理生 产副总经理营 销 副总 经 理总经理董事会股东会财务部经理资本运作投资管理筹资管理现金管理信用管理股利决策会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计2023-5-1015 教学时间与内容安排教学时间与内容安排：116周：每周3节课 学生分组安排学生分组安排 教学参考资料教学参考资料：重要书籍：有空则翻一翻相关网站：有空去逛一逛主要杂志：有空去翻一翻教学内容规划教学内容规划案例一：如何考虑成本？你在10月份就用200元买好了一张11月10日的音乐会的门票。11月10日，

8、你按计划去听音乐会。走到音乐厅门口时，你发现门票不见了。但这场音乐会是你一直都想要听的，而且，现场还可以再买到门票。你会再花200元再买一张门票吗？案例二：假设你是某一个企业的经理。企业目前的生产情况是：企业生产规模可以达到每年3 000件。今年的订单总量为1 000件，企业每年发生的固定制造费用（包括机器厂房的维护和折旧、管理人员的工资、保险费等）为70 000元，产品的市场售价为每件400元。预计今年你的企业产品的单位成本如下：原材料成本 60元 人工成本 90元 其他制造成本（如折旧等）70元 单位产品成本 220元 现在，有一个客户向你紧急订货（企业计划外订货）1 000件，但这个客户

9、最高只肯出价200元，否则他宁愿不要这批货。问题：只从财务的角度来考虑的话，你会不会与这个客户作这笔交易？教材与参考资料教材与参考资料u 参考教材参考教材:王化成，财务管理研究，中国金融出版社，王化成，财务管理研究，中国金融出版社，2006年年1月月u 参考资料：参考资料：傅元略主编：财务管理理论，厦门大学出版社，2007年5月 干胜道主编：财务理论研究干胜道主编：财务理论研究.东北财经大学出版社，东北财经大学出版社，2011年年5月月 汪平主编，财务理论，经济管理出版社，汪平主编，财务理论，经济管理出版社，2003年年4月月财务成本管理，注册会计师考试专用教材财务成本管理，注册会计师考试专用

10、教材财务管理，郭复初，首都经贸大学出版财务管理，郭复初，首都经贸大学出版财务管理理论的演进n 财务管理的萌芽时期财务管理的萌芽时期15世纪末16世纪初对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业n 筹资财务管理时期筹资财务管理时期19世纪末20世纪初股份公司成为主要的企业组织形式，如何筹集资本扩大经营，成为企业关注的焦点财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业独立的管理职业财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务代表代表：1897年，美国财务学者格林（G

11、reen）出版了公司财务，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一；1910年，米德（Meade）出版了公司财务，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该书为现代财务理论奠定了基础财务管理的演进法规财务管理时期 背景1929年世界性经济危机和30年代西方经济整体的不景气 财务管理面临的突出问题金融市场制度与相关法律规定等问题 研究重点法律法规和企业内部控制 主要研究成果美国洛弗（W.H.Lough）的企业财务，首先提出了企业财务除筹措资本外，还要对资本周转进行有效的管理英国罗斯（T.G.Rose）的企业内部财务论，特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务研究的

12、重心2.1.2 财务管理的演进资产财务管理时期二战后 公司内部的财务决策上升为最重要的问题 资金的时间价值引起财务经理的普遍关注，以固定资产投资决策为研究对象的资本预算方法日益成熟，财务管理的重心由重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置,资本结构和股利政策的研究受到高度重视主要研究成果1951年，美国财务学家迪安（Joel Dean）出版了资本预算1952年，哈里马科维茨（H.M.Markowitz）发表论文“资产组合选择”，认为在若干合理的假设条件下，投资收益率的方差是衡量投资风险的有效方法。1959年，马科维茨出版了专著组合选择，从收益与风险的计量入手，研究各种资产之间的组合问题。马

13、科维茨也被公认为资产组合理论流派的创始人 1958年，弗兰科莫迪利安尼（Franco Modigliani）和米勒（Merto H.Miller）在美国经济评论上发表资本成本、公司财务和投资理论，提出了著名的MM理论1964年，夏普（William Sharpe）、林特纳（John Lintner）等在马克维茨理论的基础上，提出了著名的资本资产定价模型（CAPM）财务管理的演进财务管理的演进n 投资财务管理时期投资财务管理时期20世纪世纪60后后 背景背景：投资风险日益增加，企业必须更加注重投资效益，规避投资风险，投资组合理论和资本资产定价模型，被广泛应用于公司的资本预算决策 主要研究成果要研

14、究成果70年代中期，布莱克（F.Black）等人创立了期权定价模型期权定价模型（Option Pricing Mode1，简称OPM）斯蒂芬罗斯提出了套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory）1972年，法玛（Fama）和米勒（Miller）出版了财务管理一书，这部集西方财务管理理论之大成的著作，标志着西方财务管理理论已经发展成熟 主要成就主要成就建立了合理的投资决策程序形成了完善的投资决策指标体系建立了科学的风险投资决策方法 主要影响主要影响财务管理进一步发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析于一身，以筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为

15、主要内容的管理活动，并在企业管理中居于核心地位。财务管理深化发展时期通货膨胀理财阶段(70年代末80年代初)西方世界普遍遭遇了旷日持久的通货膨胀。大规模的持续通货膨胀导致资金占用迅速上升，筹资成本随利率上涨，有价证券贬值，企业筹资更加困难，公司利润虚增，资金流失严重国际经营理财阶段(80年代中后期）进出口贸易筹资、外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等，成为财务管理研究的热点拉美、非洲和东南亚发展中国家陷入沉重的债务危机，前苏联和东欧国家政局动荡、经济濒临崩溃，美国经历了贸易逆差和财政赤字，贸易保护主义一度盛行财务风险问题与财务预测、决策数量化受到高度重视80年代

16、诞生了财务管理信息系统90年代中期以来，计算机技术、电子通讯技术和网络技术发展迅猛。财务管理的一场伟大革命网络财务管理，已经悄然到来 财务管理的演进财务管理的演进 第一章第一章 财务管理总论财务管理总论 教学内容：教学内容：一一财务管理的概念财务管理的概念二二财务管理的目标财务管理的目标三三财务管理的环境财务管理的环境252023-5-10是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。务关系的一项管理工作。2023-5-1026以现金收支为

17、主的企业资金收支活动的总称2023-5-1027筹资活动筹资活动 投资活动投资活动 经营活动经营活动 利润及其分配活动利润及其分配活动 282023-5-102023-5-10292023-5-10302023-5-10312023-5-10322023-5-1033 企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工2023-5-10342023-5-10352.财务管理的目标 以利润最大化为目标以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的

18、结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2023-5-10362.财务管理的目标 以利润最大化为目标以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2023-5-1037以利润最大化作为财务管理目标以利润最大化作为财务管理目标有有A A、B B两个企业，其利润都是两个企业，其利润都是100100万元万元 ，哪一，哪一个企业的理财目标

19、实现得更好？个企业的理财目标实现得更好？如果如果A A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100100万元，而万元，而B B企业是企业是去年赚取的去年赚取的100100万元利润，哪个企业更好？万元利润，哪个企业更好？如果如果A A、B B企业都是今年赚取的企业都是今年赚取的100100万元，万元，A A企企业赚的业赚的100100万元全部收回了现金，而万元全部收回了现金，而B B企业全部企业全部是应收账款，哪个企业更好？是应收账款，哪个企业更好？如果如果A A、B B企业同时赚取的企业同时赚取的100100万元利润都是收万元利润都是收回了现金，回了现金，A A企业是投资企业是投资100100万元建

20、成的，而万元建成的，而B B企业是投资企业是投资500500万元建成的，哪个企业更好？万元建成的，哪个企业更好？思考2023-5-1038利润最大化利润最大化优点优点缺点缺点 1.1.剩余产品的多少可以剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量；用利润指标来衡量；2.2.自由竞争的资本市场自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属中资本的使用权最终属 于获利最多的企业；于获利最多的企业；3.3.只有每个企业都最大只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化财富才能实现最大化1.1.没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 2.2.没能有效地考虑风险问题没能有效地

21、考虑风险问题 3.3.没有考虑利润与投入资本没有考虑利润与投入资本的关系的关系4.4.没有反映未来的盈利能力没有反映未来的盈利能力5.5.财务决策行为短期化财务决策行为短期化6.6.可能存在利润操纵可能存在利润操纵2023-5-10392.财务管理的目标 以以利润最大化为目标利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目以企业价值最大化为目标标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2023-5-1040两种观点两种观点观点一：股

22、东财富最大化观点二：相关者利益最大化股票价格最大化放松约束条件放松约束条件没有将利益集团考虑进去没有将利益集团考虑进去这些约束条件是：这些约束条件是：1.1.公司的债权人受到公司的债权人受到 完全的保护。完全的保护。2.2.没有社会成本。没有社会成本。主要优点主要优点 主要缺点主要缺点反映了时间价值反映了时间价值考虑了风险因素考虑了风险因素 反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系只适用上市公司，股票价格受多只适用上市公司，股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所种因素的影响，并非都是公司所能控制的。未考虑相关者利益。能控制的。未考虑相关者利益。2.财务管理的目标 以以利润最大化为

23、目标利润最大化为目标 以企业价值最大化为目以企业价值最大化为目标标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2023-5-10432023-5-1044 约束条件的现实尴尬（约束条件的现实尴尬（1）股东与经营者股东与经营者 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的经营者将会发生利益上的冲突。安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，全身而退;世界通世界通讯资产讯资

24、产10701070亿，负债亿，负债430430亿，通过经营成本虚增利润亿，通过经营成本虚增利润3838亿亿;施乐施乐虚增收入虚增收入2828亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、奖金、分红等计年的工资、奖金、分红等计70007000万；证交委对公司造假行为罚款万；证交委对公司造假行为罚款10001000万万(已是美国上市公已是美国上市公司罚款之最司罚款之最）：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任）：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择2023-5-1046 约束条件的现实尴尬（约束条件的现实尴尬（2）股东与债权人股东与债权人股东和债权人之间的目

25、标显然是不一致的。债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬。两种方式进行制约：1、保护措施2、惩罚措施2023-5-1048 约束条件的现实尴尬（约束条件的现实尴尬（3）公司与社会责任公司与社会责任很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。内部内部因素因素外部因素外部因素投资项目投资项目法律环境法律环境资本结构资本结构股利政策股利政策金融环境金融环境经济环境经济环境报酬报酬风险风险2023-5-1050我国主要的金融机构我国主要的金融机构 1.1.中国人民银行中国人民银行是我国的中央银行，它代表政是我国的

26、中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。2.2.政策性银行政策性银行是由政府设立，以贯彻国家产业是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策目的，不以营利为目的的金融政策、区域发展政策目的，不以营利为目的的金融机构。机构。3.3.商业银行商业银行是以经营存款、放款、办理转帐结是以经营存款、放款、办理转帐结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业。算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业。4.4.非银行金融机构非银行金融机构是我国的除银行以外的金融是我国的除银行以外的金融机构有：保险公司、信托投资公司、证券机构、财机构有：保

27、险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司。务公司、金融租赁公司。512023-5-104.公司组织与财务经理公司组织与财务经理企业组织的类型企业组织的类型 独资企业独资企业 优点：优点：(1)开办费用最低；（2）不需要正式的章程（3）需要遵守的政府规定极少。缺点缺点：（1）独资企业要承担无限责任；（2）筹资困难；（3）个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。合伙企业合伙企业 优点：优点：开办容易，费用较低 缺点缺点：责任无限、有限的企业生命、权力分散、产权转让困难 公司公司 种类种类：有限责任公司与股份有限公司 优点优点：产权便于转让；公司具有无限存续期；股东承担有限责任金

28、融市场利率金融市场利率 在金融市场上，利率是资金使用权的价格，其计在金融市场上，利率是资金使用权的价格，其计算公式为：算公式为：利率利率 =纯利率纯利率 +通货膨胀附加率通货膨胀附加率 +风险附加率风险附加率 纯利率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，率。在没有通货膨胀时，国库券利率可以视为纯利率国库券利率可以视为纯利率。通货膨胀附加率通货膨胀附加率是由于通货膨胀会降低货币的实是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其购买力损失而在纯利率的基础上际购买力，为弥补其购买力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。加上通货膨胀附加

29、率。532023-5-10金融市场利率金融市场利率 风险附加率风险附加率是由于存在是由于存在违约风险、流动性风险和期违约风险、流动性风险和期限风险限风险而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。其中，其中，违约风险附加率违约风险附加率是指为了弥补因债务人无法按时是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率；还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率；流动性风险附加率流动性风险附加率是指为了弥补因债务人资产流动不好是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求附加的利率；而带来的风险，由债权人要求附加的利率；期限风险附期限风险附加率加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。要求附加的利率。542023-5-10