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1、财务管理试题及参考答案财务管理试题及答案第一章总论一、单项选择题1. 下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）60A. 强调股东的首要地位C.强调员工的首要地位【答案】AB. 强调债权人的首要地位D. 强调经营者的首要地位【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。2. 某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。据此判断， 该集团最适宜的财务管理体制类型是（）A. 集权型B. 分权型C.自主型D. 集权与分权相结合型【答案】A【解析

2、】作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业务上的联系， 特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。企业意欲采用集权型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质能力外，在企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统。本题中描述的企业符合上述要求。32010 年 10 月 19 日，我国发布了，（可扩展商业报告语言）技术规范系列国家标准和通用分类标准。下列财务管理环境中，随之得到改善的是（）A.经济环境B.金融环境C. 市场环境【答案】DD.技术环境【解析】可扩展商业报告语言（XBRL

3、）分类标准属于会计信息化标准体系，它属于技术环境的内容。4. 某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理 由中，难以成立的是（ ）。A.有利于规避企业短期行为B. 有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力【答案】BD. 有利于均衡风险与报酬的关系【解析】以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.考虑了风险与报酬的关系；3.将企业长 期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；4.用价值 代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为

4、。5. 某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，你采取措施协调所有者与经营者的 矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（ ）。A.强化内部人控制B. 解聘总经理C.加强对经营者的监督【答案】AD. 将经营者的报酬与其绩效挂钩【解析】所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：1. 解聘；2.接收；3.激励。6. 下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（ ）。A. 进行长期投资【答案】DB. 签订长期购货合同C. 取得长期借款D. 签订长期销货合同【解析】为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当财务措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投

5、资可以避免风险，实现资本保值，所以选项 A 正确；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项 B 正确；取得长期负债，保持资本成本的稳定，所以选项 C 正确；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等，而签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，增加了企业资本的流失，所以选项 D 不正确。7. 下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ ）。A. 产值最大化答案：DB. 利润最大化C. 每股收益最大化D. 企业价值最大化解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。二、多项选择题1. 在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻

6、合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”； 王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财 务管理目标有（ ）。A. 利润最大化B. 企业规模最大化C. 企业价值最大化D. 相关者利益最大化【答案】ACD【解析】张经理的主张主要是体现合作共赢的理念，所以涉及的是相关者利益最大化目标；李经理的主张涉及的是利润最大化目标。王经理的主张强调的是创造的价值，所以涉及的是企业价值最大化目标。2. 某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有（ ） 。A. 收益分配

7、权B. 财务机构设置权C. 对外担保权D. 子公司业务定价权【答案】ABC【解析】集权与分权相结合型财务管理体制具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。3. 某公司有 A、B 两个子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，根据我国企业的实践， 公司总部一般应该集权的有（ ）。A.融资权B. 担保权C. 收益分配权D. 经营权【答案】ABC【解析】本题考核的是集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容， 总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务挂你体制的核心内容是企业总部应做到

8、制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。所以，选项 A、B、C 正确。4. 下列各项中，属于衍生金融工具的有（）。A. 股票B. 互换C. 债券D. 掉期【答案】BD【解析】常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票；衍生的金融工具主要有各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。三、判断题1. 就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（ ）【答案】【解析】与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：（1

9、） 考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。（2） 在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。（3） 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。2. 以融资对象为划分标准，可将金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场。（ ）【答案】【解析】以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场。3. 在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。（ ）【答案】【解析】在经济衰退期，财务战略一般为停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止扩招雇员。所以本

10、题说法正确。四、计算分析题五、综合题第二章预算管理一、单项选择题 1下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的是（）A.增量预算B.弹性预算C. 滚动预算【答案】AD.零基预算【解析】增量预算编制方法的缺陷是可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制，因为不加分析地保留或接受原有的成本费用项目，可能使原来不合理的费用继续开支而得不到控制，形成不必要开支合理化，造成预算上的浪费。2. 运用零基预算法编制预算，需要逐项进行成本效益分析的费用项目是（）A.可避免费用B.不可避免费用C. 可延续费用【答案】AD.不可延续费用【解析】零基预算编制过程中要划分不可避免费用项目和可避免费用

11、项目。在编制预算时，对不可避免费用项目必须保证资金供应；对可避免费用项目，则需要逐项进行成本与效益分析，尽量控制不可避免项目纳入预算当中。3. 某公司预算年度计划新增留存收益为 150 万元，目标股利分配额为 600 万元，适用的所得税率为 25%，则目标利润总额是（ ）.A.337.5 万元B.562.5 万元C.750 万元D.1000 万元【答案】D【解析】目标利润总额=（150+600）/（1-25%）=1000（万元）4. 下列各项中，不会对预计资产负债表中存货金额产生影响的是（）.A. 生产预算B. 材料采购预算C. 销售费用预算D.单位产品成本预算【答案】C【解析】销售及管理费用

12、预算只是影响利润表中数额，对存货项目没有影响。5. 某产品预计单位售价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本总额 120 万元，适用的企业所得税税率为 25%.要实现 750 万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（ ）。A.105B.157.5C.217.5D.280【答案】D【解析】根据公式，销售量（单价单位变动成本）固定成本（1所得税税率）净利润，我们将题目中数据代入公式，则有销售量（128）120（125%）750， 解得销售量280 件。6. 下列各项中，综合性较强的预算是（ ）。A.销售预算B. 材料采购预算C. 现金预算D. 资本支出预算【答案】C【解析】财务预算是根据财务战

13、略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。所以从这四个选项来看，现金预算是综合性最强的预算。7. 下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是（ ）。A. 增量预算法【答案】CB. 弹性预算法C. 滚动预算法D. 零售预算法【解析】滚动又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度（一般为 12 个月）的一种预算方法。所以选项 C 正确。二、多项选择题1. 运用公式“y=a+bx”编制弹性预算，字母 x 所代表的业务量可能有（）。A. 生产量B. 销售量C. 库存量D. 材料消耗

14、量【答案】ABD【解析】编制弹性预算依据的业务量可能是生产量、销售量、机器工时、材料消耗量和直接人工工时等。2. 采用比例预算法测算目标利润时，常用的方法有（ ）。A. 资产周转率法率法B. 销售收入利润率法C. 成本利润率法D. 投资资本回报【答案】BCD【解析】采用比率预算法预测目标利润时，常用的方法包括：（1）销售收入利润率法；（2）成本利润率法；（3）投资资本回报率法；（4）利润增长百分比法。所以， 本题的答案为选项 B、C、D.三、判断题1. 财务预算能够综合反映各项业务预算和各项专门决策预算，因此称为总预算。（ ）【答案】【解析】财务预算作为全面预算体系的最后环节，它是从价值方面总

15、括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果，这样一来，财务预算就成为了各项业务预算和专门决策预算的整体计划，故亦称为总预算，其他预算则相应成为辅助预算和分预算。2. 企业财务管理部门负责企业预算的编制、执行、分析和考核工作，并对预算执行结果承担 直接责任。（ ）【答案】【解析】企业财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见和建议。四、计算分析题五、综合题第三章筹资管理一、单项选择题1. 下列各项中，属于商业信用筹资方式的是（A. 发行短期融资券）。B. 应付账款筹资C. 短期借款D.融资租赁【答案】B【解析】商业信用的形式一般包

16、括应付账款、应计未付款和预收货款。所以，本题 B 选项正确。2. 在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（）.A. 初创阶段B. 破产清算阶段C. 收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大， 此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩张成熟期，产品市场 占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高 程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只 有选项 D 正确。3. 某公司为一家新建设的有限责任公司，其注册资本为

17、 1000 万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）.A.100 万元元B.200 万元D.400 万元C.300 万【答案】B【解析】股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的 20%。所以该公司股东首次出资的最低金额是 200（=100020%）万元。4. 企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。A. 吸收货币资产B. 吸收实物资产C. 吸收专有技术D.吸收土地使用权【答案】C【解析】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资，实际上是把技术转 化为资本，使技术的价值固定化。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际 价值不断减少

18、甚至完全丧失。所以本题就选选项 C。5. 某公司 2011 年预计营业收入为 50 000 万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2011 年内部资金来源的金额为（）。A.2 000 万元【答案】AB.3 000 万元C.5 000 万元D.8 000 万 元【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入预测期销售净利率（1-股利支付率），则本 题 2011 年内部资金来源的金额=5000010%（1-60%）=2000（万元）6. 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。A. 通货膨胀加剧性增强B. 投资风险上升C. 经济持续过热D. 证券市场流动

19、【答案】D【解析】如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项 A、B、C 均会导致企业资本成本增加，所以本题选选项 D。7. 下列各项中，不能作为无形资产出资的是（ ）。A.专利权B. 商标权C. 非专利技术D. 特许经营权【答案】D【解析】对无形资产出租方式的限制，公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。8. 一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（ ）。A.财务风险较小 B.限制条件较少C.资本成本较低 D.融资速度较快【答案】C【解析】融资租赁通常比举

20、借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的 30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项 C.9. 下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬【答案】C【解析】经营负债是企业在经营过程中自发形成的，不需要企业刻意筹资，选项C 不符合经营负债的特点。所以答案是选项 C.10. 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的 的是（ ）。A. 降低利息费用【答案】AB. 降低固定成本水平C. 降低变动成本D. 提高产品销售单价【解析】影响经营杠杆的因素包括：企

21、业成本结构中的固定成本比重； 息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。11. 已知某公司股票的系数为 0.5，短期国债收益率为 6%，市场组合收益率为 10%，则该公司股票的必要收益率为（ ）。A.6%B.8%C.10%D.16%答案：B解析：根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5（10%-6%）=8%。二、多项选择题1. 留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹

22、资方式特点的有（）。A. 筹资数额有限结构【答案】ACB. 不存在资本成本C. 不发生筹资费用D. 改变控制权【解析】留存收益筹资的特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3） 筹资数额有限。2. 上市公司引入战略投资者的主要作用有（ ）。A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度【答案】ABCDD.提高公司资源整合能力【解析】引入战略投资者的作用包括提升公司形象，提高资本市场认同度；优化股权结构，健全公司法人治理；提高公司资源整合力，增强公司的核心竞争力；达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。3. 对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（ ）。A

23、. 筹资风险小【答案】BCB. 筹资速度快C. 资本成本低D. 筹资数额大【解析】相对于股权筹资来说，长期借款筹资的优点有：1.筹资速度快；2.筹资成本低；3.筹资弹性大。三、判断题1. 根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。 （ ）【解析】信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。企业取得这种贷款，无需以财产做抵押。对于这种贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。抵押贷款是指按担保法规定的抵押方式，以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的贷款。抵押贷款有利于降低银行贷款的风险，提高贷款的安全性。所以信用贷款利率通常比抵押

24、贷款利率低。2. 对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（ ）【答案】【解析】可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。3. 其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的 资本成本相应就大。（ ）【答案】【解析】在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水

25、平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。四、计算分析题1.A 公司拟添置一套市场价格为 6000 万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；（1） 发行普通股。该公司普通股的 系数为 2，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 10%。（2） 发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为 25%。（3） 融资租赁。该项租赁租期 6 年，每年租金 1400 万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表。K(P/F,K,6)(P/A,K,6)10%0.56454.355312%0

26、.50664.1114要求：（1） 利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。（2） 利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。（3） 利用折现模式计算融资租赁资本成本。（4） 根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。【答案】（1）普通股资本成本=4%+2（10%-4%）=16%（2）债券资本成本=8%（1-25%）=6%（3）6000=1400（P/A,Kb，6）（P/A,Kb，6）=4.2857因为，（P/A,10%，6）=4.3553，（P/A,12%，6）=4.1114Kb=10%+（4.3553-4.2857）/（4.3553-4.1114） （12%-10%）=10.57%2

27、.B 公司是一家上市公司，2009 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿，公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券 8 亿，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5 年，年利率为 2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010 年 1 月25 日）起满 1 年后的第一个交易日（2011 年 1 月 25 日）。方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 5.5%要

28、求：计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。预计在转换期公司盈率将维持在 20 倍的水平（以2010 年的每股收益计算）。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B 公司 2010 年的净利润及其增长率至少应达到多少？如果转换期内公司股价在 89 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险？【答案】（1）发行可转换公司债券节约的利息8(5.5%2.5%)0.24(亿元)（2） 因为市盈率每股市价/每股收益，所以基本每股收益10/200.5（元）2010 年的净利润0.5105（亿元）净利润增长率（54）/4100

29、25%（3） 如果公司的股价在 89 元中波动，由于市场股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务 压力，加大财务风险。五、综合题第四章投资管理一、单项选择题1、某投资项目各年预计的现金净流量分别为 NCF0=-200 万元，NCF1=-50 万元，NCF2-3=100 万元，NCF4-11=250 万元，NCF12=150 万元，则该项目包括建设期的静态回收期为（）。A、2 年B 、2.5 年C 、3.2 年D 、4 年【答案】C【解析】包括建设期的回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+（最后一

30、项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年净现金流量2、某投资项目的投资总额为 200 万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为 24 万元，相关负债筹资年利息费用为 4 万元，适用的所得税率为 25%，则该项目的投资收益率为（）。A、75%B 、10%C 、12%D 、14%【答案】C【解析】总投资收益率（ROI）=24/2003、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是（）。A、该方案净现值 X 年金现值系数B、该方案净现值 X 年金现值系数的倒数C、该方案每年相等的净现金流量 X 年金现值系数D、该方案每年相等的净现金流量 X 年金现值系数的倒数4. 下列各项中，不属于静态

31、投资回收期优点的是（ ）。A. 计算简便B. 便于理解C. 直观反映返本期限. 正确反映项目总回报【答案】D【解析】静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。5. 某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为12%；乙方案的内部收益率为 9%；丙方案的项目计算期为 10 年，净现值为 960万元，（P/A，10%，10）6.1446；丁方案的项目计算期为 11 年，年等额净回收额为 136.23 万元。最优的投资方案是（ ）。A.甲方案B. 乙方案C. 丙方案D.

32、丁方案【答案】C【解析】本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率 9%小于基准折现率 10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等额净回收额960/（P/A，10%，10）960/6.1446156.23（万元），大 于丁方案的年等额回收额 136.23 万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。6. 企业进行多元化投资，其目的之一是（ ）。A. 追求风险答案：CB. 消除风险C. 减少风险D. 接受风险解析： 非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险二、多项选择题1. 下列各项中，属于“形成固定

33、资产的费用”的有（）。A. 预备费B. 设备购置费C. 安装工程费D. 生产准备费【答案】BC【解析】形成固定资产的费用包括：建筑工程费、安装工程费、设备购置费和固定资产其他费用；预备费属于建设投资的一项；生产准备费属于形成其他资产的费用。三、判断题1. 在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 （）【答案】【解析】广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。财务可行性评价， 是指在已完成相关环境与

34、市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。2. 投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。（）【答案】【解析】经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，财务费用不属于运营成本，因此也就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本。四、计算分析题五、综合题1. F 公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报

35、告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策你的专业人员， 被 F 公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。（一）经过复核，确认该投资项目预计运营期各年的成本费用均准确无误。其中，运营期第 1 年成本费用估算数据如表 6 所示：项目直接材料直接人工制造费用管理费用销售费用合计外购原材料40001000501505200外购燃料动力80020010901100外购其他材料102820职工薪酬1600150200502000折旧额3006040400无形资产和其他资产55摊销额修理费153220其他355545合计4800160017103353458790第 1 年第 3项目最低周转天全年周转额1

36、 年内最多周需用额第 2 年费用额各年数转次数外购原材料 52003610520*存货外购燃料动力（A）*2055*外购其他材料20*40（B）*在产品*696.25*产成品*60（C）*小计2600*应收账款（按经营成本计算）（D）*1397.50*预付账款*现金*流动资产需用额4397.505000*应付账款（E）*预付账款*(F)4*流动负债需用额20002400*流动资金需用额*（H）260流动资金投资额（G）（I）（J注：嘉定本期所有要素费用均转化为本期成本费用。（2） 尚未复核完成的该投资项目流动资金投资估算表如表 7 所示。其中，有确定数额的栏目均已通过复核，被省略的数据用“*”

37、表示，需要复核并填写的数据用带括号的字母表示。一年按 360 天计算。（3） 预计运营期第 2 年的存货需用额（即平均存货）为 3000 万元，全年销售成本为 9000 万元：应收账款周转期（按营业收入计算）为 60 天：应付账款需用额（即平均应付账款）为 1760万元，日均购货成本为 22 万元。上述数据均已得到确认。（4） 经过复核，该投资项目的计算期为 16 年，包括建设期的静态投资回收期为 9 年，所得税前净现值为 8800 万元。（5） 假定该项目所有与经营有关的购销业务均采用赊账方式。表 7流动资金投资计算表金额单位：万元要求：（1） 计算运营期第一年不包括财务费用的总成本费用和经

38、营成本（付现成本）。（2） 确定表 7 中用字母表示的数据（不需列表计算过程）。（3） 计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。（4） 计算终结点发生的流动资金回收额。（5） 运用相关指标评价该投资项目的财务可行性并说明理由。【答案】(1)总成本费用=8790经营成本=8790-400-5=8385（2）A=5520=1100B=20/40=0.5 C=360/60=6 D= 8385或应收账款周转次数 6，周转额=1397.56=8385E=22360=7920 元（应付账款周转天数=1760/22=80 天；周转次数=360/80=4.5；E=全年周转额=需用

39、额周转次数=17604.5=7920） F=360/4=90 天G=4397.50-2000=2397.50 H=5000-2400=2600I=2600-2397.5=202.5 J=0（3）日均销货成本=9000/360=25（万元） 存货周转期=3000/25=120（天）应付账款周转期=1760/22=80（天）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+3601397.5/8385-80=100（天）（4）2397.5+202.5=2600（5）由于净现值大于 0，且包括建设期的投资回收期 9 年大于项目计算期的 1 半，所以基本具备财务可行性。2.B 公司是一家

40、生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业 市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。 公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为 5100 万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1800 万元，工资及福利费为 1600 万元，其他费用为200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为 4000 万元，折旧年限为 5 年，预

41、计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资 2000 万元。公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300 万股，每股发行价 12元，筹资 3600 万元，公司最近一年发放的股利为每股 0.8 元，固定股利增长率为 5%：拟从银行贷款 2400 万元，年利率为 6%，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。 假设基准折现率为 9%，部分时间价值系数如表 1 所示。表 1N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897要求： 根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和 15 年每年的经营成本；运营期 15 年每年息税前利润和总投资收益率；普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；建设期净现金流量（NCF0）,运营期所得税后净现金流量（NCF14 和 NCF5）及该项目净现值。（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。【答