对外经贸大学-国际金融作业及考试重点(DOC 38页).doc

1、国际收支概念（Balance of Payments）狭义：一国一定时期内的外汇收支，不包括无外汇的交易等。强调现金基础。广义：一定时期内一国居民与非居民之间经济交易的系统记录，强调交易基础。 1、它强调居民与非居民之间的经济交易 2、国际收支反应的内容以交易为基础 3、国际收支是一个流量概念国际收支均衡表 主要栏目（一）经常账户：(Current Account)是经常发生的国际经济交易，也是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。货物：有形贸易，以FOB计算，记录商品的进出口 服务：无形贸易，服务的输出输入收入：职工报酬、投资收入，生产要素在国家之间的流动所引起的报酬的收支经常转移：各级

2、政府的无偿转移，私人的无偿转移（二）资本与金融账户：(Capital and Financial Account)反映资本输出入而引起的资产负债增减变化1、资本账户（1）资本转移：投资捐赠（现金或实物形式）债务注销（债权人放弃债务，而未得到任何回报）【价值单方面流动】（2）非生产、非金融资产的收买/出售：土地与地下资产、无形资产的收买或出售2、金融账户直接投资，证券投资，其他投资（三）净差错与遗漏原因：人为的统计，不同于其他(Net Errors and Omissions)资料不完整，重复计算或漏算，数据估算（四）总差额(Overall Balance)经常账户差额、资本和金融账户差额与净差

3、错与遗漏金额的总和（五）储备与相关项目1、储备资产2、使用基金组织的信贷和贷款3、例外融资国际收支不平衡1、自主性交易：经济主体出于某种经济动机或目的独立自主地进行的。如商品和劳务的进出口，政府的援助及为发展本国经济而借入的外国资金，私人的捐赠和汇款，在国外的直接投资和证券投资及为赚取高利息或为保值进行的短期资本流动等。又称为事前交易。（经常，资本与金融）2、调节性交易：在自主性交易收支不平衡后进行的平衡性交易（补偿性交易）。逆差国用黄金、外汇储备和特别提款权弥补逆差，为弥补逆差从IMF或其他国家借款等。事后交易。（官方储备及相关交易）国际收支不平衡的原因（一）经济周期（二）国民收入（三）经济

4、结构（四）货币价值（五）偶发性因素国际收支不平衡的影响（一）逆差的影响：本国货币贬值、外汇储备减少、国内货币紧缩、利率上升、失业增加、国民收入下降（二）顺差的影响：本国货币升值（不利于其出口贸易的发展，从而加重国内的失业问题）、货币供应增加、通货膨胀、出口受阻、国际摩擦、资源减少调节国际收支的政策措施（一）外汇缓冲政策（汇率的调节政策）外汇缓冲政策是指一国政府为对付国际收支不平衡，把黄金外汇准备作为缓冲体，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧变动和进一步影响本国的经济。（二）财政政策（

5、税收）总量政策（针对总需求）：紧缩性财政政策（逆差时）或扩张性财政政策（顺差时）。结构政策（针对对外经济贸易活动）：出口退税政策、进口税政策（三）货币政策（利率）（金融政策）包括利率政策、准备金政策及公开市场操作等。逆差：控制总需求，实行紧缩性货币政策；顺差：扩大总需求，实行放松性货币政策。（四）汇率政策汇率政策指一国通过汇率的调整使国内相对价格和国外相对价格发生变化进而引起市场对国货与外国货的需求发生转换，从而实现国际收支平衡的政策措施逆差时：本币贬值顺差时：本币升值（五）贸易政策一国在一定时期内，根据面临的国内外经济环境，在一定的贸易理论指导下实行的有关对外贸易的战略、策略和具体措施。如自

6、由贸易政策、保护性贸易政策、奖出限入贸易政策、出口导向贸易政策、进口替代贸易政策等。许可证、关税的升降、配额制等。（六）直接管制直接管制指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。财政性管制：关税、津贴、出口信贷商业性管制：许可证、限额与配额货币性管制：外汇管制、进口预交保证金国际收支理论一、物价现金流动机制 古典的，无为而治自动调节，国际收支自身有平衡机制逆差货币黄金流出货币供给减少物价下跌出口增加顺差货币黄金流入货币供给增加物价上涨进口增加逆差这个理论实际上是金本位制下国际收支的自动调节理论。二、弹性分析理论贬值能否改善贸易收支贬值不一定能改善贸易收支；即使有作用

7、，也需要时间，还要忍受在短期内国际收支进一步恶化J曲线效应：货币贬值后引起国际贸易收支先恶化后改善的过程。滞后效应马歇尔勒纳条件：出口需求弹性为Dx，进口需求弹性Di，当Dx+Di1，货币贬值有利于改善贸易收支三、吸收分析（一）理论内容：如果一个国家商品和劳务的增加高于它的吸收，这一国家的贸易收支将得到改善。吸收指的是该国居民对商品和劳务的支出。总吸收大于总收入，逆差总收入大于总吸收，顺差贬值的效用：贬值会导致收入从工资转向利润的再分配，提高储蓄率；贬值导致国内价格上升，减少公众手持现金余额的实际价值，为恢复手持现金的实际价值，公众会减少消费；高物价减少公众消费。（二）政策主张：1、支出减少政

8、策：财政、货币政策；直接控制2、支出转向政策：汇率政策、贸易控制（关税、补贴及数量限制）消除国际收支赤字的方法：增加总收入，或减少总吸收，或二者兼用。四、货币分析理论该理论认为国际收支是一种货币现象：货币需求大于货币供给导致国际收支出现顺差，货币需求小于货币供给导致国际收支出现逆差，货币需求与货币供给处于平衡状态，会使国际收支平衡。国际收支是一种货币现象，货币政策是调节国际收支的主要手段和工具。局限性：忽视了短期国际收支不平衡所带来的影响丁伯根原则：为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效政策；要达到N 个经济目标，政府至少要运用N个独立、有效的政策。米德冲突：如果政府只运用开支变革政策，而

9、不同时运用开支转化政策和直接管制，不仅不能同时实现内部平衡和外部平衡，而且会导致两种平衡的冲突。蒙代尔分配原则：分配给财政政策稳定国内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务国际储备特点：必须由货币当局所持有；必须具备流动性；必须为各国所接受构成：（一）黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金（二）外汇储备：指一国当局持有的对外流动性资产，其形式为国外银行存款与外国政府债券。外汇储备是国际储备中最主要的储备资产。（三）在IMF的储备头寸亦称普通提款权，是指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。（四）特别提款权SDRS：IMF赋予成员国在原有的普通提款权以外的特别的提款权利

10、国际储备的作用：（一）充当干预资产指一国货币当局用来干预外汇市场以维持其货币汇率的外汇资产。它是支持与加强本国货币信誉的物质基础。（二）弥补国际收支逆差（三）作为偿还外债的保证国际储备结构管理的基本原则：安全性、流动性、盈利性我国的国际储备管理（一）外汇储备水平的管理适度的储备水平的下限不低于相当我国3个月进口所需外汇的储备量，也不应过高。（二）外汇储备结构的管理坚持以较为坚挺货币为主的储备货币多元化的原则，保持外汇储备购买力的相对稳定。外汇储备资产投资结构的管理，要做到既能满足对外支付的需要，又能获得最大收益。汇率(Exchange Rate)：一国货币折算为另一国货币的比率或比价，或者说是

11、以一国货币表示另一国货币的价格。即期汇率：是指外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内进行交割的外汇交易所使用的汇率。远期汇率：是银行进行远期外汇交易时所使用的汇率。银行间汇率：(Inter-Bank Rate)即银行之间进行外汇交易时所使用的汇率，其特点是买入汇率与卖出汇率的差额较小。电汇汇率：(Telegraphic Transfer Rate , T/T Rate)指银行在收到本币卖出汇率的当天，以电讯通知国外分行或代理行，委托其向收款人付款的汇兑方式下所使用的汇率。电汇汇率最高信汇汇率：(Mail Transfer Rate, M/T Rate)指银行收到本币卖出汇率后，以信函方式通知国

12、外分行或代理行，委托其向收款人付款的汇兑方式下所使用的汇率。票汇汇率：(Demand Draft Rate, D/D Rate)指银行收到本币卖出汇率后，开立以其国外分行或代理行为付款人的银行汇票，交给汇款人，由汇款人自行寄给国外收款人的银行票汇，这种汇兑方式下所使用的汇率。外汇(Foreign Exchange)广义：以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币、支付凭证和信用凭证等。内容：外国货币（可自由兑换的）；外币支付凭证；外币有价证券；特别提款权；其他外汇资产。狭义：以外币表示的用于国际结算的支付手段内容：在国外银行的存款和及索取这些存款的外币票据与外币凭证。狭义外汇的特征

13、（条件）：1、必须具有国际性，即须以外币表示的金融资产，而不能是以本币表示的金融资产。2、必须具有可兑换性，即持有者可自由地将其兑换成其他货币或以其表示的支付手段。3、必须具有可偿性，即在国外能得到普遍认可（可接受），承认其代表一定的价值量，能作为支付手段偿付对外债务。经常项目下的可兑换（Convertible Currency in Current Account）：指一国取消了对经常项目下对外支付和转移的限制可兑换货币(Fully Convertible Currency)指一国货币既实现了经常项目下的可兑换，也实现了资本项目下的可兑换。一国基本取消了对资本流出、流入的限制性政策措施，对资

14、本项目外汇收支都不施加限制，允许国际资本交易的参与者将本币兑换为外币或将外币兑换为本币，就是实现了资本项目下的货币可兑换。汇率制度（Exchange Rate System）：指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则与变动的基本方式所作的安排和规定。固定汇率制度：两国货币比价基本固定，两国货币比价的波动被控制在一定范围之内维持措施1、贴现政策2、动用黄金外汇储备3、举借外债或签订货币互换协议4、加强外汇管制5、法定贬值或升值优点：汇率风险较小，利于国际贸易与国际投资的进行。缺点：汇率不能发挥调节国际收支的杠杆作用，还可能导致国内经济目标无法实现牺牲了财政与货币政策的独立性容易遭致国际游资的冲击，

15、引发汇率制度、金融市场和经济的动荡与混乱。浮动汇率制度本国货币与外国货币的汇率不固定，也不规定汇率波动的界限，由外汇市场的供求变化决定汇率的水平。优点：汇率能作为调节国际收支的杠杆保持经济政策的独立性减少了对储备的需求缺点：汇率不稳损害国际贸易与投资浮动汇率下的投机行为导致外汇市场的不稳定，加剧了国际金融市场的动荡与混乱。影响汇率变动的因素（如何起作用）（一）国际收支状况国际收支状况直接影响货币汇率。国际收支顺差会导致外汇流入，外汇供过于求，导致外汇贬值，该国货币升值；国际收支逆差导致外汇流出，外汇供小于求，因而外币汇率上升和本币汇率下降。（二）相对的通货膨胀通货膨胀有利于进口不利于出口，会形

16、成贸易收支逆差和国际收支逆差；会促使本币资金的持有者进行货币替换，增大外汇的需求。通货膨胀较严重的国家的货币汇率会下跌，而通货膨胀较缓和的国家的货币汇率会上升。（三）相对的利率水平资本从利率低的国家流向利率高的国家，直接影响有关国家的外汇供求，也会影响资本金融账户收支进而影响国际收支，从而影响货币汇率。（四）相对的经济增长率经济增长意味着国民收入增加，劳动生产率提高，投资势头好。从短期效果来看，经济增长对本国货币汇率会发生不利影响；从长期效果来看，经济增长会支持本国货币汇率上升。（五）财政赤字（六）外汇储备（七）政策因素中央银行进行汇率干预汇率低估，亦称本币低估，是货币当局通过人为办法使本币汇

17、率处在低于其价值的水平上。汇率高估，亦称本币高估，是货币当局通过人为办法使本币汇率处在高于其价值的水平上。（八）重大的政治经济事件会影响国际经济交易和资本流动，从而引起汇率变化。（九）市场预期市场预期对外汇市场的供求关系产生冲击作用，成为短期内影响汇率变动的重要因素。人民币汇率未来走势即原因分析外币1、可兑换货币2、限制性兑换货币3、不可兑换货币标价方法（1）直接标价法：用单位外币折算为若干本币方式表示汇率（2）间接标价法：用单位本币折算若干外币形式表示汇率。（3）美元标价法：用单位美元折算若干其他货币形式表示汇率外汇牌价：买入价：银行在买入外汇时所依据的汇率卖出价：银行在卖出外汇时所以及的汇

18、率中间价：（买入价+卖出价）/2现钞价：银行在买入外汇现钞时所依据的汇率外汇牌价的一般规律：大银行买卖差价小，小银行买卖差价大；大货币买卖差价小，小货币买卖差价大绝对购买力平价（Absolute Purchasing Parity）两国货币的汇率决定于两国一般物价水平之商。汇率浮动幅度计算：（新-旧）/旧外汇期货(Foreign Exchange Futures)即货币期货(Currency Futures)：在期货交易所通过有会员身份的经纪人进行的，按照交易所规定交付保证金，并按固定价格买卖标准会远期外汇合同的交易活动外汇期权：(Foreign Exchange Option)期权的购买者向

19、卖出者支付一定数量的期权费后取得在预先约定的时间或这一时间以前按协定价格向期权卖出者买进或卖出一定数量远期外汇的权利。即期外汇交易（Spot Foreign Exchange Market）：指外汇交易达成后，买卖双方在2个营业日内办理交割的业务。远期外汇交易：(Forward Foreign Exchange Market）即预约购买与预约出售外汇的业务，外汇买卖双方先签订合同，在合同中规定买卖外汇的币种、数额、汇率（远期汇率）和将来交割的时间，到合同规定的交割日期，卖方交汇、买方付款的外汇业务。外汇市场的类型（一）有形外汇市场与无形外汇市场有形外汇市场：在集中的、固定的场所即外汇交易所进行

20、外汇交易的市场无形外汇市场：不在集中的、固定的场所，而分散在各个银行通过柜台业务与电讯方式进行外汇交易的市场，亦称：柜台市场，OTC市场。交易不受时间、地点的限制，可昼夜不间断地进行交易活动。（二）狭义外汇市场与广义外汇市场狭义外汇市场：银行之间进行外汇交易的市场广义外汇市场：既包括银行之间进行外汇交易的市场，也包括银行与客户之间进行外汇交易的市场，零售市场（三）即期外汇市场与远期外汇市场即期外汇市场：外汇交易达成后，买卖双方须在2个营业日之内办理交割手续的市场远期外汇市场：外汇交易达成并签订契约，买卖双方按照契约的规定，在将来某个时日办理交割活动的市场（四）传统外汇市场与衍生外汇市场传统的外

21、汇市场：进行原生工具外汇买卖的市场衍生市场：即进行从外汇交易派生出来的衍生工具交易的市场（五）自由外汇市场、平行外汇市场与黑市自由外汇市场：外汇供给需各方基本上不受限制地进行外汇买卖的场所。平行市场：替代市场，在政府默许下存在的、受到官方管制的、替代官方市场的市场。外汇黑市：政府法律不允许存在的、非法的外汇市场。（六）国内外汇市场与国际外汇市场国内外汇市场：交易的参加者只限于居民，交易的对象只限于本币同少数几种外币间的交易国际外汇市场：交易的参加者、交易的类型、币种和数量基本上都不受限制的外汇市场外汇市场的基本功能（一）结清国家间的债权债务关系，实现货币购买力的国际转移外汇市场最基本的功能。债

22、务人通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人。（二）形成汇率外汇市场上的外汇供求最终决定着汇率的水平（三）便利国际间的资金融通（四）规避外汇风险（五）为投机者提供机会和场所（六）信息窗口汇率和交易量直接反映了货币资本在国际间的运动情况，一国国际收支的外汇收付也是通过外汇市场进行的择远期外汇交易(Optional Forward Transaction)远期外汇的购买者或出售者在合约所规定的有效期内的任何一天有权要求银行进行交割的一种外汇交易这种交易主要应用于远期外汇交易的交割日难以确定，并为避免汇率变动所造成的风险损失。银行卖出择期外汇，如远期升水，银行按最接近择期

23、期限结束时的远期汇率结算；若远期贴水，银行按最接近择期开始时的汇率计算（或不计贴水）银行买入择期外汇，如远期升水，银行按最接近择期期限开始时的远期汇率结算（或不计升水）；若远期贴水，银行按最接近择期结束时的汇率计算掉期交易(Swap Transaction)交易者买进或卖出一种交割日货币的同时，卖出或买进另一种交割日的币种、数额相同的货币的外汇交易活动。特点：买卖交易同时进行；买卖币种、数额相同；买卖币种的交割日不同汇率计算远期汇率计算进出口报价计算套利计算套汇计算升贴水率计算欧洲货币市场（Eurocurrency Market）：在一国进外进行该国货币借贷的市场。离岸金融中心：具体经营境外货

24、币业务的一定地理区域，为欧洲货币市场的一部分。欧洲货币市场的类型（一）功能中心：伦敦，香港，纽约，新加坡指集中诸多的外资银行和金融机构，从事具体的存储、贷放、投资和融资业务。（二）簿记型中心：中美洲的开曼，巴哈马，百慕大即名义中心，不经营具体的投融资业务，只从事相关的交割转账或登记注册等事务性活动。目的是逃避税收和金融管制。（三）基金中心：吸收国际游资，贷放给本地资金需求者。新加坡、香港（四）收放中心：筹集本地区的境外货币，贷放给世界各地的资金需求者。中东的巴林外国债券（Foreign Bond）：一国借款人在外国证券市场上发行的以该市场所在国货币标明面值的国际债券。A国在B国债券市场上发行的

25、以B国货币为面值的债券。美元扬基债券，日元武士债券，英镑猛犬债券欧洲债券(Euro-Bond)：一国借款人在另一国市场上发行的、以第三国货币标明面值的国际债券。A国在B国和C国的债券市场上发行的以D国货币为面值的债券。欧洲货币市场形成的原因：金融管制，国际贸易与投资的发展，政治考虑。1、英镑危机2、美国的金融管制3、欧洲一些国家限制资本流入的管制4、西方国家国内市场的开放欧洲货币中长期借贷市场基本费用杂费牵头费承担费：贷款协议签订后，借款人对未动用俄贷款余额所支付的费用为承担费。宽限期计算宽限期：只付息不需还本，并非没有任何费用实际贷款期限宽限期（名义贷款期限宽限期）/2国际金融市场的概念广义

26、：进行各种国际金融业务活动的场所。包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场狭义：进行国际借贷活动的场所，包括货币市场、资本市场类型：传统的国际金融市场，新型的国际金融市场构成：国际货币市场：银行短期信贷市场、短期票据市场、贴现市场国际资本市场：银行长期信贷市场、国际证券市场欧洲短期信贷市场特点：金额大，起点高期限短条件灵活，手续简便。无需签订协议，也无需担保质押。存贷利差小欧洲货币中长期借贷市场1、特点：1) 借贷双方须签订贷款协议。期限长，金额大，因此世界政治经济形势变化对其影响较为敏感，贷款银行的潜在风险很大，借贷双方须签订贷款协议，有时还需借款国政府提供担保。2) 大多采用银团贷款方式

27、。银团贷款又称辛迪加贷款，是指由数家甚至数十家银行联合向借款人提供贷款。在满足借款人巨额资金需要的同时分散贷款银行的风险。两种形式：直接银团贷款，间接银团贷款（由牵头银行向借款人贷款）3) 普遍采用浮动利率计息方法。即贷款利率在伦敦银行同业拆放利率的基础上，加一个加息率。4) 贷款资金的使用较为灵活。偿还办法：贷款到期一次偿还，宽限期过后分次等额偿还，逐年分次等额偿还本金LIBOR：伦敦银行同业拆放利率HIBORSIBOR衍生金融工具市场特点：杠杆性最显著的特征之一，即交易者能以较少的资金成本控制较多的投资，从而提高投资的收益，达到“以小博大”的目的。既能为交易者提供较低成本进行风险管理的可能

28、性，也为投机者带来因预期错误造成的巨额损失的潜在风险，是双刃剑。风险性价格风险：衍生金融工具价格的波动幅度往往超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。 信用风险：因交易对手违约而蒙受损失的可能性，在场外衍生工具交易中，存在着较大的违约风险。 流动性风险：某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。 操作风险：存在电子转账系统故障，以及计算机犯罪等操作风险。 法律风险：由于衍生金融工具创新速度较快，可能游离于法律监管之外，从而存在，某些金融合约得不到法律的承认和保护的风险。 管理风险：衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来困难金额失误以及监管机构难以实施统一监管的风险。

29、 利率期货交易利率期货是指买卖双方在未来某时按预定价格买卖一定数量的利率资产的金融期货合约。股票价格指数期货交易特点l 合约价格以指数点的若干倍计算l 交割不转移股票所有权，而现金结算l 高财务杠杆性l 可用于投机和股票组合的风险管理利率期权交易股票价格指数期权交易期权买方在向期权卖方支付一定期权费后即获得在合约有效期内按某一协定价格买入或卖出一定数量的股票价格指数合约的选择权互换交易互换是指交易双方通过远期合约的形式约定在未来某一时间内以事先规定的方法互换两笔负债或资产。远期利率协议交易双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议利率与参照利率的差额进行支付的远期合约。票据发行便利借款人与承

30、购银行或承购银行团签订的具有法律约束力的中期融资协议。保付代理业务(Factoring)指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关部门单据，卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。特点：l 保付代理组织承担了信贷风险保付代理提供的是无追索权的短期贸易融资l 保付代理组织承担资信调查、托收、催收账款甚至代办会计处理手续，业务综合性。l 预支货款对出口商的好处l 有利于出口商对进口商的准确评估保理组织能够根据新的发展情况对客户做出客 观公正的评估，并避免了在评估上可能发生的错误。l 增加出口营业额l 避免收汇风险l 简化手

31、续和降低经营成本l 增加利润使出口企业增加出口额，降低业务成本，排除买方信用风险和坏账损失，获得无追索权的融资，可以扩大再生产，获得更多的利润。对进口商的好处l 利用有限的资金，扩大经营规模进口商可以在收到货物甚至将货物出售之后一定时期再付款。l 降低经营成本进口商可以免除在信用证结算方式下的开证押金和有关的银行费用。l 保证收到与合同规定相符的货物保理组织对出口商承担买方信用担保的前提条件是出口商严格按照合同的各项规定履行合同。l 简化购货手续采用非信用证方式结算，进口商免去开证、改证等手续与费用。l保付代理的不足：保理组织承担风险较大，保付代理业务费用较高，大大高于信用证。进口押汇由开立信

32、用证的银行向开证申请人（即进口商）提供的一种短期资金融通。进口商以其进口的商品作为抵押，从银行取得融资的一项业务，是一种具有抵押性质的融资方式。信用证打包放款打包放款，指在出口商出口之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供的贷款。出口押汇是银行在信用证、托收和出口保理项下的议付。出口商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审查单证相符后，向出口商买单付款。之后，银行再向开证行寄单收款，收回垫付的资金。卖方信贷（Supplier Credit）在大型机械设备及成套设备等资本品的出口贸易中，为解决出口商以延期付款卖出设备时所遇到的资金困难，由出口商所在国银行向出口商提供的

33、低利率优惠贷款。买方信贷（Buyer Credit）指在大型机械设备或成套设备的资本品的出口贸易中，由出口商所在国的银行为进口商或通过进口商所在国的银行为进口商提供的旨在扩大贷款国资本品出口的低利率优惠贷款。买方信贷与卖方信贷的比较接受融资的主体、贸易结算方式，一个延期付款，一个即期付款，通过这些形式对出口商资产负债表的影响 卖方信贷：以本币发放，对贸易合同金额要求较低，但贷款比率可能较高；出口商 风险大，对其资产负债表有不良影响 买方信贷：以外汇发放，对贸易合同金额要求较高，但进口商必须先付15%现汇，出口商风险小，对资产负债表无不良影响福费廷（Forfeiting）在大型成套设备的国际贸易

34、中，当出口商以赊销的方式卖出商品后，将经过其预先选定的贴现行或大金融公司认可的担保行担保过的本票（或经过进口商承兑、担保行担保的汇票）卖断给贴现行或大金融公司，以提前取得现款的一种融资方式。特点：1) 对出口商无追索权2) 融资一般为固定利率3) 付款票据须有担保4) 一般无保险5) 较之买方信贷手续较为简便福费廷与保付代理的比较适用的贸易、方式不同，一个是一般商品的贸易，短期贸易，另一个是与大型成套设备有关的中长期贸易。采用具体方式不同，一个是资信调查，一个是银行担保；一个是综合性业务，一个是单一的融资业务混合信贷（Government Mixed Credit）政府贷款与买方信贷或卖方信贷

35、一起发放。信用安排限额出口国银行给予进口商银行以中期融资的便利，通过进口商银行的配合，组织较小金额业务的成交国际货币基金组织IMF宗旨：l 为国际货币问题的商讨与协作提供便利，促进国际货币合作；l 促进国际贸易的扩大与平衡发展，以提高和维持高水平就业和实际收入，以及开发会员国的生产资源；l 促进汇率的稳定，维持会员国正常的汇兑关系，避免竞争性货币贬值；l 协助建立会员国经常性交易的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制；l 在有充分保障的条件下，对会员国提供资金，使其增强信心纠正国际收支失衡，而不致采取有损本国或国际繁荣的措施；l 根据以上目标，缩短会员国国际收支失衡的时间，减轻其失衡

36、的程度。业务活动l 汇率监督与政策协调l 创造储备资产SDR的分配是与会员国在IMF的份额成正比的，分配给会员国的特别提款权即成为该国的储备资产。当会员国发生国际收支逆差时，可以动用SDR弥补国际收支逆差，也可用于偿还IMF的贷款，但不能用于贸易和非贸易支付。l 贷款业务贷款特点l 贷款对象限于会员国政府l 贷款主要用于会员国国际收支的调整，但也有经济结构调整与经济改革的贷款l 贷款必须同提高国际收支调节能力相结合，或必须与可行的国际收支前景相结合l 贷款的规模与会员国向IMF缴纳的份额成正比l 借款和还款分别采用“购买”和“购回”方式资金来源：l 份额主要资金来源，以基金组织所创设的记账单位

37、特别提款权（SDR）表示。份额作用：决定会员国从IMF借款的额度；决定会员国投票权的多少；决定从IMF分得的SDR的多少。l 持有的黄金l 借款l 信托基金世界银行 先是IMF成员，才能是世行成员宗旨：对用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发，并鼓励不发达国家的生产与资源开发；以保证或参加私人贷款和私人投资的方式，促进私人的对外投资；用鼓励国际投资一开发会员国生产资源的方法，促进国际贸易的长期平衡发展，以维持国际收支的平衡；在提供贷款保证时，应与其他方面的国际贷款相配合。向成员国提供长期贷款，以促进成员国资源的开发和国民经济的发展，促进国际贸易长期均衡的增长和国际收支的平衡的维持

38、。贷款业务l 只向会员国政府以及政府担保的公私机构提供贷款l 贷款目的是推动会员国生产性资源的利用l 借款国必须信誉良好l 借款国确实不能从其他方面获得融资时，IBRD从考虑发放贷款、参加贷款或提供担保l IBRD监督贷款的使用过程以保证贷款资金专款专用贷款特点：l 贷款期限一般为15-20年，通常有3-7年的宽限期l 贷款实现浮动利率，但一般低于市场利率，杂费较少，收年率为0.75%的承担费l 贷款一般与特定项目相结合l 贷款程序复杂，审批时间长（1-1.5年）l 通常只向项目的货物和服务提供所需的外汇资金，一般为项目总额的30-40%，个别可达50%“第三窗口”贷款：中间型贷款，贷款条件比

39、普通世行贷款优惠，但不如国际开发协会贷款优惠，期限长达25年，主要贷给低收入发展中国家国际开发协会IDA宗旨：对欠发达国家提供比IBRD条件优惠、期限较长、负担较轻、并可部分用当地货币偿还的贷款，以促进它们经济的发展和居民生活水平的提高，从而补充IBRD的活动，促成IBRD目标的实现，贷款业务1、只提供给低收入发展中国家（人均GNP不超过885美元，2000），贷款对象为会员国政府；2、主要用于发展初级教育、基本健康服务、基本卫生设施及保护环境、必要的基础设施等3、期限一般为35-40年，宽限期为10年4、贷款可部分或全部使用本国货币偿还5、贷款只收0.75%的手续费国际金融公司IFC宗旨：

40、提高鼓励会员国特别是不发达地区会员国的生产性私营企业的增长，促进经济发展，并以此补充IBRD的各项活动。业务活动: 贷款和投资：自有资金贷款（A类贷款）、股本投资（C类贷款）、准股本投资、银团贷款（B类贷款）、风险管理和中介融资等帮助发展中国家的私营公司在国际金融市场上筹资提供咨询服务国际货币体系（International Monetary System）概念：也称为国际货币体系，是指各国通过国际惯例、协议和国际经济组织，对各国伙伴发挥世界伙伴职能所作出的制度性安排。内容：汇率制度的确定国际货币与储备资产的确定国际收支的调节机制各国货币的兑换性与国际结算的原则布雷顿森林体系特点：建立以美元为

41、中心的固定汇率制度牙买加体系建立了浮动汇率制度时代国际资本流动的作用和影响积极作用：促进生产水平的提高与经济效益的增长 有利于各国国际收支的调节有利于缓解突发性事件的不利影响消极影响：引起货币市场与外汇市场的动荡 长期、过度资本输出入对输出国和输入国的影响债务危机监测指标：1、负债率：一国外债余额/国民生产总值（10%）衡量一国对外资的依赖程度2、债务率：一国外债余额/当年商品和服务出口外汇收入（100%)衡量一国的负债能力和风险大小3、偿债率：当年还本付息额/当年商品和服务出口收入（20%）衡量一国还款能力4、短期外债比率：一国外债余额中期限在1年或一下的债务所占比重（25%）衡量一国外债结

42、构是否合理5、其他衡量指标：当年还本付息额/当年国民生产总值（5%）；外债总额/本国黄金外汇储备额（3倍）国际金融作业1 我国某出口商收到国外汇入的货款65万美元，已知当日银行外汇牌价如下：美元：7.39677.4015，问该出口商卖出美元后能获得多少人民币收入？657.3967480.7855(万人民币)2. 我国某进口商准备购买外汇25万欧元对外支付货款，已知当日银行外汇牌价为：欧元：12.651212.8736，问该进口商需支付多少人民币？1. 2512.8736=321.84(万人民币)3. 已知英镑利率为6.72%，美元利率为5.39%，此时即期汇率为1US$1.6489。不考虑其他

43、因素，3个月期远期美元升水还是贴水？升水或贴水数是多少？2. 低利率货币远期升水，所以美元远期升水。1.6489(6.72% -5.39%)90/360=0.0014(美元)4. 已知某日香港外汇市场上日元对港币的即期汇率为：￥100=HK$8.66348.6698；同期东京外汇市场的即期汇率为：HK$1=￥12.341812.3478，问是否有套汇机会？如果有，假设套汇者有HK$1000万，问如何进行套汇？最终套汇利润为多少？ 不考虑期间任何套汇的交易成本。东京外汇市场的汇率为：￥100HK$8.09868.1025，与香港外汇市场的汇率不同，故有套汇机会。套汇过程：（1）将HK$1000万

44、在东京外汇市场售出，获得日元100012.3418=12341.8万。（2）将日元12341.8万在香港外汇市场售出，获得港币12341.80.086698=1070.01万，套汇利润1070.01-1000=70.01（万港币）5. 已知某日纽约外汇市场上美元对欧元的汇率为：US$1=Euro0.71340.7168；同日伦敦外汇市场上英镑对美元的汇率为：1=US$1.67561.6793；同时法兰克福外汇市场的汇率为：Euro1=0.88130.8875，问是否存在套汇机会？如果有，以500万进行套汇，如何套汇？最后的套汇利润是多少？ 不考虑套汇的交易成本。结合纽约及伦敦外汇市场的汇率，可

45、得：1=US$1.67561.6793Euro1.19541.2037而法兰克福外汇市场的汇率为:1= Euro1.12681.1349,因此有套汇机会。套汇过程：（1） 用500万在伦敦市场购买美元，可得5001.6756US$837.8万；（2） 将US$837.8万调往纽约外汇市场购买欧元，可得欧元：US$837.80.7134Euro597.69万（3） 将Euro597.69万调往法兰克福，用于购买英镑，可得：Euro597.690.8813526.74万（4） 套汇所得：526.74万500万26.74万6. 已知伦敦同业市场上英镑利率为6.726.97%，美国联邦基金利率为5.395.64%，此时伦敦外汇市场上即期汇率为1US$1.64891.6521，6个月远期汇率为1US$1.54171.5488，问是否存在套利机会？如果有，应该如何套利？ 套利结果是多少？1.5417（16.72%180/360）/1.6521/1+5.64%180/3