《长期投资决策》课件.ppt

1、长期投资决策PPT课件 本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！案例导入 当年在拍立得公司polaroid corporation的创始人兰德创造了立即显像照相机时，由于这项产品的需求潜能非常庞大，故兰德根本不必应用任何投资决策方法就可以决

2、定：应该马上投入资本兴建厂房，并开场生产。然而，并非每一个投资决策都可以如此轻易地制定。例如，很多公司通常为增加新生产线或维持现有生产线，使用新设备或继续使用旧设备，以及购置价昂但耐用的设备或购置价廉但不耐用的设备等投资方案做出一个困难的抉择，而这些为了维持公司经营所需制定的决策对公司的生存和开展往往能够产生相当大的影响。在分析了大量倒闭的公司后，我们发现，这些公司的投资决策程序和制度都不健全。例如，这些公司在采用某投资方案前，大多没有详细地分析并比较其他可行的投资方案，而且在进展投资决策时并未将投资方案的风险考虑在内；更为严重的是，他们也未适当地评估投资方案的预期现金流量。工程六：长期投资决

3、策【学习目标】知识目标：解释现金流量的内涵；区分不同时期的现金流量；预测工程筹建期、经营期及终结期现金流入量及流出量；解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；说明投资回收期、投资报酬率等指标。能力目标：灵活运用筹建期、经营期及终结期的现金量；解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；说明投资回收期、投资报酬率等指标。素质目标：树立资金时间价值的观念；参与企业长期投资的决策分析。学习内容任务一 长期投资决策认知任务二 长期投资决策分析的评价指标任务三 长期投资决策评价指标的案例 业务练习题及参考答案 任务一 长期投资决策认知一、长期投资决策的性质和内容二、长期决策应考虑的重要因素返回一、长期投资决

4、策的性质和内容 一性质：企业为适应今后假设干年生产经营上的长远需要的支出，它们通常不能由当年的营业收入来补偿，在西方财务会计中称之为“资本支出。例如：由于厂房设备的更新、改建、扩建；资源的开发利用；新产品的试制；老产品的换型、改造等方面的支出 目的：提高企业的生产经营能力，故亦称“能量决策。特点：涉及到大量资金的投入，并在较长时期内对企业财务状况有持续影响；因此在方案选择时，考虑的重点除需认真研究技术上的先进性以外，还应从本钱与效益的关系上，着重评价该项投资在经济上的合理性。二内容：任何一项长期投资决策都包括两局部的内容：固定资产投资、流动资产的投资。例如：某企业为了试制新产品，就要作出新建或

5、扩建多大规模的厂房，购置什么样的机器设备等固定资产投资的决策；同时也要作出增加多少材料，在产品和产成品的存货，以及货币资金等流动资产投资的决策。返回二、长期决策应考虑的重要因素 长期投资的特点是投入的资金多，涉及的时间长，所冒的风险大，对企业的盈亏和财务状况的影响深远。在决策分析时，应考虑：1、树立两个价值观念：货币的时间价值复习 投资的风险价值复习2、弄清两个特点概念：资金本钱复习 现金流量重点返回现 金 流 量1、概念 2、内容 3、营业现金净流量计算 1、概 念 现金流量：单纯指由于一项长期投资方案或工程而引起的，在未来一定期间内所发生的现金流出量与现金流入量。内容包括：原始投资：Ori

6、ginal investment 营业现金流量：Operating cash flow 终结回收：Final recovery 返回1原始投资：任何投资工程在初始投资时发生的现金流出量。例如：A、固定资产上的投资房屋、建筑物、设备的购入或建造本钱、运输本钱、安装本钱等。B、流动资产上的投资对原材料、在产品、产成品、存货和货币资金等流动资产的垫支。C、其他投资费用工程有关的谈判费、注册费、培训费等2、内 容 2营业现金流量：工程建成投产后的整个寿命周期内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金流入与现金流出的数量。例如：A现金流入量：营业收入 B现金流出量：使用固定资产发生的各项付现的营运本钱和交

7、纳的税金。3终法回收：指投资工程在寿命周期终了时发生的各项现金回收。“现金流入量 例如：固定资产的残值或中途变价的收入、对原垫支的流动资产的回收 返回3、营业现金流净量计算 返回例 1 例1：假定某公司准备在2000年搞一项新产品开发的投资工程，其预计的有关资料如下：1该工程的原始投资在固定资产方面拟分别在第一年初和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建成，并决定在投产前即第二年年末再垫支流动资产100万元，以便进展生产经营活动。2预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元，每年按直线法计提折旧。3投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为300万元，以后五年均为600万元假定销售货款均于

8、当年收现。又假定第一年的付现本钱为80万元，以后五年的付现本钱为160万元。4假定该公司运用的所得税率为30%。要求：1为该公司计算各年的“现金净流量；2编制开发新产品投资工程的全部现金流量计算表。解：每年计提折旧=5002-16/6=164万元1编制该公司投产后各年度的预计收益表 单位：万元工程 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年销售收入 300 600 600 600 600 600付现本钱 80 160 160 160 160 160折 旧 164 164 164 164 164 164税前净利 56 276 276 276 276 276所得税 16.8 82.8 82.8

9、 82.8 82.8 82.8税后净利 39.2 193.2 193.2 193.2 193.2 193.2各年现金净流量NCF=税后净利+折旧第3年的NCF=39.2+164=203.2万元 第4-8年各年的NCF=193.2+164=357.2万元 2各年现金净流量求出以后，前面加上“原投资的现金流出量，后面加上“终结回收的现金流入量，就构成了该项投资工程的全部现金流量计算表。新产品开发投资工程全部现金流量的计算表 单位：万元工程 0 1 2 3 4 5 6 7 8原始 固 500 -500 投资 流 -100营业现金流量 各年NCF 203.2 357.2 357.2 357.2 357

10、.2 357.2终结回收 固定资产残值 16 流动资产回收 100现金流量合计-500 -500 -100 203.2 357.72 357.2 357.2 357.2 473.2返回任务二 长期投资决策分析的评价指标 一、动态评价方法 一净现值 二现值指数法 三内含报酬率法 二、静态评价法 一投资回收期法 二投资报酬率法 返回一净 现 值 1、含义：将一项投资方案在未来期间所能获得的各种报酬现金流入量按照资本本钱折成总现值后，再与原投资额现金流出量折成的现值进展比照，其差额就叫做“净现值用NPV表示。NPV=未来报酬总现值-原始投资总现值2、计算：重点1计算工程寿命期内各年的营业“现金净流量

11、：各年NCF=营业收入-营业本钱-所得税 =税后净利+折旧2根据资本本钱将未来的各种报酬折算成总现值将各年NCF折成现值：各年NCF相等，按年金法折成现值 各年NCF 不等，按复利法折成现值将固定资产的残值或中途变现价值，及期末回收的流动资产，按复利折成现值。将+，求得未来报酬的总现值3计算投资方案的“净现值NPV净现值NPV=未来报酬总现值-原投资额的现值例 2 例：假定公司方案期间有两个投资工程可供选择，两工程的原始投资额均为期初一次投入300万元，资本本钱为14%，两工程的经济寿命均为五年，期满无残值。它们在寿命周期内的现金流入量总额均为700万元，但分布情况不同。要求：采用净现值法来评

12、价甲、乙两方案孰优。方案方案 项目项目 012345甲方案甲方案 原始投资原始投资（300）各年的各年的NCF 140140140140140乙方案乙方案 原始投资原始投资（300）各年的各年的NCF 130 160 180 150 80 计算甲方案的净现值：=未来报酬总现值-原投资=NCFP/A,14%,5-300 =1403.43308-300=480.6312-300 =180.6312万元 0 故甲方案可行 计算乙方案的净现值：采用复利现值法 各年现金净流量 复利现值系数P/F,14%,n 现值 1 1 3 0 0.8 7 7 1 9 114.0347 2 1 6 0 0.7 6 9

13、4 7 123.1452 3 1 8 0 0.6 7 4 9 7 121.4946 4 150 0.59208 88.812 5 80 0.51937 41.5496 未来报酬总现值 489.0061 原投资额 300 净现值NPV 189.0061 因为乙方案的净现值大于甲方案，故乙方案较优。返回二现值指数法 1、概念：简称PVI，是指任何一项投资方案的未来报酬按资本本钱折算的总现值与原投资额的现值之比。现值指数PVI=未来报酬的总现值 原投资额的现值2、方法及运用：两方案原始投资不等时“现值指数法方案选择标准：假设“现值指数大于1，方案可行；如“现值指数小于1，那么不可行。例 2 假定公司

14、方案期间有两个投资工程可供选择，两工程的原始投资额均为期初一次投入300万元，资本本钱为14%，两工程的经济寿命均为五年，期满无残值。它们在寿命周期内的现金流入量总额均为700万元，但分布情况不同。要求：采用净现值法来评价甲、乙两方案孰优。方案方案 项目项目 012345甲方案甲方案 原始投资原始投资（300）各年的各年的NCF 140140140140140乙方案乙方案 原始投资原始投资（300）各年的各年的NCF 130 160 180 150 80 甲方案未来报酬总现值=各年NCFP/A,14%,5=1403.433=480.63万元甲方案PVI=480.63/300 =1.60乙方案未

15、来报酬总现值=1300.87719+1600.76947+1800.67497+1500.59208+800.51937=489.0061(万元)乙方案PVI=489.0061/300=1.63结论：甲、乙方案的PVI均大于1，都属可行；但乙的PVI为1.63高于甲方案的1.60，故乙方案较优 返回三内含报酬率法 1、含义：简称IRR，指一项长期投资方案在其寿命周期内按现值计算的，实际可能到达的投资报酬率，也称“内部收益率或“内在收益率。根本原理：就是根据这个报酬率对投资方案的全部现金流量进展折现，使未来报酬的总现值正好等于该方案原投资额的现值。因此，内含报酬率的实质就是一种能使投资方案的净现

16、值等于零的报酬率。2、计算：因各年NCF是否相等而不同1假设各年NCF相等：先求年金现值系数P/A，i,n内含报酬率要求：未来报酬总现值=原投资的现值那么：各年NCFP/A，i,n=原投资额的现值。所以：年金现值系数P/A，i,n =原投资额的现值/各年NCF查“1元的年金现值表，在寿命期n的同一行中，找出与上述年金现值系数相邻近的较小和较大的年金现值系数及其相应的两个折现率。采用“插值法计算出该投资方案的“内含报酬率的近似值。2假设各年NCF不等：测试法、插值法。见例21因甲方案的各年NCF相等，均为140万元，故可先求其年金现值系数：P/A，i,5=原投资额的现值/各年NCF =300/1

17、40 =2.14386查“1元年金现值表，可得 35%2.21996 i 2.14286 40%2.03516 设i-35%=x%x%/5%=0.0771 /0.1848，那么x%=2.09%i=35%+2.09%=37.09%2因乙方案的各年NCF不等，需采用试误法。乙方案净现值的逐次测试计算表 单位：万元 第一次测试35%第二次测试40%各年NCF P/F,35%,n NPV P/F,35%,n NPV1 130 0.74074 96.30 0.71429 92.862 160 0.54870 87.79 0.51020 81.633 180 0.40644 73.16 0.36443 6

18、5.604 150 0.30107 45.16 0.26031 39.055 80 0.22301 17.84 0.18593 14.87未 来 报 酬 总 现 3 2 0.2 5 294.01原 投 资 额 3 0 0.0 0 300.00净 现 值 N P V 2 0.2 5 5.99采用插值法、试误法，可得：IRR=35%+3.86%=38.86%3结论：甲方案的IRR为37.09%，乙方案的IRR为38.86%，均大大高于资本本钱14%，故均属可行，但两者比较，乙方案较优。返回一投资回收期法 1、意义：“回收期pay back period,简称pp是指以投资工程的各年“现金净流量NC

19、F来回收该工程的原投资总额所需的时间通常用年来表示。2、“回收期法及应用：根据方案的预计回收期，确定方案是否可行1假设“预计回收期比“要求的回收期短，那么负担风险的程度较小，可行；2假设“预计回收期比“要求的回收期长，那么负担的风险程度较大，不可行。注：“要求的回收期：一般是工程经济寿命的一半。3、计算：因各年的NCF是否相等而各有所异。1假设各年NCF相等：预计回收期PP =原投资额/各年NCF年均NCF 注：如投资方案的各年现金净流量完全相等，但由于寿命周期末有残值，使最后一年的现金净流量与其他各年的NCF有差异。为了简化计算，可将残值分摊到各年的现金净流量内，即“平均NCF。2假设各年N

20、CF不等：预计回收期应根据各年末的累计NCF与各年末尚未回收的投资金额进展计算。“回收期法的优点在于计算简便，易理解，并可促使决策者想方设法缩短回收期，及早收回投资。但其严重缺陷是没有考虑货币的时间价值；另外，它也不能说明该投资工程将来终究能获得多大经济效益。因此，“回收期法只能只评价投资方案优劣的第二位方法，在实际工作中，通常都是把测定“回收期与计算“净现值、“现值指数和“内含报酬率等指标结合起来加以应用。见例21计算甲方案的回收期：各年NCF相等 PP=原投资额/各年NCF=300/140=2.14年2计算乙方案的回收期：因各年NCF不等，需先编制回收期计算表 各年NCF 年末累计NCF

21、年末尚未回收的投资余额1 130 130 1702 160 290 103 180 4704 150 6205 80 700 PP=2+10/180 =2.06年 3结论：甲、乙两方案投资回收期分别为2.14年和2.06年，均较要求的回收期5/2=2.5年短，故均属可行。乙方案的预计回收期较甲方案更短，故乙方案较优。返回二投资报酬率法 1、含义及计算公式：average rate of return on investment.ARR 一项投资方案的年平均净利税后净利与原投资额之比。公式：ARR=年平均净利/原始投资额 ARR=年均现金流入量/原始投资额2、“平均投资报酬率法的运用：“平均投资

22、报酬率法就是根据各个投资方案预期的ARR的大小，来评价方案优劣的决策分析方法。ARR越高，说明工程的经济效益越好；反之，ARR低，那么说明其经济效益差。返回任务三 长期投资决策评价指标的案例 一、旧设备是否需要更新的决策分析二、设备是“翻新还是“更新的决策分析三、固定资产是举债购置还是租赁的决策分析四、购固定资产是分期付款或一次付款决策分析五、通过固定资产投资开发新产品的决策分析返回一、旧设备是否需要更新的决策分析 20世纪50年代以来，生产设备的寿命周期大为缩短。有时尽管旧设备还能继续使用，但市场上已出现了性能好、效率更高的机器；如不更新，就必然会出现材料及能源消耗大、精细度低、生产效率差，

23、且维修费用高等问题。于是，对生产设备是否需要更新，就成为极大多数企业经常遇到的热点决策问题。假设新设备使用年限与旧设备的剩余使用年限一样，可采用“净现值法结合“差量分析来计算继续使用旧设备与更换新设备的现金流量的差额，以确定旧设备更新是否有利。例 3 假定某公司原有一套生产设备的主机系四年前购入，原购置本钱为200,000元，估计尚可使用六年，期满无残值，已提折旧80,000元按直线法计提，帐面折余价值为120,000元。假设继续使用旧主机每年可获销售收入净额298,000元，每年付现的直接材料，直接人工和变动制造费用等营业本钱为226,000元。现该公司为了提高产品的产量和质量，准备更换一台

24、装有电脑自动控制设备的新主机，约需价款300,000元，估计可使用六年，期满估计有残值15 000元，购入新主机时，旧主机可作价70,000元。使用新主机后，每年可增加销售收入50,000元；同时每年可节约付现的营业本钱10,000元。假设公司的资本本钱为12%。要求：采用净现值法和内含报酬率，为该公司作出是继续使用旧主机，还是更换新主机的决策分析。1、为了便于进展决策分析，把上述给定的资料进展分项综合编列成表，如图示：摘 要 原主机 新主机购入本钱元 200 000 300 000使用年限年 10 6已使用年限数年 4 0期满残值元 0 150 000年折旧额元 20 000 47 500账

25、面价值元 120 000 300 000可 作 价 7 0 0 0 0 0年销售收入元 298 000 348 000年付现营业本钱元 226 000 216 0002、计算使用新主机与继续用旧主机的现金流量的差额:购置新设备的每年NCF =销售收入-付现营业本钱 =348 000-216 000=132 000元继续使用旧设备的每年NCF =销售收入-付现营业本钱 =298000-226 000=72 000元购置新设备每年增加的NCF =新设备的每年NCF-旧设备的每年NCF =132 000-72 000=60 000元3、计算购置新设备增加的净现值NPV。1购置新设备增加的未来报酬的总

26、现值=购置新设备每年增加的NCFP/A，12%，6 +新设备第6年末的残值P/F，12%，6=60 0004.11141+15 0000.50663=254 284.05元2购新设备需增加的投资额=购新设备的价款-旧设备的作价=300 000-70 000=230 000元所以：购置新设备增加的净现值NPV =购新设备增加的未来报酬总现值-购新设备增加的投资额 =254 284.05230 000=24 284.05元那么，购置新设备能增加净现值24 284.5元，故更新主机的投资方案是可行的。4、采用内含报酬率法来进展评价，由于购置新主机除第六年末有残值15 000元外，其余各年增加NCF均

27、为60 000元，那么可将残值平均分摊到各年中，并视各年NCF相等：P/A，i，6=购置新主机增加的投资额/平均每年增加的NCF=300 00070 000/60 000+15 000/6=230 000/62500=3.680查表，采用插值法，得：16%3.68474 I 3.680 18%3.49760 那么，IRR=16%+0.05%=16.05%，高于资本本钱12%，证明该更新方案是可行的。返回二、设备是“翻新还是“更新的决策 翻新是指生产设备在使用一定时期后，为了延长其使用寿命或恢复其原的使用价值，而对它的主要组成局部或零部件进展拆修或更换，俗称“大修理。更新是指重新购置或建造新设备

28、而言。翻新本钱通常低于购置新设备的投资，但翻新后的设备，在性能、效率、消耗和精度方面那么肯定不如新设备。因此，对生产设备在翻新和更新两方案中进展抉择时，必须研究分析它们的“相关收入和“相关本钱，因为它们会影响未来各年的现金流量。相关收入指两方案在销售收入方面出现的差异。相关本钱指翻新的本钱与更新设备的投资和应用新设备所带来的本钱节约额。如果两方案带来的销售收入一样，那么只需比较两者的相关本钱。假设两方案的使用年限也一样，就可采用净现值法结合差量分析，来确定终究是翻新方案有利还是更新方案较优。例 4 假定公司有一台锅炉已陈旧，如现在加以翻新，需支付翻新本钱20,000元，并预计在第五年末还需大修

29、一次，估计大修本钱8,000元。如按时大修，该锅炉尚可使用十年，期满有残值5,000元。另外该锅炉每年需付现的营运本钱估计为18,000元。假设该公司现在还有个方案，即将旧锅炉作价出售，可得价款7,000元；另行购置一台新锅炉需支付买价及安装本钱60,000元，新锅炉使用寿命亦为十年。预计购入后的第五年末大修一次，估计大修本钱2,500元。使用期满，也有残值5,000元。新锅炉每年付现的营运本钱10,000元。又假定该公司的资本本钱为18%。要求：采用净现值法为该公司作出锅炉是翻新还是更新的决策分析。1、计算购置新锅炉增加的现金流量的总现值：由于新、旧锅炉的使用年限一样，且期末残值相等，属无关

30、本钱，决策时不考虑。购置新锅炉，每年营动本钱节约额 =18 00010 000=8 000元 新锅炉第五年末大修本钱节约额 =8 0002 500=5 500元购置新锅炉增加的现金流量的总现值 =营运本钱节约额P/A，18%，10 +大修本钱节约额P/F，18%，5 =8 0004.49409+5 5000.43711 =38 356.825元 2、计算购置新锅炉比旧锅炉翻新增加的净现值：购置新锅炉增加的NPV=购新锅炉增加的现金流量总现值 -购新锅炉增加的投资额=38356.825-60000-20000-7000=5356.825元3、结论：购置新锅炉方案比旧锅炉翻新方案能增加净现值535

31、6.825元，故更新比翻新为佳。注意：在实际工作中,由于翻新和更新设备的使用年限往往不尽一样，因而且在决策分析时必须首先按资本将各年相关的现金流量折算成相关的年均现金流量，并计算出年均本钱；然后选择年均本钱较低的作为方案的选优标准。返回三、固定资产是举债购置还是租赁的决策分析 在企业财力负担有限的情况下，如需要增添机器设备、房屋、土地、建筑物等固定资产时，可通过举债购置或向租赁公司租用。这两种方式各有好处举债购:所有权；租赁：省力，需要通过比较分析来取舍。1、对于举债购置方案，一般可采用净现值法或内含报酬率法来确定是否可行。2、租赁方案，首先应先计算其租金的“内部利息率IRI。它与IRR内含报

32、酬率相似，即能使各期租金的总现值正好等于租赁资产市价的折现率。计算：1计算租金内部利息率的现值系数。一般情况，每期租金相等，属年金问题租金内部利息率的现值系数 =租赁资产市价/每年末支付的租金2查表，利用插值法求出租金的“内部利息率IRI3将“内部利息率IRI与举债借款利率比较。假设IRI 借款利率，那么租赁方案优 IRI0,因此该方案可行。2现值指数法：现值指数=未来报酬增加的总现值/原始投资增加额 =18114/18000=1.01 由于该大修理方案的现值指数略大于1,因此该方案可行。业务练习题二：某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180

33、000元，旧设备的变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业收入60000元，并增加经营本钱30000元。设备采用直线法计提折旧。新旧设备的替换不会阻碍企业的正常经营即更新设备的建立期为零。企业所得税率为33%。要求：1计算该更新设备工程的工程计算期内各年的差量净现金流量。2计算差量内部收益率指标，然后分别就以下两种不相关情况为企业做出是否更新设备的决策，并说明理由：该企业的行业基准折现率为8%；该企业的行业基准折现率为12%。1首先计算相关指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=180000-80000=1000

34、00元 经营期每年折旧的变动额=180000-残/5-80000-残/5=20000元 经营期每年总本钱的变动额=30000+20000=50000元 经营期每年营业净利润的变动额=60000-50000=10000元 经营期每年所得税的变动额=10000*33%=3300元 经营期每年净利润的变动额=10000-3300=6700元 NCF0=-100000元 NCF1-5=6700+20000=26700元 2P/A,I,5=100000/26700=3.74532 查表，P/A,10%,5=3.79079 P/A,12%,5=3.60478 插值法,得i=10.49%第种情况应当更新。第

35、种情况不应当更新。业务练习题三 某固定资产工程需要一次投入价款100万元，资金来源系银行借款，年利息率10%，建立期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法计提折旧，期满有残值10万元。投入使用后，可使每年产品销售收入不含增值税增加80.39万元，同时经营本钱增加48万元。所得税率为33%。要求：计算该工程净现金流量。工程计算期=1+10=11年 固定资产原值=100+100*10%*1=110万元 年折旧=110-10/10=10万元 经营期每年总本钱=年经营本钱+折旧=48+10=58万元 每年营业净利润=利润总额=80.39-58=22.39万元 每年应交所得税=22.39*33%=7.

36、39万元 每年净利润=22.39-7.39=15万元 建立期净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=0 经营承期净现金流量：NCF210=15+10=25万元 NCF11=15+10+10=35万元业务练习题四 某公司为开发新产品，需购入一套生产设备，有关资料如下：期初购置设备需一次性支付价款30万元，期初需垫支流动资金40万元，设备的使用年限为5年，每年可增加销售收入60万元，每年需增加付现本钱48万元，期满可回收设备残值1万元，期满可回收垫支的流动资金40万元，要求的最低投资报酬率为8%。要求：采用净现值法对该方案进展决策分析。每年现金净流量=60-48=12万元 5年现金净流量的现

37、值=12*3.993=47.916万元 期满残值和回收流动资金的现值 =1+40*0.681=27.921万元 总现值=47.916+27.921=75.837万元 原始投资=30+40=70万元 净现值=75.837-70=5.837万元大于零，故该公司购置设备的方案可行。业务练习题五 某公司准备开发新产品，需购入一套设备，其买价为120000元，安装费为1000元。如果该套设备预计可用6年，期满后的残值为1400元，每年可加工甲产品15000件，每件能提供的奉献毛益为5元。根据市场预测，假设在今后六年内产销能平衡，该厂规定其投资报酬率至少应到达12%。要求：作出这套设备是否应购置的决策分析。初始投资额的现值=120000+1000=121000元 现金净流量现值=15000*5*4.111+1400*0.507=75000*4.111+709.8=309034.8元 净现值=309034.8-121000=188034.8元 该设备购置方案是可行的。