第二章-投资银行的组织结构与经营模式-《投资银行学》课件.ppt

1、 一、投资银行组织形态的选择一、投资银行组织形态的选择v投资银行的组织结构投资银行的组织结构 一般说来，投资银行的组织结构由投资银行一般说来，投资银行的组织结构由投资银行的的经营理念经营理念和和价值取向价值取向所决定，而且受所决定，而且受客观客观环境环境不同程度的影响。不同程度的影响。具体而言，组织结构具体而言，组织结构包括包括投资银行的组织形态投资银行的组织形态（即（即企业制度形式企业制度形式）和和内部架构设置内部架构设置两个方面。两个方面。投资银行的组织形态主要有投资银行的组织形态主要有合伙制、混合公合伙制、混合公司制、现代股份公司制司制、现代股份公司制和和金融控股公司制金融控股公司制。投

2、资银行组织形态选择与变迁投资银行组织形态选择与变迁2.金融控股公司具有如下特点：金融控股公司具有如下特点：第一，集团控股，联合经营。第一，集团控股，联合经营。第二，法人分业，规避风险。第二，法人分业，规避风险。1.金融控股公司制金融控股公司制是在现代金融混业经是在现代金融混业经营的趋势下，以控股公司形式组建的金营的趋势下，以控股公司形式组建的金融控股集团，它是金融业实现全能化的融控股集团，它是金融业实现全能化的一种组织制度。一种组织制度。20世纪世纪70年代年代并购重组并购重组19世纪中叶世纪中叶20世纪世纪80年代后年代后以产权制度划分以产权制度划分合伙制混合公司制现代股份公司制金融控股公司

3、制 （一）合伙制（一）合伙制 合伙制是指两个或两个以上的合伙人（自然人合伙制是指两个或两个以上的合伙人（自然人或法人）共同拥有企业并分享企业利润的形式。或法人）共同拥有企业并分享企业利润的形式。（二）混合公司制（二）混合公司制 混合公司是指各不同部门在职能上没有什么联系混合公司是指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或公司合并而成的规模很大的公司，其在本质的资本或公司合并而成的规模很大的公司，其在本质上是上是现代公司现代公司，但又具备自己的特点：规模庞大，同，但又具备自己的特点：规模庞大，同时涉足多个没有直接联系的业务领域。时涉足多个没有直接联系的业务领域。比较普遍的混合公司制投资银行基本是被

4、收购或比较普遍的混合公司制投资银行基本是被收购或联合兼并而成。联合兼并而成。（三）现代股份公司制（三）现代股份公司制 投资银行转化为现代股份公司制投资银行转化为现代股份公司制是现代投资银行与传统投资银行的本是现代投资银行与传统投资银行的本质区别之一，是当前投资银行组织形态的主流。质区别之一，是当前投资银行组织形态的主流。与合伙制投资银行相比，现代股份公司制投资银行具有更强大的功能和与合伙制投资银行相比，现代股份公司制投资银行具有更强大的功能和优越性，这些优越性主要表现以下六个方面：优越性，这些优越性主要表现以下六个方面：1 1强大的筹资功能强大的筹资功能 2 2科学的企业管理科学的企业管理 3

5、 3完善的公司治理完善的公司治理 4 4合理的资源配置合理的资源配置 5 5高效的运作效率高效的运作效率 6 6独立的法人地位独立的法人地位 （四）金融控股公司制（四）金融控股公司制 金融控股公司制金融控股公司制是在现代金融混业经营的趋势下，以控股是在现代金融混业经营的趋势下，以控股公司形式组建的金融控股集团，它是金融业实现全能化的一种公司形式组建的金融控股集团，它是金融业实现全能化的一种组织制度。组织制度。作为多元化经营的金融企业集团，金融控股公司具有如下特作为多元化经营的金融企业集团，金融控股公司具有如下特点：点：第一，集团控股，联合经营。第一，集团控股，联合经营。第二，法人分业，规避风险

6、。第二，法人分业，规避风险。二、投资银行决策管理机制二、投资银行决策管理机制 对决策执行的对决策执行的适度授权适度授权 对决策过程的对决策过程的有效监督有效监督 决策管理机制决策管理机制投资银行的投资银行的日常管理与日常管理与决策管理决策管理对决策内容的对决策内容的明确定义明确定义 投资银行内部投资银行内部决策机制的建决策机制的建立立投资银行的投资银行的管理架构管理架构 投资银行内部决策机制的建立投资银行内部决策机制的建立 v 1对决策内容的明确定义对决策内容的明确定义v 2对决策执行的适度授权对决策执行的适度授权v 3对决策过程的有效监督对决策过程的有效监督 投资银行的管理架构投资银行的管理

7、架构v 现代组织理论中将公司的组织形态进行了不同的分类：一类是典型的金字塔型，另一类是扁平化的网络型。前者是我们经常看到的公司管理架构，即呈现越靠近底部越大的形状；而后者是在不同业务类型、不同地区业务发展等基础上建立起来的平行管理架构。v 由于投资银行对信息传递问题特别敏感，因此，越来越多的投资银行，特别是跨国投资银行已经普遍采取扁平化的网络型管理的架构。三、投资银行的内部机构设置三、投资银行的内部机构设置 资本市场部资本市场部决策机构决策机构研究发展部研究发展部消费者市场部消费者市场部 v 投资银行的决策机构包括股东大会、董事会、执行委员会投资银行的决策机构包括股东大会、董事会、执行委员会和

8、总裁等几个层次：和总裁等几个层次：股东大会股东大会现代公司制投资银行的最高权力机构，由所持股票数量决定其可以行使的权力。董事会董事会股东大会的常设决策机构，负责投资银行的经营管理和战略决策，是投资银行的最高决策机构。现在很多大型投资银行董事会下都设有专门委员会包括：提名委员会、薪酬委员会、审计委员会、执行委员会。执行委员会执行委员会一般由少数经验丰富、能力较强的董事和总裁组成，每月要召开几次会议，对投资银行经营过程中的问题进行研讨，向董事会提出必要的建议。总裁总裁由董事会提名并任命，是投资银行最主要的管理执行者。由董事会提名并任命，是投资银行最主要的管理执行者。决决 策策 机机 构构 职职 能

9、能 部部 门门v 职能部门是投资银行必须具备的内部控制和核算中心，兼职能部门是投资银行必须具备的内部控制和核算中心，兼有服务和监督的职能。有服务和监督的职能。v 职能部门的主要作用是保证投资银行内部按照规定的经营职能部门的主要作用是保证投资银行内部按照规定的经营目标和工作程序进行运作。目标和工作程序进行运作。v 职能部门通过对各个部门人员和业务活动进行组织、协调职能部门通过对各个部门人员和业务活动进行组织、协调和制约，从而控制在经营过程中潜在的非系统风险。和制约，从而控制在经营过程中潜在的非系统风险。v 内部控制的主要工作是有以下具体部门分工协作完成的：内部控制的主要工作是有以下具体部门分工协

10、作完成的：财务部负责投资银行内部会计核算和财务管理。人力资源部负责投资银行员工的聘用和解聘，以及员工的培训等。法律部负责投资银行有关法律事务。综合事务办公室负责投资银行综合事务和日常管理。信息技术部门负责投资银行内部正常业务运作等的技术支持。业业 务务 部部 门门v一般情况下，投资银行的主要组织包括资一般情况下，投资银行的主要组织包括资本市场部、消费市场部和研究开发部等主本市场部、消费市场部和研究开发部等主要部门。要部门。四、投资银行分支机构的设置四、投资银行分支机构的设置 分行分行 代理行代理行办事处办事处 埃奇法公司埃奇法公司和协定公司和协定公司 附属行附属行 4.具有独立实体资格的股份银

11、行可以从事一般商业银行和投资银行业务5.是美国投资银行分支机构特有的形式 1.总部在某一地区或国家的延伸，并由总部提供财力保障 2.本质上，代理行不是投资银行的派出机构 3.办事处是最低层次的分支机构 设置投资银行分支机构需要考虑的影响因素设置投资银行分支机构需要考虑的影响因素v 业务类型业务类型 投资银行设立分支机构主要考虑其在业务上是否需要，哪种分支机构形式更适合业务的特点。一般来说，投资银行在海外业务主要是批发业务，即与大公司、大银行和其他金融机构以及政府之间的巨额贷款，而批发业务通常适合有附属行和分行来开展。对于一些服务性业务，如信息、咨询等，则需要由代理行来提供。v 所在国的环境所在

12、国的环境 所在国的法律、政策和管制是决定投资银行海外分支机构最主要的外在因素。如有些国家不允许外国投资银行在本国设立分行，有些国家则禁止外国投资银行在本国拥有附属行，或只允许设立办事处。因此，投资银行在海外设立分支机构首先要考虑拟设立分支机构所在国的法律政策环境，然后才能决定采取何种形式。v 母国的环境母国的环境 投资银行总部所在国的法律、政策等同样也影响着投资银行海外分支机构的设立，以及具体采取何种形式。母国的环境直接规定和限制了投资银行总部的活动，甚至某些国家不允许本国投资银行在海外设立分支机构。一个结论一个结论v尽管投资银行分支机构可以选择多种形式，但目尽管投资银行分支机构可以选择多种形

13、式，但目前主要的分支机构形式是分行与附属行，并且附前主要的分支机构形式是分行与附属行，并且附属行越来越占主导地位，已经成为一种明显的趋属行越来越占主导地位，已经成为一种明显的趋势。这种间接股权方式表明了一些大型投资银行势。这种间接股权方式表明了一些大型投资银行的经营战略，即采用高度集中指挥和分散经营有的经营战略，即采用高度集中指挥和分散经营有机结合。机结合。五、投资银行的业务模式五、投资银行的业务模式 职能分工模式职能分工模式 业务分工模式业务分工模式 行业分工模式行业分工模式 地域分工模式地域分工模式 总部集中模式总部集中模式 复合模式复合模式 投资银行的主要业务模式（一）总部集中模式（一）

14、总部集中模式 总部集中模式的特点是：投资银行人员较少，主要集中在总部，人员之总部集中模式的特点是：投资银行人员较少，主要集中在总部，人员之间并不存在地区、行业、职能方面的分工。间并不存在地区、行业、职能方面的分工。（二）地域分工模式（二）地域分工模式 地域分工模式的特点表现在不同的地区设立投行业务部，各地的投行业地域分工模式的特点表现在不同的地区设立投行业务部，各地的投行业务部在行政上隶属于投资银行总部或地区业务总部，在业务上接受投资银行务部在行政上隶属于投资银行总部或地区业务总部，在业务上接受投资银行总部的规划和指导，但各自在所分工的总部的规划和指导，但各自在所分工的“辖区辖区”内开展业务。

15、内开展业务。这是目前国内投资银行最普遍采用的分工模式。这是目前国内投资银行最普遍采用的分工模式。（三）行业分工模式（三）行业分工模式 行业分工模式的特征是按不同的行业设置投资银行的二级部门或项目组，行业分工模式的特征是按不同的行业设置投资银行的二级部门或项目组，每个行业部（组）向所服务的行业内客户提供所有服务。每个行业部（组）向所服务的行业内客户提供所有服务。（四）业务分工模式（四）业务分工模式 业务分工模式的特点在于按投行业务种类的不同，设置业务分工模式的特点在于按投行业务种类的不同，设置不同的业务部门。不同的业务部门。（五）职能分工模式（五）职能分工模式 该模式的特点是按投资银行业务环节进

16、行设置部门。该模式的特点是按投资银行业务环节进行设置部门。（六）复合模式（六）复合模式 券商投资银行的组织模式也不是一成不变的，而应随着券商投资银行的组织模式也不是一成不变的，而应随着环境的变化而作出相应的调整。环境的变化而作出相应的调整。六、投资银行的企业文化六、投资银行的企业文化精神文化精神文化 对外功能对外功能 物质文化物质文化对内功能对内功能 对内功能对内功能v凝聚功能凝聚功能 投资银行企业文化以尊重个人感情为基础，使上下级之间和普通员工之间产生更多的共同语言，形成齐心协力、同舟共济的奋斗精神和团结一致的和谐气氛。v激励功能激励功能 投资银行企业文化强调员工是投资银行的主体，强调员工在

17、决策和管理中的主人翁地位和作用。这样就为每个人争先创造一种良好环境，从而满足了员工个人抱负的愿望，激发员工的工作热情。v约束功能约束功能 企业文化通过心理约束实现对员工的内在控制。投资银行企业文化传统形成后就具有“文化定势”，使员工自然地按既成的模式思维和行动，如超出这一模式的思维和行动就难以找到市场。v教育功能教育功能 企业文化教育员工自尊、自爱，同时也促使员工自觉遵守劳动纪律、自觉遵守劳动纪律、自觉维护投资银行整体利益、声誉与形象，促使每个员工发扬优点，克服缺点，不断提高思想、技术水平和道德素质，以适应投资银行迅速发展的需要。对外功能对外功能v展现功能展现功能 投资银行企业文化通过文化载体

18、表现于外部社会环境，形成投资银行的外部形象的传播比一般广告宣传有更大的作用和更深刻、更持久的魅力。v竞争功能竞争功能 投资银行企业文化通过价值观念、竞争意识、群体意识等影响员工的积极性、创造性，提高整体素质，增强竞争能力，这一方面为银行声誉奠定坚实的基础；另一方面又通过多种形式展现和提高银行形象，进一步扩大和提高投资银行声誉，最终增强其竞争力。精神文化精神文化v 认真的敬业精神认真的敬业精神 具体表现为职业荣誉感和工作责任感，包括：强烈的事业心、精益求精和进取意识；服从上级指挥和命令；安心工作，办事有条理；善于学习，乐于团结协作，不计个人得失；守信惜时，严格自律。v 锐意进取的竞争意识锐意进取

19、的竞争意识 对投资银行而言，竞争是开拓业务的内在动力和外在压力。对外要了解竞争对手的长处等，做到知己知彼；另外要鼓励内部涌现的优秀人才。v 员工至诚的服务态度员工至诚的服务态度 投资银行能否赢得声誉和利润，主要依靠提供的创新产品和服务的质量。v 良好的投资银行声誉良好的投资银行声誉 投资银行的声誉是经过多年经营而逐步形成的，是无形资产的重要组成部分。v 稳健睿智的领导形象稳健睿智的领导形象 投资银行领导决策层是投资银行经营管理的核心，对整个投资银行的运营负有重要责任。决策管理者怎样赢得顾客和员工们的尊敬和信赖，是投资银行的无形资产，应作为投资银行企业文化建设的一项重要内容来对待。v 严明的组织

20、纪律严明的组织纪律 对于以风险和信用为根本特征的投资银行业而言，必须具备有严明的规章制度和纪律，以约束每个员工、每项业务的规范运作，防范差错事故和风险。v 良好的成材机遇良好的成材机遇 投资银行对员工的吸引力，除了优厚的工资福利外，更主要的还要有弹性的人才机制和成材机遇，从而确保那些目光远大、有志向、才华出众的员工发挥才干，实现自我价值。物质文化物质文化v 富有气度的营业场所富有气度的营业场所 由于投资银行是特殊企业，它经营的是资金，讲求信誉，所以富有气度的营业场所不仅赋予员工以自豪感和责任感，同时也赋予客户以信赖感和安全感。v 统一规范的标牌标识统一规范的标牌标识 以体现其独特的个性。v 灵

21、敏完善的电子设施装备灵敏完善的电子设施装备 电子技术设施的运用不仅提高了工作质量和效率，降低了运营成本，而且也是衡量投资银行实力的一个重要物质标准。v 充足雄厚的资金实力充足雄厚的资金实力 资金是银行的资产，投资银行经营的资金规模大小直接表明它的实力，也是国际上评价投资银行的名次的一个重要指标。v 较高的盈利水平较高的盈利水平 投资银行的盈利水平反映其管理水平的高低，也是投资银行物质文化建设中所不能忽略的。v分离型或分业经营型模式是指法律规定投资银行与商业银行在组织体制、业务经营和监管制度等方面相互分离、不得混合的管理与发展模式。v典型的国家是20世纪90年代以前的美国、英国、日本和现阶段的中

22、国。一、投资银行分离型经营模式一、投资银行分离型经营模式 美国的分业经营模式美国的分业经营模式v美国的金融业分业经营模式是通过立法方式明确规定投资银行与商业银行业务必须严格分离而确立的。1929年10月，美国股市发生暴跌，随之而来的是1933年至1934年的特大经济危机 1933年银行法 即格拉斯斯蒂格尔法，据此，证券投资活动被分为两类：一类为投资银行型，另一类为商业银行型。英国的分业经营模式英国的分业经营模式v英国在进行金融管理时，历来注重市场参与者的自我管理和自我约束，较少依靠立法进行限制。v20世纪30年代大危机后，虽然英国实行了商人银行与商业银行分业经营和分业管理的体制，但是却没有像美

23、国和日本那样对业务进行严格、明确的划分。日本分业经营模式日本分业经营模式v日本也是实行分离型经营模式的典型国家，但是它并不是在20世纪30年代经济大危机之后，而是在第二次世界大战之后才将证券公司业务与商业银行业务明确分开的。二、投资银行综合型经营模式二、投资银行综合型经营模式v 综合型经营模式亦称混业经营模式，是指在法律上允许同一家金融机构通过资源整合，同时经营商业银行、投资银行、保险公司、信托投资公司等金融业务，以提高有效竞争能力，并充分利用金融资源，达到提高金融机构创新能力和高效经营的目的。v 狭义的混业经营模式主要指银行业务和证券业务之间的交叉经营。一家商业银行或投资银行想要经营何种业务

24、，完全根据其自身能力和需要自己决定，政府监管部门不加以干涉。v 欧洲大陆国家的投资银行大多数采用综合型经营模式，亚洲的泰国也采用这种模式。其中最典型的是德国。三、两种经营模式比较三、两种经营模式比较优势比较优势比较1.降低金融体降低金融体系运行风险系运行风险;2.维护证券市维护证券市场公正、公场公正、公开、开、公平公平;3.促进行业内促进行业内专业化分工专业化分工4.有助于金有助于金融体系稳定融体系稳定.1.有利于银行有利于银行业实现规模业实现规模经营；经营；2.有利于降低有利于降低银行自身风银行自身风险；险；3.有利于银行有利于银行间的竞争间的竞争.分离型经营模式分离型经营模式混合性经营模式

25、混合性经营模式 两种经营模式比较两种经营模式比较劣势比较劣势比较分离型分离型混合型混合型限制了银行的业限制了银行的业务活动，从而制务活动，从而制约了本国银行的约了本国银行的发展壮大，严重发展壮大，严重影响和削弱了本影响和削弱了本国金融机构的国国金融机构的国际竞争力。际竞争力。可能给整个金融可能给整个金融体系带来很大的体系带来很大的风险，一家银行风险，一家银行的倒闭可以引起的倒闭可以引起多家银行的连锁多家银行的连锁反应，进而导致反应，进而导致信用危机。如果信用危机。如果信用危机严重，信用危机严重，接踵而至的就是接踵而至的就是金融危机。金融危机。一、投资银行经营模式的新变化及其趋势一、投资银行经营

26、模式的新变化及其趋势 国际货币体国际货币体系的建立与系的建立与调整调整金融全球化金融全球化与国际金融与国际金融监管合作的监管合作的加强加强金融工具金融工具的广泛应的广泛应用用相关理念的相关理念的不断创新不断创新 二、美国投资银行经营模式的新变化二、美国投资银行经营模式的新变化 v（一）美国投资银行经营模式的新变化 美国是金融业实行分离型经营模式最典型的国家。美国从20世纪70年代开始逐渐放宽了金融业的业务限制。20世纪80年代以来，放松管制的思想逐步为社会所接受。20世纪90年代，美国的商业银行兴起了行业内并购的浪潮，通过收购投资银行快速进入投资银行领域。1999年11月4日美国参众两院通过了

27、金融服务现代化法案的最后文本，彻底结束了银行、证券、保险三业之间分业经营与监管的局面，从此商业银行、投资银行、保险公司、信托机构的业务界限已不复存在，标志着美国金融业由分业走向混业的开始。三、我国投资银行经营模式的选择及其取向三、我国投资银行经营模式的选择及其取向 早期的混业经早期的混业经营阶段营阶段 分业经营阶段分业经营阶段 混业经营混业经营我国金融发展我国金融发展的未来趋向的未来趋向 金融控股公司：混业经营的经验探索金融控股公司：混业经营的经验探索现阶段我国除了中信控股公司之外试点金融控股公司还包括中国光大集团和中国平安保险（集团）股份有限公司。早期的混业经营阶段早期的混业经营阶段 v 2

28、0世纪80年代初，工、农、中、建四大国有银行，都相继开办了证券、信托等业务。商业银行是我国证券市场创立的初始参与者，从而开始了混业经营。v 我国商业银行参与证券业务的主要形式是建立全资或参股的证券公司或信托投资公司证券部，从事的主要业务是证券的发行、代理买卖和自营。分业经营阶段分业经营阶段 v 1992年下半年开始，社会上出现了房地产热和证券投资热，银行大量信贷资金通过同业拆借进入证券市场，导致了金融秩序的混乱。v 1993年11月14日中国共产党的十四届三中全会通过的中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定明确提出“银行业与证券业实行分业管理”。v 1995及其以后的中华人民共和国

29、商业银行法、中华人民共和国证券法、中华人民共和国保险法的颁布，构筑了我国分业经营的基本格局。v 与其他国家相比，我国的分业经营设计得更为严格，分得更为彻底，不仅分业经营，而且分业监管。我国金融业分业经营的实质我国金融业分业经营的实质v我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能从事存贷款业务，而不能从事投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务；证券公司只能经营证券承销、证券经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。我国选择我国选择“分业经营分业经营”的理由的理由风险控制机制薄弱风险控制机制薄弱1证券市场发育不健

30、全证券市场发育不健全2法律环境滞后法律环境滞后3金融监管能力不足金融监管能力不足 4金融机构内控制度脆弱金融机构内控制度脆弱5专业化分工的客观要求专业化分工的客观要求 6 混业经营：我国金融发展的未来趋向混业经营：我国金融发展的未来趋向 v 首先，混业经营体现了金融市场内部相互沟通的基本要求，有利于提高金融市场配置资源的效率，提高金融市场一体化的进程。v 其次，混业经营有利于促进金融资本更好地服务于产业资本，适应跨国公司和大型企业集团实施多元化经营和大规模资产重组的要求。v 再次，许多国家具备了较完善的金融风险防范体系。金融机构的风险大大降低，商业银行和投资银行的结合和渗透带来风险的可能性很小

31、，各国纷纷放松了金融管制。特别是在海外市场上，金融监管鞭长莫及，客观上为投资银行和商业银行的混合发展创造了条件，同时投资银行和商业银行在国际市场上面临全能银行的挑战，主观上也有混合发展的倾向。v 第四，金融创新和金融自由化推动了混业经营的发展。v 第五，金融业的激烈竞争促进了混业经营。v 第六，混业经营可以降低金融业的成本。v 最后，趋向混业经营，是我国加入WTO和当今信息革命冲击的必然结果。混业经营的经验探索：金融控股公司混业经营的经验探索：金融控股公司 v所谓金融控股公司，就是以一个金融机构作为控股母公司，全资拥有或控股参股具有独立法人资格的子公司进行多元化经营的金融企业。v在金融控股公司

32、的框架下，原来的分业监管仍然有效。金融控股公司组织结构图金融控股公司组织结构图金融控股公司金融控股公司证券子公司证券子公司保险子公司保险子公司银行子公司银行子公司信托子公司信托子公司信托业务信托业务保险业务保险业务证券业务证券业务银行业务银行业务 金融控股公司的特性金融控股公司的特性 v 首先，金融控股公司可以通过设立、并购不同种类的金融机构，使得金融控股公司本身具有巨大的协同效应，并且它可以通过提供多元化金融服务来分散风险。v 其次，金融控股公司具有很好的组织结构性。金融控股公司大多采取的是多层次的组织结构，控股公司负责战略决策和长期的发展规划，只重视总体绩效而不直接干涉各个子公司的经营决策。v 最后，金融控股公司可以通过合并报表的方式，达到合理避税的目的。