第五章-外汇交易基础-课件.ppt

1、第五章外汇交易基础1ppt课件 外汇交易即在外汇市场上，以外汇银行为中心外汇交易即在外汇市场上，以外汇银行为中心的各有关市场参与者之间进行的外汇买卖活动。的各有关市场参与者之间进行的外汇买卖活动。外汇交易的两个发展阶段：外汇交易的两个发展阶段：传统传统:即期、远期、掉期、套汇和套利即期、远期、掉期、套汇和套利 创新创新:外汇期货、期权、货币互换、远期利外汇期货、期权、货币互换、远期利率协议率协议2ppt课件第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易(spot exchange)含义：又称现汇交易，指买卖双方成交后两个营业日内办理交割的外汇交易。交割日期 报价套算 应用3ppt课件一、交割日期 交割

2、日（又称起息日）指买卖双方支付货币的日期，表现为交易双方按对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的银行。分类：标准交割日 隔日交割 当日交割4ppt课件二、即期外汇交易的报价 路透交易系统采用美元标价法，除英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑”法外，其他货币采用“单位元”标价。USD/JPY 111.07/17USD/HKD 7.7947/57GBP/USD 1.7800/105ppt课件三、即期汇率的套算 若报价均为以美元为基准货币 若报价均为以美元为计价货币 若报价一个以美元为基准货币，另一个以美元为计价货币交叉相除同边相乘6ppt课件例6-1 某日巴黎外汇市场报价某日巴黎外汇市场报价

3、 USD/EUR=1.0110/20USD/EUR=1.0110/20 USD/HKD=7.7930/40USD/HKD=7.7930/40 求：求：EUR/HKDEUR/HKD交叉相除交叉相除 7.79307.7930 1.0120 1.0120 7.7006 7.7006 7.79407.7940 1.0110 1.0110 7.7092 7.7092 所以所以EUR/HKD=7.7006/92EUR/HKD=7.7006/927ppt课件例6-2 某日伦敦外汇市场报价某日伦敦外汇市场报价 GBP/USD=1.6120/30GBP/USD=1.6120/30 USD/HKD=7.7930/

4、40USD/HKD=7.7930/40 求：求：GBP/HKDGBP/HKD同边相乘同边相乘 1.61201.6120 7.7930 7.7930 12.562 12.562 1.61301.6130 7.7940 7.7940 12.572 12.572 所以所以GBP/HKD=12.562/72GBP/HKD=12.562/728ppt课件四、即期外汇交易的应用 货币兑换 调整外汇头寸 投机 进口商、出口商 银行9ppt课件第二节 远期外汇交易(forward exchange)概念：买卖双方签订合约，约定有关条件，在未来的约定日期按约定办理交割的外汇交易 类型 固定日交割 择期交割 进行

5、远期外汇交易的原因 套期保值：交易者与借贷者 投机盈利10ppt课件一、远期汇率的报价 直接报价法直接报价法 点数报价法（远期差价报价法）点数报价法（远期差价报价法）11ppt课件 直接标明远期标价法直接标明远期标价法 瑞士、日本等国采用此法，如苏黎世外汇市瑞士、日本等国采用此法，如苏黎世外汇市场某日美元对瑞士法郎的汇价：每美元合瑞场某日美元对瑞士法郎的汇价：每美元合瑞士法郎：士法郎：即期：即期：1.1755/651.1755/651 1个月：个月：1.1771/851.1771/852 2个月：个月：1.1887/981.1887/983 3个月：个月：1.1911/251.1911/254

6、 4个月：个月：1.2045/951.2045/9512ppt课件 点数报价法（远期差价报价法）的举例：点数报价法（远期差价报价法）的举例：即期汇率即期汇率 USD/EUR=0.8835/45 1个月远期差价个月远期差价 6/4 3个月远期差价个月远期差价 13/1213ppt课件前小后大往上加前大后小往下减 升水 贴水 平价 如果远期差价点数数字前小后大，则基如果远期差价点数数字前小后大，则基准货币远期为升水，准货币远期为升水，如果远期差价点数数字前大后小，则基如果远期差价点数数字前大后小，则基准货币远期为贴水。准货币远期为贴水。14ppt课件 用升水、贴水、平价标出远期汇价用升水、贴水、平

7、价标出远期汇价 英国、美国、法国等采用此法。但实际公布英国、美国、法国等采用此法。但实际公布汇价时不直接标出升水或贴水字样，而是用汇价时不直接标出升水或贴水字样，而是用点数表示。例在苏黎士市场上，点数表示。例在苏黎士市场上，即期：即期：USD1USD1SF1.5086/91SF1.5086/91若若3 3个月：个月：10/15(1.5096/1.5106)10/15(1.5096/1.5106)若若3 3个月：个月：15/10(1.5071/1.5081)15/10(1.5071/1.5081)如果是在美国市场上的上述标价，作同样如果是在美国市场上的上述标价，作同样的计算的计算15ppt课件二

8、、远期外汇交易的分类 定期远期交易和择期远期交易定期远期交易和择期远期交易 规则交割日交易和不规则交割日交易规则交割日交易和不规则交割日交易16ppt课件三、远期外汇交易的应用 保值性远期外汇交易保值性远期外汇交易 投机性远期外汇交易投机性远期外汇交易17ppt课件假设你是一家玩具制品出口商，生产环节均在境内，成本加利润为7.2元人民币/只，外商询盘要求以美元报价，6个月后发货20万只，发货后凭提单即付款。当时即期汇价为1美元7.2元人民币，6个月远期汇价为1美元7元人民币。请你作出报价。报价一：1.00美元/只,将收汇20万美元，报价二：1.03美元/只，将收汇20.6万美元，报价时人民币价

9、格：报价时人民币价格：7.27.2元人民币，预期收款总额元人民币，预期收款总额144144万元万元6 6个月后你收到货款，按即期汇率兑换成人民币，个月后你收到货款，按即期汇率兑换成人民币，即期汇价为即期汇价为1 1美元美元6.986.98元人民币，将获多少人民币？元人民币，将获多少人民币？远期汇率在实际出口中的应用20万万 6.98139.6万元万元20.6万万 7144.20万元万元18ppt课件远期外汇交易的应用 某美国贸易商于5月10签订购买合同，以日元计价，30天后支付4亿日元的进口货款，而签订合同当日（5月10日）美元兑日元的汇率水平为133。该进口商资金只有美元，因此需要通过外汇买

10、卖，卖出美元买入日元来支付货款。30天的远期日元汇价为132.5。（规避美元贬值带来的风险）为避免美元贬值可能增加换汇成本的风险，为避免美元贬值可能增加换汇成本的风险，签约时买入远期日元（签约时买入远期日元（132.5132.5），），3030天后交天后交割远期合约，获得日元办理支付。割远期合约，获得日元办理支付。19ppt课件 资金借贷者防范风险：债权人卖出借贷币种的远期外汇 债务人买入借贷币种的远期外汇20ppt课件 美元兑日元的现汇汇率USD1JPY123.00。三个月期汇汇率USD1JPY124.00。某投机者预期3个月后美元将大幅度升值，到期将超过期汇汇率。假设3个月后现汇汇率USD

11、1JPY128.00。获得每美元4日元盈利假设3个月后现汇汇率USD1JPY119.00，遭遇每美元5日元损失现在买入三个月期美元，卖出三个月日元（USD1JPY124.00），期满时，从即期市场中买入日元（USD1JPY128.00）以交割。21ppt课件 例6-4 某年3月12日，外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.06/20，3个月远期差价点数为30/40。假定当天某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若日本进口商预测3个月后美元将升值到USD/JPY=112.02/18。如果日本进口商不采取即期将日元兑换成美元并在3个月后支付的方式，在其预期

12、准确的情况下，（1）如果日本进口商不采取保值措施，则6月12日需支付多少日元？（2）日本进口商采用远期外汇交易进行保值时避免的损失为多少？22ppt课件 例6-6 某天英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3个月远期日元，可获得多少投机利润？23ppt课件第三节第三节 套汇交易套汇交易（arbitrage）概念:套汇者利用两个或两个以上的外汇市场套汇者利用两个或两个以上的外汇市场上的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时上的汇率差异，在汇率低的市场上

13、买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差价利润的活动。价利润的活动。类型 直接套汇（同种货币、不同市场）间接套汇（需计算交叉汇率）24ppt课件直接套汇(两角套汇)同一时间 伦敦市场上英镑兑美元的汇率为1US$1.6150-1.6160 纽约市场上该汇率为1US$1.6180-1.6190 可如何通过买卖外汇来获利？在伦敦市场卖出美元，买入英镑在伦敦市场卖出美元，买入英镑在纽约市场买入美元，卖出英镑在纽约市场买入美元，卖出英镑25ppt课件间接套汇(三角套汇)同一时间，美元、英镑和澳大利亚元的汇率：GBP1USD1.4620/25 AUD1US

14、D0.5600/03 GBP1AUD2.6121/28在第一个市场卖出英镑，买入美元在第一个市场卖出英镑，买入美元在第二个市场卖出美元，买入澳元在第二个市场卖出美元，买入澳元在第三个市场卖出澳元，买入英镑在第三个市场卖出澳元，买入英镑GBP1=2.6093/116比较比较26ppt课件直接套汇 例：某日伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.6200/10；纽约外汇市场该汇率为GBP1=USD1.6310/20。若不考虑其他费用，某英商用100万英镑进行的套汇交易可获得多少收入？27ppt课件第四节 外汇掉期和套利交易 掉期交易：人们同时将不同交割期限的同一笔外汇买进和卖出的交易。币种相同

15、，金额相同，交割期限不同，方向相反28ppt课件一、外汇掉期交易 一日掉期 今日对明日 明日对后天 即期对次日 即期对远期 远期对远期 纯粹掉期 同一个交易对手 制造掉期 不同交易对手29ppt课件外汇掉期交易的应用 保值性掉期交易 投机性掉期交易30ppt课件 例：某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款，3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上，1月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10，3月期欧元汇率为 EUR/HKD=7.7820/35，问港商如何进行远期对远期掉期交易以保值？其港币收支如何？31ppt课件二、套利交易二、套利交易（interest arbitrag

16、e）概念：短期利率差异+货币远期差价 例：美国金融市场3个月定期存款年息8%，而在英国为12%。在美国借入一笔美元资金，购入英镑现汇并在英国存入3个月定期获较高利息。期满后兑换成美元汇回。汇率风险32ppt课件金融期货金融期权金融互换第五节金融期货与金融期权 金融衍生工具的含义又称“金融衍生产品”，与基础金融产品相对，指建立在基础产品或基础变量（如债券价格、股价、利率、汇率、各类价格指数等）之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。金融衍生工具的内容远期合约远期合约33ppt课件 金融期货 金融期货合约(Financial Futures Contracts)含义：协议双方

17、同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。34ppt课件金融期货合约的特点：（1）在交易所进行，各与清算公司结算（2）对冲平仓（3）标准化合约（4）日清35ppt课件期货合约和远期合约的比较（1）标准化程度（2）交易场所（3）违约风险（4）履约方式（5）结算方式36ppt课件金融期货的种类利率期货股价指数期货外汇期货 37ppt课件利率期货含义：以某种特定的利率产品为标的物的期货合约，要求持有者在合约到期日以特定的价格购买或出售某种特定的利率资产。利率期货的产生政府宏观政策的调整引发利率波动政府宏观政策的调整引发利率波动例：美国70年代扩张紧缩扩张利

18、率风险产生利率风险产生利率期货产生利率期货产生38ppt课件利率期货的特点（1）以某种特定的利率产品为标的物。（2）利率期货合约是标准化合约（3）利率期货的价格与现货价格同向变动，与市场利率反向变动（4）大多数中长期国债期货合约都采用实物交割方式，但短期利率期货合约采用现金交割方式。（5）日清并采取保证金制度39ppt课件 利率期货与风险40ppt课件利率期货的功能1：规避利率风险 期货的价格变动与现货的价格变动一致 利率期货的价格变动与其标的物的价格变动一致 套期保值者在期货市场与现货市场的交易方向相反，可避免资产损失但风险不会消失，只能转移41ppt课件实例 银行将在某一时间购买一定数量的

19、5年期国债，但担心未来市场利率可能下降并引起债券的价格上涨，增加购买成本。就可以事先在国债期货市场上建立一个多头。如果预期实现，债券价格上涨，购买国债成本上升，但在国债期货市场上就可以高价对冲，获得盈利，以弥补现货亏损。42ppt课件银行日常管理中的套期保值运用 预期利率上升时，为防止持有的债券和固定利率贷款收益率下跌，或为控制银行的借款成本，空头套期保值 预期利率下跌时，为避免银行贷款及持有的债券收益率下跌，多头套期保值 如果银行面临正的利率敏感性缺口，则多头套期保值；如果负的利率敏感性缺口，则空头套期保值43ppt课件利率期货的功能2：价格发现 增加价格信息含量 对收益曲线的构造 为宏观调

20、控提供预期信号收益曲线：对于给定风险的固定收益证券，描述收益率与固定收益证券的期限之间关系的曲线 44ppt课件利率期货的功能3：优化资金配置 降低交易成本，减轻对市场价格的冲击 提高债券市场流动性45ppt课件世界主要利率期货市场欧洲的利率期货市场美国的利率期货市场日本的利率期货市场澳大利亚利率期货市场46ppt课件股价指数期货 股指期货的标的物是股价指数，没有具体的实物形式，双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算。47ppt课件股价指数期货 纽约证券交易所综合指数期货(NYSE Composite Index Futures)标准普尔500指数期货(S&P Stock In

21、dex Futures)金融时报伦敦股票交易所100种股票指数期货(FTSE 100 Index Futures)日经225股指期货(Nikkei 225 Average Index Futures)恒生指数期货 48ppt课件股指期货的特点 基础资产并非某种特定金融资产，而是没有实物基础的股票价格指数，因而合约价格以指数点的若干售来计算。交割时采取现金差额来计算 交易具有极强的杠杆作用，只需交付10%左右的保证金。以3、6、9、12月为交割月份。49ppt课件外汇期货 又称货币期货，以外汇为标的物，指在未来的某一特定时间和地点交收某种货币的标准化合约，是对该货币汇率变动的一种赌约。50ppt

22、课件外汇期货 套期保值 买入套期保值 卖出套期保值 投机者的操作 51ppt课件案例解析1：套期保值 4月1日，某进品商预计3个月后需要买入欧元125万，为了防止将来欧元汇率上升而造成损失，进口商进行买入套期保值交易。52ppt课件5月期货合约汇率上升 外汇期货市场4月1日买入10份5月期欧元期货合约，每份125000欧元，共125万欧元；汇率EUR1USD1.5500，应付出193.75万美元7月1日卖出10份9月1日到期欧元期货合约，共计125万欧元；汇率EUR1USD1.6000，应收入200万美元盈利盈利6.25万美元 外汇现货市场4月1日预计欧元将升值，暂不买入；汇率EUR1USD1

23、.54007月1日买入125万欧元；汇率EUR1USD1.5950，付出199.375万美元（潜在）亏损亏损6.875万美元53ppt课件5月期货合约汇率下降 外汇期货市场4月1日买入10份5月期欧元期货合约，每份125000欧元，共125万欧元；汇率EUR1USD1.5500，应付出193.75万美元7月1日卖出10份9月1日到期欧元期货合约，共计125万欧元；汇率EUR1USD1.5000，应收入187.5万美元亏损亏损6.25万美元 外汇现货市场4月1日预计欧元将升值，暂不买入；汇率EUR1USD1.54007月1日买入125万欧元；汇率EUR1USD1.4850，付出185.625万美

24、元（潜在）盈利盈利6.875万美元54ppt课件案例解析2：投机 在某外汇市场上，一投机者预期，3个月中美元对日元将有一个大的升值即日元将贬值，当时汇率为USD1JPY200，于是他在外汇期货市场上卖出3月期的日元期货合约一份，价值6.25万美元（1250万 1/200），交割日为7月1日，在成交时支付保证金5%，即3125美元。55ppt课件投机者操作实例 日元贬值4月1日卖出3月期日元期货合约一份，计1250万日元；汇率USD1JPY200，应收入6.25万美元6月1日买进1月期日元期货合约一份，计1250万日元汇率USD1JPY250，应支出5万美元盈利盈利1.25万美元利润率400%日

25、元升值4月1日卖出3月期日元期货合约一份，计1250万日元；汇率USD1JPY200，应收入6.25万美元6月1日买进1月期日元期货合约一份，计1250万日元汇率USD1JPY150，应支出8.33万美元亏损亏损2.08万美元亏损率666%56ppt课件 金融期权（Financial Option）金融期权的概念 金融期权的类型 金融期权的主要形式 金融期权与金融期货交易的区别 欧式期权欧式期权 美式期权美式期权场内交易场内交易 场外交易场外交易 看涨期权看涨期权 看跌期权看跌期权 外汇期权外汇期权 利率期权利率期权57ppt课件 金融期权（Financial Option）金融期权的概念 金

26、融期权是指买卖某种金融产品选择的权利。金融期权交易是期权买方向期权卖方支付一定费用（期权费）后，获得在规定时期内的任何时候，按协定价格向期权卖方购买或出售一定数量的金融商品合同权利的买卖。58ppt课件金融期权的类型 按照期权执行时间划分：欧式期权和美式期权 按照期权的交易场所来划分：场内交易期权和场外交易期权 按期权交易的性质来划分：看涨期权和看跌期权 按规避风险的目的来划分：外汇期权和利率期权59ppt课件看涨期权 例如某种外汇有汇率上涨趋势，买方购买看涨期权，当汇率真的上涨超过合约价格，买方就会执行按合约价格买进的权利。（通常在买进后的收益高于他支付的期权费时）60ppt课件实例分析 假

27、设买入看涨期权的协定价格为GBP1USD1.50，期权行市为GBP1USD0.025，购买一张标准的英镑期权标准是25000英镑。购买者要利用外汇看涨期权建立上限价（1.5+0.025）。当英镑行市高于1.525时，行使协定价格1.5的看涨期权才有利可图，且行市涨幅越高，期权的购买者获得越丰。但如果英镑行市不涨反跌，跌到低于1.525时，期权买者便不会行使权利，可到现货市场直接购买。其最大损失仅是625美元的期权费。所以，购买看涨期权的风险是有限的。61ppt课件看跌期权 例如某种外汇有汇率下跌趋势，买方购买看跌期权，当汇率真的下降超过合约价格，买方就会执行按合约价格卖出的权利。（通常在卖出后

28、的收益高于他支付的期权费时）62ppt课件实例分析 协定价格为GBP1USD1.5的英镑买入看跌期权，期权行市是GBP1USD0.025，一张标准合约是25000英镑。购买者的下限价1.475，当行市低于此价时行使协定价1.5才有利，且下跌幅度越大收益越丰，甚至收益无限。但如果英镑行市上涨，买方损失仅是期权费。63ppt课件外汇期权的用途 作业一：英国某公司从美国进口价值100万美元的设备，3个月后付款，当日3个月英镑期权合约执行价为GBP1USD1.6000，折算成英镑成本为62.5万英镑（100万1.6），该公司为避免3个月后美元升值导致增加进品成本，买入25张欧式英镑看跌期权，一张标准英镑期权合约为25000英镑，当时英镑期权价为GBP1USD0.0016，共支付期权费1万美元。3个月后，可能出现以下三种情况下，该公司将做出不同的选择：（1）GBP11.5500，该公司将选择。？（2）GBP11.6500，该公司将选择。？（3）GBP11.6000，该公司将选择。？64ppt课件金融期权的主要形式 外汇期权 利率期权 股票期权 股票价格指数期权65ppt课件金融期权与金融期货交易的区别 风险与收益不同 权利与义务不同 保证金缴纳的规定不同 结算办法不同66ppt课件