营运资金与财务风险评估教材课件.ppt

1、2023年8月2日星期三营运资金与财务风险评营运资金与财务风险评估教材估教材风险的含义风险的含义 未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。市场经济的活力来自于不确定性，市场经济的活力来自于不确定性，来自于风险。风险既可能带来损失，来自于风险。风险既可能带来损失，也可能带来机会和收益。风险会使也可能带来机会和收益。风险会使企业盈或亏，成功或失败企业盈或亏，成功或失败,这取决这取决于企业管理风险的能力。于企业管理风险的能力。风险意识是企业家的第一素质。风险意识是企业家的第一素质。“企企业家是一个经营冒险事业的组织者，业家是一个经营冒险事业的组织者，是组织

2、、拥有、管理并承担这一事是组织、拥有、管理并承担这一事业全部风险的人。业全部风险的人。”（经济学家韦伯（经济学家韦伯斯特）斯特）可能的实可能的实际行为际行为目标目标行为行为情景情景分布分布时间经营指标0T风险的含义风险的含义o 不确定性的后果不确定性的后果n 获利获利n 损失损失o 风险：侧重于导致损失的不确定性风险：侧重于导致损失的不确定性投资风险与融资风险投资风险与融资风险o 广义的投资风险广义的投资风险 融资风险融资风险经营性的流动资产经营性的流动资产经营性非流动资产经营性非流动资产经营性流动负债经营性流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益短期对外投资短期对外投资长期对外投资长期对

3、外投资非经营性流动负债非经营性流动负债经营活经营活动动投资活投资活动动筹资活动筹资活动短期融资短期融资长期融资长期融资风险的源头风险的源头o 融资风险源于融资决策融资风险源于融资决策o 投资风险源于投资决策投资风险源于投资决策o 融资决策源于投资决策融资决策源于投资决策o 投资决策是投资风险、融资风险的共同源投资决策是投资风险、融资风险的共同源头头投融资决策是投融资风险投融资决策是投融资风险防范的根本所在，投资决策防范的根本所在，投资决策尤为关键。尤为关键。财务风险分析财务风险分析短期偿债能力短期偿债能力o偿债能力比率偿债能力比率短期偿债能力比率短期偿债能力比率o 流动比率流动比率=流动资产流

4、动资产/流动负债流动负债o 流动比率多大为好？流动比率多大为好？（2 2：1 1）o 流动比率的缺陷流动比率的缺陷o 速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债o 速动比率多大为好？（速动比率多大为好？（1 1：1 1）财务风险分析财务风险分析长期偿债能力长期偿债能力o偿债能力比率偿债能力比率长期偿债能力比率长期偿债能力比率o 从资产负债表进行分析：从资产负债表进行分析：o 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额o 产权比率产权比率=负债总额负债总额/所有者权益总所有者权益总额额o 如何看待资产负债率和产权比率？如何看待资产负债率和产权比率？偿债能力分析偿债能力分析

5、年份年份200720082009流动资产流动资产510269189979403其中：存货其中：存货173511050418225资产总计资产总计97817141224136125流动负债流动负债705028763379231负债总计负债总计7071910590598755净资产净资产266753315536009流动比率流动比率0.7241.0491.002速动比率速动比率0.4780.9290.772资产负债率资产负债率72.3%74.99%72.55%可进一步分析：流动负债中有多少是短期借款？利润表中多少是利息费用？可进一步分析：流动负债中有多少是短期借款？利润表中多少是利息费用？企业的营

6、业周期多长？企业的营业周期多长？财务风险分析财务风险分析长期偿债能力长期偿债能力o偿债能力比率偿债能力比率长期偿债能力比率长期偿债能力比率o 从利润表进行分析：从利润表进行分析：o 利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润（税前利润+利息费用）利息费用）/利息费用利息费用o 利息保障倍数多大为好？小于利息保障倍数多大为好？小于1 1时时会出现什么情况？长期小于会出现什么情况？长期小于1 1又会怎又会怎样？样？集团公司的财务风险集团公司的财务风险 股东出资股东出资1000万元出资设立万元出资设立A公司，公司，A公司向银行公司向银行借入借入1000万元，又投资万元，又投资1000万元设立全资子公司万元

7、设立全资子公司B公司，公司，B公司也向银行借入公司也向银行借入1000万元，则：万元，则：（1）A、B公司各自的总资产和资产负债率多高？公司各自的总资产和资产负债率多高？（2）A、B公司组成的企业集团总资产？资产负债公司组成的企业集团总资产？资产负债率多高？率多高？（3）A、B公司的权益乘数各是多少？公司的权益乘数各是多少？（4）A、B公司组成的企业集团的权益乘数是多少？公司组成的企业集团的权益乘数是多少？若若B公司也与公司也与A公司一样投资公司一样投资1000万元设立万元设立C公司？公司？公司法已取消原来规定公司对外投资不得超过净资产公司法已取消原来规定公司对外投资不得超过净资产50%的限制

8、。的限制。风险评估风险评估o 经营风险评估：经营杠杆o 财务风险评估：财务杠杆o 总风险评估：总杠杆经营风险评估：经营杠杆经营风险评估：经营杠杆o 经营风险经营风险n 销售量变化对息税前利润变化的影响程度销售量变化对息税前利润变化的影响程度o 经营杠杆经营杠杆 EBIT EBIT变动率变动率 -=-=销售量变动率销售量变动率 销售收入销售收入-总变动成本总变动成本 =-=-销售收入销售收入-总变动成本总变动成本-总固定成总固定成本本 =边际贡献总额边际贡献总额/息税前利润息税前利润不同行业的经不同行业的经营风险差别很营风险差别很大大经营风险评估：经营杠杆经营风险评估：经营杠杆【案例】某重型汽车

9、制造商的固定成本总额为【案例】某重型汽车制造商的固定成本总额为2020亿元亿元/年，该种汽车的单价为年，该种汽车的单价为100100万元万元/辆，单位变动成本辆，单位变动成本为为6060万元万元/辆，目前销售量为辆，目前销售量为1000010000辆辆/年，该企业年，该企业目前的平均贷款余额为目前的平均贷款余额为100100亿元，年利率为亿元，年利率为10%10%，所，所得税率得税率20%20%，则该企业目前的息税前利润、税前利润、，则该企业目前的息税前利润、税前利润、净利润分别为：净利润分别为：息税前利润息税前利润=10000=10000（100-60100-60）-200000-20000

10、0 =200000 =200000万元万元=20=20亿元亿元 税前利润税前利润=20-100=20-10010%=1010%=10亿元亿元 净利润净利润=10=10（1-20%1-20%）=8=8亿元亿元经营风险评估：经营杠杆经营风险评估：经营杠杆经营杠杆为：经营杠杆为：DOL=10000DOL=10000（100-60100-60）/【1000010000（100-60100-60）-200000200000】=2 =2即：如果销售量上升即：如果销售量上升10%10%，价格和成本水平保持，价格和成本水平保持不变，则息税前利润将上升不变，则息税前利润将上升20%20%，即从，即从2020亿亿

11、增加到增加到2424亿元。亿元。如果销售量下降如果销售量下降50%50%，则息税前利润将从目，则息税前利润将从目前的前的2020亿元下降到亿元下降到0.0.（即将出现亏损（即将出现亏损1010亿元）亿元）经营风险评估：经营杠杆经营风险评估：经营杠杆 如果销售价格上升如果销售价格上升10%10%，销售量和成本水平保持不，销售量和成本水平保持不变，则息税前利润将上升？是否也是变，则息税前利润将上升？是否也是20%20%？测算：测算：如果价格达到如果价格达到110110万元万元/辆，则息税前利润将达到：辆，则息税前利润将达到：10000 10000（110-60110-60）-200000=3000

12、00-200000=300000万元万元=30=30亿元亿元 比原来的比原来的2020亿元增长亿元增长50%50%敏感性系数为敏感性系数为5 5倍，而不是倍，而不是2 2倍。倍。如何快速预测价格、单位变动成本等因素变化对息如何快速预测价格、单位变动成本等因素变化对息税前利润的影响？税前利润的影响？经营风险评估：单位边际贡献变化经营风险评估：单位边际贡献变化衡量变动成本和价格共同变动的影衡量变动成本和价格共同变动的影响响o 单位边际贡献变化对息税前利润变化的影响程单位边际贡献变化对息税前利润变化的影响程度度 EBIT EBIT变动率变动率 敏感性系数敏感性系数-=-=单位边际贡献变动率单位边际贡

13、献变动率 CMCMCMCM 销售收入销售收入-总变动成本总变动成本 =-=-=经营杠杆经营杠杆系数系数 销售收入销售收入-总变动成本总变动成本-总固定成本总固定成本 单位边际贡献变化与销售量变化的敏感性是相同单位边际贡献变化与销售量变化的敏感性是相同的，因此经营杠杆可以作为衡量经营过程中材料的，因此经营杠杆可以作为衡量经营过程中材料价格、产品价格、销售量变化风险的指示器。其价格、产品价格、销售量变化风险的指示器。其中：材料价格、产品价格的变化要换算为单位边中：材料价格、产品价格的变化要换算为单位边际贡献的变化。际贡献的变化。经营风险评估：单位边际贡献变化经营风险评估：单位边际贡献变化衡量变动成

14、本和价格共同变动的影衡量变动成本和价格共同变动的影响响o 上例中，如果价格上升上例中，如果价格上升10%10%，则单位边际贡献，则单位边际贡献将从原来的将从原来的4040万元上升到万元上升到5050万元，上升万元，上升25%25%，由于单位边际贡献变化的敏感性与经营杠杆相由于单位边际贡献变化的敏感性与经营杠杆相同，因此，其将引起息税前利润变化的比例为同，因此，其将引起息税前利润变化的比例为25%25%*2=50%2=50%，即从原来的，即从原来的2020亿元增加到亿元增加到3030亿元。亿元。o 如果单位变动成本上升如果单位变动成本上升10%10%，息税前利润将变，息税前利润将变化多少？化多少

15、？财务风险评估：财务杠杆财务风险评估：财务杠杆 财务风险或财务杠杆程度（财务风险或财务杠杆程度（DFLDFL）：是度量净盈利变动）：是度量净盈利变动对息税前盈利变动的敏感程度的指标。设为净盈利；对息税前盈利变动的敏感程度的指标。设为净盈利；为固定利息，则为固定利息，则 净利润变动率净利润变动率 -=-=EBIT EBIT变动率变动率 销售收入销售收入-总变动成本总变动成本-总固定成本总固定成本 =-=-销售收入销售收入-总变动成本总变动成本-总固定成本总固定成本-利息利息 =息税前利润息税前利润/税前利润税前利润财务风险评估：财务杠杆财务风险评估：财务杠杆上例中，上例中，DFL=20DFL=2

16、0亿元亿元/10/10亿元亿元=2=2倍倍因此，当销售量上升因此，当销售量上升10%10%时，息税前利润将上升时，息税前利润将上升20%20%，则净利润将上升则净利润将上升2 2*20%=40%20%=40%即从原来的即从原来的8 8亿上升到亿上升到11.211.2亿元亿元 验证：验证：【1100011000（100-60100-60）-200000-1000000-200000-1000000*10%10%】*（1-20%1-20%）=112000 =112000万元万元=11.2=11.2亿元亿元总风险评估：总杠杆总风险评估：总杠杆o 总风险总风险n 销售量的变动对净盈利变动的敏感程度。销

17、售量的变动对净盈利变动的敏感程度。o 总杠杆（总杠杆（DTLDTL）DTL=DTL=净利润变动率净利润变动率/销售量变动率销售量变动率 边际贡献总额边际贡献总额/税前利润税前利润分行业中国上市公司营运资本占营运资金之比分行业中国上市公司营运资本占营运资金之比年年 份份20092009年年20102010年年20112011年年行行 业业行业平均行业平均最大值最大值最小值最小值行业平均行业平均最大值最大值最小值最小值行业平均行业平均最大最大值值最小值最小值采掘业采掘业0.7482898040.7482898041 1-2.017580124-2.0175801240.721768540.7217

18、68541 1-32.71792919-32.717929190.5799740680.5799740681 1-123.9861154-123.9861154传播与文化产业传播与文化产业0.9019561510.9019561511 10.4809802850.4809802850.9606457460.9606457461 1-40.68997418-40.689974180.9655553760.9655553761 10.032584730.03258473电力、煤气及水的生电力、煤气及水的生产和供应业产和供应业0.0445835540.0445835541 1-29.66819217

19、-29.66819217-0.0943800510.0943800511 1-812.4752254-812.4752254-0.399746252-0.3997462521 1-39.42484108-39.42484108电子业电子业0.6228329950.6228329951 1-4.211988053-4.211988053 0.6860214210.6860214211 1-13.33952237-13.339522370.6449360940.6449360941 1-8.874506933-8.874506933房地产业房地产业0.8993972750.8993972751 1

20、-0.911402104-0.9114021040.883844170.883844171 1-5.223038966-5.2230389660.9118202580.9118202581 10.3188927070.318892707纺织、服装业纺织、服装业0.271968690.271968691 1-9.36702463-9.367024630.4181261790.4181261791 1-6.513580903-6.5135809030.564988020.564988021 1-8.58348168-8.58348168机械、设备、仪表业机械、设备、仪表业0.5454990210.

21、5454990211 1-19.0893765-19.08937650.7285222510.7285222511 1-12.75853539-12.758535390.7261482840.7261482841 1-9.700992448-9.700992448建筑业建筑业0.7062110770.7062110771 1-339.4482284-339.4482284 0.7074872010.7074872011 1-1.640905437-1.6409054370.6364962610.6364962611 10.0787941120.078794112交通运输、仓储业交通运输、仓储业

22、0.4641433520.4641433521 1-12.97259181-12.97259181 0.5244677610.5244677611 1-6.527986778-6.5279867780.7343404150.7343404151 1-0.740711902-0.740711902金属、非金属业金属、非金属业-0.114467521-0.1144675211 1-40.95009575-40.95009575 0.0701565660.0701565661 1-32.57968432-32.57968432-0.099183402-0.0991834021 1-26.760044

23、99-26.76004499木材、家具业木材、家具业0.6972334030.6972334030.82890.82890.3733942650.3733942650.5612193830.5612193831 1-1.102564056-1.1025640560.5867424610.5867424611 1-0.817259453-0.817259453批发和零售贸易业批发和零售贸易业0.4741801250.4741801251 1-7.456474976-7.456474976 0.4953743070.4953743071 1-35.42236219-35.422362190.565

24、5379050.5655379051 1-0.336776642-0.336776642其他制造业其他制造业0.7403468250.7403468251 1-0.44257267-0.442572670.7863770860.7863770861 1-0.473347505-0.4733475050.5893659510.5893659511 1-0.63512837-0.63512837社会服务业社会服务业0.5006712650.5006712651 1-10.41420444-10.41420444 0.6565782070.6565782071 1-4.366836183-4.366

25、8361830.6110460880.6110460881 1-0.84892332-0.84892332石油、化学、塑胶、石油、化学、塑胶、塑料业塑料业0.1705273220.1705273221 1-19.6952591-19.69525910.4410011370.4410011371 1-29.34738756-29.347387560.3449186640.3449186641 1-332.0291321-332.0291321食品、饮料业食品、饮料业0.5620163340.5620163341 1-7.828179425-7.8281794250.600563450.60056

26、3451 1-39.78001873-39.780018730.6814569980.6814569981 1-8.91325848-8.91325848信息技术业信息技术业0.7512426670.7512426671 1-8.205604093-8.205604093 0.8508466490.8508466491 1-0.852817769-0.8528177690.8636955230.8636955231 1-0.138995574-0.138995574医药、生物制品业医药、生物制品业0.6138532440.6138532441 1-3.275541613-3.275541613

27、 0.7031218160.7031218161 1-8.704505766-8.7045057660.7398240770.7398240771 1-1.820856658-1.820856658造纸、印刷业造纸、印刷业0.0813131860.0813131861 1-10.57220597-10.57220597 0.2376930240.2376930241 1-16.55936517-16.559365170.1524999230.1524999231 1-1.350966109-1.350966109综合类综合类0.4562991180.4562991181 1-9.3340608

28、06-9.334060806 0.5440691070.5440691071 1-4.371647644-4.3716476440.5567295630.5567295631 1-0.222928674-0.222928674分行业中国上市公司短期借款占营运资金之比分行业中国上市公司短期借款占营运资金之比行业行业200920092010201020112011行业平均行业平均最大值最大值最小值最小值行业平均行业平均最大值最大值最小值最小值行业平均行业平均最大值最大值最小值最小值采掘业采掘业0.242599930.242599932.9718017132.9718017130 00.267236

29、1230.26723612332.8623566632.862356660 00.4028691390.402869139124.9861154124.98611540 0传播与文化产业传播与文化产业0.0935792650.0935792650.5139040340.5139040340 00.0374864930.03748649341.4551055141.455105510 00.0325082420.0325082420.967415270.967415270 0电力、煤气及水的生电力、煤气及水的生产和供应业产和供应业0.9436712640.94367126428.15315032

30、8.15315030 01.087644641.08764464812.7158221812.71582210 01.3913516621.39135166240.3989094640.398909460 0电子业电子业0.3762001740.3762001745.2119880535.2119880530 00.3128885520.31288855213.9669661513.966966150 00.3534851070.3534851079.8744886539.8744886530 0房地产业房地产业0.0988653820.0988653821.9076915911.907691

31、5910 00.114514320.114514326.2076442066.2076442060 00.0867918120.0867918120.6604932650.6604932650 0纺织、服装业纺织、服装业0.7258823620.72588236210.3670246310.367024630 00.5800568230.5800568237.5135809037.5135809030 00.4329305790.4329305799.583481689.583481680 0机械、设备、仪表业机械、设备、仪表业0.4438790720.44387907220.00839697

32、20.008396970 00.2537522410.25375224113.138010213.13801020 00.2626929220.26269292210.6993534510.699353450 0建筑业建筑业0.2839263390.283926339340.4482284340.44822840 00.2889513510.2889513512.6131065522.6131065520 00.3621413630.3621413630.920986040.920986040 0交通运输、仓储业交通运输、仓储业0.5258620950.52586209513.69604937

33、13.696049370 00.4625798470.4625798477.4347367757.4347367750 00.2503156840.2503156841.7407119021.7407119020 0金属、非金属业金属、非金属业1.1074989441.10749894441.9500957541.950095750 00.925023730.9250237333.5796843233.579684320 01.0964702181.09647021827.5223628227.522362820 0木材、家具业木材、家具业0.3026824270.3026824270.626

34、6057350.6266057350.17100.17100.4336467880.4336467882.1025640562.1025640560 00.4102628380.4102628381.8172594531.8172594530 0农、林、牧、渔业农、林、牧、渔业0.7833175340.7833175341.7495681831.7495681830 00.6671967230.6671967232.7721016092.7721016090 00.5140495810.5140495812.0128377472.0128377470 0批发和零售贸易业批发和零售贸易业0.51

35、97764660.5197764668.2051409318.2051409310 00.5002171080.50021710836.3774361236.377436120 00.4320694960.4320694961.3231548831.3231548830 0其他制造业其他制造业0.2547403420.2547403421.442572671.442572670 00.2114609630.2114609631.4733475051.4733475050 00.4101240050.4101240051.635128371.635128370 0社会服务业社会服务业0.4957

36、798940.49577989411.4142044411.414204440 00.3398894680.3398894685.3668361835.3668361830 00.3875226220.3875226221.8463541221.8463541220 0食品、饮料业食品、饮料业0.4263841520.4263841528.2695152598.2695152590 00.3874829870.38748298740.6378112240.637811220 00.3138597460.3138597469.913258489.913258480 0信息技术业信息技术业0.24

37、66434660.2466434669.0725149419.0725149410 00.1473013030.1473013031.8462758371.8462758370 00.1345386130.1345386131.1310559461.1310559460 0医药、生物制品业医药、生物制品业0.3834106230.3834106234.2569191194.2569191190 00.2933813240.2933813249.7045057669.7045057660 00.2580858910.2580858912.8193615522.8193615520 0造纸、印刷业

38、造纸、印刷业0.9177104360.91771043611.5722059711.572205970 00.7612202510.76122025117.5593651717.559365170 00.8463426950.8463426952.3509661092.3509661090 0综合类综合类0.5363217280.5363217289.9564734959.9564734950 00.4541116520.4541116525.3716476445.3716476440 00.4418270880.4418270881.2023990831.2023990830 0国有企业行业

39、分析-数据来源 选取2007年至2011年期间国有控股上市公司相对集中的行业作为研究对象，其中包括：采掘业、电力、煤气及水的生产和供应业（以下简称电力业）、房地产业、机械、设备、仪表业、建筑业、交通运输、仓储业、金属、非金属业。以上7个行业2007年至2011年每年行业内企业个数不低于5家，最高达36家。在计算各项指标时，以行业累计期末值为基础进行计算。国有企业行业分析-营运资金占用分析 房地产行业经营活动营运资金占用水平明显高于其他行业。国有控股企业与全部上市公司营运资金占用水平行业均值5年平均值对比 与全部上市公司经营活动营运资金占用水平行业均值的5年平均值进行对比可见，其中有4个行业国有

40、控股上市公司占用水平更低，并有3个行业均值为负值，表明这几个行业中国有控股上市公司经营活动有较强的融资能力，经营活动营运资金需求水平较低。房地产业、机械设备仪表业、建筑业这三个行业则相反，国有控股企业占用水平较高，尤其是房地产业尤为突出。行业简称国有控股企业5年平均全部上市公司5年平均值采掘业-0.13%1.30%电力、煤气及水的生产和供应业-1.35%15.53%房地产业95.67%27.45%机械、设备、仪表业7.36%3.10%建筑业0.62%-14.32%交通运输、仓储业-16.66%7.52%金属、非金属业3.09%33.63%国有企业行业分析-融资结构分析 电力业短期金融性占比行业

41、平均水平波动性最大，并且处于一个较高的水平。对短期金融性负债强度依赖，短期财务风险水平高，并且融资结构极为不稳定。电力业：与整个行业相比较，国有控股企业波动性更大。国有企业行业分析-融资结构分析金属、非金属行业:国有控股上市公司在金属、非金属行业，较其他行业短期财务风险相对更高，较同行业平均水平，财务风险波动性更大，财务风险水平也更高。国有企业行业分析-融资结构分析国有企业行业分析-配置结构分析 与其他行业相比，交通运输仓储业2007到2009年波动很大。图 交通运输、仓储业营运资金配置图 该行业营业活动为其创造了一个融资平台，但其融资能力在逐渐降低。该行业有可能受到经营活动融资能力的限制，用

42、于投资活动的营运资金水平在逐渐降低。国有企业行业分析-配置结构分析采掘业：与交通运输、仓储业经营活动营运资金配置较为类似。国有企业行业分析-配置结构分析电力业 电力业经营活动营运资金、投资活动营运资金波动性都较大，两者总体呈现此消彼长的态势。说明该行业对营运资金的配置并没有一个明确的方向，随着复杂的经营环境变化而变化。国有企业行业分析-配置结构分析其他四大行业：房地产业与其他三个行业相比，经营活动营运资金配置比值保持在一个较高水平，说明该行业的营运资金主要用于经营活动。国有企业行业分析-配置结构分析其他四大行业：建筑业与其他行业相比，投资活动营运资金保持在一个相对较高的水平，说明该行业营运资金

43、主要用于投资活动。国有企业行业分析-配置结构分析企业信用政策的制定企业信用政策的制定o 信用政策的内容信用政策的内容n 信用标准信用标准n 信用条件：信用限额、信用期间信用条件：信用限额、信用期间n 收账政策收账政策o 信用限额的确定方法信用限额的确定方法n 营运资产分析模型营运资产分析模型n 特征分析模型特征分析模型信用限额的核定：营运资产分析模型信用限额的核定：营运资产分析模型o 营运资产是营运资本和自有资本之和的平均营运资产是营运资本和自有资本之和的平均值，是衡量公司规模大小的尺度，它亦可作值，是衡量公司规模大小的尺度，它亦可作为制定信用限额的标准，对于衡量信用风险为制定信用限额的标准，

44、对于衡量信用风险有很大功效。有很大功效。o 营运资产分析模型是企业进行信用分析的又营运资产分析模型是企业进行信用分析的又一个重要模型，这个模型从一个重要模型，这个模型从19811981年开始在国年开始在国外开始广为应用，在计算客户信用额度方面外开始广为应用，在计算客户信用额度方面具有很强的作用。具有很强的作用。企业信用限额评估的基本方法企业信用限额评估的基本方法o 营运资产分析模型营运资产分析模型 营运资产分析模型是一种管理模型，于营运资产分析模型是一种管理模型，于1981年开始应年开始应用。通过对一些财务指标的分析，营运资产分析模型用。通过对一些财务指标的分析，营运资产分析模型可以用于计算对

45、客户的信用额度（也称为信用限额）可以用于计算对客户的信用额度（也称为信用限额）n营运资产的计算营运资产的计算营运资产营运资产=（营运资本（营运资本+净资产）净资产）/2n资产负债比率的计算资产负债比率的计算流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债流动负债流动负债/净资产净资产负债总额负债总额/净资产净资产评估值评估值=+-企业信用限额评估的基本方法企业信用限额评估的基本方法不同评估值对应的营运资产比例和风险不同评估值对应的营运资产比例和风险评估值评估值风险程度风险程度营运资产比例（营运资产比例（%）小于等于小于等于-4.6高高0-4.59-3.9高高2.5-3.89-3.2高高5-3.19-2.5高高7.5-2.49-1.8高高10-1.79-1.1有限有限12.5-1.09-0.4有限有限15-0.39-0.3有限有限17.50.311.0有限有限20大于大于1.0低低25某企业可以授予的信用额度某企业可以授予的信用额度=该企业的营运资产该企业的营运资产*该企业评估值对应的比例该企业评估值对应的比例oQ&A