1、2 主题报告 内容目录内容目录 1. 写在前面：数据安全法草案出台，科创板网络安全企业怎么看？写在前面：数据安全法草案出台，科创板网络安全企业怎么看？. 3 2. 产品布局：网安市场呈高速增长趋势，国内厂商产品有何特点？产品布局：网安市场呈高速增长趋势，国内厂商产品有何特点？. 3 2.1. 产品结构：我国网安市场以软硬件产品为主，软件份额呈现逐年增长趋势. 3 2.2. 应用领域：以政府和大型国企应用为主，奇安信产品覆盖领域最广 . 3 3. 股权性质：众多信息安全厂商，科创板公司股权结构如何？股权性质：众多信息安全厂商，科创板公司股权结构如何？. 5 3.1. 企业性质：8 家企业实际控制
2、人均为自然人，奇安信等公司引入国有资本 . 5 3.2. 股权集中度：溢信科技前五大股东持股超过 95%，山石网科股权最为分散 . 5 4. 业绩表现：行业快速发展阶段，哪些公司业绩表现喜人？业绩表现：行业快速发展阶段，哪些公司业绩表现喜人？ . 6 4.1. 规模：营业收入中值达为 3.18 亿元，奇安信以 31.54 亿元领跑行业. 6 4.2. 成长性：营业收入 CAGR 中位数为 34.87%，纬德信息、溢信科技增速快. 6 5. 研发趋势：云计算等新技术崛起，网安企业研发重点在哪？研发趋势：云计算等新技术崛起，网安企业研发重点在哪？. 7 5.1. 研发投入：研发支出占比中值为 21
3、.67%，奇安信研发占比最高 . 7 5.2. 研发项目：云安全、数据安全是研发重点，安全服务规模有望提升 . 7 6. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 . 9 7. 一级市场：国内外科技产业投融资回顾一级市场：国内外科技产业投融资回顾 . 12 8. 重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告. 13 图表目录图表目录 图 1：2016-2021 年中国网络安全市场机构及预测 . 3 图 2：9 家网络安全厂商产品特点 . 3 图 3：主要指数周涨跌幅. 9 图 4：周涨跌幅与成交额环比情况. 9 图 5：安
4、信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 10 图 6：安信 A 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 10 图 7：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%）. 10 图 8：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） . 10 图 9：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法）.11 图 10：A 股科技板块历史 PE 估值（TTM，整体法） .11 表 1：科创板 9 家网络信息安全公司基本情况 . 3 表 2：9 家网络信息安全公司产品布局 . 4 表 3：9 家网络信息安全厂商实际控制人和控股股东情况 . 5 表 4：9 家网络信息安全厂商股东情况 . 5 表 5：9
5、 家企业营业收入和净利润情况 . 6 表 6：9 家网络信息安全企业研发支出情况 . 7 表 7：9 家网络信息安全企业研发项目情况 . 7 表 8：全市场主要指数情况 . 9 表 9：上周科技产业一级市场投融资追踪 . 12 表 10：新三板科技公司公告 . 13 表 11：A 股科技公司公告 . 13 qRmPtNuNpOqQpQnOpQmQmN7NcM7NnPrRoMoOiNqQtMlOqRrNbRoMsRNZtOsOwMnOpO 3 主题报告 1. 写在前面：写在前面：数据安全法草案出台，科创板网络安全企业怎么看？数据安全法草案出台，科创板网络安全企业怎么看？ 2020 年 7 月 2
6、 日， 中华人民共和国数据安全法 （草案） 全文在中国人大网公开征求意见。 草案内容共 7 章，在数据安全制度、数据安全保护义务、政务数据安全与开放等方面提出规 定，明确提出维护国家数据主权，保护个人、机构数据权益。草案的出台，国内网络安全政 策法规将得到进一步完善，网络信息行业的重要性进一步得到凸显，有助于网络安全厂商的 健康发展。目前科创板（包括获得受理、问询、注册、已上市）网络安全企业共 9 家，本文 将从产品布局、股权性质、企业规模、研发趋势等方面对信息安全厂商进行梳理，研讨各企 业的发展特点和潜力。 表表 1：科创板：科创板 9 家网络信息安全公司基本情况家网络信息安全公司基本情况
7、证券代码证券代码 证券名称证券名称 2019 年年营业收营业收 入入（亿元亿元） 营业收入同比营业收入同比 增长率增长率 2019 年年归母净归母净 利润利润（万元万元） 归母净利润同归母净利润同 比增长率比增长率 2019 年销年销 售毛利率售毛利率 688168.SH 安博通 2.49 27.33% 7,377.20 19.86% 65.62% 688060.SH 云涌科技 2.51 54.90% 6,544.61 58.57% 43.01% 688030.SH 山石网科 6.75 19.97% 9,104.61 32.12% 76.00% 688023.SH 安恒信息 9.44 50.6
8、6% 9,222.04 19.96% 69.47% 688561.SH 奇安信 31.54 73.61% -49,494.47 43.22% 56.72% A20198.SH 溢信科技 0.88 60.87% 4,969.19 111.27% 98.97% A20134.SH 纬德信息 1.22 48.66% 6,353.29 134.46% 72.86% A20215.SH 信安世纪 3.18 18.01% 9,034.80 15.69% 66.41% A19169.SH 信大捷安 3.92 27.91% -14217.23 -10.12% 30.24% 资料来源：choice，安信证券研究
9、中心 2. 产品布局产品布局：网安市场呈高速增长趋势，国内厂商：网安市场呈高速增长趋势，国内厂商产品有何特点？产品有何特点？ 2.1. 产品结构：我国网安市场以软硬件产品为主，产品结构：我国网安市场以软硬件产品为主，软件份额呈现逐年增长趋势软件份额呈现逐年增长趋势 当前我国网络安全市场以软硬件产品为主。从结构上看，网络安全硬件产品仍占据接近一半 市场份额 （2018 年占比 48.10%） ， 软件产品市场规模呈现逐年增长的趋势， 服务占比较低。 科创板网络安全企业的经营业务大多都涵盖安全软件产品、硬件、软硬件一体化产品和安全 服务，其中安博通、安恒信息、溢信科技、奇安信、信安世纪以软件为主，
10、纬德信息、山石 网科、云涌科技和信大捷安以销售硬件产品为主。 图图 1：2016-2021 年中国网络安全市场机构及预测年中国网络安全市场机构及预测 图图 2：9 家网络安全厂商产品特点家网络安全厂商产品特点 资料来源：中国产业信息网，安信证券研究中心 资料来源：招股说明书，安信证券研究中心 2.2. 应用领域应用领域：以政府和大型国企应用为主，奇安信产品覆盖领域最广以政府和大型国企应用为主，奇安信产品覆盖领域最广 目前，我国信息安全以政府和大型国企投资为主。我国信息安全产业链中，下游客户主要为 政府部门、金融、能源、电信、医疗卫生、交通等信息化程度高且对信息较敏感的行业。随 着网络安全对各行
11、业的渗透，各厂商发挥自身的技术优势，将业务聚焦到擅长领域。安博通 51.50% 49.60% 48.10% 45.90% 43.60% 41.30% 37.40% 37.60% 38.10% 38.50% 38.70% 38.90% 11.10% 12.80% 13.80% 15.60% 17.70% 19.80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 服务 软件 硬件 4 主题报告 定位于网络安全行业的“厂商的厂商” ，核心产品为安全网关类、安全管理类产品，将网络 安全产
12、品与服务提供给下游产品与解决方案厂商，再由合作伙伴交付给政府与企事业单位等 最终用户。奇安信、信安世纪、山石网科、安恒信息则致力于成为综合大型网络安全厂商， 提供全领域、全方位、全生命周期的产品和服务，覆盖身份安全、云安全、数据安全、终端 安全、边界安全等完备的解决方案。根据第七版中国网络安全行业全景图，奇安信的产品线 覆盖全部 15 个一级安全领域和 71 个二级细分领域， 是入围该全景图细分领域最多的网络安 全企业。此外，溢信科技面向企业级用户提供终端软件，纬德信息和云涌科技聚焦于工业信 息安全领域，信大捷安则基于国家商用密码体系开拓移动政务安全和物联网安全市场。 表表 2：9 家家网络信
13、息安全公司产品布局网络信息安全公司产品布局 证券代码证券代码 证券名称证券名称 定位定位 产品结构产品结构 应用领域和应用领域和客户客户 688168.SH 安博通安博通 上游软件平台 与技术提供商 提供网络安全产品（安全网关、安 全管理产品）和网络安全服务 公司为上游网络安全软件系统提供商，将网络安全产品与服务提供 给各大产品与解决方案厂商，由合作伙伴交付给政府与企事业单位 等最终用户，公司下游客户包括华为、新华三、星网锐捷、迈普通 信、卫士通、启明星辰、360 网神、任子行、绿盟科技、太极股份、 中国电信等大型企业，最终服务国家电子政务网、多个部委专用网 络、各大运营商网络、大型金融机构网
14、络、国家电网与能源网络、 大型高校网络、大型医院网络等各种场景。 688060.SH 云涌科技云涌科技 工业信息安全 产品和服务提 供商 工业信息安全产品 （工业安全通信 网关设备、工业安全态势感知设 备、信息安全加密产品） 、智能档 案柜及控制类产品 产品运用于电力、能源、金融和铁路等领域，客户包括国电南瑞、 东方电子、许继电气、积成电子、国家电网、南方电网等企业 688561.SH 奇安信奇安信 全领域覆盖的 综合型网络安 全厂商 网络安全产品（基础架构安全产 品、 新一代 IT 基础设施防护产品、 大数据智能安全检测与管控产 品） 、网络安全服务、硬件及其他 主要集中在政府、公检法司、军
15、队军工、能源、金融、教育机构、 医疗卫生、电信运营商等行业单位，包括中国移动、中国电信、神 州数码、公安局等中央政府部门、中央直属企业和银行以及企业。 688030.SH 山石网科山石网科 为用户提供全 方位、更智能、 零打扰的网络 安全解决方案 边界安全、云安全、其他（智能分 析、数据安全、内网安全、应用交 付和 Web 安全） 覆盖金融、政府、运营商、互联网、教育、医疗卫生等行业，终端 客户已经覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东等 50 多个国家和地区， 包括阿里巴巴、中国电信、华为腾讯等累计超过 18,000 家用户 688023.SH 安恒信息安恒信息 提供全生命周 期的安全解决 方案 产
16、品分为网络信息安全基础产品 （防护类、检测类） 、网络信息安 全平台（大数据、物联网）以及网 络信息安全服务 （专家级别、云服 务、智慧城市运营） ，涉及应用安 全、云安全、大数据安全、物联网 安全、 智慧城市安全和工业互联网 安全等领域 覆盖运营商、政府（含公安） 、能源、金融、教育、医疗等在内的 众多行业，中共中央网络安全和信息化委员会办公室、国家发展和 改革委员会、中华人民共和国公安部、各省市公安局、中国人民银 行、中国金融电子化公司、中国移动、中国电信、中国联通、中国 交通建设股份有限公司、中国铝业集团有限公司、中华人民共和国 教育部、教育部教育管理信息中心、国家卫生健康委员会、中国疾
17、 病疫防控制中心、国家电网公司、中国南方电网、华为、阿里云等 政府部门和各领域知名企业 A20215.SH 信安世纪信安世纪 国内领先的专 业信息安全厂 商 身份安全、通信安全、数据安全、 移动安全、 云安全和平台安全六大 产品系列 在金融领域，人民银行、证监会、银保监会、三家政策性银行、六 大国有银行和十二家全国性股份制商业银行等近四百家银行、 八十 余家证券公司和四十余家保险公司均采用了公司的产品和解决方 案；在政府领域，公司的产品和解决方案广泛应用于交通、人社、 烟草、海关、税务、政法等数十个行业；在企业领域，两大电网、 三大石油、三大航空、四大电信运营商、五大发电、八大军工等行 业龙头
18、企业均使用公司的产品和解决方案。 A20198.SH 溢信科技溢信科技 企业级终端安 全软件产品和 技术厂商 产品包括标准化安全管理产品和 网关产品，范围涵盖网络安全、终 端安全、安全管理、数据安全 面向企业级+G4 用户，涵盖通信、互联网、电子、家居、日化、纺 织、机械、医药、金融、能源等众多行业。客户包括华为、中兴、 北汽集团、伊利等世界500 强公司，海尔、浪潮、恒大集团、天弘 基金等，OPPO、VIVO、小米、传音等手机制造行业龙头，中芯、 长江存储、玉晶光电、宁德时代等以及三一重工、本田技研等。 A20134.SH 纬德信息纬德信息 工业互联网信 息安全产品和 服务厂商 产品分为智能
19、安全设备和信息安 全云平台两大类 产品运用于电力、通信、石油石化、交通运输等领域，主要集中在 电力行业，拥有国家电网、南方电网、北京科锐、长园深瑞、国电 集团、许继电气等知名企业 A19169.SH 信大捷安信大捷安 以国家商用密 码体系为技术 核心基础的信 息安全企业 产品包括安全终端类（安全芯片、 安全密码模块、 安全通信模组和安 全智能终端）和安全平台类。 覆盖警务、政务、智能网联汽车、工业控制与工业互联网、智慧城 市基础设施等领域。移动政务安全市场，为市场监督、税务、财政、 检察院、法院、司法、纪委监察委、国家电网等提供一体化移动信 息安全服务；物联网安全服务客户包括比亚迪、宇通、奥迪
20、、华为、 高通、汇川技术、美的等优质企业 5 主题报告 3. 股权性质：股权性质：众多信息安全厂商，科创板公司股权结构如何？众多信息安全厂商，科创板公司股权结构如何？ 3.1. 企业性质：企业性质：8 家企业实际控制人均为自然人家企业实际控制人均为自然人，奇安信等公司引入国有资本，奇安信等公司引入国有资本 从目前科创板的网络安全厂商看，9 家公司均为民营企业。山石网科股权结构较为分散，无 控股股东和实际控制人，其第一大股东为 Alpha Achieve High Tech Limited，持股比例为 16.94%。剩余 8 家公司实际控制人和控股股东均为自然人，云涌科技、溢信科技、信安世 纪和
21、信大捷安通过多人持股获得控制权； 奇安信董事长齐向东直接持有公司 25.89%的股份， 并通过其控制的安源创志、奇安叁号间接控制公司 12.45%的股份，合计控制公司 38.34%的 股份；安恒信息董事长范渊直接持有公司 13.52%股份，并与嘉兴安恒及宁波安恒（分别持 股 6.75%）签署了一致行动协议 ；纬德信息董事长尹健以直接持有公司 51.61%股份实现 控制。其中安博通、溢信科技、信大其中安博通、溢信科技、信大捷安曾在新三板挂牌。捷安曾在新三板挂牌。 表表 3：9 家网络信息安全厂商家网络信息安全厂商实际控制人和控股股东情况实际控制人和控股股东情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称
22、 实际控制人和控股实际控制人和控股 股东股东 实际控制人和控股股东持股比例实际控制人和控股股东持股比例 实际控制人实际控制人 性质性质 688168.SH 安博通 钟竹 钟竹直接持有 26.30%股份，通过崚盛投资间接持有表决权比例为 14.07%。 个人 688561.SH 奇安信 齐向东 齐向东直接持有公司 25.89%的股份，通过其控制的安源创志、奇安叁号间接 控制公司 12.45%的股份，合计控制公司 38.34%的股份。 个人 688023.SH 安恒信息 范渊 范渊直接持有 13.52%，与嘉兴安恒及宁波安恒（分别持有 6.75%、6.75%的 股权）签署一致行动协议 。 个人 6
23、88060.SH 云涌科技 高南、焦扶危 高南和焦扶危为公司控股股东、实际控制人，高南持有公司 33.75%股份，焦 扶危持有公司 22.50%股份，合计持有 56.25%的股份。 个人 688030.SH 山石网科 无 无控股股东和实际控制人，第一大股东为 Alpha Achieve High Tech Limited， 持股比例 16.94% 无 A20198.SH 溢信科技 任博、黄凯 任博、黄凯二人合计直接和间接持有公司 70.2756%股份 个人 A20134.SH 纬德信息 尹健 尹健为实际控制人和控股股东，直接持有公司 51.61%的股份 个人 A20215.SH 信安世纪 李伟
24、、 王翊心、丁纯 李伟、王翊心和丁纯通过直接和间接方式合计控制公司 67.0047%股权 个人 A19169.SH 信大捷安 马现通、吴福生 马现通、吴福生合计持有股份比例为 43.91% 个人 资料来源：招股说明书，年报，安信证券研究中心 3.2. 股权集中度：股权集中度：溢信科技前五大股东持股超过溢信科技前五大股东持股超过 95%，山石网科股权最为分散，山石网科股权最为分散 从股权集中度看，纬德信息的第一大股东尹健持股比例为 51.61%，溢信科技、云涌科技和 信安世纪第一大股东持股比例超过 33%。另外，这 4 家公司以自然人股东为主，前五大股东 合计持股比例分别为 83.03%、 95
25、.28%、 76.25%、 73.16%，股权集中度较高。而安恒信息、 山石网科、安博通、奇安信前五大股东中有多家投资机构，股权相对也比较分散。 值得注意的是，截至 2020 年 4 月 29 日，奇安信有 58 名机构投资者，其中包括国有股东北 京金融街资本运营中心、产业投资基金有限责任公司和深圳市创新投资集团有限公司，并且 得到明洛投资的股权投资，其实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司。山石网科的股 东国创开元的实际控制人为中华人民共和国财政部。此外，安恒信息第二大股东阿里创投作 为财务投资者持有公司 10.81%的股权，安博通也获得崚盛投资、光谷烽火、和辉财富等机 构的投资。 表表
26、4：9 家网络信息安全厂商股东情况家网络信息安全厂商股东情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 第一大股东名第一大股东名 称称 第一大股第一大股 东持股比东持股比 例例 前五大股东前五大股东名称名称及持股比例及持股比例 前五大股东持股比例前五大股东持股比例 688023.SH 安恒信息 范渊 13.5200% 范渊（13.52%） 、杭州阿里创业投资有限公司（10.81%） 、 宁波润和兴源投资合伙企业（7.02%） 、宁波安恒投资合伙企 44.8500% 6 主题报告 业（6.75%） 、嘉兴市安恒投资管理合伙企业（6.75%） 688030.SH 山石网科 Alpha Achieve H
27、igh Tech Limited 16.9400% Alpha Achieve High Tech Limited （16.94%） 、 田涛 （7.44%） 、 苏州工业园区元禾重元并购股权投资基金合伙企业 （7.30%） 、国创开元股权投资基金（6.58%） 、宜兴光控投 资有限公司（6.08%） 44.3400% 688060.SH 云涌科技 高南 33.7500% 高南（33.75%） 、焦扶危（22.50%） 、肖相生（11.25%） 、张 奎（7.50%） 、浙商证券投资有限公司（1.25%） 76.2500% 688168.SH 安博通 钟竹 26.3000% 钟竹 （26.30
28、%） 、 石河子市崚盛股权投资合伙企业 （14.07%） 、 苏长君（6.33%） 、武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业 (6.06%)、深圳市和辉财富投资企业（4.92%） 57.6800% 688561.SH 奇安信 齐向东 25.8903% 齐向东（25.8903%） 、宁波梅山保税港区明洛投资管理合伙 企业（21.1126%） 、宁波梅山保税港区安源创志股权投资合 伙企业 （8.5999%） 、 天津奇安壹号科技合伙企业 （7.0375%） 、 北京金融街资本运营中心（3.8512%） 66.4915% A20134.SH 纬德信息 尹健 51.6100% 尹健（51.61%） 、魏秀君
29、（16.60%） 、广州纬腾股权投资合 伙企业（5.71%） 、梁裕厚（4.61%） 、济南中广股权投资合 伙企业（4.50%） 83.0300% A20198.SH 溢信科技 任博 34.0551% 任博（34.0551%） 、黄凯（31.4961%） 、珠海横琴溢安信投 资中心 （13.9764%） 、 蓝红雨 （7.8740%） 、 肖仁国 （7.8740%） 95.2756% A20215.SH 信安世纪 李伟 33.5024% 李伟 （33.5024%） 、 丁纯 （12.4560%） 、 王翊心 （12.4560%） 、 天津恒信翔安商务信息咨询合伙企业（8.5903%） 、财通创
30、新 投资有限公司（6.1538%） 73.1585% A19169.SH 信大捷安 马现通 29.7000% 马现通（29.70%） 、吴福生（14.21%） 、吴晓霞（6.34%） 、 湖州万讯投资合伙企业（4.35%） 、王泽龙（3.50%） 58.1000% 资料来源：招股说明书，年报，安信证券研究中心 4. 业绩表现：业绩表现：行业快速发展阶段，哪些公司业绩表现喜人？行业快速发展阶段，哪些公司业绩表现喜人？ 4.1. 规模：营业收入中值达规模：营业收入中值达为为 3.18 亿元亿元，奇安信以，奇安信以 31.54 亿元领跑行业亿元领跑行业 从网络安全信息厂商的规模来看， 2019 年
31、9 家企业的员工数量的中位数为 638 人， 奇安信、 安恒信息和山石网科都超过 1000 人，奇安信更是达到 6895 人。从业绩看，9 家公司 2019 年营业收入中值为 3.18 亿元，归母净利润的中值为 6544.61 万元，奇安信以 31.54 亿元的 营业收入远超行业水平，其次是安恒信息和山石网科，分别实现营业收入 9.44 亿元、6.75 亿元。 4.2. 成长性：成长性：营业收入营业收入 CAGR 中位数为中位数为 34.87%，纬德信息、溢信科技增速快纬德信息、溢信科技增速快 从成长性看， 9 家公司 2017-2019 年营业收入 CAGR 中值为 34.87%， 复合增速
32、超过 50%的 有三家公司，分别是奇安信（95.98%） 、纬德信息（59.73%） 、溢信科技（55.64%） ；从归 母净利润看，溢信科技和纬德信息的增长速度同样突出，达到 99.99%、97.35%。 表表 5：9 家企业营业收入和净利润情况家企业营业收入和净利润情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 2019 年年营业营业 收入收入（亿元亿元） 2017-2019 年年 营业收入营业收入 CAGR 2019 年年归母归母 净利润净利润 （万元万元） 2017-209 年年 归母净利润归母净利润 CAGR 2019 年末企年末企 业员工总数业员工总数 688561.SH 奇安信 31.
33、54 95.98% -49,494.47 - 6895 688023.SH 安恒信息 9.44 48.10% 9,222.04 33.00% 1799 688030.SH 山石网科 6.75 20.70% 9,104.61 23.13% 1085 688060.SH 云涌科技 2.51 34.87% 6,544.61 47.25% 137 688168.SH 安博通 2.49 28.45% 7,377.20 43.06% 192 A20215.SH 信安世纪 3.18 20.08% 9,034.80 37.96% 638 A20198.SH 溢信科技 0.88 55.64% 4,969.19
34、99.99% 230 A20134.SH 纬德信息 1.22 59.73% 6,353.29 97.35% 115 A19169.SH 信大捷安 3.92 34.08% -14217.23 - 840 中值 3.18 34.87% 6,544.61 43.06% 638 资料来源：choice，安信证券研究中心 7 主题报告 5. 研发趋势研发趋势：云计算等新技术崛起，网安企业研发重点在哪？：云计算等新技术崛起，网安企业研发重点在哪？ 5.1. 研发投入：研发投入：研发支出占比中值为研发支出占比中值为 21.67%，奇安信研发占比最高奇安信研发占比最高 随着人工智能、物联网、大数据分析、区块链
35、、云计算等一系列新技术的崛起，传统网络安 全产品难以应对日益复杂的网络空间，近年来，信息安全厂商研发投入持续加大，不断更新 迭代安全产品和服务，以支撑客户快速多变的业务的发展。从研发支出看，9 家公司 2019 年研发支出占营业收入的比重中位数为 21.67%，研发人员占比中位数为 38.71%，研发能力 成为信息安全厂商的重要竞争力。奇安信、山石网科和信大捷安研发占比分别以 33.20%、 27.68%、23.36%位列前三。 表表 6：9 家网络信息安全企业研发家网络信息安全企业研发支出情况支出情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 2019 年研发支出年研发支出 （亿元）（亿元） 研发
36、支出占比研发支出占比 2019 年研发人员年研发人员 数量数量 研发人员占比研发人员占比 688561.SH 奇安信 10.47 33.20% 2591 37.58% 688168.SH 安博通 0.38 15.19% 109 56.77% 688060.SH 云涌科技 0.17 6.65% 48 35.04% 688030.SH 山石网科 1.87 27.68% 420 38.71% 688023.SH 安恒信息 2.05 21.67% 581 32.30% A20215.SH 信安世纪 0.45 14.15% 260 40.75% A20198.SH 溢信科技 0.20 22.62% 11
37、2 48.70% A20134.SH 纬德信息 0.09 7.56% 31 26.96% A19169.SH 信大捷安 0.92 23.36% 479 57.02% 中值 0.45 21.67% 260 38.71% 资料来源：招股书，公司财报，安信证券研究中心 5.2. 研发项目：云安全、数据安全是研发重点，安全服务规模有望提升研发项目：云安全、数据安全是研发重点，安全服务规模有望提升 从研发项目看，各家厂商紧跟信息行业的创新趋势，将云安全、数据安全、移动安全和工控 安全、物联网安全产品的研发作为重点。另外，目前我国网络安全市场以软硬件产品为主导 （根据赛迪顾问，2018 年两者市场规模合计
38、占比 86.20%） ，安全服务市场占比较小。但随 着虚拟化和云服务理念的渗透，云防火墙、云审计、DDoS 攻击防御等云化产品将得到快速 发展，网络安全服务的价值有望得到重视和认可。 表表 7：9 家家网络信息安全网络信息安全企业企业研发项目研发项目情况情况 证券代码证券代码 证券名称证券名称 专利情况专利情况 在研项目在研项目 688561.SH 奇安信 截至 2020 年4 月 29 日， 公司已拥有 368 项网络安全领域的 主要发明专利和 652 项主要计算机软件著作权，另有超过 850 项专利申请正在审核中。 态势感知系统、智能安全网络、虚拟化安全、威胁情报 平台、大数据与安全运营平
39、台、云安全等 688168.SH 安博通 截至 2019 年 12 月 31 日，公司已申请发明专利共 179 项， 其中17项取得发明专利证书， 拥有计算机软件著作权 80项， 已形成了具有自主知识产权的核心技术和知识产权体系。 安全管理平台或态势感知平台、云安全产品、物联网安 全、信创行业国产化网络安全防护 688060.SH 云涌科技 2020 年 7 月，公司共拥有核心技术 11 项，已授权专利 35 项，其中 6 项发明专利权，计算机软件著作权 94 项，正在 申请的发明专利 15 项。 边缘计算网关、 国产化平台加密机、 电力物联网网关设 备、城市综合能源边缘管控主机、工业物联网边
40、缘物联 代理装臵、物联网安全加密模块 688030.SH 山石网科 截至 2020年 4 月，公司共拥有 41 项专利，其中 39项发明 专利；另有申请中的专利 28 项，且均为发明专利，拥有软件 著作权 64 项。 高性能云计算安全产品、大数据分析系统、 高性能安全 防护平台 688023.SH 安恒信息 截至 2019 年末，公司拥有已获授权的专利 74 项（其中发明 专利 65 项） 、已登记的软件著作权155项。 大数据安全态势感知预警平台、智能安全运营平台、云 安全 SaaS管理平台、 网关基础安全产品云化升级改造 适配建设、工业互联网安全产品研究 A20215.SH 信安世纪 截至
41、 2020 年6 月，公司已经累计取得 62项专利（其中发明 专利 45 项） 、138 项软件著作权。 云安全服务、物联网、工业控制、智能网联汽车、密码 安全态势感知研究 A20198.SH 溢信科技 截至 2020 年 6 月，公司共拥有 90项计算机软件著作权 企业云端数据安全防护系统、 自主可控操作系统的终端 安全管理系、安全桌面管理软件等 A20134.SH 纬德信息 截至 2020 年6 月，公司已拥有专利 21 项（其中发明专利 2 项） 、申请中的发明专利 29项，已登记的软件著作权 47项。 基于 5G 的配网安全防护设备、基于边缘计算的智能融 合终端、工业规约防篡改认证装臵
42、、工业安全智能锁、 8 主题报告 数据智能融合平台、 实战型网络安全攻防演练平台升级 A19169.SH 信大捷安 截至 2019 年 9 月，公司已形成 7 项核心技术，获得授权发 明专利 31 项、实用新型专利 36项，获得软件著作权 96项。 国密安全芯片、 工业控制物联安全保障服务平台、 云计 算安全产品、移动信息化安全支撑服务平台、网络空间 安全保障服务平台、安全数据保护系统、物联网安全认 证产品等 9 主题报告 6. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 a)量价：量价：上周上证综指上涨 7.31%，成交额环比上涨 85.50%；深证综指上涨
43、 10.24%，成交 额环比上涨 70.69%；沪深 300 指数上涨 7.55%，成交额环比上涨 76.82%；中小板指数上 涨 10.40%， 成交额环比上涨 72.44%； 创业板指数上涨 12.83%， 成交额环比上涨 60.37%； 智能制造 （中证） 指数上涨 14.28%， 成交额环比上涨 60.20%； 新三板做市指数上涨 2.12%， 成交额环比上涨 29.66%；整体而言，本周各大盘指数整体上涨。 图图 3：主要指数周涨跌幅：主要指数周涨跌幅 图图 4：周涨跌幅与成交额环比情况：周涨跌幅与成交额环比情况 资料来源：Wind、安信证券研究中心 资料来源：Wind、安信证券研究
44、中心 A 股科技指数电子元器件（中信）上涨 12.73%，通信（中信）上涨 8.94%，计算机（中信） 上涨 13.45%，传媒（中信）指数上涨 10.64%；港股大盘指数恒生指数上涨 1.40%，科技指 数恒生资讯科技业上涨 9.09%；美股大盘指数标普 500 上涨 1.76%，纳斯达克上涨 4.01%， 道琼斯工业上涨 0.96%，科技指数道琼斯美国科技上涨 3.83%。 表表 8：全市场主要指数情况：全市场主要指数情况 股指分类股指分类 周初点位周初点位 当前点位当前点位 周涨跌幅周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 （%） A 股股 大盘指数 上证综指 3,152.81 3,
45、383.32 7.31 10.92 深证成指 12,433.26 13,671.24 9.96 31.07 中小板指 8,287.90 9,149.69 10.40 37.95 创业板指 2,462.56 2,778.46 12.83 54.52 科技指数 电子元器件（中信） 7,846.26 8,845.43 12.73 43.21 通信（中信） 5,142.75 5,602.57 8.94 22.20 计算机（中信） 6,726.36 7,630.73 13.45 42.99 传媒（中信） 3,002.49 3,322.06 10.64 25.75 港股港股 大盘指数 恒生指数 25,37
46、3.12 25,727.41 1.40 -8.73 科技指数 恒生资讯科技业 16,937.50 18,476.38 9.09 49.17 美股美股 大盘指数 标普 500 3,130.01 3,185.04 1.76 -1.42 纳斯达克 10,207.63 10,617.44 4.01 18.33 道琼斯工业 25,827.36 26,075.30 0.96 -8.63 科技指数 道琼斯美国科技 2,803.07 2,910.52 3.83 21.46 资料来源：wind，安信证券研究中心 新三板科技产业个股最高周涨幅新三板科技产业个股最高周涨幅 525.00 %；涨幅前十名的个股分别为：
47、涨幅前十名的个股分别为：楼兰股份、金点物 联、五舟科技、经纬智能、骄阳视创、鸿辉光通、易讯通、九州量子、黑马高科、曼恒数字。 新三板科技产业个股最高周跌幅为新三板科技产业个股最高周跌幅为 39.19 %；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：像素数据、机科股 份、华燕房盟、捷世智通、天弘激光、思亮信息、赞普科技、三优光电、捷尚股份、康海时 代。 10 主题报告 A 股科技产业个股最高周涨幅为股科技产业个股最高周涨幅为 61.15 %；涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为：鼎捷软件、银之杰、 中国软件、海量数据、高伟达、麦迪科技、飞天诚信、万集科技、宇信科技、宝信软件。 A
48、股科技产业个股最高周跌幅为股科技产业个股最高周跌幅为 22.61 %； 跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为： 高升控股、 汇金科技、 北讯集团、暴风集团、盛天网络、国旅联合、乐视网、海联讯、天夏智慧、中昌数据。 图图 5：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 图图 6：安信：安信 A 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 资料来源：Wind,安信证券研究中心 资料来源：Wind,安信证券研究中心 H 股科技产业个股最高周涨幅为股科技产业个股最高周涨幅为 93.55 %； 涨幅前十名的个股分别为：涨幅前
49、十名的个股分别为： 节能元件、 世纪睿科、 伟俊集团控股、中天国际、瑞鑫国际集团、中国软件国际、芯智控股、ITE HOLDINGS、北 大青鸟环宇、栢能集团。 H 股科技产业个股最高周跌幅为股科技产业个股最高周跌幅为 32.67 %；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：中国创意控股、中国 信息科技、阜博集团、爱达利网络、金宝通、国安国际、MINDTELL TECH、ECI TECH、 阿尔法企业、瑞远智控。 美股科技产业个股最高周涨幅为美股科技产业个股最高周涨幅为 60.47 %；涨幅前十名的个股分别为：涨幅前十名的个股分别为：猎豹移动、CPS Technologies Corp、
50、 中比能源、 Exela Technologies Inc、 Neonode Inc、 Ameri Holdings Inc、 Energous Corp、Sphere 3D Corp、龙运国际、Document Security Systems Inc。 美股科技产业个股最高周跌幅为美股科技产业个股最高周跌幅为 23.84 %；跌幅前十名的个股分别为：跌幅前十名的个股分别为：SuperCom Ltd、 AstroNova Inc、TSR Inc、ADDvantage Technologies Group Inc、Mer Telemanagement Solutions Ltd、吉来特卫星网络
