1、 第一节第一节 金融工具与金融资产金融工具与金融资产 第第6 6章章 金融资产金融资产 一、金融工具一、金融工具 二、二、金融资产概述金融资产概述 三、三、金融资产的风险金融资产的风险 第一节第一节 金融工具金融工具与金融资产与金融资产 一、一、金融工具金融工具 金融工具的概念金融工具的概念 经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市 场场交易交易的工具。的工具。 金融资产的概念金融资产的概念 具有明确的价值，表明了交易双方的所有权关系具有明确的价值，表明了交易双方的所有权关系 或债权债务关系，并能给持有人带来现金流收益的金融或债权债务关系，并能给持有
2、人带来现金流收益的金融 工具。工具。 两者关系：两者关系： 作为金融交易来说，是工具作为金融交易来说，是工具金融工具。金融工具。 对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。 法律性是金融工具的首要特征。法律性是金融工具的首要特征。 流动性指金融工具的变现能力或交易对冲能力。流动性指金融工具的变现能力或交易对冲能力。 收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币 收益。收益。 风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收 益与损失的不确定性。益与损失的不确定性。 金融工具的特征金融工具的特征
3、 金融工具的金融工具的“三性三性” 相互关系相互关系 收益性收益性 流动性流动性 风险性风险性 负相关负相关 正相关正相关 负相关负相关 5 金融工具分类金融工具分类 货币金融统计角度的货币金融统计角度的分类：分类： 国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMFIMF）发布的）发布的货币与金融统货币与金融统 计手册计手册20002000中采用了中采用了流动性分类标志，将同一流动性流动性分类标志，将同一流动性 特征的金融工具划分在特征的金融工具划分在一个一个层次层次，一共有八个层次。，一共有八个层次。 金融市场投资者交易角度的金融市场投资者交易角度的分类：分类： 将将金融工具大体分为债权类、股权类
4、、衍生类金融工具大体分为债权类、股权类、衍生类和合和合 成成类四大类金融工具。类四大类金融工具。 二、二、金融资产概述金融资产概述 金融资产的概念与要素金融资产的概念与要素 金融资产金融资产（Financial Asset），），指那些具有价值并指那些具有价值并 能能给持有给持有人带来现金流收益的金融工具人带来现金流收益的金融工具。 金融资产一般包括五个基本要素：金融资产一般包括五个基本要素： 金融资产的发售人金融资产的发售人 金融资产的价格金融资产的价格 金融资产的期限金融资产的期限 金融资产的收益金融资产的收益 金融资产标价货币金融资产标价货币 金融资产金融资产风险类型：风险类型： 信用风
5、险、市场风险、流动性风险、信用风险、市场风险、流动性风险、 操作风险、法操作风险、法 律风险律风险、政策、政策风险、风险、 道德道德风险风险 三、金融资产的三、金融资产的风险风险 道德风险道德风险(moral hazard)(moral hazard) n 道德风险指道德风险指在交易成交之后在交易成交之后，由于信息不对称，由于信息不对称，交，交 易的易的一方通过采取对自己有利而又不至于被发现的一方通过采取对自己有利而又不至于被发现的行动行动 ，使得另，使得另一方蒙受损失的行为。一方蒙受损失的行为。 p借贷活动中的道德风险：借贷活动中的道德风险： 在在发放贷款之后，债权人对债务人缺乏有效的监发放
6、贷款之后，债权人对债务人缺乏有效的监 督，债务人的行为发生改变，导致损害债权人利益的督，债务人的行为发生改变，导致损害债权人利益的 可能性。可能性。 道德道德风险风险信用风险增大信用风险增大贷者不放贷贷者不放贷 道德风险举例道德风险举例 市场市场 信息优势信息优势 方方 信息劣势方信息劣势方道德风险表现道德风险表现 劳动市劳动市 场场 雇员雇员雇主雇主 雇员偷懒，不努力工作和劳雇员偷懒，不努力工作和劳 动。动。 承包市承包市 场场 承包方承包方发包方发包方 承包方偷工减料，违反承包承包方偷工减料，违反承包 合同合同 上市公上市公 司司 管理层管理层股东股东 管理层不追求股东利益最大管理层不追求
7、股东利益最大 化，发布虚假公告，用股东化，发布虚假公告，用股东 的钱谋取私利。的钱谋取私利。 公共服公共服 务务 公务员公务员政府和民众政府和民众 公务员就职时，誓言为公众公务员就职时，誓言为公众 利益服务，但却违法乱纪、利益服务，但却违法乱纪、 以权谋私。以权谋私。 家庭生家庭生 活活 自己自己配偶配偶 恋爱中百依百顺、隐恶扬善，恋爱中百依百顺、隐恶扬善， 结婚后真相毕露，结婚后真相毕露，“从奴隶从奴隶 到将军到将军”。 系统性系统性和非系统风险和非系统风险： 非系统性风险（非系统性风险（Unsystematic Risk）： 是是指通过增加资产指通过增加资产持有持有的种类能够相互抵消掉的风
8、的种类能够相互抵消掉的风 险，也称个别风险。投资险，也称个别风险。投资中讲究中讲究“不要把鸡蛋放在同一不要把鸡蛋放在同一 个篮子里个篮子里”就是规避非系统就是规避非系统风险的风险的最朴素的表述。最朴素的表述。 系统性风险（系统性风险（Systematic Risk）： 无法无法通过资产组合通过资产组合规避的规避的，对整个市场都有单向性，对整个市场都有单向性 总体影响的风险。总体影响的风险。 本章需要识记的基本概念本章需要识记的基本概念 金 融 工 具金 融 工 具 金 融 资 产金 融 资 产 金 融 风 险金 融 风 险 信 用信 用 风 险风 险 市 场 风 险市 场 风 险 流 动 性 风 险流 动 性 风 险 操 作操 作 风 险风 险 法 律 风 险法 律 风 险 政 策 风 险政 策 风 险 道 德道 德 风 险风 险 系 统 性 风 险系 统 性 风 险 非非 系 统 性 风 险系 统 性 风 险
