1、商业计划中的财务分析p1.财务预测前提财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来3-5年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p6.项目投资分析p7.项目融资需求分析1.财务预测前提财务预测前提p整个市场容量:目前是?万元,未来增长量?万元p市场份额是多少:初期市场渗透占?%,可望达到?万元,未来几年的增长如何p未来成本的增加:假定条件往往是成本（包括劳动力）随着总通货澎涨率而增长。但是，希望成本也随着总量折扣和与供货商成功的谈判而降低。不管成本显示出什么样的水平，增长还是降低，应对其事实情况加以评说，并注明其理由。案例案例:汽车美容汽车美容p某城市400万
2、辆汽车,私家车150万辆;p汽车美容市场集中度底,无品牌,只有2家规模的美容店,但规模也较小;p目前单个市场需求量约为15000万元; p计划占领市场10%,即拥有15万辆车的美容服务,每家美容店的会员客户为1000辆,通过开设150家连锁美容店进行市场占领,其中30家自己投资,另外120家通过连锁加盟的形式进行.根据市场情况,每辆车每年的美容花费为600元.连锁加盟费3万.其中美容的利润率为80%;连锁加盟的成本是1万元.p之后全国10个城市推广,会员连锁情况类似第一个城市情况商业计划中的财务分析p1.财务预测前提 p2.未来未来3-5年销售收入分析年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p
3、4.未来3-5年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p6.项目投资分析p7. 融资需求分析2.未来未来3-5年销售收入分析年销售收入分析p要考虑建立两种收入报表：第一种报表按月反映出第一年的收入：第二种报表应反映出三五年中的逐年收入。产品1年2年3年产品1销售数量产品1单价产品1收入产品2销售数量产品2单价产品2销售收入总销售收入案例案例:汽车美容店的收入预测汽车美容店的收入预测项目2008年2009年2010年2010年会员数36,000.00367,000.00734,000.00734,000.00会员月服务费(元)5050506,000.00会员服务费收入21,600,000.0022
4、0,200,000.00440,400,000.0052,848,000,000.00加盟店数1201,103.331,223.330单店加盟费(元)30,000.0030,000.0030,000.0030,000.00 加盟收入3,600,000.0033,100,000.0036,700,000.000总销售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00商业计划中的财务分析p1.财务预测前提财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来3-5年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p
5、6.项目投资分析p7.项目融资需求分析3.未来未来3-5年成本分析年成本分析p总成本包含:主营业务成本;销售费用;管理费用;财务费用等等成本主营业务成本直接人工直接材料其他直接制造费用生产管理人员 折旧 维修 办公水电 劳保 其他管理费用三项费用行政管理人员工资和福利费 * 办公设施折旧费 * 维修费 * 办公用品 * 低值易耗品摊销 办公费 * 差旅费 * 工会经费* 职工教育培训费 * 劳动保险费 * 咨询费* 诉讼费 * 董事会会费技术转让费 * 上交管理费* 无形资产摊* 存货跌价准备* 坏帐损失准备 * 业务招待费销售费用财务费用* 广告费 *运输装卸费 * 展览费 * 销售机构经费
6、 * 销售人员工资福利佣金利息 融资手续费 汇兑损失 年份 项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年主营业务成本 销售税金销售费用管理费用财务费用合计3.未来未来3-5年成本分析年成本分析案例：汽车美容店的成本分析案例：汽车美容店的成本分析2008年2009年2010年2010年美容服务原材料成本（元）4,320,000.0044,040,000.0088,080,000.0010,569,600,000.00加盟成本(元)2,160,000.0022,020,000.0044,040,000.005,284,800,000.00销售总成本6,480,000.0066,
7、060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00销售利润18,720,000.00187,240,000.00344,980,000.0036,993,600,000.00销售税金及附加0.060.060.060.06经营利润17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00管理费用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33销售费用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171
8、.20商业计划中的财务分析p1.财务预测前提财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来未来3-5年损益分析年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p6.项目投资分析p7. 项目融资需求分析4.未来未来3-5年损益分析年损益分析 损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。 年份 项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年一、销售收入一、销售收入 减：成本及税金二、销售利润销售利润减：管理费用 财务费用三、营业利润三、
9、营业利润减：所得税四、净利润四、净利润案例：汽车美容店的损益表案例：汽车美容店的损益表2008年2009年2010年2010年销售收入25,200,000.00 253,300,000.00 477,100,000.00 52,848,000,000.00 减:成本及税金7,603,200.00 77,294,400.00 152,818,800.00 18,074,016,000.00 经营利润17,596,800.00 176,005,600.00 324,281,200.00 34,773,984,000.00 销售费用4,255,583.04 42,706,504.88 79,867,
10、009.76 8,756,089,171.20 管理费用6,200,940.00 63,215,138.33 126,430,276.67 139,073,304.33 财务费用0.00 0.00 0.00 0.00 营业利润7,140,276.96 70,083,956.79 117,983,913.57 25,878,821,524.47 所得税2,356,291.40 23,127,705.74 38,934,691.48 8,540,011,103.08 净利润4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 商业计划
11、中的财务分析p1.财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来3-5年损益分析p5.未来未来3-5年现金流分析年现金流分析p6. 项目投资分析p7.项目融资需求分析5.现金流量分析现金流量分析p在财务计划中应考虑建立两种财务状况变化报表现金流量表。一种是反映批一年状况的逐月报表；第二种是反映五年中资金流动情况的逐年年度报表。 现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。因此，该报表分别报告公司“来自经营活动的现金流量”（如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等），“来自投资活动的现金流量”（如资本性支
12、出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）和“来自筹资活动的现金流量”（长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等）。第一年第二年第三年现金流入销售收入服务收入合计现金流出经营成本管理费用销售费用财务费用税金合计净现金流5.现金流量分析现金流量分析案例：汽车美容店的现金流案例：汽车美容店的现金流2008年2009年2010年2010年现金流入销售收入25,200,000.00 253,300,000.00 477,100,000.00 52,848,000,000.00 现金流出经营成本6,480,000.00 66,060,000.00 132,120,000.00 15,854,4
13、00,000.00 管理费用6,200,940.00 63,215,138.33 126,430,276.67 139,073,304.33 销售费用4,255,583.04 42,706,504.88 79,867,009.76 8,756,089,171.20 税金3,479,491.40 34,362,105.74 59,633,491.48 10,759,627,103.08 合计20,416,014.44 206,343,748.95 398,050,777.91 35,509,189,578.61 净现金流4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.
14、09 17,338,810,421.39 商业计划中的财务分析p1.财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来3-5年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p6.项目投资分析项目投资分析p7.项目融资需求分析投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会常用的工具包括： 投资回收期 内部投资回报率法 (IRR)投资分析工具之一：投资回收期投资分析工具之一：投资回收期p投资回收期是评估投资项目的一
15、个简便方法，关注的是于回收投资成本所需的时间。 投资回收期即表示一个资金预算项目收回所有成本的总时间。p投资回收期也称返本期，是反映投资方案清偿能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。p静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。p（1）计算公式计算公式p静态投资回收期可根据现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况：p1）项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：P t =K/Ap2）项目建成投产后各年的净收益不相同，则静
16、态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：pP t 累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量p（2）评价准则评价准则p将计算出的静态投资回收期（P t ）与所确定的基准投资回收期（Pc）进行比较：pl）若P t Pc ，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；p2）若P t Pc，则方案是不可行的。静态投资回收期静态投资回收期64,000164,000264,0003210,000年64,00045投资回报期投资回报期3.283.28年年8900012345
17、各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000PT=3+18000/64000=3.28125年静态投资回收期静态投资回收期忽略了资金的时忽略了资金的时间价值！间价值！动态投资回收期动态投资回收期p动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。p（l）计算公式计算公式。动态投资回收期的计算在实际应用中根据项目的现金流量表，用下列近似公式计算：pPt
18、 （累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值p（2）评价准则评价准则。p1）Pt Pc（基准投资回收期）时，说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投资，是可行的；p2）Pt Pc时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。p按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。p1.折现率的含义折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率。折现率实质是一种资本投资的收益率。企业投资者的愿望是以较小的风险来获得较大的收益，
19、但在一个较为完善的市场中，要获得较高的投资收益就意味着要承担较高的风险，即收益率与投资风险成正相关。折现率的本质揭示了确定折现率的基本思路，即折现率应等同于具有同等风险的资本收益率。pp2.折现率的确定原则（1）折现率应高于国债利率和银行利率。企业将资本投资于国债或银行，不需承担风险，但投资回报率较低，因此，大多数投资者愿冒一定风险投资，如投资于企业，以期获得更多收益，故企业价值评估时折现率应高于国债利率和银行利率。（2）折现率水平应以行业平均收益率为基础。企业收益水平有明显的行业特征，行业结构强烈影响着竞争规则的确立和行业内部的所有企业，行业主要结构特征决定了竞争的强弱，进而决定了行业的收益
20、率和行业内企业的盈利空间。p动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期64,000164,000264,0003210,000年64,000458900012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000IC=10%折现系数10.90910.82640.75130.6830.7835现金净流量现值-21000058182.452889.648083.24371269731.5净流量现值累积-210000-151818-98928-50844.8-7132.
21、862598.7=4+7132/69731=4.102年案例：汽车美容店的投资回收期案例：汽车美容店的投资回收期0年1年2年3年4年各年净现金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累计净现金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折现率10%10.90910.82640.75130.683现金净流量现值-500000004349121.27638804645.8759389
22、680.5611842407518净流量现值累积-50000000-45650878.72-6846232.85752543447.711894950966静态投资回收期：1.96年动态投资回收期：2.1152年内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较IRR K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR 0, NPV 0, 投资可以接受投资可以接受NPV 0, NPV 0, 拒绝投资拒绝投资NPV = 0, NPV = 0, 投资收益很少投资收益很少NPV = C0 + PVPV = SCt(1+r)t= 初期投资= 未来的现金入帐
23、 t= 时间= 折现率CoCttr净现值净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的差额，按照规定的折现是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的差额，按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值。率折算为项目实施初期的现值。投资分析工具（投资分析工具（2）：内部投资回报率（）：内部投资回报率（IRR）p例如：某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新服务项目在实际经营的过程中，第一年扣除各种费用后的纯利润为0.1万元，第二年扣除各种费用后的纯利润为0.2万元，2年后以11万卖出，求该项目的净现值？假如：一年期银行的存款利率为5，设定为折现率，各年收益的现值和为：0.111
24、+0.05+0.21(1+0.05)2。+111(1+005)2=10.2536万元。 NPV=0.2536万元012345各年现金净流量-2100006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000IC=18%折现系数10.84750.71820.60860.51580.4371现金净流量现值-2100005424045964.838950.433011.238901.9净流量现值累积-210000-155760-109795-70844.8-37833.61068.3012345各年现金净流量-210
25、0006400064000640006400089000现金净流量累积-210000-146000-82000-1800046000135000IC=19%折现系数10.84030.70610.59340.49870.419现金净流量现值-21000053779.245190.437977.631916.837291净流量现值累积-210000-156221-111030-73052.8-41136-38451086*1%（1086+3845)=18.002%0年1年2年3年4年各年净现金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222
26、.09 17,338,810,421.39 累计净现金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折现率350%10.2222222220.0493827160.0109739370.002438653现金净流量现值-50,000,000.00 1,063,107.90 2,318,827.21 867,481.18 42,283,335.89 净流量现值累积-50,000,000.00 -48,936,892.10 -46,618,064.88 -45,750,583.71 -3,46
27、7,247.82 0年1年2年3年4年各年净现金流-50,000,000.00 4,783,985.56 46,956,251.05 79,049,222.09 17,338,810,421.39 累计净现金流-50,000,000.00 -45,216,014.44 1,740,236.61 80,789,458.70 17,419,599,880.10 折现率341%10.226757370.0514189050.0116596160.002643904现金净流量现值-50,000,000.00 1,084,803.98 2,414,439.00 921,683.54 45,842,146
28、.03 净流量现值累积-50,000,000.00 -48,915,196.02 -46,500,757.02 -45,579,073.48 263,072.55 汽车美容店的商业计划中的财务分析p1.财务预测前提 p2.未来3-5年销售收入分析p3.未来3-5年成本分析p4.未来3-5年损益分析p5.未来3-5年现金流分析p6.项目投资分析p7.项目融资需求分析融资需求融资需求p为实现公司发展计划所需要的资金额资金额，p资金需求的时间性时间性；p资金用途资金用途：（详细说明资金用途，并列表说明）；p融资方案融资方案：公司所希望的投资人及所占股份的说明；p资金其他来源资金其他来源：如银行贷款等
29、； 案例案例:汽车美容店的融资需求汽车美容店的融资需求p总投资规模p 为了完成2007年占领杭州市场计划，吸收30000名会员（目前某区域城市机动车共计4万辆，私家车5万辆）,需建12个社区连锁店。之后全国推广.p总投资规模：p每个店建店及设备共需万元，个自建店合计需要： 0万；p 运营现金准备（包括工资、房租、水电、原料、宣传等）: 万；p 为了提升企业形象，拟与杭州消协合作建立先行赔付基金： 万。p连锁推广与培训10万p连锁信息化管理5万p 合计：p其中自酬资金万，出让股权融资万；p银行贷款万p资金用途：p为了提升企业形象，拟与杭州消协合作建立先行赔付基金： 万。p连锁推广与培训万p连锁信
30、息化管理万投资者退出方式投资者退出方式p股权回购股权回购p依照事业商业计划的分析，公司对实施股权回购计划应向投资者说明。p利润分红利润分红p投资商可以通过公司利润分红达到收回投资的目的，按照本商业计划的分析，公司对实施股权利润分红计划应向投资者说明。p股票上市股票上市p依照商业计划的分析，公司上市的可能性作出分析，对上市的前提条件作出说明。p股权转让股权转让p投资商可以通过股权转让的方式收回投资。公司对投资商进行股权转让的说明。p未来退出规划n上市n股份转让：在新一轮融资时择机退出n汽车美容店公司股东回购：在投资协议中加入有相关约定n分红：通过分红，逐步收回投资n股转债：如果项目不能取得预期回报，并无法转让，可以转为发起人个人债务。n发起人股份减持，如项目不能取得预期回报，发起人可见持股份，以保证投资人利益。案例案例:汽车美容店的退出规划汽车美容店的退出规划pjust do it ！
