1、教学内容教学内容信用概述信用概述信用工具信用工具利息与利息率利息与利息率利率决定理论利率决定理论一、信用的产生一、信用的产生辞海辞海对对“信用信用”的三种释义：的三种释义： 其一为其一为“信任使用信任使用”； 其二为其二为“遵守诺言，实践成约，从而取得遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信任别人对他的信任”； 其三为其三为“价值运动的特殊形式价值运动的特殊形式”。经济学中的信用：经济学中的信用：是以有偿和计息为条件的是以有偿和计息为条件的价值单方面的转移或让渡。价值单方面的转移或让渡。2第一节第一节 信用概述信用概述 信用行为的表现方式：一是以收回为前提条信用行为的表现方式：一是以收回为前提
2、条件的付出即贷出；二是以保证归还为义务的件的付出即贷出；二是以保证归还为义务的获得即借入。获得即借入。 信用的特征信用的特征到期归还到期归还支付利息支付利息第一节第一节 信用概述信用概述 信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物，信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物，当商品交换出现延期支付、货币执行支付手当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。段职能时，信用就产生了。 商品流通商品流通赊销（延期支付）赊销（延期支付） 信用关系信用关系 第一节第一节 信用概述信用概述二、信用的形式二、信用的形式1. 1.高利贷信用高利贷信用2. 2.商业信用商业信用3. 3.银行信用银行信
3、用4. 4.国家信用国家信用5. 5.消费信用消费信用6. 6.国际信用国际信用第一节第一节 信用概述信用概述 所谓高利贷信用，是指通过贷放货币或实物以获取所谓高利贷信用，是指通过贷放货币或实物以获取高额利息为特征的借贷活动。它是最初的信用形式，高额利息为特征的借贷活动。它是最初的信用形式，是最古老的生息资本形式，也是前资本主义社会信是最古老的生息资本形式，也是前资本主义社会信用的基本形式。用的基本形式。 高利贷信用具有利息率极高、非生产性等特征。高利贷信用具有利息率极高、非生产性等特征。 高利贷信用一方面促进了自然经济的解体和商品货高利贷信用一方面促进了自然经济的解体和商品货币经济的发展；另
4、一方面它又对社会生产力起阻碍币经济的发展；另一方面它又对社会生产力起阻碍和破坏作用。和破坏作用。高利贷信用高利贷信用 涵义：涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。信用以及以预付定金等形式提供的信用。过程：过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为 作用：作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效益、节约调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效
5、益、节约交易费用、加速商品流通等。交易费用、加速商品流通等。 局限性：局限性：严格的方向性；产业规模的约束性；信用链条的不严格的方向性；产业规模的约束性；信用链条的不稳定性。稳定性。商业信用商业信用 涵义：涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。业务形式提供的货币形态的信用。 特点：特点：债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是工商企业和个人。银行信用所提供的借贷资金人主要是工商企业和个人。银行信用所提供的借贷资金是货币；银行是货币；银行利用其信息优势，有效解
6、决借贷双方的信利用其信息优势，有效解决借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，其结息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，其结果是降低了信用风险。果是降低了信用风险。 地位与作用：地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经济社会银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。银行信用银行信用 涵义：涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式
7、。用形式。 种类：种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券和国债根据债券期限的长短可将其分为国库券和国债 债权人和债务人：债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银行、债务人为各国政府；债权人多为银行、其他金融机构、企业与居民。其他金融机构、企业与居民。 特点：特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。国家信用国家信用涵义：涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。用形式。 特点：特点：现代市
8、场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。 方式：方式：赊销；分期付款；消费贷款。赊销；分期付款；消费贷款。 作用：作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。消费信用消费信用涵义：涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及国际经济指国与国之间企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式。组织相互提供的各种信用形式。
9、作用：作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投资的主要手段之一。资的主要手段之一。 类型：类型：l出口信贷：出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。方信贷两种。国际信用国际信用l银行信贷：银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从国际间的银行信贷是借款国企业或
10、银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。外国金融机构借入资金的一种信用形式。l市场信贷：市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。大额定期存单来筹措资金的信用方式。l国际租赁：国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式。和经营租赁两种形式
11、。l 补偿贸易：补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式。例清偿债务的一种信用方式。l 国际金融机构贷款：国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构向其成员国提供的贷款。性金融机构向其成员国提供的贷款。三、信用在现代经济中的作用三、信用在现代经济中的作用1.促进资金再分配
12、，提高资金使用效率促进资金再分配，提高资金使用效率2.加速资金周转，节约流通费用加速资金周转，节约流通费用3.加快资本集中，推动经济增长加快资本集中，推动经济增长4.调节经济结构调节经济结构第一节第一节 信用概述信用概述第二节 信用工具涵义：涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。的各种具有法律效用的凭证。 几种典型的信用工具几种典型的信用工具票据：票据：一般是指商业票据、银行票据和支票一般是指商业票据、银行票据和支票股票股票债券债券 商商 业业
13、票票 据据商业票据：商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为了保证自己的以信用形式出售商品的债权人，为了保证自己的债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。可以流通转让债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。可以流通转让商业本票商业本票：又叫商业期票，是债务人对债权人签发的在一又叫商业期票，是债务人对债权人签发的在一定时期内支付款项的债务凭证。定时期内支付款项的债务凭证。 商业汇票商业汇票 ：是由债权人签发给债务人（也可以是债务人或是由债权人签发给债务人（也可以是债务人或承兑申请人签发），命令后者支付一定款项给第三者或持票承兑申请人签发），命令后者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。又分为商业承兑
14、汇票和银行承兑汇票两种人的支付命令书。又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种20本票和汇票的主要区别本票和汇票的主要区别本 票汇 票当事人不同当事人不同只有出票人和收款人，只有出票人和收款人，付款人即出票人。付款人即出票人。有出票人、付款人和收款有出票人、付款人和收款人三个当事人。人三个当事人。责任范围不同责任范围不同由出票人即付款人本人由出票人即付款人本人签发，因此则由出票人签发，因此则由出票人负责，也无须承兑。负责，也无须承兑。在承兑前由出票人负责付在承兑前由出票人负责付款，承兑后则由承兑人负款，承兑后则由承兑人负主要付款责任，出票人负主要付款责任，出票人负次要责任。次要责任。份数不同份数不
15、同一式一份，不能多开。一式一份，不能多开。一式两份，注明一式两份，注明“付一不付一不付二付二”或或“付二不付一付二不付一”字样即可。字样即可。债权债务关系不债权债务关系不同同债务人对债权人的一种债务人对债权人的一种支付承诺。支付承诺。债权人对债务人的一种支债权人对债务人的一种支付命令。付命令。商业汇票一律记名，允许背书转让；商业汇票一律记名，允许背书转让；商业汇票承兑期限，由交易双方确定，最长不超过六个月；商业汇票承兑期限，由交易双方确定，最长不超过六个月；商业汇票到期日前，收款人或背书人应送交开户银行办理向商业汇票到期日前，收款人或背书人应送交开户银行办理向付款人提示付款；付款人提示付款；对
16、逾期超过十日的商业汇票，银行不予受理；对逾期超过十日的商业汇票，银行不予受理；已承兑的商业汇票丢失，可由失票人通知付款人挂失止付；已承兑的商业汇票丢失，可由失票人通知付款人挂失止付；符合条件的商业汇票的持票人可持未到期的商业汇票连同贴符合条件的商业汇票的持票人可持未到期的商业汇票连同贴现凭证向银行申请贴现。贴现银行可持未到期的商业汇票向其现凭证向银行申请贴现。贴现银行可持未到期的商业汇票向其他银行转贴现，也可向中国人民银行申请再贴现。他银行转贴现，也可向中国人民银行申请再贴现。商业汇票的使用：商业汇票的使用： 银行票据：银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收银行签发的，由其在见票
17、时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和银行汇票。款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和银行汇票。 银行本票银行本票 ：申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。 银行汇票银行汇票 ：申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。 支票支票 ：银行的存款人签发的，委托存款银行在见票时无条银行的存款人签发的，委托存款银行在见票
18、时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括现金支票件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括现金支票和转帐支票。和转帐支票。银银 行行 票票 据据股股 票票 股票：股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。股凭证。按所有者性质分：按所有者性质分：国家股：是指有权代表国家投资的部门或机构以国有国家股：是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。资产向公司投资形成的股份。法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位或法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位或社会团体，以其依法可经营的资产向公司非上市流通社会团体，
19、以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。股权部分投资所形成的股份。社会公众股：是指我国境内个人和机构，以其合法财社会公众股：是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。股股 票票 A A股：股：就是在中国境内发行、由中国公民持有的且就是在中国境内发行、由中国公民持有的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票；在上海或深圳证券交易所交易的公司股票；B B股：股：向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交易所交易的股票。易所交易的股票。 H H股：股：由大陆的公司在香
20、港发行并在香港证券交易由大陆的公司在香港发行并在香港证券交易所上市的股票。所上市的股票。 N N股：股：由中国的公司在纽约证券交易所上市的股票。由中国的公司在纽约证券交易所上市的股票。存托凭证：存托凭证：在一国证券市场上流通的代表外国公司在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。在全球是著名的存托凭证就是的股票。在全球是著名的存托凭证就是ADRADR，即美，即美国存托凭证。国存托凭证。债券的种类：债券的种类：按照发行主体：按照发行主体：政府、金融、公司债券政府、金融、公司债券按照偿还期限：按照偿还期限：短期、中期、长期债券短期、中期、长期债券按照利息支付：按照利息支付：附息、贴现债券附息、贴现
21、债券按照本金偿还：按照本金偿还：一次性偿还、分期偿还、通知偿还债一次性偿还、分期偿还、通知偿还债券券按照利率调整：按照利率调整：固定、浮动、利息累进债券固定、浮动、利息累进债券按照担保条款：按照担保条款：信用、抵押、担保债券信用、抵押、担保债券按照发行区域：按照发行区域：国内、国际、外国、欧洲债券国内、国际、外国、欧洲债券债券：债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。还本金并支付利息的有价证券。可转换债券可转换债券是可以按照一定的条件和比例、在一定是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。的时间内转换成
22、该公司普通股的债券。贴现债券：贴现债券：债券发行者在债券到期后按照债券票面债券发行者在债券到期后按照债券票面金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债券的金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债券的市场价格是低于其面值的。市场价格是低于其面值的。 附息债券：附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按一债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，一般每年付息一次。附息债券规定了票面利率，一般每年付息一次。 债 券信用工具的基本特征 1.1.偿还性偿还性( (期限性期限性) )：大多数信用工具要求还
23、本付息，大多数信用工具要求还本付息， 但股票和永久债券只付息不还本。但股票和永久债券只付息不还本。 2.2.收益性：收益性：购买或持有信用工具，不仅要求还本，还购买或持有信用工具，不仅要求还本，还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映 3. 3.流动性：流动性：指信用工具在不受或少受经济损失的条指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。件下随时变现的能力。 4.4.安全性（风险性）：安全性（风险性）：指信用工具的持有者收回本指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。金及其预期收益的保障程度。 一、利息的本质一、利息的本质
24、二、利息率及其分类二、利息率及其分类三、利率决定理论三、利率决定理论四、四、利率市场化利率市场化第三节第三节 利息和利率利息和利率利率是借出或租借资金的利率是借出或租借资金的价格，或是信贷的成本。价格，或是信贷的成本。利率是宏观经济以及现实利率是宏观经济以及现实的金融世界中众多重要的变的金融世界中众多重要的变量之一。量之一。 利率的变化预示着许多重利率的变化预示着许多重要的现象：投资消费水平、要的现象：投资消费水平、消费者对耐用品的支出、财消费者对耐用品的支出、财富在借方和贷方的再分配、富在借方和贷方的再分配、金融资产的价格。金融资产的价格。利率种类繁多，形成一个利率种类繁多，形成一个体系体系
25、一、利息的本质一、利息的本质 涵义：涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。人的（或债权人向债务人索取的）报酬。1.1.西方经济学者对利息本质的看法西方经济学者对利息本质的看法l利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第）利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第）l利息是资本的租金（达德利利息是资本的租金（达德利诺思）诺思）l利息来源于利润利息来源于利润 （约瑟夫约瑟夫马西马西 ）l利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ） 2.2.马克思对利息本质的科学论述马克思
26、对利息本质的科学论述l利息直接来源于利润利息直接来源于利润 l利息只是利润的一部分而不是全部利息只是利润的一部分而不是全部l利息是对剩余价值的分割利息是对剩余价值的分割l马克思认为利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余马克思认为利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式价值的特殊转化形式 。利息是由劳动者创造的价值的一部。利息是由劳动者创造的价值的一部分，利息是利润的一部分，利润是利息的最高界限。对全分，利息是利润的一部分，利润是利息的最高界限。对全社会而言，平均利润就是利息的最高界限。社会而言，平均利润就是利息的最高界限。二、利息率及其分类二、利息率及其分类 1.1.涵义：
27、涵义：利息率，简称利息率，简称“利率利率”，是指一定时期内利，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率息额同本金额的比率，即利率=利息利息/本金本金。(1)(1)按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率年利率=12月利率月利率=365日利率日利率 日利率日利率=( (1/30) )月利率月利率=( (1/365) )年利率年利率 (2)(2)按计算方法不同，利率分为单利和复利按计算方法不同，利率分为单利和复利单利：单利：F=P( (1+in) )复利：复利：F=P( (1+i ) )n 2. 2.分类及计算分类及计算单利单利对本金所获
28、得的利息不再计对本金所获得的利息不再计息息本利和本利和= =本金本金+ +利息利息F F= =P P+ +I=PI=P+ +P Pr rn n= =P P(1+(1+r rn n) )例：本金例：本金100100，年利率，年利率20%20%2 2年后本金和：年后本金和：100100（1+0.2 1+0.2 2 2）=140=140复利复利对本金所获得的利息重复计对本金所获得的利息重复计息（利滚利）息（利滚利）F F= =P P(1+(1+r r) )n n例：本金例：本金100100，年利率，年利率20%20%2 2年后本金和：年后本金和：100100（1+0.21+0.2）2 2=144=1
29、44复利更加反映利息的本质特征复利更加反映利息的本质特征第7章 利息与利率现值与终值现值与终值 （一）（一）单个现金流的现值与终值：单个现金流的现值与终值：由于利息是收益的一由于利息是收益的一般形态，因此，任何一笔货币资金无论是否打算用于投般形态，因此，任何一笔货币资金无论是否打算用于投资，都可以根据利率计算出在未来的某一时点上的金额资，都可以根据利率计算出在未来的某一时点上的金额。这个金额就是前面说的本利和。也称为。这个金额就是前面说的本利和。也称为“终值终值”。举例说明：假定年利率举例说明：假定年利率6%，期限，期限5年年,10000元现金的元现金的终值为：终值为： FV5 = 10000
30、(1+6%)5 = 13382.256若知道终值为若知道终值为13382.256元，要计算元，要计算P,则计算公式为则计算公式为:第7章 利息与利率这个逆运算的本金称为这个逆运算的本金称为“现值现值”。将终值换算为。将终值换算为现值的过程称为现值的过程称为“贴现贴现”。若贴现中采用的利率用若贴现中采用的利率用 r 表示，则表示，则 n 年后一元钱年后一元钱的现值可用下式表示：的现值可用下式表示：513382.2561000016%p 现值与终值现值与终值第7章 利息与利率(二二) 系列现金流的现值和终值：系列现金流的现值和终值： 在现实生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，在现实生活中，很
31、多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款等。经如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付称为济学上将这种定额定期的支付称为“年金年金”。这里涉及的。这里涉及的就是年金现值和年金终值的计算。就是年金现值和年金终值的计算。设年金额为设年金额为A，利率为利率为r，期数为期数为n，则按复利计算的每期则按复利计算的每期支付的终值之和就是年金终值。所以年金计算方法如下：支付的终值之和就是年金终值。所以年金计算方法如下：S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3+A(1+r)n-1现值与终值现值与终值第7章 利息与利率根据等比数
32、列的求和公式，则：根据等比数列的求和公式，则：同样，若知道同样，若知道A 、r、n，也可以反过来计算年金现值也可以反过来计算年金现值之和，所以现值计算公式为：之和，所以现值计算公式为：现值与终值现值与终值根据等比数列求和公式，则：根据等比数列求和公式，则：第7章 利息与利率例如，某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以例如，某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以便便5年后偿还债务。若银行存款利率为年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年存，每年存入银行入银行100元钱，问元钱，问5年后一共能存多少钱？年后一共能存多少钱？解解: S = 100+100(1+10%)1+100(1+10%)2
33、+ +100(1+10%)4 = 100(1+10%)5-1/10% = 610.51现值与终值现值与终值第7章 利息与利率再如再如: 某人打算在某人打算在5年内还清目前借的一笔债务，从现年内还清目前借的一笔债务，从现在起每年等额存入银行在起每年等额存入银行100元。若银行存款利率为元。若银行存款利率为10%，问现在借的这笔钱是多少？，问现在借的这笔钱是多少？解解:根据年金现值的公式可以得到根据年金现值的公式可以得到:521101100101100101100%)(%)(%)(P%)(101011100508379.现值与终值现值与终值 (3)(3)按性质不同，分为名义利率和实际利率按性质不同
34、，分为名义利率和实际利率 名义利率：指货币数量所表示的利率。名义利率：指货币数量所表示的利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。 换算公式：换算公式：R=r-p R=r-p 或或 式中，式中，R R为实际利率，为实际利率，r r为名义利率，为名义利率，P P为通胀率。为通胀率。 (4)(4)按所处的地位不同，分为按所处的地位不同，分为基准利率与市场其他利率基准利率与市场其他利率 基准利率是在众多的利率中起决定作用的利率。在市场基准利率是在众多的利率中起决定作用的利率。在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。经济中，基准
35、利率是指通过市场机制形成的无风险利率。1-p1r1R 二者之间的关系：二者之间的关系： 利率利率= =机会成本补偿水平机会成本补偿水平+ +风险溢价水平风险溢价水平 机会成本补偿水平往往由无风险利率来表示；溢价，是由于风机会成本补偿水平往往由无风险利率来表示；溢价，是由于风险的存在，而必须超出机会成本补偿支付的更多金额。险的存在，而必须超出机会成本补偿支付的更多金额。(5)(5)按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定浮动利率是
36、一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。期调整的利率。 由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。调整期为半年。 (6) (6)依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分为分为市场利率、官定利率与公定利率市场利率、官定利率与公定利率市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。争性利率。官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币
37、政策要求制定的要求强制实施的利率。局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。求会员金融机构实行的利率。注：我国的利率管制问题注：我国的利率管制问题古典利率理论古典利率理论凯恩斯流动性偏好理论凯恩斯流动性偏好理论可贷资金利率理论可贷资金利率理论 ISLM分析的利率理论分析的利率理论三、利率决定理论三、利率决定理论 1. 1. 古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论: : 也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础
38、之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）变动的影响（见下图） 。三、利率决定理论三、利率决定理论 图示储蓄投资理论下的利率图示储蓄投资理论下的利率凯恩斯认为，货币供给（凯
39、恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）见下图） 。货币总需求
40、公式：货币总需求公式：L=L1 ( (Y ) ) +L2( ( r) )式中，式中，L L1 1表示交易需求，表示交易需求，L L2 2表示投机需求，表示投机需求，L1 ( (Y ) )为收为收入入Y Y 的递增函数，的递增函数， L2( ( r ) )为利率为利率 r的的递减函数。递减函数。2.2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论 图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定 可贷资金利率理论是在可贷资金利率理论是在1939年由年由D.H.罗伯逊提出的，这罗伯逊提出的，这是一种认为利率是由可贷资金供给和可贷资金需求所决定是一种认为利率是由可贷资
41、金供给和可贷资金需求所决定的理论。这一理论提出后，得到了瑞典学派的的理论。这一理论提出后，得到了瑞典学派的B.俄林等人俄林等人的支持，成为一种有较大影响的理论。的支持，成为一种有较大影响的理论。 可贷资金利率理论是在综合古典学派利率理论和凯恩斯利可贷资金利率理论是在综合古典学派利率理论和凯恩斯利率理论的基础上建立起来的。该理论认为市场利率是由可率理论的基础上建立起来的。该理论认为市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。3.3.新古典学派的可贷
42、资金理论新古典学派的可贷资金理论 例表例表 可贷资金的供给和需求量可贷资金的供给和需求量 图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的IS- -LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和曲线和LM曲线曲线相交时，
43、均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。定（见下图）。 4.4.ISIS- -LM LM 框架下的利率决定框架下的利率决定 图示图示IS-LMIS-LM框架下均衡利率的决定框架下均衡利率的决定四、利率市场化改革四、利率市场化改革 利率市场化利率市场化 含义：含义：指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。目标。
44、利率管制的弊端利率管制的弊端 ：出现出现信贷配给、寻租行为、资金黑信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的行为。市等扭曲资源配置的行为。 利率市场化的国际经验：利率市场化的国际经验：利率市场化是个渐进改革的过利率市场化是个渐进改革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制的激进方式程，不可采取一步到位全部取消利率管制的激进方式l从国际经验来看，利率市场化已成主要趋势。美国从国际经验来看，利率市场化已成主要趋势。美国在在19861986年年3 3月废除月废除Q Q项条例，成功实现利率市场化；项条例，成功实现利率市场化；19911991年年2 2月马来西亚取消全部利率管制；日本也在月马来西亚取消
45、全部利率管制；日本也在19941994年年1010月实现利率市场化。月实现利率市场化。l其实早在其实早在19861986年，我国就开始了利率市场化改革的年，我国就开始了利率市场化改革的尝试，而在尝试，而在19931993年，年，中共中央关于建立社会主义中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定市场经济体制若干问题的决定和和国务院关于金国务院关于金融体制改革的决定融体制改革的决定第一次提出了利率市场化改革第一次提出了利率市场化改革的基本设想。的基本设想。 突破口是放开银行间同业拆借市场利率。突破口是放开银行间同业拆借市场利率。 放开债券市场利率是推进我国利率市场化的重要步骤放开债券市场利
46、率是推进我国利率市场化的重要步骤 逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照逐步推行存、贷款利率的市场化，并按照“先外币、后本先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺的顺序进行。序进行。 我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融我国利率市场化的最终目标是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具间接调节货机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。我国的利率体制改革我国的利率体制改革一、我国的利
47、率体制一、我国的利率体制 一国的利率体制即一国对利率管理制度总和，包括一国的利率体制即一国对利率管理制度总和，包括利率政策、利率决定机制、利率变动幅度的有关规利率政策、利率决定机制、利率变动幅度的有关规定。定。 目前世界各国的利率体制主要有：利率管制和利率目前世界各国的利率体制主要有：利率管制和利率市场化。我国迄今为止所实行的利率体制仍属于利市场化。我国迄今为止所实行的利率体制仍属于利率管制型，这一体制已经实行了率管制型，这一体制已经实行了5050多年。多年。二、我国利率体制的变革：二、我国利率体制的变革：（1 1）19491949年到年到19831983年，高度集中的利率管制年，高度集中的利率管制（2 2）19831983年至今，利率管制下的有限浮动利率体制。年至今，利率管制下的有限浮动利率体制。 本章结束，谢谢观看本章结束，谢谢观看
