1、贵州茅台2008年财务报表分析保险0601 王吉 严冰艳 沈梦瑶 谢莉莉公司简介：贵州茅台酒股份有限公司是根据贵州省人民政府黔府函1999291 号文关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复，由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司共同发起设立的股份有限公司。 公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。经中国证监会证监发行字200141 号文核准并按照财政部企200156 号文件的批
2、复，公司于2001 年7 月31 日在上海证券交易所公开发行7,150 万 (其中，国有股存量发行650 万股) A 股股票，公司股本总额增至25,000 万股。 根据公司2001 年度股东大会审议通过的2001 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000 万股变为27,500 万股。根据公司2002 年度股东大会审议通过的2002 年度利润分配方案，本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500 万股增至30,250万股。根据公司2003 年度股东大会审议通过的2003 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由
3、原来的30,250 万股增至39,325 万股。根据公司2004 年度股东大会审议通过的2004 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的39,325 万股增至47,190 万股。根据公司2006 年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案(修订稿)，本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47,190 万股增至94,380 万股。经营范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。 主要产品及市场：本公司年产贵州茅台酒不足4000吨,在国
4、内的销售全部由公司控股的销售公司进行。公司产品目前在国内的主要市场集中在山东、河南、辽宁、江苏、贵州,2000年,上述几个市场销售占本公司销售收入的37.41%。此外本公司产品还出口到100多个国家和地区,产品出口主要是通过本公司下属进出口公司与贵州省粮油进出口公司共同进行,出口的品种主要是53、43、38度贵州茅台酒及部分陈年茅台酒,年创外汇收入近1000万美元。 股东名称股东性质持股总数中国贵州茅台酒厂有限责任公司国家国家61.71582,453,084贵州茅台酒厂集团技术开发公司其他3.3231,322,098汇添富均衡增长股票型证券投资基金其他1.029,667,0791,087,18
5、6富国天益价值证券投资基金其他0.858,033,1243,767,317广发聚丰股票型证券投资基金其他0.847,963,3224,441,392汇添富成长焦点股票型证券投资基金其他0.716,672,137-2,192,803南方成份精选股票型证券投资基金其他0.676,312,7723,407,272中国人寿保险(集团)公司传统普通保险产品其他0.666,231,383137,850上投摩根内需动力股票型证券投资基金其他0.666,231,383137,850博时第三产业成长股票证券投资基金其他0.565,251,7241,694,783法人实际控制人： 贵州省人民政府国有资产监督管理委
6、员会 卢守祥中国贵州茅台酒厂有限责任公司是贵州省人民政府国有资产监督管理委员会所管的国有独资公司姓名职务性别年龄任职起止日期袁仁国董事长男522000年10月20日季克良董事男691999年11月20日谭绍利董事副总经理男591999年11月20日吕云怀董事副总经理男531999年11月20日谭定华董事财务总监男541999年11月20日孙德生独立董事男692002年6月25日高国华独立董事男402002年6月25日刘和鸣监事会主席男591999年11月20日子公司名称法人代表贵州茅台酒进出口有限责任公司有限责任公司袁仁国贵州茅台酒销售有限公司有限责任公司袁仁国北京茅台神舟商贸有限公司有限责任
7、公司杜光义贵州茅台名将酒业有限公司有限责任公司杜光义2008重大事项：食品饮料制造业情况 -白酒业08年白酒制造业简易分析名称同比涨幅增速与上年相比工业总产值146338亿元2982%201%工业销售产值138994亿元2840%295产销率9498%106%产品销售收入141190亿元2994%409%资产总计149203亿元1963%536%利润总额18643亿元26.90%亏损企业累计亏损440亿元4972%10615%累计生产白酒56934万吨1579%641%2008年食品饮料行业龙头企业基本情况（按产品销售收入排序）单位:千元 名次产品销售收入资产总计利润总额全年从业人员平均人数（
8、人）129639711750979013627062430422704900029535090361958031162320362466513075986381724869419414756743150217846657000514884360626842010518303224612105138963638250530570007101198306118540660800192578952148051859844399431030993128683764330-6844434310908731647824483611646702008年食品饮料行业龙头企业基本情况（按产品销售收入排序）单位:
9、千元 由以上四张图表可见，从2001年度至2008年，除总资产收益率在2008年有下降外，其余数据都呈上升趋势。净资产收益率=净利润/平均净资产*100%反映企业资本运营的综合效益总资产收益率=息税前利润总额/平均总资产额*100%反映的了企业利用全部经济资源的盈利能力净利润率=净利润/平均总资产额*100%反映企业资产利用的综合效果，指标越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资本使用等方面取得了较好的效果毛利率=毛利额/营业收入*100%其高低可以反映企业生产经营商品市场竞争力的高低v由此可见茅台公司资本运营能力、经济资源盈利能力、企业资产利用的综合效果是较稳定理想的，在200
10、8年的经济环境下也未出现明显的下滑。并由较高的毛利率可见，其品牌技术含量相对同类较高，品质及品牌效应较好资产负债率=负债总额/资产总额*100%用于衡量企业负债水平的高低流动比率=流动资产/流动负债*100%一般而言，流动比率越大，其偿债能力越强，对债权人越有保障速动比率=速动资产/流动负载*100%长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资） 该指标是企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期投资之和的比率。该比率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力 v茅台公司相较于一般食品行业企业具有较低的负债水平及较高的流动性及偿债能力，凌一方面也丧失了一部分资金的盈利能力。
11、在长期资产合适率中可见，2004年至今，指标呈下滑态，可能会影响企业财务结构稳定和长期安全性 。总资产周转率=营业收入/平均资产总额其指数越高，反映周转越快，总分资产使用效率越高，企业营运能力越强。存货周转率=营业成本/存货平均余额指标不仅反映了企业销售能力，还反映企业生产经营中各方面运用和管理存货的水平，及存货结构的合理性应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额反映企业应收账款管理工作的效率高低v总资产、净资产及存货的周转率都在2008年有明显的下降，可见不景气的经济环境还是对茅台公司造成了一定程度的影响，而应收款项周转率在08度的急速增长也应证了这一点。贵州茅台业绩v 实现营业收入82.
12、42亿元v净利润37.99亿元，同比增长34.22%v每股收益4.03元。v从1999年以来连年增长，净利润从2亿元增长到38亿元，年均复合增长率超过30% 08年财务状况v现金由2007年末的47亿元增加到2008年底的80亿元 v无借款v2008年的财务费用为-10250万元 v2008年营业收入82亿元，应收帐款却3482万元 ，预收账款29亿财务评估价值评估收入分布财务评估财务评估成长性财务能力偿债能力现金流量经营能力盈利能力得分39.7293.6894.5928.3233.7928.26行业均值39.4726.3236.8444.7439.4736.84市场均值47.6456.184
13、7.0753.1653.1159.03股东名称 持股数（万股） 比例 中国贵州茅台酒厂有限责任公司 58,245.31 61.71% -贵州茅台酒厂集团技术开发公司 3,132.21 3.32%汇添富均衡增长股票型证券投资基金 966.71 1.02% 富国天益价值证券投资基金 803.31 0.85% 广发聚丰股票型证券投资基金 796.33 0.84% 汇添富成长焦点股票型证券投资基金 667.21 0.71% 南方成份精选股票型证券投资基金 631.28 0.67% 中国人寿保险(集团)公司传统普通保险产品 623.14 0.66% 上投摩根内需动力股票型证券投资基金 533.56 0.
14、57% 博时第三产业成长股票证券投资基金 525.17 0.56% 2008贵州茅台存在问题v一是08年第四季度利润下滑严重。按照前三季度全年每股利润应在4.5元左右，实际只有4.03元 “成本上升、需求不足、增速放缓”的三重压力不可小看。v二是中端产品发展不足。公司几年来对王子酒、迎宾酒的广告宣传力度很大，但中度酒的总收入还是只有10个亿，与高度酒相差甚远v负债率太低，资金闲置经营上出现的若干问题v白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍比较突出v高端产品的市场竞争激烈v地方保护主义依然严重v行业准入门槛较低v假冒伪劣产品屡禁不止 贵州茅台自身解决措施v一是继续坚持以市场和顾客为中心，坚持以
15、质求存、以人为本、继承创新、深化改革、强化管理v二是更加着力整合市场资源，增强产品市场调控能力v三是加大打假力度，增强防伪水平v四是加强营销队伍建设，强化“八个营销”，提升服务质量，搞好市场管理。 小组建议v股票回购，减少货币资金v在保证现金流的情况下适当进行投资，降低货币的机会成本 v加强营销管理，加大防伪打假力度v增加中端品牌的资金投入，进一步扩大中端品牌市场份额企业的成功，20%在策略，80%在执行P197企业的核心竞争力，就在于执行力。没有执行力，一切都是空谈。执行力决定企业的成败，任何企业的失败都是执行的失败，任何企业的成功都必然是执行的成功。84、制定正确的战略固然重要，但更重要的
16、是战略的执行联想集团总裁兼CEO杨元庆85、战略越精炼，就越容易被彻底地执行花旗银行董事长约翰?里德86、三流的点子加一流的执行力，永远比一流的点子加三流的执行力更好。日本软银公司董事长孙正义87、让流程说话，流程是将说转化为做的惟一出路战略专家姜汝祥88、企业的执行力靠的就是纪律中国台湾华建公司总裁卢正昕第十三章现代企业离不开危机管理P211斯坦福大学教授理查德?帕斯卡尔说过一句至理名言：“21世纪，没有危机感是最大的危机。”没有危机感，其实就有了危机；有了危机感，才能有效地避免危机。89、一个伟大的企业，对待成就永远都要战战兢兢，如覆薄冰海尔集团总裁张瑞敏90、危机不仅带来麻烦，也蕴藏着无
17、限商机美国大陆航空公司总裁格雷格?布伦尼曼91、微软离破产永远只有18个月世界首富比尔?盖茨92、预防是解决危机的最好方法英国危机管理专家迈克尔?里杰斯特93、21世纪，没有危机感是最大的危机哈佛商学院教授理查德?帕斯卡尔第十四章奖励什么，就会得到什么P223管理者必须在工作与奖励之间建立恰当的联系。想要什么就应该奖励什么，奖励什么，你就会得到什么，有效的奖励可以引导员工努力工作。94、奖励什么，就会得到什么管理专家米契尔?拉伯福95、我们宣布讲究实绩、注重实效，却往往奖励了那些专会做表面文章、投机取巧的人。管理专家米契尔?拉伯福96、不能搞平均主义，平均主义惩罚表现好的，鼓励表现差的，得来的
18、只是一支坏的职工队伍管理学者史蒂格97、 不只奖励成功，而且奖励失败通用电器公司总裁杰克?韦尔奇98、无法评估，就无法管理管理学家琼?玛格丽塔99、你不能衡量它，就不能管理它管理大师彼得?杜拉克100、如果强调什么，你就检查什么“不耻最后。”即使慢，驰而不息，纵令落后，纵令失败，但一定可以达到他所向往的目标。鲁迅 2、不经一翻彻骨寒，怎得梅花扑鼻香。宋帆3、不要失去信心，只要坚持不懈，就终会有成果的。钱学森4、常常是最后一把钥匙打开了门。彦语5、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。约翰生6、达到重要目标有两个途径努力及毅力。努力只有少数人所有，但坚韧不拔的毅力则多数人均可实行。拿破仑7、
19、点点滴滴的藏，集成了一大仓。德国谚语8、读不在三更五鼓，功只怕一曝十寒。郭沫若9、告诉你使我达到目标的奥秘吧，我惟一的力量就是我的坚持精神。巴斯德10、革命道德不是从天上掉下来的。它是从日常的坚持不懈的斗争和锻炼中发展和巩固起来的，正如玉石越磨越亮，黄金越炼越纯一样。胡志明11、苟有恒，何必三更起五更眠；最无益，只怕一日曝十日寒。毛泽东12、古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界：“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路”，此第一境界也；“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”，此第二境界也；“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”，此第三境界也。王国维13、古人学问无遗力，少壮工夫老始成
20、。陆游14、故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，增益其所不能。孟轲15、贵有恒，何必三更起五更眠。最无益，只怕一日曝十日寒。毛泽东16、坚持对于勇气，正如轮子对于杠杆，那是支点的永恒更新。法雨果17、进锐退速。孟珂孟子18、精诚所至，金石为开。蔡锷19、涓滴之水终可以磨损大石，不是由于它力量强大，而是由于昼夜不舍的滴坠。贝多芬20、科学的永恒性就在于坚持不懈地寻求之中，科学就其容量而言，是不枯竭的，就其目标而言，是永远不可企及的。卡冯伯尔21、逆水行舟用力撑，一篙松劲退千寻。董必武22、骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍。（骐骥：俊
21、马。驽马：跑不快的马。驾 ，马行一日为一驾。先秦荀子劝学；你不检查，就等于不重视IBM公司总裁郭士纳影响世界的100条管理名言世界上最伟大的管理大师和世界著名企业家的最实用、最经典的100条管理名言，这些千锤百炼、流传甚广的管理名言融汇了管理大师们的思想精华，浓缩了世界著名企业的管理智慧。很多管理者在管理实践中经常引用这23、锲而舍之，朽木不折；锲而不舍，金石可镂。荀况24、取得成就时坚持不懈，要比遭到失败时顽强不屈更重要。拉罗什夫科25、人们还往往把真理和错误混在一起去教人，而坚持的却是错误。歌德26、忍耐和坚持虽是痛苦的事情，但却能渐渐地为你带来好处。奥维德27、日日行，不怕千万里；常常做，不怕千万事。金樱格言联壁28、思诚为修身之本，而明善又为思诚之本。佚名29、泰山不让土壤，故能成其大；河海不择细流，故能就其深。李斯30、为学须刚与恒，不刚则隋隳，不恒则退。冯子咸31、为学犹掘井，井愈深土愈难出，若不快心到底，岂得见泉源乎？张九功32、伟大变为可笑只有一步，但再走一步，可笑又会变为伟大。佩思33、伟大的作品不是靠力量，而是靠坚持来完成的。约翰逊34、我们应有恒心，尤其要有自信心！我们必须相信，我们的天赋是要用来做某种事情的。居里夫人
