1、第二章 营运资金之管理指标 1感谢你的观看2019年8月7本章大纲2感谢你的观看2019年8月7营运资金之管理指标v分析财务报表等于企业诊断，有助于了解企业资金流动概况v常用管理营运资金之财务报表：资产负债表、损益表、现金流量表v分析财务报表用途：有助于分析公司的流动性(Liquidity) 、偿债能力(Solvency)及财务弹性(Financial Flexibility)3感谢你的观看2019年8月7财务报表所受的限制v大部分之资产与负债皆以历史成本列报，虽具可靠性，但却丧失了攸关性。v决定许多财务报表报导项目之金额时，须运用判断与估计。例如：预计应收帐款可能收回的金额、决定固定资产之使
2、用年限及残值等。v财务报表忽略了许多对企业具有财务价值，但无法客观衡量的项目。例如：公司良好的声誉、客户满意度等。 4感谢你的观看2019年8月7偿债能力(Solvency)v所谓偿债能力系指企业偿付到期债务的能力。一般而言，偿债能力愈高，公司的破产危机亦愈小v短期偿债能力 ：一企业以短期资产支付流动负债的比率。若此短期偿债能力不好，企业可能必须以低价抛售资产来变现还债。v一般用以衡量的指标有：流动比率、速动比率、现金比率等。 5感谢你的观看2019年8月7流动比率v流动比率是量度公司流动资产抵偿流动负债的能力v流动比率流动资产流动负债v流动比率如 1 ，表示公司的流动资产不足以抵偿流动负债，
3、因此将面临偿债困难。相反，流动比率如 1 ，表示企业的流动资产可以应付流动负债。6感谢你的观看2019年8月7流动比率v流动比率应为多大才算适中，则视乎行业而定，一般经验认为 2 为良好。不过，流动比率过高却并非好现象，它反映企业未能有效地运用流动资产，例如积存了过量货品、持有过多应收帐款或现金等，显示了企业过于保守，未有充分使用其当前的借款能力。7感谢你的观看2019年8月7速动比率v在流动比率的分析中，流动资产中存货的变现能力最低，若发生滞销，存货的流动性更差，因此含存货之流动比率容易产生误导v为确实反映企业流动能力，将存货自流动资产中剔除，并称为速动资产（ Quick Assets ）v
4、速动比率（Quick ratio，又称酸性测验比率Acid-test ratio）：用以检测企业在短期内可变现偿还流动负债的能力8感谢你的观看2019年8月7速动比率v计算方式为：速动比率速动资产 / 流动负债 = (流动资产 - 存货) / 流动负债 v速动比率越高，表示企业短期偿债能力越佳。一般要求速动比率在一以上，表示企业的速动资产至少能应付当前的短期负债9感谢你的观看2019年8月7偿债能力分析比率v净营运资本（net working capital）：净营运资本是流动资产扣掉流动负债，用以衡量长期资金对流动资产之投资额度v若净营运资本为正，即指长期资金被用于投资流动资产；若净营运资本
5、为负，即指流动负债被用于投资长期资产v计算方式为：净营运资本流动资产 - 流动负债10感谢你的观看2019年8月7流动性(Liquidity) v所谓流动性又称变现力是指资产以变卖或其他方式转换为现金、或负债到期清偿预计所需的时间v流动性愈高，公司所面临的破产风险愈小v长期及短期债权人，以此评估企业偿还到期债务之能力v投资者则利用变现力来判断企业未来支付现金股利之能力，及未来扩大营业之可能性。变现力越低，企业倒闭或不能达成特定目标之风险及越高11感谢你的观看2019年8月7流动性(Liquidity)v连续变现性(Ongoing Liquidity)：指企业业务经营中不断有现金流入及流出v保障
6、变现性(Protective Liquidity)：有足够能力或有方法筹得资金应付突发性的现金需求v一般营运资金管理政策较重视连续变现性，主要是因为现金流量循环的功能性12感谢你的观看2019年8月7流动性(Liquidity)v透过现金流量循环中的现金转换期，可以明白企业现金流入量与流出量之间的时间差距。v现金转换期越长，企业的变现能力越弱;当现金转换期缩短时，企业的变现能力则有改善。v虽然现金转换期并不能显示现金流转时的风险程度，但却提供了现金流转的速度，这对于营运资金政策的制订是非常重要的。13感谢你的观看2019年8月7应收帐款流动性分析v一般企业多运用赊销来争取客户，因而产生应收帐款
7、，但却延迟了现金的回收速度v赊销信用政策的松紧，会直接影响到应收帐款的大小。v信用政策越宽松赊销销货会随之增加，应收帐款也就愈大，因而造成应收帐款部分冻结的资金就愈多，企业的融资成本也相对提高14感谢你的观看2019年8月7现有流动性指标(Current Liquidity Index)v现有流动性指标：以现金资产及营运所得资金为分子，以现有负债为分母，显示企业之资金流动性。指标数质愈大，企业资金流动性愈好，指标数质愈小，企业资金流动性愈差v现有流动性指标=(现金资产前期营运所得资金当期) (现有负债前期)15感谢你的观看2019年8月7营运活动产生的现金 Cash Flow from Ope
8、rations v现金流量表是以当期净利为基础，加回未实际动用现金之费用，减掉未产生现金之收入v经营活动产生的现金可由税后净利调整营运资金相关项目并加回折旧、摊销及长期延付等16感谢你的观看2019年8月7现金转换率Cash Conversion Efficiencyv现金转换率代表企业之财务供应链之效率，包括企业之成本效益及应收、应付、存货之管理v现金转换率经营活动产生的现金销售额17感谢你的观看2019年8月7时 间18感谢你的观看2019年8月7现金转换循环v现金转换循环存货转换期间应收帐款收现期间应付帐款递延支付期间v存货转换期间：公司将原料制造成制成品，再将制成品卖出所需的时间v应收
9、帐款收现期间：公司将应收帐款转换成现金所需的平均时间v应付帐款递延支付期间：公司以赊购方式取得原料及人工后，一直到以现金将应付帐款还清所需的平均时间19感谢你的观看2019年8月7缩短现金转换期间之方法v减少存货转换期间，亦以较快的速度处理并卖出制成品v缩短应收帐款收现期间，亦即提高应收帐款的收现速度v延长应付帐款递延支付期间，亦即延缓应付帐款的支付20感谢你的观看2019年8月7财务弹性(Financial Flexibility) v财务弹性为企业为因应突发之现金需求及投资机会，可以采取有效行动以改变现金流量之金额及时间的能力。企业之财务弹性愈佳，破产风险愈小v是指企业运用财务资源，因应突发环境变化的紧急应变能力。例如，当企业突然需要一笔现金时，企业如何有效采取行动以筹得款项。 21感谢你的观看2019年8月7企业财务政策与可维持之成长速度v若企业之成长速度大于其财务政策可维持之成长速度时，企业在营运的资金需求上有所短缺，此时需由其投资或融资来取得其营运所需之资金。v若企业之成长速度低于其财务政策可维持之成长速度时，企业将有剩余资金来购买资产、偿还贷款或支付股利。22感谢你的观看2019年8月7
