1、期权基础知识期权基础知识研发中心-何慧2022-3-24 什么是期权？什么是期权？为什么做期权？为什么做期权？怎样做期权？怎样做期权？思思 路路谁来做期权？谁来做期权？2022-3-24什么是期权？什么是期权？字面理解字面理解 期货 期货价格未来的商品 买/卖未来商品的价格未来的权利 买/卖未来权利的价格 期权 期权价格 生活中的例子生活中的例子期权期权-买方买方向卖方支付向卖方支付权利金权利金后，有权在后，有权在到期日到期日之之前，按照事先确定的前，按照事先确定的执行价格执行价格，买入买入或或卖出卖出标的物（商品标的物（商品& &金融工具）的金融工具）的权利权利。卖方卖方需履行相应的需履行相
2、应的义务义务。 到期日：到期日：行权时间行权时间美式期权：美式期权：期权买方在期权买方在到期日前到期日前(含到期日含到期日)的的任何交易日任何交易日都可以行使都可以行使 权利的期权。权利的期权。欧式期权：欧式期权：期权买方只能在期权期权买方只能在期权到期日到期日行使权利的期权。行使权利的期权。上市/成交日到期日美式期权欧式期权看涨期权（看涨期权（callcall）& &看跌期权（看跌期权（putput） 看涨期权：看涨期权：期权期权买方买方有按有按执行执行价格价格买入买入标的标的物物的的权利权利 期权期权卖方卖方有按有按执行执行价格价格卖出卖出标的标的物物的的义务义务看跌期权：看跌期权：期权期
3、权买方买方有按有按执行执行价格价格卖出卖出标的标的物物的的权利权利 期权期权卖方卖方有按有按执行执行价格价格买入买入标的标的物物的的义务义务 行权方向：买入行权方向：买入or卖出标的物卖出标的物 标的标的物物商品期权金融期权：股票、指数、利率、外汇商品期权：农产品、畜产品、金属、能源化工金融期权：指数、外汇、利率现货期权期货期权eg：中金所沪深300指数期权eg：郑商所白糖期货期权 大商所豆粕期货期权享有权利就要付出权利金，保证义务就要付出保证金。享有权利就要付出权利金，保证义务就要付出保证金。买方买方权利方卖方卖方义务方交易所到期日：买方有权买入（卖出）标的资产到期日：买方有权买入（卖出）标
4、的资产权利金权利金保证金 买方买方VS卖方卖方 权利金的组成？ 权利金权利金内涵价值时间价值期权价格：买方为获得权利支付给卖方的费用期权价格：买方为获得权利支付给卖方的费用实值、平值、虚值期权实值、平值、虚值期权看涨期权看跌期权盈利执行价格内涵价值实值实值盈利亏损虚值亏损虚值盈亏相抵平值市场价格市场价格 & & 执行价格执行价格000=0=0=02022-3-24时间价值权利金权利金- -内涵价值内涵价值= =2022-3-24波动率波动率2022-3-24为什么做期权？为什么做期权？买期货投机者买入期货止损？持有？心理压力不怕套不怕套买m1409C3000投机者买入call风险确定买m140
5、9P4500投机者买入put买期货卖期货4400买call3500买call套保者期货空头买期货卖call套保者期货多头成本低成本低风险确定风险确定小结：买入买入卖出卖出成本高成本高风险无限风险无限保护期货寸头保护期货寸头获得权利金，改善持仓获得权利金，改善持仓2022-3-24怎样做？怎样做？2022-3-24交易对象交易对象期货期货-期货价格期货价格期权期权-权利金权利金& &执行价格执行价格2022-3-242022-3-24买入卖出交易方式putcall2022-3-24期权交易三步骤-1. 买入call2. 买入put3. 卖出put4. 卖出call1. 流畅上涨2. 流畅下跌3.
6、 震荡上行4. 震荡下行1. 对冲平仓2. 行权3. 弃权方向？入场？出场？2022-3-24案例展示-买入put买入call卖出put卖出call2022-3-24了结方式对冲平仓买入买入1 1手豆粕看涨期权手豆粕看涨期权M1409M1409C C30003000，成交价，成交价3030元元/ /吨，平仓指令：吨，平仓指令：A. A. 买入买入1 1手手M1409M1409P P3 3000000B. B. 卖出卖出1 1手手M1409M1409C C3 3000000C. C. 卖出卖出1 1手手M1409M1409P P3 3000000D. D. 卖出卖出1 1手手M1409M1409
7、期货价格是期货价格是4704700 0元，期权成交价是元，期权成交价是1 10000元元/ /吨，吨，1 1手平仓盈利是多少？手平仓盈利是多少？B100-30=70元元/吨吨期权合约期权合约2022-3-24了结方式行权买方行权买方行权使期权合约转换为期货合约使期权合约转换为期货合约看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权买方买方获得多头期货部位获得空头期货部位卖方卖方获得空头期货部位获得多头期货部位买入买入1 1手豆粕看涨期权手豆粕看涨期权M1409C3000M1409C3000，成交价，成交价3030元元/ /吨，行权指令：吨，行权指令：期货价格是期货价格是4704700 0元，期权成交价是元，期权成交价是1 10000元元/ /吨，吨，1 1手手平仓平仓盈利是多少？盈利是多少？（4700-3000）-30=1670元元/吨吨2022-3-24谁来做？谁来做？小结：成本低成本低风险确定风险确定买入买入保护期货寸头保护期货寸头卖出卖出成本高成本高风险无限风险无限获得权利金，改善持仓获得权利金，改善持仓什么样的人适合做期权？什么样的人适合做期权？2、不想承担过多风险1、资金有限3、持有现货或期货买入期权买入期权OR卖出期权？卖出期权？买入期权-个人投资者卖出期权-机构投资者谢谢大家！
