1、12本章第一节主要介绍国际货币制度的变迁与发展，包括国际本章第一节主要介绍国际货币制度的变迁与发展，包括国际货币制度的含义，国际金本位制的特征、优缺点，布雷顿森货币制度的含义，国际金本位制的特征、优缺点，布雷顿森林体系的建立、内容、作用及局限性；第二节分析当前的国林体系的建立、内容、作用及局限性；第二节分析当前的国际货币制度，如：牙买加体系的主要内容，当前国际货币制际货币制度，如：牙买加体系的主要内容，当前国际货币制度的运行特征以及对当前国际货币制度的评价；第三节评介度的运行特征以及对当前国际货币制度的评价；第三节评介欧洲货币一体化，主要有：欧洲货币体系的产生、主要内容，欧洲货币一体化，主要有
2、：欧洲货币体系的产生、主要内容，欧洲货币一体化的进程，欧元的产生对国际货币体系的影响；欧洲货币一体化的进程，欧元的产生对国际货币体系的影响；3第四节在综述现有国际货币制度改革理论的基础上第四节在综述现有国际货币制度改革理论的基础上, ,探讨国际探讨国际货币制度改革问题，包括现行国际货币制度的基本困难，亚货币制度改革问题，包括现行国际货币制度的基本困难，亚洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论，亚洲金融洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论，亚洲金融危机之后出现的新问题及改革的新建议以及国际货币制度改危机之后出现的新问题及改革的新建议以及国际货币制度改革的前景。革的前景。4通过对本章的学
3、习，使学生掌握国际货币制通过对本章的学习，使学生掌握国际货币制度的基本概念，熟悉国际货币制度的变迁与度的基本概念，熟悉国际货币制度的变迁与发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、欧洲货币一体化的内容及影响，并对当前国欧洲货币一体化的内容及影响，并对当前国际货币制度改革的内容有一个基本了解际货币制度改革的内容有一个基本了解 5国际货币制度的基本概念及其具体形态；国国际货币制度的基本概念及其具体形态；国际金本位制；布雷顿森林体系的内容、特点际金本位制；布雷顿森林体系的内容、特点和作用；和作用；牙买加协定牙买加协定的内容；区域货币的内容；区域货币一体化的特征和
4、表现；一体化的特征和表现；“最适度货币区理论最适度货币区理论”中各派理论的主要内容及评价；欧元的运作中各派理论的主要内容及评价；欧元的运作机制；国际货币制度改革方案及其评价机制；国际货币制度改革方案及其评价 6特里芬难题；货币替代；特里芬难题；货币替代；“最适度货币区理最适度货币区理论论”；国际货币制度改革；国际货币制度改革 7 国际货币制度国际货币制度 金本位制金本位制 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 牙买加体系牙买加体系 特里芬难题特里芬难题 联合浮动联合浮动 蛇行浮蛇行浮动动 德洛尔报告德洛尔报告 欧洲货币体系欧洲货币体系 欧洲货币欧洲货币单位单位 欧元欧元 货币替代货币替代 麦金农计划麦
5、金农计划 最适最适度货币区理论度货币区理论 8本节主要内容：本节主要内容： 8.1.1 8.1.1 国际货币制度的概述国际货币制度的概述 8.1.2 8.1.2 国际金本位制国际金本位制 8.1.3 8.1.3 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 9是指规范国与国之间金融关系是指规范国与国之间金融关系的有关法则、规定及协议的全部框架，或者的有关法则、规定及协议的全部框架，或者说，是各国政府对货币在国际范围内发挥世说，是各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币的职能所确定的原则，所采取的措施，界货币的职能所确定的原则，所采取的措施，所建立的组织形式所建立的组织形式10汇率制度的确定汇率制度的确定 包括汇
6、率的决定依据、变化原则、调整制度等包括汇率的决定依据、变化原则、调整制度等 储备资产的确定储备资产的确定 包括国际货币及本国储备资产的构成、规模包括国际货币及本国储备资产的构成、规模11对资本账户的管理对资本账户的管理 指对资本自由流动的态度，实施管理的指对资本自由流动的态度，实施管理的原则和目标原则和目标国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节包括顺差国和逆差国的调节责任的分配、包括顺差国和逆差国的调节责任的分配、调节的手段、国际援助和国际合作调节的手段、国际援助和国际合作12国际储备资产数量国际储备资产数量国际储备资产构成国际储备资产构成国际货币体系的内容国际货币体系的内容国际收支调节责任国际
7、收支调节责任汇率确定的依据汇率确定的依据汇率波动界线汇率波动界线维护汇率稳定采取的措施维护汇率稳定采取的措施本国货币与外国货币的比价本国货币与外国货币的比价汇率的调整汇率的调整是否实行多元化汇率是否实行多元化汇率管理的原则和目标管理的原则和目标国际收支调节机制国际收支调节机制对资本流动的态度对资本流动的态度国际储备国际储备资产的确资产的确定定国际国际货币货币体系体系的内的内容容汇汇率率制制度度汇率汇率制度制度的内的内容容资本账户管理资本账户管理国际收支调节国际收支调节汇率制度的类型汇率制度的类型13汇率：汇率：)固定；固定；)可调整平价；可调整平价；)爬行爬行钉住；钉住；)管理浮动；管理浮动；
8、)自由浮动自由浮动储备资产：储备资产：A)A)黄金；黄金；B)B)特别提款权；特别提款权；C)C)美美元和其他货币；元和其他货币；D)D)欧洲货币单位欧洲货币单位资本帐户：资本帐户：1)1)充分；充分；2)2)双重；双重；3)3)管制管制14在实践中，国际金本位是在实践中，国际金本位是I、A、1的组合，的组合，初期的布雷顿体系是初期的布雷顿体系是II、A、3的组合，的组合，60年年代由布雷顿森林体系转变而成的美元本位制代由布雷顿森林体系转变而成的美元本位制是是II、C、3的组合，目前的国际货币体系是的组合，目前的国际货币体系是IV、C、1的组合，欧洲货币体系是的组合，欧洲货币体系是I、D、1的
9、组合。的组合。1 1、按汇率弹性分：、按汇率弹性分： 可分为以固定汇率制，浮动汇率制，以及可分为以固定汇率制，浮动汇率制，以及介于两者之间的国际货币体系介于两者之间的国际货币体系 2 2、按货币本位和储备资产分：、按货币本位和储备资产分： 可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制合本位制163 3、按历史演进过程以及国际上的习惯、按历史演进过程以及国际上的习惯称谓分：称谓分： 可分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿可分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体制（美元本位制）以及当前的管理森林体制（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制浮动汇率体制17国国际际
10、货货币币体体系系的的演演变变国际金本位制国际金本位制布雷顿森林体系布雷顿森林体系现行的货币体系现行的货币体系第一次世界大战前的货币体第一次世界大战前的货币体系及两次世界大战间货币体系及两次世界大战间货币体系的变异系的变异第二次世界大战后形成的第二次世界大战后形成的以以“双挂钩双挂钩”为特征的货为特征的货币体系币体系1973年以后的货币体系年以后的货币体系181 1、铸币利差的分配、铸币利差的分配2 2、参与国货币政策的独立性、参与国货币政策的独立性3 3、参与国的贸易利益、参与国的贸易利益4 4、国际收支失衡当事国的调整责任、国际收支失衡当事国的调整责任 5 5、国际货币体系的相容性、国际货币
11、体系的相容性 任何一个国际货币制度都应该保持制度内部的任何一个国际货币制度都应该保持制度内部的相容性，即不同国家之间达到目标一致性相容性，即不同国家之间达到目标一致性 这主要源自国家和国家金融体系的经济与金融这主要源自国家和国家金融体系的经济与金融的相互依赖性的相互依赖性19国际金本位盛行于国际金本位盛行于19世纪世纪70年代至年代至1914年第年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币制度。际货币制度。20（一）金本位制度的特征（一）金本位制度的特征1 1、金本位条件下的固定汇率制、金本位条件下的固定汇率制 金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，金
12、本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，铸币平价铸币平价Mint Parity指两种货币法定含金指两种货币法定含金量之比量之比 黄金输入点黄金输入点=铸币平价铸币平价-黄金运费；黄金输黄金运费；黄金输出点出点=铸币平价铸币平价+黄金运费黄金运费21 黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点 金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动的。所以，点为界限，围绕铸币平价上下波动的。所以，金本位制度下的外汇汇率是固定汇率金本位制度下的外汇汇率是固定汇率2 2、各国货币可以自由兑换，实行多边自由结算，、各国货
13、币可以自由兑换，实行多边自由结算，黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际结算黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际结算手段；手段；1 1、金本位条件下的固定汇率制、金本位条件下的固定汇率制22l金本位下国际收支自动调整机制：金本位下国际收支自动调整机制： 黄金黄金外流外流货币供货币供给下降给下降价格下价格下降降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支赤字支赤字出口减少出口减少进口增加进口增加价格价格上升上升货币供货币供给上升给上升黄金黄金内流内流国际收国际收支盈余支盈余23 在金本位制下，各国货币供给自动与货币需在金本位制下，各国货币供给自动与货币需求保持一致。金本位制限制了中央银行的扩求保
14、持一致。金本位制限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货币的真实价值张性货币政策，从而使一国货币的真实价值保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。24 但是，国际金本位制度也存在许多缺陷：但是，国际金本位制度也存在许多缺陷：国际间的清算和支付完全依赖于黄金的国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入；货币数量的增长主要依赖黄金输出入；货币数量的增长主要依赖黄金的增长。的增长。 25金本位制严重金本位制严重削
15、弱削弱实行金汇兑本位制国家通过金本位实行金汇兑本位制国家通过金本位制国家保存外汇制国家保存外汇准许本国货币无限制地兑换外汇准许本国货币无限制地兑换外汇国际储备包括黄金和外汇国际储备包括黄金和外汇黄金是最后支付手段黄金是最后支付手段具有统一性和松散性的特征具有统一性和松散性的特征金本位制与金本位制与金汇兑本位金汇兑本位制并存阶段制并存阶段26是指是指1944年年7月月1日在美国日在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由新罕布什尔州的布雷顿森林由44个国家参个国家参加会议，并商定建立的以美元为中心的国加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度际货币制度27 布雷顿森林协议布雷顿森林协议由由国际货币基金
16、组织国际货币基金组织协定协定和和国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定组成，组成，协议确立了新的国际货币制度的基本内容协议确立了新的国际货币制度的基本内容28建立一个永久性的国际货币机构以促进国建立一个永久性的国际货币机构以促进国际货币合作际货币合作促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，以促进国际贸易的发展和各国生产资源的以促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发开发向成员国融通资金，以减轻和调节国际收向成员国融通资金，以减轻和调节国际收支的不平支的不平291 1、美元与黄金挂钩的本位制度、美元与黄金挂钩的本位制度2 2、其它成员国货币与美元挂钩、其它成员国货
17、币与美元挂钩 即各国货币与美元保持稳定汇率的汇率制度即各国货币与美元保持稳定汇率的汇率制度3 3、美元取得了等同于黄金的国际储备资产地、美元取得了等同于黄金的国际储备资产地位的储备制度位的储备制度304 4、成员国对于国际收支经常项目的外汇交易不、成员国对于国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制，不得施行歧视性的货币措施或得加以限制，不得施行歧视性的货币措施或多种货币汇率制度的国际收支调整制度多种货币汇率制度的国际收支调整制度5 5、建立国际货币基金组织和世界银行以保证上、建立国际货币基金组织和世界银行以保证上述货币制度的贯彻执行述货币制度的贯彻执行311 1、布雷顿森林体系的作用、布雷顿森林
18、体系的作用 布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金融领布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体系的域里的混乱局面，维持了战后世界货币体系的正常运转，对世界经济的恢复和发展起了积极正常运转，对世界经济的恢复和发展起了积极作用作用 布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行的活动对世界经济的恢复和发展起了积极作用的活动对世界经济的恢复和发展起了积极作用 322 2、布雷顿森林体系的局限性、布雷顿森林体系的局限性有效运转的基本前提：有效运转的基本前提：1)美国国际收支能美国国际收支能保持平衡；保持平衡；2)美国拥有绝对的黄金储备
19、优势。美国拥有绝对的黄金储备优势。内在缺陷内在缺陷“特里芬难题特里芬难题”33是由美国经济学家特里芬在是由美国经济学家特里芬在1960年发年发表的表的黄金与美元之危机黄金与美元之危机一书中提出，即无论一书中提出，即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元，从而导致对美元的信心，进而是对布有的
20、美元，从而导致对美元的信心，进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。的信任，美元的供应就不可能充足。2 2、布雷顿森林体系的局限性、布雷顿森林体系的局限性结果结果 2020世纪世纪7070年代初，美元停止兑换黄金并两次年代初，美元停止兑换黄金并两次贬值，标志着战后以美元为中心的布雷顿森贬值，标志着战后以美元为中心的布雷顿森林体系的瓦解。林体系的瓦解。 本节主要内容：本节主要内容：8.2.18.2.1牙买加协定牙买加协定的建立的
21、建立8.2.28.2.2牙买加协定牙买加协定的主要内容的主要内容8.2.38.2.3牙买加协定牙买加协定后国际货币制度的后国际货币制度的运行特征运行特征8.2.4 8.2.4 对当前国际货币制度的评价对当前国际货币制度的评价是指以是指以19761976年年IMFIMF成员国牙买加成员国牙买加会议达成的会议达成的牙买加协定牙买加协定为基础的新的为基础的新的国际货币制度国际货币制度（一）认可浮动汇率的合法性（一）认可浮动汇率的合法性1、IMF同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，但成员国必须接受基金组织的监督，以防止但成员国必须接受基金组织的监督，以防止出现各国货币竞
22、相贬值的现象；出现各国货币竞相贬值的现象；2、黄金非货币化：成员国可以按市价在市场上、黄金非货币化：成员国可以按市价在市场上买卖黄金，取消成员国之间、成员国与基金买卖黄金，取消成员国之间、成员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用；黄金的货币作用；3、确定以特别提款权为主要的储备资产，将、确定以特别提款权为主要的储备资产，将美元本位改为特别提款权本位；美元本位改为特别提款权本位；4、扩大对发展中国家的资金融通：基金组织、扩大对发展中国家的资金融通：基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，以优用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向
23、最贫穷的发展中国家提供贷款。惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。尽管牙买加协议提出了用特别提款权代替尽管牙买加协议提出了用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计账单位，现实中需要有实在的货币作个计账单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具，因而客观上形成为国际经济交往的工具，因而客观上形成了国际储备多元化的结构。了国际储备多元化的结构。 ( (一一) )国际储备走向多元化国际储备走向多元化各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞不同。牙买加协议的精神在于避免成
24、员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。要因素之一。（二）汇率制度多元化（二）汇率制度多元化41（三）国际收支调节多样化（三）国际收支调节多样化在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择余地加大了。各国既可动用本节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以通过调整
25、汇率调节国际收支，的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以在新的国际货币制度下，成员国具有较所以在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵活性。大的灵活性。42当前的国际货币体系（牙买加体系）主要当前的国际货币体系（牙买加体系）主要存在以下三个方面的问题存在以下三个方面的问题： 43多种储备体系又具有内在的不稳定性：多种储备体系又具有内在的不稳定性：1 1、浮动汇率制下，主要储备货币的汇率经常波、浮动汇率制下，主要储备货币的汇率经常波动，这对于发展中国家是很不利的；动，这对于发展中国家是很不利的；2 2、储备货币的多样化增大了国际金融市场上的、储备货币的多样化增大了国际金融市场上的汇率风险，
26、致使短期资金移动频繁，增加了汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各国储备资产管理的复杂性；各国储备资产管理的复杂性；3 3、多种储备货币并没有从本质上解决储备货币、多种储备货币并没有从本质上解决储备货币同时担负世界货币和储备货币所在国本币的同时担负世界货币和储备货币所在国本币的双重身份所造成的两难。双重身份所造成的两难。 44牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但20多年来的实践结果表明，这一机制并没有多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到预期的效果起到预期的效果:1、汇率的过
27、度浮动只是增加了市场上的不稳定、汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定性甚至恶化了各国的国际收支状况性甚至恶化了各国的国际收支状况2、IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收支的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡的平衡453、目前的国际收支调节任务仍然大部分落在逆、目前的国际收支调节任务仍然大部分落在逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支平衡恢复国际收支平衡4、由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货、由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货币危机和国际金融危机
28、的来源点也多样化币危机和国际金融危机的来源点也多样化20世纪世纪90年代开始，国际市场上危机四起，牙年代开始，国际市场上危机四起，牙买加体系的缺陷日益突现，改革现行国际货币买加体系的缺陷日益突现，改革现行国际货币体系的呼声不断高涨。体系的呼声不断高涨。46本节主要内容：本节主要内容：8.3.18.3.1欧洲货币体系的产生欧洲货币体系的产生8.3.28.3.2欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容8.3.38.3.3欧洲货币一体化的进程欧洲货币一体化的进程8.3.48.3.4欧元的产生对国际货币体系的影响欧元的产生对国际货币体系的影响19691969年年1212月在海牙召开的欧盟首脑会议标
29、月在海牙召开的欧盟首脑会议标志着欧洲货币统一改革的开始志着欧洲货币统一改革的开始具体原因：具体原因：1 1、为了提高欧洲在世界货币体系中的地位、为了提高欧洲在世界货币体系中的地位2 2、把欧盟变成一个真正的统一市场、把欧盟变成一个真正的统一市场3 3、避免欧盟共同农业政策的失衡、避免欧盟共同农业政策的失衡19781978年年1212月月5 5日，欧共体各国首脑在布鲁塞日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自尔达成协议，自19791979年初正式实施欧洲货年初正式实施欧洲货币体系协议。欧洲货币体系主要有三个组币体系协议。欧洲货币体系主要有三个组成部分：成部分：欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值
30、是欧共欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳定的特点。在价值稳定的特点。在ECUECU的组成货币中，德国马的组成货币中，德国马克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，性的影响。根据规定，ECUECU中的成员国货币权数中的成员国货币权数每每5 5年调整一次，但若其中任何一种货
31、币的变化年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过超过25%25%时，则可随时对权数进行调整时，则可随时对权数进行调整。欧洲货币单位的作用主要有三种：欧洲货币单位的作用主要有三种：作为欧作为欧洲稳定汇率机制的标准；洲稳定汇率机制的标准；作为决定成员国作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；货币汇率偏离中心汇率的参考指标；作为作为成员国官方之间的清算手段、信贷手段以及成员国官方之间的清算手段、信贷手段以及外汇市场的干预手段。外汇市场的干预手段。欧洲货币合作基金集中了成员国各欧洲货币合作基金集中了成员国各20%20%的黄的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位金储备和外汇储备，作为发行欧洲
32、货币单位的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货款时附加一定的条件。款时附加一定的条件。 稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的
33、）固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定汇率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在汇率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。波动限制在允许的幅度以内。人们一般将人们一般将2020世纪世纪6060年代的跛行货币作为欧洲年代的跛行货币作为欧洲货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的货币一体化进程的开
34、端。从取得实质性进展的角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演变阶段：变阶段： 1 1、魏尔纳欧洲货币联盟计划的三个阶段：、魏尔纳欧洲货币联盟计划的三个阶段：使共同体成为一个商品、资本、劳使共同体成为一个商品、资本、劳动力自由流动的统一，固定汇率制动力自由流动的统一，固定汇率制向统一的货币发展，货币储备基金向统一的货币发展，货币储备基金向统一的中央银行发展。向统一的中央银行发展。1977年初至年初至1980年底年底第三阶段第三阶段集中成员国的部分外汇储备以巩固集中成员国的部分外汇储备以巩固货币储备基金，进一步稳定各国货货币储备基金，进一步稳定各国货币间的
35、汇率，并使共同体内部的资币间的汇率，并使共同体内部的资历本流动逐步自由化。历本流动逐步自由化。1974年初至年初至1976年底年底第二阶段第二阶段缩小成员国倾向汇率的波动幅度，缩小成员国倾向汇率的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支持稳着手建立货币储备基金，以支持稳定汇率的活动，加强货币与经济政定汇率的活动，加强货币与经济政策的协调，减少成员国经济结构的策的协调，减少成员国经济结构的差异。差异。1971年初至年初至1973年底年底第一阶段第一阶段主要目标主要目标时间时间 阶段阶段 作为欧洲货币一体化进程的第一阶段，建作为欧洲货币一体化进程的第一阶段，建立了联合浮动制、欧洲货币合作基金，确立了联
36、合浮动制、欧洲货币合作基金，确立了欧洲计算单位，为后来的欧洲货币体立了欧洲计算单位，为后来的欧洲货币体系（系（European Monetary System-EMS）的建立打下了基础。的建立打下了基础。3 3、联合浮动：、联合浮动：时间：时间：根据魏尔纳计划，欧共体于根据魏尔纳计划，欧共体于19721972年开年开始实行成员国货币汇率的联合浮动始实行成员国货币汇率的联合浮动含义：含义：又称可调整的中心汇率制，参与该机又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成员国内部，其货币相互之间保持可调制的成员国内部，其货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅
37、度；对外实行集体浮动汇率。外实行集体浮动汇率。机制：机制： IMF上限上限IMF下限下限中心汇率中心汇率+2.25%-2.25%+1.125%-1.125%在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着“蛇行浮动蛇行浮动” 按照当时的规定，参与联合浮动的西欧按照当时的规定，参与联合浮动的西欧6 6国，其货币汇率的波动不得超过当时公布国，其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平价的的美元平价的1.125%1.125%，这样，便在基金，这样，便在基金组织当时规定的组织当时规定的2.25%2.25%的汇率波动幅度的汇率波动幅度内又形成一个更小的幅度。欧共体内又形成一个更小的
38、幅度。欧共体6 6国货国货币汇率对外的集团浮动犹如币汇率对外的集团浮动犹如“隧道中的蛇隧道中的蛇” 1 1、建立：、建立：n19781978年年1212月欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成月欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，决定建立欧洲货币体系。协议，决定建立欧洲货币体系。n19791979年年3 3月，欧洲货币体系正式启动。月，欧洲货币体系正式启动。2 2、主要内容、主要内容：继续实行过去的联合浮动汇率机制继续实行过去的联合浮动汇率机制创设欧洲货币单位创设欧洲货币单位(European Currency (European Currency UnitUnit，ECU)ECU)，即埃居，即埃居成立了
39、欧洲货币基金成立了欧洲货币基金 (European Monetary (European Monetary FundFund，EMF)EMF) 19891989年年6 6月，由欧共体委员会主席雅克月，由欧共体委员会主席雅克德洛尔德洛尔(J(JDelors)Delors)为首的委员会向马德里峰会提交，该为首的委员会向马德里峰会提交，该报告与魏尔纳计划相似，规定从报告与魏尔纳计划相似，规定从19901990年起，用年起，用2020年时间，分三阶段实现货币一体化，完成欧洲经年时间，分三阶段实现货币一体化，完成欧洲经济货币同盟的组建济货币同盟的组建61“德洛尔报告德洛尔报告”继承了继承了2020世纪世
40、纪7070年代年代“魏尔纳魏尔纳报告报告”的基本框架，认为货币联盟应是一个货的基本框架，认为货币联盟应是一个货币区，区域内各国的政策要受统一管理，以实币区，区域内各国的政策要受统一管理，以实现共同的宏观经济目标现共同的宏观经济目标l概述概述 鉴于各成员国对鉴于各成员国对“德洛尔报告德洛尔报告”的反应各不相的反应各不相同，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲同，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲的统一，的统一，19911991年年1212月，欧共体在荷兰马斯特里月，欧共体在荷兰马斯特里赫特峰会上签署赫特峰会上签署关于欧洲经济货币联盟的马关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约斯特里赫特条约，简称
41、，简称马约马约目标目标 最迟在最迟在19991999年年1 1月月1 1日前建立日前建立“经济货币同经济货币同盟盟”(Economic and Monetary Unit (Economic and Monetary Unit ，EMU)EMU)。届时将在同盟内实现统一货币、统一。届时将在同盟内实现统一货币、统一的中央银行（的中央银行（European Central bankEuropean Central bank）以）以及统一的货币汇率政策。及统一的货币汇率政策。计划计划 马约马约规定了一个分三阶段实现货币一规定了一个分三阶段实现货币一体化的计划。体化的计划。 马斯特里赫特条约马斯特里赫
42、特条约的三阶段计划的三阶段计划最终建立统一的欧洲货币和独立的欧最终建立统一的欧洲货币和独立的欧洲中央银行。洲中央银行。1997年至年至1999年年1月月1日间日间第三阶段第三阶段进一步实现各国宏观经济政策的协调，进一步实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间的经济趋同；建立独加强成员国之间的经济趋同；建立独立的欧洲货币管理体系立的欧洲货币管理体系欧洲货币局欧洲货币局（EMI）。为统一货币作技术和程序）。为统一货币作技术和程序上的准备，各国货币汇率的波动在原上的准备，各国货币汇率的波动在原有基础上进一步缩小趋于固定。有基础上进一步缩小趋于固定。1994年年1月月1日日至至1997年年第二阶段第
43、二阶段实现所有成员国加入欧洲货币体系的实现所有成员国加入欧洲货币体系的汇率机制，实现资本的自由流动，协汇率机制，实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策，建立相应的调各成员国的经济政策，建立相应的监督机制。监督机制。1990年年7月月1日日至至1993年底年底第一阶段第一阶段主要目标主要目标时间时间 阶段阶段条件条件 马约马约规定，成员国进入第三阶段的条件规定，成员国进入第三阶段的条件主要包括：主要包括：1)1) 通货膨胀率最多只能比欧共体通货膨胀率最多只能比欧共体3 3个最低国家个最低国家 的平均水平高的平均水平高1.51.5个百分比个百分比2)2) 政府长期债券利率最多只能比欧共体政府长
44、期债券利率最多只能比欧共体3 3个通个通货膨胀率最低国家的平均水平高货膨胀率最低国家的平均水平高2 2个百分点个百分点3)3) 财政赤字占国内生产总值的比重必须不高财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于于3 35)5) 货币汇率必需维持在欧洲货币体系规定的货币汇率必需维持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值幅度内，并且至少有两年未发生过贬值6)6) 成员国中央银行的法则必须同成员国中央银行的法则必须同马约马约规规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容定的欧洲中央银行的法则法规相兼容 实现实现马约马约所规定的货币一体化目标，最所规定的货币一体化目标，最关键的是各成员国要满足上述关键的
45、是各成员国要满足上述6 6项条件，而其项条件，而其中可以量化的是通货膨胀率、政府长期债券中可以量化的是通货膨胀率、政府长期债券利率、财政赤字占国内生产总值的比值和公利率、财政赤字占国内生产总值的比值和公共债务累计额占国内生产总值的比重这四项共债务累计额占国内生产总值的比重这四项指标指标执行状况执行状况60.03.011.64.1马约马约的要求的要求_9.62.6三个最低国家的三个最低国家的平均平均35.80.711.19.5(5.4)英国英国67.8(7.8)6.0(3.0)16.8(5.2)13.4(9.3)葡萄牙葡萄牙79.3(19.3)5.3(2.3)9.02.4荷兰荷兰7.8-3.38
46、.63.7卢森堡卢森堡101.1(41.1)10.7(7.7)13.4(1.8)6.5(2.4)意大利意大利115.2(55.2)2.310.13.3爱尔兰爱尔兰46.51.79.93.4法国法国44.14.0(1.0)14.7(3.1)6.7(2.6)西班牙西班牙81.6(21.6)20.2(17.2)n.a20.4(16.3)希腊希腊41.22.58.92.7德国德国58.91.611.02.6丹麦丹麦130.25.5(2.5)10.13.4比利时比利时公共债券占国内公共债券占国内生产总值的比重生产总值的比重财政赤字占国内财政赤字占国内生产的比重生产的比重政府长期债券利率政府长期债券利率通
47、货澎胀率通货澎胀率国别国别19901990年欧共体成员国趋同指标的满足情况年欧共体成员国趋同指标的满足情况（单位：%，括号内数字表示差异）19951995、19961996、19971997年欧洲联盟成员国的趋同指标满足情况（单位：年欧洲联盟成员国的趋同指标满足情况（单位：%）9.49.26.10.721.52.37.8 9.07.71.57.327.119973.12.92.20.13.31.63.33.25.13.30.12.9199760.09.30.88.80.923.06.46.39.510.70.39.930.01996-3.04.44.02.30.16.81.04.14.47.6
48、3.81.63.419969.97.97.56.95.76.17.66.35.77.110.35.86.55.91997年年3月月3.92.42.93.12.11.83.91.62.03.58.51.52.12.1199619951995199719954.64.4马约马约的的要求要求3.12.9三个最低国三个最低国家的平均家的平均7.35.62.62.8英国英国1.74.92.54.1葡萄牙葡萄牙9.74.02.72.0荷兰荷兰0.40.42.01.9卢森堡卢森堡24.97.12.45.4意大利意大利4.82.42.22.5爱尔兰爱尔兰2.95.01.61.8法国法国5.36.62.5 4.
49、7西班牙西班牙11.89.26.99.3希腊希腊8.13.51.81.8德国德国2.21.92.52.1丹麦丹麦33.53.42.01.5比利时比利时公共债券占国内生产总公共债券占国内生产总值的比重值的比重财政赤字占国内生产的财政赤字占国内生产的比重比重政府长期债券利率政府长期债券利率通货澎胀率通货澎胀率国别国别欧元所代表的经济实力决定了欧元在国际货币欧元所代表的经济实力决定了欧元在国际货币体系中的地位，这种地位使欧元与美元构成了体系中的地位，这种地位使欧元与美元构成了国际货币的两强格局，从而对国际货币体系产国际货币的两强格局，从而对国际货币体系产生巨大的影响。欧元对国际货币体系的影响主生巨大
50、的影响。欧元对国际货币体系的影响主要体现为权力效应和示范效应：要体现为权力效应和示范效应：是指欧元改变美元在国际货币体系中的权力是指欧元改变美元在国际货币体系中的权力地位，欧元的引入将造成国际货币体系的两地位，欧元的引入将造成国际货币体系的两极格局，美元在此前所发挥的显著作用将逐极格局，美元在此前所发挥的显著作用将逐渐削弱。当然也不排除出于共同利益的需要，渐削弱。当然也不排除出于共同利益的需要，在许多场合欧元与美元将会进行合作。在许多场合欧元与美元将会进行合作。 是世界其他地区为了加强国家货币的安全地位是世界其他地区为了加强国家货币的安全地位有可能模仿欧元的成功而尝试进行地区性的货有可能模仿欧
