1、国际投资学国际投资学主讲 倪晓宁前言前言 国际投资学涉及面很广。从理论角度，涉及到了国际经济学和金融学等学科的内容；从实践角度，涉及到各国经济政策、投资环境、跨国公司经营、国际条约及国际争端解决等方面的知识。 受中国发展阶段的限制，国际投资的课程体系在不同的阶段所包含的内容有一些区别： 第一阶段：1978年的改革开放1990年上海证券交易所成立； 第二阶段：1990年上海证券交易所成立2013年“一带一路”思想的提出； 第三阶段：2013年“一带一路”思想的提出至今。 在这一阶段，中国的资本市场尚不完善，国际直接投资是该课程主要讲授的内容。19901990年年1212月成立月成立 在这一阶段，
2、中国的经济持续高速发展，而且在2001年加入了WTO。国际投资学包含的内容除了继承上一阶段的内容外,也因不同学者研究的内容而发生了分化，而且出现了像是跨国公司企业经营等的热点和课程。20012001年年1111月月1010日日 在这一阶段中，中国对外经济政策的新主题是“资本输出”，这是符合我国经济发展的结果的。中国国际投资学的内容体系也随之完整。一带一路一带一路 基础篇：基础篇：在这部分对国际投资进行概念界定并按常规简要介绍历史发展和理论发展后，依次包含国际资本市场、国际税收问题、国际投资风险、国际投资的法律保障和争端解决、国际投资环境等内容。 进阶篇进阶篇：这一部分主要按照国际投资的主要实践
3、方向进行编著，包含了国际直接投资、国际证券投资、国际债券投资、投资基金、对冲基金、国际风险投资、主权财富基金等内容，并穿插了当前热点。第一章第一章 国际投资概述国际投资概述第一节第一节 有关国际投资的基本知识有关国际投资的基本知识第二节第二节 国际投资产生和发展的历史国际投资产生和发展的历史第一节第一节 有关国际投资的基本知识有关国际投资的基本知识一、有关投资二、有关国际投资三、扩展阅读和讨论有关有关投资投资 投资是一种具有多种表现形势的风险活动。从经济学的角度看，投资是资本形成及动态化的过程，目的在于获取未来各种形式的报酬。 按照是否拥有直接经营管理权，可划分为：直接投资和间接投资。 按照投
4、资主体的类型，可划分为：官方投资和私人投资。 按照投资期限的长短，可划分为：长期投资和短期投资。 投资的主体是具有独立投资决策权并对投资结果负有直接责任的经济法人或者自然人。 投资中的客体可以是货币或其他经济资源。 微观主体：保值和增加财产性收入。 宏观主体：经济增长和充分就业。有关国际投资有关国际投资 国际投资是货币资本和产业资本跨国流动的一种形式，是资金从一国流向另一国产生的经济活动，可将其看成是一般投资活动在国际上的扩展。国际投资的主体：国际投资的主体： 官方和半官方的机构； 跨国公司； 跨国金融机构； 个人投资者。国际投资的客体：国际投资的客体： 实物资产； 无形资产； 金融资产。因为
5、国际投资具有因为国际投资具有“跨国性跨国性”的特征，其特点有：的特征，其特点有： 国际投资除了经济目的外，还可能包括外交目的和政治目的； 国际投资活动必须面对国际资本市场的分割及不完全竞争； 国际投资过程中必须重视货币单位及货币制度的差异性； 国际投资的环境具有差异性。 根据是否拥有企业的直接控制权或是是否具有持久利益，可划分为：国际直接投资和国际间接投资。 根据投资主体的类型，可划分为：官方投资和私人投资。扩展案例：官方投资扩展案例：官方投资 官方投资通常指一国政府或国际组织（如世界银行、国际货币基金组织等）用于社会公共利益的投资。这类投资多为项目贷款，如为东道国投资建设机场、铁路和体育场所
6、等，通常不以盈利为主要目的，流向私人资本认为收益低风险大的领域或国家，带有一定的国际发展援助性质，以双方的友好关系为投资前提。 美国援助希腊、土耳其的法案，拨款4亿美元援助希腊和土耳其政府，帮助希腊和土耳其两国重建经济生活并抵制共产主义扩张。哈里哈里SS杜鲁门杜鲁门（18841884年年5 5月月8 8日日- -19721972年年1212月月2626日）日） 官方名称为欧洲复兴计划，是第二次世界大战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划，对欧洲国家的发展和世界政治格局产生了深远的影响。马歇尔计划形势图马歇尔计划形势图日本向中国的政府发展援助（单位：十万美元） 是日本政府
7、对某些发展中国家的发展援助。主观上具有巩固日美同盟关系、维护周边地区稳定的安全战略意图；客观上则借助“替代赔偿”形式提供经济援助，与东南亚各国恢复外交关系，实现回归国际社会，提高国际地位的政治外交目的。贷款拨款注：图片来自日本外交部http:/www.mofa.go.jp/mofaj/gaiko/oda/shiryo/jisseki/kuni/index.php 推进“一带一路”建设的核心工作之一，是要抓住关键的标志性工程，帮助有关沿线国家开展本国和区域间交通、电力、通信等基础设施规划，提出一批能够照顾双边、多边利益的项目清单，建设一批有利于沿线国家民生改善的项目，促进我国同沿线国家教育、旅游
8、、学术、艺术等人文交流，使之提高到一个新的水平。第二节第二节 国际投资产生和发展的历史国际投资产生和发展的历史一、国际投资的产生二、国际投资的发展一、国际投资的产生一、国际投资的产生 现代意义上的大规模资本输出始于十九世纪70年代的英国，在这个阶段国际贸易因为产业革命而受到极大的发展，英国通过国际分工体系积累了大量的资本，出现了“资本过剩”，并通过资本输出来开辟新市场继续取得高额利润。这一阶段主要是国际间接投资。 现代意义的国际投资随着国际货币资本和国际生产资本的产生而出现。国际货币资本运动（即国际间接投资）产生的主要标志是跨国银行的出现。十九世纪资本主义国家相继在其殖民地建立了跨国银行，这为
9、当时的国际货币流动和间接投资创造了条件。 国际生产资本（即国际直接投资）运动出现的标志是跨国公司出现。十九世纪末二十世纪初，当时一些大企业通过国际直接投资的方式在国外设立了子公司。二、国际投资的发展二、国际投资的发展国际投资的发展大致经历了以下五个阶段国际投资的发展大致经历了以下五个阶段：0102030405初始形成（1914年以前）两次世界大战期间（1914-1945）布雷顿森林体系崩塌前（1945-1960s）发展中国家经济崛起（1970s-1980s）全球化和信息时代（1990s后） 特点：资本相对过剩 自由竞争 各国货币以金本位制度为主 国际间接投资为主 主要输出国： 英国：十九世纪初
10、流向欧洲大陆的其他国家 1870年后主要流向美国、澳大利亚、加拿大阿根廷等农产品和原料产地。 法国：十九世纪末出于政治考虑投资流向俄国、东欧和北欧国家。 德国：十九世纪末投资主要流向中欧和东欧的国家。第一次世界大战（1914年7月28日至1918年11月11日） 特点：美国成为最大债券国 大萧条 政治动荡 国际性债务危机 美国投资形式： 以政府贷款的形式帮助欧洲进行战争救济和战后经济复兴； 以私人投资的形式进行经济扩张。第二次世界大战（1939年9月1日至1945年9月2日） 特点:美国成为短期资金的避险国 主要投资国对外投资额大幅下降 特点：政治局势平稳 国际投资迅速增长 国际直接投资成为新
11、趋势 二战后形成了布雷顿森林体系，并成立了世界银行和国际货币基金组织来帮助世界经济的运行。第三次工业革命的兴起促进了国际投资的迅速增长，美国取代了英国成为了国际资本的主要来源国和世界主要债权国。美国在这一时期的对外投资以国际直接投资为主。 二十世纪六十年代末，发展中国家地区成为了对外投资的新生力量，虽然他们的份额在整个国际投资中所占比重较小，但是势头良好。 东欧国家和前苏联在这一时期也开始进行对外投资活动。 特点：浮动汇率制度 经济危机 生产国际化程度继续提高 国际投资规模扩大 水平交叉投资 贸易保护 在这一时期美国的国际收支持续恶化，布雷顿森林体系崩溃，主要货币对美元实行浮动汇率制度；欧洲和
12、日本的经济恢复，发展中国家经济实力不断增长。生产国际化的程度持续提高，国际投资规模超过以往的时期，发达国家之间出现了水平交叉投资。很多发展中国家在引进外资的同时进行对外投资。由于石油美元的积累，石油输出国组织也成为了对外投资的重要力量。在此同时，许多国家推行贸易保护主义，跨国公司需要采取国际直接投资的形式在东道国进行投资，跨国公司因此得到了进一步发展。 在这一阶段出现了科技创新、金融创新，各国也放松了管制，世界进入了自由化和一体化的进程。在这一阶段，国际直接投资和间接投资出现了并行发展。美国、日本成为国际投资领域的主导者。 世界贸易组织的运行，促进了跨国公司的发展，跨国并购成为了国际投资的主要方式。 经济高增长地区成为了国际直接投资的选择，服务业成为了国际直接投资的第一大产业，基础设施建设使这一时期的投资热点。 国际间接投资在这个时期，总体规模持续扩大并继续流向发达国家和新兴市场，同时出现了虚拟化、证券化、机构化和衍生化四个特点。 二十一世纪后，全球对外投资随世界经济发展状况呈现升降交替的景气波动。美国次贷危机引起的全球金融危机改变了国际投资的格局，使发展中国家在国际投资中的份额越来越重。
