1、第1节 财务分析基础v一、财务分析的作用v二、财务分析的目的v三、财务分析的内容v四、财务分析的方法v五、财务分析的程序v六、财务分析的基础一、财务分析的作用v可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。善经营活动、提高管理水平。v可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入
2、地了解企业的财务状况、统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。策提供依据。v可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。一、财务分析的作用二、财务分析的目的v1.1
3、.债权人财务分析的目的债权人财务分析的目的关注其贷款的安全性v2.2.股权投资者财务分析的目的股权投资者财务分析的目的评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。v3.3.管理层财务分析的目的管理层财务分析的目的尽早发现问题，采取改进措施。v4.4.审计师财务分析的目的审计师财务分析的目的正确发表审计意见，降低审计风险。v5.5.政府部门财务分析的目的政府部门财务分析的目的为其制定相关政策提供决策依据。三、财务分析的内容v偿债能力分析偿债能力分析v营运能力分析营运能力分析v盈利能力分析盈利能力分析v发展能力分析发展能力分析v财务趋势分析财务趋势分析v财务综合分析财务综合分析四、财务分析的方法v1
4、.1.比率分析法（比率分析法（主要对此相关项目进行对比）构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率2.2.比较分析法比较分析法（主要以不同时期财务状况进行对比）纵向比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法横向比较分析法五、财务分析的程序v1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料v2.选择适当的分析方法，确定分析指标v3.进行因素分析，抓住主要矛盾v4.为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础v资产负债表资产负债表l可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。v利润表利润表l可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。v现金流量
5、表现金流量表l便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。财务分析的总框图决策核心外部分析外部分析主管经理某公司财务部第2节 财务能力分析v一、偿债能力分析v二、营运能力分析v三、盈利能力分析v四、发展能力分析一、偿债能力分析v1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析v2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析v3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力分析v流动比率流动比率=流动资产/流动负债v速动比率速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债v现金比率现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债v现金流量比率现金流量
6、比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债v到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.长期偿债能力分析v资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%v股东权益比率股东权益比率=股东权益总额/资产总额100%v权益乘数权益乘数=资产总额股东/权益总额v产权比率产权比率负债总额/股东权益总额2.长期偿债能力分析v有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额无形资产净值)v偿债保障比率偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额v利息保障倍数利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用v现金利息保障倍数现金利息保
7、障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素v或有负债或有负债将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。v担保责任担保责任在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。v租赁活动租赁活动如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。v可用的银行授信额度可用的银行授信额度可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。二、营运能力分析v应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额v存货周转率存货周转率=销售成本/存货平均余额v流动资产周转率流动资产周
8、转率=销售收入流动资产/平均余额v固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值v总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均总额三、盈利能力分析v资产报酬率资产报酬率资产息税前利润率资产息税前利润率=息税前利润息税前利润/资产平均总额资产平均总额100%资产利润率资产利润率=利润总额利润总额/资产平均总额资产平均总额100%资产净利率资产净利率=净利润净利润/资产平均总额资产平均总额100%v股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润净利润/股东权益平均总额股东权益平均总额100%重要财务比率资资产产平平均均总总额额净净利利润润股东权益平均总额股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额资产
9、报酬率平均权益乘数v销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销售净利率销售毛利率销售毛利率=销售毛利销售毛利/营业收入净额营业收入净额100%=(营业收入净额营业成本营业收入净额营业成本)/营业收入净额营业收入净额100%销售净利率销售净利率=净利润净利润/营业收入净额营业收入净额100%三、盈利能力分析v成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总额100%v每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利能力分析v每股股利与股利支付率每股股利与股利支付率每股股利
10、=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利润100%v每股净资产每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数v市盈率与市净率市盈率与市净率市盈率=每股市价/每股利润市净率=每股市价/每股净资产四、发展能力分析v销售增长率销售增长率l=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%v资产增长率资产增长率l=本年总资产增长额/年初资产总额100%v股权资本增长率股权资本增长率l=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%v利润增长能力利润增长能力l=本年利润总额增长额/上年利润总额100%第3节 财务趋势分析v比较财务报表比较财务报表比较资产负债表分析比较资产
11、负债表分析比较利润表分析比较利润表分析v比较百分比财务报表比较百分比财务报表v比较财务比率比较财务比率v图解法图解法比较资产负债表（表3-4，部分）比较利润表（表3-5）比较百分比资产负债表（表3-6）比较百分比利润表（表3-7,部分）比较财务比率图解法销售净利率示意图第4节 财务综合分析v一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法v二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法v1.1.财务比率综合评分法的含义财务比率综合评分法的含义通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。v2.2.财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序选定评
12、价财务状况的财务比率选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率标准评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值计算关系比率计算关系比率计算各项财务比率的实际得分计算各项财务比率的实际得分财务比率综合评分表（表3-9）二、杜邦分析法v1.1.杜邦分析系统图杜邦分析系统图v2.2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标股权报酬率是杜邦分析的核心指标v3.3.几个重要的等式关系几个重要的等式关系股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率
13、销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入销售收入 总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额 杜邦分析系统图（图3-3）v3.雷达图法雷达图法v 雷达图法在财务分析中是一种比较直观雷达图法在财务分析中是一种比较直观的分析方法的分析方法,本文就重心与面积的关系对雷达本文就重心与面积的关系对雷达图反映的企业不同时期的核心竞争力进行分图反映的企业不同时期的核心竞争力进行分析析 4.Z计分法vZ计分法客观准确、简单易懂、计算简便，所计分法客观准确、简单易懂、计算简便，所有指标我们都可以通过上市公司公布的财务报有指标我们都可以通过上市公司公布的财务报表中计算得到，可操作
14、性强，不仅有利于企业表中计算得到，可操作性强，不仅有利于企业管理当局对企业的财务情况进行分析，同样也管理当局对企业的财务情况进行分析，同样也适用于投资者、债权人对企业作出评价。适用于投资者、债权人对企业作出评价。v vZ1.2X11.4X23.3X30.6X4+1.0X5vZ1.2X11.4X23.3X30.6X41.0X5vX1营运资产营运资产/总资产，其中营运资产流动资产流动负债总资产，其中营运资产流动资产流动负债 X2留存收益留存收益/总资产，其中留存收益盈余公积未分配利总资产，其中留存收益盈余公积未分配利润润 X3息税前利润息税前利润/总资产，其中息税前利润税前利润财务总资产，其中息税
15、前利润税前利润财务费用费用 X4资本市值资本市值/总资产，其中资本市值每股净资产总资产，其中资本市值每股净资产非流通非流通股数（或有限售条件的股票股数）每股市价股数（或有限售条件的股票股数）每股市价流通股数流通股数 X5销售收入销售收入/总资产主营业务收入总资产主营业务收入/总资产总资产 v说明：说明：X3中计算息税前利润时，所需的利息费用无法从报表中计算息税前利润时，所需的利息费用无法从报表中直接获得，故用财务费用代替，对结论无实质影响中直接获得，故用财务费用代替，对结论无实质影响 v根据数据的统计分析，根据数据的统计分析，Z值与公司发生财务危机的可能值与公司发生财务危机的可能性成反比，性成
16、反比，Z值越小，公司发生财务危机的可能性越大，值越小，公司发生财务危机的可能性越大，反之，越小。根据统计数据，得出一个经验性临界值，反之，越小。根据统计数据，得出一个经验性临界值，即即Z=3.0。企业。企业Z值高于值高于3.0，财务安全；低于，财务安全；低于3.0的企业，的企业，存在财务危机或破产风险。另外，如果一个企业的存在财务危机或破产风险。另外，如果一个企业的“Z记分值记分值”小于小于1.8，该企业实际已经潜在破产，如果不，该企业实际已经潜在破产，如果不采取十分有力的措施，将很难步出深渊。采取十分有力的措施，将很难步出深渊。 课堂讨论题v根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的根据杜邦分析
17、，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？途径有哪些？思考题v1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？当考虑哪些因素？v2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？v3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？给企业带来什么影响？v4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营运能力？业应当如何提高营运能力？
18、v5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？应当作为核心指标？为什么？v6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？思考题v7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？v8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报酬率的影响程度？v9.假如你是一家股份公司的董事，你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全，你应当如何利用财务分析帮助你行使董事的职责？v10.假如你是一个环保组织的成员，你
19、应当如何利用财务分析来了解某企业对环境保护所承担的责任？思考题v11.假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是多少。思考题v12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么。v13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？
