1、2022-5-21期货交易原理与实务之一12022-5-21期货交易原理与实务之一2 第一章第一章 期货交易概论期货交易概论期货交易的起源期货交易的起源期货交易的基本特征期货交易的基本特征期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易与现货交易、远期交易的关系期货市场的功能与作用期货市场的功能与作用期货品种的发展期货品种的发展期货投资和其它投资的优劣比较期货投资和其它投资的优劣比较2022-5-21期货交易原理与实务之一3期货指期货合约，是一种标准化的商期货指期货合约，是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方未来某一品合约，在合约中规定双方未来某一天就某种商品或金融资产按合约内容天就某种商品或金融
2、资产按合约内容进行交易。进行交易。2022-5-21期货交易原理与实务之一4第一节第一节 期货交易与现货交易期货交易与现货交易 一、期货交易的起源一、期货交易的起源（一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货（一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货性质的商品交易活动；性质的商品交易活动；（二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一（二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一些具有地方性的商品交易市场的中心；些具有地方性的商品交易市场的中心；（三）真正意义上的期货交易始于（三）真正意义上的期货交易始于1919世纪中叶，最世纪中叶，最早产生于美国；早产生于美国；2022-5-21期货交易原理与
3、实务之一5现代期货市场和期货交易出现的重要标志：现代期货市场和期货交易出现的重要标志：18481848年美国芝加哥期货交易所（年美国芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）成立）成立18651865年芝加哥期货交易所推出第一个标准化的期货合约年芝加哥期货交易所推出第一个标准化的期货合约- -玉米期货合约，以取代原有的远期合同，并实行交易玉米期货合约，以取代原有的远期合同，并实行交易保证金制度。保证金制度。19251925年，芝加哥期货交易所结算公司（年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCCBOTCC）成立。）成立。2022-5-21期货交易原理与实务之一6 早期早期CBOTCBOT标的物主要是农产
4、品（大豆、棉花等），随着标的物主要是农产品（大豆、棉花等），随着发达国家进入工业化发展阶段，出现了以铜、铝等金属发达国家进入工业化发展阶段，出现了以铜、铝等金属期货和石油等能源期货。期货和石油等能源期货。 进入进入2020世纪世纪7070年代，布雷顿森林体系解体，各国实行浮年代，布雷顿森林体系解体，各国实行浮动汇率制，为规避风险，动汇率制，为规避风险，19721972年年CBOTCBOT推出了历史上第一推出了历史上第一个外汇期货，标志着金融期货的诞生。个外汇期货，标志着金融期货的诞生。 19751975年，其品种扩大到金融合约，最初推出的是美国长年，其品种扩大到金融合约，最初推出的是美国长期国
5、债合约。期国债合约。 19821982年，年，CBOTCBOT又推出期货合约选择权（期权）交易。又推出期货合约选择权（期权）交易。 19971997年年1010月月6 6日，日，CBOTCBOT又推出一个股指期货合约又推出一个股指期货合约- -道琼斯道琼斯工业指数期货。工业指数期货。2022-5-21期货交易原理与实务之一7二、现货交易与期货交易二、现货交易与期货交易（一）现货交易（一）现货交易1 1、现货、现货(Actuals):(Actuals):指现存的商品货物。指现存的商品货物。2 2、现货交易、现货交易(Spot trading):(Spot trading):是指商品与是指商品与货
6、币直接相对冲的交易，即拥有商品并货币直接相对冲的交易，即拥有商品并准备立即交割的卖者和想立即得到商品准备立即交割的卖者和想立即得到商品的买者之间的交易。的买者之间的交易。2022-5-21期货交易原理与实务之一8优点优点：简便灵活，卖方取得货币和买方取得：简便灵活，卖方取得货币和买方取得商品同时完成。主要适宜于小额的个别的商品同时完成。主要适宜于小额的个别的交易，如零售市场的交易。交易，如零售市场的交易。缺点缺点：具有一定的偶然性，买卖双方能否按：具有一定的偶然性，买卖双方能否按自己的预计售出或购进一定量的商品完全自己的预计售出或购进一定量的商品完全取决于市场机遇，从而使商品的交换和商取决于市
7、场机遇，从而使商品的交换和商品的实现的前景带有不确定性，尤其是现品的实现的前景带有不确定性，尤其是现货市场的供求信号短促多变，现货市场价货市场的供求信号短促多变，现货市场价格机制调节带有明显的滞后性。格机制调节带有明显的滞后性。2022-5-21期货交易原理与实务之一9 （二）期货交易（二）期货交易1 1、期货（、期货（Futures )Futures )：一种商品买卖的远期一种商品买卖的远期交货的标准化的合约，并不是指合约标的物交货的标准化的合约，并不是指合约标的物的本身。人们通常所说的期货，实际上是指的本身。人们通常所说的期货，实际上是指期货合约。期货合约。2 2、期货交易（、期货交易（F
8、utures tradingFutures trading）：）：是指是指集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目的的交易活动。的的交易活动。2022-5-21期货交易原理与实务之一10 3 3、期货合约（、期货合约（Future contractFuture contract）：）：它是期货交易的买卖对象或标的物，是由它是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的的时间和地点交割一定数
9、量和质量商品的标准化合约。标准化合约。2022-5-21期货交易原理与实务之一11标准化条款一般有以下内容：标准化条款一般有以下内容： （1 1）标准化的数量和数量单位。）标准化的数量和数量单位。 （2 2）标准化的商品质量等级。）标准化的商品质量等级。 （3 3）标准化的交割地点。）标准化的交割地点。 （4 4）标准化的交割期和交割程序。）标准化的交割期和交割程序。 （5 5）标准化的交易报价单位、每天最大价格）标准化的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。波动限制、交易时间、交易所名称等等。2022-5-21期货交易原理与实务之一12比较项目比较项目现货市场现货市场
10、期货市场期货市场交易对象交易对象商品实货商品实货期货合约期货合约交易目的交易目的以钱易货，实货以钱易货，实货所有权转移所有权转移与商品所有权有关的价格风与商品所有权有关的价格风险的转嫁和风险利润的获得险的转嫁和风险利润的获得交易地点与方式交易地点与方式地点不一定，买地点不一定，买与卖一对一谈判与卖一对一谈判在交易所交易厅内公开竞价在交易所交易厅内公开竞价保障保障合同法合同法会员制、保证金制、价格波会员制、保证金制、价格波动限制、交易头寸及有关法动限制、交易头寸及有关法规规交割时间交割时间短时间短时间有时间差有时间差结算方式结算方式一次或分期结清一次或分期结清每日无负债结算每日无负债结算商品范围
11、商品范围无限制无限制由交易所规定的品种有限由交易所规定的品种有限现货与期货市场比较现货与期货市场比较2022-5-21期货交易原理与实务之一13远期交易（远期交易（Forward trading)Forward trading) 远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量商品的行为。商品的行为。三、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同三、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同2022-5-21期货交易原理与实务之一14两者的异同两者的异同 共同点共同点：均是事先确定了商品的价
12、格数量：均是事先确定了商品的价格数量质量交货地点等，在未来某个时间交收。质量交货地点等，在未来某个时间交收。2022-5-21期货交易原理与实务之一15比较项目比较项目早期的远期合约早期的远期合约现代期货合约现代期货合约合约内容形式合约内容形式不规范不规范规范规范征信征信需要买卖双方征信需要买卖双方征信不需双方征信，由交易所不需双方征信，由交易所负责负责连续转让连续转让到期交割，一般不转让到期交割，一般不转让多次转让，最终到期交割多次转让，最终到期交割交易对象交易对象非标准化合同非标准化合同标准化期货合约标准化期货合约功能作用功能作用价格权威性分散风险差价格权威性分散风险差规避价格风险规避价格
13、风险信用风险信用风险高高低低履约方式履约方式实物交割实物交割实物交割、对冲实物交割、对冲保证金制度保证金制度交易双方商定交易双方商定收取收取交易公开性交易公开性一般只涉及买卖双方一般只涉及买卖双方在交易所公开普遍化在交易所公开普遍化远期合约与期货合约比较远期合约与期货合约比较2022-5-21期货交易原理与实务之一16差异差异现货交易现货交易远期交易远期交易期货交易期货交易交易对象交易对象商品本身商品本身商品本身商品本身期货合约期货合约交易目的交易目的一手交钱，一手交一手交钱，一手交货，以获得或转让货，以获得或转让商品所有权商品所有权获得或转让商品所获得或转让商品所有权，锁定价格风有权，锁定价
14、格风险险转移现货市场的价格风险转移现货市场的价格风险（套期保值者），从期货（套期保值者），从期货市场的价格波动中获得风市场的价格波动中获得风险利润（投机者）险利润（投机者）交易场所交易场所没有固定交易场所没有固定交易场所 没有固定交易场所没有固定交易场所必须在期货交易所内进行必须在期货交易所内进行交易交易交易方式交易方式一对一谈判签订合一对一谈判签订合同，具体内容由双同，具体内容由双方商定方商定一对一谈判签订合一对一谈判签订合同，具体内容由双同，具体内容由双方商定方商定以公开、公平竞争的方式以公开、公平竞争的方式进行交易；私下对冲属违进行交易；私下对冲属违法行为法行为履约方式履约方式实物交收实
15、物交收实物交收实物交收大多以对冲了结大多以对冲了结商品范围商品范围进入流通的商品进入流通的商品交易品种较多交易品种较多农产品、石油、金属及一农产品、石油、金属及一些初级原材料等特殊化的些初级原材料等特殊化的商品和金融产品商品和金融产品信用风险信用风险大大大大小小保证金制度保证金制度无无无无具有特定的保证金制度具有特定的保证金制度2022-5-21期货交易原理与实务之一17三、期货交易的四项制度三、期货交易的四项制度 （一）、远期合约标准化。（一）、远期合约标准化。 （二）、保证金制度。（二）、保证金制度。 （三）、平仓制度。（三）、平仓制度。 （四）、结算体系和制度。（四）、结算体系和制度。2
16、022-5-21期货交易原理与实务之一18（一）、远期合约标准化（一）、远期合约标准化 1.1.商品品质标准化。商品品质标准化。 2.2.合约的商品计量单位和数量的标准化。合约的商品计量单位和数量的标准化。 3.3.交割月份标准化。交割月份标准化。 4.4.交割地点交割地点的确定。的确定。2022-5-21期货交易原理与实务之一19 1.1.仓库应位于交通便利的港口、码头；仓库应位于交通便利的港口、码头； 2.2.货物收发、存储技术条件良好；货物收发、存储技术条件良好； 3.3.货物质量验收、进一步检验可靠；货物质量验收、进一步检验可靠； 4.4.能按交易所要求制定并开出可靠的标准仓单；能按交
17、易所要求制定并开出可靠的标准仓单； 5.5.服务好、收费低以及实行货物配送业务；服务好、收费低以及实行货物配送业务；2022-5-21期货交易原理与实务之一20上海期货交易所锌期货标准合约附件上海期货交易所锌期货标准合约附件一、交割单位一、交割单位 锌标准合约的交易单位为每手锌标准合约的交易单位为每手5 5吨，交割单位为每一仓单吨，交割单位为每一仓单2525吨，交割必吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。须以每一仓单的整数倍交割。 二、质量规定二、质量规定 （1 1）用于本合约实物交割的锌，必须符合国标）用于本合约实物交割的锌，必须符合国标GB4701997GB4701997标准中标准中ZN99
18、.995ZN99.995的各项规定，其中锌含量不小于的各项规定，其中锌含量不小于99.995%99.995%。 （2 2）外型及块重。交割的锌应为锭，国产锌的每块重量为）外型及块重。交割的锌应为锭，国产锌的每块重量为20-2520-25公斤公斤之间。之间。 （3 3）每张仓单的溢短不超过）每张仓单的溢短不超过2%2%，磅差不超过，磅差不超过0.1%0.1%。 （4 4）每一仓单的锌，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册）每一仓单的锌，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。 （5 5）每
19、一仓单的锌，必须是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具）每一仓单的锌，必须是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。的质量证明书。 （6 6）仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。）仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。 2022-5-21期货交易原理与实务之一21三、交易所认可的生产企业和注册品牌三、交易所认可的生产企业和注册品牌 用于实物交割的锌，必须是交易所注册的品牌。具体用于实物交割的锌，必须是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。四、指定交割仓库四、指定交割仓库 由交易所指定并另
20、行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。由交易所规定并公告。2022-5-21期货交易原理与实务之一22交易品种交易品种铝铝交易单位交易单位5 5吨吨/ /手手报价单位报价单位元元( (人民币人民币)/)/吨吨最小变动单位最小变动单位1010元元/ /吨吨每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的不超过上一交易日结算价的3%3%合约交割月份合约交割月份1-121-12月月交易时间交易时间上午上午9 9：00-1100-11：30 30 下午下午1 1：30-330-3：0000最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交
21、割月份的1515日（遇法定假日顺延）日（遇法定假日顺延）交割日期交割日期合约交割月份的合约交割月份的1616日至日至2020日（遇法定假日顺延）日（遇法定假日顺延）交割等级交割等级标准品：铝锭，符合国标标准品：铝锭，符合国标GB/T1196-93 GB/T1196-93 标准中标准中AL99.7AL99.7规定，其中铝规定，其中铝含量不低于含量不低于99.7%99.7%替代品：替代品：LMELME注册铝锭，符合注册铝锭，符合P1020AP1020A标准标准交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交易手续费交易手续费不高于成交金额的万分
22、之二（含风险准备金）不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交易方式交易方式实物交割实物交割交易代码交易代码ALAL上市交易所上市交易所上海期货交易所上海期货交易所2022-5-21期货交易原理与实务之一23（二）、保证金制度（二）、保证金制度 1.1.结算准备金。结算准备金。 2.2.交易保证金。交易保证金。2022-5-21期货交易原理与实务之一24结算准备金：结算准备金：交易所向会员或者期货交易所向会员或者期货公司向客户收取的、存入其专用结算账户公司向客户收取的、存入其专用结算账户中为了交易结算而预先准备的资金，也是中为了交易结算而预先准备的资金，也是最初未被占用的保证金。最初未被占用的
23、保证金。2022-5-21期货交易原理与实务之一25交易保证金：交易保证金：会员或客户在其专用结会员或客户在其专用结算账户中已被占用的、确保其持仓合约履算账户中已被占用的、确保其持仓合约履行的资金。（合约价值的行的资金。（合约价值的5%-10%5%-10%）2022-5-21期货交易原理与实务之一26（三）、平仓制度（三）、平仓制度当价格发生波动时，已签约成交期货合约当价格发生波动时，已签约成交期货合约的买方或者卖方可能感到有必要将持仓合的买方或者卖方可能感到有必要将持仓合约在合约到期前转让给其他交易者。约在合约到期前转让给其他交易者。THANK YOUSUCCESS2022-5-21可编辑2
24、022-5-21期货交易原理与实务之一28平仓方式一平仓方式一1.1.对冲对冲用当前形成的空头（多头）交易头寸，注用当前形成的空头（多头）交易头寸，注明用以抵消原有的多头（空头）头寸。明用以抵消原有的多头（空头）头寸。2022-5-21期货交易原理与实务之一29期货合约对冲的原则期货合约对冲的原则1.1.对原持有的期货合约允许被对冲的时间是该合约的交割月份对原持有的期货合约允许被对冲的时间是该合约的交割月份的最后交易日以前任何一个交易日；的最后交易日以前任何一个交易日；2.2.拟被平仓的原持仓合约与申报的平仓合约的品名和交割月份，拟被平仓的原持仓合约与申报的平仓合约的品名和交割月份，即品牌应相
25、同；即品牌应相同；3.3.两者的买卖方向或头寸应相反；两者的数量允许不一定相等，两者的买卖方向或头寸应相反；两者的数量允许不一定相等，即允许部分平仓；即允许部分平仓；4.4.平仓合约申报单上应注明是平仓的，有的交易所的电子交易平仓合约申报单上应注明是平仓的，有的交易所的电子交易系统还要输入拟被平仓合约的原成交单号码，有的则由交易系系统还要输入拟被平仓合约的原成交单号码，有的则由交易系统自动予以平仓或部他平仓；统自动予以平仓或部他平仓；5.5.如申报的平仓合约已成交，但却没有查到相应的拟被平仓合如申报的平仓合约已成交，但却没有查到相应的拟被平仓合约，在这种情况下，认为成交仍然有效但应作为你的新开
26、仓约，在这种情况下，认为成交仍然有效但应作为你的新开仓（买或卖）了这份合约，即你又多了一份持仓合约；（买或卖）了这份合约，即你又多了一份持仓合约；2022-5-21期货交易原理与实务之一30平仓方式二平仓方式二2.2.期货合约到期后立即进行实货交割。期货合约到期后立即进行实货交割。2022-5-21期货交易原理与实务之一31（四）、结算体系和制度（四）、结算体系和制度甲甲 出出 10001000元元/ /吨吨 入入 乙乙丙丙 入入 900900元元/ /吨吨 出出 乙乙交割交割交易所是任何一份合约交易中买方的卖方，交易所是任何一份合约交易中买方的卖方，卖方的买方，即由交易所分别对每份合约卖方的
27、买方，即由交易所分别对每份合约结算时承担交易对手，以免上述的跟踪结算。结算时承担交易对手，以免上述的跟踪结算。2022-5-21期货交易原理与实务之一321.1.结算原则与基本制度结算原则与基本制度结算原则：结算原则：结算机构分别成为任何一笔交易的买方与卖方的结算机构分别成为任何一笔交易的买方与卖方的“交易对手交易对手”，买、卖双方成交后不再发生任何关系，皆由结算机构分别对买、卖双方成交后不再发生任何关系，皆由结算机构分别对交易者进行结算和接收与交发实货。交易者进行结算和接收与交发实货。结算基本制度：结算基本制度：逐日盯市（每日结算无负债制度和保证金执行制度）逐日盯市（每日结算无负债制度和保证
28、金执行制度）2022-5-21期货交易原理与实务之一33逐日盯市：逐日盯市：对每一份持仓合约从其成交当天对每一份持仓合约从其成交当天开始，按照当日的结算价对原成交价，或者按前开始，按照当日的结算价对原成交价，或者按前后两日的结算价，每日进行账面盈亏结算，发生后两日的结算价，每日进行账面盈亏结算，发生账面亏损较大而已交保证金不足以抵偿时，当天账面亏损较大而已交保证金不足以抵偿时，当天立即发出追加保证金通知，当事者应于下一交易立即发出追加保证金通知，当事者应于下一交易日以前交纳追加的保证金，以保证不负债，否则，日以前交纳追加的保证金，以保证不负债，否则，交易所有权进行强制平仓。交易所有权进行强制平
29、仓。2022-5-21期货交易原理与实务之一342.2.结算方法与规则结算方法与规则数量；数量；某品种当日各笔交易的某品种当日各笔交易的Q Q成交价；成交价；某品种当日各笔交易的某品种当日各笔交易的P PQ QQ QP P某品种每日结算价某品种每日结算价i ii ii ii ii i2022-5-21期货交易原理与实务之一35 设某人于设某人于2 2月月5 5日买进一份日买进一份6 6月到期的电月到期的电解铜合约解铜合约2 2手（手（1010吨），成交价格吨），成交价格2000020000元元/ /吨。按吨。按5%5%比例交纳保证金。比例交纳保证金。2022-5-21期货交易原理与实务之一36
30、日日序序1 1活动活动2 2成交成交价价3 3结算结算价价4 4合约面合约面值值5=45=4数量数量每日账上每日账上盈亏盈亏6=6=本本日日5-5-上日上日5 5账上结账上结存存7=7=上上日日7+67+6追加保追加保证金证金到当日止累积到当日止累积盈亏盈亏9=9=（4-34-3） 数量数量1 1存入资金存入资金10000100002 2买入合约买入合约1010吨吨20000200002000002000003 3持仓持仓2010020100201000201000+1000+10001100011000+1000+10004 4持仓持仓2006020060200600200600-400-4
31、001060010600+600+6005 5持仓持仓2000020000200000200000-600-60010000100000 06 6持仓持仓1980019800198000198000-2000-200080008000可暂不可暂不追加追加-2000-20007 7持仓持仓1950019500195000195000-3000-30005000500047504750-5000-50008 8持仓持仓1970019700197000197000+2000+20001175011750-3000-30009 9持仓持仓2000020000200000200000+3000+3000
32、14750147500 01010持仓持仓2020020200202000202000+2000+20001675016750+2000+20001111持仓持仓2040020400204000204000+2000+20001875018750+4000+40001212持仓持仓2050020500205000205000+1000+10001975019750+5000+50001313卖出平仓卖出平仓2055020550205500205500+500+5002025020250+5500+55002022-5-21期货交易原理与实务之一37会员或客户的可用于（交易的）资金会员或客户的可
33、用于（交易的）资金 当日可用资金当日可用资金= =上日结余可用资金上日结余可用资金+ +当日已当日已存入资金存入资金+ +当日平仓盈利合计当日平仓盈利合计+ +当日平仓返当日平仓返还保证金合计还保证金合计- -当日交易手续费合计当日交易手续费合计- -当日当日开仓合约的保证金合计开仓合约的保证金合计- -持仓合约的浮动盈持仓合约的浮动盈利合计利合计 当日账上结存资金当日账上结存资金= =当日可用资金当日可用资金+ +持仓合持仓合约的浮动盈利合计约的浮动盈利合计2022-5-21期货交易原理与实务之一38期货交易的基本特征期货交易的基本特征 1.1.合约标准化。合约标准化。 2.2.杠杆机制。杠
34、杆机制。 3.3.双向交易和对冲机制。双向交易和对冲机制。 4.4.当日无负债结算制度。当日无负债结算制度。 5.5.交易集中化。交易集中化。2022-5-21期货交易原理与实务之一39 第二节第二节 期货交易的魅力和功能期货交易的魅力和功能一、期货交易的魅力一、期货交易的魅力 1 1、以小搏大、以小搏大 2 2、行情波动激烈，盈亏迅速、行情波动激烈，盈亏迅速 3 3、选择上市的优良商品比较容易、选择上市的优良商品比较容易2022-5-21期货交易原理与实务之一40二、期货交易的功能二、期货交易的功能（一）规避价格风险（一）规避价格风险指现货商通过期货市场进行指现货商通过期货市场进行套期保值套
35、期保值，有，有效地规避、转移或分散现货市场的价格风效地规避、转移或分散现货市场的价格风险。险。2022-5-21期货交易原理与实务之一41套期保值（套期保值（HedgingHedging） ：亦称套头交易、亦称套头交易、对冲交易，是指交易者为配合现货市场上对冲交易，是指交易者为配合现货市场上的交易，而在期货市场上设立与现货市场的交易，而在期货市场上设立与现货市场方向相反的交易部位（或头寸），以便达方向相反的交易部位（或头寸），以便达到转移、规避价格风险的交易行为。到转移、规避价格风险的交易行为。2022-5-21期货交易原理与实务之一42现货市场现货市场期货市场期货市场6 6月月1010日，某
36、贸易商买进小日，某贸易商买进小麦麦100100吨，价格为吨，价格为10501050元元/ /吨吨6 6月月1010日，该贸易商卖出日，该贸易商卖出1010手手1212月到期的小麦期货合月到期的小麦期货合约，价格为约，价格为10801080元元/ /吨吨1111月月8 8日，该贸易商卖出小日，该贸易商卖出小麦麦100100吨，价格为吨，价格为10001000元元/ /吨吨1111月月8 8日，该贸易商买进日，该贸易商买进1010手手1212月到期的小麦期货合月到期的小麦期货合约，价格为约，价格为10301030元元/ /吨吨亏损亏损5050100=5000100=5000元元盈利盈利505010
37、0=5000100=5000元元卖出套期保值表卖出套期保值表2022-5-21期货交易原理与实务之一43现货市场现货市场期货市场期货市场9 9月月2 2日，某加工商卖出日，某加工商卖出5050吨吨1 1# #铜，价格为铜，价格为1.951.95万元万元/ /吨吨9 9月月2 2日，该加工商买进日，该加工商买进5050吨吨1 1# #铜铜1212月期货合约，价格月期货合约，价格为为1.981.98万元万元/ /吨吨1111月月2020日，他买进日，他买进5050吨吨1 1# #铜，铜，价格为价格为2 2万元万元/ /吨吨1111月月2020日，他卖出日，他卖出5050吨吨1 1# #铜铜1212
38、月期货合约，价格为月期货合约，价格为2.032.03万元万元/ /吨吨亏损亏损0.050.0550=2.550=2.5元元盈利盈利0.050.0550=2.550=2.5元元买进套期保值表买进套期保值表2022-5-21期货交易原理与实务之一44二、期货交易的功能（续）二、期货交易的功能（续）（二）价格发现（二）价格发现指期货市场价格具有揭示商品市场供指期货市场价格具有揭示商品市场供需变化需变化, ,指导生产者、消费者合理决指导生产者、消费者合理决策的功能。策的功能。2022-5-21期货交易原理与实务之一45二、期货交易的功能（续）二、期货交易的功能（续）（三）风险投资（机）（三）风险投资（
39、机）指为具有闲置资金的投资者提供在承指为具有闲置资金的投资者提供在承担风险基础上的投资盈利功能。担风险基础上的投资盈利功能。2022-5-21期货交易原理与实务之一46投机交易投机交易1 1、投机交易的含义、投机交易的含义 投机交易是指投机者通过预测未来价格投机交易是指投机者通过预测未来价格的变化，利用自己的资金进行投资买卖期的变化，利用自己的资金进行投资买卖期货合约，以期在价格出现对自己有利的变货合约，以期在价格出现对自己有利的变动时对冲平仓获取利润的行为。动时对冲平仓获取利润的行为。2022-5-21期货交易原理与实务之一472 2、投机交易存在的原因、投机交易存在的原因（1 1）期货交易
40、灵活方便）期货交易灵活方便（2 2）要求交纳的保证金数额不多）要求交纳的保证金数额不多（3 3）影响商品价格波动的信息是公开和）影响商品价格波动的信息是公开和系统的系统的2022-5-21期货交易原理与实务之一483 3、投机交易的经济功能、投机交易的经济功能（1 1）积极作用）积极作用1 1）承担商品价格波动的风险）承担商品价格波动的风险2 2）提高了期货市场的流动性）提高了期货市场的流动性3 3）发现和形成合理的价格水平）发现和形成合理的价格水平4 4）促进区域市场一体化）促进区域市场一体化（2 2）消极作用）消极作用2022-5-21期货交易原理与实务之一49第三节第三节 期货交易的种类
41、期货交易的种类按照交易的品种区分按照交易的品种区分（一）商品期货（一）商品期货1 1、农产品期货、农产品期货（1 1）谷物（玉米、小麦、大米）谷物（玉米、小麦、大米）（2 2）油籽油料（大豆、油菜籽）油籽油料（大豆、油菜籽）（3 3）棉花）棉花（4 4）生猪）生猪（5 5）木材）木材2022-5-21期货交易原理与实务之一502 2、矿产品期货、矿产品期货（1 1）铜）铜（2 2）铝）铝（3 3）铅、锌、镍）铅、锌、镍3 3、能源期货（石油产品期货）、能源期货（石油产品期货）2022-5-21期货交易原理与实务之一51（二）金融期货（二）金融期货1 1、外汇期货（、外汇期货（Currency
42、FuturesCurrency Futures）: :外币期货外币期货合约的买卖。合约的买卖。2 2、利率期货（、利率期货（Interest Rate FuturesInterest Rate Futures）: :是是指在期货市场上所进行的标准化的以国债为主的指在期货市场上所进行的标准化的以国债为主的各种金融凭证的期货合约的买卖。各种金融凭证的期货合约的买卖。3 3、股票指数期货（、股票指数期货（ Stock Index futures):Stock Index futures):是指在期货市场上进行的以股市指数作为基础的是指在期货市场上进行的以股市指数作为基础的标准化合约的买卖。标准化合约
43、的买卖。2022-5-21期货交易原理与实务之一52第四节第四节 期货投资和其它投资优劣比较期货投资和其它投资优劣比较一、期货投资和其它各类投资（保险、储一、期货投资和其它各类投资（保险、储蓄和房地产）的优劣比较蓄和房地产）的优劣比较1 1、从资金方面看、从资金方面看2 2、从期限长短看、从期限长短看3 3、从应具备的知识看、从应具备的知识看4 4、从资金的兑现看、从资金的兑现看2022-5-21期货交易原理与实务之一53二、期货投资和股票投资的比较二、期货投资和股票投资的比较（1 1）投资对象不同）投资对象不同（2 2）资金使用效率不同）资金使用效率不同（3 3）交易机制不同）交易机制不同（4 4）风险控制手段不同）风险控制手段不同（5 5）分析方法不同）分析方法不同（6 6）信息的公开性和透明度不同）信息的公开性和透明度不同（7 7）社会经济功能不一致）社会经济功能不一致THANK YOUSUCCESS2022-5-21可编辑
