1、财务管理学财务管理学 任课教师：尹雪莹 联系方式： l友情提醒：学海无涯 珍惜学习机会 相互交流、共同进步、天天向上学有所思、学有所用、学有所获愿大家获得学历和学识的双丰收v（班级公共邮箱课件、扩充阅读等）v（班长联系方式特殊事项告知通知等） 青春 （塞缪尔厄尔曼 ）l 青春不是人生中的一段时光，青春不是人生中的一段时光，l 它是一种精神状态，它是一种精神状态，l 它不在于红颜、朱唇和轻快的腿脚，它不在于红颜、朱唇和轻快的腿脚，l 而在于它的意志力、创造力、充沛的精力，而在于它的意志力、创造力、充沛的精力，l 它是使人充满活力的源泉。它是使人充满活力的源泉。顺便,向同学们做个职场小调研： （请
2、发送至：snow_）1、你目前的(岗位)职位是； 下一步的目标是；2、你来上海交大求学的目标是；3、你的自身职业发展规划是； 课前寄语课前寄语l本门课程的重要地位1.1.是经济管理各专业的核心课程。是经济管理各专业的核心课程。2.2.通过学习，能够了解财务管理的基本理论通过学习，能够了解财务管理的基本理论 和基本方法，为其他专业课程奠定必要的和基本方法，为其他专业课程奠定必要的 基础。基础。3.3.对于非会计专业的学生，主要是对于非会计专业的学生，主要是利用所学利用所学 的财务管理知识从事理财的财务管理知识从事理财活动。活动。 从前，有一个富翁，他准备了一大袋的黄金放在床头，这样他每天睡觉时就
3、能看到黄金、摸到黄金。但是有一天，他开始担心黄金会被人偷走，于是就跑到森林里，把黄金埋在洞里面。没过多久，黄金真被偷走了。富翁非常伤心。 正巧森林里有一位长者经过此地，问明原因之后，对富翁说：“我有办法帮你把黄金找回来”！ 只见这位长者拿起金色油漆，把埋藏黄金的那块大石头涂成金黄色，然后在上面写下了“一千两黄金”的字样。写完之后，长者告诉富翁：“从今天起，你又可以天天来这里看你的黄金了，而且再也不必担心被人偷走了。” 理财故事犹太人常讲的一个理财故事： 从这则故事，你得到了怎样的启示？ 富人为何能在一生里积累了那么多的财富？富人为何能在一生里积累了那么多的财富？l 台湾的理财专家黄培源，台湾的
4、理财专家黄培源，对于大量的富人做了个调查，对于大量的富人做了个调查， 得出一个结论：得出一个结论： 1 13 3的人靠继承；的人靠继承； 1 13 3的人靠创业积累；的人靠创业积累； 1 13 3的人靠理财致富。的人靠理财致富。l 在经济发达的美国，其国民家庭收入的在经济发达的美国，其国民家庭收入的50%50%左右来源于左右来源于工薪，而另外工薪，而另外50%50%左右的收入则来自于家庭资产的左右的收入则来自于家庭资产的投资投资收益。收益。l 崇尚理财，注重投资。崇尚理财，注重投资。理财涉及到了理财涉及到了社会、经济、政治、社会、经济、政治、金融、财税金融、财税等方面的知识。等方面的知识。学时
5、安排： 每周次每周次3学时，学时，16周，共周，共48学时。学时。学习方法建议： 理解记忆，融汇贯通；注重实践，学以致用。理解记忆，融汇贯通；注重实践，学以致用。本书框架本书框架l 第第1章章 总论总论l 第第2章章 财务管理的价值观财务管理的价值观念念l 第第3章章 财务分析财务分析l 第第4章章 财务战略与预算财务战略与预算l 第第5章章 长期筹资方式长期筹资方式l 第第6章章 资本结构决策资本结构决策l 第第7章章 投资决策原理投资决策原理l 第第8章章 投资决策实务投资决策实务l 第第9章章 短期资产管理短期资产管理l 第第10章章 短期筹资管理短期筹资管理l 第第11章章 股利理论与
6、政策股利理论与政策l 第第12章章 公司并购管理公司并购管理l 第第13章章 公司重组、公司重组、 破产和清算破产和清算 第一章第一章 总总 论论第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标第三节第三节 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理第四节第四节 财务管理的环境财务管理的环境内容提要内容提要第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 万通公司万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。公。公司成立于司成立于1997年。年。1999年公司的销售收入超过年公司的销售收入超过2000万元。万元。 公司创办时，
7、公司创办时，曾用其仓库向银行借款曾用其仓库向银行借款200万元。万元。现在，公现在，公司的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公司的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司的目前公司的短期现金流量有问题，甚至无法购买短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满足其万元的材料来满足其客户的订货。客户的订货。万通公司的经历反映了万通公司的经历反映了财务管理研究的基本问题：财务管理研究的基本问题：l公司应该采取什么样的公司应该采取什么样的长期投资战略长期投资战略？l如何筹集投资所需的资
8、金如何筹集投资所需的资金？l公司公司需要多少短期现金流量需要多少短期现金流量来来支付其帐单支付其帐单？【引例】l财务管理内容：财务管理内容：1、公司应该、公司应该投资投资于什么样的长期资产？于什么样的长期资产？ “ “资本预算资本预算” 或或 “资本性支出资本性支出”2、公司如何、公司如何筹集筹集资本性支出所需的资金？资本性支出所需的资金？ “资本结构资本结构”：负债资本与权益资本负债资本与权益资本 “ “股利政策股利政策”：股利支付率决定了留存收益（权益资本）：股利支付率决定了留存收益（权益资本）3、公司应该如何、公司应该如何管理它在经营中的现金流量管理它在经营中的现金流量？ “净营运资本管
9、理净营运资本管理” ：流动资产管理：流动资产管理 流动负债管理流动负债管理l财务管理概念：财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于是在一定的整体目标下，关于资产的购置（资产的购置（投资投资）、资本的融通（）、资本的融通（筹资筹资）和经营中）和经营中现金流量（现金流量（营运资金营运资金）、以及）、以及利润分配利润分配的管理。的管理。 总会计师总会计师 财务主管财务主管1、规划与控制、规划与控制 1、提供资金、提供资金2、编制报表并加以解释、编制报表并加以解释 2、与投资人联系、与投资人联系3、评价与咨询、评价与咨询 3、短期理财、短期理财4、税务管理、税务管理 4、银行往来与财务保管、银行往来与
10、财务保管5、向政府提出报告、向政府提出报告 5、放款与收款、放款与收款6、保护资产、保护资产 6、投资、投资7、经济估价、经济估价 7、保险、保险 企业企业国家国家债权人与债权人与债务人债务人投资者与投资者与被投资者被投资者企业职工企业职工l企业财务关系企业财务关系 企业管理的内容，包括企业管理的内容，包括生产管理、技术管理、生产管理、技术管理、劳动人事管理、设备管理、销售管理、财务管理劳动人事管理、设备管理、销售管理、财务管理等。等。 1 1财务管理是一项综合性管理工作。财务管理是一项综合性管理工作。 通过价值形式，把企业的一切通过价值形式，把企业的一切物质条件、物质条件、经营过程经营过程和
11、经营结果都合理地加以规划和控制和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。不断提高、财富不断增加的目的。 2 2财务管理与企业各方面具有广泛联系。财务管理与企业各方面具有广泛联系。 3 3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。财务管理能迅速反映企业生产经营状况。 决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进、决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进、 产销是否顺畅，都可迅速地在企业产销是否顺畅，都可迅速地在企业财务指标财务指标中中 得到反映。得到反映。l财务管理的特点财务管理的特点第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标所谓财务管理的目标所谓财务管理的
12、目标是公司理财活动所希望实现的结果，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。是评价公司理财活动是否合理的基本标准。【案例【案例1 1】企业财务管理目标的演进企业财务管理目标的演进 MTMT企业财务管理目标选择企业财务管理目标选择（一）基本案情（一）基本案情 MTMT企业，企业，成立于成立于19601960年，年，属国营单位，当初成立属国营单位，当初成立时，全部职工不过时，全部职工不过200200人，拥有固定资产人，拥有固定资产4040万元，流动资金万元，流动资金1010万元。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务。万元。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任
13、务。 MTMT企业生产的煤炭属优质煤，企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗？车辆够。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗？车辆够用吗？王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。用吗？王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：参观团所见：仓库堆满了各种备用工具，足可放心的使用仓库堆满了各种备用工具，足可放心的使用3 3年，车库停放着年，车库停放着5 5辆披满灰尘的解放牌汽车。辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手
14、一擦，有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有！惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有！ 进入八十年代，进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，经济形势发生了深刻变化，计划经济计划经济结束，商品经济时代开始。结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MTMT企业昼夜企业昼夜之间产生了危机感，好在王矿长能解放思想，大胆改革。之间产生了危机感，好在王矿长能解放思想，大胆改革。l首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批人才。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批人才。
15、l人员管理方面引入竞争机制；人员管理方面引入竞争机制；l物资管理方面实行限额领料、定额储储备制度；物资管理方面实行限额领料、定额储储备制度；l成本管理方面推行全员负责制；成本管理方面推行全员负责制；l生产管理方面实行以销定产；生产管理方面实行以销定产；l销售管理方面实行优质优价。销售管理方面实行优质优价。 按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，实现自负盈亏，多创造利润，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。多发奖金，多搞福利。 MT MT企业从规模上毕竟属于中小企业，企业从规模上毕
16、竟属于中小企业，进入九十年代进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MTMT企业不得以走上了企业不得以走上了股份制改造之路股份制改造之路。国家将。国家将MTMT企业的净资企业的净资产产20002000万元转化为万元转化为20002000万股，万股，向社会发售，每股面值向社会发售，每股面值1 1元，元，售价售价2 2元。元。 MTMT公司成立之后，公司成立之后，l 决策层开始考虑决策层开始考虑负债融资负债融资问题，问题，目标资本结构目标资本结构 ：自有与借：自有与借入之比为入之比为1 1：1 1；l 其次考虑的是其次考虑的是更新
17、设备，引入先进生产线更新设备，引入先进生产线等重大投资问题。等重大投资问题。l 董事会决议：利用董事会决议：利用5 5年左右时间使企业的生产技术水平赶上年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在全国市场占有率达到一流，企业产品在全国市场占有率达到3%3%，股票争取上市股票争取上市并力争价格突破并力争价格突破1515元元/ /股。股。（二）分析要点（二）分析要点1.MT1.MT公司财务管理目标的演进过程。公司财务管理目标的演进过程。2.2.各种财务管理目标的优点及其局限性。各种财务管理目标的优点及其局限性。（三）案例分析（三）案例分析此案例，揭示了财务管理目标的三个演进过程：此案例，揭示
18、了财务管理目标的三个演进过程：1.1.产值最大化产值最大化缺陷：只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；缺陷：只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量； 只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜。只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜。2.2.利润最大化利润最大化缺陷：利润最大化的概念含混不清；缺陷：利润最大化的概念含混不清； 没能区分不同时期的报酬，没能区分不同时期的报酬， 没考虑资金的时间价值；没考虑没考虑资金的时间价值；没考虑风险问题；可能导致企业短期行为风险问题；可能导致企业短期行为; ;未考虑自有资金的成本。未考虑自有资金的成本。3.3.股东财富最大化股东财富最大化优点：优点：股东财富最
19、大化目标考虑了时间价值与风险因素；股东财富最大化目标考虑了时间价值与风险因素；在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；目标容易量化，便于考核和奖惩。目标容易量化，便于考核和奖惩。缺陷：缺陷：只适合上市公司；只适合上市公司；强调股东利益，而对强调股东利益，而对企业其他关系人的利益企业其他关系人的利益重视不够；重视不够；股票价格多种因素影响，并非都是公司所能控制的，股票价格多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。把不可控因素引入理财目标是不合理的。 【案例【案例2 2】 某公司是一家某公司是一家从事从事ITIT产
20、品开发产品开发的企业。的企业。由三位志同道合的朋友共同出资由三位志同道合的朋友共同出资100100万元，万元，三人平分股权比例共同创立。三人平分股权比例共同创立。 企业发展初期，创始股东都以企业的长企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以，他们注重加大研发投入，不断开发所以，他们注重加大研发投入，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，在开始的几年间，销售业绩以年销售业绩以年6060的递的递
21、增速度提升。增速度提升。 然而，随着利润的不断快速增长，然而，随着利润的不断快速增长，三位三位创始股东开始在创始股东开始在收益分配收益分配上产生了上产生了分歧分歧。股东王某、张某倾向于分红，而股东赵某股东王某、张某倾向于分红，而股东赵某则认为应将企业取得的利益用于扩大再生则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级，级，最终导致坚持企业长期发展的赵某被最终导致坚持企业长期发展的赵某被迫出让持有的迫出让持有的l l3 3股份而离开企业。股份而离开企业。 但是，
22、此结果引起了与企业有密切联系但是，此结果引起了与企业有密切联系的的广大供应商和分销商广大供应商和分销商的不满，的不满，因为他们因为他们许多人的业务发展壮大都与该公司密切相许多人的业务发展壮大都与该公司密切相关，他们深信该公司的持续增长将为他们关，他们深信该公司的持续增长将为他们带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵某离开企业，他们将断绝与企业的业务往某离开企业，他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，来。面对这一情况，其他两位股东提出他其他两位股东提出他们可以离开，条件是赵某必须收购他们的们可以离开，条件是赵某必须收购他们的股份。股份。赵某的长期发展战略需要
23、较多投资，赵某的长期发展战略需要较多投资，这样做将导致企业陷入没有资金维持生产这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。的境地。 这时，众多供应商和分销商伸出了这时，众多供应商和分销商伸出了援助之手，他们或者主动延长应收账款援助之手，他们或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，最终使赵某又的期限，或者预付货款，最终使赵某又重新回到了企业，成为公司的掌门人。重新回到了企业，成为公司的掌门人。经历了经历了股权变更股权变更的风波后，该公司在赵的风波后，该公司在赵某的领导下，不断加大投入，实现了企某的领导下，不断加大投入，实现了企业业规模化发展规模化发展，在，在同行业中处于领先同行业中处于领先地地
24、位，位，企业的竞争力和价值不断提升企业的竞争力和价值不断提升。 请思考分析以下问题：请思考分析以下问题：1 1赵某坚持企业长远发展，而其他股东要求更多分赵某坚持企业长远发展，而其他股东要求更多分红，你认为赵某的目标是否与股东财富最大化的目红，你认为赵某的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？标相矛盾？2 2拥有控制权的拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益者之间的利益是否矛盾，如何协调？是否矛盾，如何协调？3 3像案例中这样的公司，其像案例中这样的公司，其所有权与经营权是合二所有权与经营权是合二为一为一的，这对企业的发展有什么利弊？的，这对企业的发
25、展有什么利弊？4 4重要利益相关者重要利益相关者能否对企业的控制权产生能否对企业的控制权产生影响影响？请思考！补充：补充：财务管理的基本原则财务管理的基本原则原则原则1 1：风险收益的均衡：风险收益的均衡 对额外的风险需要有额外的收益进行补偿对额外的风险需要有额外的收益进行补偿原则原则2 2：价值的衡量要考虑的是：价值的衡量要考虑的是现金流现金流而不是利润而不是利润 例如，例如，米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付9090万万元购买各种原材料。到年底，公司销售服装元购买各种原材料。到年底，公司销售服装30003000件，收入件，收入（应收账款）（
26、应收账款）100100万元。万元。损益表（会计角度）损益表（会计角度） 1010万万 利润利润 9090万万 成本成本 100100万万 销售收入销售收入 -90万万 现金净流量现金净流量损益表（财务管理角度）损益表（财务管理角度） 90万万 现金流出现金流出 0 现金流入现金流入原则原则3 3：货币的时间价值：货币的时间价值 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱今天的一元钱比未来的一元钱更值钱原则原则4 4：有效的资本市场：有效的资本市场 市场是灵敏的，价格是合理的市场是灵敏的，价格是合理的原则原则5 5：代理问题得到解决：代理问题得到解决 管理人员与所有者管理人员与所有者的的利益利益一致一致
27、l 1993年，年，迪斯尼公司迪斯尼公司董事长董事长Michael Eisner的的年薪年薪超过超过203亿美元，亿美元，相当于每天收入相当于每天收入超过超过50万美元或每小时万美元或每小时78000美元。令人惊讶的是，美元。令人惊讶的是，公司公司 股东对此并无不满。股东对此并无不满。1984年年Eisner接管接管Disney公司时，公公司时，公司服票总市值为司服票总市值为22亿美元，而亿美元，而到到1994年，公司股票市值已超年，公司股票市值已超过过220亿美元。若亿美元。若1984年在该年在该公司投资公司投资100美元，到美元，到1994年年将增值为将增值为1450美元。美元。Eisne
28、r的的薪金是与公司的利润挂钩的。薪金是与公司的利润挂钩的。disney公司税后利润超过公司税后利润超过11资本收益的额外部分的资本收益的额外部分的3作为作为Eisner的奖金的奖金 。l 1989年，年，CampbellSoup公司公司的的董事长董事长John Dorrance去世去世的第二天的第二天，公司的股价上升了公司的股价上升了15。这是因为许多这是因为许多投资者投资者都都相信，随着相信，随着Dorrance的离任，的离任，公司以往相对较少的利润增长公司以往相对较少的利润增长今后会有所提高。另外，投资今后会有所提高。另外，投资者还认为者还认为DorraMe是公司重组是公司重组的最大障碍。
29、的最大障碍。 “嫁接嫁接”案例的启示：案例的启示：管理者与股东的利益冲突是管理者与股东的利益冲突是不可避免的不可避免的，所谓的，所谓的“彼此彼此满意满意”，只是一种压抑，会，只是一种压抑，会随着随着“董事长的去世离任董事长的去世离任”，得到释放。得到释放。回归教材：回归教材：P9-11 相关理论讲解相关理论讲解 冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。利益上的冲突。1. 委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突解决机制：解决机制
30、： 1）激励）激励 绩效股绩效股 股票期权股票期权 2) 股东直接干预股东直接干预3）被解聘的威胁）被解聘的威胁4）被收购的威胁）被收购的威胁冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的：股东和债权人之间的目标显然是不一致的：债权人的目标是到期能够收回本金；债权人的目标是到期能够收回本金；而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，债权人利益的行为， 如：投资高风险项目、发行新债。如：投资高风险项目、发行新债。债权人通过两种方式进行制约：债权人通过两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款；、签订
31、资金使用合约，设定限制性条款；2、拒绝业务往来，要求高利率。、拒绝业务往来，要求高利率。大股东侵害中小股东利益的主要形式大股东侵害中小股东利益的主要形式:l发布虚假信息，操纵股价；发布虚假信息，操纵股价；l不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者，掌握着企业重大董事会的决议，委派企业的最高管理者，掌握着企业重大经营决策的控制权经营决策的控制权 。保护机制：保护机制：1
32、、完善公司治理结构；、完善公司治理结构；2、规范信息披露制度。、规范信息披露制度。2 2、社会责任与利益冲突、社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。【案例【案例2 2】分析要点】分析要点: :l 1、赵某坚持企业长远发展目标，恰是股东财富 最大化目标的具体体现。l 2、拥有控制权的股东王某和张某与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。l 3、所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托-代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治
33、理结构的完善，制约公司规模的扩大。l 4、重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足；反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。第三节公司组织形式第三节公司组织形式 与财务经理与财务经理 万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。公司成立于公司成立于1997年。年。1999年公司的销售收入超过年公司的销售收入超过2000万元。万元。公司创办时，公司创办时，曾用其仓库向银行借款曾用其仓库向银行借款200万元
34、。万元。现在，公司现在，公司的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司目前公司的短期现金流量有问题，甚至无法购买的短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满万元的材料来满足其客户的订货。足其客户的订货。万通公司的经历反映了财务管理研究的基本问题：万通公司的经历反映了财务管理研究的基本问题：l公司应该采取什么样的公司应该采取什么样的长期投资战略长期投资战略？l如何筹集投资所需的资金如何筹集投资所需的资金？l公司公司需要多少短期现金流量需要多
35、少短期现金流量来来支付其帐单支付其帐单？【引例【引例】现代公司发展过程中，现代公司发展过程中，财务经理财务经理是一个很重要的角色是一个很重要的角色 20世纪前半叶，世纪前半叶，财务经理财务经理插手于公司资金筹集活动；插手于公司资金筹集活动；20世纪世纪50年代，年代，财务经理财务经理拥有资本项目的决策权；拥有资本项目的决策权；20世纪世纪60年代以来，年代以来，财务经理财务经理是现代企业中的全能成是现代企业中的全能成员员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率
36、波动、 税法变化等。税法变化等。作为一名作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、，在企业资本筹集、资产投资、 收益分配等方面的能力将影响公司的成败。收益分配等方面的能力将影响公司的成败。 流动资产流动资产 固定资产固定资产 1有形资产有形资产 2无形资产无形资产 流动负债流动负债 长期负债长期负债 股东权益股东权益债务融资债务融资 权益融资权益融资资本预算资本预算净营运净营运资本资本流动资产流动资产管理管理 图资产负债表模式图资产负债表模式资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益4.公司组织与财务经理 企企业业组组织织结结构构图图董事会总裁副总裁总裁助理营销总监财务总监生产总监人事总监财务经
37、理会计经理投资筹资分配营运资金财务经理第四节财务管理的环境第四节财务管理的环境所谓财务管理的环境所谓财务管理的环境是指对企业财务活动和财务管理是指对企业财务活动和财务管理产生影响产生影响作用的作用的企业外部条件的总和。企业外部条件的总和。一、一、 经济环境经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素，是指影响企业财务管理的各种经济因素， 如：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、如：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、 政府的经济政策等。政府的经济政策等。指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。1.1.企业组织法规企业组织法规2. 2. 企业财务会计
38、法规企业财务会计法规3. 3. 税法税法二、二、 法律环境法律环境三、三、 金融市场金融市场环境环境金金融融市市场场的的基基本本类类型型金融市场外汇市场资金市场黄金市场 货币市场资本市场 短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场 一级市场二级市场 所谓金融市场所谓金融市场是进行资金融通的场所。是进行资金融通的场所。l利率：利率：是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。实际利率实际利率：指在物价不变情况下的利率。指在物价不变情况下的利率。名义利率名义利率：在通货膨胀情况下，一般名义利率高于实际利率，在通货膨胀情况下，一般名义利率高于实际利率
39、， 两者之差是通货膨胀溢价。两者之差是通货膨胀溢价。l 利率利率= =无风险利率无风险利率+ +风险溢价风险溢价 = =实际利率实际利率+ +通货膨胀溢价通货膨胀溢价 = =纯粹利率纯粹利率+ +通货膨胀溢价通货膨胀溢价+ +变现能力溢价变现能力溢价 + +违约风险溢价违约风险溢价+ +期限溢价期限溢价 1.纯粹利率纯粹利率指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。也称资金时间价值。也称资金时间价值。2.通货膨胀通货膨胀溢价溢价3.违约风险违约风险溢价溢价是指是指借款人借款人无法按时支付利息或本金无法按时支付利息或本金给投资人给投资人带来的风带来的风险。险。违
40、约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉。如企违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉。如企业信誉良好，违约可能性小，资金供应者要求的额外报酬就业信誉良好，违约可能性小，资金供应者要求的额外报酬就低；相反，资金供应者则要求较高的违约风险报酬。低；相反，资金供应者则要求较高的违约风险报酬。 4.流动性风险流动性风险(变现能力变现能力)溢价溢价是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。政府债券、政府债券、大公司的股票与债券，由于信用好，变现能力强，所以变现大公司的股票与债券，由于信用好，变现能力强，所以变现力风险小，而一些不知名的中小企业发行的证券，流动性风力风
41、险小，而一些不知名的中小企业发行的证券，流动性风险则较大。险则较大。 5.期限风险溢价期限风险溢价负债的到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，负债的到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承受的风险也越大，为弥补这种风险而增加的利率水平，就承受的风险也越大，为弥补这种风险而增加的利率水平，就是期限风险报酬。是期限风险报酬。社会文化环境社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德
42、观念、组织纪律观念、价值观念、义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。劳动态度等。 四、四、 社会文化环境社会文化环境l 中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在资纠纷经历。这家公司在19981998年开业当年，就年开业当年，就毫毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。劳资纠纷。l 引发这场纠纷的引发这场纠纷的“导火索导火索”是公司对部分当地员工是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔上法庭，索
43、赔90009000万西非法郎万西非法郎( (折合折合3030多万美元多万美元) )。l 由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到20052005年才了结，公司最终赔偿年才了结，公司最终赔偿800800万西非法郎。万西非法郎。小案例小案例（课后练习题）（课后练习题） 假设你在一家咨询公司上班。假设你在一家咨询公司上班。 李某是你的一个客户，她正打算创立一家李某是你的一个客户，她正打算创立一家生产健身器材的企业。由于近几年这一行业前生产健身器材的企业。由于近几年这一行业前景被市场看好，因此已有多位出资者表示愿意景被市场看好，因此已有多位出资者表示愿意对李某的
44、新公司出资。鉴于采用发行股票方式对李某的新公司出资。鉴于采用发行股票方式设立公司的手续复杂，李某打算采用有限责任设立公司的手续复杂，李某打算采用有限责任公司的组织形式，她想通过你来了解有关公司公司的组织形式，她想通过你来了解有关公司理财方面的问题。理财方面的问题。 你的老板设计了下面这些问题，让你通过你的老板设计了下面这些问题，让你通过这些问题的询问与回答，来帮助李某了解相关这些问题的询问与回答，来帮助李某了解相关知识。知识。 【案例分析【案例分析】 (1)(1)公司内部的组织结构公司内部的组织结构可以如何设置？可以如何设置？ (2)(2)作为公司的财务人员，作为公司的财务人员，财务管理的目标
45、财务管理的目标是是什么？在实施这一目标过程中，可能遇到什么？在实施这一目标过程中，可能遇到的问题有哪些，应如何解决？的问题有哪些，应如何解决？ (3)(3)企业的企业的财务活动财务活动有哪些内容，财务人员在有哪些内容，财务人员在进行这些活动时需要注意的问题是什么？进行这些活动时需要注意的问题是什么？ (4)(4)企业财务人员可以企业财务人员可以通过金融市场实现什么通过金融市场实现什么理财目标？金融机构有哪些？理财目标？金融机构有哪些？ (5)(5)市场利率的构成因素市场利率的构成因素包括哪些内容，这些包括哪些内容，这些构成因素产生的原因是什么构成因素产生的原因是什么? ?本章结束，谢谢大家的配合！
