1、鸡蛋期货p 上市鸡蛋期货对服务“三农”具有重要意义养鸡场食品加工鸡蛋批发价格 规模养鸡场达30万户 从业人员超过1000万人 蛋鸡存栏量约为15亿只扩大农民就业 相关产业年产值超过了3500亿元 2010年，每只蛋鸡可以为农民增加纯利润约12.5元 87%来自于鸡蛋销售增加农民收入p 鸡蛋的感官 蛋重有差异4品种品种最低最低最高最高平均平均大型大骨鸡7512482.5来航鸡556057九斤黄鸡506055崇明鸡21.868.750不同品种鸡蛋蛋重统计（单位：克）产蛋期产蛋期1 1个月个月3 3个月个月5 5个月个月1313个月个月蛋重36.845克49.9克57.3克不同产蛋期鸡蛋平均蛋重统计
2、（单位：克）禽蛋种类禽蛋种类鸡蛋鸡蛋鸭蛋鸭蛋鹅蛋鹅蛋蛋重5285180不同禽蛋平均蛋重统计（单位：克）p 鸡蛋的感官 蛋鸡种类决定鸡蛋颜色5褐壳蛋鸡褐壳蛋鸡 产褐壳蛋，总量约占产褐壳蛋，总量约占75%75% 蛋重较大，蛋壳厚蛋重较大，蛋壳厚白壳蛋鸡白壳蛋鸡 产白壳蛋，总量约占产白壳蛋，总量约占3%3% 与褐壳蛋鸡相比，蛋重略小与褐壳蛋鸡相比，蛋重略小粉壳蛋鸡粉壳蛋鸡 产粉壳蛋，总量约占产粉壳蛋，总量约占22%22% 白壳蛋鸡与褐壳蛋鸡杂交育成白壳蛋鸡与褐壳蛋鸡杂交育成不同颜色鸡蛋质量差异不大蛋壳的颜色主要是由一种称为卵壳卟啉的物质决定的通过选育可以改变蛋壳颜色的深浅p 鸡蛋的新鲜度 相对密度是
3、鉴别新鲜度的指标之一 新鲜鸡蛋密度在1.08-1.09之间，陈蛋约在1.025-1.060之间，可通过相对密度鉴定鸡蛋的新鲜程度。6通过相对密度鉴定鸡蛋的新鲜度对应字母对应字母新鲜程度新鲜程度a新鲜蛋b产蛋1周左右的蛋c产蛋2周左右的蛋d产蛋3周左右的蛋e产蛋1个月左右的蛋f陈腐蛋p 鸡蛋的新鲜度 表征鸡蛋新鲜度的变量7气室高度气室高度 新鲜蛋的气室很小,A级鸡蛋小于6mm 随着储存时间增长，气室增大蛋黄指数蛋黄指数 蛋黄指数=蛋黄高度(mm)/蛋黄直径(mm) 合格蛋的蛋黄指数为0.30以上哈夫单位哈夫单位 Ha=100*lg（h+7.57-1.7*w0.37） h(mm)为蛋白的高度，w(
4、g)为蛋品的质量 优质的食用蛋能达到60以上哈夫单位测量仪多功能蛋品质分析仪 p 鸡蛋的卫生指标 鸡蛋腐败的原因（1）鸡蛋上附带微生物（市场采集样本）8微生物名称检出率（%）微生物名称检出率（%）微生物名称检出率（%）大肠杆菌98.7沙门氏菌沙门氏菌5链霉菌3.7副大肠杆菌75霉菌35酵母菌37.5变形杆菌83.7链球菌6.2绿脓杆菌26.5部分细菌蛋液检出率微生物名称检出率（%）微生物名称检出率（%）微生物名称检出率（%）大肠杆菌24.99产碱杆菌31.86球菌4.81副大肠杆菌21.28产气杆菌0.4枯草杆菌0.94变形杆菌12.44绿脓杆菌0.8霉菌-部分细菌蛋壳检出率p 鸡蛋的卫生指标
5、 鸡蛋腐败的原因（2）外部环境加速腐败 气温、湿度等外部环境适宜微生物生长时，鸡蛋加速腐败9 湿度，湿度，% %温度，温度，100100989895959090014192477510111226温度和湿度对霉菌发育的影响（单位：天）p 鸡蛋的卫生指标 鸡蛋腐败的原因（3）自身条件适宜微生物生长 鸡蛋含有丰富的水分、蛋白质、脂肪、无机盐、维生素，是微生物的天然“培养基”，破壳蛋容易腐败10温度，温度，3535202010105 50 0破壳蛋10h10h22h37h124h较长时间完整蛋半个月半个月2个月4个月8个月长时间蛋壳完整性对鸡蛋腐败时间的影响p 鸡蛋的仓储条件 冷藏保存品质变化较小1
6、1保存期间保存期间冷藏前冷藏前1 1个月个月2 2个月个月3 3个月个月全蛋品质失重,%-1.161.725.28气室高度,mm2.582.864.856.35蛋黄指数0.4450.4350.4310.404腐败率，%001.64.0蛋黄水分，%49.9350.9553.0754.42蛋白质含量,%16.2616.1215.7215.22蛋白水分，%87.6787.5486.8286.42蛋白质含量,%10.5910.5411.5411.69冷藏条件下鸡蛋品质变化（冷藏温度2.5 ）p 鸡蛋的运输方式 运输方式以汽运为主，高速路享受“绿色通道”待遇，免收通行费用 利用瓦楞纸箱加蛋托长途运输，可
7、以大大降低破碎率12p 鸡蛋的成本构成 13 占鸡蛋成本的42-46% 与鸡蛋价格相关系数为0.74 占鸡蛋成本的14-17.5% 与鸡蛋价格相关系数为0.59数据来源：东方艾格，大商所玉米豆粕p 品种聚集效应 有利于套利和服务客户 14鸡蛋豆粕玉米套利指令-客户重叠p 鸡蛋生产概况15我国禽蛋产量组成我国禽蛋地区产量我国蛋鸡养殖地域差异数据来源：东方艾格p 鸡蛋生产概况16我国鸡蛋产量我国禽蛋存栏量我国蛋鸡养殖产业结构及变迁数据来源：东方艾格36%20%19%18%p 鸡蛋消费概况17我国鸡蛋消费领域结构我国鸡蛋消费变化我国各省鸡蛋消费量数据来源：东方艾格户外消费：餐饮、企业食堂等工业消费：
8、保洁蛋、食品、深加工28%53%19%p 鸡蛋贸易概况 四种贸易模式18我国鸡蛋的贸易模式中国鲜鸡蛋贸易额贸易模式贸易模式贸易半径贸易半径贸易量贸易量自产自销短小零售商承货中短小批发中转长，可跨省大龙头企业收购 长，可跨省大数据来源：东方艾格p 鸡蛋流通概况 具有明显的全国集散地 集中于产区的鸡蛋批发市场和销区的农产品批发市场，如河北馆陶、辽宁沈阳周边、山东胶东地区、湖北浠水地区、江苏盐城，北京大洋路、新发地，广州槎头、东莞信立等。19p 鸡蛋流通概况 物流流向与流量20我国各省鸡蛋的流出量（根据国家统计局数据测算）万吨数据来源：国家统计局输出省输入省持平省-250.0-200.0-150.0
9、-100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0 河 北 河 南 辽 宁 山 东 吉 林 湖 北 黑龙江 四 川 内蒙古 山 西 宁 夏 新 疆 西 藏 湖 南 青 海 海 南 陕 西 江 苏 甘 肃 贵 州 安 徽 云 南 重 庆 广 西 江 西 天 津 福 建 北 京 浙 江 上 海 广 东p 鸡蛋价格概况 全国性大市场，各地价格联动21我国各地区鸡蛋平均价数据来源：中国畜牧业协会元/公斤56789101112132011年01月2011年03月2011年05月2011年07月2011年09月2011年11月2012年01月2012年03月2012年05月201
10、2年07月2012年09月2012年11月2013年01月2013年03月2013年05月2013年07月2013年09月2013年11月2014年01月2014年03月2014年05月2014年07月2014年09月2014年11月2015年01月2015年03月2015年05月2015年07月2015年09月2015年11月2016年01月全国全国辽宁辽宁山东山东湖北湖北广东广东北京北京p 鸡蛋价格概况 各地价格相关性高22我国各地区鸡蛋平均价相关系数数据来源：中国畜牧业协会河北河北河南河南辽宁辽宁山东山东湖北湖北江苏江苏广东广东上海上海浙江浙江北京北京输出产区河北河北1.00 河南河南0
11、.99 1.00 辽宁辽宁0.99 0.99 1.00 山东山东0.99 1.00 0.98 1.00 湖北湖北0.95 0.95 0.95 0.94 1.00 江苏江苏0.99 0.99 0.98 0.99 0.96 1.00 输入销区广东广东0.94 0.94 0.94 0.93 0.98 0.96 1.00 上海上海0.98 0.98 0.98 0.98 0.97 0.99 0.97 1.00 浙江浙江0.94 0.94 0.94 0.93 0.99 0.96 0.99 0.98 1.00 北京北京0.99 0.98 0.99 0.98 0.95 0.98 0.95 0.98 0.95
12、1.00p 鸡蛋价格概况 由北到南、从产区到销区逐渐升高23数据来源：中国畜牧业协会辽宁辽宁河北河北河南河南山东山东江苏江苏湖北湖北北京北京上海上海广州广州辽宁辽宁0输出产区河北河北0.040河南河南0.02-0.020山东山东0.040.000.010江苏江苏0.080.040.060.040湖北湖北0.090.050.040.050.010输入销区北京北京0.150.11 0.070.110.070.090上海上海0.280.240.260.240.200.210.130广州广州0.380.350.360.350.300.290.240.1102010-2011年各地大宗鸡蛋每日平均价格价
13、差（元/斤）p 难点设计问题u问题：抽样无法排除所有破壳鸡蛋 鸡蛋破壳后变质加速24纸箱装鸡蛋专用蛋托温度，温度，3535202010105 50 0破壳蛋10h10h22h37h124h较长时间完整蛋半个月半个月2个月4个月8个月长时间蛋壳完整性对鸡蛋腐败时间的影响p 解决：恒温库仓库和养殖场厂库交割并行保障新鲜度恒温库存储鸡蛋质量变化较慢，适宜大规模存储25保存期间保存期间冷藏前冷藏前1 1个月个月2 2个月个月3 3个月个月全蛋品质失重,%-1.161.725.28气室高度,mm2.582.864.856.35蛋黄指数0.4450.4350.4310.404腐败率，%001.64.0蛋黄
14、水分，%49.9350.9553.0754.42蛋白质含量,%16.2616.1215.7215.22蛋白水分，%87.6787.5486.8286.42蛋白质含量,%10.5910.5411.5411.69冷藏条件下鸡蛋品质变化（冷藏温度2.5 ）p 解决：采用科学、严格的抽样方法降低劣质蛋比例 加大开箱比例，抽样更严格26行业标准抽样数量（约合总量的万分之4.3） 每百箱取样3箱，每增百箱取样1箱，尾数不足百箱但超过30箱，取样1箱 抽取的每箱鸡蛋抽样2%鸡蛋期货抽样数量（约合总量的万分之8.3） 每10箱抽取1箱（不足10箱部分按10箱计） 抽取的每箱鸡蛋抽样3枚p 难点设计问题u问题：
15、期货交割较现货贸易增加成本 入库抽样检验和仓储增加一定成本27哈夫单位测量仪 恒温库存储鸡蛋（中粮世通深圳库）p 解决：缩短交割流程，控制交割成本 采取多种措施降低检验和仓储成本28控制交割成本推荐品牌交割制度卫生指标检验后置缩短鸡蛋在库时间p 难点设计问题u问题：疫病暴发影响交易交割安全 动物防疫法规定，疫区鸡蛋不允许外运出售29高致病性禽流感p 解决：设计专门交割流程，降低疫病影响 保证疫情疫病暴发不影响正常交易交割30我国禽流感疫情变化趋势交割地点交割地点禽流感暴发年份禽流感暴发年份广东2004、2007、2008辽宁2005、2006湖北2004、2005江苏2008河南2004上海2
16、004交割地点禽流感暴发年份p 解决：合理设计交割地点，降低疫病影响 主要产销区设置交割地点31我国鸡蛋物流流向流量图输入地输入地来源地来源地占全国比例占全国比例京津地区内蒙、辽西、鲁北及河北等地约15%沪浙地区苏北、安徽、湖北等地约21%广东地区湖北、胶东、河北南部沙河、馆陶等约25%p 难点设计问题u问题：生产均匀且集中度低，组织大批量交割成本高32我国蛋鸡养殖产业结构及变迁36%20%19%18%各月鸡蛋产量p 解决：设计严格限仓制度，保证可供交割量 将每年的产量平均分配到每个月，以月产量为基础制定一般月份的持仓限额 整个交割流程大约2周时间，剔除5-7天的组织交割及运输，以5天的全国鸡
17、蛋产量为依据制定交割月持仓限额 5天时间全国鸡蛋总产量为31.9万吨，为每个客户最大交割量25吨的12667倍33p 主要合约条款交易品种交易品种鲜鸡蛋交易单位交易单位5吨/手报价单位报价单位元（人民币）/500千克最小变动价位最小变动价位1元/500千克涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份合约月份1、2、3、4、5、6、9、10、11、12月最后交易日最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级交割等级大连商品交易所鸡蛋交割质量标准交割地点交割地点大连商品交易所鸡蛋指定交割仓库最低交易保证金最低交易保证金合约价值的5%交割方式交割方式
18、实物交割交易代码交易代码JDp 合约规则设计要点-服务“三农” 合约规模满足一般养殖户需要，符合行业趋势 5吨/手 1万只鸡10天的产量，60%产量由1万只以下养鸡场生产 1手合约价值约为50000元，1手合约保证金大约为5000元 符合行业发展趋势，有利于机构投资者参与交易单位1千克鸡蛋约16个我国人均每天一个鸡蛋，1万只鸡按80%产蛋率，一天下蛋8000个大部分贸易商每天贸易量3-5吨p 合约规则设计要点贴近现货市场 报价单位符合现货市场习惯 交割单位贴近现货市场需求，保障交割品质量 元（人民币）/500千克 符合居民生活习惯，便于计算报价单位 1元/500千克 变动幅度符合现货习惯最小变
19、动价位 5吨 中等规模贸易商一天贸易量为5吨左右 规模适中，抽样可以保障质量，且为25吨公约数交割单位 检验以5吨的整数倍进行组批检验组批p 交割质量标准标准品质量要求指标指标允许范围允许范围升贴水（元升贴水（元/5/50 00 0千克千克）蛋 重等级不满足基准交割品蛋重等级要求的交割品扣价200替代品质量要求蛋重分级（每枚鸡蛋）指标指标允许范围允许范围感官要求抽样样品中，蛋壳不完整、硌窝、流清、含长度大于2cm裂纹、或不清洁面积超过总面积1/8的鸡蛋不超过5%蛋重等级80%以上的鸡蛋处于同一蛋重等级哈夫单位入库72出库60蛋重等级蛋重等级重量范围（单位：克）重量范围（单位：克）XXL68且7
20、8XL60且68L53且60M48且53S43且8万手，收取7% 我国鸡蛋年产量2300万吨，折合每月191.7万吨，按照5吨/手,参照目前品种的中等偏上水平设计保证金随持仓变化 前10个交易日为100手，第10个交易日后为30手交割月前月客户限仓 300手 100万只鸡一天产蛋量大约为50吨，一个月的产量合计1500吨，折合300手一般月客户限仓p 风险控制设计要点 通过合理的持仓限额防范交割风险：42期货公司会员非期货公司会员客户单边持仓量1.5万手限仓单位交易时间段手手合约一般月份25N300300交割月前一个月第一个交易日起100100交割月前一个月第十个交易日起3030交割月份55p
21、 合约规则设计要点严控风险 依据5天产量，从严设计交割月持仓限额 5手 全国5天新鲜鸡蛋产量约为31.9万吨 以5天产量为基础，参照目前最严格的焦炭计算，交割月持仓限额约为5手 一辆汽车的运输量约为25吨，即5手交割月客户限仓品种品种年有效供应量年有效供应量（万吨）（万吨）交易单位交易单位（吨（吨/ /手）手）交割月持仓限交割月持仓限额（手）额（手）年有效供应量与交割月持仓限年有效供应量与交割月持仓限额对应吨数比值额对应吨数比值鸡蛋230055920000焦炭3800010030012667玉米180001050003600豆粕47001025001880棕榈油650105001300豆油12
22、001010001200PVC1300525001040聚乙烯500510001000大豆1400102500560p 风险控制设计要点 涨跌停板与其他品种相同44交易状况涨跌停板幅度交易保证金标准第1个停板45第2个停板68第3个停板810p 风险控制设计要点 交易所上市的商品期货合约临近交割期时交易保证金收取标准为45交易时间段交易保证金(元/手)交割月份前一个月第十个交易日合约价值的10%交割月份第一个交易日合约价值的20%p 合约规则设计要点保障食品安全和交割品质量仓单预报仓单预报仓单注册仓单注册最后交易最后交易日日最后交割最后交割日日最后交割日最后交割日后第后第4 4交易日交易日闭市
23、前闭市前复检环节复检环节交割月首个交易日卖方重量损耗合格货物卖方仓库卖方转交割保证金买方转货款保证金卖方足量仓单买方足量货款否则违约违约方支付守约方货款价值20%不复检先支付80%货款提交发票支付20%复检p 结算相关业务： 限制鸡蛋标准仓单流通：“经交易所批准，以下有价证券可以充抵保证金：(一) 除鸡蛋品种外的标准仓单” “交仓单”不退保证金“鸡蛋品种，标准仓单交到交易所后，不清退卖方交割保证金。”p 结算相关业务： 发票改为增值税普通发票“交割增值税专用（普通）发票由交割的卖方客户向相对应的买方客户开具，客户开具的增值税专用（普通）发票由双方会员转交、领取并协助核实，交易所根据双方会员确认
24、结果结清相应的余款。鸡蛋品种开具增值税普通发票。”p 结算相关业务： 买方确认质量后，卖方才可获得货款的80%。“对于鸡蛋品种，买方客户对鸡蛋质量无异议的，在最后交割日后第4个交易日闭市后，交易所清退卖方交割保证金，将货款的80付给卖方会员，余款在卖方会员提交了增值税普通发票后结清”“鸡蛋品种，交易所支付80%货款后7个交易日内，卖方会员向买方会员提交实际交割货物相应的增值税普通发票”p 交割相关业务： 取消标准仓单期转现“鸡蛋品种只允许非标准仓单期转现。”“鸡蛋以外的品种，期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日），鸡蛋品种非标准仓单期转现的期限为该合约上市之
25、日起至最后交易日倒数第四个交易日（含当日）”p 交割相关业务： 推荐品牌交割制度（研究制定中）“交易所推荐品牌鸡蛋符合规定条件时，可免检入库，鸡蛋推荐品牌的企业资格、免检条件和名录交易所另行公布。” 包装要求“同一货主入库的鸡蛋应采用重量统一的纸箱和蛋托包装，纸箱和蛋托质量应符合鸡蛋交割质量标准规定” 交割单位与交易单位相同，避免零碎持仓问题“鸡蛋合约交割单位为5吨。”p 交割相关业务： 委托质检“货主应当在到货前3个自然日之前，将到货方式、到货数量、到货时间通知指定交割仓库。指定交割仓库应当在收到货主入库通知后，将以上信息通知指定质检机构，并在委托质检协议中列明。委托质检协议中还应当明确检验
26、费用、昼夜作业费用、出具检验报告的时间以及因指定质检机构未及时到场给货主造成损失的责任承担等内容。检验费用由货主承担，由指定交割仓库负责转交。”“抽样应当在卸货过程中、恒温库外进行。”“仓单注册日距检验报告出具日期不应超过2个交易日”p 交割相关业务： “三证”齐全“鸡蛋入库时，货主应当提供防疫证、来自非疫区证明和车辆消毒证原件，并将三证提交指定交割仓库保管” 仓单有效期“鸡蛋入库最早抽样时间为交割月首个交易日”“鸡蛋标准仓单在每个交割月份最后交割日后1个交易日内应当进行标准仓单注销” 整箱出入库“鸡蛋应当整箱入库，入库重量与实际交割量差不应超过20千克”p 交割相关业务： 耗损“自标准仓单注
27、册日至最后交割日期间的鸡蛋重量损耗由卖方客户承担，鸡蛋每天重量损耗比例交易所另行公布”（0.2%/天）“鸡蛋重量损耗在鸡蛋入库时由交割仓库代收”“可以为现金结算或提供与交割品同一批次的鸡蛋”p 交割相关业务： 提货“对于鸡蛋品种，货主应当在提货通知单开具后3个交易日内到指定交割仓库办理提货手续”“鸡蛋出库不进行抽样留样，货主对鸡蛋质量有异议的，应在发货日当天提出”p 交割相关业务： 争议复检“货主对出库鸡蛋的质量有异议的，应当在最后交割日后第4个交易日闭市前且货物未出库情况下提出。货主应当向交易所书面说明需要复检的质量指标，并由交易所选择指定质检机构到场检验，争议复检的数量应以交割单位的整数倍
28、提出。鸡蛋复检所抽样品出库到检验机构过程中应采用0-5恒温运输，否则复检结果视为无效”p 交割相关业务： 争议复检“复检一切相关费用（检验费和差旅费等）由买方垫付，复检结果与出库质量要求相符的，相关复检费用由买方承担。复检结果与出库质量要求不相符的，其中卫生指标不符，由此产生的一切费用（检验费和差旅费等）和损失由卖方负担；若卫生指标符合，仅感官指标、蛋重、新鲜度等指标不符，由此产生的一切费用（检验费和差旅费等）和损失由指定交割仓库负担”p 交割相关业务： 复检不合格换货时“卫生指标复检不合格，在最后交割日后第12个交易日闭市前，卖方在原交割仓库或买卖双方协商交割地点更换合格货物，换货时应当委托
29、交易所指定质检机构，对鸡蛋全部交割质量指标检验”p 合约规则设计要点保障食品安全和交割品质量 卫生指标检验后置：D1D1：仓单最：仓单最早生成日早生成日D10D10：最后：最后交易日交易日D13D13：最后：最后交割日交割日D14D14：仓单：仓单注销日注销日D17D17：争议：争议复检最后申复检最后申请日请日提供增值税提供增值税发票卖方获发票卖方获全款全款是否复检D20D20前复检不合格D25D25前换货成功不成功合格不复检D17D17卖方获得80%货款Di表示交割月第i个交易日罚没货物价值20%保证金p 疫情处理 疫情确定“疫情信息以及疫区认定以农业部公开发布的信息为准，疫区认定信息公布日
30、后下一个自然日起，处于疫区的交割仓库停止办理交割货物入库业务，交割厂库停止签发仓单”“在鸡蛋期货交易过程中，当发生重大疫情且一定比例交割仓库库区处于疫区时，交易所可以宣布进入异常情况，交易所总经理可以采取暂停交易、终止交易的紧急措施。终止交易当天结算时，鸡蛋各合约月份全部持仓按照上一交易日结算价进行平仓”疫情爆发D20D20前复检合格不合格D25D25前换货成功不成功p 合约规则设计要点保障食品安全和交割品质量 针对疫情专门设计流程：D13D13：最后交割日：最后交割日D17D17：争议复检最后申请日：争议复检最后申请日提供增值税发票卖方获全款提供增值税发票卖方获全款Di表示交割月第i个交易日疫情爆发D25D25前换货失败成功罚没货物价值20%保证金罚没货物价值20%保证金谢谢各位，多提宝贵意见！62
