1、十二章十二章 通货膨胀通货膨胀 通货膨胀通货膨胀第一节第一节 通货膨胀的通货膨胀的定义定义与衡量与衡量第二节第二节 通货膨胀通货膨胀的的成因成因第三节第三节 通货膨胀的治理通货膨胀的治理案例导入案例导入v 1977年汤婆婆在银行里存了当时可以买下一年汤婆婆在银行里存了当时可以买下一套房子的套房子的400元钱，一忘就是元钱，一忘就是33年。年。33年后，这年后，这400元存款产生了元存款产生了438.18元的利益，扣除中间几元的利益，扣除中间几年需要征收的利息税年需要征收的利息税2.36元，汤婆婆连本带息仅元，汤婆婆连本带息仅可取出可取出835.82元。元。v 此事遂在网上引起热议。此事遂在网上
2、引起热议。 数据分析数据分析v 1977年：均存款只有年：均存款只有20元。一个普通工人的工资是元。一个普通工人的工资是36元。元。大学生一个月的伙食费大学生一个月的伙食费15元足够了。元足够了。400元相当于大学生两元相当于大学生两年的伙食费。也有媒体报道，当时这年的伙食费。也有媒体报道，当时这400元，足够买一套房元，足够买一套房子。子。v 1978年的物价情况：面粉年的物价情况：面粉0.1850.22元元/斤，猪肉斤，猪肉0.851元元/斤，北京地铁票价斤，北京地铁票价0.1元，水费元，水费0.12元元/吨，中华吨，中华香烟香烟0.55元元/盒，茅台酒盒，茅台酒8元元/瓶瓶根据当时的物价
3、水平，记根据当时的物价水平，记者计算了一下，汤婆婆当年可以用这笔钱买者计算了一下，汤婆婆当年可以用这笔钱买400斤斤猪肉，猪肉，1818斤面粉，斤面粉，727盒中华香烟盒中华香烟或者或者50瓶茅台酒瓶茅台酒。但但按现在的按现在的物价来计算，物价来计算，835.82元仅可买元仅可买420斤面粉，斤面粉，69斤斤猪肉，猪肉，40盒盒中华香烟中华香烟或者或者1瓶茅台酒瓶茅台酒。2010年通胀来了吗？年通胀来了吗？v风声、雨声、涨价声，声声入耳风声、雨声、涨价声，声声入耳v 今年以来，继今年以来，继“豆你玩豆你玩”、“蒜你很蒜你很”、“姜你军姜你军”之后，食用油、白糖、之后，食用油、白糖、棉花等价格也
4、应声走高，经历了一波惊心动魄的涨价。就像一副推倒的多米诺棉花等价格也应声走高，经历了一波惊心动魄的涨价。就像一副推倒的多米诺骨牌，除了农产品价格集体上涨外，人们发现，有关吃、穿、住、行的价格都骨牌，除了农产品价格集体上涨外，人们发现，有关吃、穿、住、行的价格都在上涨，物价因素正在影响着每个人的生活在上涨，物价因素正在影响着每个人的生活v 事实上，涨价不仅发生在中国，全球基本食物都在涨价。以色列的西红柿、事实上，涨价不仅发生在中国，全球基本食物都在涨价。以色列的西红柿、韩国的大白菜，中国的大蒜及巴基斯坦的面包价格，都已达到史上最高。韩国的大白菜，中国的大蒜及巴基斯坦的面包价格，都已达到史上最高。
5、v 数据显示，过去半年来，全球小麦和玉米价格已涨了数据显示，过去半年来，全球小麦和玉米价格已涨了57%，大米涨了，大米涨了45%，糖涨了糖涨了55%，大豆价格涨到过去，大豆价格涨到过去16个月来的最高值。个月来的最高值。v 路透集团旗下的杰富瑞金融公司的数据显示，最近几周内，全球肉价涨到路透集团旗下的杰富瑞金融公司的数据显示，最近几周内，全球肉价涨到20年来的最高值。同时，食用油价格上涨近年来的最高值。同时，食用油价格上涨近20%、食糖上涨、食糖上涨55%。这些大宗农产。这些大宗农产品价格上涨直接导致下游产业链的价格上涨，面包、蛋糕、巧克力、饼干价格品价格上涨直接导致下游产业链的价格上涨，面包
6、、蛋糕、巧克力、饼干价格纷纷上涨，有的企业采取不涨价但减量的做法来减少成本。纷纷上涨，有的企业采取不涨价但减量的做法来减少成本。v 世界银行日前表示，肉、糖、大米、小麦等世界主要食品价格波动预计将世界银行日前表示，肉、糖、大米、小麦等世界主要食品价格波动预计将持续持续5年。英国卫报以物价涨到顶，可预见全球性粮食危机为题的报道年。英国卫报以物价涨到顶，可预见全球性粮食危机为题的报道中引用世行的话说，现在粮价、菜价还不是最高的，未来两年内将达到最高点，中引用世行的话说，现在粮价、菜价还不是最高的，未来两年内将达到最高点，现在就可预见到全球性粮食危机。现在就可预见到全球性粮食危机。一、通货膨胀概述一
7、、通货膨胀概述v1 1、定义、定义v 通货膨胀这一概念虽然经常出现通货膨胀这一概念虽然经常出现, ,并被人们广泛谈及并被人们广泛谈及, ,但但迄今为止迄今为止, ,经济学家们尚未形成一个完全统一的、全面的定经济学家们尚未形成一个完全统一的、全面的定义。义。v西方对通货膨胀的一般定义：通货膨胀是商品和服务的货币西方对通货膨胀的一般定义：通货膨胀是商品和服务的货币价格总水平的持续上涨现象。价格总水平的持续上涨现象。v 我国关于通货膨胀定义：由于流通中我国关于通货膨胀定义：由于流通中货币供应量货币供应量过多，过多，超过流通中对货币的客观超过流通中对货币的客观需求量需求量而引起的而引起的货币贬值、一般
8、物货币贬值、一般物价水平普遍而持续上涨价水平普遍而持续上涨的经济现象。的经济现象。 思考问题思考问题v 由于发生地震，大片农田损毁，家禽掩埋，由于发生地震，大片农田损毁，家禽掩埋，导致这些产品的价格骤然上涨导致这些产品的价格骤然上涨5050。由于当地。由于当地政府及时组织灾后重建，并对短缺物品进行调政府及时组织灾后重建，并对短缺物品进行调拨，半个月后，物价逐渐回落，与灾前基本持拨，半个月后，物价逐渐回落，与灾前基本持平。平。该地区的物价上涨是否属于通货膨胀？该地区的物价上涨是否属于通货膨胀？v 我国我国“文化大革命文化大革命”期间，由于生产力被期间，由于生产力被破坏，国民经济总量失衡，各种经济
9、比例失调，破坏，国民经济总量失衡，各种经济比例失调，市场商品短缺，长期供应不足。但是，这个时市场商品短缺，长期供应不足。但是，这个时期的物价水平并不上涨期的物价水平并不上涨这是否意味着这期这是否意味着这期间币值稳定、无通货膨胀？间币值稳定、无通货膨胀？ 需要注意的几个问题需要注意的几个问题v1.1.通货膨胀所指的物价上涨并非个别、少数商通货膨胀所指的物价上涨并非个别、少数商品或劳务价格的上涨，而是指一般物价水平，品或劳务价格的上涨，而是指一般物价水平，即全部商品及劳务的加权平均价格的上涨。即全部商品及劳务的加权平均价格的上涨。v物价上涨并非一定出现通货膨胀。物价上涨并非一定出现通货膨胀。v2.
10、2.在非市场经济下，物价可能被政府控制在一在非市场经济下，物价可能被政府控制在一定范围内，没有上涨，但出现短缺，这是隐性定范围内，没有上涨，但出现短缺，这是隐性的通货膨胀。的通货膨胀。v 通货膨胀并非一定出现物价上涨。通货膨胀并非一定出现物价上涨。二、通货膨胀的分类二、通货膨胀的分类v 按价格上涨速度分：按价格上涨速度分：爬行式通货膨胀：年物价总水平上涨爬行式通货膨胀：年物价总水平上涨2%2%3%3%中度通货膨胀：年物价总水平上涨中度通货膨胀：年物价总水平上涨3%3%以上至以上至10%10%奔腾式通货膨胀：年物价总水平上涨两位数以上。奔腾式通货膨胀：年物价总水平上涨两位数以上。恶性通胀：恶性通
11、胀：50%50%以上。以上。 解放前解放前夕，通货夕，通货膨胀剧烈膨胀剧烈时，大面时，大面额钞票大额钞票大量印行，量印行，旧银行职旧银行职员在清点员在清点成捆钞票。成捆钞票。v(100(100元法币的购买力变化元法币的购买力变化) )v19371937年可买黄牛年可买黄牛2 2头头v19381938年可买黄牛年可买黄牛1 1头头v19391939年可买猪年可买猪1 1头头v19411941年可买面粉年可买面粉1 1袋袋v19431943年可买鸡年可买鸡1 1只只v19451945年可买鸡蛋年可买鸡蛋2 2个个v19461946年可买固本肥皂年可买固本肥皂1 16 6块块v19471947年可买
12、煤球年可买煤球1 1个个v19481948年年8 8月月1919日可买大米日可买大米3 3粒粒v19491949年年5 5月可买大米月可买大米2 245451000000010000000粒（千万分之粒（千万分之2 2、4545粒）粒）1937194919371949年国民党统治时期恶性通货膨胀情年国民党统治时期恶性通货膨胀情况况 津巴布韦自从津巴布韦自从20002000年实行年实行“快车道快车道”土地改革政策以来，在西方国家土地改革政策以来，在西方国家的制裁下经济发展就开始走下坡路，通货膨胀率达到天文数字，成为国际社的制裁下经济发展就开始走下坡路，通货膨胀率达到天文数字，成为国际社会广泛关注
13、的热点。第一代津巴布韦元是会广泛关注的热点。第一代津巴布韦元是19801980年该国独立时开始发行的，年该国独立时开始发行的，它取代了原来的罗得西亚元。当时它取代了原来的罗得西亚元。当时1 1津元相当于津元相当于1.471.47美元。但由于恶性通货美元。但由于恶性通货膨胀，货币贬值，膨胀，货币贬值，20062006年津央行不得不从原货币面值上去掉年津央行不得不从原货币面值上去掉3 3个零，发行了个零，发行了第二代津元。第二代津元。20082008年年8 8月，津央行从津元面值上去掉月，津央行从津元面值上去掉1010个零发行了第三代个零发行了第三代津元。津元。20092009年年2 2月，央行又
14、从第三代津元面值上去掉月，央行又从第三代津元面值上去掉1212个零发行了第四代个零发行了第四代津元。津元。据津巴布韦央行公布的数据，津通货膨胀率目前已高达百分之二百二十据津巴布韦央行公布的数据，津通货膨胀率目前已高达百分之二百二十万。美元对津元的比价已由年初的万。美元对津元的比价已由年初的1 1比比53005300急剧升值至急剧升值至1 1比比12001200亿。亿。 三、如何衡量通货膨胀三、如何衡量通货膨胀v 通货膨胀的程度多以物价上涨幅度表通货膨胀的程度多以物价上涨幅度表示出来，而物价上涨幅度则通过物价指数反示出来，而物价上涨幅度则通过物价指数反映出来映出来v通胀的测量指标主要有：通胀的测
15、量指标主要有：v消费物价指数消费物价指数v生产者物价指数生产者物价指数v国民生产总值平减指数国民生产总值平减指数1 1、CPICPI消费者物价指数消费者物价指数(Consumer Price (Consumer Price IndexIndex，简称，简称CPI) CPI) 消费物价指数消费物价指数/ /生活费用指标生活费用指标consumer price index ,CPIconsumer price index ,CPIv是一种用来测量各个时期内城市家庭和是一种用来测量各个时期内城市家庭和个人消费的商品和劳务价格平均变化程个人消费的商品和劳务价格平均变化程度的指标。度的指标。 v其优点在
16、于直接与公众的日常生活相联其优点在于直接与公众的日常生活相联系，是反映居民生活质量的最有效指标。系，是反映居民生活质量的最有效指标。多数国家度量通货膨胀通常采用了这一多数国家度量通货膨胀通常采用了这一尺度。尺度。100*100*价格 计格计算的一组组固定商品0tttQPQPCPI基期格计计算的价一组组固定商品按当期20032003年购买一组商品的所花费的支出是年购买一组商品的所花费的支出是857857元，元，20092009年购买同样的商品，支出是年购买同样的商品，支出是11741174元，则元，则20092009年的消费物价指数是年的消费物价指数是 11741174857857137137C
17、PI的计算的计算v目前我国的目前我国的CPI是由是由8类商类商品构成，分别为：品构成，分别为：v各大类价格指数的权重分各大类价格指数的权重分别约为别约为(如图示如图示)目前，计算我国目前，计算我国CPI的价格资料来源的价格资料来源于于31个省（区、市）共个省（区、市）共500个调查市个调查市县的县的5万个商业业态、农贸市场，以万个商业业态、农贸市场，以及医院、电影院等提供服务消费的单及医院、电影院等提供服务消费的单位位国家统计局在各地成立了直属调查队，国家统计局在各地成立了直属调查队，自此以来一直采用派人直接调查方式自此以来一直采用派人直接调查方式收集原始价格资料，目前分布在收集原始价格资料，
18、目前分布在31个个省（区、市）省（区、市）500个调查市县的价格调个调查市县的价格调查员有查员有4000人左右。人左右。 优缺点优缺点v优点：资料容易收集、公布次数频繁、能迅速反优点：资料容易收集、公布次数频繁、能迅速反应公众生活费用的变化。应公众生活费用的变化。v其局限性在于消费品只是社会最终产品（消费品）其局限性在于消费品只是社会最终产品（消费品）的一部分，从而不足以说明全面的情况。的一部分，从而不足以说明全面的情况。1996-2008年年CPI数据数据2007年年1-8月月CPI数据数据2010年CPI10:4.411:5.12、生产者物价指数、生产者物价指数producer price
19、 index (PPI)v是最古老的价格指数是最古老的价格指数v根据企业所购买的商品的价格变化状况编制，根据企业所购买的商品的价格变化状况编制，反映了包括原材料、中间产品、最终产品在反映了包括原材料、中间产品、最终产品在内的各种商品的内的各种商品的批发价格批发价格的变动指数。的变动指数。v计算时，首先以问卷的方式向各大生产厂商计算时，首先以问卷的方式向各大生产厂商收集商品的报价，然后再根据每种商品的净收集商品的报价，然后再根据每种商品的净销售额加权得到。销售额加权得到。v由于该指数覆盖得很详细（美国的由于该指数覆盖得很详细（美国的PPIPPI包括大包括大约约3 4003 400种商品），故在商
20、业领域广为使用。种商品），故在商业领域广为使用。优缺点优缺点v优点：灵敏的反应企业生产成本的变化；优点：灵敏的反应企业生产成本的变化；v缺点：未包括劳务价格。缺点：未包括劳务价格。同时只计算了商业周期在生产环节和批发环节上的价格变动，没有包括商品最终销售时的价格变动，其波动幅度常常小于零售商品的价格波动幅度。因而在用它判断总共与总需求的对比关系时，可能会出现信号失真的现象。v意义：该指数所反映的生产成本的变化，最终会通意义：该指数所反映的生产成本的变化，最终会通过企业的定价行为反映到消费者所购买的商品和劳过企业的定价行为反映到消费者所购买的商品和劳务的价格中来。务的价格中来。国内生产总值平减指
21、数国内生产总值平减指数GDP DeflatorGDP Deflator（GDPDGDPD）v又称求实指数、通货膨胀扣除率等。是以可变价格又称求实指数、通货膨胀扣除率等。是以可变价格计算的计算的GDPGDP与不变价格计算与不变价格计算GDPGDP之比。之比。v它的优点是覆盖范围全面，能度量各种商品价格变它的优点是覆盖范围全面，能度量各种商品价格变动对价格总水平的影响。因此，是一个能反映综合动对价格总水平的影响。因此，是一个能反映综合物价水准变动情况的指标。物价水准变动情况的指标。v但它编制耗时费力，通常一年只能公布一次，因此，但它编制耗时费力，通常一年只能公布一次，因此，在时效上该指标难以满足经
22、济决策的需要。在时效上该指标难以满足经济决策的需要。 通货膨胀率通货膨胀率11ttttPPPv通货膨胀率：从一个时期到另一个时期价格水平变动的百分比。例：例：2006年的物价指数为年的物价指数为165，2005年的物价年的物价指数为指数为150，则，则2006年相对于年相对于2005年的通货膨年的通货膨胀率为多少？胀率为多少？%101501501652005200520062006PPP四、四、 通货膨胀的成因通货膨胀的成因v一、需求拉上的通货膨胀一、需求拉上的通货膨胀v定义：需求拉上的通货膨胀是由于商品和劳务的总需求量超定义：需求拉上的通货膨胀是由于商品和劳务的总需求量超过社会潜在产出水平从
23、而导致一般物价水平上涨的过程。过社会潜在产出水平从而导致一般物价水平上涨的过程。v即即“太多的货币追逐太少的商品太多的货币追逐太少的商品”（弗里德曼语）（弗里德曼语）导致需求上升的具体因素：导致需求上升的具体因素： 消费增加、私人投资增加；消费增加、私人投资增加； 货币当局持续的宽松政策；货币当局持续的宽松政策； 财政当局持续的赤字财政政策，并向央行借款或发行公债弥补赤字；财政当局持续的赤字财政政策，并向央行借款或发行公债弥补赤字； 商品、劳务的净出口增加；商品、劳务的净出口增加； 外资的流入。外资的流入。产出量产出量Y物价水平物价水平 POSSD4D3D2D1fY用图表示，在充分就业时的产量
24、用图表示，在充分就业时的产量Yf点之前，总供给曲线点之前，总供给曲线SS具有价格弹性，向上具有价格弹性，向上倾斜，表示在价格上升的同时，可以诱导产业的增加。在达到倾斜，表示在价格上升的同时，可以诱导产业的增加。在达到Yf之后，之后，SS曲线曲线变为垂直线，短期内，物价上升已无法刺激产量增加，需求增加只能引起变为垂直线，短期内，物价上升已无法刺激产量增加，需求增加只能引起“真真正的通货膨胀正的通货膨胀”。货币学派理论货币学派理论v以弗里德曼为代表的新货币数量说，认为以弗里德曼为代表的新货币数量说，认为“通货膨通货膨胀主要是一种货币现象，是胀主要是一种货币现象，是货币量比产量增加更快货币量比产量增
25、加更快造成的。造成的。”v假定：生产量恒等于充分就业时的产量，货币流通假定：生产量恒等于充分就业时的产量，货币流通速度不变，则货币量的增加是物价上涨的唯一原因。速度不变，则货币量的增加是物价上涨的唯一原因。v对传统理论的修正：人们对物价上涨产生对传统理论的修正：人们对物价上涨产生预期预期后，后，整个经济陷入工资整个经济陷入工资物价螺旋式上升的过程。物价螺旋式上升的过程。二、成本推进的通货膨胀二、成本推进的通货膨胀1.定义定义：总需求不变，由于生总需求不变，由于生产要素（工资、租金、利率产要素（工资、租金、利率等）价格提高，致使产品成等）价格提高，致使产品成本上升，从而导致一般物价本上升，从而导
26、致一般物价水平上升的过程。水平上升的过程。价格价格水平水平PO产出量产出量YfYSDS3S2S1图中，充分就业时的产图中，充分就业时的产量为量为 ，在此之前，总，在此之前，总供给曲线具有价格弹性。供给曲线具有价格弹性。当总需求不变时，由于当总需求不变时，由于成本上升，总供给曲线成本上升，总供给曲线上移，导致产量下降，上移，导致产量下降，同时价格水平上升。同时价格水平上升。fY2.原因原因：v（1）货币工资推进通货膨胀：工会或某些非市场）货币工资推进通货膨胀：工会或某些非市场因素压力的存在，会使工人货币工资增长率超过劳因素压力的存在，会使工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长。动生产率的增长。v
27、总需求不变的条件下，如果工资的提高引起产品单总需求不变的条件下，如果工资的提高引起产品单位成本增加，便会导致物价上涨。物价上涨后，如位成本增加，便会导致物价上涨。物价上涨后，如果工人又要求提高工资，而再度使成本增加，便会果工人又要求提高工资，而再度使成本增加，便会导致物价再次上涨。这种循环被称为工资导致物价再次上涨。这种循环被称为工资物价物价“螺旋螺旋” 。v（2）利润推进通货膨胀）利润推进通货膨胀v寡头企业和垄断企业在追求更大利润时，依靠其垄寡头企业和垄断企业在追求更大利润时，依靠其垄断市场的力量，运用价格上涨的手段来抵消成本的断市场的力量，运用价格上涨的手段来抵消成本的增加，从而导致价格总
28、水平上升。增加，从而导致价格总水平上升。（3）原料价格上升）原料价格上升v康师傅公告称，2009.11.1日起，公司旗下营销占比达三成的“经典袋面系列”，每包零售价由2元调整至2.2元，涨幅为10%。v此前，康师傅、统一等方便面品牌以减少面饼的重量变相提价，接下来，业内人士认为，或明或暗方便面企业都将不同程度地提高价格。v对于提价原因，康师傅解释称，用于制造方便面的主要原材料如面粉、棕榈油、淀粉及其他调味原料(葱、姜、蒜等)的价格，自今年起的累计涨幅已达15%100%不等，经营成本的上升，已达到临界成本的边缘。（4）间接成本推动：如筹资成本）间接成本推动：如筹资成本三、结构性通货膨胀三、结构性
29、通货膨胀v1959年，舒尔兹（年，舒尔兹（C. L. Schultze）发表）发表最近美最近美国的通货膨胀国的通货膨胀，从经济结构的变化导致需求在部，从经济结构的变化导致需求在部门之间的移动来解释通货膨胀的原因，即门之间的移动来解释通货膨胀的原因，即“需求移需求移动论动论”。即使总需求不是过多，只要需求在部门之间发生移动，即使总需求不是过多，只要需求在部门之间发生移动，也会发生通货膨胀。也会发生通货膨胀。随着产业结构的变化，一些部门兴盛，一些部门衰落。随着产业结构的变化，一些部门兴盛，一些部门衰落。需求增加的部门，工资、物价上升，需求减少的部门，需求增加的部门，工资、物价上升，需求减少的部门，
30、工资、物价却未必降。由于工资、物价却未必降。由于短期内需求在部门之间的大短期内需求在部门之间的大规模转移规模转移，资源缺乏流动性资源缺乏流动性，以及，以及工资和价格缺乏下降工资和价格缺乏下降的弹性的弹性，在总需求不变的情况下，发生结构性通货膨胀。，在总需求不变的情况下，发生结构性通货膨胀。 结构性通货膨胀模型的结构性通货膨胀模型的核心核心是：经济中存在两大部门，是：经济中存在两大部门，（需求增加部门，需求减少部门；先进部门，保守部门；（需求增加部门，需求减少部门；先进部门，保守部门；扩展部门，非扩展部门；开放部门，非开放部门），由于扩展部门，非扩展部门；开放部门，非开放部门），由于需求转移，劳
31、动生产率增长的不平衡或世界通货膨胀率的需求转移，劳动生产率增长的不平衡或世界通货膨胀率的变化，一个部门的工资、物价相应上升，但劳动力市场的变化，一个部门的工资、物价相应上升，但劳动力市场的特殊性要求两个部门工人的工资以同一比例上升，相反的特殊性要求两个部门工人的工资以同一比例上升，相反的情况出现时，工资与物价存在向下的刚性，结果引起物价情况出现时，工资与物价存在向下的刚性，结果引起物价总水平的普遍持续上升。总水平的普遍持续上升。五、通货膨胀的治理五、通货膨胀的治理v通货膨胀的社会经济效果通货膨胀的社会经济效果v通货膨胀的治理通货膨胀的治理（一）、通货膨胀的社会经济后果（一）、通货膨胀的社会经济
32、后果v关于通货膨胀对经济的影响，西方经济学界在20世纪60年代曾有三种观点：促进论，认为通货膨胀可以促进经济增长；促退论，认为通货膨胀会损害经济增长；中性论，认为通货膨胀对经济增长既有正效应，也有负效应。“促进论”v“促进论”认为社会普遍存在的问题是有效需求不足，要刺激经济增长就要增加财政支出，增加货币供应量，刺激投资与消费，增加有效需求。其理由是：1.通货膨胀的直接表现是货币供给过多，货币是由政府强制发行的，多发行的那一部分直接表现为政府的收入，可以用于增加投资。2.通货膨胀使产品价格上涨，企业利润增加，转化为投资，导致经济增长。3.在通货膨胀初期，全社会都存在货币幻觉，将名义工资、名义收入
33、的上涨看成是实际的上涨。消费增速加快。4.通货膨胀有利于产业结构的调整。由于价格存在向下的刚性，相对价格调整困难。通货膨胀引起的物价上涨具有不平衡性，从而产业结构得到局部调整。“促退论”v“促退论”认为通货膨胀不仅不能增进经济增长，反而会降低效率，阻碍经济增长，理由是：v1.由于工会、政府等因素，导致经济运行缺乏竞争性和活力，价格的信号作用减弱，经济效率下降。v2.在通货膨胀时期，货币贬值，存贷款风险增大，严重的通货膨胀甚至导致金融活动的瘫痪。v3.较高的通货膨胀率会错误地引导资金流向，使一部分资金从生产部门转向非生产部门，对长期经济增长不利。v4.通货膨胀会降低储蓄。v5. 反复无常的通货膨
34、胀打乱正常的生产秩序，市场不确定性因素加大，价格信号确切性降低，增大盛行投资风险和经营风险，打击投资信心，生产萎缩。“中性论”v这种观点认为，如果预期是理性的和完全的，价格是灵活的和有弹性的，则通货膨胀率的高低对经济活动并没有任何实质性的影响，因为社会公众可以及时、准确地调整其行动和决策，使得所有的真实变量都不发生任何实际的变化，从而对经济活动不发生作用；相反，如果特别对通货膨胀采取措施，反而会影响经济活动的正常进行。v诺贝尔经济学奖得主维克利特别强调，在温和的通货膨胀环境中，“罪恶不在于通货膨胀本身，而在于抑制通货膨胀的不适当的手段”(Vickrey，1992，p341)。 （二）（二） 通
35、货膨胀对产出的影响通货膨胀对产出的影响v 1、温和的通货膨胀：商品价格上升，刺激、温和的通货膨胀：商品价格上升，刺激投资，同时，纸币贬值，刺激消费，都促进投资，同时，纸币贬值，刺激消费，都促进经济增长；经济增长； 2、奔腾的通胀：市场价格、奔腾的通胀：市场价格 扭曲，对持币缺乏信心，扭曲，对持币缺乏信心， 使一国信用经济崩溃。使一国信用经济崩溃。 （三）、通货膨胀对于收入的影响：（三）、通货膨胀对于收入的影响：实际收入不变：名义收入增长率实际收入不变：名义收入增长率 = = 通货膨胀率通货膨胀率实际收入减少：名义收入增长率实际收入减少：名义收入增长率 通货膨胀率通货膨胀率实际收入增加：名义收入
36、增长率实际收入增加：名义收入增长率 通货膨胀率通货膨胀率 收入：固定收入者受害；收入：固定收入者受害；对浮动收入者有利，对固定收入者不利。对浮动收入者有利，对固定收入者不利。v对实际财富持有者有利，对货币财富持有者对实际财富持有者有利，对货币财富持有者不利不利实物资产：名义价格随通货膨胀同步提高，实实物资产：名义价格随通货膨胀同步提高，实际价值不变。际价值不变。货币资产：名义价格不变，实际价值随通货膨货币资产：名义价格不变，实际价值随通货膨胀降低。胀降低。v财富：固定名义收益者或名义收益低于通胀率者财富：固定名义收益者或名义收益低于通胀率者受害；受害；v债权债务：利率低于通胀率的（负利率），对
37、债债权债务：利率低于通胀率的（负利率），对债务人有利，债权人不利。务人有利，债权人不利。 （四）对就业的影响：（四）对就业的影响： 温和的通货膨胀：增加就业温和的通货膨胀：增加就业 恶性的通货膨胀：失业增加恶性的通货膨胀：失业增加 痛苦指痛苦指数数n通货通货膨膨胀与失业对个人、厂商影响深远，胀与失业对个人、厂商影响深远，经济学上将两者合称为经济学上将两者合称为痛苦指痛苦指数数，来衡量经济体系中来衡量经济体系中，居民，居民对于对于生活品生活品质质不不满满意意的程度的程度。 痛苦指痛苦指数数通货膨胀率通货膨胀率失失业业率率二、通货膨胀的治理、通货膨胀的治理v（一）需求政策（一）需求政策v（二）供应
38、政策（二）供应政策v（三）收入政策（三）收入政策v（四）指数化政策（四）指数化政策（一）需求政策（一）需求政策v针对由针对由总需求过度膨胀引起的通货膨胀总需求过度膨胀引起的通货膨胀，采取紧缩，采取紧缩需求政策，包括紧缩财政和紧缩货币两种措施。需求政策，包括紧缩财政和紧缩货币两种措施。紧缩财政措施有：紧缩财政措施有：v消减政府开支，包括减少军费开支和政府采购；消减政府开支，包括减少军费开支和政府采购；v限制公共事业投资和公共福利支出；限制公共事业投资和公共福利支出；v增加赋税，以抑制私人企业投资和个人消费支出。增加赋税，以抑制私人企业投资和个人消费支出。紧缩货币措施有：紧缩货币措施有：v减缓货币
39、供应量的增长速度；减缓货币供应量的增长速度；v限制银行信贷规模，绝对减少货币存量。限制银行信贷规模，绝对减少货币存量。1、紧缩的货币政策：、紧缩的货币政策： 主要是一般性货币政策工具。主要是一般性货币政策工具。v法定存款准备金：提高法定存款准备金：提高v再贴现率：提高再贴现率：提高v公开市场业务：出售债券公开市场业务：出售债券v利率：提高利率：提高07-08调整存款准备金率 2、紧缩的财政政策、紧缩的财政政策v 提高税率，增加税收：抑制消费和投资，减提高税率，增加税收：抑制消费和投资，减少货币供应量。少货币供应量。v 缩减政府支出：减少总需求。缩减政府支出：减少总需求。v缩减财政的转移性支付，
40、减少社会福利开支：缩减财政的转移性支付，减少社会福利开支：抑制消费抑制消费 紧缩总需求以抑制通货膨胀会导致经济增长降低，失业率增加。开始紧缩的力度越大，衰退就越严重，但持续时间较短，通货膨胀率也能较快的降下来；反之，采取比较温和的措施，开始时的衰退并不严重，但拖延时间长。因此政府面临选择：是付出较大代价以求迅速见效，还是使其成为一个较为漫长的过程。两种方法的效果见下图。通胀率时间时间产出温和迅速温和迅速OO（二）供应政策（二）供应政策主要是刺激供给及政府行为主要是刺激供给及政府行为v1、消减政府开支，降低政府需求；、消减政府开支，降低政府需求；v2、降低所得税，提高机器设备的折旧；、降低所得税
41、，提高机器设备的折旧；以促进生产，刺激投资，增加供应；以促进生产，刺激投资，增加供应；v3、取消政府对工商界的管制；、取消政府对工商界的管制；v4、限制货币量的增长率，压缩总需求。、限制货币量的增长率，压缩总需求。（三）收入政策（三）收入政策 v抑制成本推进型通胀，担心出现工资抑制成本推进型通胀，担心出现工资物价螺旋物价螺旋式上升式上升v1、 工资工资-物价的指导线：将工资与物价的的增物价的指导线：将工资与物价的的增长率限制在劳动生产率的平均增长幅度内。长率限制在劳动生产率的平均增长幅度内。v2、 工资工资-物价管制：指政府颁布法令对工资与物价管制：指政府颁布法令对工资与物价实行强制性的管制，
42、硬性规定其上涨幅度，物价实行强制性的管制，硬性规定其上涨幅度，或暂时将其冻结。或暂时将其冻结。v3、 以税收为基础的收入政策：以税收作为奖励以税收为基础的收入政策：以税收作为奖励和处罚的手段来限制工资与物价的增长。和处罚的手段来限制工资与物价的增长。（四）收入指数化政策（四）收入指数化政策 v是指将工资、政府证券收益以及其他收入与生活是指将工资、政府证券收益以及其他收入与生活费用指数如费用指数如CPI相联系，一律实行指数化，使个人相联系，一律实行指数化，使个人收入随物价的变动而做出相应的调整，以抵消物收入随物价的变动而做出相应的调整，以抵消物价波动的影响，并且可以消除因通胀产生的分配价波动的影
43、响，并且可以消除因通胀产生的分配不公平和减弱政府实行通胀的动机。不公平和减弱政府实行通胀的动机。v局限性：指数编制难以反映真实物价的变动；工局限性：指数编制难以反映真实物价的变动；工资调整总是滞后于物价指数的上升。资调整总是滞后于物价指数的上升。 （五）其他政策 v 浮动汇率政策：浮动汇率政策：防止输入型通胀。防止输入型通胀。 第四节第四节 通货紧缩的定义与成因通货紧缩的定义与成因一、通货紧缩的定义一、通货紧缩的定义二、通货紧缩的成因二、通货紧缩的成因一、通货紧缩的定义一、通货紧缩的定义v通货紧缩是与通货膨胀相反的一种经济现象，表通货紧缩是与通货膨胀相反的一种经济现象，表现为商品和劳务价格的普
44、遍、持续地下降。现为商品和劳务价格的普遍、持续地下降。1.物价下跌，必然是普遍的、持续的。物价下跌，必然是普遍的、持续的。2.由于供大于求或技术进步、市场开放、生产效率由于供大于求或技术进步、市场开放、生产效率提高、成本降低，导致的价格下跌，不是紧缩；提高、成本降低，导致的价格下跌，不是紧缩；3.由于消费者偏好变化、季节性因素等引起的商品由于消费者偏好变化、季节性因素等引起的商品和劳务价格的暂时的或偶然的下跌，也不是通货和劳务价格的暂时的或偶然的下跌，也不是通货紧缩。紧缩。二、通货紧缩的成因二、通货紧缩的成因v（一）纯货币的通货紧缩理论（一）纯货币的通货紧缩理论v（二）通货紧缩的金融结构理论（
45、二）通货紧缩的金融结构理论v（三）通货紧缩的经济周期原因（三）通货紧缩的经济周期原因v（四）技术进步的通货紧缩效应（四）技术进步的通货紧缩效应v（五）经济全球化的通货紧缩效应（五）经济全球化的通货紧缩效应第五节第五节 通货紧缩的危害与治理通货紧缩的危害与治理v一、通货紧缩的危害一、通货紧缩的危害（一）（一）通货紧缩抑制社会总需求通货紧缩抑制社会总需求（二）（二）通货紧缩会导致不利于生产的财富再分通货紧缩会导致不利于生产的财富再分配配（三）（三）通货紧缩会造成金融的不稳定通货紧缩会造成金融的不稳定（一）通货紧缩抑制社会总需求（一）通货紧缩抑制社会总需求v1通货紧缩影响企业投资通货紧缩影响企业投资
46、:工资、费用缺乏下降弹工资、费用缺乏下降弹性，企业减少投资、裁员。性，企业减少投资、裁员。v2通货紧缩推迟消费支出：持币有益，影响商品通货紧缩推迟消费支出：持币有益，影响商品周转再生产；周转再生产；v3通货紧缩降低货币存量及其流通速度通货紧缩降低货币存量及其流通速度 通货紧缩增加了债务人的债务负担，使得银行通货紧缩增加了债务人的债务负担，使得银行借款人的违约概率增大，从而银行面临很大的破产借款人的违约概率增大，从而银行面临很大的破产风险，便不得不增加超额储备，减少工商贷贷款，风险，便不得不增加超额储备，减少工商贷贷款，银行的这一行为，会通过降低货币乘数来减少货币银行的这一行为，会通过降低货币乘
47、数来减少货币供应量。供应量。（二）通货紧缩会导致不利于生产的（二）通货紧缩会导致不利于生产的财富再分配财富再分配v1财富在不同经济主体之间的分配财富在不同经济主体之间的分配:投资者、投资者、工人和企业家：逐次下降工人和企业家：逐次下降v2财富在债务人和债权人之间的重新分配财富在债务人和债权人之间的重新分配（三）通货紧缩会造成金融的不稳定（三）通货紧缩会造成金融的不稳定v1通货紧缩削弱银行体系：因为实际抵押通货紧缩削弱银行体系：因为实际抵押率的上升，很可能不能弥补违约风险所带率的上升，很可能不能弥补违约风险所带来的损失。抵押物贬值。来的损失。抵押物贬值。v2通货紧缩恶化金融市场：通货紧缩会引通货
48、紧缩恶化金融市场：通货紧缩会引起债务人收入的下降，这使得其还款义务起债务人收入的下降，这使得其还款义务往往不能由收入来满足，此时，债务人被往往不能由收入来满足，此时，债务人被迫要出售资产或借款。迫要出售资产或借款。二、通货紧缩的治理二、通货紧缩的治理v（一）扩张性的货币政策（一）扩张性的货币政策v（二）扩张性的财政政策（二）扩张性的财政政策v（三）其他政策（三）其他政策（一）扩张性的货币政策（一）扩张性的货币政策v1增加货币供应量：降低法定存款准备金率、增加货币供应量：降低法定存款准备金率、再贴现率，在公开市场上买入政府债券再贴现率，在公开市场上买入政府债券v2利率政策：降低基准利率利率政策：
49、降低基准利率v3信贷政策：中央银行应该放宽对商业银行信贷政策：中央银行应该放宽对商业银行再贷款的种种限制，也应当鼓励商业银行对再贷款的种种限制，也应当鼓励商业银行对工商企业和消费者个人的贷款活动。工商企业和消费者个人的贷款活动。（二）扩张性的财政政策（二）扩张性的财政政策v1削减税收：鼓励投资和消费削减税收：鼓励投资和消费v2加大公共工程支出：通过支出加大公共工程支出：通过支出的乘数作用，扩大总需求。的乘数作用，扩大总需求。v3加强各种社会保障体系：以减加强各种社会保障体系：以减少社会公众对未来预期的不确定少社会公众对未来预期的不确定性。性。 （三）其他政策（三）其他政策v1推行信贷担保制度：政府通过设立专门的推行信贷担保制度：政府通过设立专门的机构为某些符合条件的投资项目或企业提供机构为某些符合条件的投资项目或企业提供担保。担保。v2货币贬值：提高本国商品在国际市场上的货币贬值：提高本国商品在国际市场上的竞争力，刺激企业扩大生产规模，购买原材竞争力，刺激企业扩大生产规模，购买原材料并雇用工人，最终对物价形成向上的压力。料并雇用工人，最终对物价形成向上的压力。古之立大事者，不惟有超世之古之立大事者，不惟有超世之材，亦必有坚忍不拨之志！材，亦必有坚忍不拨之志！ 与君共勉
