1、中央财经大学中央财经大学基于战略的运营资本管理基于战略的运营资本管理 谢贵荣谢贵荣 博士博士中央财经大学会计学院中央财经大学会计学院清华大学总裁俱乐部专家委员会委员清华大学总裁俱乐部专家委员会委员 谢贵荣谢贵荣: :经济学博士经济学博士, ,硕士生导师。曾先后在税务局、会计师硕士生导师。曾先后在税务局、会计师事务所、管理咨询公司从事税务检查、财务审计、资产评估、管事务所、管理咨询公司从事税务检查、财务审计、资产评估、管理咨询等工作。理咨询等工作。19931993年年19981998年先后考取注册会计师、地产估价年先后考取注册会计师、地产估价师、律师、资产评估师、注册税务师、注册会计师证券期货相
2、关师、律师、资产评估师、注册税务师、注册会计师证券期货相关业务资格，现在中央财经大学从事业务资格，现在中央财经大学从事财务管理财务管理、财务诊断财务诊断、个人理财个人理财等教学科研工作任中央财经大学财务与会计研究中等教学科研工作任中央财经大学财务与会计研究中心财务管理副主任，北京大学心财务管理副主任，北京大学. .清华大学清华大学. .中国科学院中国科学院MBAMBA中心中心. .华华北电力大学北电力大学MBAMBA中心等著名高校工商管理客座教授中心等著名高校工商管理客座教授. .北京博华经济北京博华经济研究中心副主任研究中心副主任, ,中实会计师事务所有限公司管理咨询部总经理。中实会计师事务
3、所有限公司管理咨询部总经理。著著跨国公司并购境内上市公司绩效研究跨国公司并购境内上市公司绩效研究、编著、编著财务诊断财务诊断、会计报表阅读巧会计报表阅读巧、财务管理运作实务财务管理运作实务、资本运营的奥资本运营的奥秘秘、出口货物退免税操作实务出口货物退免税操作实务、参编、参编新税法总览总新税法总览总释释,CFO,等，发表学术论文数十篇。等，发表学术论文数十篇。“无财作力，少有斗智，既饶争时” 司马迁史记.货殖列传 “没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机”科学理财,和谐发财你不理财,财不理你l三个中心三个中心l三本当家三本当家l三个创新三个创新l三个转变三个转变l
4、三个系统三个系统l三个不干三个不干l三反理财三反理财l唱三支歌唱三支歌 三个中心企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心 “现金流量是企业的脉搏，是企业生存的关键信号，现金流在现代企业管理中的重要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心的，而财务管理的中心是资金管理，资金管理的中心则是现金流量管理”-麦肯锡McKinsey 如何把握管理如何把握管理? 管理，就是管和理的有机统一。管理，就是管和理的有机统一。 管是基础，理是飞跃。管是基础，理是飞跃。 管侧重于控制，理侧重于疏导管侧重于控制，理
5、侧重于疏导.管人管人：管物管物：理事：管住管住用活用活静态静态管物管物动态管动态管理资本理资本做正确做正确的事的事正确的正确的做事做事制度制度+人情人情理念理念+模式模式流程流程+方法方法传统管理难以解决的问题传统管理难以解决的问题 任务吃不了，任务吃不了， 能力吃不饱能力吃不饱 生产不均衡，生产不均衡， 物流不通畅物流不通畅 加班又突击，加班又突击， 质量不稳定质量不稳定 短缺不配套，短缺不配套， 交货不按期交货不按期 生产周期长，生产周期长， 生产效率低生产效率低 库存数量大，库存数量大， 资金缺又紧资金缺又紧 成本失控制，成本失控制， 盈亏道不明盈亏道不明 信息不共享，信息不共享， 数据
6、不统一数据不统一 管理不规范，管理不规范， 责任难分清责任难分清 市场摸不准，市场摸不准， 决策少依据决策少依据 环境变化快，环境变化快， 应付急又疲应付急又疲 凭证满天飞，报表一大堆；凭证满天飞，报表一大堆； 一家一个数，责任互相推；一家一个数，责任互相推； 决策无依据，老总难指挥。决策无依据，老总难指挥。 企业管理企业管理企业管理 财务管理财务管理财务管理资金管理资金管理资金管理现金流量管理现金流量管理现金流量管理资金管理资金管理 “如果你有如果你有三种可以依赖的度量三种可以依赖的度量方法，应该就是方法，应该就是员工满意度，顾客满员工满意度，顾客满意度和现金进账意度和现金进账”. GE 杰
7、克杰克 韦尔奇韦尔奇 “市场占有率上升，市场占有率上升，是否使现金是否使现金流量增加流量增加，这里所说的是扣除所有费，这里所说的是扣除所有费用后的现金流，不是那恶名远播的税用后的现金流，不是那恶名远播的税前利润和胡说八道的试算盈余（财务前利润和胡说八道的试算盈余（财务预测）预测）”. IBM 郭士纳郭士纳 “我们和许多公司一样，一直把注意力放我们和许多公司一样，一直把注意力放在利润表的数字上，却很少讨论在利润表的数字上，却很少讨论现金周转现金周转问题。问题。这就好像开着一辆车，只知道盯着仪表盘上的这就好像开着一辆车，只知道盯着仪表盘上的速度表，却没有注意到油箱已经没有油了速度表，却没有注意到油
8、箱已经没有油了”. 戴尔新的运营顺序不再是戴尔新的运营顺序不再是“增长，增长，增长，增长，再增长再增长”，取而代之的是，取而代之的是“现金流量，获利性，现金流量，获利性，增长增长” 戴尔电脑戴尔电脑 “风险比利润重要，利润比规模风险比利润重要，利润比规模重要，宁可降低收入，也不能破坏财重要，宁可降低收入，也不能破坏财务状况；务状况；宁可降低利润，也不能破坏宁可降低利润，也不能破坏现金流现金流”. 海信集团总裁海信集团总裁 于淑珉于淑珉a 加速资金的回笼加速资金的回笼a 严格按预算进行资金支付严格按预算进行资金支付a 加速资金周转，提高资金使用效果加速资金周转，提高资金使用效果a 及时发现资金缺
9、口，灵活筹集调配资金，降低资金成本及时发现资金缺口，灵活筹集调配资金，降低资金成本 资金管理的目标资金管理的目标现金流量的集中管理现金流量的集中管理l管理的核心目标管理的核心目标:l均衡有效的现金流均衡有效的现金流l现金的流出和流入必须在时间和金额点上保持现金的流出和流入必须在时间和金额点上保持适当的配合适当的配合l当企业必须发生现金流出时一定要有足够的现当企业必须发生现金流出时一定要有足够的现金流入与之配合金流入与之配合l当企业产生现金流入时当企业产生现金流入时,除维持日常所需以外除维持日常所需以外,剩余的资金必须找到有利的投资机会剩余的资金必须找到有利的投资机会.l前十天吃啥有啥，前十天吃
10、啥有啥，l中十天有啥吃啥，中十天有啥吃啥，l后十天吃啥没啥。后十天吃啥没啥。现金流入流出项目从当前日期开始，以天/周为单位在时间轴上展开10月1日10月2日10月3日，经营类流入，经营类流出，小计投资类流入，投次类流出小计，资金预测资金预测资金管理的组织模式资金管理的组织模式a结算中心模式结算中心模式。a报账中心模式报账中心模式。a财务公司模式财务公司模式。 收支两条线，全封闭运作收支两条线，全封闭运作业务单位集团集中帐户客户内部存款利率现金集中业务单位集团集中帐户内部贷款利率现金分配 集中闲置资金集中闲置资金有闲置资金的业务单位集团集中帐户内部存款利率闲置资金集中客户资金不足的业务单元集团集
11、中帐户内部贷款利率内部贷款 资金集中管理模式资金集中管理模式资金管理的具体办法资金管理的具体办法统收统支统收统支所有现金收入全部上缴，所有现金支出要经过所有现金收入全部上缴，所有现金支出要经过上级审批，统一支付。上级审批，统一支付。s 怎样确保下级单怎样确保下级单位及时全部资金上缴位及时全部资金上缴？严格开户银行制度！严格开户银行制度！实时监督控制！实时监督控制！减少现金交易！减少现金交易！统收分支统收分支所有现金收入全部上缴，通过定期资金调度会所有现金收入全部上缴，通过定期资金调度会方式将资金拨入各单位支出账号。方式将资金拨入各单位支出账号。s 怎样确保下级单位的怎样确保下级单位的资金支出是
12、按照预算？资金支出是按照预算？实时监督控制！实时监督控制！集中管理的优势！集中管理的优势！资金管理的具体办法资金管理的具体办法拨付备用金拨付备用金拨付一定限额的备用金于有关单位，他们可以拨付一定限额的备用金于有关单位，他们可以根据规定的开支权限，自行决定支出。根据规定的开支权限，自行决定支出。重要物资的采购资金统一支付重要物资的采购资金统一支付大额的资金统一支付大额的资金统一支付资金管理的具体办法资金管理的具体办法统借统贷统借统贷只有集团有对外借款贷款的权利，各单位可向只有集团有对外借款贷款的权利，各单位可向集团进行借贷款。集团进行借贷款。可以防止分子公司的不良贷款发生可以防止分子公司的不良贷
13、款发生发挥集团的整体优势发挥集团的整体优势有利于资金的合理分配有利于资金的合理分配资金管理的具体办法资金管理的具体办法现金管理制度现金管理制度钱帐分管制度钱帐分管制度现金开支审批制度现金开支审批制度日清月结制度日清月结制度现金清查制度现金清查制度现金保管制度现金保管制度出纳员和会计人员相互牵制，相互监督，出纳员和会计人员相互牵制，相互监督，从而减少错误和贪污舞弊的可能性。从而减少错误和贪污舞弊的可能性。明确本单位现金开支范围，制定各种报明确本单位现金开支范围，制定各种报销凭证，规定报销手续和办法，确定各销凭证，规定报销手续和办法，确定各种现金支出的审批权限。种现金支出的审批权限。清理各种现金收
14、付款凭证，登记和清理清理各种现金收付款凭证，登记和清理日记帐，现金盘点，检查库存现金是否日记帐，现金盘点，检查库存现金是否超过规定的现金限额。超过规定的现金限额。定期或不定期地对库存现金情况进行清定期或不定期地对库存现金情况进行清查盘点。查盘点。 出纳员三字经出纳员三字经 出纳员，很关键；静头脑，清杂念。出纳员，很关键；静头脑，清杂念。 业务忙，莫慌乱；情绪好，态度谦。业务忙，莫慌乱；情绪好，态度谦。 取现金，当面点；高警惕，出安全。取现金，当面点；高警惕，出安全。 收现金，点两遍；辨真假，免赔款。收现金，点两遍；辨真假，免赔款。 支现金，先审单；内容全，要会签。支现金，先审单；内容全，要会签
15、。 收单据，要规范；不合规，担风险。收单据，要规范；不合规，担风险。 账外账，甭保管；违法纪，又罚款。账外账，甭保管；违法纪，又罚款。 长短款，不用乱；平下心，细查点。长短款，不用乱；平下心，细查点。 借贷方，要分清；清单据，查现款。借贷方，要分清；清单据，查现款。 月凭证，要规整；张数明，金额清。月凭证，要规整；张数明，金额清。 库现金，勤查点；不压库，不挪欠。库现金，勤查点；不压库，不挪欠。 现金账，要记全；账款符，心坦然。现金账，要记全；账款符，心坦然。集团企业资金管理现状分析集团企业资金管理现状分析多头开户账户管理分散异地资金的管理和监控缺乏有效手段资金账外循环，融资费用高资金缺乏调剂
16、；资金结算成本高;信用、担保、信贷管理分散，融资成本高，手段有限；风险监控决策支持缺乏准确的现金流量预算，无法做到事前计划，事中控制和事后分析资金预算与执行没有有效集成，控制难，风险大资金流向不清，信息失真集团层级复杂，信息传输路径长管理层与操作层的信息不对称无法对资金流动实施有效监控集团资金管理总体目标集团资金管理总体目标统一调度统一预算统一信贷统一结算统一监管l加强资金预算和资金分析l合理调配资金，保证企业正常运营的资金需要l实时监控资金占用和使用情况，加强资金风险控制l减少资金占用，提高资金周转率，提高资金收益l合理安排债务结构、降低资金成本、减少财务费用l加强对资金运用的绩效考核l促进
17、资金管理的规范化、标准化实时的监控分析资金集中管理突破口资金集中管理突破口资金管理关注核心问题文本文本文文 如何有效预算控制风险监控决策支持预算与执行体系的协同如何进行有效调剂如何提高结算效率内外部资金融通与调剂利用网上银行提高效率如何进行资金集中内/外部帐户的管理资金管理重点资金管理重点l帐户管理：（分级、零余额、限额、透支控制、收支两条线） l内部结算：（内部结算业务远程处理、对帐；票据登记）l外部结算：（实现银企互联，统一结算途径）l多种理财工具：（票据贴现、证券投资、融资租赁）l多种接入方式：（内部网、互联网、电话） l决策支持分析：（领导查询、业务分析、风险预警）l审批流程：（付款、
18、透支、贷款、担保等环节）l筹融资管理：（统一信贷管理；授信、担保、内/外部融资、贴现）l资金预算：（加强资金预算的执行控制）资金管理资金管理-规划规划预算集中资金核算l以集中核算为基础l以预算管理为核心l实现预算计划下的全面资金管理体系建立集中财务管理为核心的信息系统内部银行财务公司下属机构（分子公司、成员单位、 客户）分析、决策、控制预算、授信帐户、结算、信贷投资、应收、应付业务主体（执行）决策（制度）管理平台（通道）业务主体（执行）结算中心资金管理组织形式集团企业（财务总部）集团资金应用整体框架图 项目部/ 专业公司集团公司资金业务集团战略管理SEM内部网上银行银企直联集团/成员单位业务系
19、统授信、审批、稽核账户管理资金预算资金调度网上结算资金预算、风险监控、决策分析投资管理资金划拨帐务处理商业银行集团公司/成员单位财务筹融资管理金融产品资金管理应用解决方案风险监控决策分析资金决策资金预算决策分析账户管理资金调度资金监控资金报表资金计划资金预算应收应付资金结算资金占有成本内部贷款存款管理协议管理账务处理外部融资授信管理票据管理银企直联商业银行管理平台企业网上银行资金预算资金计划资金业务账务处理债权管理现金业务债务管理资金参数设置账户管理外部结算内部结算资金调度收支管理企业结算银企管理存款管理协议管理资金计划资金预算授信管理内部贷款银行借款应收应付票据空白凭证管理分散式相对集中绝对
20、集中资金监控型u分子公司分别开户u资金业务单独开展u总公司统一监控与 统一查询财务公司u集中开户u集中结算（内、外）u多种金融工具的运用（信贷、投资） 结算中心u统一开户：统收统支、收支两条线、帐户限额u以资金预算管理为核心u筹资管理：统一授信、统借统还混合式几种管理模式混合u高度集中管理的结算中心模式u 收支两条线模式+监控模式u结算中心+ 收支两条线模式+监控模式u本地成员单位实行结算中心管理模式+ 异地分子公司实行收支两条线模式+监控模式u多级结算中心模式企业资金管理模式企业资金管理模式企业资金管理模式企业资金管理模式1松散式松散式 模式：分子公司独立开户，资金业务独立开展，总公司借助银
21、行统一监控与统一查询 分子公司银行财务部收款付款收款付款查询余额监测交易优势：分子公司的经营活动行为不受影响，独立经营 缺陷：l不能集中资金，资金分散沉淀高l不能做到事中预算控制和事中审批，不能做到事中管控。l不能实现内部现金池，不能进行内部资金调剂 优势：开户单位有更大的自主权，有利于提高其积极性。 缺陷：资金限额很难准确制定，要么资金沉淀大，要么开户单位资金紧缺;集团对开户单位资金监控不力解决方法：加强资金预算，防范资金风险；加强资金管理制度建设，并监督执行；所有资金信息纳入集团 集中管理，加强检查和分析企业资金管理模式2限额集中模式：保留开户单位的银行账户，并设置资金限额，只集中超过限额
22、的资金。 上限下限上限下限开户单位账户开户单位账户结算中心账户结算中心账户企业资金管理模式企业资金管理模式3收支两条线收支两条线保留成员单位的账户,统一账户开户管理,以预算管理为核心进行资金结算、筹融资管理、统一授信。 (2) 外来收入外来收入甲分公司支出账户乙分公司支出账户户乙分公司收入账户 对外支付甲分公司收入账户收入账户支出账户总公司外来收入对外支付对外支付企业资金管理模式企业资金管理模式4子账户零余额子账户零余额子账户零余额：通过一个账户实现收支两条线的管理模式。 (2) 甲公司内部账户外来收入乙分公司子账户 乙公司内部账户甲分公司子账户归集总账户总公司对外支出外来收入对外支出企业资金
23、管理模式企业资金管理模式收支两条线收支两条线/子账户零余额子账户零余额优势：灵活设定账户集中模式实时上划下拨（子账户零余额管理），定时上划下拨，不定时 上划下拨最大限度的集中了开户单位的资金，集团对开户单位的收支有高度的控制权，能最大限 度的防范资金风险。能够有效的调剂资金，开展内部贷款，形成企业现金池缺陷： 账户之间资金往来频繁，存在一定的结算成本 操作不当时，可能影响开户单位的生产经营解决方法： 与合作银行协商，降低或减免结算成本 加强资金预算，完善资金管理制度 可为开户单位开设备用金账户，用于零星支出企业资金管理模式企业资金管理模式5统收统支统收统支 优势：最大限度的集中了开户单位的资金
24、，集团对开户单位的收支有高度的控制权，能最大限 度的防范资金风险。缺陷： 违反账户实名制原则 超作不当时，可能影响开户单位的生产经营 取消开户单位的银行账户，开户单位的所有收支通过资金集中管理系统在集团总部的银行账户上进行。 企业资金管理模式企业资金管理模式6投融结合（财务公司）投融结合（财务公司） 成立财务公司，通过财务公司金融机构实现集团资金的集中管理优势： 财务公司为金融机构，有效的避免了资金集中所涉及到的法律问题。 能够进行金融产品的买卖，证券投资等金融手段为集团增加效益。 为集团开辟了更广泛的融资渠道（同业拆借、发行证券等）通过内部结算转帐能够有效的加快资金周转缺陷：从业人员的业务素
25、质要求较高，要具备金融、投资、证券及财会等业务适应 建议的资金管理模式建议的资金管理模式全资分子公司控股公司参股公司限额集中模式或收支两条线管理模式限额集中模式或分散监控型的管理模式管理模式的确定 资金高度集中的管理模式（统收统支或收支两条线） 三本当家三本当家成本资本人本“成本成本”l生产成本生产成本-直接材料费直接材料费 +直接人工费直接人工费+制造制造费用费用(料料 .工工 .费费) -产品产品l期间费用期间费用-管理费用管理费用 销售费用销售费用 财务费用财务费用 时间时间l税收负担税收负担销售销售核算核算总账总账经营分析经营分析应收应收生产生产 采购采购库存库存应付应付固定资产固定资
26、产工资工资 企业基本业务流程降低成本降低成本提高周提高周转转增加销售增加销售降低材料成本降低材料成本降低业务成本降低业务成本降低财务成本降低财务成本加快加快库库存存周转周转减少减少应应收收帐款帐款提升提升客客户满户满意度意度企业效益关键要素 存货及应收帐款合计占用资金2200万，其中呆滞资金超过1170万 按照2次周转/年、5.48贷款月息、5%纯利率计算，每年损失利润 194万 成本、利润及成本压缩的认知成本、利润及成本压缩的认知成本今昔观：成本今昔观：昔：成本利润售价昔：成本利润售价今：售价利润成本今：售价利润成本66420合计合计甲乙丙16651836320$185,0001472347
27、4113$181,000设计生产营销服务研发分销187022$200,000发现的问题发现的问题成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（1）：成本）：成本结构的横向比较结构的横向比较 损益表损益表: :营业收入营业收入 P P * * X X可变成本可变成本 ( (V V * * X) X)利润贡献利润贡献 P-V P-V * * X X固定成本固定成本 ( (F) F) 利润利润 P-V P-V * * X F X F成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（2 2）：盈亏平衡点的分析）：盈亏平衡点的分析单个产品的盈亏平衡分析单个产品的盈亏平衡分析注解:P = 单价V = 单位可变成本F =
28、总固定成本X = 销售数量X* = 盈亏平衡点盈亏平衡点：盈亏平衡点： F/F/ P-VP-V-40-2002040601520253035收入/成本(百万)销售数量(万)X* = 盈亏平衡点售售价价利润利润总总成成本本直接直接成本成本直接材料制造成本制造成本直接人工间接间接成本成本制造费用管理费用管理成本管理成本销售费用营销成本营销成本财务费用资金成本资金成本售价售价利润直接材料直接人工制造费用管理费用销售费用财务费用利润直接材料直接人工制造费用管理费用销售费用财务费用成本、利润与成本压缩成本、利润与成本压缩导致中国企业的产品成本偏高的主要因素导致中国企业的产品成本偏高的主要因素1、 产能利
29、用不充分导致产品成本增加产能利用不充分导致产品成本增加2、 品质问题导致产品成本增加品质问题导致产品成本增加3、 生产计划粗放，资源配置和利用不充分导致产品成本增加生产计划粗放，资源配置和利用不充分导致产品成本增加4、 人工效率偏低导致产品成本增加人工效率偏低导致产品成本增加5、 库存（尤其是在线库存）偏高导致产品成本增加库存（尤其是在线库存）偏高导致产品成本增加6、 内部物流不合理导致产品成本增加内部物流不合理导致产品成本增加7、 原材料供应不及时导致产品成本增加原材料供应不及时导致产品成本增加8、 能源管理粗放导致产品成本增加能源管理粗放导致产品成本增加9、 工艺布局不合理导致产品成本增加
30、工艺布局不合理导致产品成本增加10、采购方式落后导致产品成本增加、采购方式落后导致产品成本增加11、现场管理混乱导致产品成本增加、现场管理混乱导致产品成本增加12、设备管理不善导致产品成本增加、设备管理不善导致产品成本增加 原材料原材料成本陷阱成本陷阱人工成人工成本陷阱本陷阱库存成库存成本陷阱本陷阱能源成能源成本陷阱本陷阱特殊成特殊成本陷阱本陷阱产能成产能成本陷阱本陷阱帐款成帐款成本陷阱本陷阱索赔成索赔成本陷阱本陷阱时间成时间成本陷阱本陷阱 1. 1.计算所得税税负率计算所得税税负率 所得税税收负担率所得税税收负担率 税负率税负率 = =应纳所得税额应纳所得税额利润总额利润总额100%.100
31、%. 主营业务利润税负率主营业务利润税负率 利润税负率利润税负率 = =（本期应纳税额（本期应纳税额本期主营业务利润）本期主营业务利润）100%.100%. 所得税贡献率所得税贡献率 所得税贡献率所得税贡献率 = =应纳所得税额应纳所得税额主营业务收入主营业务收入100%. 100%. 风险预警：所得税税负合理性检查 （国税发200543号 ）欧洲人发明汽车，美国人发展汽车欧洲人发明汽车，美国人发展汽车福特汽车公司福特汽车公司1.1896年亨利年亨利福特研制成功福特研制成功2缸缸4轮汽车轮汽车，1903年福特汽年福特汽车公司成立车公司成立2.1908年年福特福特T型车型车促进大众促进大众化汽车
32、消费化汽车消费3.1913年，福特汽车公司最先年，福特汽车公司最先建立建立流水线汽车装配系统流水线汽车装配系统，并因此引发了世界汽车制造并因此引发了世界汽车制造业的一次惊天动地的革命，业的一次惊天动地的革命，促进了汽车生产的规模化促进了汽车生产的规模化资本资本:树立资本运营观念树立资本运营观念 现代财务管理必须牢固树立资本运营观念，现代财务管理必须牢固树立资本运营观念，搭建资本运营平台，充分运用资本运营的各种搭建资本运营平台，充分运用资本运营的各种有效形式，有效形式，优化资源配置，盘活存量资产，用优化资源配置，盘活存量资产，用好增量资产，整合优质资产，处置不良资产，好增量资产，整合优质资产，处
33、置不良资产，做好资本运营这篇大文章，使资本在运动中保做好资本运营这篇大文章，使资本在运动中保值增值。值增值。立业之本立业之本企业经营的三个阶段企业经营的三个阶段（三种形式）（三种形式）产品经营产品经营资本运营资本运营成长捷径品牌经营品牌经营最高形式技术革新技术革新兼并收购兼并收购公开上市公开上市增资扩股增资扩股加强管理加强管理成本控制成本控制企企业业交交易易战战略略企业内部管理战略企业内部管理战略规模规模/效益效益时时 间间核心能力核心能力企业经营企业经营内部管理型战略内部管理型战略外部交易型战略外部交易型战略（企业家）（企业家）（投资银行家投资银行家）“企业家=起夜家?” 表面风光，表面风光
34、， 内心彷徨，内心彷徨， 容颜未老，容颜未老， 心已沧桑，心已沧桑， 似乎有才，似乎有才， 实为江郎，实为江郎， 成就难有，成就难有， 郁闷经常，郁闷经常， 比骡子累比骡子累, 比蚂蚁忙，比蚂蚁忙， 比鸡起得早比鸡起得早, 比狗睡得晚比狗睡得晚, 比岳飞忠诚比岳飞忠诚, 比赖倡星紧张比赖倡星紧张. 内部管理型战略内部管理型战略l实业经济实业经济-经营目标经营目标(养儿子养儿子)l产品经营产品经营-算术级数增长算术级数增长l风险风险:市场风险市场风险 公司风险公司风险-财务风险财务风险(筹资风险筹资风险DFL) -经营风险经营风险(固定成本固定成本DOL)l经营经营:专业化专业化(把所有的鸡蛋放
35、在一个蓝子里面把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面) 外部交易型战略外部交易型战略l虚拟经济虚拟经济-经营手段经营手段(养猪养猪)l资本运营资本运营-几何级数增长几何级数增长l风险风险:可分散风险可分散风险 (公司风险公司风险,非系统风险非系统风险)l 不可分散风险不可分散风险(市场风险市场风险,系统风险系统风险)l经营经营:多元化多元化(不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面) 基本观念 1.企业发展离不开资本的内部积累企业发展离不开资本的内部积累实业资本运实业资本运营（算术级数增长）营（算术级数增长）;也离不开资本的横向集中和资本的也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制
36、社会化控制产权资本运营、金融资本运营、无形资产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营（几何级数增长）；前者称为企业发展的内部管本运营（几何级数增长）；前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。二者理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏废。前者好比是相得益彰，不可偏废。前者好比是1，后者好比是，后者好比是0，没，没有有1，0再多仍然是再多仍然是0，只有，只有1没有没有0，也不可能迅速把企业，也不可能迅速把企业做大。做大。基本观念2、资本运营的目标也即企业的财务目标、资本运营的目标也即企业的财务目标股东财富最大股东财富最大化。化。3、资本运营是一
37、种高级财务杠杆的运用。用得好，可以为、资本运营是一种高级财务杠杆的运用。用得好，可以为企业带来丰厚的杠杆利益，用得不好，会跌入低成本扩企业带来丰厚的杠杆利益，用得不好，会跌入低成本扩张的陷阱！张的陷阱！4、资本运营涉及到许多方面的知识，但涉及最多的是财务、资本运营涉及到许多方面的知识，但涉及最多的是财务问题和法律问题。问题和法律问题。5、资本运营会受到诸多方面的约束，稍有考虑不慎，都会、资本运营会受到诸多方面的约束，稍有考虑不慎，都会给企业带来损失给企业带来损失.基本观念 6.企业必须以构筑与提升核心竞争力为资本运营企业必须以构筑与提升核心竞争力为资本运营的出发点的出发点 7.7.把一件事情做
38、到绝好比把许多事情做好对人类把一件事情做到绝好比把许多事情做好对人类贡献大得多，也难得多，回报也高得多，对企业经营贡献大得多，也难得多，回报也高得多，对企业经营而言也安全得多而言也安全得多. . 8. 8.资本运营是为了将核心主业做得更好、更强而资本运营是为了将核心主业做得更好、更强而开展，而不是为了把摊子铺得更大而进行开展，而不是为了把摊子铺得更大而进行. . 9. 9.赚不到钱的时候要多思考怎样提升与延伸核心赚不到钱的时候要多思考怎样提升与延伸核心优势赚钱，而不是去胡想如何涉足新的领域去花钱优势赚钱，而不是去胡想如何涉足新的领域去花钱. . 小小 结结多元化，尚争议，败与成，无定义。多元化
39、，尚争议，败与成，无定义。入新行，要谨慎，四阶段，要细评：入新行，要谨慎，四阶段，要细评：一启蒙，二跟风，三混战，四平定。一启蒙，二跟风，三混战，四平定。风险大，数启蒙，若成功，属运气；风险大，数启蒙，若成功，属运气；跟风期，要快速，速度慢，事难成；跟风期，要快速，速度慢，事难成；混战期，凭实力，实力小，切莫进！混战期，凭实力，实力小，切莫进！平定期，局已成，若成功，属英雄！平定期，局已成，若成功，属英雄！ l人本人本l管理要以人为本管理要以人为本l“企业企业”的的”企企”l三国中刘备三国中刘备l汉高祖刘邦汉高祖刘邦l西游记西游记中的唐僧中的唐僧日本丰田公司管理思想日本丰田公司管理思想初创期初
40、创期: 人之出，性本懒，要他做，制度管人之出，性本懒，要他做，制度管。成长期成长期: 人之初，性本勤，激励他，土成金。人之初，性本勤，激励他，土成金。成熟期成熟期: 人之初，性本善，你和我，一起干。人之初，性本善，你和我，一起干。以以未来收益未来收益激励现在奋斗激励现在奋斗以以长远发展长远发展约束短期行为约束短期行为CFO 的素质要求的素质要求CEOCEO认为什么是合格认为什么是合格CFOCFO财富财富 1000强强170位位CEO访谈结果：访谈结果：1.系统思维能力系统思维能力2.战略规划能力战略规划能力3.领导能力领导能力4.创造力创造力5.沟通能力沟通能力6.人力资源开发能力人力资源开发
41、能力7.合作精神合作精神8.公司治理、公司理财、资本预算、风险管理、会计程序等是最公司治理、公司理财、资本预算、风险管理、会计程序等是最基本的知识结构和能力结构基本的知识结构和能力结构中国CFO的工作定位编制规范的财务分析报告并负责向外披露公司财务信息。编制规范的财务分析报告并负责向外披露公司财务信息。 公司重大投资、融资、分配决策制定。公司重大投资、融资、分配决策制定。 全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控。全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控。 参与企业重大购并重组等资本运营参与企业重大购并重组等资本运营 财务组织架构设计和业务流程设计财务组织架构设计和业务流程设计 信用政策的
42、制定审核及监控信用政策的制定审核及监控 动态风险管理动态风险管理 公司现金流监控公司现金流监控 公司财务制度建设公司财务制度建设 为公司培养高素质的财务业务人员为公司培养高素质的财务业务人员 公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控 中国CFO的作用由实践得到的结论：由实践得到的结论：l财务是公司的财务是公司的“心脏心脏”l现金流是公司的现金流是公司的“血脉血脉”l资金是公司的资金是公司的“血液血液”l结论：l生产创造价值生产创造价值l销售实现价值销售实现价值l财务放大价值或风险财务放大价值或风险显示器仪表盘监控器纽带决策参谋创造财富财务管理
43、职能结构图财务管理职能结构图 杰出杰出CFO的特征的特征行业的效率先生行业的效率先生信息资源整合者信息资源整合者业务风险平衡者业务风险平衡者资本张力放大者资本张力放大者战略转型支持者战略转型支持者财务管理人才队伍建设的目标财务管理人才队伍建设的目标思想过硬思想过硬作风优良作风优良业务精通业务精通纪律严明纪律严明规模适当规模适当结构合理结构合理定位明确定位明确 财务管理人才的开发与管理人才的开发与管理第一，建立财务管理人才库，为公司提供大量的财务人才第一，建立财务管理人才库，为公司提供大量的财务人才第二，建立竞争的用人机制，让所有财务人员能各尽其才第二，建立竞争的用人机制，让所有财务人员能各尽其
44、才第三，实行有效的激励机制，让所有财务人员各能得其所第三，实行有效的激励机制，让所有财务人员各能得其所第四，建立有力的保障机制，努力提高财务人员综合素质第四，建立有力的保障机制，努力提高财务人员综合素质财务人员上岗誓言财务人员上岗誓言:为风险生为风险生,为清收死为清收死,要实现资产价值最大化要实现资产价值最大化;与职称拼与职称拼,和考试争和考试争,为数字奔波这一生为数字奔波这一生;吃企业亏吃企业亏,上领导当上领导当,最后死在了审计上最后死在了审计上! 三个创新三个创新制度创新管理创新技术创新 靠创新赚取超额利润靠创新赚取超额利润 靠靠R RD D赚取垄断利润赚取垄断利润企业成长中两大战略陷阱
45、A:左倾冒进陷阱左倾冒进陷阱l馅饼馅饼?陷阱陷阱?l盲目多元化盲目多元化 欲速则不达欲速则不达-长不大长不大 B:右倾保守陷阱右倾保守陷阱l 夕阳无限好夕阳无限好l 只是近黄昏只是近黄昏与时不倶进与时不倶进-活不长活不长 A A陷阱陷阱企业成长中的忠告企业成长中的忠告l马大未必就不死马大未必就不死l贪大求全当三思贪大求全当三思l立足主业是正道立足主业是正道l盲目扩张不可取盲目扩张不可取B B陷阱陷阱企业成长中的忠告企业成长中的忠告技术创新技术创新管理创新管理创新制度创新制度创新企业的连续创业企业的连续创业内部成长内部成长:l横向发展寿命周期曲线横向发展寿命周期曲线l产品经营产品经营l渐进式、持
46、续性成长渐进式、持续性成长l措施包括：措施包括： 降低成本，提高效率，开发新产降低成本，提高效率，开发新产品，开拓新市场，加强广告宣传，品，开拓新市场，加强广告宣传，调整组织结构，培训员工和提高调整组织结构，培训员工和提高管理能力等。管理能力等。l原材料（设备）市场、产品市场原材料（设备）市场、产品市场和劳动力市场和劳动力市场l主要处理的外部关系是买卖关系主要处理的外部关系是买卖关系和雇佣关系和雇佣关系 外部成长外部成长: l纵向提升寿命周期曲线纵向提升寿命周期曲线l资本运营资本运营l跳跃式、突发式成长。跳跃式、突发式成长。l措施包括：措施包括： 组建合资和合作公司，吸收外来组建合资和合作公司
47、，吸收外来资本，建立战略联盟，开展技术资本，建立战略联盟，开展技术转让，兼并与收购，长期融资等。转让，兼并与收购，长期融资等。l资金市场、证券市场和产权市场资金市场、证券市场和产权市场l主要处理的是借贷关系和产权所主要处理的是借贷关系和产权所有关系有关系 三个转变三个转变核算型核算型 -经营管理型经营管理型事后财务分析事后财务分析-事前财务控制事前财务控制机关型机关型-服务型服务型财务的角色变化财务的角色变化会计核算会计核算l出纳出纳l凭证处理凭证处理l记帐记帐l出报表出报表l报税报税理财理财l银行融资银行融资l股票融资股票融资l投资投资l资金管理资金管理管理会计管理会计l预算管理预算管理l财
48、务分析财务分析l风险监控风险监控l成本控制成本控制l决策支持决策支持帐房先生帐房先生理财师理财师规划规划/分析分析/控制师控制师财务的三个层次 微观微观:(以自我为中心以自我为中心-被动服从被动服从)会计会计，算算记记，发发工资，报报差旅。会计会计，算算记记，发发工资，报报差旅。 中观中观:(部门协调配合部门协调配合-主动参与主动参与)反映过去，解释现在，预测未来，服务管理反映过去，解释现在，预测未来，服务管理。 宏观宏观:(思想境界的升华思想境界的升华-知识经济时代财务知识经济时代财务)引导资源配置引导资源配置,支持科学决策支持科学决策,加强经营管理加强经营管理,推动合推动合理分配理分配,构
49、建和谐社会构建和谐社会. 财务内控制度体系的关键控制环节财务内控制度体系的关键控制环节l“采购付款”业务活动的财务控制l“销售收款”业务活动的财务控制l“费用支出”业务活动的财务控制l现金管理控制制度92 “采购采购-付款付款”业务的内控制度流程业务的内控制度流程 财务主管财务主管应付会计应付会计出纳出纳总经理总经理月度采购计划检查审批检查采购部门采购部门采购合同会签审批供应商供应商送货预估账入库单月度付款计划检查付款申请审核审批付款发票正式账月末对帐月末对帐月末对帐（）（）（）（）客户开发客户开发谈判谈判签约签约发货发货收款收款拖欠处理拖欠处理选择客户选择客户履约保证履约保证确定信用条件确定
50、信用条件危机处理危机处理早期催收早期催收帐款管理帐款管理事前控制事前控制事中控制事中控制事后控制事后控制客户信息管理客户信息管理客户信用分析客户信用分析应收帐款管理应收帐款管理收账管理收账管理94 “销售销售-收款收款”业务的内控制度流程业务的内控制度流程 应收会计应收会计财务财务/信管委信管委出纳出纳总经理总经理草签合同信管委会签总账检查销售部门销售部门销售合同财务检查审批客户客户送货入账收款月末对帐月末对帐月末对帐下月到期应收款财务审核追款对帐单财务审核追款催款入账总账检查本月收款统计（）（）（）（）95 “费用支出费用支出”业务的内控制度流程业务的内控制度流程 成本会计成本会计财务主管财
