1、6/6/2022山东经济学院财政金融学院1前言：证券及有价证券前言：证券及有价证券一、证券的含义一、证券的含义1、从法律意义法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。从一般意义一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。2、作为证券，必须具备两个最基本的特征两个最基本的特征：一是法律特征法律特征，二是书面特征书面特征。凡同时具备上述两个特征的书面凭证才可称之凡同时具备上述两个特征的书面凭证才可称之为证券。为证券。 3、证券
2、按其性质不同，可分为凭证证券和有价证券。6/6/2022山东经济学院财政金融学院2（1）凭证证券凭证证券又称无价证券，是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。它可分为两个大类：一类是证证据书面凭证据书面凭证，另一类是某种私权的合法占有者的书面凭证，即占有权证券占有权证券。（2）有价证券有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证，这类证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利，持有者可凭以直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。（3）在证券理论和实务中，通常所指证券
3、就是有价证券。在证券理论和实务中，通常所指证券就是有价证券。6/6/2022山东经济学院财政金融学院3 二、有价证券的分类二、有价证券的分类1、广义的有价证券广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。2、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券狭义的有价证券即指资本证券。本课即在此种意义上使用这一概念。3、有价证券可以从不同的角度作出不同的分类。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院41按证券发行主体分类公司证券、金融机构证券、政府证券2按证券上市与否分类上市证券和非上市证券。3按证券收益是否固定分类固定收益证券和变动收益证券。4按证券发行的地域和国家分类国内证券和国际证券。5按
4、证券募集方式分类公募证券和私募证券。6按证券性质分类按证券性质分类股票、债券和其它证券三大类股票、债券和其它证券三大类。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院5三、有价证券的特征三、有价证券的特征 产权性产权性 期限性期限性 收益性收益性 流动性流动性 风险性风险性 机会性机会性 相关性相关性 说法很多，注意说法很多，注意正确理解正确理解6/6/2022山东经济学院财政金融学院6第一部分第一部分 证券投资工具证券投资工具 第一章 股票 第二章 债券 第三章 证券投资基金 第四章 衍生金融工具6/6/2022山东经济学院财政金融学院7第一章第一章 股票股票 第一节 股份公司 第二节 股票的含
5、义与分类 第三节 股票的股息与红利6/6/2022山东经济学院财政金融学院8第一节第一节 股份公司股份公司一、股份公司的性质和特点一、股份公司的性质和特点 （一）股份公司的性质 1、股份公司是指通过发行股票把分散的资金筹集起来，用以从事工商经营的经济组织。 2、按集资方式不同，可以分为公开招股公司和非公开招股公司；按股东所负责任的不同，可以分为无限责任公司、有限责任公司、两合公司、股份有限公司等。 3、股份公司是股份制企业的典型组织形式。在众多股份公司中，最重要、最普遍、最有代表性的是股份有限公司。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院9（二）股份有限公司的特点 1股份有限公司是通过发行股
6、票集资，资本 总额分为等额的股份。 2股份有限公司股东的责任是有限的。 3股份有限公司是一个独立的公司法人。 4股份有限公司实行财务公开原则。 5股份有限公司的股票可以自由转让，具有 流通性。 6股份有限公司的股权是分散的、多元的。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院10二、股份公司的治理结构二、股份公司的治理结构（一）股东大会（二）董事会（三）监事会（四）总经理 合作才会赢！合作才会赢！6/6/2022山东经济学院财政金融学院11三、股份公司的发起设立与募集设立三、股份公司的发起设立与募集设立1、所谓发起设立，是指由发起人认购公司应发行 的全部股份而设立公司。2、所谓募集设立，是指由发
7、起人认购公司应发行股 份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。3、发起人，也可以称为创立人，是指依照有关法律规 定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司 股份，并对公司设立承担责任者。6/6/2022山东经济学院财政金融学院12第二节第二节 股票的含义与分类股票的含义与分类一、股票的含义一、股票的含义(一)股票的概念1、股票是由股份公司发行的、证明投资者(股东)入股、并据此享有一定权益的书面凭证。2、股票是一种有价证券，其基本要素包括面值、市值、股息分红和股权等。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院13 (二)股票的基本特征 1、盈利性 2、风险性 3、稳定性 4、流通性 5、
8、参与性 6、波动性6/6/2022山东经济学院财政金融学院14二、股票的种类二、股票的种类（一）普通股与优先股1、普通股股票是股份公司发行的最基本的一种股票。 拥有如下权力：(1)参与经营权(2)盈余分配权和剩余资产分配权(3)优先认股权对照对照优先股优先股6/6/2022山东经济学院财政金融学院152、优先股股票是相对于普通而言的一种股票，其优先权力主要体现在其分派优先和剩余资产分配的优先权。其特点如下：(1)对股份公司经营管理一般不具参与权(2)优先股股息一般是固定的(3)在公司解散或清算时，优先股股东可先于普通股股东得到清偿 对照对照普通股普通股6/6/2022山东经济学院财政金融学院1
9、6 （二）记名股票与不记名股票 1、记名股票是指股票票券上注明股东姓名情况的股票。 2、不记名股票指不在股票票券上注明股东姓名情况的股票。（三）有面值股票和无面值股票（四）我国的股票分为国家股、法人股、社会公众股、外资股；还有A股、B股、H股、N股和S股等说法。 1、国有股在组建股份有限公司时，视投资主体和产权管理主体的情况不同，将其所占用的国有资产构成分为“国家股”和“国有法人股”，性质均属于国家所有，统称为国有资产股，简称国有股。国家股是指代表国家进行投资的有关部门或者机构，以国有资产向公司投资所形成的股份，包括以公司现有资产折算成的股份。6/6/2022山东经济学院财政金融学院17 2、
10、法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位和社会团体，以本单位依法经营的资产向公司的非上市流通股权部分投资形成的股份3、社会公众股指我国境内的个人和机构，以自己的合法财产向公司的可上市流通股权部分投资形成的股份 （五）通俗的说法绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；三无股；大盘股、中盘股、小盘股6/6/2022山东经济学院财政金融学院18第三节第三节 股票的股息与红利股票的股息与红利一、股票的股息与红利一、股票的股息与红利1、股息红利受公司盈利水平、股息政策、债权债务关系、国家税收政策以及金融资本控制等多种因素影响。2、一般地，公司盈利分配程序为：缴纳税款、清偿债务、弥补亏损、提取法定盈余公积金、提
11、取公益金、优先股分配、提取任意盈余公积金、普通股分配。3、股息红利分配形式有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。4、股息红利分配程序包括股息宣布日、股权登记日、除权日、除息日和付息日。6/6/2022山东经济学院财政金融学院19 二、除权价、除息价的计算二、除权价、除息价的计算 交易所在除权日当天公布除权价、除息价。除权价或除息价是在股权登记日的收盘价基础上产生的。（1）除息价计算方法为：除息价股权登记日收盘价每股所派现金。除息价股权登记日收盘价每股所派现金。（2）除权价分为送股除权和配股除权。其中，送股除权价股权登记日收盘价送股除权价股权登记日收盘价/ /（1 1送股比例）；送股比例）；
12、配股除权价（股权登记日收盘价配股比例配股除权价（股权登记日收盘价配股比例 配股价）配股价）/ /（1 1配股比例）；配股比例）；6/6/2022山东经济学院财政金融学院20 （3）同时送股及配股的除权价计算方法： 除权价除权价= =（股权登记日收盘价配股比例（股权登记日收盘价配股比例 配股价）配股价）/ /（1 1送股比例配股比例）；送股比例配股比例）； （4）同时送红、派息、配股的除权价计算方法为： 除权价除权价= =（股权登记日收盘价配股比例（股权登记日收盘价配股比例 配股价每配股价每股所派现金）股所派现金）/ /（1 1送股比例配股比例）。送股比例配股比例）。 例如，某公司分配方案为：1
13、0送3转增4配3，每10股派现1元，配股价6元，前收盘价为15元。若此方案同时实施，试计算其除权除息价。 除权除息价除权除息价= =（15+0.3 15+0.3 6-0.1 6-0.1）/ /（1+0.7+0.31+0.7+0.3） =8.35=8.35元元6/6/2022山东经济学院财政金融学院21第二章第二章 债券债券 第一节 债券的概念及特点 第二节 债券的种类 6/6/2022山东经济学院财政金融学院22第一节第一节 债券的概念及特点债券的概念及特点一、债券的概念一、债券的概念1、债券是发行者发行的、承诺在一定时间内按照一定利率定期支付利息、到期归还本金的一种有价证券。 2、债券的基本
14、要素包括：票面金额、期限、利率、价格、债务人与债权人以及发行日期等其他内容。6/6/2022山东经济学院财政金融学院23 二、债券的特点二、债券的特点 1、债券具有偿还性、收益性、流动性、安全性的特点。 2、与股票相对比，有以下不同特点：（ 1 ）表明债权债务；（ 2 ）具有一定期限；（ 3 ）收益相对固定；（ 4 ）投资风险相对较小；（ 5 ）发行人的范围相对广泛；（ 6 ）大多数债券不记名。6/6/2022山东经济学院财政金融学院24第二节第二节 债券的种类债券的种类1、按发行主体分为国家债券、金融债券、公司债券；2、按期限分为短、中、长、无期债券；3、按计息的方式分为附息债券、贴现债券、
15、单利债券、复利债券、累进利率债券等；4、按是否记名分为记名债券、不记名债券；5、按区域分为国内债券、国际债券；6、按发行方式分为公募债券和私募债券；7、按有无担保分为信用债券和担保债券。6/6/2022山东经济学院财政金融学院25 第三节第三节 债券投资的收益率分析债券投资的收益率分析课本87页6/6/2022山东经济学院财政金融学院26第三章第三章 证券投资基金证券投资基金 第一节 证券投资基金的概述 第二节 证券投资基金的运作6/6/2022山东经济学院财政金融学院27第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述一、一、证券投资基金的概念证券投资基金的概念1、证券投资基金是一种利益共存、
16、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。2、证券投资基金包括基金经理人、保管人、投资者、基金证券、基金信托契约等要素。6/6/2022山东经济学院财政金融学院28 二、投资基金的特点二、投资基金的特点 1、专家管理； 2、分散投资； 3、规模经济效益； 4、理性投资； 5、风险自负。6/6/2022山东经济学院财政金融学院29三、证券投资基金的分类三、证券投资基金的分类1、投资基金按设立方式分为契约型基金、公司型基金；2、按能否赎回
17、分为开放型基金、封闭型基金；3、按投资目标分为收入型基金、收入成长型基金、平衡型基金、成长型基金、积极成长型基金、新兴成长型基金；4、按投资对象分为环球基金、国家基金、区域基金；5、按发行对象分为海外基金和国内基金；6、按品种分为股票基金、债券基金、货币基金和衍生基金。6/6/2022山东经济学院财政金融学院30 四、契约型基金与公司型基金的比较四、契约型基金与公司型基金的比较 1、资金的性质不同：契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本。 2、投资者的地位不同：契约型基金的投资者购买受益凭证后成为基金契约的当事人之一，即受益人，无表决权；公司型基金的投资者购买基金的股票后
18、成为该公司的股东，享有表决权。 3、基金的营运依据不同：契约型基金依据基金契约营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。6/6/2022山东经济学院财政金融学院31 五、封闭式基金与开放式基金的区别五、封闭式基金与开放式基金的区别 1、期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，通常在5年以上，一般为10年或15年。而开放式基金没有固定期限。 2、发行规模限制不同。封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。开放式基金没有发行规模限制。 3、基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回，开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间（多
19、为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。6/6/2022山东经济学院财政金融学院32 4、基金单位的交易价格计算标准不同。除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映基金的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小，不直接受市场供求影响。 5、投资策略不同。封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资。开放式基金因基金单位可随时赎回，基金资产不能全部用来投资，必须保持基金资产的流动性。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院3
20、3第二节第二节 证券投资基金的运作证券投资基金的运作具体见课本109页持有人持有人管理人管理人托管人托管人经营与监管经营与监管委托与受托委托与受托所有者与经营者所有者与经营者6/6/2022山东经济学院财政金融学院34第四章第四章 衍生金融工具衍生金融工具 第一节 衍生金融工具的功能及分类 第二节 股票指数期货与认股权证 第三节 可转换公司债券6/6/2022山东经济学院财政金融学院35第一节第一节 衍生金融工具的功能及衍生金融工具的功能及分类分类一、衍生金融工具的概念及特点一、衍生金融工具的概念及特点1、衍生金融工具：又称衍生证券、衍生金融商品或者金融衍生工具，是指其价格依赖于基本标的资产价
21、格的金融工具，如远期、期货、期权和互换等。2、基础金融工具：商品、汇率、利率、股票价格或股价指数。6/6/2022山东经济学院财政金融学院363、衍生金融工具的特点（1）价值受制于基础金融工具的价值变动。（2）多采取杠杆式买卖。（3）产品特性复杂。（4）设计更具灵活性。6/6/2022山东经济学院财政金融学院37二、衍生金融工具的功能二、衍生金融工具的功能1、风险转移2、价格发现3、信息交流4、杠杆作用6/6/2022山东经济学院财政金融学院38三、衍生金融工具的分类三、衍生金融工具的分类1、以其合约折标准化程度和其交易的发展来看：远期、期货、期权和互换等；2、从衍生产品所依附的基础金融工具来
22、划分：外汇期货、利率期货、股票期权、股票指数期货、认股权证及可转换债券等等。6/6/2022山东经济学院财政金融学院39 第二节第二节 股票指数期货与股票指数期货与认股权证认股权证一、股票指数期货一、股票指数期货1、股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。2、利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院40二、认股权证二、认股权证（一）概念1、认股权证全称是股票认购授权证，它是由上市公司发行，给予持久占有权证的投资者
23、在未来某个时间或者某一段时间以事先确认的价格购买一定数量该公司股票的权力。 权证表明持有者有权力而无义务。从内容上看，认股权证实质上是一种买人权证。2、一般说来，股份公司可以在发行公司债券、优先股股票以及普通股股票的同时发行认股权证。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院41（二）发行认股权证时的约定条件：1、认购数量：即每一单位的认股权证可以认购的股票数量的多少；2、认股价格：就是指当权证的持有者去认购公司股票时，认购股票的价格。由于认股权证从发行到认购之间是存在一定的时间间隔，在这段时间里，如果公司股票发生变化，则应对认股价格作相应的调整。3、认股期限：指认股权证的有效期。在有效期内，
24、持有者可以随时进行认购，也可在交易期内进行买卖(对于上市权证而言)，一旦过了有效期，权证将失去效力。4、赎回权：即根据有关规定在特定情况下，公司有权赎回其发行的认股权证。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院42（三）认股权证的类型1、配股权证：由上市公司本身发行的权证。持有人只要在有效期内的任何时间以固定的比例和事先确定的认股价格，就可以换取该公司的股票。2、备兑权证：备兑权证属于广义的认股权证，是由上市公司或上市公司以外的有关机构(通常是投资银行、证券公司等)发行的，允许持有人于指定日期以规定价格，向发行机构换取已指定数量的股票，可在股票市场上交易的有价证书。备兑权证持有者有时可以购一
25、组股票而不仅仅是一只股票。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院43第三节第三节 可转换公司债券可转换公司债券一一、可转换公司债券的可转换公司债券的概念概念1、可转换公司债券，指的是债券持有人可以在一定时间内按规定价格转换发行公司股票的一种公司债券。2、由于它享有转换公司股票的特权，所以严格地说，它是一种介于股票与公司债券之间的有价证券。6/6/2022山东经济学院财政金融学院44 二、转换条件二、转换条件 (1)必须明确将转换的股票的种类、面值、形式和其应当规定的内容。 (2)明确规定转换价格或转换比率。 (3)明确转换时间。考虑到股票市场的相对稳定性，一般地说，转换时间不宜过分集中。 6/6/2022山东经济学院财政金融学院45三三、转换价格转换价格1、按转换价格的不同，可转换公司债券常分为面额转换公司债券和时价转换公司债券。前者的转换价格以股票面额为标准；后者由以发行时股票价格为基准(一般上浮515)确定转换价格。 2、投资者要做出将可转换公司债券转换为股票的正确决策，既需要认真地观察现在的股票价格是否超过了可转换公司债券价格并且是否呈上涨趋势，又要通过科学的方法来判断可转换公司债券价格与股票价格的关系以及与时价的关系。
