1、1白银知识介绍永安期货永安期货杨熙杨熙2目录：目录：第一章.白银自然属性和产业链概况 .第二章.国际白银市场 . 第三章.国内白银市场 第五章.白银合约介绍.第四章.白银价格影响 因素分析.3第一章.白银及其产业链介绍4白银简介白银简介银，化学符号Ag，熔点960.8摄氏度，沸点2210摄氏度，密度10.50克/立方厘米 物理特性：银质软，有良好的柔韧性和延展性，白银是所有金属中导电性和导热性最好的金属；银对光的反射性很好，化学属性：化学性质不活波，具有较好的耐碱性5白银的工业白银的工业 用途用途白银的主要工业用途白银的主要工业用途 有以下几个方面：电接触材料、电子浆料、光伏产业、有以下几个方
2、面：电接触材料、电子浆料、光伏产业、银合金焊料、催化剂应用、光材料、医学用途，以及首饰等。银合金焊料、催化剂应用、光材料、医学用途，以及首饰等。电接触电接触银合金焊料银合金焊料银浆银浆银粉银粉6白银产业链简介白银产业链简介选矿冶炼消费采矿：采矿：独立矿、伴生银矿，白银作为铅、锌、铜矿副产品，约占白银总供应的独立矿、伴生银矿，白银作为铅、锌、铜矿副产品，约占白银总供应的70%左右左右， 独立矿约为独立矿约为30%左右左右采矿7白银产业链介绍白银产业链介绍冶炼：以伴生矿为例，冶炼：以伴生矿为例，大约有大约有75%的金属银来自铜、铅冶炼中的阳极泥，用浓硫的金属银来自铜、铅冶炼中的阳极泥，用浓硫酸处理
3、，可转化为硫酸银，再用铜将其还原为金属银。酸处理，可转化为硫酸银，再用铜将其还原为金属银。再生银：含银较多如废定影液，可先将其中的银沉淀为硫化银，然后用锌粉置换再生银：含银较多如废定影液，可先将其中的银沉淀为硫化银，然后用锌粉置换得金属银。进一步提纯需要用电解精炼。得金属银。进一步提纯需要用电解精炼。白银消费介绍白银消费介绍81、银粉、银粉/银片银片/银浆：银浆：49sLGD（银砖或银粒）（银砖或银粒）硝酸银硝酸银（晶体化）银粉（晶体化）银粉/银银片片银浆银浆下游运用：电子下游运用：电子&电气、光伏、催化剂（乙烯氧化物）、印刷电子技术、纳米银电气、光伏、催化剂（乙烯氧化物）、印刷电子技术、纳米
4、银（医疗、化妆品、食物、电子电气、纺织等）、医学、木材防腐、电池、水净化（医疗、化妆品、食物、电子电气、纺织等）、医学、木材防腐、电池、水净化等领域。等领域。“晶体化晶体化”这一工艺主要被美国和日本所垄断。这一工艺主要被美国和日本所垄断。在白银的工业贸易中，银粉是衡量工业消费最为重要的一个角度：第一，银粉是在白银的工业贸易中，银粉是衡量工业消费最为重要的一个角度：第一，银粉是许多工业用途的初始状态；第二，银粉贸易发展多年，免关税。许多工业用途的初始状态；第二，银粉贸易发展多年，免关税。2、未锻造银：银焊接料、银饰品及硬币等、未锻造银：银焊接料、银饰品及硬币等9第二章.国际白银市场白银储量分布白
5、银储量分布截至截至2010年，世界已探明白银储量为年，世界已探明白银储量为51万吨，相比万吨，相比05年增加了年增加了24万吨。以万吨。以2010年的开采量计算，世界白银现有储量还可保证开采年的开采量计算，世界白银现有储量还可保证开采23年。随着技术的进步，越年。随着技术的进步，越来越多的白银正在从基础储量向储量转变来越多的白银正在从基础储量向储量转变 。目前世界上最主要的白银储量国依次是波兰、秘鲁、澳大利亚、墨西哥、中国、目前世界上最主要的白银储量国依次是波兰、秘鲁、澳大利亚、墨西哥、中国、美国、加拿大美国、加拿大11世界白银的供应：近年略有增长世界白银的供应：近年略有增长1、白银的供应主要
6、来新生矿产银供应以及地面库存供应，、白银的供应主要来新生矿产银供应以及地面库存供应，2011年，矿产白银占年，矿产白银占白银供应的白银供应的78%，再生银占，再生银占20%，共产银，共产银1022百万盎司，较百万盎司，较2010年下降年下降3%。2、矿产银产量稳定增长，旧银回收波动略大，央行售银有所减少。、矿产银产量稳定增长，旧银回收波动略大，央行售银有所减少。12世界白银产量分布世界白银产量分布世界矿产白银的生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银主要集世界矿产白银的生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银主要集中在一些白银消费大国，目前中国、秘鲁、墨西哥、玻利维亚、
7、俄罗斯、智利、美中在一些白银消费大国，目前中国、秘鲁、墨西哥、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯坦是世界最大的国、波兰、哈萨克斯坦是世界最大的10个白银生产国，个白银生产国， 2011年全球白银产量年全球白银产量世界白银的消费世界白银的消费13白银主要有三方面的需求，即投资需求、工业需求及消费需求。白银主要有三方面的需求，即投资需求、工业需求及消费需求。可以看出，近年来，白银的工业需求占据全部需求的可以看出，近年来，白银的工业需求占据全部需求的50%左右，照相需求逐步左右，照相需求逐步下滑，珠宝、银器等需求消费量较为稳定。下滑，珠宝、银器等需求消费量较为稳定。14白银的工业需求白银的
8、工业需求白银的工业需求主要有电子电气行业、焊接合金及焊料、光伏以及催化剂。工业应用以白银的工业需求主要有电子电气行业、焊接合金及焊料、光伏以及催化剂。工业应用以及感光材料运用相关需求是价格不敏感的刚性需求；及感光材料运用相关需求是价格不敏感的刚性需求；2001年到年到2010年，工业需求的复合增长率年，工业需求的复合增长率3.8%：电子：电子&电气端需求最多，光伏产业增长电气端需求最多，光伏产业增长最快，催化剂也稳定增长，焊接、感光逐年下滑，但有不可替代性。最快，催化剂也稳定增长，焊接、感光逐年下滑，但有不可替代性。世界白银工业需求世界白银工业需求151、白银在电子、白银在电子&电气运用领域有
9、以下几个方面：在建筑行业中的重载脚手架以及灯；以及镀钯电气运用领域有以下几个方面：在建筑行业中的重载脚手架以及灯；以及镀钯的惰性电子部件，比如多层的陶瓷电容，电子的惰性电子部件，比如多层的陶瓷电容，电子&电气的消耗主要得益于白色家电、个人电子消电气的消耗主要得益于白色家电、个人电子消费品以及汽车费品以及汽车 2、光伏产业：每新增装机容量、光伏产业：每新增装机容量1w所耗费的白银为所耗费的白银为0.0033oz左右。左右。3、焊接料：技术的进步，银材料不断被替代、焊接料：技术的进步，银材料不断被替代4、乙烯氧化、乙烯氧化:稳步增加中稳步增加中5、未来的新兴运用：固体照明、未来的新兴运用：固体照明
10、、纳米银纳米银、无线电识别、超级电容器、水净化、无线电识别、超级电容器、水净化、医学运用医学运用、食、食品包装、品包装、卫生用品卫生用品、木材防腐、电池、木材防腐、电池 全球银粉贸易方向全球银粉贸易方向16第三章.中国白银市场中国白银市场中国白银市场白银储量白银储量1、中国是白银资源相对丰富的国家，根据国土资源部公布的统计数据，中国白银储、中国是白银资源相对丰富的国家，根据国土资源部公布的统计数据，中国白银储量达到量达到24959 吨，基础储量达到吨，基础储量达到45277 吨，白银资源量为吨，白银资源量为98679 吨，查明资源储量吨，查明资源储量为为143956 吨。吨。2、从地区结构分析
11、，湖南、河南、江西和云南、从地区结构分析，湖南、河南、江西和云南4个铅、锌、铜生产大省目前是我国个铅、锌、铜生产大省目前是我国白银生产最集中的省份，白银生产最集中的省份，4 省白银产量分别占同期全国总产量的比重超过省白银产量分别占同期全国总产量的比重超过60%。 中国白银生产情况中国白银生产情况n中国白银行业存在中间产业（冶炼精炼）中国白银行业存在中间产业（冶炼精炼）发达，上游（矿山）下游（白银深加工）发达，上游（矿山）下游（白银深加工）发展速度跟不上等现实问题，目前中国白发展速度跟不上等现实问题，目前中国白银市场表现为初级白银产品供应过剩，而银市场表现为初级白银产品供应过剩，而高附加值的白银
12、制品（主要是银粉及银浆高附加值的白银制品（主要是银粉及银浆料）几乎完全依赖进口。料）几乎完全依赖进口。n2010年，中国白银产量年，中国白银产量11617吨，占据全吨，占据全球球39.2%，静态保障时间为，静态保障时间为4年。目前中国年。目前中国白银生产多数是从铜、铅、锌金属中副产白银生产多数是从铜、铅、锌金属中副产，副产白银已经占全国产量的，副产白银已经占全国产量的60%-70%，其中，铅锌矿占其中，铅锌矿占40%-50%，铜矿占，铜矿占20%，其余白银产量来自再生（其余白银产量来自再生（15%-25%）和独）和独立银矿（约占立银矿（约占10%-15%）19国内白银主要生产企业国内白银主要生
13、产企业旧银回收：国内废银回收也比较发达。湖南郴州旧银回收：国内废银回收也比较发达。湖南郴州 并没有银矿并没有银矿, ,但这座地处但这座地处湘南的县城却被称为湘南的县城却被称为“中国银都中国银都”，一年的白银产量近，一年的白银产量近20002000吨，占全国总产量的吨，占全国总产量的三分之一。三分之一。 中国白银需求中国白银需求国内白银消费分布：电子电气国内白银消费分布：电子电气35.6%35.6%，银基合金及焊料，银基合金及焊料31.1%31.1%，银质工艺品及首饰，银质工艺品及首饰17.8%17.8%，铸币及证章铸币及证章5.3%5.3%，感光材料，感光材料4.4%4.4%，抗菌等其他新兴领
14、域，抗菌等其他新兴领域5.8%5.8%；现在光伏产业消耗白银；现在光伏产业消耗白银的数量大增的数量大增。年份20012002200320042005全国白银消费量15251790205023002600年份20062007200820092010全国白银消费量30003600450049805700中国白银消费情况（银粉中国白银消费情况（银粉+半制成银）半制成银） 中国白银进出口情况中国白银进出口情况n目前白银进口放开，除对半制成银征收目前白银进口放开，除对半制成银征收50%的进口关税，其他进口白银都只征的进口关税，其他进口白银都只征收增值税，我国白银出口施行出口配额收增值税，我国白银出口施行
15、出口配额制度，制度，2008年我国白银取消了出口退年我国白银取消了出口退税。税。2011年白银进口量占据总的消费年白银进口量占据总的消费量的量的80%以上。出口方面，以上。出口方面，2011年出年出口配额口配额5676吨，吨，2012年年3232吨。吨。进口项目20012002200320042005200620072008200920102011未锻造银（银锭）14720126227835068752194173859054.7银粉50561001593067769791511141213951321.8半制成银118147176240686216442413709348031741751.
16、1出口项目20012002200320042005200620072008200920102011未锻造银（银锭）11992022289235204125447844844043355414221079银粉25625177651660半制成银11864958160227183-109138141实物净出口91018102427290129441085-1067-2118-1902-3583-1847.622第四章.白银价格影响因素分析23供给因素分析供给因素分析1、矿产银主要来自金矿、铅、锌、铜矿的副产物，因此矿产银产量与金、铅、锌、矿产银主要来自金矿、铅、锌、铜矿的副产物，因此矿产银产量与金
17、、铅、锌、铜等金属的产量相关性更大。铜等金属的产量相关性更大。 2、从矿产银的生产成本来看，白银的成本价格取决于白银生产商的开采技术，矿产、从矿产银的生产成本来看，白银的成本价格取决于白银生产商的开采技术，矿产品味及产量规模。全球各地的矿产银成本不一，从品味及产量规模。全球各地的矿产银成本不一，从4美元美元-15美元不等。世界白银协会美元不等。世界白银协会显示，显示，2009全球最大全球最大16家原生银企业加权平均现金成本是家原生银企业加权平均现金成本是5.75美元美元/盎司，全球的白盎司，全球的白银的成本是银的成本是5 dollor/oz。3、从、从2000年到年到2011年，矿产银的年，矿
18、产银的10年复合增长率为年复合增长率为2.8%。24供给因素分析供给因素分析再生银的产量受金价影响较大，白银价格走高，再生银产量就走高，反之就减少再生银的产量受金价影响较大，白银价格走高，再生银产量就走高，反之就减少 25白银需求因素分析白银需求因素分析1、工业需求：白银的工业需求主要用于家电、汽车等个人消费品上，以及光伏、工业需求：白银的工业需求主要用于家电、汽车等个人消费品上，以及光伏、催化剂、抗菌等新兴领域，和全球经济状况紧密相关，对白银价格不敏感。催化剂、抗菌等新兴领域，和全球经济状况紧密相关，对白银价格不敏感。2、近、近10年白银工业需求的复合增长率为年白银工业需求的复合增长率为3.
19、5%。白银需求分析白银需求分析首饰需求首饰需求白银首饰需求与银价呈一定的负关系，即银价的走高抑制首饰需求。但是首饰需求白银首饰需求与银价呈一定的负关系，即银价的走高抑制首饰需求。但是首饰需求波动范围较小，近十年的在波动范围较小，近十年的在155-180MOZ之间波动，需求较容易预测。之间波动，需求较容易预测。白银需求分析白银需求分析投资需求投资需求1、投资需求是银价上涨的主要动力：银币、投资需求是银价上涨的主要动力：银币&银锭代表了白银的投资需求，可以看银锭代表了白银的投资需求，可以看出，白银的投资需求近年来随白银白银价格的走高而增多。出，白银的投资需求近年来随白银白银价格的走高而增多。2、首
20、只白银、首只白银ETF Barclays的的iShares Silver Trust在在06年年4月份出现，进一步推月份出现，进一步推进了白银的投资需求。进了白银的投资需求。白银供需因素小结白银供需因素小结1、白银供给中，矿产银供给近年来增长稳定，得益于铅、锌、铜等矿的开采，、白银供给中，矿产银供给近年来增长稳定，得益于铅、锌、铜等矿的开采，近近10年的复合增长率为年的复合增长率为2.8%；再生银受银价影响较大，其供给随着银价的走高，；再生银受银价影响较大，其供给随着银价的走高，数量会有所走高。矿产银的占比为数量会有所走高。矿产银的占比为70%以上，这也决定了白银的供给弹性较小。以上，这也决定
21、了白银的供给弹性较小。2、白银的需求中，工业需求占据、白银的需求中，工业需求占据50%左右，受经济周期影响较大，且是白银最左右，受经济周期影响较大，且是白银最为主要的需求；投资需求近年来不断走高，工业需求的走强和投资需求的走高，为主要的需求；投资需求近年来不断走高，工业需求的走强和投资需求的走高，是近年推涨白银的主要因素。是近年推涨白银的主要因素。3、根据美国最新的地质研究表明，截至、根据美国最新的地质研究表明，截至2010年，世界已探明白银储量为年，世界已探明白银储量为51万吨，万吨，以以2010年的开采量计算，世界白银现有储量还可保证开采年的开采量计算，世界白银现有储量还可保证开采23年，
22、短期来说，白年，短期来说，白银供应不会有过于紧张的局面产生。白银的需求弹性大于供给弹性，因此，在经银供应不会有过于紧张的局面产生。白银的需求弹性大于供给弹性，因此，在经济周期向好的时候，白银的涨势会很强，经济周期趋弱时，白银跌势也会很强。济周期向好的时候，白银的涨势会很强，经济周期趋弱时，白银跌势也会很强。黄金白银价格关系黄金白银价格关系n白银是历史上另一种人们热衷的贵金属投资品种。白银是历史上另一种人们热衷的贵金属投资品种。 白银兼具工业属性和投资属白银兼具工业属性和投资属性，与黄金的比价，有以下特点：性，与黄金的比价，有以下特点：1）白银的工业属性强于黄金，白银工业需求占据）白银的工业属性
23、强于黄金，白银工业需求占据50%左右，黄金不到左右，黄金不到11%，亦即白，亦即白银受经济周期的影响作用较大，经济趋好，金银比价走低，经济趋弱，金银比价银受经济周期的影响作用较大，经济趋好，金银比价走低，经济趋弱，金银比价走高。走高。2）白银的避险属性弱于黄金，在市场恐慌情绪高的时候，人们避险黄金和美元是首）白银的避险属性弱于黄金，在市场恐慌情绪高的时候，人们避险黄金和美元是首选，白银此时被抛弃可能性较大选，白银此时被抛弃可能性较大3）白银的波动性大于黄金，也可以说投机氛围较黄金更浓，所以在流动性宽泛、经）白银的波动性大于黄金，也可以说投机氛围较黄金更浓，所以在流动性宽泛、经济趋好的情况下，白
24、银上涨幅度自然大于黄金。济趋好的情况下，白银上涨幅度自然大于黄金。黄金白银价格关系黄金白银价格关系1、2010年年11月到月到2011年年7月，金银比值从月，金银比值从52降低降低31，美国，美国QE2推出，此时经济指标推出，此时经济指标已远离危险区域，白银大幅上升；货币宽松时，白银更高的波动率显现，已远离危险区域，白银大幅上升；货币宽松时，白银更高的波动率显现，2、08年年7月到月到08年年10月，金价与银价的比值由月，金价与银价的比值由51窜到窜到84，黄金相对白银变贵，究其，黄金相对白银变贵，究其原因，是因为全球金融危机爆发，经济大幅下滑探底，白银的工业需求大幅萎缩，致原因，是因为全球金
25、融危机爆发，经济大幅下滑探底，白银的工业需求大幅萎缩，致使银价下跌使银价下跌44.46%，而黄金同期仅下跌了，而黄金同期仅下跌了11.86%；3、03年年5月到月到06年年4月，比值从月，比值从80下降到下降到46.65 ，全球经济活动非常活跃，大宗商品，全球经济活动非常活跃，大宗商品价格普涨，白银上涨价格普涨，白银上涨185.32%，而同期黄金上涨，而同期黄金上涨65.66%； 53VIX指数与金银比价指数与金银比价VIX反应的是市场风险偏好，白银的波动率要大于黄金，当反应的是市场风险偏好，白银的波动率要大于黄金，当VIX数值高时，市场数值高时，市场避险情绪上升，黄金相对白银走强，金银比价上
26、升；反之则反避险情绪上升，黄金相对白银走强，金银比价上升；反之则反 美元与金银比价美元与金银比价美元与黄金同具避险资产的属性，当市场避险情绪上升时，投资者对黄金、美元的美元与黄金同具避险资产的属性，当市场避险情绪上升时，投资者对黄金、美元的需求就会上升，因此金价、美元会有同时走高的局面，而抛弃风险较大的白银，体需求就会上升，因此金价、美元会有同时走高的局面，而抛弃风险较大的白银，体现为金银比价上升。现为金银比价上升。33基金持仓情况基金持仓情况白银白银ETF持仓，反应白银的投资需求；持仓，反应白银的投资需求；COMEX持仓，可反应专业投资者的持仓变持仓，可反应专业投资者的持仓变化化34第五章.
27、白银期货合约相关规定白银期货合约白银期货合约36白银期货合约相关规定白银期货合约相关规定1、交割单位：交易单位为每手、交割单位：交易单位为每手15千克，交割单位为每一仓单千克，交割单位为每一仓单30千克，交割应当以千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行。每一仓单的整数倍进行。2、质量规定：国标，不低于、质量规定：国标，不低于99.99%，每一仓单的银锭，应当是本所批准的注册品，每一仓单的银锭，应当是本所批准的注册品牌，须有生产商的质量说明书牌，须有生产商的质量说明书3、最大下单数量为、最大下单数量为500手，最小为手，最小为1手手 从进入交割月前第三个月的第一个交易日起，当持仓量达到下列标准时白
28、银保证金比例X30万7%30万X60万10%X60万12%交易时间段白银期货交易保证金比例合约挂牌之日起7%交割月前第一月的第一个交易日起10%交割月份第一个交易日起15%最后交易日前二个交易日起20%限仓制度限仓制度+交割仓库收费标准交割仓库收费标准合约挂牌至交割月份合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日交割月前第一月交割月份某一期货合约持仓量限仓比例（%）限仓数额（手）限仓数额（手）限仓数额（手）期货公司会员非期货公司会员客户非期货公司会员客户非期货公司会员客户30万手206000600018001800600600收费项目收费标准仓储费0.011元/千克*天进库费0.09元/千克出库费0.09元/千克38谢谢！谢谢！,
