1、2022-6-9万丛颖1个人简介个人简介万丛颖万丛颖经济与社会发展研究院经济与社会发展研究院 助理研究员助理研究员研究方向：资本结构、治理结构、企业价值研究方向：资本结构、治理结构、企业价值2022-6-9万丛颖2参考书目参考书目巧学巧用巧学巧用EXCEL2003与与VBA财务建模财务建模，美美Chandan Sengupta, 王健王健等译，电子工业出版社等译，电子工业出版社SPSS统计分析方法及应统计分析方法及应用用，薛薇，电子工业出版社，薛薇，电子工业出版社社会研究方法基础社会研究方法基础， 美美Earl Babbie，华夏出，华夏出版社版社2022-6-9万丛颖3实证论文结构实证论文结
2、构文献回顾文献回顾理论分析以及模型建立理论分析以及模型建立研究假设研究假设研究样本和变量研究样本和变量实证分析实证分析研究结论研究结论政策建议政策建议2022-6-9万丛颖4内容大纲内容大纲数据选取数据选取选择数据库选择数据库数据下载数据下载数据获取数据获取数据分析数据分析确立选题确立选题方向确定方向确定文献阅读文献阅读构建研究框架构建研究框架数据整理数据整理数据预处理数据预处理统计分析统计分析2022-6-9万丛颖5一、确立选题：方向确定一、确立选题：方向确定选择熟悉的研究方向和内容；选择熟悉的研究方向和内容；该研究方向应具备一定的学术价值和应该研究方向应具备一定的学术价值和应用价值用价值该
3、研究已具备较为成熟的模型和理论基该研究已具备较为成熟的模型和理论基础；础；该研究的研究方法可以实现，研究数据该研究的研究方法可以实现，研究数据能够获取；能够获取；2022-6-9万丛颖6一、确立选题：文献阅读一、确立选题：文献阅读选择国内外较为权威的书籍以及期刊进选择国内外较为权威的书籍以及期刊进行阅读。行阅读。中国知网中国知网 (中国引文数据库）中国引文数据库）EBSCOJSTORSPRINGERSSRN （working paper)GOOGLE2022-6-9万丛颖7一、确立选题：构建研究框架一、确立选题：构建研究框架概念框架概念框架问题定义问题定义文献评述文献评述目标目标方法和程序方法
4、和程序2022-6-9万丛颖8二、数据获取：指标选取二、数据获取：指标选取样本选择样本选择变量选择变量选择2022-6-9万丛颖9二、数据获取：选择数据库二、数据获取：选择数据库数据库数据库国泰安数据库国泰安数据库WIND资讯金融终端资讯金融终端网络资源网络资源上海证券交易所上海证券交易所http:/ 新浪财经新浪财经http:/ 参数检验参数检验非参数检验非参数检验相关分析相关分析回归分析回归分析通过刻画集中趋势、离散程度和分布形通过刻画集中趋势、离散程度和分布形态的描述统计，把握数据的分布特点态的描述统计，把握数据的分布特点当总体分布已知，根据样本数据对总体当总体分布已知，根据样本数据对总
5、体分布的统计参数进行推断。分布的统计参数进行推断。当总体分布未知，根据样本数据对总体当总体分布未知，根据样本数据对总体分布的统计参数进行推断。分布的统计参数进行推断。通过图形和数值两种方式揭示事物之通过图形和数值两种方式揭示事物之间统计关系的强弱程度间统计关系的强弱程度分析事物之间的统计关系，考察变量之分析事物之间的统计关系，考察变量之间的数量变化规律，并通过回归方程的间的数量变化规律，并通过回归方程的形式描述和反映这种关系，从而把握变形式描述和反映这种关系，从而把握变量受其他一个或多个变量影响的程度。量受其他一个或多个变量影响的程度。2022-6-9万丛颖33描述性统计描述性统计集中趋势：均
6、值、中位数、均值标准误集中趋势：均值、中位数、均值标准误差差离散程度：样本标准差、样本方差、全离散程度：样本标准差、样本方差、全距距分布形态：偏度、峰度分布形态：偏度、峰度2022-6-9万丛颖34参数检验参数检验两独立样本参数检验：两独立样本参数检验：样本来自的总体应服从或近似服从正态分布样本来自的总体应服从或近似服从正态分布两样本相互独立两样本相互独立在一个总体中随机抽样对在另一个总体中随机抽在一个总体中随机抽样对在另一个总体中随机抽样没有影响样没有影响零假设：两总体均值无显著性差异零假设：两总体均值无显著性差异2022-6-9万丛颖35非参数检验非参数检验两独立样本参数检验两独立样本参数
7、检验对总体分布不甚了解对总体分布不甚了解两样本相互独立两样本相互独立零假设：两总体的分布无显著性差异零假设：两总体的分布无显著性差异备择假设：两总体的分布具有显著性差备择假设：两总体的分布具有显著性差异异2022-6-9万丛颖36高代理费用与低代理费用企业股权结构的比较高代理费用与低代理费用企业股权结构的比较假设：假设：H1:高代理费用企业股权集中度显著低于低高代理费用企业股权集中度显著低于低代理费用企业；代理费用企业；H2:高代理费用企业股权制衡度显著低于低高代理费用企业股权制衡度显著低于低代理费用企业；代理费用企业；H3:高代理费用企业国有股比例显著低于低高代理费用企业国有股比例显著低于低
8、代理费用企业代理费用企业;H4:高代理费用企业管理者持股比例显著低高代理费用企业管理者持股比例显著低于低代理费用企业；于低代理费用企业；2022-6-9万丛颖37指标选择指标选择代理成本代理成本总资产周转率总资产周转率股权集中度股权集中度第一大股东持股比例第一大股东持股比例股权制衡度股权制衡度第二到第十大股东持股比例第二到第十大股东持股比例国有股持股比例国有股持股比例国有股占总股本比例国有股占总股本比例高管持股比例高管持股比例管理者所持股份占总股本比例管理者所持股份占总股本比例2022-6-9万丛颖38在中国商业联合会公布的在中国商业联合会公布的2006年零售企业百强名年零售企业百强名单中，剔
9、除外资零售企业，共有本土零售企业单中，剔除外资零售企业，共有本土零售企业88家，这其中直接或间接在国内外上市的零售公司家，这其中直接或间接在国内外上市的零售公司有近有近70家，因此以上市零售公司作为本文的研究家，因此以上市零售公司作为本文的研究样本，具有很好的代表性。样本，具有很好的代表性。出于数据信息可获得性的考虑，本文以沪深两市出于数据信息可获得性的考虑，本文以沪深两市按照证监会行业类别标准公布的按照证监会行业类别标准公布的56家家A股零售类股零售类非非ST上市公司为初始研究样本。为保证研究的有上市公司为初始研究样本。为保证研究的有效性，本文剔除了异常以及缺失数据数据，最终效性，本文剔除了
10、异常以及缺失数据数据，最终选定选定53家零售类上市公司家零售类上市公司2004-2007年年212个有个有效样本，对企业融资结构对企业价值的影响进行效样本，对企业融资结构对企业价值的影响进行实证研究。实证研究。样本选择样本选择2022-6-9万丛颖39结论结论参数检验：参数检验：前十大股东持股比例前十大股东持股比例第二到第十大股东持股比例第二到第十大股东持股比例非参数检验：非参数检验：第一大股东持股比例第一大股东持股比例国有股比例国有股比例高管股比例高管股比例高代理成本企业股权集中度、股权制衡高代理成本企业股权集中度、股权制衡度与国有股比例低于第代理成本企业度与国有股比例低于第代理成本企业20
11、22-6-9万丛颖40代理成本与股权结构的关系代理成本与股权结构的关系零假设：两总体不存在显著相关关系零假设：两总体不存在显著相关关系备择假设：两总体存在显著相关关系备择假设：两总体存在显著相关关系H1:代理成本与股权集中度存在显著负相关关系代理成本与股权集中度存在显著负相关关系H2:代理成本与股权制衡度存在显著负相关关系代理成本与股权制衡度存在显著负相关关系H3:代理成本与国有股比例存在显著负相关关系代理成本与国有股比例存在显著负相关关系H4:代理成本与管理者持股比例存在显著正相关代理成本与管理者持股比例存在显著正相关关系关系2022-6-9万丛颖41结论结论前十大股东持股比例前十大股东持股
12、比例第一大股东持股比例第一大股东持股比例第二到第十大股东持股比例第二到第十大股东持股比例国有股持股比例国有股持股比例高管股持股比例高管股持股比例股权集中度、股权制衡度以及国有股比股权集中度、股权制衡度以及国有股比例与股权代理成本存在显著的负向关系；例与股权代理成本存在显著的负向关系；管理者持股与股权代理成本存在显著的管理者持股与股权代理成本存在显著的正向关系正向关系2022-6-9万丛颖42回归分析回归分析一般步骤：一般步骤：确定解释变量和被解释变量；确定解释变量和被解释变量；确定回归方程确定回归方程建立回归方程建立回归方程对回归方程进行各种检验对回归方程进行各种检验利用回归方程进行预测利用回
13、归方程进行预测2022-6-9万丛颖43股权结构对代理成本的影响股权结构对代理成本的影响零假设：回归系数为零零假设：回归系数为零备择假设：回归系数不为零备择假设：回归系数不为零H1:股权集中度对代理成本有显著负向影响；股权集中度对代理成本有显著负向影响；H2:股权制衡度对代理成本有显著负向影响；股权制衡度对代理成本有显著负向影响；H3:国有股比例对代理成本有显著负向影响；国有股比例对代理成本有显著负向影响；H4:管理者持股比例对代理成本有显著正向影响；管理者持股比例对代理成本有显著正向影响；H5:债券融资比例对代理成本有显著正向影响；债券融资比例对代理成本有显著正向影响；2022-6-9万丛颖44结论结论第一大股东持股比例第一大股东持股比例第二到第十大股东持股比例第二到第十大股东持股比例国有股持股比例国有股持股比例高管股持股比例高管股持股比例股权集中度、股权制衡度以及国有股比股权集中度、股权制衡度以及国有股比例对股权代理成本有显著的负向影响例对股权代理成本有显著的负向影响
