1、博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7 7逆向选择与信号传递逆向选择与信号传递 7.1逆向选择：旧车市场逆向选择：旧车市场 7.27.2保险市场上的逆向选择问题保险市场上的逆向选择问题 7.37.3逆向选择与信贷市场上的配给制逆向选择与信贷市场上的配给制 7.47.4信号传递：斯宾塞劳动力市场模型信号传递：斯宾塞劳动力市场模型 返回主目录返回主目录.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵
2、乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.1 7.1 逆向选择：旧车市场逆向选择：旧车市场 阿无劳夫的旧车市场模型开创了逆向选择理论的先阿无劳夫的旧车市场模型开创了逆向选择理论的先河在旧车市场上，逆向选择问题来自买者不知道，只河在旧车市场上，逆向选择问题来自买者不知道，只知道车的平均质量，因而只愿意根据平均质量支付价格，知道车的平均质量，因而只愿意根据平均质量支付价格，但这样一来，质量高于平均水平的卖者就会退出交易，但这样一来，质量高于平均水平的卖者就会
3、退出交易，只有质量低的卖者进入市场结果是，市场上出售的旧只有质量低的卖者进入市场结果是，市场上出售的旧车的质量下降，买者愿意支付的价格进一步下降，更多车的质量下降，买者愿意支付的价格进一步下降，更多的较高质量的车退出市场，如此等等在均衡的情况下，的较高质量的车退出市场，如此等等在均衡的情况下，只有低质量的车成交，在极端情况下，市场可能根本不只有低质量的车成交，在极端情况下，市场可能根本不存在，交易的帕累托改进不能实现存在，交易的帕累托改进不能实现 阿克劳夫的旧车市场模型（略）阿克劳夫的旧车市场模型（略） 下面用几个简单的例子说明在上述模型中逆向选择是下面用几个简单的例子说明在上述模型中逆向选择
4、是如何出现的如何出现的.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.1.17.1.1买卖双方有相同的偏好买卖双方有相同的偏好 只有两类卖主只有两类卖主 例子（略例子（略, ,详见课本详见课本P P545545）此例尽管简单，但给出了逆向选择此例尽管简单，但给出了逆向选择的基本含义：的基本含义：坏车将好车驱逐出市坏车将好车驱逐出市场场这与货币史上劣币驱逐良这与货币史上劣币驱逐良币故事是同一个道理币故事是同一
5、个道理 .博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.1-2 7.1-2 买卖双方偏好相同，买卖双方偏好相同， 但卖主的类型连续分布但卖主的类型连续分布p图图7.1 市场不存在市场不存在60004000300020006000400030002000 供给曲线供给曲线需求曲线需求曲线.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，
6、非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.1-37.1-3买者对车的评价高于卖者买者对车的评价高于卖者p图图7.2 买者的评价高于卖者，市场部分存在买者的评价高于卖者，市场部分存在60004000300020006000400030002000供给曲线需求曲线b=1.5b=1b=1.2.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.1-
7、4卖者的评价不同 6000 4000 3000 200020003000 40006000供给曲线供给曲线需求曲线需求曲线图图7.3卖者的评价不同卖者的评价不同 p.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档! 以上四个例子的一个基本结论是，在非对称以上四个例子的一个基本结论是，在非对称信息下，市场在多大程度上存在，领带于质量的信息下，市场在多大程度上存在，领带于质量的分布函数和买卖双方评价的差异程度这里，有
8、分布函数和买卖双方评价的差异程度这里，有必要对非对称信息的含义作点解释非对称必要对非对称信息的含义作点解释非对称信息公指卖者比买者有更多的信息如果卖者同信息公指卖者比买者有更多的信息如果卖者同样不知道车的真实质量，只知道质量的分布函数，样不知道车的真实质量，只知道质量的分布函数，就不会有逆向选择问题就不会有逆向选择问题 到目前为止，我们一直假定买者和卖者都是到目前为止，我们一直假定买者和卖者都是风险中性的如果买卖双方都是风险规避的，情风险中性的如果买卖双方都是风险规避的，情况会如何呢？况会如何呢？7.2 7.2 保险市场上的逆向选择问题保险市场上的逆向选择问题 罗斯查尔德和斯蒂格里兹罗斯查尔德
9、和斯蒂格里兹(Rothschild and (Rothschild and Stiglitz,1976)Stiglitz,1976)是保险市场逆向选择理论的经典是保险市场逆向选择理论的经典文献，本节以下内容是他们模型的一个简化文献，本节以下内容是他们模型的一个简化 .博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!让我们以财产保险为例说明保险市场上的逆向选择让我们以财产保险为例说明保险市场上的逆向选择问题问题 k
10、A图图7.4对称信息下的最优保险合同对称信息下的最优保险合同451x0U1Ux2x.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!A图图7.非对称信息下的保险合同非对称信息下的保险合同零利润曲线零利润曲线2xHU1x0U1ULUcD.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章
11、及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档! 以上分析的一个基本结论是，如果有关消费以上分析的一个基本结论是，如果有关消费者风险程度的信息是非对称的，帕累托最优保险者风险程度的信息是非对称的，帕累托最优保险合同是不可能达到的但这并不是说低风险的消合同是不可能达到的但这并不是说低风险的消费者一定退出保险市场一种可能的解决办法是费者一定退出保险市场一种可能的解决办法是对投保人只部分保险对投保人只部分保险.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章
12、，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!图图7.6非对称信息下的分离均衡非对称信息下的分离均衡现在考虑是否存在分离均衡现在考虑是否存在分离均衡 2x1xLUHU.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!图图7.7 分离均衡不存在分离均衡不存在.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常
13、感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.3 7.3 逆向选择与信贷市场上的配给制逆向选择与信贷市场上的配给制 信贷配给（信贷配给（credit rationingcredit rationing）是信贷市场）是信贷市场上存在的一种典型现象这里，信贷配给指的上存在的一种典型现象这里，信贷配给指的是如下两种情况：是如下两种情况： 1).在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款；利息也不能得到贷款； 2).2).
14、一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足( (如申请如申请100100万，但只能得到万，但只能得到5050万万) ) .博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!下面，我们用一个简单的模型说明信贷市场上逆向选下面，我们用一个简单的模型说明信贷市场上逆向选择是如何出现的，以及逆向选择如何导致信贷配给择是如何出现的，以及逆向选择如何导致信贷配给 假定有连续多个投资项目，每
15、个投资项目有两种可假定有连续多个投资项目，每个投资项目有两种可能的结果，成功或失败；成功时收益为，挫败时能的结果，成功或失败；成功时收益为，挫败时的收益为进一步，假定给定贷款种类中的所有投资的收益为进一步，假定给定贷款种类中的所有投资项目具有相同的收益均值，并且银行知道项目具有相同的收益均值，并且银行知道T T那么，如那么，如果果p(R)是给定项目成功的概率，则是给定项目成功的概率，则p（R）=T，即成功时，即成功时的收益越高，成功的概率的收益越高，成功的概率p越低假定每个投资项目需越低假定每个投资项目需要的资金都为，企业没有自有资金，银行是唯一资金要的资金都为，企业没有自有资金，银行是唯一资
16、金供给者，贷款利率为供给者，贷款利率为r如果企业得到贷款，项目得以进如果企业得到贷款，项目得以进行，成功时企业的利润为行，成功时企业的利润为(R-(1+r)，失败时为；因此，失败时为；因此，企业的期望利润为：企业的期望利润为： )1 (0)1 ()1 (rRpprRpy.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!如果企业不投资，期望利润为因此，存在一个临如果企业不投资，期望利润为因此，存在一个临界值，当且只
17、当时，企业才会申请贷款投资因为界值，当且只当时，企业才会申请贷款投资因为p(R)=T，上述结论意味着，存在一个临界成功概率，上述结论意味着，存在一个临界成功概率，当且只当时，企业才会申请贷款定义为：当且只当时，企业才会申请贷款定义为：)1/(/*rTRTp假定假定p在，区间上密度函数为在，区间上密度函数为f(p)，分布函数为，分布函数为F(p)，那么所有申请贷款的项目的平均成功概率为：，那么所有申请贷款的项目的平均成功概率为： )()()()()(*000*pFdpppfdppfdpppfrpppp.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于200
18、5.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!因此， )()()()()(*20*pFdpppfrpFpFpfprprpp0)()()1 ()()(*0*2*2*pdpppfpFprTpFpf.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档! 就是说，利率越高，申请项目的平均质量越低，就是说，利率越高，申请项目的平均质量越
19、低，违约的概率越大直观地讲，在有限责任制下，借款违约的概率越大直观地讲，在有限责任制下，借款人的收入不可能小于零，他享受成功的好处，但可以人的收入不可能小于零，他享受成功的好处，但可以不承担失败的损失给定项目的收益，较高的利率意不承担失败的损失给定项目的收益，较高的利率意味着成功时较低的利润，只有那些成功时收益较高的味着成功时较低的利润，只有那些成功时收益较高的项目才会申请；但是，给定期望收益相同，较高的成项目才会申请；但是，给定期望收益相同，较高的成功收益意味着较低的成功概率（较大的风险）在旧功收益意味着较低的成功概率（较大的风险）在旧车市场上，低质量的车驱赶走高质量的车，较低的价车市场上，
20、低质量的车驱赶走高质量的车，较低的价格意味着较低的平均质量；这里，高风险的项目驱赶格意味着较低的平均质量；这里，高风险的项目驱赶走低风险的项目，较高的利率意味着较大的违约风走低风险的项目，较高的利率意味着较大的违约风险这就是信贷市场上的逆向选择险这就是信贷市场上的逆向选择.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档! 因为银行的期望收益不仅取决于垡利率，而且取决于因为银行的期望收益不仅取决于垡利率，而且取决于
21、借款人还款的概率，利率的增加对银行期望收益的影响一借款人还款的概率，利率的增加对银行期望收益的影响一般来说不可能是单调的如果银行满足所有借款人的要求，般来说不可能是单调的如果银行满足所有借款人的要求，每单位贷款的期望收益为：每单位贷款的期望收益为： *00)()()1 ()(ppdppfdpppfrr)()1 ()()()1 (*0*rprpFdpppfrp 就是说，银行的期望收益等于没有违约时的收益就是说，银行的期望收益等于没有违约时的收益(1+r)(1+r)乘乘以不违约的平均概率对上式求导得：以不违约的平均概率对上式求导得：rprrpr)1()(.博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵
22、乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!下面用图下面用图7.107.10来说明信贷配给为什么会作为均衡结来说明信贷配给为什么会作为均衡结果出现果出现 (r)S(r) (r)SrS( )图图7.10 信贷配给市场均衡信贷配给市场均衡*D*Smr*r图图7.10 也可以用来说明一也可以用来说明一个比较静态结果：如果奖金个比较静态结果：如果奖金的供给增加（供给曲线向右的供给增加（供给曲线向右移），超额需求减少，但只移），超额需求减少，但只要配给存在，市
23、场利率不变；要配给存在，市场利率不变；只有当超额需求消失时，利只有当超额需求消失时，利率才会下降率才会下降 .博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪赵乐欢制作赵乐欢制作历经历经10天终于于天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档第四章及第六章，第七章的文档!7.4 7.4 信号传递：斯宾塞劳动力市场模型信号传递：斯宾塞劳动力市场模型7.4-1信号传递：教育不影响劳动生产率信号传递：教育不影响劳动生产率 7.4-2信号传递：教育提高劳动生产率信号传递：教育提高劳动生产率7.4-3信息甄别：雇主先行信息甄别：雇主先行 在斯宾塞模型里，劳动力市场上存在着有关雇员能在斯宾塞模型里，劳动力市场上存在着有关雇员能力的信息不对称，雇员知道自己的能力，雇主不知道，力的信息不对称，雇员知道自己的能力，雇主不知道，但雇员的教育程度（但雇员的教育程度（educationeducation）向雇主传递有关雇）向雇主传递有关雇员能力的信息，原因在于，接受教育的成本与能力成员能力的信息，原因在于，接受教育的成本与能力成反比，不同能力的人的最优教育程度是不同的反比，不同能力的人的最优教育程度是不同的.
