1、1谢谢观赏2019-5-272【引入新课引入新课】：筹资是企业理财的起点，企业创建、扩大筹资是企业理财的起点，企业创建、扩大生产规模、经营不善、周转不灵都需要筹集资金生产规模、经营不善、周转不灵都需要筹集资金【学习学习】财务预算与全面预算体系财务预算与全面预算体系企业要筹多少资金？企业要筹多少资金？( (筹资数量筹资数量) ) 企业为什么要筹资企业为什么要筹资? ? ( (筹资动机筹资动机) )企业从哪里筹资？企业从哪里筹资？( (筹资渠道筹资渠道) )企业怎样获得不同资金？企业怎样获得不同资金？( (筹资原则、筹资方式筹资原则、筹资方式) )企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影响，有多大影
2、响？企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影响，有多大影响？( (资本结构理论资本结构理论) )资本成本的测算资本成本的测算杠杆利益与风险的衡量杠杆利益与风险的衡量企业怎样确定筹资的结构？企业怎样确定筹资的结构？( (资本结构决策资本结构决策) )第四章第四章第五章第五章第六章第六章谢谢观赏2019-5-273谢谢观赏2019-5-274谢谢观赏2019-5-275第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述第二节第二节 股权性筹资股权性筹资第三节第三节 债务性筹资债务性筹资第四节第四节 混合性筹资混合性筹资谢谢观赏2019-5-276第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述一、企业筹资的概念一、企业筹
3、资的概念二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机三、三、谢谢观赏2019-5-277一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念 筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。 企业的筹资分为短期筹资和长期筹资。企业的筹资分为短期筹资和长期筹资。 谢谢观赏2019-5-278二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机l新建筹资动机新建筹资动机 l扩张性筹资动机扩张性筹资动机 l调整性筹资动机调整性筹资动机 l
4、混合性筹资动机混合性筹资动机 谢谢观赏2019-5-279 （一）筹资须考虑的因素（一）筹资须考虑的因素经济性因素：筹资成本经济性因素：筹资成本 筹资风险筹资风险 投资项目及其收益能力投资项目及其收益能力 资本结构及其弹性资本结构及其弹性非经济性因素：筹资的顺利程度非经济性因素：筹资的顺利程度 资金使用的约束程度资金使用的约束程度 筹资的社会效应筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响筹资对企业控制权的影响 筹资时机筹资时机谢谢观赏2019-5-2710（二）企业筹资的基本原则（二）企业筹资的基本原则l合法性原则合法性原则l效益性原则效益性原则l合理性原则（数量合理、结构合理）合理性原则（数量合
5、理、结构合理）l及时性原则及时性原则谢谢观赏2019-5-2711四、企业筹资的渠道与方式四、企业筹资的渠道与方式l政府财政资本政府财政资本l银行信贷资本银行信贷资本l非银行金融机构资本非银行金融机构资本l其他法人资本其他法人资本l民间资本民间资本l企业内部资本企业内部资本l国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本（一）筹资渠道（一）筹资渠道谢谢观赏2019-5-2712l投入资本筹资投入资本筹资l发行股票筹资发行股票筹资l发行债券筹资发行债券筹资l发行商业本票筹资发行商业本票筹资l银行借款筹资银行借款筹资l商业信用筹资商业信用筹资l租赁筹资租赁筹资l创业风险资金方式筹资创业风险资金方式筹资l
6、基础设施项目的基础设施项目的BOT方式筹资方式筹资l杠杆购买方式筹资杠杆购买方式筹资 （二）筹资方式（二）筹资方式返回美国著名的苹果电脑公司就是在美国著名的苹果电脑公司就是在7070年代年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的，马克库拉当年对苹果资而发展起来的，马克库拉当年对苹果公司投资公司投资9.19.1万美元，十几年后便拥有了万美元，十几年后便拥有了苹果公司苹果公司1.541.54亿美元的股票。这种高风亿美元的股票。这种高风险、高回报可能性的创业风险投资也正险、高回报可能性的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在是我国一些有眼光的投
7、资企业目前正在大力开展的事业。大力开展的事业。19981998年初，上海新黄年初，上海新黄浦集团投资浦集团投资1 1亿元与复旦大学合作开发人亿元与复旦大学合作开发人类基因工程，就是一种创业风险投资。类基因工程，就是一种创业风险投资。BOTBOT方式是国际上通行的对基础方式是国际上通行的对基础设施工程项目的设施工程项目的“建设建设经经营营移交移交”合作方式，即对基合作方式，即对基础工程项目实施投资招标，中标础工程项目实施投资招标，中标的投资者承担建设资金，建成后的投资者承担建设资金，建成后投资方按合同获得一定年限的经投资方按合同获得一定年限的经营收益权，经营期满后再把工程营收益权，经营期满后再把
8、工程设施移交回招标建设方。设施移交回招标建设方。我国广西的来宾电厂我国广西的来宾电厂B B厂厂是我国首例是我国首例BOTBOT项目，由法项目，由法国电力公司与通用电气阿国电力公司与通用电气阿尔斯通公司联合中标，总尔斯通公司联合中标，总投资投资6 6亿多美元。长沙电厂、亿多美元。长沙电厂、成都自来水六厂四期工程成都自来水六厂四期工程的的BOTBOT项目也在项目也在19981998年初启年初启动招标。动招标。北京市宣武区环卫局在北京市宣武区环卫局在19971997年对一年对一批公共厕所的建设也应用了批公共厕所的建设也应用了BOTBOT方式方式筹资建设，向社会公开招标投资建筹资建设，向社会公开招标投
9、资建厕，通过把公厕的产权与经营权分厕，通过把公厕的产权与经营权分离来解决公益性基础设施的投资。离来解决公益性基础设施的投资。结果花市百货商场率先中标，拥有结果花市百货商场率先中标，拥有了白广路北口厕所的投资权与了白广路北口厕所的投资权与5 5年经年经营收益权，经营营收益权，经营5 5年后再把公厕移交年后再把公厕移交回宣武区环卫局。回宣武区环卫局。谢谢观赏2019-5-2713五、五、 企业筹资的类型企业筹资的类型（三）股权性筹资、债务性筹资（三）股权性筹资、债务性筹资 与混合性筹资与混合性筹资（一）内部筹资与外部筹资（一）内部筹资与外部筹资（二）直接筹资与间接筹资（二）直接筹资与间接筹资谢谢观
10、赏2019-5-2714l一、注册资本制度一、注册资本制度l二、投入资本筹资二、投入资本筹资l三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资第二节第二节 股权性筹资股权性筹资谢谢观赏2019-5-2715l一、几个概念一、几个概念l1 1、注册资本（、注册资本（Registered CapitalRegistered Capital），又称），又称额面资本或核定资本，是指公司成立时在工额面资本或核定资本，是指公司成立时在工商行政部门注册登记的资本总额。常见于大商行政部门注册登记的资本总额。常见于大陆法系。陆法系。l2 2、授权资本（、授权资本（Authorized CapitalAuthorized C
11、apital），又称），又称名义资本（名义资本（Nominal CapitalNominal Capital）。指公司根据）。指公司根据公司章程授权最高可发行的全部资本。常见公司章程授权最高可发行的全部资本。常见于英美法系。于英美法系。l授权资本仅须记载于公司章程，不必在公司成立授权资本仅须记载于公司章程，不必在公司成立时认足或募足，可以在公司成立后根据需要分次时认足或募足，可以在公司成立后根据需要分次发行。在授权资本的数额之内发行新股，不必由发行。在授权资本的数额之内发行新股，不必由股东会批准。股东会批准。谢谢观赏2019-5-27l3 3、发行资本（、发行资本（Issued Capital
12、Issued Capital），又称已发），又称已发行资本，是指公司一次或分期发行股份时，已行资本，是指公司一次或分期发行股份时，已经发行的资本总额。即股东同意以现金或实物经发行的资本总额。即股东同意以现金或实物等方式认购下来的股本总额。等方式认购下来的股本总额。 数额等于或小于注册资本。数额等于或小于注册资本。l4 4、实缴资本（、实缴资本（Paid-up CapitalPaid-up Capital），亦称已缴），亦称已缴资本、实收资本，是指公司发行股份，并经股资本、实收资本，是指公司发行股份，并经股东出资而实际已经收到的现金或其他出资的总东出资而实际已经收到的现金或其他出资的总额。它是公
13、司现实拥有的资本。额。它是公司现实拥有的资本。l资本已经发行不等于股东已经实际缴纳。资本已经发行不等于股东已经实际缴纳。16谢谢观赏2019-5-27l公司法公司法第第26条一款：条一款：“有限责任公司的注册有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴认缴的出的出资额资额”。l第第81条一款：条一款：“股份有限公司采取发起设立方式股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人发起人认购认购的股本总额的股本总额”。l第第81条二款：条二款：“股份有限公司采取募集方式设立股份有限公
14、司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的的，注册资本为在公司登记机关登记的实收实收股本股本总额总额”。 l第第7条二款规定：条二款规定：“公司营业执照应当载明公公司营业执照应当载明公司的名称、住所、司的名称、住所、注册资本注册资本、实收资本实收资本、经营、经营范围、法定代表人姓名等事项范围、法定代表人姓名等事项”。 17谢谢观赏2019-5-272.注册资本制度注册资本制度l（1）法定资本制（实收资本制）。）法定资本制（实收资本制）。公司设立时，必公司设立时，必须在公司章程中载明公司的资本总额，并在公司成立须在公司章程中载明公司的资本总额，并在公司成立时由发起人或股东一次全部认足或
15、募足的公司资本制时由发起人或股东一次全部认足或募足的公司资本制度。度。 （欧洲大陆和我国）（欧洲大陆和我国）特征：特征：l 公司资本额应记载于公司章程之中公司资本额应记载于公司章程之中l公司章程规定的股份总额必须在公司设立过程中全部发行完毕公司章程规定的股份总额必须在公司设立过程中全部发行完毕 l认股人在认购股份（或出资）以后，应负责缴纳股款或出资认股人在认购股份（或出资）以后，应负责缴纳股款或出资 全额缴纳全额缴纳 分期缴纳分期缴纳l公司成立后，增加资本时，必须经过股东会决议、变更章程以公司成立后，增加资本时，必须经过股东会决议、变更章程以及发行新股等程序，才能实现增资目的及发行新股等程序，
16、才能实现增资目的18谢谢观赏2019-5-27（2 2）授权资本制。）授权资本制。公司设立时，资本总额虽应记载公司设立时，资本总额虽应记载于公司章程，但并不要求发起人或股东在公司成立时于公司章程，但并不要求发起人或股东在公司成立时全部认足或募足，未予认购的部分，授权董事会根据全部认足或募足，未予认购的部分，授权董事会根据需要随时发行新股进行募集的公司资本制度。（英美需要随时发行新股进行募集的公司资本制度。（英美法系）法系）特征：特征：公司资本呈现多种形态公司资本呈现多种形态公司章程应载明两个资本额，即公司的注册资本总额和第一次公司章程应载明两个资本额，即公司的注册资本总额和第一次发行的股份总额
17、发行的股份总额公司设立时，股东只需认购并全额缴纳章程所规定的第一次发公司设立时，股东只需认购并全额缴纳章程所规定的第一次发行的股份数，公司即可成立开业行的股份数，公司即可成立开业公司成立后，在授权范围内，只需由董事会直接决议发行新股，公司成立后，在授权范围内，只需由董事会直接决议发行新股，即可实现增资目的即可实现增资目的 19谢谢观赏2019-5-27（3 3）折中资本制。）折中资本制。介于上述二者之间的资本注介于上述二者之间的资本注册制度。又称认许资本制或许可资本制，是指公册制度。又称认许资本制或许可资本制，是指公司资本总额在公司设立时仍为章程明确规定，但司资本总额在公司设立时仍为章程明确规
18、定，但股东只需认足一定比例的资本数额，公司即可成股东只需认足一定比例的资本数额，公司即可成立，其余部分则授权董事会在一定期限内发行，立，其余部分则授权董事会在一定期限内发行，并且发行总额不得超出法律限制的资本制度。并且发行总额不得超出法律限制的资本制度。特征：特征：对公司资本的含义加以特别限定；对公司资本的含义加以特别限定；对授权发行资本的期限予以限定；对授权发行资本的期限予以限定；对授权发行资本的数额予以限定。对授权发行资本的数额予以限定。 20谢谢观赏2019-5-27l第第26条二款：条二款：“有限责任公司注册资本的最低限额为人有限责任公司注册资本的最低限额为人民币民币三万元三万元。法律
19、、行政法规对有限责任公司注册资本的。法律、行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定最低限额有较高规定的，从其规定”。l第第59条：条：“一人有限责任公司的注册资本最低限额为人一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币民币十万元十万元”。l第第81条三款：条三款：“股份有限公司注册资本的最低限额为人股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本民币五百万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定的最低限额有较高规定的，从其规定”。 l最低资本限额是指注册资本，不是公司净资产；最低资本限额是指注册资本，不是公
20、司净资产；l其他法律对于注册资本最低限额也有规定：其他法律对于注册资本最低限额也有规定：l保险法保险法第第73条：条：“设立保险公司，其注册资本的最低限额设立保险公司，其注册资本的最低限额为人民币为人民币二亿元二亿元”。l商业银行法商业银行法第第13条：条：“设立全国性商业银行的注册资本最设立全国性商业银行的注册资本最低限额为低限额为十亿元十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为额为一亿元一亿元人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元五千万元人民币人民币”。21谢谢观赏2019-5-27l
21、第26条一款：“（有限责任）公司全体股东全体股东的首次出资额的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足”。l第81条一款：“（发起设立的股份有限）公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份在缴足前，不得向他人募集股份”。l第81条二款：“股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额”。 22谢谢观赏2019-5-2723二、投入资本筹资二、投入资
22、本筹资1.1.投入资本筹资的主体和属性投入资本筹资的主体和属性（1 1）投入资本筹资的含义）投入资本筹资的含义 是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本。其他企业、个人和外商等直接投入的资本。（2 2）筹资的主体）筹资的主体 非股份制企业非股份制企业谢谢观赏2019-5-27242.投入资本筹资的种类：投入资本筹资的种类：投入主体投入主体国有资本国有资本法人资本法人资本个人资本个人资本外商资本外商资本出资形式出资形式现金现金非非现金资产现金资产实物资产实物资产无形资产无形资产谢谢观赏2019-5-27253、投入资本筹资的
23、条件和要求、投入资本筹资的条件和要求 4、投入资本筹资的程序、投入资本筹资的程序确定筹资数量确定筹资数量选择筹资方式选择筹资方式签署协议文件签署协议文件取取 得得 资资 本来源本来源5、筹集非现金投资的估价、筹集非现金投资的估价P1476、投入资本筹资的优缺点、投入资本筹资的优缺点谢谢观赏2019-5-2726筹集非现金投资的估价方法筹集非现金投资的估价方法l现行市价法：l重置成本： 是指现今购建一项全新的功能相同资产所需支出的最低金额。l重置成本法： 是现时条件下被评估资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。l收益现值法： 是将评估对象剩余
24、寿命期间每年（或每月）的预期收益，用适当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。谢谢观赏2019-5-2727投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点 优点优点增强增强企业信誉企业信誉 尽快形成尽快形成生产力生产力 财务风险财务风险低低缺点缺点 资金成本资金成本较高较高 不便交易不便交易 谢谢观赏2019-5-2728三、三、发行普通股筹资发行普通股筹资1、股票的含义及种类、股票的含义及种类股股 票票 股票是公司的所有权的凭股票是公司的所有权的凭证，是公司发给业主用来证明证，是公司发给业主用来证明其在公司拥有的净资产所有权其在公司拥有的净资产所有权并借以取得股息的一
25、种有价证并借以取得股息的一种有价证券。券。谢谢观赏2019-5-2729（2）股票的种类：）股票的种类：股票种类股票种类普通股和优先股普通股和优先股记名股和无名股记名股和无名股面值股和无面值股面值股和无面值股A股、股、B股、股、H股和股和N股股票面记名否票面记名否票面有无金额票面有无金额发行对象和上市地发行对象和上市地区区国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股投资主体投资主体始发股和新股始发股和新股发行时间先后发行时间先后股东的权利和义务股东的权利和义务谢谢观赏2019-5-27302 2、股票发行的要求、股票发行的要求 （1 1）同股等额）同股等额 （2 2）股票形式）
26、股票形式 （3 3）公平、公正，同股同利）公平、公正，同股同利 （4 4）同股同价）同股同价 （5 5）不得折价发行）不得折价发行3 3、股票发行条件（、股票发行条件（P149-150P149-150） （1 1）公司的组织结构健全、运行良好）公司的组织结构健全、运行良好 （2 2）公司的盈利能力具有可持续性）公司的盈利能力具有可持续性 （3 3）公司的财务状况良好）公司的财务状况良好 （4 4）公司募集资金的数额和使用符合规定。）公司募集资金的数额和使用符合规定。谢谢观赏2019-5-27314 、股票发行程序、股票发行程序 设立发行程序设立发行程序 认股、出资认股、出资 申申 请请 签承销
27、协议签承销协议 招股、缴款招股、缴款 开会选举开会选举 登记、交割登记、交割 谢谢观赏2019-5-2732增资发行增资发行新股的程序新股的程序作出决议作出决议提出申请提出申请签签承销协议承销协议招股、缴款、交割招股、缴款、交割改选董事、监事，变更登记改选董事、监事，变更登记谢谢观赏2019-5-27335、股票的发售方式包销代销委托承销方式自销方式股票推销自销方式：自销方式：是将股份公司自行直接将股票出售给投资是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。者，而不经过证券经营机构承销。谢谢观赏2019-5-2734委托承销方式委托承销方式：委托承销方式：是指发行公司将股票
28、销售业务委托给证券承销机构代理。是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。包销：包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。上的投资者。代销：代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。谢谢观赏2019-5-2735包销与代销方式对发行公司的风险有利不利包销可
29、以促进股票顺利出售，可以促进股票顺利出售，免于承担发行风险；免于承担发行风险；将股票以略低的价格售将股票以略低的价格售给承销商，实际发行费给承销商，实际发行费用高；用高；代销将股票以略高的价格售将股票以略高的价格售给承销商，实际发行费给承销商，实际发行费用低；用低；发行风险由发行公司自发行风险由发行公司自己承担。己承担。谢谢观赏2019-5-2736（1 1）发行价格的种类）发行价格的种类 等价等价（平价发行）（平价发行） 以股票面值为发行价格以股票面值为发行价格 时价时价（市价）（市价） 以同种股票现行市场价格为发行价格以同种股票现行市场价格为发行价格 中间价中间价（兼具等价和时价的特点）（
30、兼具等价和时价的特点） 以股票市场价格与面额的中间值为发行价格以股票市场价格与面额的中间值为发行价格 注意：注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）价（涨价）或折价（降价）6.6.股票的发行价格股票的发行价格谢谢观赏2019-5-2737（2）股票发行的定价方式股票发行定价的方式股票发行定价的方式（一）（一）累积订单方式累积订单方式（二）（二）固定价格方式固定价格方式每股发行价格根据预测每股税后利润和发行市盈率两个因素确定。谢谢观赏2019-5-27387.股票上市股票上市（1） 股票上市的意义股票上市的意义 提高公司所发行股票的流
31、动性和变现性。提高公司所发行股票的流动性和变现性。股权社会化，防止股权过于集中。股权社会化，防止股权过于集中。 提高公司的知名度。提高公司的知名度。有助于确定公司增发新股的发行价格有助于确定公司增发新股的发行价格。便于确定公司的价值，以利于促进公司便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。实现财富最大化目标。谢谢观赏2019-5-2739股票上市的不利之处：股票上市的不利之处：各种各种“公开公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。的要求可能会暴露公司的商业秘密。股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。可能分散公司的控制权。可能分散公司的控制权。有些
32、公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。机会。谢谢观赏2019-5-27 （2 2）股票上市的条件）股票上市的条件 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；行； 公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币50005000万元；万元； 开业时间在开业时间在3 3年以上，最近年以上，最近3 3年连续盈利；年连续盈利； “千人千股千人千股”，若股本总额超过，若股本总额超过4 4亿元，则向社亿元，则向社会公开发行的比例为会公开发行的比例为15%15%以上；以上； 公司最近公司最近3 3年内无重大违法行为
33、，财务报告无虚年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；假记载； 其他条件其他条件40谢谢观赏2019-5-2741（3 3）股票上市的决策）股票上市的决策 公司状况分析公司状况分析 上市公司的股利决策上市公司的股利决策 股票上市方式的选择股票上市方式的选择 股票上市时机的选择股票上市时机的选择谢谢观赏2019-5-27428.8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点优优 点点1.1.没有固定股利负担没有固定股利负担2.2.无须还本无须还本3.3.筹资风险小筹资风险小4.4.增强公司信誉增强公司信誉缺点缺点1.1.资本成本较高资本成本较高2.2.分散控制权分散控制权3.3.可能导致股价下跌可能导
34、致股价下跌谢谢观赏2019-5-2743第三节第三节 债务性筹资债务性筹资l一、长期借款筹资一、长期借款筹资l二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资l三、融资租赁筹资三、融资租赁筹资谢谢观赏2019-5-2744主要内容主要内容种类种类信用条件信用条件企业的选择企业的选择借款程序借款程序借款合同借款合同借款的优缺点借款的优缺点一、长期借款筹资谢谢观赏2019-5-2745种类种类基本建设贷款基本建设贷款更新改造贷款更新改造贷款科研开发贷款科研开发贷款新产品试制贷款新产品试制贷款抵押贷款（实物资产、有价证券）抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款信用贷款政策性银行贷款政策性银行贷款商业性银行贷
35、款商业性银行贷款保险公司贷款保险公司贷款贷款机构贷款机构有无抵押品有无抵押品用途用途谢谢观赏2019-5-2746信用条件信用条件一种经常为一种经常为大公司使用大公司使用的正式授信的正式授信额度，银行额度，银行负有义务，负有义务，企业支付企业支付一定承诺费。一定承诺费。银行要求企业银行要求企业将借款的将借款的10%-20%10%-20%的平均存款余额的平均存款余额留存银行。留存银行。借款企业与银行间正式借款企业与银行间正式或非正式协议规定的或非正式协议规定的企业借款的最高限额。企业借款的最高限额。授信额度授信额度补偿性补偿性余额余额周转信周转信贷协议贷协议谢谢观赏2019-5-2747企业对贷
36、款银行的选择详见企业对贷款银行的选择详见P156长期借款的程序长期借款的程序企业提出申请企业提出申请 银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款谢谢观赏2019-5-2748借款合同借款合同基本条款基本条款限制条款限制条款（详见（详见P157158P157158）借款种类；借款种类；借款用途；借款用途；借款金额；借款金额；借款利率；借款利率；借款期限；借款期限；还款来源与方式；还款来源与方式；保证条款；保证条款；违约责任。违约责任。一般性限制条款一般性限制条款例行性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款特殊性限制条款谢谢观赏2019-5-27
37、49长期借款的优缺点长期借款的优缺点筹资速度快筹资速度快借款成本较低借款成本较低借款弹性较大借款弹性较大筹资数量有限筹资数量有限限制条款较多限制条款较多可以发挥财务杠杆的作用可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较高筹资风险较高优点缺点谢谢观赏2019-5-2750二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资谢谢观赏2019-5-271 1、公司债券、公司债券种类种类记名债券、记名债券、无记名债券无记名债券参与公司债券、参与公司债券、非参与公司债券非参与公司债券收益公司债券、可转换公司债券、收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券附认股权公司债券上市债券、上市债券、非上市债券非上市债券固定利率债券、
38、固定利率债券、浮动利率债券浮动利率债券抵押债券抵押债券（担保债券）、（担保债券）、信用债券信用债券（无担保债券）（无担保债券）是否记名是否记名是否参与公是否参与公司盈余分配司盈余分配享有的权利享有的权利是否上市是否上市是否抵押财产是否抵押财产利率是否固定利率是否固定51谢谢观赏2019-5-27522 2、发行债券的资格与条件、发行债券的资格与条件（1 1）资格）资格 股份有限公司；股份有限公司； 国有独资公司；国有独资公司； 国有投资主体设立的有限责任公国有投资主体设立的有限责任公司司谢谢观赏2019-5-27（2 2）条件）条件 股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人
39、民币30003000万元，有限责万元，有限责任公司不低于任公司不低于60006000万元；万元； 累计债券总额不超过公司净资产的累计债券总额不超过公司净资产的40%40%； 最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1 1年的利息；年的利息； 筹集的资金投向符合国家的产业政策；筹集的资金投向符合国家的产业政策； 债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平 其他条件。其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态前一次尚未募足或违约
40、与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券的，不得再次发行公司债券53谢谢观赏2019-5-27543、债券发行程序、债券发行程序作出发行债券决议作出发行债券决议提出发行债券申请提出发行债券申请公告债券募集办法公告债券募集办法委托证券承销机构发售委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿谢谢观赏2019-5-274、债券发行价格的确定、债券发行价格的确定 决定因素决定因素确定方法确定方法债券面额债券面额票面利率票面利率市场利率市场利率债券期限债券期限nttn111市场利率）（债券年息市场利率）（债券面额债券发行价格计算公式计算公式市场
41、利率与市场利率与票面利率比较票面利率比较等价发行等价发行溢价发行溢价发行折价发行折价发行教材教材P162的例题的例题55谢谢观赏2019-5-27565 5 、债券信用评级、债券信用评级P162-164P162-164评级的意义评级的意义评级方法评级方法评评级级程程序序信用等级信用等级（三等九级）（三等九级）公司申请公司申请机构评级机构评级跟踪检查跟踪检查谢谢观赏2019-5-27576 6、债券筹资的优缺点、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低成本较低可利用财务杠杆可利用财务杠杆保障股东控制权保障股东控制权便于调整资本结构便于调整资本结构筹资数量有限筹资数量有限限制条件较多限制条件较多财务风险较
42、高财务风险较高谢谢观赏2019-5-2758主要内容主要内容租赁种类租赁种类融资租赁程序融资租赁程序租金的确定租金的确定租赁的优缺点租赁的优缺点三、 租赁筹资谢谢观赏2019-5-27591、租赁种类、租赁种类营运租赁营运租赁经营租赁经营租赁服务租赁服务租赁融资租赁融资租赁资本租赁资本租赁财务租赁财务租赁含义含义特点特点特点特点形式形式含义含义直接租赁直接租赁售后租赁售后租赁杠杆租赁杠杆租赁详见教材详见教材P165-166谢谢观赏2019-5-2760营运租赁：又称经营租赁、服务租赁，是由出租人向承营运租赁：又称经营租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训
43、租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务型业务。等的服务型业务。目的：主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使目的：主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。用以及出租人提供的专门技术服务。特点：特点：（1 1）可随时提出租赁资产）可随时提出租赁资产 （2 2）租赁期较短）租赁期较短 （3 3）可提前解约）可提前解约 （4 4）出租人提供专门服务）出租人提供专门服务 （5 5）期满出租人收回设备）期满出租人收回设备谢谢观赏2019-5-2761融资租赁：又称资本租赁、财务租赁融资租赁：又称资本租赁、财务租赁( (P165)P165)是由租赁公司
44、按照承租企业的要求融资购买设备，并在是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。用性业务。主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。谢谢观赏2019-5-2762融资租赁的特点：融资租赁的特点：（1 1）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。（2 2）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。）：租赁期限较长，大多为设备
45、耐用年限一半以上。（3 3）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。任何一方不得中途解约。（4 4）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。拆卸改装。（5 5）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购三）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。种选择，通常由承租企业留购。谢谢观赏2019-5-27632 2、融资租赁的程序、融资租赁的程序 选择租赁公司选择租赁公司 办理租赁委托办理租赁委托 签订购货协议签订购货协议
46、 签订租赁合同（一般条款与特殊条款详见教签订租赁合同（一般条款与特殊条款详见教材材P166167P166167） 办理验货、付款与保险办理验货、付款与保险 支付租金支付租金 合同期满处理设备合同期满处理设备谢谢观赏2019-5-27643.3.租金的确定租金的确定（1 1）决定租金的因素）决定租金的因素租赁设备的购置成本租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值预计租赁设备的残值利息利息租金手续费租金手续费租赁期限租赁期限租金的支付方式租金的支付方式谢谢观赏2019-5-2765（2）确定方法：）确定方法： 平均分摊法：平均分摊法：NFISCA)(ninPVIFAPVAA, 等额年金法：等额年金法：
47、参见教材参见教材P167168的两个例子的两个例子谢谢观赏2019-5-27664 4、租赁筹资的优缺点、租赁筹资的优缺点 优点优点1.1.迅速获得所需资金；迅速获得所需资金；2.2.租赁筹资限制较少；租赁筹资限制较少；3.3.免遭设备陈旧过时的风险；免遭设备陈旧过时的风险；4.4.可适当降低不能偿付的危险；可适当降低不能偿付的危险；5.5.承租企业能享受税上利益。承租企业能享受税上利益。 缺点缺点1.1.成本较高；成本较高；2.2.可能加重资金负担；可能加重资金负担；3.3.若不能享有设备残值，若不能享有设备残值， 会带来机会损失。会带来机会损失。谢谢观赏2019-5-2767发行优先股发行
48、优先股发行可转债发行可转债认股权证认股权证优先股的特点优先股的特点种种 类类发行资格与条件发行资格与条件转转 换换筹资的优缺点筹资的优缺点特特 点点种种 类类优缺点优缺点特特 性性优先股的种类优先股的种类发行动机发行动机筹资的优缺点筹资的优缺点内容第四节第四节 混合性筹资混合性筹资谢谢观赏2019-5-2768优优先先股股的的特特点点优先权优先权优先分配固定的股利优先分配固定的股利优先分配公司的剩余财产优先分配公司的剩余财产一般无表决权一般无表决权可由可由公司赎回公司赎回一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资谢谢观赏2019-5-2769优优先先股股种种类类累积优先股和非累累积优先股和非累积优先
49、股积优先股参与优先股与非参参与优先股与非参与优先股与优先股可赎回优先股与可赎回优先股与不可赎回优先股不可赎回优先股谢谢观赏2019-5-2770优先股的动机优先股的动机1.1.防止公司股权分散化防止公司股权分散化2.2.调剂资金余缺调剂资金余缺3.3.改善公司资本结构改善公司资本结构4.4.维持举债能力维持举债能力优先股筹资优先股筹资优点优点缺点缺点1.1.无固定到期日，不付无固定到期日，不付本金本金2.2.股利固股利固定又灵活定又灵活3.3.公司保公司保持控制权持控制权4.4.可适当增强公司信誉可适当增强公司信誉3.3.可能形成较重可能形成较重财务负担财务负担2.2.制约因素多制约因素多1.
50、1.成本较低，但高成本较低，但高于债券于债券谢谢观赏2019-5-2771二、发行可转换债券筹资二、发行可转换债券筹资了解可转换债券要素以及发行条件了解可转换债券要素以及发行条件了解可转换债券对企业筹资的吸引力了解可转换债券对企业筹资的吸引力可转换债券发行的基本原理可转换债券发行的基本原理掌握可转换债券发行的基本政策规定掌握可转换债券发行的基本政策规定谢谢观赏2019-5-2772可转换债券概念和性质可转换债券概念和性质概念：概念：l可转换债券是可转换证券的一种可转换债券是可转换证券的一种 l广义：可转换债券指这样一种证券，其持有人有权广义：可转换债券指这样一种证券，其持有人有权在到期日前将其
