1、第三篇管理决策系统北师大出版社郭晓梅主编本课程结构图第一篇第一篇 导论导论第一章 管理会计的基本框架第二章 管理会计的发展第二篇第二篇 成本基础知识与应用成本基础知识与应用第三章基础成本术语与概念第四章成本性态分析与变动成本计算第五章本量利分析第三篇第三篇 管理决策系统管理决策系统第六章决策概述第七章短期经营决策第八章长期投资决策第四篇第四篇 计划与控制计划与控制第九章 预算控制第十章 标准成本系统第十一章 责任会计与部门业绩评价第五篇第五篇 管理会计专题管理会计专题第十二章 作业成本计算与作业成本管理第十三章 战略管理与战略管理会计第十四章 全面质量管理与质量成本控制第十五章 BSC与激励机
2、制第十六章 存货控制与JIT第十七章 国际管理会计第十八章 环境成本管理第六章决策概述本章学习目标本章学习目标n1.了解预测的一般程序n2.理解预测的基本方法n3.理解决策的含义n4.掌握决策的基本流程n5.理解决策的原则和分类本章学习目标本章学习目标n1.了解预测的一般程序n2.理解预测的基本方法n3.理解决策的含义n4.掌握决策的基本流程n5.理解决策的原则和分类6.1 预测预测n所谓预测是指根据过去和现有的信息，运用一定的科学手段和方法，预计和推测事物未来发展趋势。 n6.1.1 预测的一般程序1.确定预测目标 2.收集分析资料3.选择预测方法4.进行预测分析5.修正预测结果6.报告预测
3、结果6.1 预测预测n6.1.2 预测的基本方法 1.定性分析法n定性分析法又称非数量分析法，是指有关方面的专业人员根据个人的经验和知识，结合预测对象的特点进行综合分析，对事物的未来状况和发展趋势作出推测的一类预测方法。 2.定量分析法n定量分析法又称为数量分析法，是指在完整掌握与预测对象有关的各种定量资料的基础上，运用数学方法进行数据处理，并建立能够反映有关变量之间规律性联系的各类预测模型的方法体系。 6.2 决策n6.2.1 决策分析的涵义所谓决策，通常是指人们为了实现一定的目标，借助于科学的理论和方法，进行必要的计算、分析和判断，进而从可供选择的诸方案中，选取最优方案的过程。n6.2.2
4、 决策的基本流程（1）确定决策目标 （2）收集与决策目标相关的信息 （3）提出实现目标的各种备选方案（4）选择最满意(可行)方案（5）最满意(可行)方案的组织实施与评价 6.2 决策n6.2.3 决策分析的原则 (1)信息原则 (2)择优原则 (3)合理配置利用资源原则 (4)反馈原则 n6.2.4 决策的分类1.短期经营决策和长期投资决策2.确定型决策、风险型决策和非确定型决策 3.独立决策、互斥决策和最优组合决策 第七章 短期经营决策 本章学习目标本章学习目标 n1.掌握相关成本的含义及其计量方法n2.掌握不同类型生产决策的基本方法n3.了解影响定价的因素n4.掌握产品的定价方法n5.理解
5、定价的策略7.1短期经营决策应考虑的成本短期经营决策应考虑的成本概念概念n7.1.1 相关成本与非相关成本1.相关成本和非相关成本的含义相关成本指各个备选方案之间不同的未来成本。相关成本是未来成本。未来成本不一定都是相关成本。 2.相关成本的计量（1）原材料相关成本的确定）原材料相关成本的确定 材料已有库存，或需要外购相关成本重置成本材料是否经常使用，在库存不足时定期补充相关成本重置成本材料是否有其他用途，或只能当废料出售相关成本变现价值相关成本其他用途中的价值与变现价值中的最高者有库存需外购是否当废料有其他用途材料名称该订单需要量（g）库存量(g)账面单位成本可变现价值重置成本甲800600
6、326乙10008007210丙4004008510例7-1 凌云公司正在考虑是否接受一特殊订货。该订货要求使用甲、乙、丙三种材料。其有关资料如表7-1所示：如果将甲材料用于此订单，企业就必须重新购置甲材料，以满足正常生产的需要,乙材料没有其他用途，而丙材料可以用于另一订单，如果另一订单使用的话，可以使成本节约3000元。 求与该订单所需要材料的相关成本。n甲材料：重置成本 62001200(元)n乙材料：机会成本 80021600元 +外购成本2000(20010)元 =3600 n丙材料：机会成本1： 2000（4005）元，机会成本2用于另外的订单，节约成本3000元。取高者。n该订货的
7、材料相关成本：1200+3600+3000=7800（2）直接人工相关成本的确定）直接人工相关成本的确定n计件工资制：n采用计件工资制时，工资的变化直接和产量的变动相联系，直接人工成本是相关成本。n计时工资制：n如果采用计时工资制，产量变化不一定引起工资的线性变化。直接人工成本不是相关成本。（3）机器设备使用成本的确定）机器设备使用成本的确定n 变动性制造费用n 固定性制造费用 如果决策不影响到固定成本的变化，固定性制造费用可以不加考虑制造费用 分解分解n例7-2凌云公司生产仿古家具，企业目前生产能力已经充分利用。现有一位客户希望该企业为其生产一种桌子500张，生产工艺和工时要求与目前产品一致
8、，但所使用的材料有所不同。该单位售价为500元/件。客户希望能在价格上给以优惠。销售经理希望知道企业能够给出的最低报价。正常的单位生产资料如表所示。直接材料 300直接人工（2工时20元/工时）40变动制造费用（2工时20元/工时）40固定制造费用（2工时40元/工时）80合计460n客户的订单需要用的材料共计150000元。由于目前生产能力已充分利用，接受客户订单将要求工人加班1000小时，支付双倍工资，另外，还需要减少现有产品的产量100件。接受该订单的相关成本为：n直接材料150000直接人工加班工资（1000202）40000减产的机会成本（5003004040）10012000变动制
9、造费（200020）40000合计242000单位相关成本4847.1短期经营决策应考虑的成本短期经营决策应考虑的成本概念概念7.1.2 差量成本与边际成本1 差别成本(1) 差量成本的含义 差别成本又称“差别成本”或“差额成本”，通常指一个备选方案的预期成本同另一个备选方案的预期成本之间的差异数。 n(2) 差量成本的计量 n差量成本可能是变动成本，也可能是固定成本短期经营决策应考虑的成本概念2 边际成本 (1)边际成本含义边际成本也就是产量每增加或减少一个单位所引起的成本变动数额。 (2)边际成本的计量产量（件） 总成本（元） 边际成本（元） 100 800 - 101 802 2 102
10、 804 2 103 806 2 104 808 2 105 918 110 106 920 2 107 922 2 7.2 定价决策定价决策n7.2.1 影响定价决策的主要因素1.商品的价值 2.成本的约束 3.商品的质量 4.供求关系 5.价格弹性 6.产品寿命周期 7.其他7.2 定价决策定价决策n7.2.2成本基础订价法n1 完全成本定价法又称全额成本定价法，就是在产品完全成本的基础上，加上一定比例的利润来制定产品价格的一种方法。计算公式计算公式:拟定售价=产品单位完全成本(1+成本加成率) 成本加成率（目标利润期间成本）/（产量单位完全成本）例75 某企业生产A产品，预计全年产量10
11、 000件，直接材料费280 000元，直接工资80 000元，制造费用总额240 000元，销售与管理费100 000元，本年的总投资额为1000000元，期望的投资回报率为12%,试确定该产品的售价。解根据总投资额和期望的投资回报率可以计算出：目标利润100000012%120000成本加成率（120000100000）/(28000080000240000)37%则该产品的拟定售价（280000+80 000+240 000）(1+37)/1000082.2(元)7.2.2成本基础定价法 2 变动成本定价法以产品的单位变动制造成本为加成的基础定价的一种方法。这种方法既可用于产品的正常定价
12、，也可用于产品特别订货时的定价。计算公式: 产品正常基本定价单位产品变动制造成本（1成本加成率）成本加成率（目标利润期间成本固定性制造成本）/(产量单位变动制造成本) 7.2 定价决策定价决策 7.2 定价决策定价决策7.2.2成本基础定价法 n3 对成本基础定价法的评价 以成本为基础的定价方法存在三个主要的缺点：(1) 要求成本分配要非常准确。（2）不可分配成本的比例越高，产品定价太高或定价太低的可能性就越大。（3）在一个竞争性的市场环境中，以成本为基础的定价方法推迟了新产品进入市场的时间，提高了其成本。7.2 定价决策定价决策7.2.3目标成本法n以市场愿意支付的价格为起点，然后再去设计可
13、以按该价格出售的产品或服务。这种制定价格和设计产品的方法，称为目标成本法。以此而确定的价格是一种具有竞争性的价格。 n目标成本法实质上是一种成本管理工具，从产品设计开始关注业绩改进，以降低企业未来的成本。n计算公式:目标成本目标价格目标利润 7.2 定价决策定价决策7.2.4 定价的策略.新产品定价策略.系列产品定价策略 .差别定价策略 4.竞争性定价策略7.2 定价决策定价决策7.2.4 定价的策略新产品定价策略新产品定价策略n(1)撇脂型策略。 在试销初期以较高的价格投放新产品，以后待市场扩大、产品趋于成长或成熟阶段时，再把价格逐步降低。n(2)渗透型策略。 在试销初期以低价广为招揽顾客，
14、为新产品开路，待该产品在市场上赢得好评，站稳脚跟后再逐步提价。 7.2 定价决策定价决策7.2.4 定价的策略.系列产品定价策略系列产品定价策略 n也称“分级定价”、“商品线定价”和“分档定价”n是指企业将规格型号较多的某类商品划分为几个级别，为每级商品定一个价格，而不是为每一种商品分别定价的策略。 7.2 定价决策定价决策7.2.4 定价的策略. 差别定价策略差别定价策略 n差别定价策略是实际中应用较典型的定价策略之一，也称为歧视性定价（Price discrimination），n是对企业生产的同一种产品根据市场的不同、顾客的不同而采用不同的价格。7.2 定价决策定价决策7.2.4 定价的
15、策略4.竞争性定价策略根据竞争对手状况采取不同的策略竞争对手状况主要竞争对手较弱竞争十分激烈与竞争对手势均力敌定价策略可先采用较低价倾销的办法，将其逐出市场，然后进行提价宜紧紧追随，在保本微利前提下，你提价我提价，你降价我也降价，以免被逐出市场；则可考虑与对方在价格方面订立“君子协定”，共同遵守，以免两败俱伤。7.3 经营决策经营决策n7.3.1.新产品开发品种选择的决策 1. 不需追加专属固定成本的决策不需追加专属固定成本的决策 如果不需要追加专属固定成本，只需要贡献毛益。如果单个方案的贡献毛益大于零，则可以接受；如果多个方案的贡献毛益均大于零，则选取贡献毛益最大的那个品种进行生产。例7-6
16、芙蓉公司现有的剩余生产能力，既可用于生产新产品甲，也可用于生产新产品乙，由财务专家估计的新产品售价和成本资料如表7-6所示。试分析确定该企业应生产何种产品。表7-6 项 目产品甲产品乙产销量（件)2 0001000单价（元）5080直接材料(元件)1016直接人工(元件)812变动制造费用(元件)79变动销售费用(元件)58固定制造费用（元）18 000固定销售费用（元）12 000n解 从表7-6中我们可知，固定制造费用18000元和固定销售费用12000元对于甲、乙两种产品来说是非相关成本(共同成本)，在决策时可不必考虑。因此，只需比较甲、乙两种产品的贡献毛益总额就可作出决策。n 根据上述
17、相关资料所编制的贡献毛益分析表如表7-7。 项 目产品甲产品乙产销量（件）2 0001000单价（元）5080单位变动成本（元)3045单位贡献毛益（元)2035贡献毛益总额（元)40 00035000由计算结果可知，该企业应生产贡献毛益总额较大的新产品甲。7.3 经营决策经营决策7.3.1.新产品开发品种选择的决策 2. 需追加专属固定成本的决策 例7-7 沿用例7-6资料，若开发甲、乙产品分别需要另外再购置15000元和5000元的专用工具，试分析在这种情况下企业应生产何种新产品? 解 根据有关资料所编制的差量分析表如表7-8所示。 项 目 乙产品差量相关收入502 000=100 000
18、80l 000=80 00020 000相关成本75 0005000025 000其中：变动成本302 000=60 00045l 000=45 000 专属固定成本15 0005 000相关收入超过相关成本25 000300005 000表7-8 单位：元n由表中计算结果可知，甲产品和乙产品的相关收入都超过了相关成本，分别是25000元和30000元，都可以投产。当资源有限，只能投产一种产品时，应考虑投产乙产品。因为投产乙产品比投产甲产品将多产生5000元的增量收益。 7.3 经营决策经营决策7.3.2 产品最优组合决策n例7-8南光公司现有剩余生产能力10000机器工时，可用于生产A、B、
19、C三种新产品。相关资料如表7-9所示。试为该公司进行新产品品种开发选择的决策。项 目产品A产品B产品C单价（元）708050单位变动成本（元）303526单位产品定额工时（小时）452固定成本（元)40000表79解 由于固定成本40000元属于非相关成本（共同成本），在决策时可以不予考虑。但此时企业的资源受到限制（仅有10000工时），所以应根据单位资源的贡献毛益进行决策。根据上述资料编制贡献毛益分析表，见表7-10。项 目产品A产品B产品C单价（元）708050单位变动成本（元）303526单位贡献毛益（元）404524单位产品定额工时（小时）452单位工时贡献毛益（元/小时）10912单
20、位工时贡献毛益排序231剩余工时可生产的新产品数量（件）250020005000贡献毛益总额（元）10000090000120000表7-10n由计算结果可知，虽然产品B的单位贡献毛益最大，但是它耗用的工时比产品C多，因此在单位工时内创造的贡献毛益比产品C少。因此从单位工时贡献毛益的排序来看，应选择生产产品C。此时，剩余工时可安排生产C产品5000件，总的贡献毛益为120000。n1.亏损产品的停产决策 在亏损产品的生产能力不能移作他用的情况下，若该产品的单位贡献毛益大于零，就应继续生产该产品；反之，就应停止该产品的生产。7.3 经营决策经营决策7.3.3 亏损产品是否停产或转产的决策例7-1
21、0 石井公司生产A、B、C三种产品，相关资料如表7-11所示。试作出亏损产品是否停产的决策分析。项 目产品A产品B产品C产销量（件） 1200800500单价（元）506045单位变动成本（元)303533固定成本总额（元）37 500(按照销量分摊)表7-11解 根据上述资料所编制的产品贡献毛益和利润计算表如表7-12所示。项 目产品A产品B产品C合计销售收入60 0004800022 500130 500变动成本36 0002800016 50080 500贡献毛益总额24 000200006 00050 000固定成本总额18 000120007 50037 500利润6 0008000
22、-1 50012 500由表7-12可知，虽然目前产品C亏损1500元，但它仍然能够创造6000元的贡献毛益，即可分担企业6000元的固定成本。如果产品C停产，将会使企业减少6 000元的利润。假设现在我们假设将产品C停产，那么该企业的收益情况将如表7-13所示。表7-13 单位：元项 目产品A产品B合计销售收入60 00048000108 000变动成本36 0002800064 000贡献毛益总额24 0002000044 000固定成本总额22 5001500037 500利润1 50050006 500由计算结果可知，若产品C停产，不仅会加重产品A和B的负担，也会使企业的利润减少6 0
23、00元，所以产品C不应停产。因此，只要亏损产品能够为企业创造贡献毛益，就应继续生产该产品。7.3 经营决策经营决策n 7.3.3 亏损产品是否停产或转产的决策 n2.亏损产品的转产决策 例7-11 沿用例7-10的资料，如果产品C停产后，其生产能力可以用于生产产品D 400件，不需追加专属固定成本。产品D的单价为55元，单位变动成本为35元。试分析该企业是否应该转产?n解 根据上述资料所编制的贡献毛益分析表如表7-14所示。项 目产品C产品D产销量（件）500400单价（元）4555单位变动成本（元）3335单位贡献毛益（元）1220贡献毛益总额（元）60008000从表7-14中的计算结果可
24、知，由于生产产品D创造的贡献毛益大于生产产品C，将使企业利润增加2 000元，所以转移生产产品D对企业较为有利。7.3 经营决策经营决策n 例7-12 某企业本期计划生产和销售甲产品5 000件，单价为80元，其他相关资料见表7-15。现在有一个客户要求以50元/件的价格追加订货1 000件。试分析在以下四种不同的情况下，企业是否应接受该追加订货。7.3.4 特殊订货的决策项 目单位成本总成本直接材料1260 000直接人工840 000变动制造费用945 000变动销售和管理费用735 000固定制造费用1470 000固定销售和管理费用630 000合计56280 000表表7-15 相关
25、资料表相关资料表 n(1)假设企业目前的最大生产能力为6 000件，该特殊订货不需追加专属固定成本，并且剩余生产能力不能移作他用。n(2)假设企业目前的最大生产能力为6 000件，为满足特殊订货需追加专属固定成本6000元，并且剩余生产能力不能移作他用。n(3)假设企业目前最大生产能力为5 800件，且剩余生产能力不能移作他用，并且企业拟压缩正常订货以满足特殊订货的要求。n(4)假设企业目前的最大生产能力为5 800件，若接受追加订货还需购置一台价值6 000元的专用设备，且企业拟压缩正常订货以满足特殊订货的要求。剩余生产能力可以对外出租，其租金收入为5000元。7.3 经营决策经营决策n例7
26、-13 勤业公司每年需要甲零件2 000个，若用该公司现有设备自行制作，每个零件的自制成本为40元，其中直接材料18元，直接人工10元，变动制造费用7元，固定制造费用5元，如果外购，每个买价38元。剩余生产能力无其他用途。试分析该公司所需零件应外购还是自制。7.3.5 零部件自制或外购的决策 解 从表面上看，自制成本为40元，大于外购价38元，应选择外购。但是，由于剩余生产能力无其他用途，因此，自制的相关成本不需要考虑固定制造费用，分析如表7-20:项 目自 制外 购相关成本70 00076 000其中：变动成本35 2 000=70 000382 000=76 000 自制节约成本6 000
27、表720 单位：元 从表720中可知，自制方案的成本比外购方案的成本节约6 000元，所以应选择自制方案。 7.3 经营决策经营决策7.3.6 半成品是否继续加工的决策例7-15 建南公司生产产品A 4 000件，单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总额为20 000元。如果把产品A继续加工成产品B，售价可提高为45元个。但是需追加变动成本5元个，还需购置一台价值15 000元的专用加工设备。试分析应现在出售产品A还是继续加工出售产品B？表7-21 单位：元项 目继续加工成B产品增量收入(45-30) 4 000=60 000增量成本35 000其中：变动成本5 4 000=20 00
28、0专属固定成本15 000增量利润25 000计算结果说明，继续加工后再出售将比直接出售多获利25 000元，因此该企业应选择将产品A继续加工的方案。第八章 长期投资决策 本章学习目标本章学习目标 n了解长期投资决策的含义n理解现金流量、货币时间价值等概念n掌握长期投资决策的主要指标n掌握长期投资决策方案的选择方法8.1 长期投资决策概述长期投资决策概述n8.1.1 长期投资决策的含义长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资方案的过程。 n8.1.2 现金流量1投资决策采用现金流量的原因 n(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 n(2)
29、采用现金流量可以客观地评价投资项目。 n(3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。 8.1 长期投资决策概述长期投资决策概述n8.1.2 现金流量2现金流量的构成 n(1)初始现金流量。 n(2)营业现金流量。 n(3)终结现金流量。 3现金流量的估计n 净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金流出量之间的差额，其计算公式如下：n NCFi=CIiCOin式中:NCFi第i年的净现金流量；n CIi第i年的现金流入量；n COi第i年的现金流出量。n例例8-1 国光公司拟购置一台新设备，其价款为6 000万元，使用寿命为10年，采用直线法计提折旧，期满后设备残值为6
30、00万元。另外，企业还需垫支营运资金1 000万元。该设备在使用寿命中每年的销售收入3 500万元，同时每年的付现成本1 500万元。假设企业所得税税率为30，试计算分析该设备的净现金流量。n解解 (1)初始净现金流量=固定资产投资+营运资金的垫支n =6 0001 0007 000(万元)n(2)设备每年的折旧额=(6 000-600)10=540(万元)n营业净现金流量净利折旧n（35001500540）(1-30%)+540n 1562(万元)n或：企业所得税=(3 500-1 500-540)30=438(万元)n营业净现金流量=销售收入付现成本企业所得税n =3 500-1 500-
31、438=1 562(万元)n(3)终结净现金流量=固定资产残值的回收+营运资金垫支的回收n =600+1 000=1 600(万元)n该设备每年的净现金流量如表8-1所示。表8-110年份012345678910设备初始投资6000营运资金垫支1000营业现金流量15621562156215621562156215621562156215621562设备残值回收600营运资金回收1000净现金流量-700015621562156215621562156215621562156215628.1 长期投资决策概述长期投资决策概述1货币时间价值的涵义n货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后
32、所增加的价值。 2货币时间价值的计算n(1)复利终值和复利现值 A. 复利终值。复利终值是指某一特定的金额按照事先预定的利率折算至未来某一时点的价值。其计算公式为：F=P(1i)n (8-3) (1i)n称为复利终值系数，若用符号(F/P，i，n) 表示，则式(8-3)可变为：F=P(F/P，i，n) B.复利现值。复利现值是指未来某一特定的金额按照事先预定的利率折算到现在的价值。其计算公式为： P = F (1+i)-n (8-5) 上式中(1+i)-n称为复利现值系数，若用符号(PF，i，n)表示，则式(8-5)可变为： P=F(PF，i，n) n8.1.3 货币时间价值8.1 长期投资决
33、策概述长期投资决策概述 8.1.3 货币时间价值n(2)年金终值和年金现值 普通年金:凡在相同间隔期每期期末收入或支出的等额款项为普通年金，也称为后付年金。n年金终值系数：F = A( F/A, i , n) n年金现值系数：P = A(P/A, i , n) 预付年金:指在每期期初收入或支出等额款项的一种年金形式，也称先付年金或即付年金。8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n8.2.1 静态指标1.静态投资回收期n投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。 n投资回收期可用以下公式计算：nPP初始投资/每年经营现金流量 n投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在
34、未来时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期越长，方案越不利。 8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n8.2.1 静态指标2.会计收益率(ARR )nARR平均收益/原始投资额或平均投资额 平均投资额（）/2 其中:为原始投资额，为残值8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n8.2.2 动态指标动态投资回收期动态投资回收期是考虑了资金时间价值后计算的回收初始投资所需要的时间。动态投资回收期法考虑到资金的时间价值，能够反映前后各期净现金流量高低不同的影响，有助于促使企业尽量提前收回投资，所以它优于静态投资回收期法。但动态投资回收期法仍然无法揭示回
35、收期满后继续发生的现金流量的高低，也有一定的局限性。因此，这种方法一般也只适用于项目优劣的初步判断，不直接用于方案的对比和选优。 8.2 长期投资决策分析的主要指标长期投资决策分析的主要指标n净现值n（）净现值的基本原理 n净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果初始投资超过年，则应减去初始投资的现值）。8.2.2 动态指标n其计算公式为：NPV Cn C（8-21）n式中：NCFt第t年的净现金流量（NCF）；nk折现率（资本成本或企业要求的投资报酬率）；nn项目预计使用年限；nC-初始投资额的现值。121
36、2(1)(1)(1)nnNCFNCFNCFkkk1(1)ntttNCFk8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n净现值n（）净现值的计算过程： n第一步:计算每年的营业净现金流量。n第二步:计算未来报酬的总现值。这又可分成三步：nA.将每年的营业净现金流量折算成现值。nB.将终结现金流量折算成现值。nC.计算未来报酬的总现值，即上述二者之和。n第三步：计算净现值n净现值未来报酬的总现值初始投资额（现值） 8.2.2 动态指标8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n净现值（）净现值的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否的决策中，净现值为正者则采纳，净
37、现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。8.2.2 动态指标（4）净现值法的应用n例8-16沿用例8-13的资料，设该方案为A;现另有一方案B,初始投资额为15000元，每年年末可产生的经营现金流入量为4200元。假设预期的投资报酬率为10%，计算A、B方案的净现值。n解A方案的现金流量不等，可用表8-15的形式进行计算。表8-15年度每年净现金流量（元） 10%,n年复利现值系数现金流量现值（元）1150000.9091136352250000.82620650 3400000.75130040 4200000.683136605100000.621
38、6210未来报酬的总现值84195nNPVA841955000034195（万元）nNPVBNCFB(P/A, 10%, 5)15000n 42003.79115000n 922.2（万元）（）净现值法的评价。优点优点: 充分考虑了货币时间价值因素对未来不同时期现金流量的影响，使有关方案的现金流入量与现金流出量具有可比性，可以较好地反映各方案投资的经济效果，因而是一种较好的方法。缺点：缺点： 1、只侧重于按净现值这一绝对数的大小来解析评价方案的优劣，在各方案的原始投资额不同时，不同方案的净现值实际上是不可比的，单纯看净现值的绝对量并不能作出正确的评价。 2、净现值不能揭示各个方案本身可能达到的
39、实际报酬率是多少。8.2 长期投资决策分析的主要指标长期投资决策分析的主要指标3.获利指数n（）获利指数法的基本原理。获利指数又称利润指数（PI），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为：nPI n即：PI未来投资报酬的总现值/初始投资额的现值 n获利指数和净现值之间存在着如下的关系： nNPV 0 , PI 1;n NPV = 0 , PI = 1;n NPV 0 , PI 1。 1(1)ntttNCFiC8.2.2 动态指标8.2 长期投资决策分析的主要指标长期投资决策分析的主要指标n8.2.2 动态指标3.获利指数n（）获利指数的计算过程：n第一步：计算未来报酬的
40、总现值，这与计算净现值所采用的方法相同。n第二步：计算获利指数，即根据未来报酬的总现值和初始投资额之比计算获利指数。n（）获利指数法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的项目。n（）获利指数法的应用举例 n 例8-17 沿用例8-16的资料，计算获利指数。解 PIA84195/500001.68 PIB42003.791/150001.06 n(5) 获利指数法的评价。 优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度。 缺点：现值指数概念不便于理解。 8.2 长期投资决策分
41、析的主要指长期投资决策分析的主要指标标内部收益率n（1）内部收益率的基本原理。内部收益率又称内含报酬率（IRR ）或内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的折现率。8.2.2 动态指标n内部收益率的计算公式为： C0n 式中：NCFt第t年的现金流量；nr内部收益率；nn项目使用年限；nC初始投资额的现值。n从计算公式可以看出，内部收益率有以下一些特征：nCr0;n C r C r 0。 1(1)ntttNCFr1(1)ntttNCFr1(1)ntttNCFr1(1)ntttNCFr8.2 长期投资决策分析的主要指标长期投资决策分析的主要指标n8.2.2 动态指标内部收益率n（）内部收益率的计
42、算过程：nA.如果每年的净现金流量相等，则按一下步骤计算n第一步：计算年金现值系数：年金现值系数初始投资额的现值每年NCFn第二步：查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数一致的系数，所对应的折现率恰好就是所求的内部收益率；若在相同的期数内找不到上述年金现值系数，则找出与其相临近两个年金现值系数所对应的较大和较小的两个折现率。n第三步：根据上述两个折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部收益率。 nB.如果每年的净现金流量不等，则需要按下列步骤计算：n第一步：先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，在表示预估的折现率小于该项目的
43、实际内部收益率，应提高折现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，则表明预估的折现率大于该方案的实际内部收益率，应降低折现率，再进行测算。经过如此反复的测算，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个折现率。112|NPVNPVNPVn第二步：根据上述两个临近的折现率再使用插值法，计算出该方案的实际内部折现率。插值法的计算公式为：n IRRr1+(r2r1)n 式中：r1测试用的较低的折现率；n r2测试用的较低的折现率；n |NPV1|按r1计算得出的正现值的绝对值；n|NPV2|按r2计算得出的正现值的绝对值。112|NPVNPVNPV例8-17根据例8-16的资料，计算A、B方案的内部收
44、益率。解 由于A方案每年净现金流量不等，因而采用逐次进行测算。测算过程见表8-16。n表8-16年度NCFt（元）测试35%测试30%复利现值系数现值（元）复利现值系数现值（元）1150000.741111150.769115352250000.549137250.592148003400000.406162400.455182004200000.30160200.3570005100000.22322300.2692690NPV- 670-4225n在表8-16中，首先按35%的折现率进行测试，计算得净现值为284.5，小于0；再将折现率调低到30%，进行第二次测试，得到净现值为4225，大
45、于0。这说明该项目的内部收益率在30% 35%之间。根据式8-24，可以用插值法计算如下：nIRRA30%+(35%30%) 34.32%n 由于B方案每年NCF相等，因而，采用如下方法计算内部收益率。n年金现值系数初始投资额的现值/每年NCFn1500042003.571n 查年金现值系数表，在第期无法直接找到3.571，就找与其最相邻近的两个年金现值系数，分别为3.605和3.517,它们所对应的折现率分别为12%和13%，由此可知所要求的内部收益率在12%和13%之间。nIRRB12%（13%12%）12.39%3.571 3.6053.5173.60542254225670n(）内部收
46、益率的决策规则。一般地，如果计算出的内部收益率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳。 8.2 长期投资决策分析的主要指长期投资决策分析的主要指标标n8.2.2 动态指标内部收益率(5) 内部收益率的评价。优点：优点：1、内部收益率考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念也易于理解。2、由于内部收益率指标反映了项目以每年的净收益归还全部投资以后，所能获得的最大收益率，也可以作为项目能够接受的资金成本率的上限，有助于筹资决策和投资决策。缺点：缺点：1、各年的净现金流量流入后，是假定各个项目在其全过程内是按各自的内部收益率进行再投资而形成增值，这一假定具有较大的主观性，缺乏可观
47、的经济依据。2、对于非常规方案，根据上述程序进行计算，可能出现多个内部收益率，使人无法据以判断其真实的内部收益率究竟是多少，为这一指标实际应用带来困难。 8.3 长期投资决策的比较和选优长期投资决策的比较和选优n8.3.1 独立方案的评价n对于独立的投资方案，评价其经济上的可行性是决定方案取舍的重要因素。因为方案彼此独立，不存在方案之间的对比和选优问题。最常用的评价指标为净现值和内部收益率。n净现值大于零的方案是可行方案，此时方案可实现的投资收益率高于企业要求达到的最低收益率。内部报酬率大于企业所要求的最低收益率的方案也是可行的。 8.3 长期投资决策的比较和选优长期投资决策的比较和选优n8.
48、3.2 互斥方案的对比与选优1.净现值与内部收益率的对比n在从互斥方案，或资金有限情况下的互斥方案中选择最优方案时，应选用净现值指标，而不是内部收益率指标。 实例分析8.3 长期投资决策的比较和选优长期投资决策的比较和选优n8.3.3 固定资产更新决策分析与评价是否更新固定资产的决策:n由于新设备的使用年限与旧设备的剩余使用年限相同，可以通过差量分析法来计算两个方案的净现值，从而作出是否更新设备的决策。 n(1)新、旧设备使用年限相同n(2)新、旧设备使用年限不同8.3 长期投资决策的比较和选优长期投资决策的比较和选优n8.3.3 固定资产更新决策分析与评价何时更新固定资产的决策 要确定固定资产的最优更新期，就要计算出生产设备各年的平均总成本，从中找出最低平均总成本，其计算公式为：nACn 式中：AC年平均成本；nC初始投资额；nSn第n年（设备被更新）时的设备余值；nCt第t年的运营成本；nn设备的使用年限；ni企业要求的投资报酬率。 1(/, , )(/, , )(/, , )nnttCSP F i nC P F i tP A i n
