1、3 “我生来一贫如洗。但决不能死时仍旧贫我生来一贫如洗。但决不能死时仍旧贫困潦倒。困潦倒。” 索罗斯索罗斯挂在办公室墙壁上挂在办公室墙壁上的话的话“真正拥有权利的人是能够控制全球资金流动的人，而不是真正拥有权利的人是能够控制全球资金流动的人，而不是启动原子弹的人启动原子弹的人” 戴维戴维琼斯琼斯那么财富和真正的权利靠什么来赚取呢？那么财富和真正的权利靠什么来赚取呢？靠投资！靠投资！那什么是投资呢？那什么是投资呢？4有人说：投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值有人说：投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。以获取未来更大价值的一种经济活动。 本金在未来能增值或获
2、得收益的所有活动都可叫投资。本金在未来能增值或获得收益的所有活动都可叫投资。 投资是指经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资投资是指经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资产或其他资产的一定时期后期望能获得该资产所产生的不定产或其他资产的一定时期后期望能获得该资产所产生的不定量风险的收益。量风险的收益。金融投资：是一种建立在各种金融资产基础上的投资，经济金融投资：是一种建立在各种金融资产基础上的投资，经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资产一定时期后主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资产一定时期后期望能获得该资产所产生的不定量风险的收益。期望能获得该资产所产生的不定量风险的
3、收益。5投资与投机的相似之处投资与投机的相似之处：1 1、两者未来的收益都有不确定性、两者未来的收益都有不确定性2 2、两者对证券市场的行情走势都进行分析和评估、两者对证券市场的行情走势都进行分析和评估3 3、两者没有明确的区别指标，永远共存于市场之中、两者没有明确的区别指标，永远共存于市场之中投资与投机的区别投资与投机的区别：1 1、投资活动买入金融资产一般会较长持有，着眼于股息、投资活动买入金融资产一般会较长持有，着眼于股息和利息收入；投机活动买入资产一般不会较长持有，和利息收入；投机活动买入资产一般不会较长持有，着眼于短期买卖中的差价收益。着眼于短期买卖中的差价收益。2 2、投资一般会选
4、择信誉较高的高质量股票，以期在较长、投资一般会选择信誉较高的高质量股票，以期在较长期的投资中获得稳定的收益；投机则不关心上市公司期的投资中获得稳定的收益；投机则不关心上市公司的经营和实力情况，只关心足以引起股价涨落的因素的经营和实力情况，只关心足以引起股价涨落的因素3 3、投资交易多为现货交易，存在实际交割；投机多为买投资交易多为现货交易，存在实际交割；投机多为买空卖空的信用交易。空卖空的信用交易。6 赌博赌博是以运气机遇为基础，凭借侥幸心理来买卖证券，是以运气机遇为基础，凭借侥幸心理来买卖证券，其特点是：在毫无信息资料分析的情况下，只凭少量不甚可其特点是：在毫无信息资料分析的情况下，只凭少量
5、不甚可靠的估计就做出大胆的行动决策。靠的估计就做出大胆的行动决策。 赌博与投资、投机的区别为赌博与投资、投机的区别为： 1 1、股票买卖目的不同，盲目希望价格的暴涨暴跌，谋、股票买卖目的不同，盲目希望价格的暴涨暴跌，谋取最高收益。取最高收益。 2 2、承担的风险程度不同，不考虑风险与收益的关系，、承担的风险程度不同，不考虑风险与收益的关系，孤注一掷，只望冒大险，发大财。孤注一掷，只望冒大险，发大财。 3 3、投资的根据不同，其依据是凭臆测或侥幸心理、投资的根据不同，其依据是凭臆测或侥幸心理 4 4、持股时间长短不同，赌博投机者持股时间短，往往持股时间长短不同，赌博投机者持股时间短，往往丢失大好
6、的获利机会。丢失大好的获利机会。7 格雷厄姆奉行格雷厄姆奉行“严禁损失严禁损失”的投资的投资哲学，其投资分析以哲学，其投资分析以“定量分析定量分析”为主，为主，首创首创“安全边际安全边际”(Margin Of Safety)(Margin Of Safety)的稳健投资观念，他认为若股票价值底的稳健投资观念，他认为若股票价值底于内在价值于内在价值(Intrinsic Value)(Intrinsic Value)，此种，此种股票即存在股票即存在“安全边际安全边际”，因此他建议，因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。由于他对定量票，而
7、不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献，后世已公认他为财务分析分析的贡献，后世已公认他为财务分析之父。之父。本杰明本杰明 格雷厄姆格雷厄姆Ben GrahamBen Graham三、投资理念三、投资理念8菲利普菲利普费雪费雪Philip FisherPhilip Fisher 菲利普菲利普费雪擅长费雪擅长“定性分析定性分析”，他主张投资成长率高于平均水准、他主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处，在于费雪认为仅仅阅读公司之处，在于费雪认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判断是否应该投财
8、务报告并不足以判断是否应该投资，而应尽可能地从熟悉该公司的资，而应尽可能地从熟悉该公司的人士获取第一手资讯，此种方式已人士获取第一手资讯，此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备成为目前基金经理人选股前的必备条件。条件。你认为投资分析该以定你认为投资分析该以定性为主还是以定量为主？性为主还是以定量为主？有没有更好的方法？有没有更好的方法？ 三、投资理念三、投资理念9“如果你没有持有一种股票如果你没有持有一种股票1010年的准备，那么连十分年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票钟都不要持有这种股票” 沃伦沃伦巴菲特巴菲特 三、投资理念三、投资理念 巴菲特集本杰明巴菲特集本杰明格雷厄姆与菲利普格
9、雷厄姆与菲利普费雪费雪二者之大成。他在多年的股票投资活动中，所二者之大成。他在多年的股票投资活动中，所做的主要工作就是寻找内在价值被市场低估的做的主要工作就是寻找内在价值被市场低估的股票，然后买入长期持有，等待收获。因为他股票，然后买入长期持有，等待收获。因为他确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合理价值，最终会在市场中得到体现，这样，买理价值，最终会在市场中得到体现，这样，买入内在价值被市场低估的股票，便为投资者创入内在价值被市场低估的股票，便为投资者创造了一个安全获利的
10、空间。造了一个安全获利的空间。 巴菲特对公司的投资并不是以那些来自巴菲特对公司的投资并不是以那些来自于统计数据的简单而明确的数字来做出决定的，于统计数据的简单而明确的数字来做出决定的，主要还是以他亲身的调查结果为依据做主要还是以他亲身的调查结果为依据做 出决定，采用的是定性与定量的结合。出决定，采用的是定性与定量的结合。 沃伦沃伦巴菲特巴菲特 10俗语说：俗语说：不要把鸡蛋放在同一个篮子里不要把鸡蛋放在同一个篮子里要投资多元化要投资多元化以分散风险以分散风险吉姆吉姆罗杰斯罗杰斯Jim RogersJim Rogers 吉姆吉姆罗杰斯认为，投资组合多元化会罗杰斯认为，投资组合多元化会阻碍对事物真
11、实情况的了解。要想取得阻碍对事物真实情况的了解。要想取得成功一定要专注于所了解的领域，如果成功一定要专注于所了解的领域，如果不是这样，就是一种盲目投资。不是这样，就是一种盲目投资。你认为呢？你认为呢？11 一代金融大鳄一代金融大鳄： 自自9090年代以来索罗斯的量子基年代以来索罗斯的量子基金常对基础薄弱的货币发起攻击并金常对基础薄弱的货币发起攻击并屡屡得手。屡屡得手。19921992年攻击英镑，使英年攻击英镑，使英镑被迫退出欧洲货币汇率体系。镑被迫退出欧洲货币汇率体系。19941994年，对墨西哥比索发起攻击，年，对墨西哥比索发起攻击，造成墨西哥比索和国内股市的崩溃。造成墨西哥比索和国内股市的
12、崩溃。 1997 1997年量子基金从大量卖空泰铢开年量子基金从大量卖空泰铢开始，使东南亚各国货币体系和股市始，使东南亚各国货币体系和股市崩溃，而他在危机中则收入不菲。崩溃，而他在危机中则收入不菲。索罗斯直接影响世界的则是通过他索罗斯直接影响世界的则是通过他的资金和基金会网络在中亚等前苏的资金和基金会网络在中亚等前苏联地区支持联地区支持“和平演变和平演变”，而他本，而他本人则是一系列颜色革命的幕后导演。人则是一系列颜色革命的幕后导演。 乔治乔治索罗斯索罗斯 George SorosGeorge Soros 12 “在金融运作方面，说不上有道德还是在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一
13、种操作。金融市场是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，在这里道德根本不不属于道德范畴的，在这里道德根本不存在，因为它有自己的游戏规则。我是存在，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或需要负责任。所以我不觉得内疚或需要负责任。” 乔治乔治索罗斯索罗斯乔治乔治索罗斯索罗斯 George SorosGeorge Soros 13 美国最大的慈善家：美国最大的慈善家： 他是美国，可能也是世界上最大的他是美国，可能也是世界上最大的慈善家。尽管
14、财力雄厚，但他自己的生慈善家。尽管财力雄厚，但他自己的生活十分简朴。他真正的爱好是为别人花活十分简朴。他真正的爱好是为别人花钱。如果对某个慈善项目感兴趣，索罗钱。如果对某个慈善项目感兴趣，索罗斯就会慷慨地向其提供资助，为此他可斯就会慷慨地向其提供资助，为此他可以在一天之内掏出以在一天之内掏出1 1亿美元。他曾捐献亿美元。他曾捐献50005000万美元以上的资金，用以在受战争万美元以上的资金，用以在受战争破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝建造一个紧急供水系统。为了防止俄罗建造一个紧急供水系统。为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁斯科学家在苏联解体之后为
15、中东的独裁者服务，索罗斯承担了他们中接近者服务，索罗斯承担了他们中接近1 13 3的人的年薪。的人的年薪。 乔治乔治索罗斯索罗斯 George SorosGeorge Soros 你想拥有怎样的财富你想拥有怎样的财富人生呢？人生呢？14市场总是错的市场总是错的 索罗斯索罗斯如果市场总是有效的，我只会在大街如果市场总是有效的，我只会在大街上手拎马口铁罐到处流浪上手拎马口铁罐到处流浪 巴菲特巴菲特有人说：市场总是对的，错的永远是你自己有人说：市场总是对的，错的永远是你自己市场到底是市场到底是对还是错？对还是错？15 巴林银行创建于巴林银行创建于17631763年，创始人年，创始人弗朗西斯巴林爵士，
16、由于经营灵活变弗朗西斯巴林爵士，由于经营灵活变通、富于创新，它很快就在国际金融通、富于创新，它很快就在国际金融领域获得了巨大成功。其业务范围相领域获得了巨大成功。其业务范围相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩运羊毛，还是开掘巴拿马澳大利亚贩运羊毛，还是开掘巴拿马运河，它都可为之提供贷款。但它不运河，它都可为之提供贷款。但它不开发普通客户存款业务，故资金来源开发普通客户存款业务，故资金来源有限，只靠自身力量谋求生存和发展。有限，只靠自身力量谋求生存和发展。18031803年，美国从法国购买路易斯安那年，美国从法国购买路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银行。
17、州时，所用资金就出自巴林银行。18861886年，巴林银行发行年，巴林银行发行“吉尼士吉尼士”证证券，投资者争相购买，第二天股价涨券，投资者争相购买，第二天股价涨了一倍。了一倍。20 20 世纪初，巴林银行获得世纪初，巴林银行获得了一个特殊客户：英国王室，巴林家了一个特殊客户：英国王室，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位，从而族先后获得了五个世袭的爵位，从而奠定了巴林银行显赫地位的基础。奠定了巴林银行显赫地位的基础。巴林银行巴林银行Barings BankBarings Bank16 巴林银行的业务专长是企业融资和投巴林银行的业务专长是企业融资和投资管理。巴林银行在资管理。巴林银行在2020世纪
18、初进一步拓展世纪初进一步拓展财务业务，获利甚丰。财务业务，获利甚丰。9090年代开始向海外年代开始向海外发展，在新兴市场开展广泛的投资活动，发展，在新兴市场开展广泛的投资活动，仅仅19941994年就先后在中国、印度、巴基斯坦、年就先后在中国、印度、巴基斯坦、南非等地开设办事处，业务网点主要在南非等地开设办事处，业务网点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。截止亚洲及拉美新兴国家和地区。截止19931993年年底，巴林银行的全部资产总额为底，巴林银行的全部资产总额为5959亿英亿英镑，镑，19941994年税前利润高达年税前利润高达1515亿美元。其核亿美元。其核心资本在全球心资本在全球100010
19、00家大银行中排名第家大银行中排名第489489位。位。巴林银行巴林银行Barings BankBarings Bank17 然而，这一具有然而，这一具有233233年历史、在全年历史、在全球范围内掌控球范围内掌控270270多亿英镑资产的巴林多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有银行，竟毁于一个年龄只有2828岁的毛头岁的毛头小子尼克小子尼克里里森（森（Nick LeesonNick Leeson）之手。）之手。 里森未经授权在新加坡国际货币交里森未经授权在新加坡国际货币交易所从事东京证券交易所日经易所从事东京证券交易所日经225225股票股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行指数期货合
20、约交易失败，致使巴林银行亏损亏损6 6亿英镑，这远远超出了该行的资亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（本总额（3.53.5亿英镑）。亿英镑）。 19951995年年2 2月月2626日，英国中央银行英日，英国中央银行英格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。交易活动并将申请资产清理。1010天后，天后，这家拥有这家拥有233233年历史的银行以年历史的银行以1 1英镑的象英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。这意味征性价格被荷兰国际集团收购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。着巴林银行的彻底倒闭。尼克尼克里森里森Nick LeesonNick Le
21、eson18即使是最著名的投资家，如巴菲特、索罗斯等，即使是最著名的投资家，如巴菲特、索罗斯等，他们也曾亏损、犯错他们也曾亏损、犯错这提示我们：这提示我们：投资有风险，入市需谨慎投资有风险，入市需谨慎需要我们清醒冷静地做出判断！需要我们清醒冷静地做出判断！19股市通常是不可信赖的，因而，如果在华股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔尔街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。股票经营注定是十分惨淡的。 索罗斯索罗斯成功的投资在本质上是内在的独立自主成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。永远不要问理发师你是否需要的结果。永远不要问理发师你是
22、否需要理发！理发！ 巴菲特巴菲特自主投资，自主决策，切忌盲目听从，盲目投资！自主投资，自主决策，切忌盲目听从，盲目投资！20投投资资与与理理财财第第1篇篇 投资理财基础篇投资理财基础篇第第2篇篇 金融资产理财篇金融资产理财篇债券及其价值分析债券及其价值分析股票及其价值分析股票及其价值分析投资基金及其价值分析投资基金及其价值分析金融衍生品及其价值分析金融衍生品及其价值分析第第5篇篇 规划理财篇规划理财篇第第3篇篇 黄金与外汇理财篇黄金与外汇理财篇 第第4篇篇 房地产理财篇房地产理财篇21q Options, Futures and Other Derivatives. John C. Optio
23、ns, Futures and Other Derivatives. John C. Hull. Prentice Hall. Hull. Prentice Hall. q 证券投资分析证券投资分析 中国证券业协会中国证券业协会q 金融工程原理金融工程原理 宋逢明宋逢明 清华大学出版社清华大学出版社q 金融市场学金融市场学 张亦春张亦春 郑振龙郑振龙 高等教育出版社高等教育出版社q 金融工程金融工程 郑振龙郑振龙 高等教育出版社高等教育出版社q 金融投资学金融投资学 陈雨露陈雨露 中国人民大学出版社中国人民大学出版社课外推荐读物：课外推荐读物：q 货币战争货币战争q 向格雷厄姆学思考向格雷厄姆学思考 向巴菲特学投资向巴菲特学投资q 滚雪球滚雪球22师者，所以传道、授师者，所以传道、授业、解惑者也业、解惑者也闻道有先后，闻道有先后，术业有专攻术业有专攻大家互相大家互相学习！学习！23
