1、精品课程立体化教材系列 财务报表分析精要财务报表分析精要对外经济贸易大学国际商学院 张新民 钱爱民学习目标学习目标l系统掌握企业财务评价与分析的方法：通过系统掌握企业财务评价与分析的方法：通过l财务报表分析方法财务报表分析方法l资产质量分析资产质量分析l资本结构质量分析资本结构质量分析l利润质量分析利润质量分析l现金流量质量分析现金流量质量分析l财务信息质量分析财务信息质量分析l对企业财务状况进行诊断与分析！对企业财务状况进行诊断与分析！ 参考资料参考资料l张新民、钱爱民编著：财务报表分析精要，张新民、钱爱民编著：财务报表分析精要，科学出版社，科学出版社，2006年年8月第一版。月第一版。l张
2、新民、钱爱民编著：财务报表分析案例评张新民、钱爱民编著：财务报表分析案例评析，北京大学出版社，析，北京大学出版社，2007年年7月第一版。月第一版。第一章第一章 企业财务报表分析概述企业财务报表分析概述l企业财务信息的使用者及其对财务状况的企业财务信息的使用者及其对财务状况的不同关注点不同关注点 l企业财务报表的组成内容企业财务报表的组成内容 l制约企业报表编制的基本会计假设制约企业报表编制的基本会计假设l制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的一般会计原则l制约企业报表编制的相关法规体系制约企业报表编制的相关法规体系l上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度l财务报表分析的基本方法财
3、务报表分析的基本方法第一节第一节 企业财务信息的使用者及其对企业财务信息的使用者及其对财务状况的不同关注点财务状况的不同关注点 l企业业主或股东企业业主或股东l企业的贷款提供者企业的贷款提供者l商品和劳务供应商商品和劳务供应商 l企业的管理入员企业的管理入员 l顾客顾客l企业雇员企业雇员l政府管理部门政府管理部门 l公众公众 l竞争对手竞争对手 从以上的讨论中，我们可以得出以下结论：从以上的讨论中，我们可以得出以下结论：1、财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来、财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的；的； 2、不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使、不同的信息使用者各有其
4、不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的；对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的； 3、不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；、不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同； 4、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。 第二节第二节 企业财务报表的组成内容企业财务报表的组成内容l基本财务报表基本财务报表l资产负债表资产负债表l利润表利润表l现金流量表现金流量表l附表附表l财务报表附注与财务情况说明书财务报表附注与财务情况说明书第三节第三节制约企业报表编制的基本制约企业报表编制的基本会计假设会计假设l会计主体
5、（会计主体（accounting entity）假设假设 l持续经营（持续经营（going concern）假设假设 l会计分期（会计分期（accounting periods）假设假设 l货币计量（货币计量（monetary measurement）假设假设 第四节第四节制约企业报表编制的一制约企业报表编制的一般会计原则般会计原则l客观性（客观性（objectivity）原则原则 l相关性（相关性（relevance）原则原则l明晰性明晰性(clarity)原则原则 l可比性（可比性（comparability）原则原则l实质重于形式实质重于形式(substanceoverform)原则原则
6、l重要性重要性(materiality)原则原则l谨慎（谨慎（prudence）原则原则l及时性（及时性（timeliness）原则原则l权责发生制权责发生制(accrualbasis)原则原则第五节第五节制约企业报表编制的相制约企业报表编制的相关法规体系关法规体系l中华入民共和国会计法（简称会计中华入民共和国会计法（简称会计法）法） l企业会计准则企业会计准则l基本会计准则基本会计准则 l具体会计准则具体会计准则 l企业会计制度企业会计制度 第六节第六节 上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度 l招股说明书；招股说明书；l上市公告书；上市公告书；l定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度
7、报告；定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度报告；l临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。财务报表阅读与分析的基本观念财务报表阅读与分析的基本观念l（一）财务报表有局限性的观念（一）财务报表有局限性的观念l财务报表所披露的信息只是单个企业的信息财务报表所披露的信息只是单个企业的信息l财务报表所披露的信息只是财务性的信息财务报表所披露的信息只是财务性
8、的信息l财务报表所披露的信息主要是历史性的信息财务报表所披露的信息主要是历史性的信息l财务报表提供的信息是按历史成本计量的信息财务报表提供的信息是按历史成本计量的信息l财务报表披露的信息是近似计算的信息财务报表披露的信息是近似计算的信息l财务报表提供的信息都是暂时性的信息财务报表提供的信息都是暂时性的信息（二（二 ）普遍联系）普遍联系 的观念的观念l基本财务报表与财务报表附注相结合基本财务报表与财务报表附注相结合l财务分析与非财务分析相结合财务分析与非财务分析相结合l短期分析与长期分析相结合短期分析与长期分析相结合l定量分析与定性分析相结合定量分析与定性分析相结合l企业内部分析与外部分析相结合
9、企业内部分析与外部分析相结合（三）真实可靠的观念（三）真实可靠的观念l财务报表的数字必须是真实可靠的，阅读和分财务报表的数字必须是真实可靠的，阅读和分析财析财l务报表才能有效和有意义。假的报表，不管做务报表才能有效和有意义。假的报表，不管做得多么认真得多么认真l仔细，对于正确分析评价企业财务状况和经营仔细，对于正确分析评价企业财务状况和经营成果都是没有意义的。成果都是没有意义的。第七节第七节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法一、比率分析法一、比率分析法二、水平分析二、水平分析（一）比较分析法（一）比较分析法（二）趋势分析法（二）趋势分析法三、共同比报表分析三、共同比报表分析四、质量
10、分析法四、质量分析法一、比率分析法一、比率分析法财务指标体系财务指标体系l一是直接指标一是直接指标:财务报表上列示的财务项目的数字财务报表上列示的财务项目的数字l二是间接指标二是间接指标:根据两个或两个以上的财务报表项目数字的根据两个或两个以上的财务报表项目数字的内在联系所计算的财务指标，也称财务比率内在联系所计算的财务指标，也称财务比率l将连续多年的报表，至少是最近二年、三年甚至是五年、将连续多年的报表，至少是最近二年、三年甚至是五年、十年的财务报表并列在一起加以比较，观察连续数期的报十年的财务报表并列在一起加以比较，观察连续数期的报表，以揭示当期企业财务状况和经营情况的增减变化的性表，以揭
11、示当期企业财务状况和经营情况的增减变化的性质及其趋势。质及其趋势。l趋势分析法的形式有五种：趋势分析法的形式有五种：l按绝对金额编制财务指标对比表或比较财务报表；按绝对金额编制财务指标对比表或比较财务报表；l趋势百分比又叫趋势比率，选择某期作为基期，并以基期财务趋势百分比又叫趋势比率，选择某期作为基期，并以基期财务报表项目数据作为报表项目数据作为100%，计算用于比较的以后各期财务报表项目，计算用于比较的以后各期财务报表项目数据对基期财务报表相同项目数据的百分比数据对基期财务报表相同项目数据的百分比l 用财务比率编制比较财务比率表用财务比率编制比较财务比率表绝对金额编制绝对金额编制的的比较财务
12、报表比较财务报表趋势百分比分析趋势百分比分析用财务比率编制比较财务比率表用财务比率编制比较财务比率表比较分析比较分析l与行业平均数指标比较；与行业平均数指标比较；l与行业中上行业平均数指标或下行业平均数指与行业中上行业平均数指标或下行业平均数指标比较；标比较；l与行业中先进企业或主要竞争者同类指标比较；与行业中先进企业或主要竞争者同类指标比较；l与国外同类企业指标或国际平均指标比较；与国外同类企业指标或国际平均指标比较；l与地区平均指标比较等。与地区平均指标比较等。标准比较标准比较l 就是将本期实际指标与标准指标进行比较。就是将本期实际指标与标准指标进行比较。l标准指标数可以是财务预算数，也可
13、以是上级标准指标数可以是财务预算数，也可以是上级下达的计划任务数，还可以是经过长期经验积下达的计划任务数，还可以是经过长期经验积累并经入们一致认可的标准数。累并经入们一致认可的标准数。三、共同比报表分析三、共同比报表分析l是将报表上的某一项目数字作为是将报表上的某一项目数字作为100%，其余，其余纵向排列的项目相当于这个数字的百分比纵向排列的项目相当于这个数字的百分比l通常为通常为100%的项目，在损益表中为销售收入的项目，在损益表中为销售收入和利润总额，在资产负债表上为资产总额、负和利润总额，在资产负债表上为资产总额、负债总额和所有者权益总额债总额和所有者权益总额 项目项目2008比例比例(
14、%)营业收入营业收入营业成本营业成本毛利毛利销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用所得税所得税净利润净利润10006004001001501046.293.8100 60 40 10 15 1 4.62 9.38共同比报表共同比报表 (单位单位:万元万元)四、质量分析四、质量分析第二章第二章 资产质量分析资产质量分析l资产负债表的作用资产负债表的作用l资产负债表的结构资产负债表的结构l资产按照质量分类的理论资产按照质量分类的理论l流动资产质量分析流动资产质量分析l长期投资质量分析长期投资质量分析l固定资产质量分析固定资产质量分析l无形资产质量分析无形资产质量分析l长期待摊费用、其他长
15、期资产质量分析与递延所得税长期待摊费用、其他长期资产质量分析与递延所得税资产资产 l资产负债表的作用资产负债表的作用l揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态资产的总规模及具体的分布形态；l评价企业的短期偿债能力评价企业的短期偿债能力；l评价企业的长期偿债能力评价企业的长期偿债能力；l对企业财务状况的发展趋势作出判断对企业财务状况的发展趋势作出判断；l对企业各种资源的利用情况作出评价对企业各种资源的利用情况作出评价；l对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。 第一节第一节 资产负
16、债表的作用资产负债表的作用第二节第二节 资产负债表的结构资产负债表的结构 资产负债表（主体部分）资产负债表（主体部分）流动资产流动资产 流动负债流动负债长期投资长期投资 长期负债长期负债固定资产固定资产 所有者权益所有者权益无形资产与其他资产无形资产与其他资产第三节第三节 资产按照质量分类的理论资产按照质量分类的理论 l按照账面价值等金额实现的资产按照账面价值等金额实现的资产 l按照低于账面价值的金额贬值实现的按照低于账面价值的金额贬值实现的资产资产 l按照高于账面价值的金额增值实现按照高于账面价值的金额增值实现的的资产资产 第四节第四节 流动资产质量分析流动资产质量分析一、流动资产的含义及构
17、成一、流动资产的含义及构成l营业周期营业周期l流动资产与特定资产的物理特性流动资产与特定资产的物理特性l流动资产的实际构成与管理要求流动资产的实际构成与管理要求二、货币资金的质量分析：二、货币资金的质量分析：l 货币资金。反映企业的各类库存现金及银货币资金。反映企业的各类库存现金及银行存款。一个企业的货币资金越多，说明行存款。一个企业的货币资金越多，说明该企业的支付能力和财务适应能力就越强。该企业的支付能力和财务适应能力就越强。当然，如果货币资金过多，也会导致资金当然，如果货币资金过多，也会导致资金的闲置，影响货币资金的使用效率。因此，的闲置，影响货币资金的使用效率。因此，企业应根据自身实际情
18、况确定和保持一个企业应根据自身实际情况确定和保持一个合理的货币资金持有数量。合理的货币资金持有数量。l自动地与任何一个时点的购买力相等自动地与任何一个时点的购买力相等l货币资金的质量包括运用质量和构成质量货币资金的质量包括运用质量和构成质量1、规模适当性分析规模适当性分析主要受下列因素制约：主要受下列因素制约：l企业的资产规模、业务收支规模；企业的资产规模、业务收支规模；l企业的行业特点；企业的行业特点；l企业对货币资金的运用能力。企业对货币资金的运用能力。2、收支控制制度分析、收支控制制度分析 l分析制度的完善程度以及实际执行质量：分析制度的完善程度以及实际执行质量：l货币资金的收入方面货币
19、资金的收入方面l货币资金的支出方面货币资金的支出方面3、企业对国家有关货币资金管理、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量规定的遵守质量l小金库的识别小金库的识别l造成国家税款流失（违法行为）造成国家税款流失（违法行为）4、货币资金的构成质量分析、货币资金的构成质量分析l不同货币币值的走向，决定了相应货币的不同货币币值的走向，决定了相应货币的“质质量量”。l对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。中石油中石油“很差钱很差钱” ” 0909年需要融资年需要融资15001500亿亿 2008.12.312008.12.31项目数额货币资金4,587,900.0
20、0 短期借款8,721,700.00 应付账款11,819,700.00 经营活动现金流量17,680,300.00 投资活动现金流量-21,626,000.00 筹资活动现金流量386,100.00 l现金速动性比率现金速动性比率l=（现金及现金等价物）（现金及现金等价物）/流动负债流动负债*100%l反映企业的现金是否充裕，是评价企业短期偿债能力反映企业的现金是否充裕，是评价企业短期偿债能力强弱最可靠的指标。强弱最可靠的指标。l一般而言，现金性速动比率在一般而言，现金性速动比率在50%以上比较好以上比较好 l中国石油现金速动性比率中国石油现金速动性比率l=4,587,900.00 /26,
21、433,700.00 *100%l=17.36%l中国石油流动比率中国石油流动比率l=22,698,300.00 /26,433,700.00 *100%l=85.87%中石油中石油“很差钱很差钱” ” 0909年需要融资年需要融资15001500亿亿l2008自由现金流为自由现金流为-449.1亿元，比上年同期减少亿元，比上年同期减少768.9亿元，亿元，l中石油中石油2008年资本性支出年资本性支出2322.1亿元，同比增加亿元，同比增加27.3%；l截至截至2008年末，中石油的负债总额达到年末，中石油的负债总额达到3470.5亿元，亿元，与年初相比增加与年初相比增加614.7亿元，增幅
22、亿元，增幅21.5%。l此外，受成品油消费税上调影响，中石油今年需上缴此外，受成品油消费税上调影响，中石油今年需上缴消费税达消费税达842亿元，较亿元，较2008年同期增长约年同期增长约84%。现金流之王现金流之王l北纬通信连续两年夺冠北纬通信连续两年夺冠l在在2008现金流之王榜上，北纬通信货币现金达到现金流之王榜上，北纬通信货币现金达到309963657元，流动负债仅为元，流动负债仅为7982654元，现金性速动元，现金性速动比率为比率为38.83倍。倍。l而而2007现金流之王榜上，北纬通信货币现金为现金流之王榜上，北纬通信货币现金为309195904元，流动负债为元，流动负债为9299
23、536元，现金性速动比元，现金性速动比率为率为33.25倍。倍。08年比年比07年货币现金增加了年货币现金增加了76万，流动万，流动负债减少了负债减少了131万，现金性速动比率上升近万，现金性速动比率上升近5倍。倍。l年报数据显示，北纬通信年报数据显示，北纬通信06年的现金性速动比率为年的现金性速动比率为3.39倍，倍，05年为年为9.15倍。可以看出一直以来都有较强倍。可以看出一直以来都有较强的现金流。的现金流。07年速动比率猛升，主要是该公司年速动比率猛升，主要是该公司07年年8月月上市募集了上市募集了2.26亿资金。亿资金。l北纬通信募集资金的使用效率不高曾被市场入士质疑，北纬通信募集资
24、金的使用效率不高曾被市场入士质疑，截止截止08年底公司已使用投资年底公司已使用投资1.17亿，仍有亿，仍有1个亿左右的个亿左右的闲置，公司今年打算设立投资公司，用于投资互联网闲置，公司今年打算设立投资公司，用于投资互联网行业的相关公司。行业的相关公司。上市公司闲置的货币资金上市公司闲置的货币资金 l受低成本融资之惠，上市公司现金充裕，大受低成本融资之惠，上市公司现金充裕，大量资金闲置。据全景网络统计，仅货币资金量资金闲置。据全景网络统计，仅货币资金额最大的前额最大的前100100家上市公司，就有家上市公司，就有14801480亿元的亿元的资产以现金和银行存款的方式闲置，这一数资产以现金和银行存
25、款的方式闲置，这一数字相当于我国证券市场字相当于我国证券市场1 1年的募集资金量，平年的募集资金量，平均每家公司闲置资金高达均每家公司闲置资金高达14148 8亿元，明显高亿元，明显高于一家企业正常的货币资金存量。于一家企业正常的货币资金存量。证券时证券时报报从从200200年年5 5月月2929日起以系列报道的方式就日起以系列报道的方式就上市公司闲置的货币资金问题展开讨论上市公司闲置的货币资金问题展开讨论l显示上市公司资金充裕的另一个财务指标是资产负债显示上市公司资金充裕的另一个财务指标是资产负债率。率。20012001年年报数据显示，处于正常状态下的上市公年年报数据显示，处于正常状态下的上
26、市公司的资产负债率大约不足司的资产负债率大约不足3030。这说明，我国上市公。这说明，我国上市公司的自有资金是非常充裕的。一些上市公司的资产负司的自有资金是非常充裕的。一些上市公司的资产负债率奇低，最低的只有债率奇低，最低的只有2 21717，其他如通化东宝为，其他如通化东宝为5 53535、潜江制药为、潜江制药为5 58383。很难想像，作为一家。很难想像，作为一家现代企业，居然能够甘于只靠自有资金，而基本不依现代企业，居然能够甘于只靠自有资金，而基本不依赖或者较少依赖负债，来进行生产经营。事实上，轻赖或者较少依赖负债，来进行生产经营。事实上，轻易就可以从证券市场上取得大量无成本资金，是导致
27、易就可以从证券市场上取得大量无成本资金，是导致我国上市公司不屑利用财务杠杆的现代经营手段的主我国上市公司不屑利用财务杠杆的现代经营手段的主要原因。要原因。金融危机背景下关注现金充裕的金融危机背景下关注现金充裕的上市公司上市公司l充裕的流动性为公司利用市场调整的机会获取充裕的流动性为公司利用市场调整的机会获取项目资源创造有利的条件项目资源创造有利的条件 现金充裕的公司从容进行资本运作l1998-19991998-1999年回购前后申能股份存量现金状况年回购前后申能股份存量现金状况98中报中报占占总资总资产比产比98年报年报占总资占总资产比产比99中报中报占总资占总资产比产比99年报年报占总资占总
28、资产比产比流动资产流动资产货币资金货币资金短期投资短期投资59618296%18%1478210614%20%1404214613%22%9248877%7%合计合计242524%225334%382036%118114%申能股份回购前后股本几每股收益变动比照表总股本总股本（亿）（亿）国有法国有法入股入股（%）社会法社会法入股入股（%）社会公社会公众股众股（%）99年每年每股收益股收益（元）（元）回购前回购前回购后回购后26.3316.3368.1680.2510.2216.4715.3790.510.31 0.51返回现金流最充裕的上市公司现金流最充裕的上市公司TOP20(TOP20(截止截
29、止2009.3.20)2009.3.20)名次证券代码公司简称营业收入(亿元)营业收入增长率(%)净利润(亿元)净利润增长率(%)经营性现金流量净额(亿元)每股收益(元)净资产收益率(%)1 601328 交通银行 766.6000 23.0060 285.2000 38.1720 1933.3100 0.5800 19.5700 2 000001 深发展 145.1312 34.2870 6.1404 -76.8280 243.4261 0.2000 3.7400 3 000630 铜陵有色 373.4218 0.8200 6.3936 -48.7480 28.5170 0.4900 10.
30、9600 4 000937 金牛能源 92.7589 74.9620 19.9627 175.1450 20.5150 2.4927 34.9200 5 000858 五 粮 液 79.3307 8.2490 18.2970 24.2340 19.7264 0.4770 15.9100 6 002128 露天煤业 38.8309 48.7070 7.4338 51.0520 14.6812 0.8500 30.5400 7 600801 华新水泥 63.4946 33.1090 5.3494 57.6290 11.6489 1.1800 11.3100 8 600012 皖通高速 16.895
31、6 0.0400 7.4019 20.0280 10.3354 0.4170 13.8400 9 600549 厦门钨业 49.4713 6.9630 3.3612 11.1670 8.4267 0.2971 10.2600 10 600210 紫江企业 50.7709 2.1790 2.3561 -37.3580 7.8540 0.1290 6.9200 11 000768 西飞国际 93.5876 331.5440 4.0155 328.0080 6.7940 0.3587 4.4200 12 002039 黔源电力 7.2275 135.2360 1.6226 1136.7630 5.7
32、730 0.8589 20.0400 13 600141 兴发集团 26.7568 56.3590 3.0972 275.8010 5.4748 1.1713 26.1800 14 000600 建投能源 43.1144 -4.8100 0.7584 -87.9540 5.3999 0.0500 1.6600 15 000543 皖能电力 28.2061 7.0540 0.3352 -70.3050 4.7967 0.0520 1.2400 16 600169 太原重工 70.4760 49.1530 4.5237 59.6470 4.5668 1.2155 17.9300 17 600084
33、 ST新 天 4.7824 -25.8750 -3.1344 -6511.5740 4.4781 -0.6530 0.0000 18 000930 丰原生化 48.0187 14.9280 0.6171 257.5170 4.3873 0.0563 2.9000 19 600325 华发股份 34.7929 60.6550 6.4523 79.6850 4.3552 0.8800 14.4700 20 600118 中国卫星 19.9431 97.0340 1.8075 103.2930 4.2376 0.6000 12.0400 三、短期投资（交易性金融资产）三、短期投资（交易性金融资产）质
34、量分析质量分析l投资的范围、概念与分类投资的范围、概念与分类l投资会计所要解决的主要问题投资会计所要解决的主要问题l短期投资质量分析短期投资质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析l交易性金融资产的目的性和报表金额特点交易性金融资产的目的性和报表金额特点l目的性目的性:为闲置资金寻找出路为闲置资金寻找出路,获利获利l报表金额特点报表金额特点:经常波动经常波动,投资收益与亏损易变投资收益与亏损易变雅戈尔雅戈尔2009-03-312008-12-312008-09-302008-06-302008-03-31交易性金交易性金融资产融资产109.9581.98998.801,014.00
35、978.44公允价值公允价值变动损益变动损益27.97-130.85-535.23-405.13-278. 93l有研究表明，我国上市公司有研究表明，我国上市公司“货币资金货币资金”对对“交易性金融资产交易性金融资产”的安全比为的安全比为1：0.02比较比较安全，若之一比例接近或超过安全，若之一比例接近或超过1：0.37即很可即很可能发生短期投资失控问题能发生短期投资失控问题交易性金融资产风险大交易性金融资产风险大l上市公司的交叉持股，业绩受资本市场波动上市公司的交叉持股，业绩受资本市场波动 大l2008中国入寿：交易性金融资产浮亏中国入寿：交易性金融资产浮亏63.88亿元影响增长亿元影响增长
36、振华港机交易性金融资产及公允价值振华港机交易性金融资产及公允价值变动损益变动损益 2008.12.31l交易性金融资产交易性金融资产134,468.22 万元万元l公允价值变动损益公允价值变动损益73,239.12 万元万元l利润总额利润总额282,441.50 关注企业利用长期投资与交易性金融关注企业利用长期投资与交易性金融资产的划分来资产的划分来改善改善流动比率流动比率l从交易性金融资产的数量来看：跨年度不变且从交易性金融资产的数量来看：跨年度不变且金额整齐的交易性金融资产可能是长期投资金额整齐的交易性金融资产可能是长期投资l从实际运营资金的运作情况看：企业的流动比从实际运营资金的运作情况
37、看：企业的流动比率好与现金支付能力差就是交易性金融资产长率好与现金支付能力差就是交易性金融资产长期性的一个信号期性的一个信号四、四、应收票据、应收股利、应收利息l应收票据应收票据质量较高质量较高l应收股利应收股利较为确定的预期现金较为确定的预期现金l应收利息应收利息重视风险重视风险五、应收帐款五、应收帐款分析方法分析方法l账龄分析账龄分析l对象分析对象分析l趋势分析趋势分析l结构分析结构分析账龄分析账龄分析以陆家嘴为例以陆家嘴为例应收款项账龄应收款项账龄计提比例计提比例1 年以内年以内 12 年年 23 年年3 年以上年以上不计提不计提5%30%50%高龄应收帐款风险大高龄应收帐款风险大百大百
38、大集团集团200200年年报附注披露的应收帐款帐龄构成年年报附注披露的应收帐款帐龄构成（坏帐准备按（坏帐准备按5%5%计提）计提）帐龄帐龄期初数期初数期末数期末数金额金额比例比例坏帐准备坏帐准备金额金额比例比例坏帐准备坏帐准备1年之内年之内1-2年年2-3年年3年以上年以上 3041010 103959717577619164814217.972.7346.0943.21152050519708788801415336 2966263 95403305300048.830.2890.8914831347701526500合计合计381396471002498245335916701001679
39、583迅速增加的应收帐款预示业绩风险迅速增加的应收帐款预示业绩风险l吉林化工：吉林化工：l200200年主营业务收入年主营业务收入139139亿元，比亿元，比19991999年增长年增长26%26%，但净利润却为但净利润却为-8.4-8.4亿亿l200200年中期报告显示，年中期报告显示，应收帐款增加应收帐款增加66%66%，全年增加，全年增加14.9314.93亿元，由于应收帐款对流动资金的占用，为克服现金流入亿元，由于应收帐款对流动资金的占用，为克服现金流入的不足，工只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的不足，工只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初35.8135.81亿元扩大到
40、年末的亿元扩大到年末的75.5575.55亿元，净增加亿元，净增加4040亿元，当期负担亿元，当期负担的财务费用达的财务费用达6 6亿元。亿元。应收帐款的对象分析应收帐款的对象分析l1 1、债务入的区域性、债务入的区域性l东北三省三角债债务较严重应收帐款不良率东北三省三角债债务较严重应收帐款不良率比较高比较高l浙江、上海应收帐款不良率比较低浙江、上海应收帐款不良率比较低l广东为代表的部分地区，经济发展迅速，但广东为代表的部分地区，经济发展迅速，但应收帐款的不良率比较高应收帐款的不良率比较高l2 2、债务入的财务实力、债务入的财务实力银广夏为例银广夏为例“神奇客户之迷神奇客户之迷”德国诚信公司它
41、成立于1990年，注册资本仅10万马克 ,与银广夏签下的是年度金额达20亿元入民币、总金额达60亿元的合同，对比过于悬殊。中国工商银行总行通过其海外分行对诚信公司进行了调查,此次调查之后，中国工商银行总行没有恢复对银广夏的贷款。工商银行总行曾与银广夏于1999年12月29日签订流动资金贷款合同，借款金额为2亿元，期限定为自1999年12月29日起至2001年10月28日止。今年四五月间，工总行提前中止了贷款。 应收帐款案例：四川长虹应收帐款案例：四川长虹l2002.12.31：422020.90万元（万元（4.6亿亿$ 为为APEX所欠）所欠）l 2001.12.31：288070.76万元万
42、元l2004.12.28公告：将计提巨额减值准备公告：将计提巨额减值准备 l3 3、债务入的集中度、债务入的集中度沪东重机股份被沪东重机股份被STST仅因一个客户破产仅因一个客户破产（主要客户天津造船公司共欠货款（主要客户天津造船公司共欠货款50224615.2050224615.20元）元）l4 4、对坏账准备的恰当性进行分析、对坏账准备的恰当性进行分析A公司 200年度减值明细表(单位：万元） 项项 目目 年初余额年初余额 本年增加数本年增加数本年转回数本年转回数 年末余额年末余额坏账坏账准备准备 其中：应收账款其中：应收账款 其他应收款其他应收款 42,724 32,667 10,057
43、 166,049 128,055 37,994 - - - 208,773 160,722 48,051存货跌价准备存货跌价准备 其中其中:原材料原材料 12,606 10,855 14,953 12,572 83 83 27,476 23,344长期投资减值准备长期投资减值准备 2,351 1,335 - 3,686固定资产减值准备固定资产减值准备 - 7,657 - 7,657在建在建工程减值准备工程减值准备 - 232 - 232 合合 计计 57,681 190,226 83 247,824A公司案例 - 巨额冲销l非关联方欠款：非关联方欠款：S Co.Ltd, Au Co.Ltd，其
44、他出口经其他出口经商商、国内客户商商、国内客户 欠款单位名称欠款单位名称本年增加本年增加 本年欠本年欠款余额款余额账龄账龄以前年以前年度累计度累计准备准备本年计提本年计提准备准备累计坏账累计坏账准备准备S Co.Ltd* 4,822 9,793 5 y - 9,793 9,793Au Co.Ltd - 4,166 5 y - 4,166 4,166其他出口经销商其他出口经销商* 3,674 12,711 5 y 123 12,588 12,711国内客户国内客户* - 35,648 3 y 15,425 20,223 35,648 合合 计计 8,496 62,318 15,548 46,77
45、0 62,318A公司案例 - 巨额冲销lA公司对巨额坏账的解释公司对巨额坏账的解释l应收账款的坏账准备应收账款的坏账准备l关联公司关联公司 欠款单位名称欠款单位名称 本年本年 增加增加 本年本年 余额余额账龄账龄以前年度累以前年度累计准备计准备 本年计本年计 提准备提准备累计坏累计坏账准备账准备香港香港XX自行车自行车 有限公司有限公司 19,298 59,816 5 y 11,739 48,077 59,816DB (HK) Co.Ltd 6,138 24,155 5 y 1,808 22,347 24,155XX国际国际 有限公司有限公司 - 13,940 5 y 3,523 10,41
46、7 13,940 合合 计计 25,43697,911 17,070 80,841 97,911应收帐款的趋势分析应收帐款的趋势分析l中国石油应收帐款的趋势分析中国石油应收帐款的趋势分析变动时间2008-12-312007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31 应收帐款净额1,675,600.00 1,841,900.00848,800.00463,000.00266,200.00应收帐款结构分析应收帐款结构分析陆家嘴陆家嘴2008年报年报项目金额应收账款1,175,894.99 预付帐款 317,424,692.60 其他应收款122,665,603.65
47、应付帐款 335,193,447.35 预收帐款 4,464,620,485.20 其他应付款3,090,126,014.66 应收帐款比率分析应收帐款比率分析_江西铜业江西铜业应收帐款周转率应收帐款周转率(倍倍)：营业收入营业收入/(期初应收帐款净额期初应收帐款净额+期末应收帐款净额期末应收帐款净额)/2报告期报告期应收帐款周转率应收帐款周转率(倍倍)比上期变化比上期变化2008-12-3135.272007-12-3131.852006-12-3134.00767.362005-12-3163.693123.982004-12-3145.578515.752003-12-3126.7623
48、1.682002-12-3120.20636.482001-12-3113.5765.972000-12-3112.42.301999-12-3110.10.291998-12-3110.39年度2009-03-312008-12-312008-09-302008-06-302008-03-31应收帐款周转率(倍)6.8835.2723.5014.725.96应收帐款分析要点应收帐款分析要点l关注应收帐款余额较大的公司关注应收帐款余额较大的公司家电、通讯业家电、通讯业l将应收帐款的增幅与主营业务收入增幅相比较将应收帐款的增幅与主营业务收入增幅相比较l计算应收帐款占主营业务收入比重计算应收帐款占
49、主营业务收入比重l关注来自大股东和关联企业的应收帐款风险关注来自大股东和关联企业的应收帐款风险l周转率分析周转率分析l应收账款平均收账期与赊销期限的比较应收账款平均收账期与赊销期限的比较关于蓝田股份业绩的五大疑问 公司2000年销售收入18.4亿元，而应收帐款仅857.2万元。2001年中期这一状况也未改变：销售收入8.2亿元，应收帐款3159万元。 在现代信用经济条件下，无法想象，一家现代企业数额如此巨大的销售，都是在“一手交钱，一手交货”的自然经济状态下完成的？其水产品销售，不可能是直接与每一个消费者进行交易，必然需要代理商进行代理，因此水产品销售全部“以现金交易结算”的说法是难以成立的；
50、而销售收入达5亿元之巨的野藕汁、野莲汁等饮料，不可能也是以现金交易结算的吧？一、应收帐款怎么会如此之少？二、融资行为为何与现金流表现不符？二、融资行为为何与现金流表现不符？ 2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度，流动资 金借款增加了1.93亿元，增加幅度达200%。这与其良好的现金流表现不太相符。按照公司优秀的现金流表现，自有资金是充足的，况且其帐上尚有11.4亿元的未分配利润，又何以会这样依赖于银行借贷？ 2000年该公司实现经营性现金净流量7.86亿元，而投资活动产生的现金净流量则为-7.15亿元(绝大部分是固定资产投入)，这两个数字极为相近，这是巧合吗？4、其他应收款的
