1、第九章第九章 航空公司主要财务决策航空公司主要财务决策 学习目的与要求学习目的与要求 认识航空公司财务管理的特点及其规律。认识航空公司财务管理的特点及其规律。了解航空公司的融资特点与渠道。了解航空公司的融资特点与渠道。掌握融资的方式，使企业能够实行经济有效的掌握融资的方式，使企业能够实行经济有效的融资组合。融资组合。了解飞机融资租赁的特点，进行有效的利率管了解飞机融资租赁的特点，进行有效的利率管理。理。了解独特的飞机融资模式，进行有效的资本运了解独特的飞机融资模式，进行有效的资本运作。作。第九章第九章 航空公司主要财务决策航空公司主要财务决策v第一节第一节 航空公司的财务战略管理航空公司的财务
2、战略管理 v第二节第二节 航空公司融资航空公司融资 v第三节第三节 航空公司资本结构航空公司资本结构 v第四节第四节 航空公司飞机融资问题研究航空公司飞机融资问题研究 v第五节第五节 我国航空公司的资本运作我国航空公司的资本运作 第一节第一节 航空公司的财务战略管理航空公司的财务战略管理一、国内外航空公司的财务战略管理一、国内外航空公司的财务战略管理 （一）国外主要航空公司的投融资体制 （二）我国民航建设的投融资体制 二、航空公司财务战略制定二、航空公司财务战略制定（一）外部环境分析（二）内部环境分析（三）财务战略设计 （一）外部环境分析（1）国际经济形势 （2）国内形势（二）内部环境分析 1
3、主产经营情况和财务状况分析 2资产规模 3盈利状况及资产质量 4资本结构 （三）财务战略设计 1编造的投资多样性财务战略定位 2航空公司经营战略分析 3财务战略要保证集团公司的稳固发展 4财务战略要要充分提高资金使用效率、回避财务风险、协调各方利益 第二节第二节 航空公司融资航空公司融资 我国航空公司融资现状我国航空公司融资现状 首先，我国航空公司从国外获得的外部融资主首先，我国航空公司从国外获得的外部融资主要集中在飞机租赁。要集中在飞机租赁。 第二，我国航空公司的资产负债率普遍偏高。第二，我国航空公司的资产负债率普遍偏高。 第三，我国航空公司的融资方式过于单一。第三，我国航空公司的融资方式过
4、于单一。 第四，我国航空公司融资受到的政策约束较多第四，我国航空公司融资受到的政策约束较多。 航空公司的融资方式航空公司的融资方式 出口信贷出口信贷 租赁融资租赁融资 银行贷款银行贷款 债券融资债券融资 上市融资上市融资 第三节第三节 航空公司资本结构航空公司资本结构 一、影响航空公司资本结构的因素分析一、影响航空公司资本结构的因素分析二、融资结构与资本结构的关系二、融资结构与资本结构的关系 三、航空公司融资方式对资本结构的影响三、航空公司融资方式对资本结构的影响 一、影响航空公司资本结构的因素分析一、影响航空公司资本结构的因素分析 （一）外部环境因素 1国家因素 2行业平均负债水平 3债权人
5、和信用等级评定机构 4金融资本市场整体状况 （二）内部环境 1企业规模 2资产结构 3盈利能力 4现金流量 5所得税 6非负债类税盾 7其他影响因素 二、融资结构与资本结构的关系二、融资结构与资本结构的关系 （一）部分航空公司已经改制上市，但股权结构（一）部分航空公司已经改制上市，但股权结构欠合理欠合理 （二）信贷融资目前仍是各航空公司主要的融资（二）信贷融资目前仍是各航空公司主要的融资渠道渠道 （三）飞机租赁成为航空公司的重要融资方式（三）飞机租赁成为航空公司的重要融资方式 （四）各上市航空公司股东权益比率偏低，过度（四）各上市航空公司股东权益比率偏低，过度负债严重负债严重 第四节第四节 航
6、空公司飞机融资问题研究航空公司飞机融资问题研究 一、航空公司飞机融资内外部环境一、航空公司飞机融资内外部环境 （一）市场风险 （二）经营风险 （三）财务风险 （四）汇率风险 （五）利率风险 二、飞机融资方式分析二、飞机融资方式分析 （一）飞机融资租赁 （二）飞机经营租赁 （三）融资购买 （四）飞机融资租赁与经营租赁的优劣比较 （五）融资租赁与融资购买的比较 三、航空公司飞机融资模式的评价三、航空公司飞机融资模式的评价 敏感性分析 实物期权分析(Real Option) 计算机模拟(Simulation) 第五节第五节 我国航空公司的资本运作我国航空公司的资本运作 一、资本运作方式一、资本运作方式 股份制改造股票上市海外融资银行贷款兼并重组 二、我国航空公司资本运作的效应分析二、我国航空公司资本运作的效应分析 （一）资本运作可实现航空公司规模的扩张（一）资本运作可实现航空公司规模的扩张 （二）资本运作使企业经营收益不断提高（二）资本运作使企业经营收益不断提高 （三）资本运作可丰富航空的融资手段（三）资本运作可丰富航空的融资手段
