1、高通鑫泰FOF基金解读,一、 增发概念,二、增发特点,所谓的超额收益是指2013年以前一部分来自于事件本身的收益,另一部分于定增组合市值偏小而带来的风格收益;2013年以后事件本身的超额收益消失,只有组合市值偏小所带来的风格收益。 成功实施的定增组合能带来持续带来真实的alpha。 定增组合的最终实施率提高,超额收益也会提高。最后成功实施的定增组合能一直带来相对于市值基准的超额收益,因此,提高定增组合的最终实施率至关重要。 机构投资者参与定向增发,其超额收益只在极个别情况下为负,并且负值较小,而在绝大多数时间段参与定向增发的收益都能跑赢指数。跑赢指数的超额收益既来自股票本身相对股指的超额收益,
2、也来自定向增发价格相对实施增发时股价的折扣。即使在定增价格出现相对溢价的个别月份,参与定向增发超额收益率仍然为正,即参与定增仍然较买入指数有更好的收益回报。 定向增发预案难以形成事件性投资机会。今年以来的情况显示,上市公司公布定增预案后跑赢和跑输的数量非常接近,利用增发预案这一信息进行事件性投机并无把握获得超额收益。,退出机制 IPO 向公众募集 PE股权私募 向非特定群体 实质或变相成为了大股东或者有决策权的股东 36个月以后才能解禁 大小非解禁 大非36/24 小非12,定向增发 由资金需求方 委托机构（券商、基金等）通过他们的渠道向richer募集资金（投资方） 市场利率处于平稳状态 在
3、股票市场定增 超额收益 + 折价 成本是比较低的 股票的核心 对于未来收益的期望值 1元/股 30年 每年收益 10%,终值与现值的问题 三十年后的0.1元就相当于0.1/（1+10%）30 5000万金额的规模 超亿元 10元 9元 10元 11.11% 11 22.22% 12 33.33% 1214 35,定增 中还包括金融机构的自有资金在里面 优先劣后级 wind 数据 规模经济 规模成本就会降低，从整体上提升了企业的竞争力以及利润率,qwer,a,b,c,d,e,高通鑫泰 -名称 FOF基金 类型 投资方向- 其他基金 （主要为财通基金 （做定增） 公司的意思是丰富公司产品 扩大客户的投资渠道,基金 100*1.6*2%=3.2 P2P 100*1*2.5=2.5,
