1、第一节 资产质量分析从审计报告看资产质量从审计报告看资产质量赛格三星赛格三星2009 2010年3月29日，立信大华会计师事务所有限公司对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项多与企业的资产质量有关。请思考：v到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？资产负债表的质量分析资产负债表分析的重要性资产负债表的结构与披露要求 资产负债表（主体部分）流动资产 流动负债长期投资 长期负债固定资产 所有者权益无形资产与其他资产资产负债表项目分析重点v现金不足：现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿10
2、0万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能拿1个亿。v应收账款过多应收账款过多：钱在客户那里v存货过多存货过多：钱压在商品里v固定资产过多固定资产过多：钱压在设备、厂房里v计提的各种准备过低计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足5资产负债表项目分析重点短期借款用于长期用途短期借款用于长期用途：“短贷长投”，短期偿债风险高。应付账款账期的不正常延长应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼担保负债和未决诉讼：企业的“隐形杀手”举债过度举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。6货币资金管理目标v企业现
3、金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。投资。v将企业将企业“现金现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当以比较。当“现金现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个水平，则说明现金过多，企业需要
4、为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当出路，以优化企业的资产结构。当“现金现金”占总资产的比例占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。货币资金分析货币资金的内容库存现金：存放于企业财会部门并由出纳人员保管作为零星开支使用的现钞，它是流动性最大的货币资金；银行结算户存款：指企业存放在当地开户银行或其他金融机构的存款帐户上的货币资金；外埠存款：企业到外地进行临时或零星采购时，汇往采购地银行开立采购帐户的存款；银行汇票存款和银
5、行本票存款：企业为取得银行汇票或银行本票按规定存入银行的款项；信用证存款：企业采用信用证结算方式向国外付款，委托银行开出信用证时存入银行信用证保证金专户的款项；在途资金：是指企业同所属单位之间和上下级之间的汇、解款项，在月终时未到达的汇入款项；信用卡存款：企业为了便于开展经营业务而将现金交存银行后办理的各种信用卡中的存款。28-82010年上市公司货币资金余额后十名28-92010年上市公司货币资金余额前十名28-10部分电力企业2010年年末的资产结构28-11上海电力2010年年报部分数据28-12上海电力2010年财务报表附注28-13货币资金分析货币资金分析的内容规模是否适当：企业持有
6、货币资金的动机影响货币资金的规模，主要由以下因素决定：（1）企业的资产规模、业务收支规模；（2）企业的行业特点；（3）企业筹资能力和负债结构；（4）企业对货币资金的运用能力。内部控制的完善程度收入环节（主要是销售收款）(1)对客户的选挥(主要应评估客户的未来偿债能力)；(2)对特定客户销售特定商品种类、数量的、折扣等级、付款条件(预付、现销、赊销或组合)的决定；(3)商品或产品出库数量和质量的确定；(4)债权催收工作部门的确定；(5)具体收款环节以及会计处理。货币资金分析内部控制的完善程度支出环节（主要是采购付款）(1)对采购需求的确定(包括采购种类、数量、质量以及必要性和合理性)；(2)对采
7、购时机(何时采购)的确定；(3)对供货商的选择(主要应评估不同供货商在质量、价格、交货条件以及售后服务等方面的质量差异)：(4)从特定供货商采购特定商品的种类、数量、折扣等级、付款条件(预付、现付、赊购及其组合)的确定；(5)采购商品或产品入库数量和质量的确定；(6)具体付款环节以及会计处理。货币资金分析货币资金的构成及存放位置与银行借款的适应程度放弃现购的机会成本mnddmnddC360100360%1%.7336=103036021002=C设设商业信贷条件为：商业信贷条件为：d/md/m，N/nN/n（mnmn）。企业放弃现金折扣优惠的机）。企业放弃现金折扣优惠的机会成本率会成本率C C
8、为：为：例如：例如：2/102/10，N/30N/30的机会成本率的机会成本率C C为：为：练习 A公司2008和2009年度货币资金和总资产情况表如下，试对其规模和结构变动进行分析。补充资料：2009年度销售收入比去年上升28.81%。2009年度公司即将搬迁改造。28-18荣华实业（600311）2005年资产负债表28-19荣华实业（600311）简介v荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可以货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。v荣华实业资产负债率只有15%
9、，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：v 单位：万元28-20荣华实业（600311）主要造假手法v荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到6 000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。v关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有
10、限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？单位：万元28-21v资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款项只有1 796万元，而到2005年年报增加到28
11、980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。单位：万元荣华实业（荣华实业（600311600311）主要造假手法）主要造假手法28-22荣华实业（600311）主要造假手法v套取资金：从上市以来在建工程及固定资产原值数据可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，
12、在建工程只增加了4 000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；20042005年价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？单位：万元28-23v据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元，1万吨赖氨酸生产线16 873万元，4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？v通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的200
13、0年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。v在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。28-24v据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元，1万吨赖氨酸生产线16 873万元，4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？v通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6
14、万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。v在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获利，交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获利，所以，交易性金融资产应当按照公允价值计价。所以，交易性金融资产应当按照公允价值计价。应当关注应当关注企业划分为该类别的资产是否与上述目的相企业划分为该类别的资产是否与上述目的相符，如果企业持有该资产很长时间后没有出售，应符，如果企业持有该资产很长时间后没有出售，
15、应当怀疑企业对该资产的分类是否正确。当怀疑企业对该资产的分类是否正确。交易性金融资产项目分析分析交易性金融资产的持有损益分析当期利润表中的“公允价值变动损益公允价值变动损益”及其在报表附注中的详细说明，根据其数值正负及规数值正负及规模模来判断和预测目前持有的交易性金融资产的盈利能力。分析交易性金融资产的处置损益 分析同期利润表中的“投资收益投资收益”及其报表附注的详细说明，根据其数值正负及规模来判数值正负及规模来判断断当期处置的交易性金融资产的盈亏状况。分析企业是否存在不当行为（1）交易性金融资产具有金额经常波动的特点，跨年度不变且金额较为整齐的则有可能是长期投资。（2）企业将长期投资人为地划
16、拨为短期投资长期投资人为地划拨为短期投资，只能改变流动比率，不可能改变企业的现金支付能力和其他流动资产项目的变现能力。企业的流动比率状况好但现流动比率状况好但现金支付能力差本身就是短期投资长期性的一个信号。金支付能力差本身就是短期投资长期性的一个信号。（3）交易性金融资产的投资收益具有盈亏不定投资收益具有盈亏不定、交易频繁的特点，而长期性投资收益一般具有固定性、业务笔数较少的特点。如果在投资收益的构成中出现异常情况，则是企业操纵行为的又一佐证。交易性金融资产项目分析交易性金融资产分析的内容（1）在会计报表附注中查看企业交易性金融资产的具体内容。交易性金融资产项目分析（2）与公允价值变动损益和投
17、资收益项目相联系应收票据应收票据：应收票据：企业持有的未到期或未兑现的商业汇票。应收票据分析的主要内容（1 1）关联交易的存在）关联交易的存在应收票据（2）应收票据的贴现）应收票据的贴现 在应收票据到期前，企业如果急需货币资金，可以将有关商业汇票背书，向银行或其他金融机构贴现。银行或其他金融机构则在扣除一部分利息因家后，向企业支付货币。有关计算如下：贴现实得款贴现实得款票据到期价值一票据贴现利息 票据到期价值(1一贴现利率贴现期)票据到期价值票据到期价值票据面值(1十票据利率票据期限)票据贴现利息票据贴现利息票据到期价值贴现利率贴现期（3）应收票据贴现的形成的）应收票据贴现的形成的“或有负债或
18、有负债”若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。分析该项目时，应结合会计报表附注中的相况带来较大影响。分析该项目时，应结合会计报表附注中的相关披露，以了解企业是否存在已贴现的商业汇票，据以判断其关披露，以了解企业是否存在已贴现的商业汇票，据以判断其是否会影响到企业将来的偿债能力。是否会影响到企业将来的偿债能力。28-32长虹用票据打通了流通v长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠
19、近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。v怎样打通流通是长虹面临的最大问题。倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。v“贸工银”一体化：长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生
20、产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。28-33部分家电企业2010年年末的资产结构应收账款分析应收账款分析应收账款的质量分析账龄分析：备抵法计提坏账准备债务人分析：地区分布、所有权性质、关联关系、债务人的稳定程度(5C分析法)内部经手人分析应收账款的流动性指标28-362007年上市公司大股东应收账款资金占用比例前十名28-372007年上市公司大股东应收账款资金占用金额前十名28-38应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素28-39迅猛增加的应收账款预示着业绩风险v吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为
21、负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。v从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的
22、财务费用则达6亿元。v吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。28-40迅猛增加的应收账款预示着业绩风险28-41迅猛增加的应收账款预示着业绩风险42不同行业应收账款周转率43电力行业应收账款周转率练习 A公司2008和2009年度应收款项和总资产情况表如下，试对其进行分析。补充资料：2009年度销售收入比去年上升28.81%。其他应收款中95%为关联企业欠款。2009年度坏账准备计提比例由3%提升到5%。预付账款分析预付账款的存在可能是由于以下原因：（1）与企业所处行业的经营特点和付款方式相关。通常处于卖方市场（2
23、）与企业的商业信用程度相关。（3）与不当的资金占用有关。如向关联方提供的资金，常列入预付账款。判断预付账款的质量可做如下分析：前两种前两种情况情况引发的预付账款会随业务量的变动或企业信用程度的变动而发生变化，并保持一定的规律性一定的规律性，属于正常的预付账款，一般不会发生质量问题；但关联方不当的资金占用所引发的预付账款通常很难转销，表现为金额异常增加并相对稳定，值得重点关注。预付账款分析不单独设立“预付账款”的企业在“应付账款”核算，期末资产负债表中“应付账款”的借方在本科目反映，本科目的贷方在“应付账款”科目反映。其他应收款分析规模分析：金额大、时间长对方单位或个人：来自关联方其他应收款中可
24、能隐含企业的违规行为，比如非法拆借资金、给个人的销售回扣、抽逃注册资本金等。该科目有可能成为企业成本费用和利润的“调节器”，粉饰利润练习 A公司2008和2009年度应收款项和总资产情况表如下，试对其进行分析。补充资料：2009年度销售收入比去年上升28.81%。其他应收款中95%为关联企业欠款。2009年度坏账准备计提比例由3%提升到5%。存货的分析 n 存货的组成n 存货占用的利弊对企业存货的分析应从以下几个方面入手：存货的计价方法存货的计价方法分析存货的流动性分析存货的流动性分析存货的变动趋势分析存货的变动趋势分析存货的结构和金额分析存货的结构和金额分析存货的质量分析存货的质量从存货购、
25、销环节的地位看存货的质量 如果报表中的应付款及预收账款规模较大，则表明企业可以凭借自己的优势地位占用供应商和客户的资金，不仅节省了资金成本，也一定程度上反映了企业及其存货的竞争力。如果商业债权中的应收票据结算应收票据结算方式的规模大于应收账款，则表明存货的竞争优势保证了收款收款的安全性的安全性。商业债务中如果应付票据的规模应付票据的规模大于应付账款，意味着支付债务的强制性更高，可能反映了企业信用及存货质量的劣势地位企业信用及存货质量的劣势地位。存货的期末计价准确性和存货跌价准备计提的合理性分析 存货跌价准备存货跌价准备计提是否符合事实，在财务报表中会产生双重影响：一方面影响利润表影响利润表中的
26、业绩，多提或少提存货跌价准备会使当期的利润规模发生变化，从而使我们对企业当期的盈利能力作出错误判断；二是影响资产负债表中存货价值资产负债表中存货价值的准确性。关注存货物理质量和时效性 存货的物理质量，指的是存货的自然质量。存货的时效性，是指存货保持现有的周转性、盈利性和变现性的周期长短。按照影响时效性的因素对企业存货进行分类，可以分为：（1）保质期长短不同的存货：食品，保质期长的，不易贬值。（2）内容稳定性不同的存货：出版物，内容稳定的，如数学类，内容不稳定的，如报纸杂志。（3）所含技术更新速度不同的存货：计算机技术类，与传统中药配方与食品配方。存货分析存货的分析：盈利性、变现性和周转性规模及
27、品种结构分析56存货变化揭示产销矛盾v康佳集团的存货以电视机为主，从19952001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结
28、果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。57存货变化揭示产销矛盾单位：万元58v存货计价方法改变对利润的影响1998年：PT郑百文将存货发出由“先进先出法”改为“加权平均法”蓝田股份期末存货计提跌价准备进行利润操作59部分家电企业2004年存货周转率60电力行业存货周转率练习 A公司2008和2009年度存货的构成情况表如下，试对其进行分析。补充资料：2009年度销售收入比去年上升28.81%。长期投
29、资分析63长期投资分析长期投资的分析长期投资构成：投资方向与企业核心业务关系长期股权投资的核算方法：成本法和权益法长期投资的投资收益对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间差异进行分析，股权投资收益产生的现金流入量到的现金之间差异进行分析，股权投资收益产生的现金流入量将在现金流量表中以分得股利或利润所收到的现金的项目出现。将在现金流量表中以分得股利或利润所收到的现金的项目出现。在被持股企业没有分红、分红规模小于可供分配的利润或无力在被持股企业没有分红、分红规模小于可供分配的利润或无力支付现金股利的信况下，利润表中股
30、权投资收益就有可能大于支付现金股利的信况下，利润表中股权投资收益就有可能大于现金流量表中分得股利或利润所收到的现金的金额。现金流量表中分得股利或利润所收到的现金的金额。长期投资的减值准备练习 A公司2008和2009年度长期股权投资情况表如下，试对其进行分析。补充资料：2009年度按权益法核算的被投资企业出现亏损。投资性房地产的质量分析关注企业对投资性房地产的分类是否恰当关注企业是否将投资性房地产与固定资产、无形资产作了正确的区分。关注投资性房地产的核算模式的选择及其对业绩的影响 采用公允价值计量对损益的影响会更大，在近年中国各地房价大幅上涨的背景下，会使企业的业绩大幅上升，负债率会得以降低，
31、但只要不实际出售，这种业绩仍不会转化为现金流。在对投资性房地产计量模式选择的问题上，企业还应持谨慎态度。关注投资性房地产的盈利性 投资性房地产的盈利主要表现在：租金收入，转让收入和公允价值变动损益状况。前两项在其他业务收入中体现，其现金的获取能力较强，而公允价值变动净损益单独列示，通常不伴随有现金流。692010年上市公司投资性房地产前10名单位：亿元 应当关注固定资产规模的合理性。应当关注固定资产规模的合理性。固定资产的结构。固定资产的结构。固定资产的折旧政策。固定资产的折旧政策。固定资产分析固定资产规模的适当性分析 固定资产的投资规模固定资产的投资规模必须与企业的整体发展相一致，同时也要注
32、意与企业的流动资产规流动资产规模模保持一定的比例关系。注意行业的区别：重工业、轻工业2.固定资产的结构及配置的合理性分析v 生产用、非生产用之间的比例关系。3、固定资产的利用状况和盈利性分析 （1）通过存货的余额规模和本期销售成本的规模的合计数与固定资产的原价的比较，判断企业固定资产产出能力的变化。（2）通过销售成本与固定资产原值的比较，可以在一定程度上反映固定资产的生产能力及技术先进性与与市场需求之间的吻合程度。（3）通过营业收入与固定资产原值的比较，可以反映企业固定资产的周转率，这是固定资产盈利性的重要体现。75高质量固定资产的表现76产业特征决定固定资产结构差异v 不同产业的企业，其固定
33、资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低；四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产
34、的比重较低；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高。7778不同行业固定资产占总资产的比例练习 A公司2008和2009年度固定资产规模情况表如下，试对其进行分析。补充资料：因公司即将搬迁，提前处置了一些房屋建筑和旧设备。练习 A公司2008和2009年度固定资产的结构情况表如下，试对其进行分析。在建工程的一个特殊会计问题是借款费用资本在建工程的一个特殊会计问题是借款费用资本化。化。对在建工程进行质量分析时，应当慎重对待资对在建工程进行质量分析时，应当慎重对待资本化的借款费用，仔细分析企业是否将不能资本化的借款费用，仔细分析企业是否将不能资本化的借款费用挤入了在建工程。本
35、化的借款费用挤入了在建工程。在建工程分析 无形资产是指企业拥有或控制的没有实物形态无形资产是指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产。的可辨认的非货币性资产。研发费用的资本化是否符合条件，有无扩大研发费用的资本化是否符合条件，有无扩大的倾向。的倾向。无形资产质量分析832010年上市公司无形资产10强单位：亿元842010年年报中国神华无形资产构成85高科技公司的研发费用形成核心竞争力的战略v中兴通讯主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程
36、监控系统、防灾报警系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务；铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目的技术设计、开发、咨询、服务(不含限制项目)；电子设备、微电子器件的购销(不含专营、专控、专卖商品)；承包境外通讯及相关工程和境内国际招标工程,上述境外工程所需的设备、材料进出口、对外派遣实施上述境外工程的劳务人员；电子系统设备的技术开发和购销(不含限制项目及专营、专控、专卖商品)；经营进出口业务(按贸发局核发的资格证书规定执行)；电信工程专业承包。该公司是我国为数不多的立足于自主研发核心技术的高科技企业。86高科技公司的研发费用形成核心竞争力的战略单位：百万元
37、该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究开发的费用都超过公司销售收入的10%，2001年的研究开发费用达到了9.89亿元人民币，占当期管理费用总额的57%，占销售收入的10.6%。依托强大的研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。其他长期资产分析长期待摊费用根本没有变现性，盈利性的大小要视具体项目情况而定应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 董事会意见分歧与资本结构质量董事会意见分歧与资本结构质量西安海星西安海星2008 西安海星现代科技股份有限公司2008年度报告中的“重要提示”中显示：董事长和董事会秘书在2008年年度报告的书
38、面确认书中，无法保证本报告内容的真实性、准确性和完整性，法定代表人对2008年年度报告未进行书面确认。请思考：v一个公司的董事会，在面对年度报告的态度上，怎么有那么多的董事或者高管有不同的意见？v这表面看是信息问题、公司管理混乱问题。但实际上，深层次的原因则应该是企业的资本结构（主要是其中的股权结构）发生了变化。企业资本结构的变化对企业的长远发展到底会产生什么样的影响？第2节 资本结构质量分析短期借款分析短期借款是指企业向银行或其他金融机构等借短期借款是指企业向银行或其他金融机构等借入的偿还期限在一年以下的各种借款。入的偿还期限在一年以下的各种借款。关注到款期限，及是否有足够的货币资金去偿关注
39、到款期限，及是否有足够的货币资金去偿还。还。短期借款分析确定短期借款数量需考虑的因素v现金储备稳健型融资决策意味着存在剩余现金，几乎没有短期借款降低了企业陷入财务困境的可能性获利能力降低v期限匹配以短期贷款筹集存货资金，以长期融资筹集固定资产资金经常筹措资金，加大固有风险v期限结构短期利率长期利率,长期借款比短期借款成本高91秦池的短贷长用v秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦池酒
40、厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿。v1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。92秦池的短贷长用v秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降
41、，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。93部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构应付票据分析应付票据的分析应付票据的构成应付票据与资
42、金成本应付票据与关联交易应付票据的“约束性”与企业的财务风险应付账款分析应付账款的分析应付账款的构成应付账款的偿还与企业的供应链的维护应付账款与企业信誉的损失应付账款与企业的财务风险96v应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付账款平均付账期也不正常地延长。预收账款分析 预预收收账账款款是是指指企企业业在在销销货货之之前前预预先先向向购购买买方方收收取取的的款款项，
43、项，应应在在1年年以以内内使使用用产产品品或或劳劳务务来来偿偿还。还。预预收收账账款款的的增增加加对对于于企企业业有有利，利，但但如如果果是是由由关关联联方方交交易易产产生生的，的，则则应应注注意意是是否否是是一一种种变变相相借借贷。贷。98房地产商的收入到哪里去了v房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资
44、金（见下表），原来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。v房地产作为一种商品，有其特殊性，表现为建造投入资金大、单位价值高，因此，房地产的销售往往采取特有的预售模式。但是，从会计确认收入的条件来看，预售时不能确认为收入，只能作为预收账款。这样分析，火热的销售场面为房地产商带来的销售收入在房地产商的会计账簿上分为两个部分：一是“主营业务收入”，二是“预收账款”；一为收入，一为负债，同样是收到的钱，但却具有不同的会计性质。99房地产商的收入到哪里去了练习A公司流动负债表如下，试对其增减和结构进行分析。补充资料：本期赊购
45、业务增加较大。长期借款分析长期借款的分析 关注企业长期借款关注企业长期借款 的用途，长期借款的用途，长期借款 的增加是否与的增加是否与长期资产的增加相匹配，是否将长期借款长期资产的增加相匹配，是否将长期借款 用于流动资产用于流动资产的支出。的支出。103v长期借款分析中除了要考虑其借款期限较长、借款利率较高造成负债成本较高的因素外，利息费用的处理更是需要重点研究的方面。借款费用的确认应当符合配比原则这一费用确认的基本原则。短期借款用于提供企业流动资金，因此，其借款费用应当与期间收入配比；长期借款用于专项长期资产购建期间，其借款费用的发生与长期资产的形成直接相关，因此需要资本化，而在长期资产达到
46、预定可使用状态后，资本化程序终止，之后的借款费用直接计入期间费用。企业会计准则规定，长期借款的利息费用应当按照权责发生制原则的要求，按期预提计入所购建资产的成本或直接计入当期财务费用。104不同行业资产负债率（）应付债券分析应付债券的分析应付债券的利息费用、溢折价摊销及其资本化预计负债与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：（1）该义务是企业承担的现时义务；（2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；（3）该义务的金额能够可靠地计量。固定资产预计弃置费用产品质量保证金担保未决诉讼亏损合同重组义务应收票据贴现应收账款抵借107ST东盛2007年预计负债1082007年上市公司
47、对外担保余额前十名实收资本（股本）实收资本（股本）第一，企业在初始成立时，注册资本是否已第一，企业在初始成立时，注册资本是否已经到位，如果没有，应查明原因；经到位，如果没有，应查明原因；第二，企业接受的投资如果是非货币性资产，第二，企业接受的投资如果是非货币性资产，应分析该资产的公允价值是否与投资双方达成应分析该资产的公允价值是否与投资双方达成的合同金额相符，是否存在高估资产而导致企的合同金额相符，是否存在高估资产而导致企业资本亏损的情况。业资本亏损的情况。所有者权益质量分析资本公积资本公积 鉴于资本公积包括的事项比较广，财务分析鉴于资本公积包括的事项比较广，财务分析人员应当仔细分析其构成，是
48、否企业把一些其人员应当仔细分析其构成，是否企业把一些其他项目混入资本公积之中，造成企业资产负债他项目混入资本公积之中，造成企业资产负债率的下降。率的下降。所有者权益质量分析盈余公积与未分配利润（留存收益）盈余公积与未分配利润（留存收益）对于留存收益的分析应结合企业历年的利润对于留存收益的分析应结合企业历年的利润及其分配情况。及其分配情况。所有者权益质量分析第3节 资产负债表相关财务指标分析“蓝田神话蓝田神话”是怎样破灭的是怎样破灭的 蓝田股份1996年在上海证券交易所上市。在1996-2000年间，蓝田股份在财务数据上一直保持着神奇的增长速度，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”，被称作“中国
49、农业第一股”。然而在2001年10月26日，中央财经大学的刘姝威在金融内参上发表的文章第3节 资产负债表相关财务指标分析 应立即停止对蓝田股份发放贷款，最终导致了“蓝田神话”的破灭。刘姝威在对蓝田的资产结构、现金流情况和偿债能力做了详尽分析后，得出的结论是蓝田业绩有惊人的虚假成分。发现的问题包括（1）蓝田已无力还债。2000年蓝田的流动比率是0.77，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是0.35，这说明扣除存货后，流动资产只能第3节 资产负债表相关财务指标分析 偿还35%的到期流动负债；净营运资金为-1.27亿元，这说明蓝田将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负
50、债。（2）12.7亿元农副水产品收入有造假嫌疑。（3）蓝田的资产结构是虚假的。2000年蓝田股份的流动资产占资产的百分比约是同业平均值的1/3；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；在产品占存货百分比高于同业第3节 资产负债表相关财务指标分析 平均值1倍；在产品绝对值高于同业平均值3倍；存货占流动资产百分比高于同业平均值1倍。刘姝威老师写这篇文章的起因是应约写一本上市公司虚假会计报表识别技术，恰巧选用了蓝田股份作为分析的案例。就这样，刘姝威老师以国际通用的财务分析方法，通过系统的研究和精确的数据，揭穿了其虚报利润的本质，成为“蓝田股份神第3节 资
